10. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ
Финансы – неотъемлемая часть денежных отношений, но не всякие денежные
отношения являются финансовыми.
Финансы отличаются от денег как по содержанию, так и по выполняемым
функциям. Деньги – это всеобщий эквивалент, с помощью которого прежде
всего измеряются затраты труда, а финансы – это экономический инструмент
распределения и перераспределения валового внутреннего продукта и
национального дохода, орудие контроля за образованием и использованием
фондов денежных средств.
Однородные экономические отношения образуют экономическую категорию –
финансы.
Таким образом критерием отнесения тех или иных отношений к финансовым
являются:
1. Реальное движение денежных средств, т.е. переход от одного владельца
к другому.
2. Распределительный характер этих отношений.
3. Место возникновения – вторая стадия воспроизводственного процесса.
Деньги первичны – финансы вторичны.
Примерами финансовых отношений являются:
– отношения между предприятиями и работниками (выплата заработной платы,
выдача дивидендов, материальные санкции);
– отношения между предприятиями и его филиалами, (предоставление
ресурсов, повышение квалификации кадров;
– отношения между предприятиями (оплата счетов, выплата авансов,
совместное осуществление инвестиционных проектов, взимание штрафных
санкций нарушение договора);
– отношения между предприятием и государством (платежи налогов,
финансирование из бюджета отдельных затрат);
– отношения между предприятиями и банками (хранение средств предприятий
в банках, депозиты, кредитование);
– отношения между государством и населением (уплата налогов,
финансирование государством социально-культурных потребностей населения,
приобретение облигаций государственных займов);
– отношения между банками и населением (вклады населения, приобретение
банковских сертификатов, выплата банками населению дохода по вкладам,
сертификатам);
– отношения между вышеуказанными и теневой экономикой.
11. МАТЕРИАЛЬНАЯ ОСНОВА ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ
Материальной основой финансовых отношений являются финансовые ресурсы.
Финансовые ресурсы – это совокупность доходов и поступлений, находящихся
в распоряжении субъекта хозяйствования.
Финансовые ресурсы предназначены для:
– выполнения финансовых обязательств;
– покрытия затрат по расширенному воспроизводству;
– материальному поощрению работников.
Главным материальным источником денежных фондов выступает национальный
доход страны – вновь созданная стоимость. Он распределяется на стоимость
необходимого и прибавочного продукта. Необходимый продукт и часть
прибавочного – это фонд воспроизводства рабочей силы. Остальное – это
фонд накопления. У хозяйствующих субъектов основными денежными фондами
являются фонд накопления, фонд потребления и фонд финансовых резервов.
Финансовые ресурсы складываются из трех источников:
1) средства, аккумулируемые в государственной бюджетной системе;
2) средства внебюджетных фондов;
3) ресурсы, получаемые самими предприятиями (прибыль, амортизация).
Исходя из этого финансы могут быть централизованными (государственными)
и децентрализованными (ресурсы хозяйствующих субъектов).
Децентрализованные ресурсы классифицируются на:
– собственные и привлеченные (прибыль, амортизация, денежные средства в
обороте, выручка от продажи имущества, прибыль от выполнения работ и
услуг, все виды кредиторской задолженности);
– заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, средства
различных финансовых структур;
– ресурсы, получаемые в порядке перераспределения (страховые возмещения,
субсидии государства, субвенции).
12. ФУНКЦИИ ФИНАНСОВ
Выделяют две основные функции -распределительную и контрольную.
Распределительная функция финансов заключается:
1) в создании так называемых основных или первичных доходов путем
распределения национального дохода среди участников материального
производства;
2) в создании вторичных или производных доходов путем перераспределения
национального дохода между производственной и непроизводственной
сферами, отраслями материального производства, регионами страны, формами
собственности и социальными группами населения.
Контрольная функция финансов состоит в контроле за распределением ВВП по
соответствующим фондам и их расходованием по целевому назначению
посредством регламентации финансовой информации и стимулирования
процесса расширенного воспроизводства.
Одной из задач финансового контроля является проверка точного соблюдения
законодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноты
выполнения финансовых обязательств перед бюджетной системой, налоговой
службой, банками, а также взаимных обязательств предприятий и
организаций по расчетам и платежам.
Финансовый контроль осуществляется в процессе финансового планирования ,
при использовании доходной и расходной частей бюджетной системы.
Помимо распределительной и контрольной функций финансы выполняют
регулирующую функцию. Эта функция связана с вмешательством государства
через государственные расходы, налоги, государственный кредит в процесс
воспроизводства. В целях регулирования экономики используются также
финансовое и бюджетное планирование, государственное регулирование рынка
ценных бумаг.
Функция содержания государства
Функции финансов осуществляются:
на всех уровнях управления экономической системой (Федеральном,
территориальном, местном);
во всех сферах общественной жизни (материальное производства, сфера
обращения, сфера потребления);
на всех уровнях экономической системы (внутрихозяйственном – финансы
предприятий, внутриотраслевом – финансы комплексов, межотраслевом и
межтерриториальном – госбюджет и внебюджетные фонды).
13. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ И КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЕЕ ЗВЕНЬЕВ
Финансовая система – это совокупность органов и учреждений, форм и
методов, сфер финансовых отношений, связанных с образованием и
использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных
средств.
Централизованные финансы используются для регулирования экономики и
социальных отношений на макроуровне.
Децентрализованные – на микроуровне, а сегодня уже и на макроуровне.
Государственная бюджетная система построена в соответствии с законом
РСФСР “Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в РСФСР”
от 10 октября 1991 г.
Внебюджетные специальные фонды имеют строго целевое назначение:
социальные услуги населению, развитие отсталых и приоритетных
направлений науки, техники, производства.
Государственный кредит служит для покрытия дефицита госбюджета. Этой
цели служат:
госзаймы, ценные бумаги, госуд. краткоср. облигации (ГКО), золотые
сертификаты…
МЕТОДЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВ
Методы организации финансов определяются степенью государственного
вмешательства в экономику, хозяйственную жизнь.
Метод брутто – вся выручка идет в кассу государства. Государство
финансирует затраты предприятий в соответствии со сметами затрат.
Метод нетто – полностью централизовывалась только прибыль.
В плановой экономике применяли хозрасчетный метод, который
характеризовался:
оперативной самостоятельностью;
централизованным подчинением;
материальной заинтересованностью;
материальной ответственностью за результаты.
Непроизводственная сфера при этом финансировалась за счет
государственного бюджета.
Различие между хозрасчетом и коммерческим расчетом состоит в различных
формах собственности.
14. ФИНАнСОВАЯ ПОЛИТИКА И ЕЕ ВИДЫ
Финансовая политика – это совокупность государственных мероприятий по
использованию финансовых отношений для выполнения государством своих
функций. Она включает:
разработку общей концепции, основных направлений, определение целей и
главных задач;
создание адекватного финансового механизма;
управление финансовой деятельностью государства и его субъектов.
Выделяют три основных вида финансовой политики:
классическая;
регулирующая;
планово – директивная.
Классическая -основана на трудах классиков политэкономии А.Смита (1723 –
1790) и Д. Рикардо (1772 – 1823). Основное ее направление –
невмешательство государства в экономику, сохранение свободной
конкуренции, использование рыночного механизма как главного регулятора
хозяйственных процессов. Государственные расходы минимизированы. Система
налогов строилась на косвенных и имущественных налогах. Органом
управления было министерство финансов.
Регулирующая – в основу положена экономическая теория Дж. Кейнса (1883 –
1946), обосновывающая необходимость вмешательства и регулирования
государством циклического развития экономики. Основными инструментами
вмешательства становятся государственные расходы, за счет которых
формируется дополнительный спрос и как следствие -рост производства,
ликвидация безработицы, увеличение национального дохода. Главным
механизмом регулирования становится подоходный налог, использующий
прогрессивные ставки; государственный кредит, рынок ссудных капиталов.
