.

Фінанси (шпаргалка)

Язык: украинский
Формат: реферат
Тип документа: Word Doc
0 6816
Скачать документ

Вопрос 1.

Сущность инвестиции как экономической категории.

Определение инвестиций.

Инвестиции- осуществление определенных экон.проектов в настоящем с
расчетом получить доходы в будущем. Инвестиции- ден.средства, ц/б, иное
имущество, имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в
объекты предпринимат. деятельности в целях получения прибыли. ( ФЗ « Об
инвестиц. деят-ти в РФ, осуществляемой в форме кап. вложений») .
Инвестиции ( в широком смысле)- ден. сред-ва , имуществен. и
интеллектуальные ценности государства, юр. и физ. лиц , направляемые на
создание новых пред-й, расширение, реконструкцию, приобретение акций,
активов с целью получения прибыли. Инвестиц. деятельность можно
определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов
в будущем. Субъекты : инвесторы и пользователи объектов инвестирования.
Участники инвест. деят-ти : инвесторы, заказчики, подрядчики,
пользователи объектов инвест.деят-ти, другие лица. Пользователи
объектов- это юр. и физ. лица, гос. и муниц. Органы власти, иностр.
гос-ва , международ. объединения. Инвесторы осуществляют самостоятельный
выбор объектов инвестирования; определяют направления, объемы и
эффективность инвестиций; контролируют их целевое использование.

Вопрос 2

Сущность капвложений как экономической категории. определение.

Капитальные вложения -это реальные инвестиции в основной капитал(ОФ), в
т.ч. затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и тех.
перевооружение действующих предприятий, приобретение машин,
оборудования, проектно-изыскательские работы и др. затраты, а так же
затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство. В статистическом
учете и экономическом анализе их так же называют капиталообразующими
инвестициями.

По экономическому содержанию капитальные вложения представляют часть
общественного продукта(главным образом фонда накопления), направляемую
на воспроизводство ОФ.

По форме капитальные вложения выступают в виде денежных средств, которые
идут на капитальное строительство, приобретение оборудования и других
средств труда, включенных в состав ОФ. Их осуществляет государство, юр.
и физ. лица.

Капитальные вложения определяют развитие материально-технической базы
народного хозяйства. Они необходимы для увеличения производственных
мощностей промышленности, с/х и других отраслей, ускорения темпов НТП.

Роль капитальных вложений:

1)капитальные вложения- это главный фактор создания ОФ, реконструкции и
расширения действующего предприятия, тех. перевооружения производства

2)1при помощи капитальных вложений осуществляется регулирование
пропорций и темпов развития ОФ отдельных производств и отраслей
народного хозяйства

3)при помощи капитальных вложений решаются проблемы социального
характера

4)при помощи капитальных вложений осуществляется регулирование развития
все экономических регионов страны

5)капитальные вложения покрывают расходы на проектные и
проектно-изыскательские работы.

Вопрос 3

Структура капиталообразующих инвестиций.

По данным Государственного комитета по статистике Российской Федерации,
капиталообразующие инвестиции включают:

– капитальные вложения (инвестиции в основной капитал);

– затраты на капитальный ремонт;

– инвестиции на приобретение земельных участков и объектов
природопользования;

-инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные
продукты);

-инвестиции в НИОКР;

инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств и т.д.

Основное место в системе показателей, характеризующих структуру
капиталообразующих инвестиций, занимают капитальные вложения, в объем
которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию,
расширение и техническое перевооружение промышленных,
сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий,
затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

Вопрос 11

Понятие «эффективность инвестиций»

Эффективность совокупных инвестиций- хар-ка соответствия результатов и
затрат, их совокупная отдача. В узком смысле эффективность инвестиций –
отношение оценок результатов и затрат. Виды эффективности: 1)
эффективность проекта в целом, 2) эффективность участия в проекте.
Следовательно, эффективность составляют результаты-это та величина
дохода, которую мы получили, затраты- НДС и др., эффект –есть, разница
(разность) результатов и затрат (т.е. результаты – затраты = эффект)

Вопрос 13.

Основные понятия и сущность кап.строит-ва.

Кап.стр-во-процесс создания производ-х и непроизвод-х основных фондов
путем строительства новых, расширения, реконструкции, модернизации
действующих объектов.С его помощью ведется обновление морально и
физически изношенных основ.фондов. Кап.стр-во охватывает все стадии
основ.фондов, начиная отпроектирования объектов и кончая вводом их в
действие. К новому сроит-ву относится строит-во комплекса объектов
основного, подсобного, обслуживающего назначения вновь создаваемых
пред-й и орган-й., + филиалов. Подрасширенным поним.строит-во
даполнительных производств, отдельных цехов на действующем предприятии
.К расширению действующих пред-й относится также строит-во новых
филиалов и производств,к/е после их ввода в эксплуатацию будут входить в
состав действующего пред-я Под реконструкцией действующих пред-й и
орган-й понимается полное или частичное переустройство существующ.
Производств, цехов, как правило без расширения имеющихся зданий и
сооружений основного назначения, связанное с совершенствованием произ-ва
и повышением его тех-экон.уровня в целях увеличения производственных
мощностей. Технич.перевооружение действующих пред-й и орг-й – комплекс
мероприятий по повышению технич.уровня отдельных производста, цехов,
участков на основе внедрения передовой техники и технологий, механизации
и автоматизации производ-ва , модернизации и замены устаревшего ,
физически и морально изношенного оборуд-я новым, более экономичным.

Вопрос 14.

Участники инвестиц.

процесса в системе кап.строит-ва.

В системе кап.стр-ва в качестве основных участников инвест.процесса
выступают орг-ции, к/е в соответствии с выполняемыми ими функциями
именуются: инвестор, заказчик, застройщик, подрядчик и проектировщик.

Инвестор-субъект инвес.деят-ти, осущест-й из собственных или заемных
средств финансирование строител.объекта. Инвестор имеет юр.права на
полное распространение результатами инвестиций. Он: определяет сферу
приложения кап.вложений, разрабатывает условия контрактов на
строительство объекта, принимает решение относительно орган-х форм
строит-ва с целью определения проектировщика, подрядчика, поставщиков
путем объявления торгов, осущ-ет финансово-кредит.отношения с
участниками инвест.процесса. Инвестор может выступать в роли заказчика,
кредитора, покупателя строит.продукции.

Заказчик-юр.и физ.лицо, принявшее на себя функции организатора и
управляющего по строит-ву объекта.

Застройщик-юр.и физ.лицо, обладающее правами на земельный участок под
застройку. Он явл.землевладельцем.

Подрядчик-строит.фирма, осуществ. По договору подряда или контракту
строител-во объекта. Ген.подрядчик отвечает перед заказчиком за
строит-во объекта в полном соответствии с условиями договора, проекта,
требованиями правил.

Проектировщик- проектная фирма, осущ.по договору или контракту с
заказчиком проекта объекта строит-ва.

Вопрос 19.

Методы финансирования инвестиций.

Система финансирования обеспечивания инвестиционного процесса
складывается из органического единства методов инвестирования:
государств-ый,кредитный, самофинансированный и комбинированный. За
научными названиями этих методов в реальной жизни стоят различные
субъекты рынка: различные фондовые биржи, коммерческие банки, бюджеты
всех уровней, преприятия. Все они могут выступать инвесторами.

Гос.финансирование инвестиций: гос.инвестиции осуществляются в процессе
выполнения гос-вом своих функций: экономической, оборонной,
экологической ,социальной и др. Посредством гос.инвестиций гос-во может
реально влиять на структурную перестройку экономики, обеспечивая
повышение эффективности народохоз-го комплекса, ликвидацию имеющихся
диспропорций в развитии отдельных траслей и регионов, сохранение единого
эконом.пространства. Получателями гос.инвестиций явл-ся
предприятия,находящиеся в гос.собственности, юр.лица, участвующие в
реализации гос.программ.Финансирование гос.инвестиций осуществл.-ся в
соответствии с уровнем приняти решений.На федер.уровне финансируются
фед.программы и объекты,находящиеся в федер.собственности, на
региональном уровне – регион.программы и объекты, находящиеся в
собственности отдельных конкретных территорий.

Гос.финансированию присущи принципы: получение максимального экон. И
соц-го эффекта при минимуме затрат; целевой хар-р использования
гос.ресурсов; предоставлениегос.средств стройкам и подрядным
организациям. Гос.сред-ва должны предоставляться лишь в том случае,
если соответствующий проект обеспечивает наибольшую эффективность. Пути
совершенствования гос.инвестирования позволяет оживить
инвестиц.деятельность гос-ва и повысить эффективность инвестиций.

Самофинансирование инвестиций: самыми надежными являются собственные
источники финансирования инвестиций. В этом случае не возникает
проблемы, гдже взять источники финансирования, снижается риск
банкротства. Самофинансирование развития предприятия означает его
хорошее финанс.состояние , а также имеет определенные преимущества
перед конкурентами, у к-рых такой возможности нет. Основными
собственными источниками финансирования инвестиций в любой коммерческой
организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления:
прибыль необходимо рационально использовать на развитие предприятия,
прибыль должна способствовать реализации перспективного плана развития
предприятия; амортизацион.отчисления (амортизация – процесс переноса
стоимости осн.фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного
срока службы) – они являются важнейшим источником финансирования
инвестиций, они призваны обеспечить не только простое, но и в определен.
Мере расширенное воспроизводство, этот источник имеет место и всегда
остается в распоряжении предприятия, они отражаются в бух.учете
отчетного периода, к которому они относятся и начисляются независимо от
результатов деят-ти орг-ции в этом периоде путем накопления соотв.сумм
на отдельнос счете, они должны использоваться исходя из их
экономич.сущн-ти на простое и расширенное воспроизводство
(финансирование реальных инвестиций).

Кредитный – является одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых на
финансовом рынке.При этом большое значение для заемщика имеет уровень
учетного процента, к-рый определяется спросом и предложением на ссудный
капитал, величиной процента по депозитам,уровнем инфляциив стране,
ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики.
Проценты, взимаемые банками, дифференцируются в зависимости от сроков и
размеров предоставленных кредитов,их обеспеченности, формы кредитования,
степени кредитного риска и т.д.

В наст.время инвесторы привлекают кредит в те среды
предпринимат.деят-ти, к-рые дают быструю отдачу . Кредиты бывают
краткосрочные (до года), среднесрочные (1-5 лет), долгосрочные (более 5
лет).Проценты за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их
предоставления в соответствии с заключенным договором между предпр-м и
банком.

Вопрос 32. Показатели эффективности ИП

чистый доход, т.е. накопленный эффект в виде сальдо денежных потоков за
расчетный период и чистый доход (ЧД) равен сумме по всем шагам
инвестиционного проекта

Чистый доход ,т.е.накопленный эффект в виде сальдо денежных
потоков за расчетный период и чистый доход (ЧД) равен сумме по всем
шагам инвестиционноого проекта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – чистый
дисконтированный эффект за расчетный период.

– коэффициент дисконтирования

продолжительность периода в годах

денежный поток(дисконтирование)

m шаг(периоды)

E норма дисконта

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над
суммарными затратами для данного проекта соответвственно без учета и с
учетом в неравноценности их во времени, разность между ними называется
дисконтом проекта (ничего общего с нормой дисконта). Проект признается
эффективным,когда ЧДД 0(не отрицательный).

=> ЧДД=0).Для оценки эффективности проекта нужно ВНД сопоставить с
нормой дисконта ВНД>Е; проекты, у которых ВНД больше, чем Е , имеют
положительный ЧДД, а потому, эффективны; в том случае, если ВИД<Е = ЧДД отрицательный и проект не эффективен . ПРАВИЛО: мнение о том, что вид является максимальной процентной ставкой, под которую можно брать кредит, ошибочно. Когда речь идет об инвестиционных проектах, то банки смотрят на соотношение количества собственных и заемных средств. Срок окупаемости – продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится и в дальнейшем остается не отрицательным. Срок окупаемости используется только в качестве ограничения, он может быть рассчитан учетом дисконтирования – наименьший период , по истечении которого текущий ЧДД становится и в дальнейшем остается не отрицательным. Потребность в дополнительном финансировании – это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности, которая отражает минимальный объем внешнего финансирования проекта необходимый для его финансовой реализуемости. В зависимости от отрицательного потока зависят издержки (необратимые) потери. Индексы доходности характеризуют относительную отдачу проекта на вложенные в него средства и могут определяться как для дисконтированных, так и недисконтированных денежных потоков. Всякое упоминание недисконтированных потоков нужно только в связи с тем, что через их номинальную величину мы можем определить ЧДД. ЧД самостоятельной деятельности не имеет. Индекс доходности затрат – это отношение суммы денежных поступлений к сумме денежных оттоков (затрат). Индекс доходности инвестиций- это увеличенное на единицу отношение ЧД к накопленному объему инвестиций. Вопрос 42. Назовите 2 основные операции фин.анализа инвестиц.проектированияОсновными операциями которые позволяют сопоставлять разновременные деньги явл.операция дисконтирования и накопления. Накопление – процесс определения будущей сто-ти. Дисконтирование – процесс приведения ден.поступлений от инвестиций к их текущей ст-ти. На этих двух операциях строится весь фин.анализ, одним из осн.критериев которого явл.%-ставка – это отношение чистого дохода к вложенному капиталу. При операции накопления эта ставка называется ставка дохода на капитал, при дисконтировании – ставкой дисконтирования. И % и дисконтирование применяются для оценки прогнозирования доходов от инвестиций. Использование этих расчетных инструментов предшествует анализ след.параметров: 1)сумма денежных средств, которые инвестируются и планируются к получению. При этом необходимо ответить на вопрос: обеспечит ли данная сумма инвестиций полож.ставку дохода? Положительная ставка дохода получается при условии превышения денеж.потоков на оттоками. 2)время, в течении которого указанные выше суммы д.б.оплачены (первонач.вложения) или получены (доходы). 3)осознанные риски 4)ставка дохода 9коненая отдача) Вопрос 43. Понятие о номинальной и годовой ставке. Номинальная – % ставка, устанавливаемая кредитором. Задается в % в год или месяц. При выработке схемы предприятия опред.условие выплаты и обслуживания долга и в т.ч. в период начисления % по долгу. Реальная – %-ставка начисленная в постоянных ценах (при отсутствии инфляции) величина которая обеспечивает такую же доходность от займа, что и номинальная ставка при наличии инфляции. Связь номинальной и реальной %-ставок определяется по формуле Фишера: р°-реал. %-ставка р-номин.%-ставка j-темп инфляции По этой формуле производится вычисления к периоду начисления %, которые может отличатся от года. Поэтому реал.ставку по этой формуле пересчитывают в годовые %. Числитель – разность м/у конечной величиной долга (кредита, займа) с учетом инфляционным уменьшением ст-ти денег и начальной величиной долга. Вопрос 44. Связь операций накопления и дисконтирования. Основными операциями которые позволяют сопоставлять разновременные деньги явл.операция дисконтирования и накопления. Накопление – процесс определения будущей сто-ти. Дисконтирование – процесс приведения ден.поступлений от инвестиций к их текущей ст-ти. На этих двух операциях строится весь фин.анализ, одним из осн.критериев которого явл.%-ставка – это отношение чистого дохода к вложенному капиталу. При операции накопления эта ставка называется ставка дохода на капитал, при дисконтировании – ставкой дисконтирования. И % и дисконтирование применяются для оценки прогнозирования доходов от инвестиций. Вопрос 45. Пример использования накопленной суммы ден.ед-цы (будущей стоимости). Накопленная сумма единицы (будущ.ст-сть единицы). FV=PV(1+i)?=PV•(fvf,i,n). Пример. FV=81•(1=0.81)?=81·2.2877578=? 18% 5 лет. Пример2. 11% ——–1 руб. 1 год ?1,11 n/год?1,113025 квартал ?1,1146213 месяц ?1,1157188 Вопрос 62. Экономический смысл «Взноса на амортизацию единицы» Взнос на амортизацию единицы – одна из важнейших функций денег. Экономический и наиболее точный смысл данной функции состоит в следующем: данная функция используется для определения аннуитентных платежей в счет погашения кредита, выданного на определенный период при заданной ставке процента. График PV, I, n- известно PMT не известно PV-текущая стоимость, PMT-платежи (аннуитет) Взнос на амортизацию единицы позволяет определить платеж PMT, т.е. равновеликий платеж. Взнос на амортизацию единицы позволяет определить платеж в счет погашения кредита при этом известны текущая стоимость, % и период (PV, I, n). Экономический смысл взноса на амортизацию единицы показывает, какими должны быть аннуитентные платежи в счет погашения кредита в одну денежную единицу, выданного под определенный процент на определенный период. Вопрос 68 Срок окупаемости ИП. Срок окупаемости – это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Срок окупаемости с дисконтированием, или период динамической амортизации – это тот период, в пределах которого стоимость капитала (ЧДД) равна нулю, и за который возвращаются расходы на приобретение инвестиционного объекта, включая проценты . По этому показателю инвестор видит, за какой срок он может получить назад капитал, включая проценты. Не больше и не меньше. Вопрос 69 Срок окупаемости с учетом дисконтирования в ИП. Срок окупаемости – это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Срок окупаемости с дисконтированием, или период динамической амортизации – это тот период, в пределах которого стоимость капитала (ЧДД) равна нулю, и за который возвращаются расходы на приобретение инвестиционного объекта, включая проценты . По этому показателю инвестор видит, за какой срок он может получить назад капитал, включая проценты. Не больше и не меньше. Вопрос 70. Классификация Инвестиционных проектов. Инвест.проект- любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. 1.по масштабу инвес-й : мегапроекты, мелкие, крупные 2. по степени взаимосвязи: независимые- могут оцениваться автономно, альтернативные- явл. конкурирующими, взаимосвязанные –проекты оцениваются одновременно 3. по степени риска: рисковые- направленные на освоение новых видов продукции, менее рискованные- проекты, предусматривающие гос.поддержку. 4. по срокам: краткосрочные- до 2-х лет, долгосрочные – свыше 2-х лет. 5. по поставленным целям: снижение издержек, доход от расширения, выход на новые рынки сбыта, дифференциация деятельности, снижение риска, социальный эффект, экологический эффект. Вопрос 85. Расчет границ и уровней безубыточности ИП. Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации м.б.охарактеризовано показателями границ безубыточности объемов пр-ва, цен произв-мой продукции и иных параметров. Данные показатели по существу соотв-ют с сценарием , предусматривающим соотв.снижение объемов реализации, цен реализ.продукции и т.п., но они не явл. показателями эфф-ти самого инвестиц.проекта. Граница безубыточности(предел.уровень)-параметр проекта для некоторого шага расм.периода определяется как некторый коэф-т к значению параметра, при применении которого чистая прибыль участника на данном шаге становится нулевой. Чаще всего определяется для установления объемов произ-ва в период эксплуатации. Уровень безубыточности – отношение безубыточности объема продаж, т.е. объема которому отвечает нулевая прибыль и нулевые убытки на некотором шаге m к проектному. Вопрос 86. Финансовый профиль проекта. Графическое отображение динамики показателя дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом, пред-ставляет собой так называемый финансовый профиль проекта (Cumula-tive Cash Flow Diagram). Как правило, он имеет форму, представленную на рис. Такие обобщающие показатели, как интегральный экономический эффект, максимальный денежный отток, период возврата капитальных вложений, получают с помощью финансового профиля проекта нагляд-ную графическую интерпретацию. Вопрос 94. Классификация инвестиционных рисков. Альтернатива, риск, доходность – это отношение м/у риском и доходностью, показывающее обеспечивают ли более рискованные инвестиции более высокую доходность и наоборот. Источников риска много. Общий риск явл.комбинацией различных источников. Рыночный риск-риск изменения доходов от инвестиций, возникающий в рез-те факторов, независимых от данной ц/б, или имущ.вложений. (полит.,эк.,обществ., события, изменение вкуса и предпочтение инвесторов). Деловой риск- степень неопределенности, связанная с созданием доходов от инвестиций, достаточных чтобы расплатится со всеми инвесторами предоставившими ср-ва. Финансовый риск- степень неопределенности, связанная с комбинацией заем.и собств.средств. Чем>доля заемных ср-в, тем выше фин.риск.

Риск, связанный с покупательной способностью – покупательная способность
– количество товара, которое можно купить на данную сумму денег (с
учетом масштаба). Этот риск связан с изменением уровней цен в масштабах
всей экономики.

Процентный риск – это степень неопределенности в уровне курса ц/б,
вызванная изменением рын.%-ставок. С ростом %-ставок, курсы ц/б
снижаются и наоборот.

Риск ликвидности – риск, связанный с невозможностью продать за
нал.деньги инвестиционный инструмент в нужный момент и по приемлемой
цене.

Случайный риск – риск, проистекающий из событий большей частью или
целиком неожиданно , которые имеют знач.и обычно незамедлит.воздействие
на ст-ть инвестиций.

Совокупность риск.инвестиций включает 2 составляющие:

1)диверсифицируемый

2)недиверсифицируемый.

Несистематический проистекает из неконтролируемых или случайных событий,
но устраняемых путем диверсификации, т.е. сознательного подбора
комбинацией инвестиц.инструментов, когда достигается не просто их
разнообразие , но и опред.взаимозависимость динамики ставок или
доходности.

Нидеверсиф.риск – риск. связанный с силами , воздействующими на все
инвест. инструменты и не явл.уникальными для каждого из инструментов.

Недиверс.риски можно измерить с помощью фактора «?».

Вопрос 95.

Как снизить инвест.риски ?

Важным фактором для снижения инвест.рисков явл.достоверность и полнота
информации, на основе к/х принимаются инвестиц.решения. Классификация
информации : получена из официальных источников, полученная по закрытым
каналам, на основе обработки и анализа статистич. инф-ции.

Вопрос 96.

Содержание договора лизинга.

1. Договор лизинга независимо от срока заключается в письменной форме.

2. Для выполнения своих обязательств по договору лизинга субъекты
лизинга заключают обязательные и сопутствующие договоры.

К обязательным договорам относится договор купли-продажи.

К сопутствующим договорам относятся договор о привлечении средств,
договор залога, договор гарантии, договор поручительства и другие.

3. В договоре лизинга должны быть указаны данные, позволяющие
определенно установить имущество, подлежащее передаче лизингополучателю
в качестве предмета лизинга. При отсутствии этих данных в договоре
лизинга условие о предмете, подлежащем передаче в лизинг, считается не
согласованным сторонами, а договор лизинга не считается заключенным.

4. На основании договора лизинга лизингодатель обязуется:

-приобрести у определенного продавца в собственность определенное
имущество для его передачи за определенную плату на определенный срок,
на определенных условиях в качестве предмета лизинга лизингополучателю;

-выполнить другие обязательства, вытекающие из содержания договора
лизинга.

5. По договору лизинга лизингополучатель обязуется:

-принять предмет лизинга в порядке, предусмотренном указанным договором
лизинга;

-выплатить лизингодателю лизинговые платежи в порядке и в сроки, которые
предусмотрены договором лизинга;

-по окончании срока действия договора лизинга возвратить предмет
лизинга, если иное не предусмотрено указанным договором лизинга, или
приобрести предмет лизинга в собственность на основании договора
купли-продажи;

-выполнить другие обязательства, вытекающие из содержания договора
лизинга.

6. В договоре лизинга могут быть оговорены обстоятельства, которые
стороны считают бесспорным и очевидным нарушением обязательств и которые
ведут к прекращению действия договора лизинга и изъятию предмета
лизинга.

7. Договор лизинга может предусматривать право лизингополучателя
продлить срок лизинга с сохранением или изменением условий договора
лизинга.

Вопрос 100.

Алгоритм расчета лизинговых платежей.

Расчет общей суммы лизинговых платежей.

Плата за владение и пользование предоставленным по договору лизинга
имуществом осуществляется лизингополучателем в виде лизинговых платежей,
уплачиваемых лизингодателю. Размер, способ, форма и периодичность выплат
устанавливаются в договоре по соглашению сторон.

В лизинговые платежи кроме платы за основные услуги (процентного
вознаграждения) включаются амортизация имущества за период, охватываемый
сроком договора, инвестиционные затраты (издержки), оплата процентов за
кредиты, использованные лизингодателем на приобретение имущества
(предмета лизинга), плата за дополнительные услуги лизингодателя,
предусмотренные договором, налог на добавленную стоимость, страховые
взносы за страхование предмета лизингового договора, если оно
осуществлялось лизингодателем, а также налог на это имущество,
уплаченный лизингодателем.

Лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции (работ, услуг)
лизингополучателя.

Обязательства лизингополучателя по уплате лизинговых платежей наступают
с момента начала использования лизингополучателем предмета лизинга, если
иное не предусмотрено договором лизинга.

Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей разработанные
Министерством экономики РФ и предназначенные для расчетов платежей
финансового лизинга. Расчет общей суммы лизинговых платежей производится
по годам.

Алгоритм расчета строится на том, что с уменьшением задолженности по
кредиту, получаемому лизингодателем для приобретения имущества,
уменьшается размер платы за используемые кредиты. Если ставка
комиссионного вознаграждения лизингодателя устанавливается в процентах к
остаточной стоимости имущества, то размер комиссионного вознаграждения
также будет уменьшаться. Считается целесообразным осуществлять расчет
лизинговых платежей в следующей последовательности: 1) рассчитываются
размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга; 2)
рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора
лизинга как сумма платежей по годам; 3) рассчитываются размеры
лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью
взносов, а также согласованными ими методами начисления и способом
уплаты.

Общая сумма лизинговых платежей по годам включает: 1) величину
амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
2) плату за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем для
приобретения имущества; 3) комиссионное вознаграждение лизингодателя; 4)
плату лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором
лизинга; 5) налог на добавленную стоимость, уплачиваемый
лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Методика предусматривает возможность выбора способа уплаты лизинговых
платежей: 1) метод “с фиксированной общей суммой”, предполагающий
начисление общий суммы платежей равными долями в течение всего срока
лизинга; 2) метод “с авансом”, предполагающий уплату лизингодателю
аванса при заключении лизингового договора; 3) метод “минимальных
платежей”, покоторому в общую сумму лизинговых платежей включается сумма
амортизации лизингового имущества, плата за используемые лизингодателем
заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные
услуги лизингодателя.