Дефицит бюджета используется для регулирования экономики. Такая политика
обеспечила в 30 – 60 гг. стабильный экономический рост, эффективную
систему финансирования социальных нужд.
Планово – директивная финансовая политика применяется в странах с
административно – командной системой. Основана на государственной
собственности на средства производства. Целью является концентрация всех
неиспользуемых населением, предприятиями и местными органами власти
финансовых ресурсов в руках государства и их последующее распределение
в соответствии с основными направлениями государственного плана развития
.
Действовал двухканальный механизм изъятия чистого дохода у предприятий:
– вначале при помощи налога с оборота;
– затем при помощи индивидуальных отчислений от прибыли
Изъятие средств у местных органов власти обеспечивалось путем введения
ограничений в установлении самостоятельных источников доходов. Такая
политика была эффективна в годы ВОВ, в период восстановления народного
хозяйства после войны.
Основа современной финансовой политики РФ:
– признание свободы предпринимательства;
– введение разнообразных форм хозяйствования;
– приватизация государственной собственности и переход к смешанной
экономике;
– отказ государства от директивного управления;
– переход отношений предприятий и государства на налоговую основу.
Изменяется порядок предоставления бюджетных средств. Получила
распространение система государственного кредита для покрытия дефицита
госбюджета. Получила развитие система внебюджетных фондов государства.
Появился страховой рынок. Изменилась система управления финансами.
Налоговая реформа. Осуществляется структурная перестройка экономики.
Расходование бюджетных денег производится на конкурсной основе.
Укрепляется рынок ЦБ.
15. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ
Управление финансами – это деятельность, связанная с проведением общей
финансовой политики государства, направленная на сбалансированность всей
финансовой системы.
Органы управления финансами
Общее управление финансами возложено на Федеральное Собрание и две его
палаты – Государственную Думу и Совет Федерации. В их задачи входит:
– рассмотрение и утверждение федерального бюджета России и утверждение
отчета о его исполнении;
– рассмотрение законов о налогах, сборах и обязательных платежах;
– установление предельного размера государственного внутреннего и
внешнего долга.
Оперативное управление осуществляет финансовый аппарат.
МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РОССИИ И ЕГО ОРГАНЫ НА МЕСТАХ
Министерство финансов организует и обеспечивает:
– разработку и реализацию стратегических направлений финансовой
политики;
– составление проекта и исполнение федерального бюджета;
– разработку предложений по совершенствованию налоговой политики и
налоговой системы, страховой деятельности, формированию и развитию рынка
ценных бумаг;
– осуществляет выпуск государственных внутренних и внешних займов;
– осуществляет контроль за бюджетными учреждениями;
– разрабатывает методологическое обеспечение финансовой отчетности в
стране;
– финансирует сферы деятельности.
Контроль за своевременностью налоговых платежей возложен на
Государственную налоговую службу и ее органы на местах – налоговые
инспекции.
Контролем за налоговыми преступлениями занимается Федеральная служба
налоговой полиции РФ.
За соблюдением налогового законодательства при пересечении товарами
границы РФ несет ответ Государственный таможенный комитет РФ.
Методы управления финансами
Управление финансами осуществляется экономическими и административными
методами. К экономическим относятся:
фискальная политика;
финансовое планирование;
координация финансовых ресурсов;
финансовое регулирование.
Фискальная политика – это меры со стороны правительственных органов по
изменению порядка налогообложения и структуры государственных расходов с
целью воздействия на экономику с целью ускорения экономического роста.
Объектом финансового планирования является формирование и распределение
доходов и накоплений, использование фондов денежных средств.
К другим методам следует отнести:
– систему амортизационных отчислений;
– систему финансовых санкций.
финансовый менеджмент.
16. ФИНАНСОВЫЙ КОНТРОЛЬ
Финансовый контроль — контроль законодательных и исполнительных органов
власти всех уровней, а также специально созданных подразделений за
финансовой деятельностью всех экономических субъектов с применением
особых методов.
Финансовый контроль – стоимостной контроль имеет место во всех сферах
общественного производства, является многоуровневым и всесторонним,
сопровождает весь процесс движения денежных фондов и стадию осмысления
финансовых результатов.
Основные виды и органы государственного финансового контроля
При Представительных органах власти (Совет Федерации и Государственная
Дума) действуют:
Комитет Государственной Думы по бюджету, налогам, банкам и финансам и
его подкомитеты. Подобные комитеты созданы и субъектами РФ;
Счетная палата РФ. Контроль за федеральной собственностью, федеральными
денежными средствами.
Президентский контроль осуществляется путем издания указов, подписания
законов, назначения министра финансов РФ.
Правительство РФ контролирует процесс разработки и исполнения
федерального бюджета, осуществление единой политики в области финансов,
деят-ть министерств и ведомств.
Министерство финансов и все его структурные подразделения осуществляют
контроль поступления и расходования бюджетных средств и внебюджетных
фондов, использования государственных инвестиций.
Федеральное казначейство осущ:
контроль за доходной и расходной частью ФБ в процессе его исполнения;
контроль за состоянием государственных финансов в целом;
контроль (совместно с ЦБ РФ) за состоянием государственного внутреннего
и внешнего долга РФ;
контроль за государственными внебюджетными фондами и отношениями между
ними и бюджетом.
К специализированным органам финансового контроля относятся:
– Государственная налоговая служба:;
– Федеральные органы налоговой полиции;
– Федеральная служба страхового надзора (Росстрахнадзор;
– Центральный банк России ;
17. ФОРМЫ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ В УСЛОВИЯХ РЫНКА
Основным документом, определяющим организационно-правовые формы
хозяйствования в РФ является Гражданский Кодекс РФ (по сути это
конституция предпринимательской деятельности).
Юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности,
хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество
и отвечает по своим обязательствам этим имуществом. Может от своего
имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные
права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Организации, преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели
своей деятельности называются коммерческими.
Организации, не преследующие такой цели и не распределяющие полученную
прибыль между участниками, называются некоммерческими.
Гражданский Кодекс определяет виды хозяйствующих субъектов:
1) хозяйствующие товарищи, в том числе:
2) хозяйствующие общества.
Сохранены по действующему законодательству производственные кооперативы
(артели).
Государственные и муниципальные предприятия могут быть унитарными:
унитарные предприятия с правом хозяйствования;
унитарные предприятия, основанные на праве оперативного управления.
Законодательно определены виды и порядок образования различных фондов
(благотворительных, инвестиционных).
Организационно – правовая форма определяет порядок формирования
стартового капитала, ответственность по обязательствам, распределение
полученного дохода:
Товарищества – складочный капитал.
Общества – уставный капитал.
АО – уставный капитал образуется как номинальная стоимость акций. Если
УК АО становится меньше определенного законом, то АО подлежит ликвидации
ООО – уставный капитал образуется за счет вкладов его участников. Они не
имеют права выпускать акции. Несут ответственность в пределах уставного
капитала.
ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВ
Принципами организации финансов являются:
принцип хозяйственной самостоятельности в определении расходов,
источников финансирования, направлений деятельности и инвестиций с целью
получения прибыли;
принцип самофинансирования, означающий полную окупаемость затрат;
принцип материальной заинтересованности, в основе которого достойная
оплата труда, оптимальная налоговая политика и пропорции в распределении
прибыли;
принцип материальной ответственности, реализуемый через пени, неустойки,
штрафы, объявление банкротом, увольнение с работы;
принцип обеспечения финансовых результатов реализуется путем создания
фондов будущих финансовых затрат, страховых и резервных фондов, залогов
под получаемые кредиты.
18. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО РЕЗУЛЬТАТА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА
Финансовым результатом деятельности коммерческой организации может быть
либо прибыль, либо убыток.
Прибыль – это показатель эффективности работы фирмы. Расчетно она
определяется по формуле: П = Д – Р
Показателем относительной эффективности работы фирмы является
рентабельность
Rоф=П:(ОФ+ОБС) 100%
RД= П:Д х 100 %
RP=П:Р х 100%
R — показывает объем прибыли с 1 рубля соответственно производственных
основных фондов, доходов и расходов.
В классической теории различают: бухгалтерскую прибыль, которая
представляет собой сумму общей выручки производителя за вычетом внешних
издержек. Экономическая прибыль – это бухгалтерская прибыль за вычетом
суммы внутренних издержек, то есть произведенных в процессе
самостоятельного использования собственных ресурсов.
Прибыль отражает финансовый результат хозяйственной деятельности,
полученный предприятием за отчетный период (в случае превышения доходов
над расходами).
Нераспределенная прибыль. По своей природе сумма нераспределенной
прибыли представляет собой аккумулированный доход, находящийся в
обороте. Она является собственным источником финансирования, т.е. может
рассматриваться как составная часть капитала организации.
Кроме того, можно выделить показатель прибыли, остающейся в распоряжении
организации. Эта расчетная величина и представляет собой разницу между
прибылью отчетного периода, платежами в бюджет и другими обязательными
платежами из прибыли. Из оставшейся суммы производят отчисления в фонды
организации, на благотворительные цели и др. По сути – это промежуточный
результат между прибылью отчетного периода и нераспределенной прибылью.
С 1993 года в практику организаций введен новый экономический
показатель – предполагаемая прибыль. Она рассчитывается исходя из
конкретных условий деятельности организации, которая самостоятельно
решает, на что при этом ориентироваться: на рост потребительских цен, на
предполагаемые затраты, исходя из изменения оптовых цен, на возможности
реализации – платежный спрос или на курс по отношению к рублю и т.д.
Консолидированная прибыль – прибыль материнского и дочерних предприятий.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФИНАНСОВОГО РЕЗУЛЬТАТА
Финансовый результат от реализации продукции, работ и услуг
рассчитывается в терминах формы №2 “Отчет о прибылях и убытках”. Отчет
составляется ежеквартально нарастающим итогом.
19. ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНЫХ ФОНДОВ
Основные фонды – это имущественная основа материальной базы любого
предприятия. К ОФ относят здания, сооружения, передаточные устройства,
оборудование, т.е. имущество, срок службы которого > 1 года и стоимостью
> 50 минимальных размеров месячной оплаты труда.
Механизм формирования целевого источника воспроизводства основных фондов
– это амортизация.
Амортизация – это механизм учета постепенного износа ОФ и формирования
источника полного их воспроизводства путем перенесения части их
стоимости на производимую продукцию, механизм превращения износа в
денежную форму.
Денежным выражением части износа ОФ за период времени является сумма
амортизационных отчислений.
Амортизационные отчисления рассчитываются исходя из среднегодовой
стоимости ОФ, находящихся на балансе и нормы амортизационных отчислений
по видам ОФ. Норма АО – (%а представляет собой величину обратную сроку
службы объекта и выражается в %.
АО= ОФ*(%а : 100
(%а=1: Т службы х 100%
Среднегодовая стоимость основных фондов (ОФ) равна стоимости основных
фондов на начало года (ОФн), плюс среднегодовая стоимость фондов,
вводимых в эксплуатацию (ОФвв ) и минус среднегодовая стоимость ОФ,
выбывающих из эксплуатации (ОФвыб )
ОФ = ОФнг + ОФвв – ОФвыб
Офвв= ОФвв : 12 х t1
ОФвыб= ОФвыб :12 х t1
где ОФвв, Офвыб – соответственно полная стоимость вводимых и выбывающих
фондов;
12 – число месяцев в году;
t1 – число полных месяцев нахождения в эксплуатации вводимых ОФ в
планируемом году;
t2 – число полных месяцев, оставшихся до конца года со времени выбытия
ОФ.
Амортизация не начисляется на ОФ, находящиеся в запасе и на консервации.
Существует три метода начисления амортизации:
равномерное списание;
на объем выполненных работ;
ускоренная амортизация.
1. Равномерное списание. Нормы АО устанавливаются по видам ОФ в % к
первоначальной (восстановительной) стоимости исходя из нормативного
срока службы ОФ. В условиях инфляции стоимость ОФ периодически
(последний раз на 1.01.96 г.) переоценивается с помощью повышающих
коэффициентов.
2. На объем выполненных работ. Основан на допущении, что амортизация
является исключительно результатом использования ОФ независимо от
периода времени. Применяется на транспорте, в добывающих отраслях.
3. Ускоренная амортизация. Предполагает повышенные нормы амортизации в
первые годы эксплуатации, пониженные – в последующие. Например, малые
предприятия в РФ в первый год эксплуатации могут списывать до 50 %
первоначальной стоимости ОФ со сроком службы > 3 лет. Если АО,
начисленные по этому методу не будут использованы по целевому
назначению, то в последствии они будут включены в налогооблагаемую базу.
20. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
Процесс простого и расширенного воспроизводства производственных фондов
осуществляется с помощью долгосрочных инвестиций.
Инвестиции подразделяются на:
1) производственные (новое строительство, реконструкция, модернизация,
строительство объектов социального назначения). Производственные
капитальные вложения называют вложениями в основной капитал;
2) финансовые, в том числе прямые и портфельные.
Прямые – это вложения средств в другие предприятия, при этом не
обязательно с образованием юридического лица. Портфельные – это вложения
в ценные бумаги.
Источники долгосрочных инвестиций можно представить в следующем виде:
собственные средства хозяйствующего субъекта;
привлеченные средства;
заемные средства;
поступающие в порядке перераспределения.
К собственным относятся:
уставный капитал (т.е. взносы учредителей);
резервные фонды;
фонды накопления;
прибыль, в т.ч. от основной деятельности.
Привлеченные средства – это :
целевые взносы юридических и физических лиц;
денежные средства, полученные от размещения акций (на безвозвратной
основе).
Заемные средства :
долгосрочные кредиты банков;
займы (например, путем размещения облигаций);
приобретение ОФ на основе финансового лизинга;
инвестиционный налоговый кредит.
Поступающие в порядке перераспределения:
поступление страховых возмещений при наступлении страховых случаев;
поступающие от вышестоящих организаций;
средства Федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации, имеющие
целевое назначение и предоставляемые на возвратной или безвозвратной
основе.
Одной из форм простого воспроизводства ОФ является капитальный ремонт, с
помощью которого частично возмещается физический износ ОФ.
Финансирование капитального ремонта осуществляется на основе плана
капитального ремонта с отнесением затрат на себестоимость продукции.
Существуют три варианта отнесения на себестоимость продукции затрат на
ремонт:
отнесение фактических затрат на проведение капитального ремонта
непосредственно после его осуществления по элементам затрат;
создание ремонтного фонда за счет себестоимости продукции и его учет в
составе прочих затрат;
отнесение фактических затрат на расходы будущих периодов с последующим
их ежемесячным списанием на производственные затраты.
___
(ОФ – ОФз) * Nрф
РФn =
————————————————–
100
21. СОСТАВ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ И ИСТОЧНИКИ ИХ ФИНАНСИРОВАНИЯ
Оборотные средства – это совокупность денежных средств, авансированных
для создания и использования оборотных производственных фондов (ОбПФ) и
фондов обращения (ФО) с целью обеспечения непрерывности процесса
производства и реализации продукции.
ОбПФ участвуют в процессе производства однократно, полностью и сразу (в
отличие от ОФ) переносят свою стоимость на вновь изготавливаемый
продукт.
ОбПФ представлены:
запасами сырья, материалов;
малоценными и быстроизнашивающимися предметами (т.е. орудиями труда). К
ним относятся предметы, срок службы которых 5 лет, но не более 30).
По обеспеченности долговых обязательств:
закладные, обеспеченные конкретным залогом (например, зданием
администрации);
беззакладные, когда обеспечением служит все имущество данного органа
управления.
По способу выплаты дохода различают :
выигрышные облигации;
процентные;
с нулевым купоном (т.е. продажа со скидкой (дисконтом)).