Методические рекомендации Министерства экономики РФ общеизвестны. Они
предполагают расчет лизинговых платежей на основании калькуляции затрат
лизингодателя. Однако, приемлемость лизинга для арендатора, по-прежнему,
не принимается в расчет. Методика неадекватно отражает Российские
экономические условия и интересы участников лизинга. Устаревшая и часто
критикуемая российская практика, к сожалению, и по сей день принимается
как основа для новых разработок. Речь не идет и даже не заходит об иных
способах ценообразования в лизинге. В лучшем случае рассматриваются
“предложения по усовершенствованию” изложенного специалистами
Минэкономики подхода в расчете лизинговых платежей. Иные отечественные
методики в явной или скрытой форме основаны на методике Минэкономики РФ.

Вопрос 4

Значение инвестиций на макроуровне. Примеры.

Инвестиции на макроуровне являются основой для:1) осуществления
политики расширенного воспроизводства, 2) ускорении научно-технического
прогресса улучшение качества и обеспечение конкурентоспособности
отечественной продукции, 3) структурной перестройки общественного
производства и сбалансированного развития всех отраслей народного
хозяйства, 4) создание необходимой сырьевой базы промышленности, 5)
гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры высшей и
средней школы, а также решение других социальных проблем, 6) смягчение
или расширение проблемы безработицы, 7) охраны природной среды,
8)конверсии военно-промышленного комплекса, 9) обеспечение
обороноспособности государства и решение многих других проблем. В
макроэкономическом значении сегодняшнее благосостояние является в
значительной мере результатом вчерашних инвестиций, а сегодняшние
инвестиции закладывают основы завтрашнего роста производительности труда
и более высокого благосостояния, чем большую часть производственного
сегодня мы сбережем и инвестируем, тем больше будет у нас возможности
потреблять завтра. Чем больших сегодняшних ресурсов мы используем на
потребление тем меньше у нас будет шансов на более высокий уровень
потребностей завтра. Влияя на расширение производственных мощностей в
долгосрочной перспективе, инвестиции оказывают существенное влияние на
использование уже имеющихся мощностей. Инвестиции являются важнейшей
экономической категорией и играют значительную роль на макроуровне для
расширенного и простого воспроизводства, структурных преобразований,
максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

Вопрос 5

Значение инвестиций на микроуровне. Примеры.

Инвестиции играют значительную роль на микроуровне. На этом уровне их
значение велико, т.к они необходимы прежде всего для достижения
следующих целей:1) расширение и развитие производства, 2) недопущение
чрезмерного морального и физического износа основных фондов, 3)
повышение технического уровня производства, 4) повышение качества и
обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия, 5)
осуществление природоохранных мероприятий, 60 приобретение ценных бумаг
и вложения средств в активы других предприятий. В конечном итоге они
необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия в
будущем, стабильного финансового состояния, максимизации прибыли. Таким
образом инвестиции являются важнейшим экономическим аспектом
(категорией) и играют значительную роль микроуровне, в первую очередь
для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований,
максимизации прибыли и на этой основе решения многих экономических и
других проблем.

Вопрос 15.

Организационные формы капитального строительства.

В кап. строительстве получили распространение 2 способа строительства:
хозяйственный и подрядный, в т.ч. строительство объектов «под ключ».

При хозяйственном способе строительство объектов осуществляется
собственными силами заказчика или инвестора. Данный способ применяют при
реконструкции, расширении действующих предприятий, при строительстве
небольших объектов на территории предприятия т.е в тех условиях , когда
нет возможности организовать равномерную загрузку строительных кадров,
когда выполнение СМР во времени зависти от характера технологического
процесса основного производства и имеет место неопределенность в
предоставлении фронта работ. В таких условиях приходится выполнять
небольшие по масштабам объемы работ различного профиля с неритмичной
загрузкой рабочих. При этом требуется их небольшая численность
владеющих широким спектром специальностей. Строит. Монтаж. Участки или
управления слабо оснащены высокопроизводительной специализированной
техникой, не высок уровень классификации рабочих, не ритмичны
строительные процессы, низок уровень производительности труда. Однако,
при этом способе сокращается время на всевозможные согласования,
связанные с привлечением подрядно- строительных организаций , общая
заинтересованность коллектива в быстром и качественном осуществлении
проводимых работ по реконструкции, перевооружению, расширения
предприятия, единство руководства эксплуатации, строительства объекта.
При подрядном способе строительство осуществляется постоянно
действующими специализированными строительными и капитальными
организациями (подрядчиками) по договорам заказчикам, а вторые имеют
собственны материально-технические базы, средства механизации и
транспорта постоянные строительно-монтажные кадры соответствующих
специальностей и опираются в своей деятельности на крупное
механизированное промышленное производство строит. Конструкций, деталей,
полуфабрикатов. Этот способ строительства является основным. Он
предполагает заключение м/у заказчиком и подрядчиком договора на весь
период строительства до полного завершения стройки, в нем оговариваются
обязательства сторон, порядок осуществления строительства, условия
производства работ. Заказчик предоставляет подрядчику площадку для
строительства, своевременно передает ему утвержденные проектно-сметную
документацию, обеспечивает финансирование, поставляет оборудование и
другие и вместе с генеральным подрядчиком обеспечивает ввод в действие
производственных мощностей и объектов строительства. В процессе
строительства заказчик осуществляет технич. надзор за ходом
строительства, контроль за соответствие фактич. Объемов стоимости и
качества выполняемых работ, технич. условий на производство и приемку
работ и др.

Строительство «под ключ» функции заказчика передается генеральному
подрядчику. Строит. орг-ия принимает на себя полую ответственность за
строительство объекта в соответствии с утвержденным проектом в
установленные сроки и в переделах установленной сметной стоимости. В
м/й практике кап. строительства выбор проектировщиков, подрядчиков,
поставщиков осущ. путем проведения торгов, к-ые создают конкуренцию м/у
подрядными строительными и проектными фирмами, поставщиками и позволяют
заказчику выбрать наиболее выгодные предложения. Существует 2 формы
торгов: закрытые- при них заказчик для участия в торгах приглашает
несколько уже известных ему фирм , из которых он выбирает более выгодную
для себя., открытые- заказчик путем объявления в открытой печати
приглашает всех участвовать в торгах. При торгах заказчик устанавливает
точную дату рассмотрения предложений. Фирма получившая подряд с торгов
закл. контракт с заказчиком , в к-м оговаривается: стоимость, вид
валюты,условия платежей, сроки выполнения работ, формы урегулирования
споров и др. Контракт юридически оформлен, выполнение его обязательств
контролируется юр. Лицом. Организационные формы стр-ва оказывают
существенное влияние на эф-ть кап. стр-ва. При этом к наиболее значимым
направлениям относится специализация строительства – организационная
форма общественного разделения труда. Специализация строительства
выражается в создании СМ организаций, способствование росту произв.
труда, повышение качества осущ-х работ, сокращение сроков строительства.
Специализация строительства сопровождается кооперацией -объединение
строит. монтаж. орг-й , предпр. Строит. индустрии для совместного
учатися в строительстве. Слаженная и целенапрвленная работа орг-й на
строит. площадке обеспечивается: руководящей ролью ген. Подрядчика,
единством планов заказчика ген. подрядчика и суб подрядных организаций,
наличием проекта организации строительства и проектов производства
работ, совместным участием заказчика, ген. проектировщика,
ген.подрядчика, суб.подрядчика в сдаче законченных строит-ом объектов
гос приемочной комиссии.

Вопрос 22.

Ипотечное кредитование.

В современных условиях ипотечное кредитование имеет особо важное
значение. Существует 2 понятия: залог и ипотека. Залог-способ
обеспечения обязательства, возникает из договора, закона.
Кредитор-залогодатель имеет право при невыполнении должником
обязательства получит компенсацию из стоимости заложенного имущества
путем его продажи. Ипотека- разновидность залога именно недвижимого
имущества,( гл. образом земли , строений) с целью получения ссуды.
Ипотека предоставляет право преимущественного удовлетворения его
требований к должнику залогодателя в пределах суммы зарегистрированного
залога. Для ипотеки характерно: залог им-ва, возможность получения под
залог одного и тогоже им-ва добавочных ипотечных ссуд под вторую, третью
и тд закладную, обязательная регистрация залога в земельных книгах,
которые ведутся в гос. Или коммунальных учреждениях. В случае
неплатежеспособности должника удовлетворение требований кредитора
производится из выручки реализованного им-ва в порядке очередности
регистрации залога. Предметом залога м.б. не только вещи, но и имущ.
права и требования, искл. им-во, изъятое из оборота, и требования
неразрывно связанные с личностью залогодателя, а также им-во граждан, на
к-ое по закону не м.б. обращено взыскание. Ипотечное кредитование
имеет следующие особенности: 1)ипотечный кредит-ссуда под строго
определенный залог, 2) большинство ипотечных ссуд имеет строго целевое
назначение, они используются для финансирования приобретения, постройки
и перепланировки как жилья так и производственных помещений, а также
освоения земельных участков, 3) ипотечные кредиты предоставляются на
длительный срок, обычно на 10-30 лет. Оформляемая при получении
ипотечной ссуды закладная является специальным кредитным соглашением,
отличающимся от других его разновидностей. Закладные обращаются на
вторичном рынке, задача которого состоит в том, чтобы обеспечить пост.
Приток ресурсов для кредитования и перелив средств из регионов,
испытывающих избыток кредитных ресурсов. Ипотека влияет на экономику:
1)развитие ипотечного бизнеса позитивно сказывается на развитии
реального сектора экономики, ведет к преостановке спада производства в
строит. комплексе, с/х и др. Это связано с развитием рынка жилья
(недвижимости) и фермерского хоз-ва. 2) развитие ипотечного кредитования
оказывает положительное влияние на преодаление соц. напряженности в
обществе, к-ая сопровождает эк. кризис. Ипотечное кредитование считается
относительно низко рискованной операцией. Большая часть рисков при
ипотечном кредитовании перекладывается на плечи заемщика и инвестора.

Вопрос 23.

Акционерное финансирование инвестиционной деятельности.

Финансирование путем передачи части акционерного капитала инвесторам.

«+»

-контроль в управлении со стороны ограниченного круга людей

-сокращение конфиденц.инф-ции по вопросам деятельности. Одна из форм
узаконенного пром.шпионажа – бенчмаркетинг.

-возможность использования проф.опыта совладельцев и наем.специалистов.

Другим способом привлечения акционерного капитала явл.переход на
положение публичной компании которая осущ-т открытую подписку акций.

«+»:

-улучшается фин.положение, появляется возможность привликать кредиты на
льготных условиях

-автоматически устанавливается «справедливая» цена на акции

-стимулирование специалистов акциями.

-рост котировок акций, рост их ликвидности растет имидж компании.

«-»

-публичное размещение акций

-ограничение свободы деятельности управляющих

-утрата конфедиц-ти

-доп.издержки с переходом на публич.уровень.

-возможная потеря контроля

Вопрос 33.

Что понимать под чистым доходом ( ЧД и чистым дисконтированным доходом
ИП?

Чистый доход – это накопленный эффект в виде сальдо денежных
потоков за расчетный период и чистый доход (ЧД) равен сумме по всем
шагам инвестиционного проекта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это чистый
дисконтированный эффект за расчетный период, который равен:

– коэффициент дисконтирования

продолжительность периода в годах

денежный поток(дисконтирование)

m шаг(периоды)

E норма дисконта

ЧД (без учета) и ЧДД (с учетом) характеризуют превышение
суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного
проекта, соответственно без учета и с учетом в неравноценности их во
времен, разность между ними называется дисконтом проекта, но ничего
общего с нормой дисконта не имеет. Проект признается эффективным, когда
ЧДД 0 (не отрицательный).

Разница между текущей стоимостью ожидаемых потоков денежных
средств и текущей стоимостью первоначальных инвестиций есть чистый
дисконтированный доход (ЧДД = NPV) ? текущая стоимость первоначальных
инвестиций.