В зависимости от метода определения дохода:
долговые обязательства с твердым доходом:
с плавающим доходом.
В зависимости от обязанности заемщика соблюдать сроки погашения
различают:
обязательства с правом досрочного погашения;
без права досрочного погашения.
В зависимости от варианта погашения задолженности различают:
погашение единовременным платежом;
частями :
в том числе равными долями;
возрастающими;
снижающимися долями.
27. Российская Федерация как заемщик
В соответствии с Законом РФ “О государственном внутреннем долге РФ” под
государственным внутренним долгом понимают долговые обязательства
Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами.
По договору Государственного займа заемщиком выступают РФ и субъекты РФ.
В связи с этим различают:
государственный долг—это долговые обязательства Правительства РФ;
общегосударственный долг—это долговые обязательства Правительства РФ и
органов управления низовыми звеньями, входящими в состав государства.
РФ не несет ответственности по каким- бы то ни было долговым
обязательствам, если они не были гарантированы Правительством РФ.
Российская Федерация как гарант
В законе “О восстановлении и защите сбережений граждан РФ”, принятом
Государственной Думой 24.02.95г. №68-Ф3, говорится, что государство
гарантирует восстановление и обеспечение сохранности денежных вкладов в
Сбербанке РФ, сделанных в период до 20 июня 1991г. Гарантированные
сбережения являются государственным внутренним долгом РФ.
Государственные гарантии выдаются:
при привлечении инвестиционных ресурсов финансово-промышленными
группами;
государственные гарантии предоставлены РАО ВСМ (высокоскоростная
пассажирская железнодорожная магистраль) по выпускаемому этим обществом
в 1994-99гг. облигационному займу;
государственные гарантии предоставлены под кредитные ресурсы,
привлекаемые для обеспечения экспорта;
государственные гарантии на сумму не менее 200 млн. долл. предоставлены
иностранным кредитным организациям, выделяющим кредиты на поддержку
мелкого предпринимательства.
Российская Федерация как кредитор
Внутренние ссуды. Предоставление суд осуществляется в соответствии с
Указом Президента РФ “О порядке предоставления финансовой поддержки
предприятиям за счет средств Федерального бюджета” от 8 июля 1994г.
№1484. Ссуды имеют целевой характер и предоставлялись на проведение
структурной перестройки,, расчетов по целевым кредитам, на разработку,
внедрение и приобретение новейших технологий, оборудования и
материалов.
Контроль за использованием ссуд возлагается на Министерство финансов РФ
и его органы—Казначейство и Контрольно-ревизионное управление.
Внешние ссуды. Ежегодно утверждается размер государственных кредитов,
предоставляемых РФ. В 1995г. он составил 600 млн. долл. США.
Кредиты государствам, членам СНГ ограничиваются суммой % и суммами в
погашение основного, ранее выданного долга.
28. Внебюджетные специальные фонды
Внебюджетные фонды государства — совокупность финансовых ресурсов,
находящихся в распоряжении центральных или региональных местных органов
самоуправления и имеющих целевое назначение, которое обычно указывается
в названии фонда.
Внебюджетные фонды создаются 2-мя путями:
выделением из бюджета определенных расходов, имеющих особо важное
значение;
формированием внебюджетного фонда с собственным источником доходов для
определенных целей.
Внебюджетные фонды в финансовой системе России созданы в соответствии с
Законом РСФСР “Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в
РСФСР (от 17.10.91г.)
Решение об образовании внебюджетных фондов принимает Федеральное
собрание РФ, а также государственные представительные органы субъектов
Федерации и местного самоуправления. Внебюджетные фонды находятся в
собственности государства, но являются автономными и имеют строго
целевое назначение.
В Российской Федерации с 1992г. действует более 20 фондов, в том числе:
Социальные : Пенсионный фонд РФ (ПФР), Фонд социального страхования
(ФСС), Государственный Фонд занятости населения РФ (ГФЗН), фонды
обязательного медицинского страхования (ФОМС), Фонд обязательной
социальной поддержки населения и др.
Экономические : Федеральный и территориальный дорожные фонды, Фонд
воспроизводства минерально–сырьевой базы РФ и т.д.
В Федеральный бюджет на 1996г. включались средства следующих
внебюджетных фондов :
Федерального дорожного фонда РФ, Федерального экологического фонда РФ,
Фонда социального развития Департамента налоговой полиции РФ, Фонда
развития таможенной системы РФ, Государственного фонда борьбы с
преступностью.
Для учета доходов и расходов этих фондов в ЦБ РФ и главном управлении
Федерального казначейства МФ РФ открываются специальные внебюджетные
счета, руководство которыми возлагается на государственные органы,
уполномоченные управлять средствами этих фондов.
К экономическим внебюджетным фондам относятся:
Фонды научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (фонды
НИОКР, постановление правительства РФ от 12.04.94г.). Средства фонда
формируются за счет ежеквартальных отчислений в размере 1,5% от
себестоимости реализованной продукции.
Внебюджетные фонды развития жилищной сферы и т.д
Пенсионный фонд РФ
Фонд образован в соответствии с постановлением Верховного совета РСФСР
от 22.12.1990г. как самостоятельное финансово-кредитное учреждение,
осуществляющее свою деятельность по закону в целях управления пенсионным
обеспечением.
Средства ПРФ формируются за счет 3-х главных источников:
страховых взносов работодателей;
страховых взносов работающих;
ассигнований из федерального бюджета;
доходов от вложений в государственные ценные бумаги.
Страховые взносы установлены в % от начисленной оплаты труда по всем
основаниям. В 1996г. они действовали в размере:
28% для работодателей (предприятий, учреждений, организаций);
20,6% для колхозов и совхозов;
26% для предприятий, выплачивающих авторские гонорары;
5% для крестьянских (фермерских) хозяйств;
5% для частных предпринимателей.
все работающие граждане платят страховые взносы в ПРФ в размере 1% от
начисленной оплаты труда.
Изменения:
Платежи в ПФР осуществляются плательщиками в первоочередном порядке 1
раз в месяц платежными поручениями одновременно с чеком на получение
наличных на зарплату. Плательщиками налога не являются :
общественные организации инвалидов, а также предприятия, принадлежащие
им на правах собственности;
воинские формирования РФ — по денежному довольствии. военнослужащих,
лиц рядового и начальствующего состава органов внутренних и дел и
федеральных органов налоговой полиции.
Средства ПРФ используются на выплаты государственных пенсий, пенсий
военным, инвалидам, компенсаций пенсионерам, пособий для детей в
возрасте от 1.5 до 6 лет, а также пособий пострадавшим от аварии на
Чернобыльской АЭС.
29. Фонд социального страхования (ФСС РФ)
Действует в соответствии с указом Президента РФ от 7 августа 1992г.
Положение о ФСС утверждено постановлением Правительства РФ от 12 февраля
1994г.
Основные задачи Фонда — обеспечение гарантированных государством
пособий:
по временной нетрудоспособности (до 5 лет непрерывного стажа — 60%, от 5
до 8 лет — 80%, свыше 8 лет — 100% заработка, вследствие трудового
увечья — 100%);
по беременности и родам : 70 дней до и 70 дней после часа “Х”, в случае
трудных родов после – 86 дней, при рождении 2-х — 110 дней. Выплата в
полной сумме до родов и после родов в размере 100%;
единовременное пособие к декретному отпуску в случае постановки на учет
в ранние сроки беременности (до 12 недель — 50%);
при рождении ребенка (с 1.04.93г. — 5 минимальных размеров оплаты
труда);
по уходу за ребенком до 1.5 лет;
ежемесячное пособие на детей в возрасте до 18 лет – 70% от минимального
размера оплаты труда;
на погребение (5 минимальных размеров оплаты труда);
Средства фонда образуются из:
страховых взносов хозяйствующих субъектов независимо от форм
собственности;
доходов от инвестирования части временно свободных средств;
ассигнований из Федерального бюджета.
Норматив отчислений в ФСС — 5,4% на все виды начисленной оплаты труда.
В отличие от Пенсионного фонда плательщик сначала перечисляет в ФСС 15%
начисленной за квартал суммы, а 85% — используется на предприятии для
выполнения задач фонда . Недоиспользованные средства в конце года
подлежат перечислению в ФСС.
30. Государственный фонд занятости населения РФ (ГФЗН)
Образован по Закону РСФСР “О занятости населения РСФСР (19 апреля
1991г.)”. Положение о ГФЗН утверждено ВС РФ 8 июля 1993г.
Фонд формируется за счет:
обязательных стразовых взносов работодателей;
обязательных стразовых взносов работающих;
ассигнований из федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ.
Размер страховых взносов:
для работодателей 1,5% к начисленной по всем основаниям оплате труда.
Работающие не платят.
Освобождены от уплаты:
религиозное объединения и их предприятия;
общественные организации инвалидов и их предприятия;
воинские формирования РФ.
Начисленная сумма страховых взносов распределяется между Фондами
занятости местных органов, Федеральным фондом занятости и фондом
занятости субъектов РФ.
Средства фонда направляются на :
профессиональное обучение безработных;
создание новых рабочих мест;
компенсации, выплаты и субсидии;
переезд безработных;
материальную поддержку безработных;
создание страхового резерва;
содержание аппарата фонда;
Пособие по безработице выплачивается 18 месяцев уволенным и имеющим
работу в течение последних 26 недель и не работающим в настоящее время
гражданам.
Первые 3 месяца – 75% среднемесячного заработка за последние 3 месяца;
4 месяца – 60%;
дальше — 45% , но не ниже минимального размера оплаты труда.
Уволенным и не имеющим стажа 26 недель; впервые ищущим работу
(например, студентам); возобновляющим работу после длительного перерыва
(например, после ухода за ребенком) пособия выплачиваются в размере
минимального размера оплаты труда. Кроме этого, безработным
выплачивается материальная помощь, за них оплачиваются коммунальные
услуги, транспортные расходы, лечение в больнице.
Имеющим стаж работы достаточный для выхода на пенсию по старости, но не
достигшим возраста для выхода на пенсию, за счет средств Фонда
занятости может быть оформлена пенсия по старости.
Стипендии на период подготовки и переподготовки по направлению Фонда
занятости устанавливается в размере:
уволенным и имеющим стаж 26 недель — в размере75% среднего заработка за
последующие 3 месяца; но не ниже минимального размера оплаты труда;
впервые ищущим работу или возобновляющим ее — в размере стипендии для
учебных заведений, но не ниже пособия по безработице для этой категории;
гражданам, утратившим способность выполнять прежнюю работу вследствие
несчастного случая — за счет средств предприятия в размере 100%
среднего заработка, но не ниже минимального размера оплаты труда и не
выше средней заработной платы.
Управление фондом осуществляет Государственный комитет РФ по занятости
и центры при представительных органах власти. Оперативное управление —
Правление фонда.
Средства фонда в 1996г. составили 7 трлн. руб. В 1998г. –
трлн. руб.
31. Фонды обязательного медицинского страхования РФ (ФОМС)
Для реализации политики в области медицинского страхования в
соответствии с Законом РСФСР “Об обязательном медицинском страховании
граждан РСФСР” от 28.06.93г. созданы (собственно положение о фондах
вышло 24.02.93г.):
Федеральный фонд обязательного медицинского страхования;
Территориальный фонд обязательного медицинского страхования (субъектов
РФ);
А на территории России создаются страховые медицинские компании,
заключающие с медицинскими учреждениями договора по оказанию
застрахованным в них гражданам гарантированный объем медицинской помощи:
“скорая помощь”, лечение острых заболеваний, услуги по обслуживанию
беременных, помощь детям, пенсионерам , инвалидам (например, бесплатные
лекарства).
Всем гражданам выдается страховой полис.
Средства фондов формируются за счет:
страховых взносов хозяйствующих субъектов независимо от форм
собственности;
ассигнований из федерального бюджета;
доходов от использования временно свободных финансовых средств фонда и
нормированного страхового запаса финансовых средств;
добровольных взносов юридических и физических лиц и других поступлений;
ассигнований органов исполнительной власти, осуществляющих платежи за
неработающих граждан (детей, учащихся, студентов, безработных,
пенсионеров).
Тариф страховых взносов 3,6% по отношению к начисленной по всем
основаниям оплате труда. 0,2% начислений направляется в Федеральный, а
3,4% —в территориальный фонды).
В 1996 г. средства ФОМС составили 1,7 трлн. руб. В 1998г. –
трлн.руб
Кроме ОМС существует (с 1993г.) и добровольное медицинское страхование
за счет части прибыли предприятия, выводимой из под налогообложения.
34. Социальное обеспечение. Государственные пенсии и социальные пособия
Пенсии по старости
Назначаются мужчинам по достижению 60 лет и общем трудовом стаже 25 лет,
женщинам соответственно — 55 лет и 20 лет.
Существуют льготные сроки назначения пенсии в связи с особыми условиями
труда (подземные работы, горячие цеха, химическое производство, работа
на Севере).
Пенсии устанавливаются в размере 55 % заработка и сверх того 1% за
каждый полный год сверх установленного трудового стажа, но не может быть
> 75% заработка.
Пенсия по инвалидности -вследствие трудового увечья и профессионального
заболевания. I-II группа инвалидности —75% заработка. Минимальная пенсия
— в размере минимального размера пенсии по старости. III группа — 30%
и минимальная на уровне 2/3 минимальной пенсии по старости.
Добавляется 1% за каждый год сверх установленного, но не более чем на
20%.
Пенсия по случаю потери кормильца начисляются нетрудоспособным членам
семьи умершего, состоявшим на его иждивении. К ним относятся:
дети, братья, сестры, внуки не достигшие 18 лет или старше до окончания
очных высших учебных заведений;
отец, мать, супруг, если они пенсионеры;
один из родителей или супруг, если он не работает и занят уходом за
детьми.
Пенсия установлена в размере 30% заработка кормильца на каждого
нетрудоспособного члена семьи, а на каждого ребенка, потерявшего обоих
родителей, в размере 1,5 минимальных пенсий по старости.
Пенсия за выслугу лет (морякам, учителям, врачам, артистам, летчикам
ГА). Пенсия устанавливается в размере от 55% до 75% заработка и
повышается по 1% за каждый год сверх требуемого стажа работы.
Социальная пенсия — начисляется лицам, не имеющим права на пенсию по
труду.
Устанавливается:
инвалидам I и II групп, в. .т.ч. с детства;
детям в возрасте до 18 лет, потерявшим одного или обоих родителей;
гражданам в возрасте 60 и 55 лет, соответственно мужчинам и женщинам.
Размер:
минимальная пенсия по старости;
инвалидам II группы (кроме детей), детям, потерявшим 1 родителя — 2/3
пенсии по старости;
инвалидам III группы — половина минимальной пенсии.
Руководство ПФР осуществляет правление и его постоянно действующий
орган—Исполнительная дирекция. Ей подчиняются отделения в республиках в
составе РФ, в национально-государственных и территориальных
образованиях и на местах (городах и регионах) имеются уполномоченные
Фонда.
Кроме ПФР вопросами пенсионного обеспечения занимаются Министерство
труда и социального развития РФ, Министерство связи, сбербанки.
Бюджет ПФР утверждается законодательным органом. В законе о бюджете ПФР
утверждается общая сумма доходов, в .т.ч. по источникам и общая сумма
расходов, в т.ч. по направлениям. В 1996г. бюджет ПРФ утвержден в сумме
163,1 млрд. руб.
В 1998г. – млрд. руб.
Сейчас ведется перепись работающих с целью создания адресных
накопительных счетов. Кроме государственных ПФ существуют и
негосударственные ПФ. Они действуют на основании Закона “О
негосударственных пенсионных фондах”.
42. Ценные бумаги
Ценные бумаги – это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и
даже имеющие собственную материальную форму.