Если ЧДД > 0, то инвестиционный проект создает стоимость,

Если ЧДД < 0, то стоимость разрушается (она не создается) ЧДД более точный критерий при принятии инвестиционных решений (критерий инвестирования, ЧДД измеряется рост акционерного капитала. Вопрос 34. Экономическая сущность внутренней нормы доходности. ( ВИД или IRR). Экономическая сущность внутренней нормы доходности заключается в следующем, Что ВНД – такое положительное число Е,что при норме дисконта Е равной Е(этому положительному числу), RDD ( чистый дисконтированный доход) равен нолю (Е=Е= ЧDD=0). Для оценки эффективности проекта нужно ВНД сопоставить с нормой дисконта ВНД (IRR) – E. Проекты, у которых ВНД больше, чем Е, имеют положительный ЧDD, а потому эффективны. В том случае, если ВНД меньше, чем Е, такие проекты имеют отрицательный ЧDD и, следовательно, в таком случае, проект не эффективен. Отсюда (из всего вышеизложенного) следует правило: Мнение о том, что ВНД (IRR) является номинальной процентной ставкой, под которую можно брать кредит, ошибочно. Когда речь идет об инвестиционных проектах, то банки смотрят на соотношение количества собственных и заемных средств. ВНД (IRR) – необходимая ставка (показатель инвестиционного проекта) для того,чтобы сделать суждение о правильности инвестирования проекта. IRR не является критерием инвестирования. IRR min – минимум необходимой ставки, при которой проект может быть принят. IRR min – минимум необходимой ставки, проект может быть отвергнут. Вопрос 35. Понятие об инвестиц.вознагр. Экон.смысл Инвестиционное вознаграждение – доходы, извлекаемые из инвестиционного портфеля. Доходы формируются в результате роста/падения цен на ценные бумаги, начисляемого вознаграждения на ценные бумаги (купон/дисконт, дивиденд и иное), рост/падение курса валют, в которой номинируются бумаги и реинвестиционное вознаграждение. Вопрос 46=53 Что означает «фактор будущей стоимости единицы».Эк.смысл. Накопленная сумма единицы (будущ.ст-сть елиницы). FV=PV(1+i)?=PV•(fvf,i,n). Пример. FV=81•(1=0.81)?=81·2.2877578=? 18% 5 лет. =PV·(fvf,i,n) Величина в скобках – коэф.капитализации или коэф.будущ.ст-ти. м.б.представлены след.образом: FVIF(i,n). Коэф.показывает сумму которая будет накоплена на счете к концу опред.периода при заданной ставке дохода, если сегодня положить на счет 1 ден.ед. Некоплення денежная единица за период fvaf показывает какая сумма будет накоплена на счете если регулярно в течении опред.периода откладывать на счете 1 ден.ед. Вопрос 47. Как учитывается более частое начисление % при накоплении суммы ден.ед-цы. В том случае если начисление % производится чаще чем 1 раз в год, например, ежеквартально или ежемесячно то ставка называется эффективная. Ставка эф-ти: )k – 1 Пр. iномин=12% k=4 )4-1=0,1255 (12,55%) ? чем чаще производится начисление, тем выше ставка. От частоты начисления зависит коэф-т капитализации или к-т будущ.ст-ти. )nk=PV•(fvf,I,n) Вопрос 48. Правило «72-х». Считается, что инвестиция сделана на условиях сложного процента, если очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также и ранее начисленные, и невостребованные инвестором проценты. В этом случае происходит капитализация процентов по мере их начисления, т.е. база, с которой начисляются проценты, все время возрастает. Следовательно, размер инвестированного капитала будет равен: к концу первого года: F1=Р + Р • г=Р • (1 + г); к концу второго года: F2=F1+ F1 • г=F1• (1 + г)==Р • (1 + г); к концу n-го года: Fn==Р • (1 + г) . В практических расчетах для наглядной и быстрой оценки эффективности предлагаемой ставки наращения при реализации схемы сложных процентов пользуются приблизительным расчетом времени, необходимого для удвоения инвестированной суммы, известным как «правило 72-х». Это правило заключается в следующем: если г — процентная ставка, выраженная в процентах, то k=72/r представляет собой число периодов, за которое исходная сумма приблизительно удвоится. Это правило хорошо срабатывает для небольших значений г (до 20%). Так, если годовая ставка г=12%, то k=6 годам. Речь идет о периодах начисления процентов и соответствующей данному периоду ставке, а именно, если базовым периодом, т.е. периодом наращения, является квартал, то в расчете должна использоваться квартальная ставка. Вопрос 73. Какова характеристика ИП при условии ВНД>Е.

,=> ЧДД ( чистый дисконтированный доход) =0). Для оценки эффективности
инвестиционного проекта нужно ВНД (IRR) сопоставить с нормой дисконта
ВНД-> ВНД-это та ставка при которой ЧДД=0, это один из показателей
инвестиционного проекта (необходимый для того чтобы сделать суждение о
правильности инвестирования проекта). Поэтому проекты у которых ВНД
болььше, чем Е (норма дисконта), имеют положительный чистый
дисконтированный доход (ЧДД>0), а потому проект эффективный т.к.
основная цель бизнеса (в инвестиционных проектах) ориентирована на
максимизацию создания стоимости и в меньшей степени на максимизацию
нормы доходности, обеспечение роста акционерного капитала, в данном
случае это условие выполняется => при ВНД>Е проект будет не эффективным.

Вопрос 74.

Какова характеристика ИП при условии ВНД<Е. ,=> ЧДД=0( чистый дисконтированный доход)). Для оценки эффективности
инвестиционного проекта нужно ВНД (IRR) сопоставить с нормой дисконта
ВНД-> ВНД-это та ставка при которой ЧДД=0, это один из показателей
инвестиционного проекта (необходимый для того чтобы сделать суждение о
правильности инвестирования проекта). Поэтому проекты у которых ВНД
меньше, чем Е (норма дисконта), имеют отрицательный чистый
дисконтированный доход (ЧДД<0), а потому проект не эффективный т.к. основная цель бизнеса (в инвестиционных проектах) ориентирована на максимизацию нормы доходности, обеспечение роста акционерного капитала , в данном случае это условие не выполняется => при ВНД<Е проект будет не эффективным. Вопрос 75 Срок окупаемости ИП ( с учетом и без учета дисконтирования) Срок окупаемости ИП- продолжительность наименьшего периода по истечению которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится и в дальнейшем остается не отрицательным. Срок окупаемости используется только в качестве ограничения. Срок окупаемости может быть рассчитан с учетом дисконтирования- наименьший период по истечении которого текущий чистый и дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается не отрицательным, срок окупаемости м.б рассчитан и без учета дисконтирования. Вопрос 76 Индексы доходности ИП: классификация Индексы доходности хар-ют относительную отдачу проекта на вложенные в него средства и могут определяться как для дисконтированных, так и не дисконтированных денежных потоков. Всякое упоминание не дисконтированных денежных потоков необходимо в связи с тем, что через их номинальную величину мы можем определить чистый дисконтированный доход. Чистый доход самостоятельной ценности не имеет. Классификация индексов доходности следующая: 1)Индекс доходности затрат-отношение суммы денежных поступлений к сумме денежных оттоков (затрат), 2) Индекс доходности инвестиций- увеличенная на единицу отношение чистого дохода к накопленному объему инвестиций. —– дисконтированный Вопрос 87 Классификация финансовых инвестиций. Общая характеристика ценных бумаг (стоимость номинальная, рыночная, внутренняя, доход, доходности и т.д.) Классификация финансовых инвестиций приводится в иностранной литературе следующая (по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором): 1) оказывающее существенное влияние – приобретение более 20%, но менее 50% акции, имеющих право голоса, 2)обеспечивающие контроль-владение инвестором более 50% акций с правом голоса, 3) не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния – владение менее 20% акций с правом голоса, 4) не позволяющие установить контроль, но оказывающее существенное влияние- владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса, 4) обеспечивающие контроль-владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании. Классификация финанас. инвестиций на предприятии: 1)приобретение ценных бумаг: а) на приобретение акций других коммерческих организаций, б) приобретение облигаций, в) приобретение др. ценных бумаг, 2) вложение в активы др предприятий: а) вложение в активы предприятий-производителей, б) вложение в активы финансово-кредитных учреждений, в) вложение в активы др. коммерческих организаций . Характеристика ценных бумаг: ценные бумаги характеризуются степенью риска, доходностью и зависимостью от изменения этих параметров др. ценных бумаг. Доходность ц.б.- прирост или снижение ее стоимости относительно первоначальной цены. Доходность- это отношение реального дохода, принесенного бумагой к затратам на ее приобретение. Доходность может быть определена: R= (P1-P0 )* 100%, где Р1-это стоимость актива ц.б. на конец периода, P0 P0 -это стоимость ц.б на начало периода. В этом случае если на акции выплачиваются дивиденды (d): R= d+P1-P0 Для расчета доходности ц.б. за продолжительный период времени P0 доходности полученные, в разные периоды, перемножаются. Средняя доходность ц.б. рассчитывается как простое арифметическое доходности за предыдущие годы. Для измерения степени риска ц.б. используются статические термины дисперсии и стандартного отклонения. Чем сильнее отклоняется доходность от среднерыночной доходности, тем более рискованными они (акции) считаются. Ожидаемая доходность-это доходность, которая инвестор ожидает получить в следующем периоде и которая может быть выше или ниже реальной. Для измерения взаимозависимости доходности и ц.б используется понятие ковазиации и корреляции. Если корреляция больше 0, то нужно говорить о положительной взаимосвязи доходности. Отрицательная корреляция означает, что изменение доходности ц.б. происходит в разных направлениях. Если корреляция равна 0 между доходностями активов не существует никакой взаимозависимости. При определении будующих доходов используется процедура дисконтирования на ряду, с которой, может быть использован более простой способ, основанный на соотношении цены и доходности акции, при этом сравнению подлежит реальное отношение доходов по акциям к ее рыночной цене с номинальным. Рыночная цена акций определяется темпами роста компании, которые зависят от 2 факторов: 1) норма прибыли на акционерный капитал, 2) той части дохода, которое предприятие реинвестирует в развитие. Норма прибыли на акционерный капитал-отношение прибыли текущего года к акционерному капиталу по обыкновенным акциям за прошлый год. Дивиденды, приходящиеся на акции зависят от величины ожидаемого дохода и норматива дивидендных выплат, установленного фирмой (предприятием). Полученную величину можно использовать в расчете текущей стоимости акции основанной на дисконтированных доходах. С позиции инвестора акция недооценена рынком когда ее текущая стоимость(Р1) больше рыночной и наоборот. При этом необходимо производить сравнения показателя цена-доход с аналогичными показателями других компаний в дан. или смежных отраслях, либо с показателями прошлых периодов. Вопрос 90 Принципы формирования портфеля ц/б. Осущ.на основе соотношения дохода и риска, характерного для того или иного типа портфеля. В зависимости от выбранного типапортфеля осущ.отбор ц/б, обладающих соответств.отбор ц/б, обладающих соответсв.инвестиц.свойствами Портфели ц/б, построенные по принципу диверсификации, предполагают комбинацию из достаточно большого кол-ва ц/б с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости(дохода).-может носить отраслевой или региональный хар-р + проводиться по различным эмитентам..Диверсификация,призванная снизить инвест.риски при обеспечении мах доходности, основана на различиях в колебаниях доходов и курсовой стоимости ц/б.Уровень ожидаемого дохода по ц/б находится в обратной зависимости от уровня % ставки, что определяет важность учета возможных изменений этого показателя при формировании инвест.портфеля. Ставка ссудного %-важная составляющая нормы текущей доходности по фин.инвес-ям, к/я устанавливает экон.границу приемлемости рассматриваемых ц/б. поэтому риск повышения % ставки может вызвать необходимость корректировки фондового портфеля. Одним из факторов явл.уровень налогооб-я доходов по отдельным фин.инструментам. Если по доходам от акций ставка налогооб-я явл.единой, то по гос.и муниц.ц/б могут устанавливаться налоговые льготы. Вопрос 97. Формы лизинга 1. Основными формами лизинга являются внутренний лизинг и международный лизинг. При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами Российской Федерации. При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом Российской Федерации. Дополнительные услуги (работы) – услуги (работы) любого рода, оказанные лизингодателем как до начала пользования, так и в процессе пользования предметом лизинга лизингополучателем и непосредственно связанные с реализацией договора лизинга. Перечень, объем и стоимость дополнительных услуг (работ) определяются соглашением сторон. Сублизинг 1. Сублизинг – вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга. При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. 2. При передаче предмета лизинга в сублизинг обязательным является согласие лизингодателя в письменной форме. Вопрос 6. Классификация инвестиций. Классификация инвестиций необходима на микро и макро уровнях для учета анализа и повышения эффективности инвестиций. Продуманная и обоснованная классификация инвестиций позволяет их грамотно учитывать и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики. Существуют следующие принципы классификации:10 по направлению использования- производственные и непроизводственные, 2) по источникам финансирования- на централизованные и децентрализованные, 30 по признакам целевого назначения будущих объектов- на производственное строительство, на строительство культурно-бытовых учреждений, на строительство административных зданий, на изыскательные и геологоразведочные работы, 4)по формам воспроизводства основных – фондов – на новое строительство, на расширение и реконструкцию действующих предприятий, на техническое перевооружение. Эта классификация стала не достаточна в последнее время по разным причинам: Инвестиции – это более широкое понятие, чем капитальные вложения, они включают как реальные инвестиции, так и портфельные. В классификации инвестиций должны учитываться и портфельные вложения инвестиции. Расширились методы и способы финансирования инвестиций, а также сфера их приложения. В иностранной литературе приводятся и другие классификации инвестиций (например в немецким профессором Вайнрихом): относительно объекта их приложения: инвестиции в имущество (материальные инвестиции)-инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы и материалов, финансовые инвестиции (приобретение акций, облигаций и др. Ценных бумаг), нематериальные инвестиции (инвестиции в подготовку кадров, исследования, разработку, рекламу). . В иностранной литературе приводится классификация портфельных инвестиций по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором: оказывающие существенное влияние -приобретенные более 20%, но мене 50% акций, имеющих право голоса, ¶ ????G ????G ??G ?P??G ???$??G ??G ??G ??G ?? j» ??G ????G ??$??G ??$??G ??G ????G ??G ??G OJQJ ??G ??G ??G ????G ??G ?aOeIAIAIAI??§›§IAIAIAIAIAIAIAIAIAIAIAIAIAI“†x OJQJ ??$??G ??G ??G ??G ??G “и и освоение новых ресурсов) и инвестиции на развитие непроизводственной сферы (на жилищное строительство, на сооружение спортивных и оздоровительных объектов, на улучшение условий труда и повышение уровня техники безопасности), и на портфельные инвестиции -приобретение ценных бумаг (на приобретение акций др. коммерческих организаций, на приобретение др. ценных бумаг) и вложения в активы др. предприятий- производителей , вложения в активы финансово-кредитных учреждений, вложения в активы др. коммерческих организаций. Преимущество этой классификации перед всеми остальными в том, что она дает реальное представление о том на какие цели предприятия могут расходовать свои инвестиции. Вопрос 7 Реальные и финансовые инвестиции Инвестиции принято делить на реальные и портфельные (финансовые) Портфельные (финансовые)инвестиции- вложения в акции, облигации, др ценные бумаги, активы др. предприятий. Реальные инвестиции –вложения в созание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая ср-ва увеличивает свой производственный капитал- основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая диведенды- доход на ценные бумаги. Вопрос 16. Проектирование капитального строительтства. Строительство любого объекта производственного и непроизводственного назначения м.б. осуществлено только при наличии соответствующего проекта. Проектирование строительства имеет очень важное значение т.к от качества проекта зависти эффективность работы будущего предприятия. Проектирование осущ. проектные организации, имеющие на этот вид деятельности соответствующие лицензии. В ряде важнейших отраслей (черная и цветная металлургия, угольная пром-ть и тд) созданы спец. отраслевые проектные организации (инст-ты). Наиболее крупный выделяется в качестве головного (ген. проектировщик), на который возлагается координация действий всех проектных организаций, обслуживающих ту или иную отрасль. Под их руководством и участии разрабатываются технико – экономические обоснования проектов, они также осуществляют проведение единой технич. и эк. политики в области проектирования предприятий и сооружений отрасли и подотрасли. А также изучают и обобщают отечественный и зарубежный опыт проектирования, оказывают квал. Помощь однопрофильным институтам отрасли, осущ. экспертизу проектов. Сущ. Также специализированные межотраслевые проектные организации, которые выполняют проектные работы в узкой специализированной отрасли. Проектирование крупно и сложных промышленно –производственных предприятий и др. сооружений , осуществляется силами нескольких проектных организаций различных специализаций (субпроектировщиками) До начала разработки проектов ген. проектировщики получают от заказчиков (застройщиков) задания на проектирование и заключают с ними ген. договоры на весь период проектирования предприятия или сооружения (м/у ген. проектировщиками и всеми др. проектными организациями – годовые договора). На основе этих договоров ген. проектировщики организуют изыскательные работы для всего комплекса намечаемого строительства и выдают субпроектировщикам соответств. исходные данные, необходимые для разработки частей комплексных проектов либо для проектирования крупных объектов , входящих в состав проектированного предприятия или сооружения. Финансирование проектно-изыскательных работ осуществляется за счет средств заказчика, а заказчиком м.б.: гос-во, региональные и местные органы власти, коммерч. орг-ия. Генпроектировщики отвечают перед заказчиком за своевременность разработки и качество всега проекта, а субпроектировщики ответствен перед генпроектировщикамиза порученную им часть проектирования. После завершения разработки проектов, генпроектировщики передают их заказчикам (застройщикам) для рассмотрения и утверждения. Заказчики подвергают экспертной проверке, гос. вневедомственной экспертизе и гос экологической экспертизе. Проект строит-ва вкл. необходимый комплекс технич. и эк. документации. В проекте стр-ва пром предприятия устанавливается номенклатура его продукции, произв. мощность, место стр-ва, сырьевая, топливная, энергетич. База, хоз. Связи, опр. Технологии производства, тех. Оснащенность проектируемого предприятия, испоьзование отведенной для стр-ва территории, намечаются эк. показатели по стр-ву и и эксплуатации сооружаемого предприятия. Технич. и эк. части проекта взаимосвязаны и образуют единый эк. документ, без к-ого не может осуществляться стр-во. Сущ. Этапы проектирования: 1) Технико- эк.-ое обоснование (ТЭО), 2) технический проект, устанавливает осн. проектные решения, опр. Общую сметную стоимость стр-ва и осн. технико- экономич. показатели будущего предприятия 3)рабочие чертежи, которые выполняются на основе технического проекта. Для повышения эк эффективности проектных решений осущ-ся ТЭО : хар-ка будущего предприятия, его мощность, номенклатура выпускаемой продукции, ее конкурентоспособность, рынок сбыта и др. Проектирование может вестись как 1 так и 2 стадии: с начала разрабатывается технич. проект, а потом раб. чертежи. Если объект не большой =>в одну стадию: разработка технич.
проекта и разработка рабочих чертежей совмещеается. Проектирование
сложных объектов осущ. специализированные проектные орг-ии отраслевые и
межотраслевые технич. проект промышл. предприятия состоит из частей: эк.
часть, ген.план, и транспорт, технологич.часть, строит.часть, орг-ия
стр-ва, сметная документация. Технич. проект со сводными
сметно-финансовым расчетом после его утверждения в установленном порядке
яв. основанием для финансирования стр-ва, заказа осн. оборудования и
разработки раб. чертежей.

Вопрос 17

Основы ценообр-я в капит.строит-ве.

Особенности механизма ценообр-я : многообразие строительной продукции,
длительность производственного цикла строит-ва., высокая
материалоемкость строител-й продукции, одновременно участвуют
проектировщик, заказчик, подрядчик.Оканчательная цена на строит-ю
продукцию есть согласованная и компромиссная цена м/у заинтересованными
юр.лицами.

Задачи рыночной системы ценообр-я и сметного нормирования в
строительстве : формирование свободных цен на строит-ю продукцию,
обеспечение полного набора сметных нормативов и различных условий их
применения при самостоятельности субъектов инвестиц.деят-ти.,
определение стоимости строит-ва на разных этапах инвестиц.цикла : в
составе ТЭО на проектной стадии разработки проекта, в составе
проектно-сметной документации.

Сметная стоимость строит-ва- сумма ден.сред-в , необходимых для его
осуществ. В соответствии с проектом. Определяется проектной организ-ей
по поручению заказчика в ходе разработки проектной документации.

Основанием для определения сметной стоимости служат: проект и рабочая
документация, действующая сметно-нормативная база.

Вопрос 24.

Государственное финансирование инвестиционной деятельности.

Государственные инвестиции осуществляются в процессе выполнения
государством своих функций : экономической, оборонной,
правоохранит.,созидательной, экологич. и др.Посредством инвестиций
госуд-во может реально влиять на структурную перестройку экономики,
обеспечивая повышение эффективности народно-хоз. комплекса,
ликвидациюимеющихся диспропорций в развитии отдельных отраслей и
регионов,сохранениеединого экономического пространства. Получателями
гос.инвестиций могут быть предприятия, находящиеся в гос.собственности;
юр.лица, участвующие в реализации гос.программ. Финансирование
гос.инвестиций осущ-ся в соответствии с уровнем принятия решений. На
федер.уровне финансир-ся фед.программы и объекты, находящиеся в
федер.собственности, на региональном уровне – региональные программы и
объекты, находящиеся в собственности отдельных конкретных территорий,.

Гос.финансированию присущ ряд принципов: получение максимального
эконом. И соц-ного эффекта при минимуме затрат; целевой характер
использования гос.ресурсов; предоставление гос.средств стройкам и
подрядным организациям в меру выполнения плана и с учетом использования
ранее выделенных ассигнований. Достижение максимального эффекта при
минимальных затратах выражается в том, что гос.средства должны
предоставляться лишь в том случае, если соответствующий проект
обеспечивает наибольшую результативность. Оценка эк. Эффективности
любого инвестиционного проекта (ИП) выполняется по системе различных
критериев и показателей: макроэкономические показатели: прирост
валогого и чистого нац.продукта , нац.дохода (для гос-ва); для
предприятия – размер увеличения прибыли; для населения – размер снижения
стоимости квартир, различных услуг соц.хар-ра.

Целевой хар-р использования гос.ресурсов заключается в том, что
финансирование конкретных строек и объектов осуществляется после
утверждения бюджета на соотв. Год, тем самым обеспечивается контроль за
расходованием ресурсов по ранее определенным направлениям. Гос.ресурсы
предоставляются стройкам и подрядным организациям в меру выполнения
плана. Распределителем этих средств является заказчик.

Перечень банков, уполномоченных осуществлять финансирование за счет
гос.инвестиций, определяется правительственной комиссией по вопросам
финанс. И денежно-кредитной политики (трехсторонний договор) с Минфином
РФ и заемщиками-застройщиками.

Перед открытием банки финансирования проверяют соответствие
представленных заемщиком документов. В том случае, когда средства гос-ва
представляются на возвратной основе(ориентация на коммерческий эффект от
инвестиционного проекта) банком проводится анализ кредитоспособности
заемщика. При открытии финансирования (в ином случае- закрытие) банк
ведет расчеты между заказчиками(заемщиками),подрядными организациями и
др.участниками инвестицион.процесса. Основным документом в расчетах
является гос.контракт(договор подряда), который заключается на весь
период строительства. Гос.средства (на возвратной основе) возвращается
заемщиком в сроки, определенные в 3-х стороннем договоре. Безвозвратное
финансирование осуществляется с целью развития принципиально новых
направлений производственной деятельности. Гос.средства являются по
существу единственным инструментом федер.центрапо регулированию
пропорций в условиях экон. И соц. Развития территорий.

Совершенствование гос.инвестирования:

Совершенствование механизма принятия и реализации федер.программ
(порядок проведения конкурсного отбора; уточнение прав и обязанностей
сторон; сертификация программ и гос.гарантии инвесторам и др.).

Авансирование инвестицион.ресурсов из фед.бюджета.

Широкое применение при гос.финансировании инвестиций налоговых и
др.льгот в сочетании с системой мер гос.контроля и действенных санкций.

Объединение соотв.частей федер. и регион. программ , программ и
проектов отраслевого финансирования и иных, ныне разрозненных вложений в
рамках фонда регион.развития (ФРР).

Ограничение среды применения безвозвратного финансирования инвестиций
при расширении возможностей инвестирования на возвратной основе.

Все вышесказанное позволяет оживить инвестиционную деятельность гос-ва и
повысить эффективность инвестиций.

Вопрос 25.

Проектное финансирование

Это финансирование инвестиц.проектов, хар-ся особым способом обеспечения
возвратности вложений, в основе к/го лежат инвестиц.качества самого
проекта, те доходы, к/е получит создаваемое или реструктурируемое пред-е
в будущем.

Специфический механизм проектного финан-я включ. анализ тех. и экон.
характеристик инвестиц. проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой
возврата вложенных средств служат доходы проекта, остающиеся после
покрытия всех издержек. Особенность: возможность совмещения различных
видов капитала:банковского, ком-го, гос-го, междун-го.Проект.финансир-е
хар-ся широким составом кредиторов, что обуславливает возможность
орган-и консорциумов, интересы к/х представляют наиболее крупные
кредитные институты. Источники : сред-ва междун-х фин.рынков,
специализир-х агенств экспортных кредиторов, сред-ва фин.,инвест.,
лизинговых и страх.компаний, сред-ва мбрр, мфк, ебрр.

Вопрос 36.

Участники инвестиционного проекта.

Инвесторы

Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы, лица,
предоставляющие денежные и другие средства, – это физические и
юридические лица, принимающие решение и осуществляющие вложение
собственных денежных и иных привлеченных имущественных или
интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивающие их
целевое использование. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков,
заказчиков, кредиторов, покупателей, то есть выполнять функции любого
другого участника инвестиционной деятельности. Во всех этих ролях у
инвесторов свои интересы.

Чтобы заинтересовать инвестора, необходимо знать его интересы, для чего
разрабатывается подробный бизнес-план. Он должен дать ответы интересам
инвестора.

Интересам инвесторов в зарубежных странах с развитой экономикой
уделяется пристальное внимание. Имеются фирмы, специализирующиеся в
области Investor relations. Практически все компании, выходящие на рынок
капитала, работают с агентством, оказывающим услуги в области Investor
relations. Размещение акций и облигаций – это тоже продажа своеобразного
товара, и, для того, чтобы успешно ее осуществить, нужно уметь
профессионально общаться как с потенциальными потребителями “товара” –
инвесторами, так и с теми, кто уже приобрел “товар” – акционерами.

Компания, оказывающая эмитенту услуги в этой области, предстает перед
инвестиционным сообществом в роли серьезного и ответственного адвоката,
главная задача которого – дать убедительный ответ на вопрос инвестора: а
почему он должен покупать ценные бумаги именно этого эмитента?

Представитель эмитента или компания, разработавшая по заказу эмитента
его программу взаимоотношений с инвесторами, должны сами хорошо знать
специфику деятельности данного эмитента, а также хорошо понимать, какие
именно вопросы и почему больше всего интересуют потенциальных
инвесторов.