В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы,
которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:
обращаемость (способность покупаться и продаваться на рынке);
доступность для гражданского оборота (т.е. быть объектом гражданских
сделок – займа, дарения, хранения, комиссии, поручения);
стандартность и серийность (стандартную форму, содержание, правила);
документальность (содержать все предусмотренные законодательством
обязательные реквизиты);
регулируемость и признание государством;
рыночность;
ликвидность (способность превращения в деньги);
риск.
Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РФ от
28.12.91 г. № 78 гласит:
Рынок ценных бумаг
Финансовый рынок – это организованная система отношений по поводу
совершения актов купли – продажи права пользования определенными
финансовыми ресурсами путем сбалансирования спроса и предложения
посредством уравновешивающей их цены.
Финансовый рынок состоит из 3-х элементов:
Рынка находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные
функции краткосрочных платежных средств.
Рынка ссудного капитала.
Рынка ценных бумаг, который можно назвать также фондовым рынком.
Целью существования рынка ценных бумаг является вовлечение
дополнительных инвестиционных ресурсов в хозяйственный оборот,
обеспечение “перелива” денежных средств из менее эффективных сфер
хозяйствования в более эффективные.
По целям функционирования (мобилизация средств и их “перелив”) рынок
ценных бумаг делится на первичный и вторичный.
Первичный рынок – это рынок первых или повторных эмиссий ценных бумаг,
рынок на котором осуществляется начальное размещение ценных бумаг среди
инвесторов. Размещение производится обычно через специальные финансовые
институты (инвестиционные банки, брокерские фирмы, дилерские агентства,
клиринговые компании) или через фондовые биржи. Весь мобилизованный
капитал поступает в распоряжение инвестора.
Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные
на первичном рынке ценные бумаги. Вторичный рынок не увеличивает
стоимости привлеченных финансовых ресурсов, но создает механизм
ликвидности, формирует доверие к инвестору и спрос на ценные бумаги.
43. Классификация рынков ценных бумаг по видам применяемых технологий
торговли
Стихийный рынок -это частный оборот в его не регулируемой части
Простой аукционный рынок (характерен для неразвитых биржевых и
внебиржевых фондовых рынков). Перед торгами происходит предварительный
сбор заявок на продажу, составляется сводный котировочный лист. Аукцион
происходит путем последовательного публичного оглашения списка
предложений, по каждому из которых происходит гласное состязание (по
определенной схеме) покупателей путем назначения новых цен. За
стартовую принимается цена продавца.
Голландский аукцион. Происходит предварительное накопление заявок
покупателей определенных ценных бумаг (сейчас так торгуют ГКО). Эмитент,
или его посредники путем анализа устанавливают единую официальную цену,
так называемую цену отсечения, которая равна самой нижней цене в заявках
на покупку, позволяющей продать весь выпуск (то есть сумма заявок по
этой цене и всем ценам выше ее покрывает весь выпуск). Все заявки на
покупку, представленные по ценам выше официальных, удовлетворяются по
официальной цене. (Возможно также удовлетворение всех заявок по
средневзвешенной цене отсечения).
Двойные аукционные рынки.
Онкольные рынки. До начала торгов происходит накопление заявок о покупке
и предложений на продажу, которые затем ранжируются по ценовым
предложениям, последовательности поступления и количеству. В этой
очередности они и удовлетворяются. По определенным правилам
устанавливается официальный курс, по которому можно удовлетворить
наибольшее число заявок и предложений. Оставшиеся позиции формируют
список нереализованных заявок и предложений (так работают фондовые
биржи).
Непрерывные аукционные рынки. Отсутствует фиксированная дата начала
торгов. Поток заявок на покупку и предложений на продажу непрерывно
регистрируют специалисты биржи. Поступающие заявки сравнивают с
поступившими ранее и при совпадении их позиций удовлетворяются в порядке
поступления и по наибольшей сумме поручения. Если поручение выполнить
невозможно, то заявитель либо изменяет условия, либо ставится в очередь
неисполненных поручений. Непрерывный аукционный рынок возможен лишь при
значительных объемах ежедневного предложения ценных бумаг (более 10000
лотов ежедневно).
Дилерские рынки. Продавцы публично объявляют о ценах предложения и
порядке доступа к местам покупки ценных бумаг. Покупатели, согласные с
ценовыми предложениями, заявляют о своих намерениях и приобретают ценные
бумаги.
Объектом купли – продажи на фондовом рынке являются ценные бумаги.
44. Участники рынка ценных бумаг
Инвестиционные институты. Инвестиционные компании, фондовая биржа,
фондовые отделы товарных и валютных бирж, банки, трастовые компании,
инвестиционные фонды.
Специализированные организации по учету, хранению и расчетам за ценные
бумаги. Депозитарии, расчетно-депозитарные организации, клиринговые
палаты, депозитарии инвестиционных фондов, специализированные
регистраторы и т.д.
Государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг.
– Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при
Правительстве РФ
– Министерство финансов РФ, Федеральное казначейство
– Госкомитет РФ по управлению государственным имуществом
– Центральный банк РФ
– Министерство экономики
– Российский фонд федерального имущества – Госкомитет РФ по
антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур
45. Классификация отечественных ЦБ
Долевые ЦБ, т.е. акции, удостоверяющие право владельца на долю в
собственных средствах АО. Эмиссия (выпуск акций) — это способ создания
АО, выкупа государственного или муниципального предприятия, способ
увеличения уставного капитала предприятия.
Акция делает ее держателя собственником части имущества, ее
совладельцем.
Долговые обязательства подтверждают отношения займа между инвестором
(кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником).
Эмитент облигаций и других. долговых обязательств должен в определенный
срок вернуть ссуду (кредит) и заплатить проценты.
Производные ЦБ закрепляют право их владельца на покупку-продажу на
определенных условиях и в определенное время акций и других долговых
обязательств.
Опцион – это ЦБ, подтверждающая право владельца на покупку-продажу
определенного базисного актива (товара, другой ЦБ) по фиксированной цене
через некоторое время.
Финансовый фьючерс — это контракт на покупку-продажу определенного
базового актива в будущем по определенной цене. Фьючерсный контракт в
отличие от опциона не право, а обязательство.
46. Акции
Акция — это ЦБ, выпускаемая АО и удостоверяющая право собственности
на долю в уставном капитале. Акционеры являются коллективными
собственниками имущества, что обеспечивает им следующие права:
Получить часть прибыли АО, т.е. дивидендов;
Участвовать в управлении АО;
Получить часть стоимости активов АО при его ликвидации;
Приобретать акции АО.
Особенность акций состоит в том, что они не имеют установленного срока
обращения.
Обыкновенная акция дает 1 голос при решении вопросов на собрании
акционеров и участие в распределении чистой прибыли после пополнения
резервных фондов, выплаты дивидендов по облигациям и привилегированным
акциям.
Привилегированная акция право голоса (если иное не предусмотрено в
уставе) не дает, но, в отличие от обыкновенной акции, приносит
гарантированный доход (зафиксированный в уставе), дает преимущество при
распределении прибыли и имущества при ликвидации общества. Они бывают
двух видов:
“А” – распределяются среди работников предприятия (до 25% уставного
капитала);
“Б” – в фонд имущества.
Привилегированные акции могут быть конвертируемы, т.е обменены на
обыкновенные, при этом обмен 1 на 1.
В России все акции являются только именными, и их владельцы подлежат
регистрации в реестре акционеров.
На акции указывается номинальная стоимость, определяемая по формуле:
N = уставный капитал / Кол-во выпущенных акций (кратное 10).
Пропорционально номинальной цене акции выплачивается дивиденд и
определяется доля акционеров при ликвидации АО.
Цена, по которой инвестор приобретает акцию, называется ценой
приобретения: рыночной ценой, если акция приобретена на вторичном рынке;
эмиссионной ценой, если она приобретена у эмитента при первичном
распределении акций. Эмиссионная цена может отклоняться от номинальной.
Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала
называется курсом.
Ka = (Рыночная цена * 100) / (Номинал).
Показатель, отражающий среднюю цену акций и других ЦБ по определенной
совокупности компаний называется биржевым индексом. Наиболее
распространенная формула его расчета — это арифметическая простая: сумма
цен акций делится на число бумаг, отобранных для расчета биржевого
индекса.
47. Облигации
Облигация — это долговое обязательство эмитента, выпустившего ЦБ,
уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость
бумаги и ежегодно до погашения фиксированный или плавающий %.
В отличие от дивиденда по акциям % по облигациям является
фиксированным. В отличие от инвестиций в акции, инвестиции в облигации
не делают инвестора собственником выпустившей их компании.
% по облигации выплачивают как минимум один раз в год независимо от
финансового состояния эмитента.
Государственным внутренним долгом являются долговые
обязательства правительства РФ перед юридическими и физическими лицами.
Долговые обязательства могут быть в виде кредитов, получаемых
правительством РФ, в виде государственных займов, осуществляемых
посредством выпуска ЦБ от имени правительства, других долговых
обязательств.
Основными видами являются:
Государственные краткосрочные облигации (ГКО) сроком на 3, 6, 12
месяцев;
Государственные долгосрочные облигации (ГДО) сроком до 30 лет;
Облигации внутреннего государственного валютного займа;
Казначейские векселя и обязательства.
Доход по государственным ЦБ инвесторы получают либо в виде дисконта,
либо в виде купонных выплат, либо того и другого. Государственные ЦБ
имеют льготы по налогообложению.
ГКО – государственные краткосрочные облигации
Доход выплачивается в виде разницы между номиналом и ценой приобретения.
Эмиссия осуществляется на сроки 3, 6, 12 месяцев. С 1994г номинал — 1
млн. руб. Выпуск осуществляется на безбумажной основе в виде записей на
счетах “депо”. Каждый выпуск имеет номер государственной регистрации.
Например, 22004RMRS
1-я цифра — вид ЦБ, 2 – долговое обязательство
2-я цифра — тип ЦБ, 1,2,3 – это соответственно 3-х,6-ти и 12 месячные
бумаги
3,4,5 цифры — порядковый номер
RMR — эмитент, в частности Российское Министерство Финансов
S — государственная ЦБ
Доходность ГКО определяется по формуле:
Д = ((Цпогашения –
Цпокупки)/(N-D))*(365/Тпогашения)*(100/(100-Сналога))*100
где Цпогашения – цена погашения ЦБ;
Цпокупки – цена покупки ЦБ
N- номинал ГКО, руб;
D- дисконт, руб;
Тпогашения- кол-во дней до даты погашения ГКО;
Снал- ставка налога на прибыль для владельца ГКО, %
КО — казначейские обязательства.
Цель выпуска — без эмиссионное сокращение дефицита государственного
бюджета и погашение задолженности государства перед юридическими лицами.
Номер гос. регистрации состоит из 9 цифр -Х1,Х2Х3,Х4Х5,Х6Х7Х8Х9
Х1 — буква, указывающая отрасль народного хозяйства
Х2Х3 — день выпуска
Х4Х5 — месяц выпуска
Х6…..Х9 — порядковый номер выпуска.
Обмен казначейских обязательств на налоговое освобождение
рассчитывается по формуле:
Tk = N + (N*t*P)/(100*360)
где:
Tk – текущий курс КО;
N – номинал КО;
t – срок обращения;
P – ставка %-го дохода.
48. Государственные ценные бумаги для населения
Облигации государственного целевого займа 1990 г. По ним было
гарантировано получение дефицитных в то время товаров (4 млн.
облигаций).
Облигации Российского внутреннего выигрышного займа 1992 г. Срок – 10
лет, облигации свободно обращаются, выплата %-ов в виде 80 тиражей
выигрышей. Выиграют 32% облигаций.
Облигации государственного займа 1995 г. С 27 сентября 1995г ОГЗ
выпускают сроком на 1 год. Номинальная стоимость 100 и 500 тыс. Каждая
облигация имеет 4 купона, выплата %-ов каждые 3 месяца. Реальная
величина дохода по каждому купону определяется по формуле:
Дрк = Дк * Снс / ( Снс + 0.25 (Срс – Снс))
где : Дк — объявленная ставка % по купону
Снс, Срс — номинальная и рыночная стоимость ОГЗ в тыс.руб.
Облигации государственного сберегательного займа. Выделяют расчетную
цену и рыночную цену. Расчетная цена определяется как сумма номинальной
цены и накопленного купонного дохода на день покупки:
S = P*(1+n*i) = P*(1+i*d/К)
где d-срок владения облигацией
Купонный доход объявляется в % на каждый квартал и является плавающим.
Рыночная цена больше расчетной на сумму прибыли продавца и налога на
операции с ЦБ.
Сертификаты. Сертификат — это письменное свидетельство эмитента о
вкладе на его имя денежных средств, удостоверяющее право держателя
бумаги или его правопреемника на получение по истечении установленного
срока суммы депозита или вклада и % по нему. Эмитентом сертификата
может быть только банк.
Вкладчик средств или его правопреемник называются бенефициар.
Сертификат — это срочная бумага на срок от 30 дней до года (как
правило, на 3,6,9,12 месяцев).
Цессия — договор об уступке права требования по именному сертификату.
49. Векселя
Вексель — это письменное долговое обязательство, составленное в
предписанной законом форме, и дающее его владельцу безусловное право
требовать по наступлению срока или досрочно с лица, выдавшего или
акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем суммы.
Лицо, выставившее вексель, называется векселедателем; принявшее вексель
— векселедержателем. В России с 1937 г. вексель разрешено использовать
только во внешнеторговом обороте. С 1991 г. вновь началось
использование векселя в хозяйственном обороте.
Казначейский вексель — это краткосрочное долговое обязательство,
выпускаемое правительством при посредничестве Центрального банка со
сроком погашения от 90 до 180 дней.
Частные векселя эмитируются корпорациями, финансовыми группами,
коммерческими банками сроком от нескольких недель до нескольких месяцев.
Залогом надежности выступает только рейтинг векселедателя на рынке ЦБ.
Финансовый вексель отражает отношения займа денег векселедателям у
векселедержателя под определенный %. Цель выпуска — вовлечение в оборот
свободных денежных средств.
Банковский вексель. Схема обращения.
Банковский вексель может быть использован векселедержателем как
средство платежа при расчете с другими предприятиями, а также продан на
вторичном рынке ЦБ другому инвестору. В обоих случаях на оборотной
стороне делается передаточная надпись, называемая индоссамент.
Бронзовый вексель используется в целях мошенничества. В России
использование дружеских и бронзовых векселей запрещено.
В основе товарного векселя лежит сделка по купле-продаже товара.
Продавец поставляет покупателю товар, от последнего в обмен получает
обязательство уплатить через определенное время стоимость товара и % за
отсрочку платежа. Товарный вексель выступает как форма коммерческого
кредита, предоставляемого друг другу предпринимателями, в отличие от
банковского, позволяющая выйти из зависимости банка.
В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы,
различают простой и переводной векселя.
Простой вексель (соло-вексель) выписывается в одном экземпляре
покупателем товара поставщику. В простом векселе участвуют:
– векселедатель, который сам обязуется уплатить по векселю;
– векселедержатель, имеющий право на получение платежа по векселю.
Первый векселедержатель может передать право на получение платежа по
векселю второму векселедержателю по передаточной надписи, которая
называется индоссамент и проставляется на оборотной стороне векселя.
Лицо, передающее вексель – индоссант; лицо, которому передается вексель
– индоссат .
Акцепт векселя
Вексель может многократно передаваться из рук в руки с помощью
индоссамента.
Переводной вексель представляет собой письменное документ, содержащий
безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму
денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или
его приказу другому лицу.