Только при этом могут быть достигнуты три основные цели, которые
ставятся при реализации программы взаимоотношений с инвесторами:

-убеждение желаемого круга потенциальных инвесторов в том, что ценные
бумаги данного эмитента являются для них привлекательными;

-достижение наиболее благоприятной цены ценных бумаг;

-создание благоприятной среды для операций с ценными бумагами данного
эмитента и будущих капитальных вложений.

Успешно достичь этих целей удается в случае, если найдены правильные
ответы на ряд ключевых вопросов, стоящих перед эмитентом:

-Кто является потенциальным и желаемым для него инвестором?

-Каковы его инвестиционные ожидания при вложении средств в ценные бумаги
данного эмитента?

-Как этот инвестор принимает инвестиционные решения?

-Как привлечь нужного инвестора?

-Как удержать инвесторов, уже являющихся владельцами ценных бумаг
данного эмитента?

Ответы на эти вопросы появятся тогда, когда будет проделана большая
исследовательская работа, которая и составляет программу взаимоотношений
с инвесторами.

Виды инвесторов:

-институциональные – это специалисты которые работают в
фин.институтах(банках, пенс.фондах) и управляют чужими деньгами.

-индивидуальные- самая надежная структура, это мы сами определяем риски
доходности.

2.1.2.Прочие участники инвестиционного процесса

Вторым участником инвестиционного процесса является заказчик (инвесторы,
а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные одним
или несколькими инвесторами). Он осуществляет реализацию инвестиционного
проекта.

Третий участник – пользователь объектов инвестиционной деятельности
(инвесторы, а также другие физические и юридические лица,
государственные и муниципальные органы, иностранные государства и
международные организации, для которых создается объект инвестиционной
деятельности).

Важным участником инвестиционного процесса являются предприниматели,
обеспечивающие создание конечного продукта для реализации путем
использования предоставленных средств.

Участниками инвестиционного процесса являются инвестиционные посредники
– институты инвестиционной инфраструктуры, выполняющие функции по
взаимосвязи между инвесторами и предпринимателями. К ним относятся:
инвестиционные банки, финансовые брокеры, инвестиционные фонды,
страховые фонды, финансовые компании и др.

Вопрос 49

Понятие простых и сложных процентов.

Все финансовые расчеты могут вестись с использ-м 2-х видов %-ставок:

1)простые

2)сложные.

Простые %-, это тот который начисляется в течении расчетного периода
времени только на первонач.сумму инвестиций.

Сложные %- это % начисленный на первонач.осн.сумму и % реинвестирования
с предыдущих периодов.

Схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой
происходит начисление. Пусть исходный инвестируемый капитал равен Р;
требуемая доходность — г (в долях единицы). Считается, что инвестиция
сделана на условиях простого процента, если инвестированный капитал
ежегодно увеличивается на величину Р • г. Таким образом, размер
инвестированного капитала через n лет (Rn) будет равен:

Rn=Р + Р • г + …+ Р • г=P • (1 + n • r ).

Считается, что инвестиция сделана на условиях сложного процента, если
очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины
инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также и ранее
начисленные, и невостребованные инвестором проценты. В этом случае
происходит капитализация процентов по мере их начисления, т.е. база, с
которой начисляются проценты, все время возрастает. Следовательно,
размер инвестированного капитала будет равен:

к концу первого года: F1=Р + Р • г=Р • (1 + г);

к концу второго года: F2=F1+ F1 • г=F1• (1 + г)==Р • (1 + г);

к концу n-го года: Fn==Р • (1 + г) .

При проведении финансовых операций чрезвычайно важно знать как
соотносятся величины Rn и Fn. Все зависит от величины n. С помощью
метода математической индукции легко показать, что при n > 1, (1 + г)” >
1 + +п • г. Итак,

Rn > Fn, при 0 < n <1; Fn > Rn, при n >1

Формула сложных процентов является одной из базовых формул в финансовых
вычислениях, поэтому для удобства пользования значения множителя FMl (r,
n), называемого мультиплицирующим множителем и обеспечивающего наращение
стоимости, табулированы для различных значений г и n. Тогда формула
алгоритма наращения по схеме сложных процентов переписывается следующим
образом:

Fn=P • FMl (r, n),

где FMl (r, n)=(1 + г) — мультиплицирующий множитель.

Экономический смысл множителя FMl (r, n) состоит в следующем: он
показывает, чему будет равна одна денежная единица (один рубль, один
доллар, одна иена и т.п.) через n периодов при заданной процентной
ставке г.

ПРИМЕР:

Инвестировано 5 000 000 ЕЕК на 2 года, 10% годовых. Периоды начисления
раз в пол года, ежеквартально, ежемесячно.

Fn = 5 000 000(1 + 0,10/2)2 * 2 = 6 077 531 (пол года)

Fn = 5 000 000(1 + 0,1/4) 2 * 4 = квартально

Fn = 5 000 000(1 + 0,1/12) 2*12 = ежемесячно

В практических финансово-кредитных операциях непрерывны процессы
наращения денежных сумм, то есть наращение за бесконечно малые
промежутки времени применяются редко.

С помощью непрерывных процентов можно учесть сложные закономерности
процесса наращения, например, использовать, изменяющиеся по
определенному закону процентные ставки. Применение непрерывных процентов
приводит к одинаковым ставкам, если применяются эквивалентные ставки. На
непрерывном наращении процента применяется особый вид процентной ставки,
называемой силой роста.

Он характеризует относительный прирост наращенной суммы в бесконечно
малом промежутке времени.

Постоянная сила роста показывает максимально возможное наращение при
бесконечном дроблении годового интервала и вытекает из формулы,
применяемой при расчете внутригодовых процентных начислений.

(1+r/m)k*m = e k*r

е – число является постоянным

при непрерывном процентном начислении можно узнать

Fn = P*er

Fn = P(1+r/m)m

Темпы прироста накоплений снижаются с увеличение частоты начисления.

Вопрос 77.

Индекс эффективности затрат. Индекс доходности дисконтированных затрат.

Индекс доходности характеризует относительную отдачу проекта на вложение
в него ср-ва. Может рассчитываться как для дисконтир.так и для
недисконт.денежных потоков.

Индекс доходности затрат – отношение суммы денеж.поступлений к сумме
денеж.затрат.

Индекс доходности затрат и инвестиций привлекает единицу, если для
данного потока чистый доход положителен. В равной степени это относится
к доходности дисконтир.затрат и инвестиций.

Вопрос 78.

Индекс доходности инвестиций, индекс доходности дисконт.инвестиций.

Индекс доходности характеризует относительную отдачу проекта на вложение
в него ср-ва. Может рассчитываться как для дисконтир.так и для
недисконт.денежных потоков.

Индекс доходности инвестиций – это увеличение на единицу отношения
чистого дохода к накопленному объему инвестиций.

При расчете индекса доходности и индив.дисконтир.дохода может
учитываться все капит.вложения за расчет период, в т.ч.вложения
замещения осн.средств, либо только первонач.капвложения, которые
осуществляются до ввода предприятия в эксплуатацию.

Вопрос 79

Необходимое и достаточное условие выбора эф.проекта.

Схема функционирования инвест.проекта подбирается в прогнозных ценах.

Цель подбора, обеспечения финансовой реализуемости т.е. такой ст-ти
денеж.потоков порождающего его проекта, при котором на каждом шаге
расчета имеются достаточное кол-во денег для продолжения.

Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным но не
необходимым условием финансовой реализации проекта
явл.неотрицательность на каждом шаге величина накопленного сальдо от
инвестиц.операц. и фин.деятельности на каждом шаге.

Вопрос 81.

Понятие о рынке ц/б.

Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия
и обращение ценных бумаг, то есть специальных документов, которые имеют
собственную стоимость и могут самостоятельно обращаться на рынке.

Кроме термина “рынок ценных бумаг” используется также термин “фондовый
рынок”. Между этими терминами есть некоторое различие. Фондовый рынок
объединяет оборот только фондовых (инвестиционных, эмиссонных) ценных
бумаг, рынок ценных бумаг – оборот всех ценных бумаг, то есть понятие
“рынок ценных бумаг” несколько шире, чем “фондовый рынок”. Однако так
сложилось, что в российской научной литературе, а также на практике эти
термины используются как синонимы.

В отличие от финансового рынка, на котором обращаются финансовые активы,
рассматривают и рынок реальных активов, на котором обращаются реальные
материальные ценности, например, нефть, металлы, продовольствие и т.д.

Вопрос 82.

Классификация ц/б

1. ц/б- денеж.документ, удостоверяющий имущественное право или отношение
займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой
документ. Ц/б делятся на виды и типы.2. Вид- качественная хар-ка
какой-либо ц/б, отличающая ее от других доходностью, сроком, эмитентом.
Каждый вид имеет разновидности –это фин.инструменты: акции, облигации,
векселя, чеки и т.д.Тип- сочетание различных видов ц/б, объединенных
каким-либо общим признаком. Тип ц/б определяет общность признаков:3.
Наличные \ Безналичные – они характеризуют выбранную эмитентом и
подтвержденную в его учредительных документах форму ц/б, к/я фиксирует
права. Наличные ц/б- не требуют обязат. централизованного хранения.
Безналичные: бездокументарные, централизованно хранящиеся.; 4.Долговые \
Долевые- характеризуют отношения владельца ц/б с ее эмитентом. Долговые
бумаги, выпускаемые с определенной % ставкой в виде долговых
обязательств, к/е указаны в проспекте эмиссии, предусматривают возврат
суммы долгак определенной дате. Долевые же свидетельствуют о вложении
определенной доли в капитал эмитента. 5.предъявительские ц/б \ именные (
отличие: для перехода на права и осуществления закрепленных ими прав
достаточно просто предъявить ц/б. Этот тип безличностен. Если именную
бумагу передают другому лицу, поставив на ней передаточную подпись, то
она называется ордерной ц/б. 6. к высокодоходным ц/б чаще относятся
высокорисковые ц/б , к средне и низкоходным относятся корпоративные
бумаги. Бездоходными могут бать многие ц/б, что задается условиями
выпуска.7. Рыночные \ нерыночные ц/б. Нерыночые – гос.бумаги. Рыночные :
допущенные к биржевой котировке и не допущенные к таковой . 8. прочие
ц/б : акции, облигации; чеки , векселя, ваучеры; фьючерсы, опционы;
депозитарные расписки.

Вопрос 91.

Планирование инвестиций на предприятии.

Предприятия, которые мало обращают внимание на внутрифирменное
планирование, оказываются в тяжелейшем финансовом положении или вовсе
банкротами. Планирование является важнейшей составной частью управления
предприятием и для успешной его работы. Планирование позволяет
предприятию: предвидеть перспективу развития на будущее, более
рационально использовать свои ресурсы, избежать риск банкротства, более
целенаправленно и эффективно проводить научно-техническую и
инвестиционную политику предвидеть позитивные и негативные факторы,
которые могут повлиять на финансовое состояние и своевременно принять
необходимые меры, повышать эффективность производства и улучшать
финансовое состояние. Для того чтобы планирование могло выполнять эти
функции оно должно быть построено на научных принципах и методах.
Выделяются следующие основные принципы планирования: 1) непрерывность
планирования: на предприятии должны разрабатываться долгосрочные,
среднесрочные и краткосрочные (годовые) планы. Среднесрочные и
долгосрочные планы должны систематически пересматриваться и
корректироваться с учетом изменившихся обстоятельств, а годовые планы
должны вытекать из среднесрочных планов. 2)научность: планирование
должно осуществляться на научной основе, т.е на достоверной информации и
научно-проверенных методах (в планах должны использоваться самые
последние достижения в науке и технике) 3)нацеленность планов на
рациональное использование всех ресурсов предприятия, на повышение
эффективности производства и достижение максимальной прибыли, 4) принцип
ведущих звеньев и приоритет их реализации: на предприятии всегда
необходимо выбирать ведущие звенья, от от реализации которых зависит
успех дела (необходим глубокий анализ)

5) принцип взаимной увязки и координации: планирование должно охватывать
все производственные подразделения предприятия с целью обеспечения
сбалансированности в работе между ними, 6) стратегия развития
предприятия на будущее, 7) учет и предвидение инфляционных процессов, 8)
знание перспективы развития той отрасли, в которой работает предприятие,
9) учет конъюнктуры рынка и прогнозирование цен, 9)знание и учет
поведения своих основных конкурентов. Учет всех этих принципов при
разработке плана развития предприятия позволяет избежать многих ошибок и
составить действительно научно обоснованный и достоверный план. План
инвестиций должен вытекать из стратегии предприятия на будущее, из
научно-технической и инвестиционной политики на предприятии.
Планирование инвестиций на предприятии очень важный и сложный процесс.
Его сложность заключается в том что необходимо учитывать многие факторы,
в том числе и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций.
Планируя инвестиции, предприятие закладывает основу его работы на
будущее. Если хорошо спланирован или организован план инвестиций,
предприятие будет работать хорошо, если плохо- в будущем оно может стать
банкротом. В общем виде план инвестиций должен состоять из 2 разделов:
плана портфельных (финансовых) инвестиций и плана реальных инвестиций.
План портфельных (финансовых) инвестиций- план покупки и продажи ценных
бумаг на фондовом рынке, а также вложение средств в активы других
предприятий. План реальных инвестиций- плана инвестиций на
производственное и непроизводственное развитие предприятие, хотя на
практике плана инвестиций может состоять из какого-либо одного раздела.
Известны следующие правила, которыми следует руководствоваться при
планировании инвестиций: 1) план инвестиций должен вытекать из
долгосрочной стратегии его развития, 2) инвестировать средства в
производства, в ц.б. только, если предприятие получит большую выгоду чем
от хранения денег в банке, 3) инвестировать средства имеет смысл только
в наиболее рентабельное, с учетом фактора времени проекты. 4)
инвестировать средства если рентабельность инвестиций превышает темпы
инфляции 5) принимать окончательные решения по инвестированию если
обеспечивается наибольшая эк. выгода с наименьшей степенью риска.
Планирование инвестиций должно быть тесно связано с основными разделами
плана эк.и соц. развития предприятия.

Вопрос 98.

Инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме капвложений –
правовые и эк.основы.

Права инвесторов

Инвесторы имеют равные права на:

-осуществление инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений,
за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами;

-самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений,
а также заключение договоров с другими субъектами инвестиционной
деятельности в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации;

-владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и
результатами осуществленных капитальных вложений;

-передачу по договору и (или) государственному контракту своих прав на
осуществление капитальных вложений и на их результаты физическим и
юридическим лицам, государственным органам и органам местного
самоуправления в соответствии с законодательством Российской Федерации;

-осуществление контроля за целевым использованием средств, направляемых
на капитальные вложения;

-объединение собственных и привлеченных средств со средствами других
инвесторов в целях совместного осуществления капитальных вложений на
основании договора и в соответствии с законодательством Российской
Федерации;

-осуществление других прав, предусмотренных договором и (или)
государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской
Федерации.

Обязанности субъектов инвестиционной деятельности

Субъекты инвестиционной деятельности обязаны:

-осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с
международными договорами Российской Федерации, федеральными законами и
иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, законами
субъектов Российской Федерации и иными нормативными правовыми актами
субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, а
также с утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и
правилами);

-исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их
должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства
Российской Федерации;

-использовать средства, направляемые на капитальные вложения, по
целевому назначению.

Отношения между субъектами инвестиционной деятельности

1. Отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются
на основе договора и (или) государственного контракта, заключаемых между
ними в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.

2. Условия договоров и (или) государственных контрактов, заключенных
между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на
весь срок их действия, за исключением случаев, предусмотренных настоящим
Федеральным законом и другими федеральными законами.

Источники финансирования капитальных вложений

Финансирование капитальных вложений осуществляется инвесторами за счет
собственных и (или) привлеченных средств.

Взаимодействие органов государственной власти Российской Федерации,
органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов
местного самоуправления в инвестиционной деятельности, осуществляемой в
форме капитальных вложений

Органы государственной власти Российской Федерации, органы
государственной власти субъектов Российской Федерации и органы местного
самоуправления по согласованию между ними могут осуществлять
взаимодействие в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме
капитальных вложений, в соответствии с Конституцией Российской
Федерации, настоящим Федеральным законом и другими федеральными
законами.

Вопрос 8.

Технологическая структура капитальных вложений. Примеры.

Под технологической структурой капитальных вложений понимается состав
затрат на сооружение какого-либо объекта по видам затрат и их доля в
общей сметной стоимости, т.е. показывается, какая доля кап.вложений в их
общей величине направляется на строительно-монтажные работы (СМР), на
приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские
и др.затраты. Технологическая структура кап.вложений оказывает самое
существенное влияние на эффективность их использования.
Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и
оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По
сути, технологическая структура кап.вложений формирует соотношение между
активной и пассивной частями основных производственных фондов (ОПФ)
будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования (активная
часть) ОПФ будущего предприятия способствует увеличению его
производств.мощности, а следовательно, снижению кап.вложений на единицу
продукции. Эконом.эффективность достигается и за счет повышения уровня
механизации и автоматизации труда и снижения условно-пост.затрат на
единицу продукции. Анализ технологической структуры кап.вложений имеет
важное значение как в научном, так и в практическом
плане.Технологическая структура инвестиций зависит от доли прочих
кап.работ и затрат (проектно-изыскательских работ, затрат на обучение
персонала и содержание дирекции строящегося предприятия и др.); в
значительной мере зависит от изменения цен на СМР, оборудование и
проектно-изыскательские работы, от структурных сдвигов в экономике.

ПРИМЕР: В ОАО «Алюминий» капитальные вложения в течение 2005 г.на
производственное развитие предприятия составили 20 млн.руб., а на
непроизводственные цели – 3 млн.руб. Стоимость ОПФ на начало
2005г.составляла 120млн.руб., в том числе активная часть –
50млн.руб.Кап.вложения на развитие произв-ва распределились
следующ.образом:

На новое строит-во (выпуск новой продукции) – 10млн.руб., в том числе:

СНР– 5млн.руб.

Машины и оборудование – 4 млн.руб.

Прочие – 1 млн.руб.

На реконструкцию и техническое перевооружение цеха – 8 млн.руб., в том
числе:

СМР – 3 млн.руб.

Машины и оборудование – 4,5 млн.руб.

Прочие – 0,5 млн.руб.

На модернизацию – 2млн.руб.

В течение 2005г. выбыло ОПФ (машин и оборудования) на сумму 2млн.руб.

Определить технологическую структуру кап.вложений.

виды затрат

Нов.стр-во

реконструкция

модернизация

всего

млн.р

%

млн.р

%

млн.р

%

млн.р

%

1

СМР

5,0

50

3,0

37,5

8,0

40

2

Машины

4,0

40

4,5

56,25

2,0

100

10,5

52,5

3

Прочие

1,0

10

0,5

6,25

1,5

7,5

всего

10,0

100

8,0

100

2,0

100

20,0

100

В результате развития произв-ва за счет кап.вложений и совершенствования
их технологич. Структуры доля активной части ОПФ на конец
2005г.увеличилась на 0,7% по сравнению с началом 2005 г.

Вопрос 9

Отраслевая и территориальная структура кап.вложений.

От распределения инвестиций по отраслям экономики страны зависит ее
будущее. Экономическая эффективность кап вложений зависит от отраслевой
и территориальной ( региональной) их структуры. Под отраслевой
структурой кап. вложений понимается их распределение и соотношение по
отраслям пром-ти и экономики в целом. Ее совершенствование закл. в
обеспечение пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей,
к-ые обеспечивают ускорение ИТП во всем народном хозяйстве. От
планирования отраслевой структуры кап вложений зависит
сбалансированность в развитие всех отраслей народного хоз-ва,
оптимальность его отраслевой структуры, ускорение научно-технического
прогресса и эффективность функционирования всей экономики страны.
Планирования отраслевой структуры инвестиций- планирование состояния
будущей экономики гос-ва. Гос-во при помощи госбюджетных средств и др.
рычагов может существенно влиять на тенденцию изменения отраслевой
структуры инвестиций в прогрессивном направлении.

Вопрос 18.

Сущность и классификация источников финансирования инвестиций.

Наличие источников финансирования инвестиций яв. одной из главных
проблем в инвестиционной деятельности. Система финансирования
обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического
единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов
инвестирования. К методам инвестирования относятся: гос-й, кредитный,
самофинансирования, комбинированный. За научными названиями этих методов
стоят реальные субъекты рынка:фондовые биржи, ком.банки, бюджеты всех
уровней, предприятия. Все они могут выступать инвесторами. Инвестиции
могут финансироваться за счет: 1)собственных фин.ресурсов, внутрихоз-х
резервов инвестора (прибыли, аморт-х отчислений, денежных накоплений и
сбережений граждан и юр. лиц, средств, выплачиваемых органами
страхования в виде возмещения потерь от аварий и др. средств) 2) заемных
фин.ср-в инвестора или переданных им ср-в (банковские, бюджетные кредиты
и т.д.) 3)привлеченных фин.ср-в инвестора ( ср-в получаемых от продажи
акций, паевых и др взносов членов трудовых коллективов, граждан, юр.лиц)
4) фин.ср-в централизуемых объединениями предприятий в установленном
порядке, 5)средств внебюджетных фондов, 6) средств фед. бюджета,
предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов
субъектов РФ, 7) Средств иностранных инвесторов. Финансирование
инвестиций по стройкам и объектам может осуществляться как за сет одного
, так и за счет нескольких источников. В целом все источники принято
подразделять на : централизованные (бюджетные) и децентрализованные (вне
бюджетные). К централизованным относят средства фед.бюджета, средств
бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов. Все остальные относят к
децентрализованным. К внебюджетным средствам относятся собств. ср-ва
предприятий, заемные привлеченные ср-ва внебюджетных фондов,
индивидуальных застройщиков, иностр.инвестиции. К собственных источникам
фин относятся внутрихоз резервы, прибыль, аморт-ые отчисления и др. В
каждой коммерческой организации целесообразно анализировать структуру
источников финансирования, опр.её тенденцию, выявлять причины этой
тенденции, и , если он имеет негативный характер, то необходимо
вмешиваться в этот процесс.

Вопрос 26.

Понятие о лизинге как форме инвестиционного финансирования.

Под лизингом следует понимать долгосрочную аренду оборудования, срок
аренды лизинга от года до трех лет, с целью его производственного
использования при сохранении права собственности на него за
арендодателем на весь срок договора. В зависимости от срока, на который
заключ-ся договор, различ. 3 вида 1) краткосрочный ( до года)-ректинг,
среднесрочный от года до 3 лет-хайтринг, долгосрочный от 3 до 20 лет
–лизинг. Лизинг можно рассматривать как специфич. форму финансирования в
осн фонды, осуществляемыми специальными (лизинговыми) компаниями,
приобретая для инвестора машины, оборудование кредитуют арендатора.
Сущ. 2 вида лизинга: Финансовый лизинг – соглашение, предусматривающее
выплату в течение периода своего действия сумм покрывающих полную
стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а так же
прибыль лизингодателя. По истечению срока действия соглашения
лизингополучатель может вернуть объект лизинга лизингодателю, заключить
новое соглашение на лизинг данного оборудования, купить объект лизинга
по остаточной стоимости. Оперативный лизинг-соглашение, срок которого
короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия
соглашения предмет договора м.б. возвращен владельцу или вновь сдан в
лизинг. Участники лизинговой сделки- лизингодатель, лизингополучатель и
продавец лизингового имущества. Понятие о лизинге как форме
инвестиционного финансирования закл.в следующем: когда предприятие
нуждается в оборудование оно ищет изготовителей этого
оборудования=>обращается в лизинговую компанию для заключения договора=>
лизинговая фирма заключает договор с хоз. субъектом по которому фирма
полностью оплачивает поставщику стоимость осн фондов и сдает в лизинг
хоз . субъекту с правом выкупа в конце срока лизинга. Одновременно
лизинговая фирма заключает договор с поставщиком о приобретении основных
фондов. В договоре указывается: 1)сколько % лизингополучатель должен
уплатить за эту ссуду, 2)график платежей. И конце срока лизинга хоз .
субъект может возвратить осн. фонды лизинговой фирме или продлить
договор на новы срок или выкупить его. При лизинге лизингополучатель
выплачивает лизинговой фирме полную стоимость имущества в рассрочку. При
осуществлении лизинговых операций особо важно определение суммы
лизинговых платежей. В расчете этих платежей лежат методически
обоснованные расчеты, связанные со стоимостью объекта, продаваемого в
лизинг, а так же продолжительность лизингового контракта. В состав
лизингового платежа входят следующиеэлементы: амортизация, плата за
ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки,
лизинговая маржа, включая доход лизингодателя за оказываемые им услуги
(1-3%) рисковая премия, вел-на зависящая от уровня различных рисков,
к-ые несет лизингодатель. Последние 3 элемента составляют лизинговый %.
Лизинговые операции позволяют предоставить средства предприятиям для
обновления ОПФ, а какже дают возможность получить и использовать
осн.фонды до момента их полной оплаты. Лизинговые компании удовл.
потребности пром и коммерч предприятий в использовании оборудования
на выгодных для них условиях. Лизинг оживляет инвестиционную
деятельность и способствует росту производства, обеспечивает про-во
современной техникой.

Вопрос 27.

Определение и виды эффективности инвестиц.процессов (ип).

Эффективность инвестиционного проекта – это есть категория отражающая
соотв-е проекта целям и интересам его участников.

Виды эффективности:

1.Эффективность проекта в целом с целью определения
потенц.привлекательности для возможных участников и поисков источников
финансирования.

2.эффективность участия в проекте определяется с целью проверки
реализуемости проекта и заинтересованности в нем все его участников.

Вопрос 30.

Финансовая реализуемость ИП. Правило финансовой реализации ИП.

Финансовая реализуемость инвестиционного проекта : схема
финансирования подбирается в прогнозных ценах. Цель подбора –
обеспечение финансовой реализуемости инвестиционного проекта и отсюда
следует правило финансовой реализуемости ИП: если не учитывать
неопределенность и риски, то достаточным, но не необходимым условием
финансовой реализуемости проекта является не отрицательность на каждом
шаге величины накопленного сальдо потока от инвестиционной,
операционной и финансовой деятельности.

Вопрос 37.

Что означает «временная стоимость денег»?

Концепция, в соответствии с к/й доллар, имеющийся в наличии сегодня,
стоит больше, чем доллар, который должен быть получен в будущем,
поскольку до момента получения “будущего” доллара “сегодняшний” доллар
будет приносить процентный доход.

Различают шесть определений временной стоимости:

Текущая стоимость (PV) – финансы, имеющиеся, или инвестированные, на
текущую дату или текущая стоимость финансовых средств, получаемых в
будущем.

Будущая стоимость (FV) – финансовые средства к получению в будущем или
будущая величина сегодняшних финансовых средств.

Выплаты (PMT)- сумма к получению на конец каждого временного периода.

Процентная ставка (i) – иногда ставка дисконта, % ставка, используемая
для исчисления текущей и будущей стоимости. Часто подразумевается в
качестве мнимых издержек (упущенная выгода) использования финансовых
средств.

Временной период (n) – количество периодов для расчета текущей и
будущей стоимости финансовых средств. Обычно берется один год, но может
быть сокращен до одного месяца. Годовая % ставка (i) должна быть
откорректирована в соответствии продолжительности временного периода.
Например, месячная % ставка должна быть использована, если временной
период взят за месяц.

Аннуитет – термин, используемый для описания серии равных
периодических выплат (PMT). Такие выплаты могут быть как поступлениями,
так и выплатами.

Вопрос 38.

Взаимосвязь «будущей стоимости» и «капитализации процентов».

Капитализация % – процесс начисления % на сумму инвестиций и %
полученный в предыдущем периоде.

В том случае если начисление % производится чаще чем 1 раз в год,
например, ежеквартально или ежемесячно то ставка называется эффективная.

Ставка эф-ти:

)k – 1

Пр. iномин=12%

k=4

)4-1=0,1255 (12,55%) ? чем чаще производится начисление, тем выше
ставка.

От частоты начисления зависит коэф-т капитализации или к-т будущ.ст-ти.

)nk=PV•(fvf,I,n)

Вопрос 39.

Взаимосвязь «текущей стоимости» и «дисконтирования»?

Текущая стоимость единицы (реверсия). Смысл функции в том, что при
заданной ставке дисконта дать оценку текущей стоимости тех денег,
которые м.ь.получены или заплачены в конце опред.преиода. Начисления
могут производится или 1 раз в год или несколько раз в год.

При разовом начислении:

– фактор

при n-разовом дисконтировании:

Пример.

FV=1000 руб.

I=10%

N= 1 год

PV=?

PV=1000•0,909091=909,09 руб

Вопрос 51.

Что означает фактор текущей стоимости единицы (риверсии).

, где К-количество периодов в году (максимум 12) т.е. фактор стоимости
единицы (риверсии) означает: сколько денег необходимо инвестировать
сегодня при заданной ставке дисконта, чтобы получить будущую стоимость,
которая нам известна (полученная сумма будет сегодня дороже, чем будущая
стоимость) по истечении заданного периода и внести эти деньги в конце
периода. Этот процесс будет называться «дисконтирование»

Вопрос 52.

Приведите пример, объясняющий смысл «текущей стоимости единицы)

Текущая стоимость единицы используется для определения текущей стоимости
при заданной ставке процента и дать оценку текущей стоимости тех денег,
которые могут быть получены (заплачены) в конце определенного периода. В
соответствии с этим пример определения платежей: Задача
(дисконтирование): сколько денег мы должны инвестировать сегодня под 10%
годовых, чтобы получить 1 руб. через год.

FV=1(будущая стоимость), PV=?, i=10%, n=1год

=0,909 (91 копейку будет стоить) Чтобы мы не инвестировали сегодня,
через год будет в 1,1 раза больше. Полученная сумма 0,909 означает, что
сегодня мы должны инвестировать 0,909 чтобы под 10% годовых через год
получить 1 руб. 1б) в будущем году нам потребуется 400$ на покупку
учебников, процентная ставка которая сопроваждается этой операцией 7%
(инвестировать под 7% годовых) Сколько нам нужно заплатить сегодня?

i=7% PV*1.07=400

n=1 год 373.83- это обратная величина накопления. Это
означает, что

сегодня мы должны заплатить 373,83, чтобы
через год под 7%

PV=? годовых получить 400.

2) Сколько денег мы должны инвестировать сегодня под 12% годовых при
ежемесячных платежах, чтобы получить 4000 через год.

FV=4000

?0.98

i=12% Сегодня нам нужно инвестировать 0,98 (рубль

n=1 год

будет стоить 98 копеек)
под 12% годовых при

ежемесячных платежах,
чтобы в будущем

Вопрос 53=вопрос 46

Вопрос 83.

Понятие о портфеле ц/б.

Инвестиционный портфель – это совокупность ценных бумаг, управляемая как
единое целое.

При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен:

-Выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы давали
максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;

-Важно определить, в ценные бумаги, каких эмитентов следует вкладывать
денежные средства;

-Диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно
вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это
делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна
быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных
бумаг может повлечь за собой и большие расходы на отслеживание
необходимой информации для принятия инвестиционного решения.

Цель формирования инвестиционного портфеля – сохранить и приумножить
капитал.

Инвестиционные портфели бывают различных видов. Критерием классификации
может служить источник дохода и степень риска.

Портфели роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых
растет. Цель данного типа портфеля – рост стоимости портфеля.

Портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги и
ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентов по
облигациям и дивидендов по акциям.

Портфель постоянного дохода – это портфель, который состоит из
высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном
уровне риска.

Комбинированный портфель формируется для избежания возможны потерь на
фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких
дивидендных и процентных выплат.

Вопрос 84.

Оценка инвестиционных проектов при помощи чистой приведенной стоимости.

=NPV

CF…- в числителе денежные потоки, финансирующие данные активы, эти
потоки доступны инвесторам, кредиторам. К-это альтернативная стоимость
капитала, т.е. доходность которую инвесторы смогли бы получить при ином
альтернативном способе вложения капитала, с таким же уровнем риска как и
у рассматриваемого актива.

-денежные потоки, доступные акционерам, инвесторам, кредиторам, которые
финансировали данный актив К-альтернативная стоимость капитала, т.е.
доходность, инвестированная при альтернативном способе вложения капитала
с аналогичным уровнем риска. Разница между текущей стоимостью ожидаемых
потоков денежных средств и текущей стоимостью первоначальных инвестиций
есть текущая чистая приведенная стоимость. Если NPV>0 инвестиционный
проект создает стоимость, если NPV инвестиции испоьзуются не эффективно. Для повышения
эффективности кап вложений на мокро и микро уровне нужно: 1)иметь
научнообоснованную эк. и соц. политику на среднюю и дальнюю перспективу,
инвестиц. и амортизац. политику и др. 2) иметь разработанные приоритеты
в развитие отдельных направлений НТП, отраслей пром.-ти и производств.,
3)создавать благоприятные усл. Для инвестиц. деятельности всех хоз.
субъектов в тч и зарубежных 4) иметь и создавать хорошую нормативную
(законодат) базу в обл-ти инветиц. Деят-ти 6) контролировать
эффективность использования инвестиций (фед. бюджет), на гос. унитарных
предприятиях 7) создавать развитой и цивилизованный фондовый и товарный
рынок, 8) создавать условия для здоровой конкуренции в обл-ти
инвестиционной деят-ти, 9) более тщательно проводить независимую
экспертизу проектов на их эк, экологическую, соц. состоятельность (из
ср-в фед бюджета), 10) более рационально использовать кредиты,
предоставляемые России фин.структурами. 11) разработать и утвердить
официальные метод. положения по эк. обоснованию и планированию
инвестиций на макро и микро уровне, 12) восстановить или создать вновь
проектные организации, способные на высоком научном уровне проектировать
самые сложные объекты. На микроуровне гос-во обязано создать
цивилизованные правила игры в области инвестиционной деятельности для
всех ком. орг-й, должно поощрять те предприятия, которые направляют свои
инвестиции на развитие, повышение уровня производства. Обретение
независимости России в отраслях : 1) отрасль ускоряющая ИТП ( электрон,
космич, авиац. пром-ти и др) 2)отрасли, обеспечивающие продовольственную
независимость (пищ пром-ть) 3) отрасли, обеспечивающие независимость в
области обеспечения граждан лекарств и мед препаратами, в этих отраслях
важное значение имеет не только эк., соц, но и стратегич. значение.
Перерабатывающие отрасли в своем развитие должны опережать добывающие.
Для эффективного и рационального использования реальных и портфельных
инвестицийяв. наличие на предприятии научно обоснованной экономической
стратегии на перспективу. Эффективность реальных инвестиций
закладывается на 4 стадиях: 1) технико-эк обоснования и разработки
бизнес-плана (выбор и обоснование наиболее перспективных и выгодных
вложений) 2) проектирование (закладываются основы будущего предприятия)
Повышение эффективности возможно за счет сокращения срока
проектирования, закладывание в проект прогрессивных строительных
конструкций, деталей и строит материалов, широкого применения и хороших
типовых проектов, к-ые уже оправдали себя на практике, применение в
проекте самой передовой техники и технологии и др. 3) строительство
объекта, пути повышения эффективности: сокращение срока стр-ва,
механизация строит-монтажных и отделочных работ, улучшение кач-ва
стр-ва, недопущение удорожания сметой стоимости стр-ва объекта и др. 4)
эксплуатация будущего объекта, на этой стадии эффективность:
эффективность, достигнутая на превых 3 стадиях , эффективность
функционирования будущего предприятия. На этой стадии эффективность
вложенных инвестиций может быть достигнута на счет максимального
использования проектной производственной мощности, обеспечения
кокурентоспособности выпускаемой продукции и снижения издержек произ-ва
и реализации продукции.

Вопрос 99.

Формы и методы гос.регулирования инвестиционной деятельности в форме
капвложений.

Формы и методы государственного регулирования инвестиционной
деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений

1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности,
осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами
государственной власти Российской Федерации и органами государственной
власти субъектов Российской Федерации.

2. Федеральные органы государственной власти для регулирования
инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных
вложений, используют следующие формы и методы:

1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной
деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

-совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и
использования амортизационных отчислений;

-установления субъектам инвестиционной деятельности специальных
налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

-защиты интересов инвесторов;

-предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий
пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих
законодательству Российской Федерации;

-расширения использования средств населения и иных внебюджетных
источников финансирования жилищного строительства и строительства
объектов социально-культурного назначения;

-создания и развития сети информационно-аналитических центров,
осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых
оценок субъектов инвестиционной деятельности;

-принятия антимонопольных мер;

-расширения возможностей использования залогов при осуществлении
кредитования;

-развития финансового лизинга в Российской Федерации;

-проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами
инфляции;

-создания возможностей формирования субъектами инвестиционной
деятельности собственных инвестиционных фондов;

2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности,
осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

-разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов,
осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными
государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет
средств федерального бюджета;

-формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для
федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств
федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечня
определяется Правительством Российской Федерации;

-размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета для
финансирования инвестиционных проектов. Размещение указанных средств
осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за
пользование ими в размерах, определяемых федеральным законом о
федеральном бюджете на соответствующий год, либо на условиях закрепления
в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого
акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на
рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы
соответствующих бюджетов. Порядок размещения на конкурсной основе
средств федерального бюджета определяется Правительством Российской
Федерации;

-проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с
законодательством Российской Федерации;

-защиты российских организаций от поставок морально устаревших и
материалоемких, энергоемких и ненаукоемких технологий, оборудования,
конструкций и материалов;

-разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления
контроля за их соблюдением;

-выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

-вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и
законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной
собственности;

-предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам
торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством
Российской Федерации.

2.1. Органы государственной власти субъектов Российской Федерации для
регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме
капитальных вложений, могут использовать следующие формы и методы:

-разработка, утверждение и осуществление межмуниципальных инвестиционных
проектов и инвестиционных проектов на объекты государственной
собственности субъектов Российской Федерации, финансируемых за счет
средств бюджетов субъектов Российской Федерации;

-проведение экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с
законодательством;

-предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по
инвестиционным проектам за счет средств бюджетов субъектов Российской
Федерации. Порядок предоставления государственных гарантий за счет
средств бюджетов субъектов Российской Федерации определяется законами
соответствующих субъектов Российской Федерации;

-размещение на конкурсной основе средств бюджетов субъектов Российской
Федерации для финансирования инвестиционных проектов. Размещение
указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с
уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых законом о
бюджете субъекта Российской Федерации, либо на условиях закрепления в
собственности субъекта Российской Федерации соответствующей части акций
создаваемого акционерного общества, которые реализуются через
определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от
реализации в доходы соответствующих бюджетов. Порядок размещения на
конкурсной основе средств бюджетов субъектов Российской Федерации
определяется законами соответствующих субъектов Российской Федерации;

-выпуск облигационных займов субъектов Российской Федерации,
гарантированных целевых займов;

-вовлечение в инвестиционный процесс временно приостановленных и
законсервированных строек и объектов, находящихся в собственности
субъектов Российской Федерации.

3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности,
осуществляемой в форме капитальных вложений, может осуществляться с
использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством
Российской Федерации

Інвестування

Похожие документы
Обсуждение
    Заказать реферат
    UkrReferat.com. Всі права захищені. 2000-2019