В переводном векселе участвуют:
– векселедатель, переводящий платеж на трассата;
– векселедержатель, имеющий право на получение платежа у трассата;
– трассат, являюшийся плательщиком по векселю.
Векселедатель называется трассантом, а плательщик — трассатом.
При совершении товарной сделки покупатель выставляет вексель в двух
экземплярах: первый (прима) — отправляет трассату; второй (секунда) —
продавцу товаров. От него с помощью индоссамента вексель может
передаваться многократно. Для уплаты трассатом по векселю необходимо,
чтобы векселедержатель своевременно представил документ к акцепту.
Акцепт — это письменное обязательство, которым трассат принимает
документ к платежу.
Поручительство за векселедателя или плательщика по векселю называется
аваль. Выставляется третьим лицом, обычно банком. Отметка об авале
делается либо на самом векселе, либо на добавочном листе и
подтверждается подписью авалиста. Ответственность по векселю является
солидарной.
50. Мировая валютная система и ее модификация
Россия является членом Международного валютного фонда (МВФ), группы
Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Европейского банка
реконструкции и развития (ЕБРР), готовится к вступлению в члены
Всемирной торговой организации (ВТО).
Мировая валютная система (МВС) – это валютно – финансовый механизм
внешнеэкономических связей и форма организации международных валютных
отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями.
МВС базируется на функции мировых денег. Они служат мировым платежным
средством, мировым покупательным средством и материальным воплощением
общественного богатства.
В роли мировых денег в разные периоды времени выступами:
золото;
наиболее сильная и устойчивая валюта отдельных стран. В 19 веке и до 1-й
мировой войны – это английский фунт стерлингов. После 2-й мировой войны
– доллар США.
наряду с СКВ, используются специальные права заимствования (СДР) (с 70
-х годов) путем соизмерения средневзвешенного курса одной валюты к
определенному набору других валют. С 1.01.81г. по 1996 г. валютная
корзина включала 5 валют:
40% – доллар США;
21% – марка ФРГ;
17% – японская иена;
11% – английский фунт стерлингов;
11% – французский франк.
ЭКЮ – денежная единица стран Европейского союза.
Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в
денежных единицах другой страны или в международных валютных единицах. В
основе формирования курсов валют находятся стоимостные пропорции обмена
– интернациональные стоимости определенного количества товаров и услуг,
представляемых той или иной денежной единицей. На практике стоимостные
пропорции обмена валют получают отражение в виде соотношения
покупательной способности валют.
Непосредственно на курс валюты влияют состояние ее платежного баланса,
межстрановые различия процентных ставок на денежных рынках различных
стран, степень использования валюты данной страны на еврорынке и в
международных расчетах, доверие к валюте страны и другие факторы.
Плавающие валютные курсы – курсы, которые складывались в зависимости от
спроса и предложения на ту или иную валюту. С целью создания условий
валютной стабильности страны заключают международные соглашения, которые
становятся основой валютных систем.
Бреттон – Вудская валютная система ( 1944 г., американский город Бреттон
– Вудс). Ее основные черты:
роль базы для установления паритетов всех валют участников наравне с
золотом выполняет доллар США;
доллары, имеющиеся у стран – участниц, без проблем обменивались на
американское золото по твердой цене – 35 долларов за унцию (31,1 грамма)
золота;
в мировом обороте в качестве резервных и платежных средств наряду с
золотом используются доллар США и английский фунт стерлингов.
Девальвация – официально объявленное понижение золотого содержания
денежной единицы и соответственное уменьшение ее курса по отношению к
доллару США. Обычно проводят в условиях пассивного платежного баланса,
роста инфляции, снижения темпов роста ВНП. Девальвация стимулирует
экспорт товаров из страны ее проводящую.
Ревальвация валют – явление, противоположное девальвации, то есть
официально объявленное повышение золотого содержания национальной
денежной единицы и соответствующее повышение ее валютного курса по
отношению к доллару США. Ревальвация проводится при хронически активном
сальдо платежного баланса. После 1945 г. ревальвацию своих валют
проводили ФРГ, Япония, Швейцария.
В марте 1973 г. в связи с кризисом доллара США (девальвация в декабре
1971 г. на 7,89%, феврале 1973 г. на 10%) США, Великобритания, Япония,
Канада, ФРГ, Франция, Италия и другие страны подписали соглашение о
переходе от фиксированных паритетов к плавающим валютным курсам.
Официально конец существования Бреттон – Вудской валютной системы был
положен Ямайскими соглашениями 1976-1978 гг. Этими соглашениями
предусматривалось:
упразднение золотых паритетов валют и официальной цены золота;
закрепление в роли мировых денег вместо золота ведущих национальных
валют, а также СДР;
легализация плавающих валютных курсов.
В целях стимулирования интеграционных процессов в марте 1979 г. между
странами Европейского экономического сообщества (ныне Европейский союз
(ЕС)) была создана Европейская валютная система (ЕВС). Ключевым моментом
является создание европейской валютной единицы – ЭКЮ, курс которой
устанавливается на базе корзины 12 валют стран – членов ЕВС. ЭКЮ
используется в качестве базы для установления курсовых соотношений между
валютами стран – членов ЕВС, средством расчетов между их центральными
банками.
В июне 1996 г. определены новые параметры ЕВС, которая должна вступить в
силу с 1 января 1999 г. одновременно с началом функционирования
Валютного союза. В странах ЕС должна быть введена единая коллективная
валюта “евро”.
Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных
курсов.
Основными органами национального регулирования выступают центральные
банки и министерства финансов.
Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕВС и
другие организации.
Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких
колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешних
платежных позиций страны, на создание благоприятных условий для развития
национальной экономики, стимулирование экспорта.
Основные методы регулирования валютных курсов – валютные интервенции,
дисконтная политика, валютные ограничения и валютный контроль. Валютные
интервенции ЦБ – регулирование стабильности валютного курса путем
покупки или продажи валюты на валютной бирже. Дисконтная политика –
манипулирование ставкой учетного процента.
С О Д Е Р Ж А Н И Е
10. Сущность финансов
11. Материальная основа финансовых отношений
12. Функции финансов
13. Понятие финансовой системы
14. Финансовая политика и ее виды
15. Управление финансами
16. Финансовый контроль. Осн. виды и органы гос. и негос. контроля
17. Формы хозяйствования и принципы организации финансов в условиях
рынка
18. Понятие финансового результата деятельности хозяйствующего субъекта
и его определение
19. Финансовые ресурсы воспроизводства основных фондов
20. Источники финансирования капиталовложений
21. Состав оборотных средств и источники их финансирования
22. ??? Прибыль и рентабельность как показатели эффективности
деятельности предприятия
23. Сущность госбюджета. Бюджетное устройство, федерализм и
классификация бюджета.
24. Бюджетный процесс и исполнение бюджета
25. Состав и структура расходов и доходов федерального бюджета РФ.
Бюджетный дефицит
26. Сущность и функции госуд. кредита. Классификация госуд. займов
27. Россия как заемщик, гарант и кредитор
28. Внебюджетные специальные фонды. Пенсионный фонд
29. Внебюджетные специальные фонды. Фонд соц. страхования
30. Внебюджетные специальные фонды. Госуд. фонд занятости населения РФ
31. Внебюджетные специальные фонды. Фонды обяз. мед. страхования
34. Социальное обеспечение. Государственные пенсии и социальные пособия
42. Рынок ценных бумаг
43. Классификация рынков ценных бумаг по видам применяемых технологий
торговли
44. Участники рынка ценных бумаг
45. Классификация ценных бумаг
46. Акции
47. Облигации
48. Государственные ценные бумаги
49. Векселя
50. Мировая валютная система и ее модификация
НЕТ:
56. Сравнение условий коммерческих контрактов
59. Акции и доходность операций с ними
60. Облигации и доходность операций с ними
61. Измерители эффективности долгосрочных инвестиций
66. Аренда и лизинг
(footnote continued)
PAGE 2
PAGE 3
Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter
