.

Финансы и кредит

Язык: русский
Формат: реферат
Тип документа: Word Doc
0 4777
Скачать документ

Форма стоимости. Простая или случайная форма стоимости. Особенности
эквивалентной формы стоимости.

Переход от случайного к регулярному обмену и его развитие. Возникновение
денег.

Сущность денег. Единство и различие товара и денег.

Функции денег.

Денежное обращение. Количество денег, необходимое для обращения.

Законы обращения металлических и кредитных денег.

История возникновения и законы обращения бумажных денег.

Финансовый рынок и рынок и рынок ценных бумаг. Фондовая биржа и ее
участники.

Биржевые сделки с наличными расчетами, срочные сделки.

Биржевая спекуляция.

Определение и виды акций.

Сертификат акций, цена акций, листинг акций.

Определение и основные формы векселя. Системы вексельного права.

Финансовые, казначейские, товарные, жилищные векселя.

Индоссамент, аваль, акцепт векселя.

Доход по векселям. Ликвидность, учет векселей.

Облигация, опцион.

Фьючерс. Торговля фьючерсами.

Инвестиционный институт.

Сущность, функции и формы кредита.

Банки и их роль в общественном производстве. Банковские услуги.

Баланс банка. Основные счета.

Активы баланса банка.

Пассивы баланса банка

Отчет о доходах, расходах и прибыли. Общая характеристика.

Финансовые потоки и капитал.

Определение долгосрочных целей и показателей прибыльности банка.

Взаимосвязь показателей прибыльности банка.

Оценка риска в банковском деле. Кредитный риск, риск несбалансированной
ликвидности, рыночный риск.

Процентный риск. Риск недополучения прибыли, риск неплатежеспособности,
другие виды риска.

Виды банковских ссуд и факторы, влияющие на их рост и структуру.

Правила кредитования. Кредитная политика.

Кредитный анализ.

Кредитный договор. Проверка кредитов.

Краткосрочные кредиты предпринимательским фирмам.

Долгосрочные кредиты предпринимательским фирмам.

Установление процента по кредиту.

Центральный банк – проводник денежно-кредитной политики.

Инструменты и методы денежно-кредитной политики, используемые ЦБ РФ.

Сущность и функции финансов.

Финансовая система как экономическая категория. Государственная
финансовая система современных развитых стран.

Финансовая система России.

Бюджетное устройство. Бюджетная система.

Республиканский бюджет РФ и его роль при переходе к рыночной экономике.
Задачи бюджетной политики.

Расходы и доходы республиканского бюджета РФ.

Сущность и организация финансов предприятия.

Методы финансовой деятельности предприятий.

Финансовое состояние предприятия. Показатели финансового состояния
предприятия с точки зрения. налоговых органов и банков.

Общий коэффициент покрытия – основной показатель платежеспособности
предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности, промежуточной коэффициент покрытия,
коэффициент чистой выручки.

Финансовая устойчивость предприятия. Показатели, определяющие состояние
оборотных средств.

Показатели, определяющие состояние основных средств предприятия.

Коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных
средств предприятия.

Определение доходности капитала.

Показатели, влияющие на дивиденд и курс акций.

Задачи планирования финансов. Нормативный и балансовый метод
планирования финансов.

Метод оптимизации плановых решений и экономико-математическое
моделирование в планировании финансовых показателей.

Сущность финансового контроля.

Органы финансового контроля.

Виды финансового контроля.

Форма стоимости изменяется в зависимости от ступеней исторического
развития обмена. Первой ступенью обмена является случайный обмен и ему
соответствует простая или случайная форма стоимости. На ранних ступенях
развития первобытного общества происходил только случайный,
эпизодический обмен, например, если у одной первобытнообщинной группы
случайно оказался излишек дичи, а у другой общины также случайно
оказался излишек рыбы, то при соприкосновении этих общин друг с другом
они могли обменять излишек дичи на излишек рыбы. Случайный обмен может
быть изображен следующим образом: X товара A=Y товара Б (1 оленья туша =
100 угрям). Форма стоимости, при которой стоимость одного товара
выражается в другом единичном товаре, называется простой формой
стоимости. Вместе с тем это случайная форма стоимости, поскольку в ней
выражается случайный акт обмена. Простая форма стоимости включает в себя
только два товара: первый играет активную роль, он выражает свою
стоимость посредством отношения ко второму товару и представляет собой
относительную форму стоимости; второй играет пассивную роль, он служит
материалом для выражения стоимости 1-го товара, он противостоит 1-му
товару в качестве равной стоимости или эквивалента и представляет собой
эквивалентную форму стоимости. Никакой товар не может выразить свою
стоимость в самом себе, его стоимость выражается при помощи другого
товара, поэтому относительная форма стоимости невозможна без
эквивалентной формы, а также как последняя невозможна без относительной.
Вместе с тем два элемента простой формы стоимости взаимо исключают друг
друга. Каждый товар в данном меновом отношении играет роль либо
относительной, либо эквивалентной формы стоимости, но не может быть
одновременно и той и другой. Итак, относительная и эквивалентная формы
стоимости – это 2 полюса в одном и том же выражении стоимости. При
поверхностном взгляде на уравнение XA=YБ бросается в глаза лишь
количественная сторона обмена. Однако при более глубоком рассмотрении
выявляется м его качественная сторона. Будет ли 1 оленья туша = 100
угрям или 50 угрям или 150 – это зависит от конкретных обстоятельств. Но
в любом из этих случаев оленьи туши и угри равны друг другу, поскольку
они воплощают в себе общественный труд. Содержание, суть обмена в том,
что через обмен товарами люди обмениваются своим трудом. Относительной
стоимостью называется стоимость товара, выраженная в определенном
количестве товара-эквивалента. Величина относительной стоимости
находится в зависимости от двух величин. В нашем примере от стоимости
товара A и от Б. Каковы закономерности этой зависимости?

1.При неизменной стоимости Б относительная стоимость А изменяется прямо
пропорционально изменениям его собственной стоимости. Допустим, что
первоначально в оленьей туше и в 100 угрях воплощалось по 100 часов
общественного труда, а в последствии стоимость оленьей туши снизилась до
50 часов. В таком случае вместо равенства 1А=100Б получится 1А=50Б.
Здесь относительная стоимость оленьей туши уменьшилась в 2 раза, так как
ее собственная стоимость упала в 2 раза.

2.При неизменной стоимости товара А его относительная стоимость
изменяется обратно пропорционально изменениям стоимости товара Б.
Допустим, что оленья туша – 100 часов общественного труда, стоимость же
1 угря уменьшилась с 1 часа до 0,5 часа. В таком случае вместо
первоначального равенства получится 1 оленья туша = 200 угрей. Здесь
относительная стоимость туши увеличилась в 2 раза, однако не потому, что
удвоилась ее собственная стоимость, а потому, что в 2 раза уменьшилась
стоимость угрей.

3.При одновременном изменении стоимостей обоих товаров относительная
стоимость изменяется в зависимости от характера и степени изменения
стоимости этих товаров. Допустим, что стоимоть 1 оленьей туши
уменишилась со 100 часов до 25 часов, а стоимость 1 угоря с 1час до 0,5
часа. Тогда получится, что 1 оленья туша = 50 угрям. В данном случае
стоимость оленьей туши уменьшилась в 4 раза, но ее относительная
стоимость только в 2 раза, так как стоимость угрей упала в 2 раза.

4.При одновременных изменениях стоимостей обоих товаров в одинаковом
направлении и в одинаковой степени их относительные стоимости остаются
неизменными.

Особенности эквивалентной формы стоимости.

Товар-эквивалент как и любой товар имеет особую потребительную
стоимость. Однако роль товара-эквивалента состоит вовсе не в том, чтобы
служить потребительной стоимостью, а в том, что в нем выражается
стоимость другого товара. Следовательно, по отношению к этому другому
товару товар-эквивалент выступает как воплощение стоимости. Для
выяснения данного вопроса можно прибегнуть к аналогии. Когда определяют
вес предметов, то кладут на одну чашу весов гири, а предмет на другую.
Железо имеет ряд физических, химических и других свойств, но в данном
случае все они несущественны, кроме одного – того, что оно обладает
весом. Аналогичным образом, для товара-эквивалента его потребительная
стоимость сама по себе не имеет значения, она служит только воплощением
стоимости. Итак, первая особенность эквивалентной формы стоимости в том,
что потребительная стоимость товара-эквивалента является формой
проявления своей противоположности – стоимости. Иначе говоря, стоимость
товара А проявляется через потребительную стоимость товара Б.
Товар-эквивалент как потребительная стоимость есть продукт конкретного
труда. Однако для товаропроизводителя, обменивающего свой товар на чужой
конкретный труд, заключенный в эквиваленте, служит только олицетворением
абстрактного однородного человеческого труда, создающего стоимость.
Следовательно, вторая особенность эквивалентной формы стоимости состоит
в том, что конкретный труд, заключенный в товаре-эквиваленте, служит
формой проявления своей противоположности абстрактного труда. Когда
производитель товара А обменивает его на Б, то он получает общественное
признание своего труда, поэтому труд, заключенный в товаре Б, хотя сам
он тоже имеет непосредственно частный характер, выступает по отношению к
производителю товара А не как частный труд, а напротив как олицетворение
общественного труда. Поэтому третья особенность эквивалентной формы
стоимости – в том, что частный труд, содержащийся в товаре-эквиваленте,
выступает в качестве своей противоположности – непосредственно
общественного труда.

Первое крупное общественное разделение труда, выделение скотоводческих и
земледельческих племен, привело к развитию обмена. Скотоводческие
племена производили мясо, масло, шерсть и другие продукты
животноводчества в количестве, превышавшем их потребности. Земледельцы
производили хлеб, овощи и другие продукты земледелия в большем
количестве, чем это было необходимо для удовлетворения их собственных
потребностей. На этой основе возник регулярный обмен между
скотоводческими и земледельческими племенами. Так как средства
производства и продукты труда являлись общественной собственностью, то и
обмен товаров сначала происходил не между частными лицами, а между
общинами, племенами через их старейшин. При этом необходимость обмена
обусловливалась наличием общественного разделения труда и разных
собственников на средства производства и продукты. Каждая община
противостояла другой в качестве самостоятельного собственника. В
дальнейшем с ростом производительных сил общества, когда
первобытно-общинный строй стал разлагаться и продукты труда перешли из
общественной собственности в частную, коллективный обмен уступил место
индивидуальному обмену. Необходимость частного обмена обусловливалась
наличием общественного разделения труда и частной собственности на
средства производства и продукты. Переход от случайного обмена к
регулярному вызвал переход от случайной или простой формы стоимости к
полной или развернутой форме стоимости.

1 баран

1 мешок 6 пудов сыра

зерна 1 бычья шкура

……………………….

Полная или развернутая форма стоимости отличается от простой тем, что
при ней предметами обмена являются многочисленные продукты общественного
труда, а не два единичных товара. Поэтому каждому товару, находящемуся в
относительной форме стоимости, противостоит множество
товаров-эквивалентов – это основная характеристика полной или
развернутой формы стоимости. До тех пор, пока обмен был случайным
явлением, количественные отношения, в которых отдельные общины
обменивали свой товар на чужой, не имели для них большого значения и
были тоже случайными. С переходом к регулярному обмену меновые пропорции
стали играть существенную роль и также приобрели регулярный,
относительно прочный характер. Если бы скотоводческое племя при обмене
постоянно отдавало земледельческому продукты своего труда ниже их
стоимости, то часть труда не возмещалась бы, пропадала бы даром, что
отрицательно сказалось бы на его хозяйстве. Это касается и
земледельческого племени. Необходимость регулярного возмещения
затраченного общественного труда обусловило обмен товаров в среднем по
их стоимости. Однако полная или развернутая форма стоимости имела
существенные недостатки: во-первых, стоимость каждого товара не получала
конечного выражения, так как число товаров-эквивалентов с развитием
обмена могло бесконечно увеличиваться; во-вторых, стоимость товара не
имела единообразного общезначимого выражения, но получала многообразные
и разнородные выражения. Пример: стоимость хлеба выражалась в мясе,
масле и т. д. При такой пестроте выражений стоимости,
товаропроизводителям было нелегко сравнивать меновые пропорции товаров и
ориентироваться в своей хозяйственной деятельности; в-третьих,
непосредственный обмен одного товара на другие товары оказывалось часто
невозможным, так как труд частных товаропроизводителей нуждался в
общественном, всеобщем признании. Однако этому препятствовало то, что
произведенный товар имел потребительную стоимость не для всех, а только
для части членов общества. Это вынуждало прибегать к окольным путям
обмена, что крайне затрудняло его. По мере развития товарного
производства и обмена из всего товарного мира стали стихийно выделяться
отдельные товары, которые в данный период времени на местном рынке
начинали играть роль главных предметов обмена. Такими товарами у одних
племен был скот, у других – хлеб. С течением времени все члены общества
стали выражать стоимость своих товаров в каком-либо одном товаре,
который в силу этого превращался в всеобщий эквивалент. На смену полной
или развернутой форме стоимости пришла всеобщая форма стоимости. Она
характеризуется тем, что стоимость всех товаров выражается в одном
всеобщем товаре-эквиваленте.

20 мешков зерна =

30 пудов сыра = 1 бык

30 тюков шерсти =

…………………………

При развернутой форме стоимости одному товару, находящемуся в
относительной форме стоимости, противостоит множество
товаров-эквивалентов, наоборот при всеобщей форме стоимости множеству
товаров, находящихся в относительной форме стоимости, противостоит 1
товар-эквивалент. В данном случае каждый товар уже не обменивается
непосредственно на другие многочисленные товары, а все товаровладельцы
обменивают свои товары на товар, служащий всеобщим эквивалентом, а затем
обменивают последний на нужные товары. Однако роль всеобщего эквивалента
не закреплялась сразу исключительно за одним товаром, а выполнялась то
одним, то другим товаром, причем на различных местных рынках и на каждом
из них в различное время всеобщим эквивалентом служили разные товары. В
результате дальнейшего развития обмена из двух или нескольких товаров,
игравших попеременно роль всеобщего эквивалента, выделился один товар,
который стал играть эту роль постоянно. Тем самым возникла денежная
форма стоимости.

20 мешков зерна =

30 пудов сыра = 1 бык = 10 грамм золота

30 тюков шерсти =

…………………………

Отличие денежной от всеобщей формы стоимости состоит не в том, какая
именно вещь: скот или золото, служит всеобщим эквивалентом, а в том,
закрепилась ли роль всеобщего эквивалента за одним товаром или нет. Пока
роль всеобщего эквивалента еще не закрепилась за одним единственным
товаром, пока данный товар только кратковременно и на местном рынке
служит всеобщим эквивалентом – это всеобщая форма стоимости, но когда
определенный товар монополизирует роль всеобщего эквивалента – это уже
денежная форма стоимости.

Сущность денег заключается в том, что деньги – это особый товар,
служащий всеобщим эквивалентом. Деньги являются товаром, прежде всего по
своему происхождению. Они стихийно выделились из всей товарной массы в
результате развития обмена. В зависимости от исторических условий роль
денег у различных народов и в разные эпохи выполнялась разными товарами
(скот, меха, шкуры…). С течением времени роль денег перешла к
благородным металлам. По сравнению с натуральными товарами благородные
металлы обладают следующими достоинствами:

1.Они обладают однородностью.

2.Они обладают делимостью.

3.Они обладают отличной сохраняемостью.

4.В малом количестве благородных металлов воплощается большое количество
человеческого труда.

Все это вместе взятое делает благородные металлы наиболее пригодными к
выполнению денежных функций. После их выделения из всех товаров деньги
сохраняют товарную природу, так как обладают обоими свойствами товара –
стоимостью и потребительной стоимостью. Но деньги не обыкновенный,
особый товар. Они играют особую общественную роль, противостоя всем
прочим товарам. С возникновением денежной формы стоимости весь товарный
мир разделился на два полюса: товары и деньги. Каждый из обыкновенных
товаров выступает только как потребительная стоимость. Стоимость же,
находящаяся в товарах, находится в скрытом виде и обнаруживается только
посредством приравнивания их ко всеобщему эквиваленту – деньгам. Таким
образом, деньги в противоположность отдельным товарам выступают в
качестве всеобщего и непосредственного воплощения стоимости. Как в
товаре, так и в деньгах заключен конкретный и абстрактный труд, но
непосредственно каждый товар выступает как продукт конкретного труда.
Абстрактный же труд содержится в товарах скрыто и проявляется только
посредством приравнивания всех товаров к деньгам. Поэтому в
противоположность всем другим товарам деньги выступают в качестве
всеобщего и непосредственного воплощения абстрактного труда. Производя
товары обособленно, частные товаропроизводители только при обмене своих
товаров на деньги узнают о том, нужен ли их труд обществу или нет. В
противоположность всем прочим товарам деньги обладают свойством
непосредственной всеобщей обмениваемости. Поэтому деньги выступают как
непосредственное воплощение общественного труда. Итак, деньги как
специфический товар, служащий всеобщим эквивалентом, имеют следующие
особенности:

1.В их потребительной стоимости проявляется стоимость всех других
товаров.

2.Заключенный в них конкретный труд служит всеобщей формой проявления
абстрактного труда.

3.Содержащийся в них частный труд выступает как непосредственно
общественный труд.

Противоположность между обыкновенными товарами и деньгами проявляется в
их потребительной стоимости. Каждый товар имеет особую единичную
потребительную стоимость, заключающуюся в его способности удовлетворять
какую-либо определенную потребность. Такую потребительную стоимость
сохраняет и денежный товар (кольца, посуда, украшения…). Но кроме того
в противоположность всем прочим товарам деньги обладают всеобщей
потребительной стоимостью. Она заключается в способности денег
непосредственно обмениваться на все товары. Следует отметить, что деньги
выступают в качестве формы разрешения внутреннего противоречия товара –
противоречия между потребительной стоимостью и стоимостью. Для каждого
товаропроизводителя его собственный товар служит меновой стоимостью,
наоборот, чужие товары служат для него потребительными стоимостями. Но
потребности товаропроизводителей разнообразны, в то время как сам он
производит лишь один какой-либо товар. Например, столяр производит
мебель, имеющую ограниченную, особенную потребительную стоимость, тогда
как сам он нуждается в хлебе, мясе, инструментах и тд. Однако обменять
стол на любые товары было возможным бы лишь, если он обладал бы
потребительной стоимостью для всех членов общества, то есть всеобщей
потребительной стоимостью и был бы всеобщим эквивалентом. Так обстоит
дело и со всеми прочими товарами. Но все товары не могут служить
одновременно и особенными потребительными стоимостями и всеобщим
эквивалентом. Внутреннее противоречие товара, наглядно обнаруживающееся
в процессе обмена, разрешается разделением товарного мира на товары и
деньги. Именно деньги являются тем специфическим товаром, который
обладает всеобщей обениваемостью, всеобщей потребительной стоимостью.
Поэтому, обменяв свой товар на деньги, товаропроизводитель получает
возможность приобрести любой нужный ему товар. Деньги выступают в
качестве орудия стихийного учета общественного труда в товарном
хозяйстве. Противоречие между непосредственно частным и
скрыто-общественным трудом также получат разрешение через обмен товаров
на деньги. Если товаропроизводитель произвел вещь, ненужную обществу, то
он не сможет продать ее, не сможет превратить ее в деньги. Его частный
труд в таком случае не получит общественного признания. Если же ему
удастся обменять свой товар на деньги, то значит его труд нужен
обществу. Деньги дают частному товаропроизводителю общественное
признание его труда. Через деньги обнаруживается не только то – нужен ли
вообще данный труд обществу, но и в какой мере он нужен. Если, например,
определенный товар, нужный обществу, произведен в излишнем количестве,
то при его продаже на рынке он будет приравнен к меньшему количеству
денег, чем это соответствует его стоимости. Таким путем
товаропроизводитель обнаруживает, что частично его труд затрачен
впустую.

Из всего сказанного мы можем сделать вывод:

1.Деньги – это специфический товар, монопольно выполняющий роль
всеобщего эквивалента.

2.В товарном хозяйстве, основанном на частном труде, собственности,
деньги служат орудием стихийного учета общественного труда частных
товаропроизводителей.

Сущность денег проявляется в их функциях:

(а)Мера стоимости.

(б)Средства обращения.

(в)Средства образования сокровищ.

(г)Средства платежа.

(д)Мировые деньги.

(а)Главной функцией денег является мера стоимости. Стоимость всех
товаров получает единообразное и всеобщее выражение в деньгах, а
величина стоимости товаров измеряется посредством приравнивания их к
определенному количеству денег. Таким образом, деньги служат всеобщим
мерилом товарной стоимости. Но это однако не означает, что деньги делают
товары соизмеримыми. Основой соизмеримости товаров является заключенный
в них абстрактный, общественно необходимый труд, в качестве воплощения
которого выступают деньги. Особенностью этой функции является то, что ее
выполняют идеальные деньги, то есть мысленно представляемые, а не
находящиеся в руках товаровладельца. Товары мысленно приравниваются к
деньгам еще до их обмена. И громадная сумма стоимости может быть
выражена в деньгах при отсутствии у товаровладельца хотя бы крупицы
золота. Вместе с тем функцию меры стоимости выполняют не условные знаки,
а полноценные деньги, то есть обладающие самостоятельной стоимостью. Это
вытекает из того, что измерять стоимость чем-то неимеющим стоимости
также бессмысленно как измерять вес чем-то невесомым. Стоимость товара,
выраженная в деньгах, называется ценой товара. Но так как величины
стоимостей разных товаров различны, то они выражаются в различных
количествах денежного металла. Чтобы сопоставлять между собой эти
количества, то есть сравнивать цены товаров, надо принять определенное
количество денежного металла за единицу измерения. Весовое количество
благородного металла, принятое в данной стране за денежную единицу и
служащее для измерения цен всех товаров, называется масштабом цен.
Понятия мера стоимости и масштаб цен не следует смешивать. Между ними
имеются следующие различия:

1.Как мера стоимости золото относится к прочим товарам, выражая и
измеряя их стоимость. Как масштаб цен золото относится к самому себе.
Это значит, что берется за единицу определенное количество золота и
этими единицами измеряется любое количество золота, выражающее цену
товара.

2.Как мера стоимости деньги функционируют стихийно. Масштаб же цен
устанавливается государством в законодательном порядке. Первоначально
масштаб цен совпадал с весовым количеством металла, но отделился от
него. Одной из главных причин был переход роли денег от одних металлов к
другим. Например, когда в Англии денежным металлом вместо серебра стало
золото, название прежней денежной единицы сохранилось – фунт стерлингов,
но оно уже стало означать не весовой фунт, а меньший вес золота как
более дорогого металла. Другой причиной отделения денежного масштаба от
весового была порча монет государственной властью (чеканка монет более
легкого веса). Цены товаров, будучи денежным выражением стоимости при
равенстве спроса и предложения зависят:

1.От стоимости самих товаров.

2.От стоимости денег.

Чем меньше стоимость товара при неизменной стоимости денег, тем меньше и
цена товара. При неизменной стоимости товара товарные цены тем выше, чем
меньше стоимость денег. Например, после открытия Америки с ее богатыми
месторождениями серебра и золота стоимость благородных металлов сильно
снизилась. В результате этого в 2-3 раза повысились цены на все товары в
европейских странах. Произошла так называемая революция цен. Таким
образом, цены товаров изменяются в среднем прямо пропорционально
стоимости самих товаров и обратно пропорционально стоимости денег. От
изменения стоимости денежного металла масштаб цен нисколько не
изменяется. Стоимость золота может упасть в 2 раза, но 10 граммов золота
всеже больше чем 1 грамм золота в10 раз.

(б)По образному выражению Маркса: «Цены представляют собой влюбленные
взоры, которые товары бросают на деньги, но товаровладелецы не могут
довольствоваться платонической любовью, они стремятся к действительному
обладанию предметом». Поэтому за выражением стоимости товара в идеальных
деньгах следует превращение товара в действительные деньги. На
вырученные деньги товаровладелец покупает другие товары. Процесс
товарного обращения в целом выглядит так: товар-деньги-товар, Т-Д-Т, то
есть продажа (товар-деньги) ради купли (деньги-товар). В этом процессе
деньги играют роль мимолетного посредника в обмене товаров и выполняют
функцию средства обращения. Товарное обращение, опосредствуемое
деньгами, существенно отличается от непосредственного обмена товара на
товар: во-первых, оно не требует взаимного соответствия потребностей
двух обменивающихся товаровладельцев (пример, непосредственный обмен
ситца на сапоги возможен лишь в том случае, если сапожнику нужен ситец,
а ткачу сапоги. При посредстве же денег обмен может состояться и тогда,
когд ткачу нужны сапоги, а сапожнику нужен не ситец, а скажем хлеб);
во-вторых, товарное обращение не требует совпадения актов продажи и
купли во времени; в-третьих, товарное обращение не требует совпадения
актов купли и продажи в пространстве. Товаровладелец может продать свой
товар на одном рынке, а на вырученные деньги купить товары на другом.
Таким образом, деньги как средство обращения преодолевают те границы, на
которые наталкивается непосредственный товарообмен. Тем самым деньги
способствуют развитию товарного обмена. Появление денег не только не
ликвидирует противоречия процесса обмена, а наоборот усугубляет их. При
прямом товарообмене отчуждение своего товара являлось одновременно
приобретением чужого товара. Напротив товарное обращение Т-Д-Т
расчленяется на 2 противоположных акта или 2 метаморфозы: Т-Д и Д-Т –
продажу и куплю. Между продажей и куплей возможен разрыв. Продав свой
товар, товаровладелец может не купить чужие товары, а удержать у себя
деньги. Но если у одного товаровладельца за продажей не последует купля,
то значит у какого-то другого товаровладельца окажется нереализованным
его товар. Следовательно, он не сможет купить товар у третьего
товаровладельца и тд. Подобно тому, как лучи сходятся в фокусе,
стихийные общественные взаимосвязи находят концентрированное выражение в
деньгах. Поэтому разрыв между продажей и куплей в одном звене товарного
обращения порождает разрыв в ряде других его звеньев и в результате на
рынке может обнаруживаться перепроизводство массы товаров. Возможность
разрыва между продажей и куплей, связанная с функцией денег как средств
обращения, представляет первую возможность экономических кризисов.
Однако это лишь возможность. Функция денег как средств обращения в
двояком отношении отличается от функции меры стоимости:

1.Средством обращения служат не идеальные, а реальные деньги.

2.Средством обращения не обязательно должны быть полноценные деньги.

Это происходит потому, что в процессе обращения деньги все время
переходят из рук в руки. Сегодня деньги получены товаровладельцем при
продаже своего товара, а завтра они уйдут от него при покупке чужих
товаров. Существование денег как средства обращения подобно
существованию искры в момент электрического разряда – она появляется и
тот час же исчезает. Так как в роли обращения деньги выступают лишь как
мимолетный посредник в обмене товаров, то в этой функции деньги могут
быть заменены знаками стоимости.

(в).Так как за деньги в любое время можно получить любой товар, то они
становятся всеобщим воплощением общественного богатства. Стремление к
обладанию богатством побуждает товаровладельцев накапливать деньги. Но
для этого необходимо, чтобы за продажей не следовала купля:
Т-Д-сокровища. В таком случае деньги извлекаются из обращения и
превращаются в сокровища. С развитием товарно-денежных отношений растет
власть денег. Деньги превращаются в могучую общественную силу, и эту
силу владелец денег может использовать в своих частных интересах для
приобретения власти над другими людьми. Это дает новые стимулы к
накоплению денег. Стимулом к накоплению денежных сокровищ является также
особый характер денег как всеобщего товара, могущего быть обмененным на
любой другой товар. Но хотя качественно деньги безграничны,
количественно всякая денежная сумма ограничена и потому дает ее
владельцу возможность купить лишь определенное количество товаров.
Противоречие между качественной неограничностью денег и их
количественной ограниченностью делает жажду накопления сокровищ
ненасытной. Мерой стоимости выступают полноценные деньги, но они
выступают в качестве идеальных, мысленно представляемых денег. Напротив
средством обращения должны быть реальные деньги, но при этом они могут
быть и неполноценными. Эти 2 свойства, которые порознь присущи функциям
меры стоимости и средства обращения, сочетаются в деньгах как сокровища.
Для выполнения функции сокровища деньги должны быть одновременно
полноценными и реальными. Как средства обращения деньги находятся в
постоянном движении, как сокровища они находятся в неподвижном
состоянии, вне обращения. Но обе эти функции тесно связаны между собой,
поскольку одни и те же деньги часто переходят от выполнения функции
средства обращения к функции средства образования сокровищ, и наоборот.
В различные исторические эпохи деньги как сокровища выступают
по-разному. До капитализма они были более или менее распылены между
многочисленными индивидуальными собирателями сокровищ. При капитализме
же среди сокровищ наибольшее значение приобретает централизованные
сокровища, сосредоточенные в центральных банках и государственных
казначействах.

(г)Средства платежа.

Товары не всегда могут продаваться за наличные деньги, так как к моменту
появления на рынке одного товаровладельца со своим товаром у других
товаровладельцев часто еще нет наличных денег. Причинами этого являются:

1.Неодинаковая продолжительность периодов производства различных
товаров.

2.Неодинаковые продолжительности периодов обращения различных товаров.

3.Сезонный характер производства и сбыта ряда товаров.

В связи с этими причинами возникает необходимость купли-продажи товаров
в кредит, то есть с отсрочкой уплаты денег. Когда товары продаются в
кредит средством обращения служат не сами деньги, а выраженные в них
долговые обязательства – векселя, по истечения срока которых заемщик
обязан уплатить кредитору указанную в обязательстве сумму денег. Служа
средством погашения долгового обязательства, деньги выполняют функцию
средства платежа. Если товар продается за наличный расчет, то сначала
происходит акт продажи, а затем акт купли. Если же имеет место
купля-продажа товаров в кредит, то сначала происходит покупка чужого
товара с выдачей долгового обязательства, затем продажа собственного
товара, и, наконец, уплата денег в погашение долгового обязательства.
Эта последовательность изображается:

1.О-Т

2.Т-Д О-долговое обязательство

3.Д-О

В то время, как функция средства обращения, деньги служат мимолетным
посредником при обмене товаров, в функции средства платежа они являются
завершающим звеном в процессе обмена и выступают как самостоятельное
воплощение товарной стоимости. Деньги функционируют как средства платежа
не только при оплате купленных в кредит товаров, но и при погашении
других обязательств. Например, при возврате денежных ссуд, внесении
арендной платы, уплаты налогов. В промежутке между покупкой товаров в
кредит и платежа денег за них может произойти такое непредвиденное
заемщиком явление как падение цен на его товары или же реализация этих
товаров может потребовать больше времени, чем он предполагал. В обоих
случаях к моменту истечения срока долгового обязательства у заемщика не
будет нужной для погашения этого обязательства денежной суммы, то есть
обнаружится его неплатежеспособность. А так как многие товаровладельцы
покупают друг у друга товары в кредит, то неплатежеспособность одного
вызывает неплатежеспособность второго, третьего и тд. Следовательно, в
связи с функцией денег как средства платежа возникает возможность
разрыва цепи долговых обязательств, представляющая собой вторую
возможность экономических кризисов.

(д)Мировые деньги.

Международные экономические отношения, а именно: внешнеторговые связи,
международные займы, военные контрибуции и тд вызывают функционирование
денег на мировом рынке. Здесь деньги по выражению Маркса сбрасывают с
себя национальные мундиры. В то время, как внутри одного государства
могут обращаться не только полноценные деньги, но и монеты, бумажные
деньги, то на мировом рынке знаки стоимости теряют силу. До 1976 года
мировые деньги выступали в виде слитков благородных металлов (в основном
золото). С 1976 года эту функцию стал выполнять доллар. Мировые деньги
имеют следующие 3 назначения:

1.Международное платежное средство.

2.Международное покупательное средство.

3.Всеобщее воплощение общественного богатства.

Законы денежного обращения.

а)Количество денег, необходимое для обращения.

Денежное обращение – это движение денег в сфере обращения при выполнении
ими функций средства обращения и средства платежа. В каждый данный
момент в стране обращается какое-то определенное количество денег.
Факторами, определяющими сколько денег необходимо для выполнения функции
средства обращения, являются:

1.Количество проданных на рынке товаров.

2.Уровень товарных цен.

3.Скорость обращения денег.

Как действуют эти факторы?

1.Если, например, количество проданных в стране товаров увеличилось в 2
раза, то при прочих равных условиях для обслуживания товарооборота
потребуется вдвое большее количество денег, чем прежде.

2.Физический объем товарооборота может не измениться, но, если цены всех
товаров повысятся, например, вдвое, то при обслуживании товарооборота
потребуется вдвое большее количество денег.

Оба этих фактора: количество проданных товаров и уровень товарных цен,
можно выразить одним общим понятием – сумма товарных цен. Она
представляет собой сумму произведений количества каждого товара на его
цену.

3.Скорость обращения денег измеряется числом оборотов денежной единицы
за известный период времени. Так как одни и те же деньги в течение года
неоднократно переходят из рук в руки, обслуживая продажу многих товаров,
то количество денег меньше, чем сумма товарных цен.

КДО=((товарных цен)/(среднее число оборотов денежной единицы)

Таким образом, количество денег, необходимое для обращения равно дроби:
в числителе сумма товарных цен, в знаменателе среднее число оборотов
одноименной денежной единицы. Таким образом, количество денег,
необходимых для обращения, изменяется прямо пропорционально количеству
обращающихся товаров и уровню их цен и обратно пропорционально скорости
обращения денег. При поверхностном взгляде кажется, что денежное
обращения играет решающую роль по сравнению с товарным, то есть кажется,
что деньги приводят товары в движение. Однако в действительности
движение денег имеет своей основой обращение товаров. Размеры товарного
обращения увеличиваются или уменьшаются вследствие роста или сокращения
товарного производства, в не вследствие притока или отлива денег из
обращения. Все факторы, определяющие количество денег в обращении,
зависят в конечном счете от условий производства. К примеру, чем более
развито общественное разделение труда, тем больше количество продаваемых
на рынке товаров. Чем выше уровень производительности труда, тем меньше
стоимость и цены товаров. Важно подчеркнуть, что не цены товаров
определяются количеством денег в обращении, а наоборот количество денег
в обращении определяется ценами товаров. Цены товаров являются денежным
выражением товарных стоимостей и складываются до обращения. В обращение
же вступает такое количество денег, какое необходимо для реализации
данной суммы товарных цен. Если количество денег в обращении зависит от
уровня цен, то цены товаров в среднем определяются стоимостью самих
товаров и стоимостью денег. Отсюда следует, что количество денег в
обращении находится в обратной зависимости от стоимости денег. Если,
например, стоимость золота уменьшится вдвое вследствие повышения в 2
раза производительности труда в золото-промышленности, то при прочих
равных условиях цены товаров повысятся вдвое. Следовательно для
обращения потребуется вдвое большее количество денег.

(б)Влияние функции средства платежа на количество денег в обращении.

Функционирование денег в качестве средства платежа сокращает общее
количество денег, необходимое для обращения. Это объясняется тем, что
значительная часть долговых обязательств погашается не путем уплаты
наличных денег, а при помощи безналичных расчетов, то есть путем
взаимного зачета долговых требований и обязательств. Поэтому общий вывод
по вопросу о количестве денег, необходимом для обращения, следующий:

1.Количество обращающихся товаров оказывает прямое влияние на количество
денег в обращении.

2.Уровень товарных цен оказывает прямое влияние на количество денег в
обращении.

3.Степень развития кредита оказывает обратное влияние на количество
денег в обращении. Чем шире развит кредит, тем меньшее количество денег
требуется для обращения.

4.Степень развития безналичных расчетов оказывает обратное влияние на
количество денег, необходимое для обращения. Чем больше долговых
обязательств погашается путем безналичных расчетов, тем меньше требуется
денег для обращения.

5.Скорость обращения денег оказывает обратное влияние на количество
денег в обращении. При этом под скоростью обращения денег нужно понимать
среднее число оборотов денег при выполнении обеих функций: средства
обращения и средства платежа.

(тов.цен – (цен тов.,продав.в кредит + (платеж. По долг. и проч. обязат.
– (взаимопогаш. платежей

КДО= ((((((((((((((((((((((((((((((((((

среднее число оборотов денег

В итоге закон, определяющий количество денег в обращении, может быть
выражен следующей формулой:

Рассмотренный закон – это общий закон денежного обращения. Он относится
к любому виду денег. Вместе с тем существуют и особые законы денежного
обращения (обращение металлических, кредитных и бумажных денег).
Своеобразие металического обращения состоит в том, что при нем
количество денег в обращении всегда поддерживается на необходимом уровне
(нет излишка и недостатка денег). Напротив, своеобразие бумажного
денедного обращения то, что при нем в обращение выпускается большее
количество бумажных знаков, чем требуется золота для обращения.
Избыточный выпуск бумажных денег влечет за собой их обесценивание.

Обращение металлических денег.

В зависимости от того, какой металл является валютным металлом, то есть
принят в качестве всеобщего эквивалента и основы денежного обращения,
различают 2 типа денежных систем:

1.Монометаллизм – в данном случае роль валютного металла принадлежит
только одному металлу – либо серебру, либо золоту.

2.Биметаллизм – в данном случае роль валютного металла присваивается
обоим металлам. Биметаллизм широкое распространение имел в 16-18 веках.
Однако биметаллизм оказался непрочной системой и в конце 18 века в
Англии установился золотой монометаллизм, а к концу 19 века он стал
господствующей денежной системой во всех развитых странах. При этом
золотой монометаллизм или золотой стандарт существовал до 1 мировой
войны в форме золото-монетного стандарта, который характеризуется
следующими основными чертами:

1.Свободная чеканка золотых монет при определенном и неизменном
содержании денежной единицы.

2.Свободный размен знаков стоимости на золотые монеты.

3.Свобода ввоза и вывоза золота.

В условиях золотого обращения при сокращении потребностей оборота в
деньгах часть золотых монет уходит из обращения и превращается в
сокровища. Наоборот, если начинает требоваться большее количество денег
для обслуживания товарного и денежного оборотов, то часть золота из
сокровищ переходит в виде монет в каналы обращения. Таким образом,
специфический закон металлического денежного обращения состоит в том,
что путем постоянного передвижения металлических денег из сокровища в
сферу обращения количество, фактически находящихся в обращении денег,
стихийно приспосабливается к потребностям товарного и платежного
оборота, то есть равняется количеству денег, необходимому для обращения.
Металлические деньги не подвержены обесценению.

(6)Обращение кредитных денег.

Чисто металлическое денежное обращение требовало бы непроизводительного
отвлечения значительной части общественного труда на добычу денежных
металлов и громадного увеличения чистых издержек обращения с ростом
производства и товарооборота. Так как рост производства наталкивается на
узость металлической базы обращения, возникает необходимость замещения
металлических денег кредитными деньгами, которые не имеют
самостоятельной стоимости и служат кредитными знаками полноценных денег.
Кредитные деньги выступают в виде: векселей, банкнот, чеков. Векселя
представляют собой прежде всего долговые обязательства или долговые
требования, основанные на коммерческом кредите. Товаропроизводитель,
продающий свои товары в кредит, может использовать вексель для покупки
товаров до истечения его срока. В таком случае на векселе делается
передаточная подпись и он переходит к другому продавцу. Этот продавец в
свою очередь может использовать этот вексель для покупки товаров у
третьего и т. д. Однако вексель способен к обращению лишь в ограниченном
кругу товаропроизводителей, знающих векселедателя и уверенных в его
платежеспособности. Узкие границы вексельного обращения делает
необходимым замену обыкновенных векселей особыми векселями, которые
обладали бы всеобщей обращаемостью. Так возникают банкноты. Банкнота –
это ни что иное, как вексель на банкира, по которому предъявитель в
любое время может получить деньги и которым банкир заменяет частные
векселя. От коммерческих векселей банкноты отличаются следующими
признаками:

1.Они выпускаются не промышленными и торговыми капиталистами, а
эмиссионными банками.

2.Они являются бессрочными долговыми обязательствами, которые
выпустивший их эмиссионный банк обязан оплатить в любое время путем
размена на металл.

3.Они обладают всеобщей обращаемостью, поскольку выпускаются одним
центральным эмиссионным банком или немногими крупными эмиссионными
банками, платежеспособность которых не вызывает сомнения.

Банкноты представляют собой кредитные деньги, а выпуск их осуществляется
посредством кредитных операций, то есть путем учета векселей
эмиссионными банками. Через коммерческие векселя банкнотное обращение
смыкается с потребностями товарооборота в деньгах. С ростом
товарооборота для обращения требуется большее количество денег, чем
прежде. Вместе с тем возникает и большое количество коммерческих
векселей, которые предъявляются к учету в эмиссионный банк. На основе
учета этих векселей в обращение выпускается большее количество банкнот.
При сокращении же товарооборота и уменьшении его потребности в деньгах
выпуск банкнот тоже сокращается. В течение длительного периода времени
банкноты свободно разменивались эмиссионными банками на металлические
монеты. Свободный размен банкнот на золото имеет важное значение, так
как исключает возможность нахождения в обращении излишнего количества
банкнот и предотвращает их обесценение по сравнению с золотом. Таким
образом, специфический закон обращения разменных банкнот состоит в том,
что количество фактически находящихся в обращении разменных банкнот
равняется количеству золота, необходимому для обращения, а каждая
банкнота является представителем, обозначенного на ней количества
золота. От разменных на металл банкнот следует отличать неразменные
банкноты. Еще во время 1 мировой войны во многих странах был прекращен
размен банкнот на золото. После войны в результате денежных реформ
1924-28 годов размен был восстановлен, но в урезанном виде. В Англии и
Франции был введен золото-слитковый стандарт. Это денежная система, при
которой банкноты разменивались не на золотые монеты, а на золото в
слитках. В остальных странах Европы и Америки был введен золото-девизный
стандарт. Это такая денежная система, при которой банкноты разменивались
на девизы – иностранную валюту. Однако в 30-х годах во всех странах
свободный размен банкнот на золото был прекращен. Отсутствие свободного
размена на золото приближает неразменные банкноты к бумажным деньгам.

Под бумажными деньгами следует понимать денежные знаки, выпускаемые
государственным казначейством, для бюджетных нужд и снабженных
принудительной покупательной способностью. К ним относятся: билеты
казначейства, казначейские векселя, государственные облигации, некоторые
виды государственных ценных бумаг и неполноценная (биллонная) монета. В
основе выпуска бумажных денег лежат нужды государственного казначейства
в ресурсах, которые как правило вызваны дефицитом государственного
бюджета. История свидетельствует, что бумажные деньги появлялись обычно
в периоды, когда правительство испытывало острую нужду в деньгах.
Максимальное напряжение государственных финансов наблюдалось в периоды
войн и революций. Это происходило тогда, когда другие источники
финансов: налоги и займы исчерпывали себя. Еще одной причиной выпуска
бумажных денег был хронический дефицит платежного баланса страны. Чтобы
избежать утечки золота за границу государство было вынуждено вводить
неразменные на золото деньги, снабженные принудительным курсом.
Предполагается, что появление бумажных денег относится к 1 веку до н.э.
и связано с так называемыми «кожаными деньгами». В это время в Китае
появились деньги, изготовленные из шкуры белых оленей. Все олени белого
цвета составляли собственность императора. Отсюда всеобщая обращаемость
этих денег. В 13 веке также в Китае присутствовали деньги, изготовленные
из превращенной в студень внутренней части древесной коры (бумаги). Они
имели форму четырехугольных пластинок и были снабжены особыми знаками и
печатями. Эти билеты обладали различной покупательной способностью, и
под страхом смертной казни были обязательны к приему. Возникновение
бумажных денег также связывают с именем хана Хабилая, внука Чингизхана.
Широкое же распространение бумажных денег начинается с конца 17 века.
Впервые они появились в британских колониях Северной Америки в 1690 и во
Франции в 1716 году. А Австрии зарождение бумажных денег относится к
1762 году, в России – к 1769, в Италии – 1866 году. В Пруссии бумажные
деньги в виде билетов казначейства появились в 1806 году. Таким образом,
обращение бумажных денег было характерным для всех ведущих держав мира.

Исторически известно несколько вариантов внедрения бумажных денег в
обращение. Первый путь заключается в самостоятельном выпуске специальных
денег как чисто государственном акте. Государство ничем не обеспечивало
эти деньги и не обязывалось когда-либо погашать их. В качестве примера
таких денег можно привести прусские казначейские билеты, имевшие
хождение в 1806-1814 годах, совзнаки 1918-23 года. Второй путь
заключался в превращении разменных банковских билетов в неразменные
банкноты и в изменении принципа их эмиссии. Обычно за приостановкой
размена начинается усиленное печатание и выпуск в обращение новых
бумажных денег. Эти деньги сохраняют форму прежней банкноты, а вместе с
тем номинальную связь с металлом, на который банкнота разменивалась. Но
эта надпись является чисто номинальной, фактическому размену эти деньги
не подлежали. Классическим примером этого пути является Англия на рубеже
18-19 веков. Третий путь внедрения бумажных денег в обращение основан на
некоторых видах государственных ценных бумаг. Они образовывались в
случае финансовых затруднений. Правительство выделяло какое-либо
государственное имущество и под его обеспечение выпускало долговые
обязательства, которые с течением времени превращались в бумажные
деньги.

По своей сути бумажные деньги не являются долговым обязательством
государства, хотя их выпуск представляет особую форму принудительной
финансовой субсидии государству от общества. Эта форма денег может
функционировать до тех пор, пока не иссякнут общественные накопления.
Бумажные деньги появляются в обращении как знаки золота, при их эмиссии
не создается стоимостная основа. Эти деньги обладают насильственной
обращаемостью только в отношении к частным лицам и государству. В тоже
время им не было доступа в отношения между кредиторами банка, банками и
их должниками. Бумажные деньги осуществляют свои функции в сфере
обращения через функции полноценных денег, даже если законом запрещено
употреблять иные платежные средства. Оценки стоимости товара в бумажных
деньгах предшествует оценка самих денег в металле. Государство имеет
неограниченные возможности расширения количества денег в сфере
обращения. Они выпускаются в зависимости от потребности казначейства в
платежных ресурсах вне учета емкости рынка и его потребности в новых
орудиях обращения. Бумажные деньги отличаются от кредитных денег:

1.По происхождению. По происхождению бумажные деньги связаны с функцией
денег как средства обращения. Банкноты возникают на основе функции денег
как средства платежа. При этом государство наделяет бумажные деньги
принудительной платежной силой.

2.По характеру эмиссии. По характеру эмиссии бумажные деньги отличаются
от банкнот тем, что они выпускаются не для кредитования оборота, а для
покрытия бюджетного дефицита.

3.По характеру обращения. По характеру обращения бумажные деньги имеют
ту особенность, что будучи выпущенными они прочно застревают в каналах
обращения. Банкноты же регулярно возвращаются к выпустившему их
эмиссионному банку.

4.По отношению к золоту. Банкноты в течение длительного времени были
разменны на золото. Напротив бумажные деньги характеризуются отсутствием
свободного размена.

5.Бумажные деньги отличаются неустойчивостью. Они как правило
обесцениваются по сравнению с золотом. Разменные банкноты являются тоже
устойчивыми.

В основе законов бумажно-денежного обращения лежат законы металлического
обращения, но бумажно-денежное обращение существенно отличается от
металлического и его специфические законы состоят в следующем:

1.Стоимость, представляемая всей бумажно-денежной массой, определяется
стоимостью того количества золота, которое в данное время необходимо для
обращения.

2.Стоимость, представляемая каждой бумажно-денежной единицей,
соответствует стоимости того количества золота, которое необходимо для
обращения, деленного на количество фактически находящихся в обращении
бумажных денег.

Финансовый рынок и рынок и рынок ценных бумаг. Фондовая биржа и ее
участники.

Финансовый рынок – это специфическая сфера товарно-денежных отношений,
где объектом сделки является денежный капитал, где формируется на него
спрос и предложение.

В системе государственно-правовых и имущественных отношений финансовый
рынок занимает центральное место и определяет большую часть
социально-экономических процессов. Аккумуляция и перераспределение
денежных капиталов составляет сущность процессов, происходящих на
финансовом рынке и непосредственно затрагивающих всех субъектов
экономики, в конечном счете, каждого гражданина.

Финансовый рынок вкл. в себя рынок ценных бумаг (фондовый рынок), на
котором осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – это совокупность организаций, профессионально
занимающихся следующими видами деятельности:

1. Организацией заключения сделок с ценными бумагами.

2. Организацией клиринга по сделкам с ценными бумагами.

3. Организацией денежных расчетов по итогам заключенных сделок.

4. Организацией поставок и передачей самих ц. б. которые были предметом
сделок.

Рынок ц.б. подразделяется на первичный и вторичный, на биржевой и
внебиржевой.

Первичный рынок ц.б. – это рынок который обслуживает выпуск и
первичное размещение ц.б.

Вторичный рынок – рынок где производится купля-продажа ранее
выпущенных ц.б.

По организационным формам различается биржевой рынок ( фондовая и
валютная биржа) и внебиржевой рынок. Внебиржевой рынок – это сфера
обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах.
Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или быть
членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок ц.б. проводится по телефону,
факсу, компьютерным сетям. Он занимается, главным образом, ц.б. тех АО,
которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того,
чтобы зарегистрировать (пройти листинг) своей акции на какой-либо бирже.

Операции с ц.б. проводят фондовые биржи и инвестиционные институты.
Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно
функционирующий рынок по купле-продаже ц.б. Организационно фондовая
биржа представлена в форме предприятия , работающего по лицензии и
занимающегося обращением ц.б. Под обращением ц.б. понимается их
купля-продажа, а также другие действия, предусмотренные
законодательством, приводящие к смене владельца ц.б. Как предприятие,
биржа предоставляет помещение для сделок с ц.б., оказывает расчетные и
информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает
ограничения на торговлю ц.б. и получает комиссионные от сделок.

Функции фондовой биржи заключаются в мобилизации временно свободных
денежных средств через продажу ц.б. и в установлении рыночной стоимости
ц.б. Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и
посредники. В качестве посредников выступают финансовый брокер, маклер и
дилер.

Финансовый брокер – это посредник , заключающий сделки по поручению и
за счет клиентов. За свои услуги он получает комиссионные, то есть
вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В отдельных
случаях брокер получает еще и заработную плату. Доходом брокера может
быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца.
Брокер действует на основе заключенных с клиентом договоров, контрактов.

Маклер – это тот же брокер, только ограничивший поле своей деятельности
покупкой и продажей определенного вида акций. Маклеры торгуют в
определенной точке, находящейся около торгового поста. Маклер не уходит
с этого места, ожидая именно здесь распоряжений других брокеров.
Поскольку за заключение сделки он получает брокерское вознаграждение, то
он и несет ответственность за выполнение распоряжений. Инвестор,
отдавший, приказ не платит дополнительных комиссионных за услуги
маклера. Маклер является не только агентом других брокеров, выполняющим
их поручения, он и сам продает и покупает акции, на торговле которыми
специализируется. Это и является его главной функцией. Осуществляемые им
сделки влияют на котировку на бирже и на нем лежит ответственность за
сохранение справедливого, слаженного и конкурентного рынка .

Дилер – это посредник, занимающийся куплей-продажей ц.б. от своего
лица, за свой счет и на свой страх и риск. В качестве дилера может
выступать как физическое, так и юридическое лицо. Доход дилера
складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

Биржевые сделки с наличными расчетами, срочные сделки.

На бирже различаются 2 категории сделок:

Сделки с наличным расчетом.

2. Срочные сделки.

1.Самые простые сделки – это сделки с наличным расчетом – это та
операция, которая является обычной в торговле. Если товар покупается и
сразу же происходит его оплата, то это сделка на наличные деньги. Если
дается поручение банкиру купить для помещения наличных денег те или иные
бумаги, то таким образом тоже совершается наличная сделка. Эта операция,
бесконечно повторяющаяся в привычной жизни, носит на бирже тот же
характер, лишь промежуток времени немного больше. Поэтому наличные
сделки называют “сделками дня”, в противоположность “сделкам на срок”.

Исполнение происходит следующим образом: продавец поставляет или
приказывает поставить покупателю проданные ценные бумаги в контору или
ту фирму, которая указана покупателем при заключении сделки не позже
дня, предшествующего поставке. Уплата покупной цены происходит во время
поставки проданных ценностей. Наличная сделка недостаточно гибкая
операция. Она не дает возможности в полной мере использовать биржевой
механизм, т.к. покупают ценные бумаги на наличные деньги, оставляют их
лежать или вновь продают при благоприятном курсе. Возникает ряд
операций, связанных с поставкой, хранением, продажей.

Сделки совершаются либо устно, либо письменно, прямо или через
посредника. По каждой сделке на бирже составляется особая запись. Это
бланк состоящий из 2-х частей. Одна для покупателя, другая для продавца.
Обе части заполняются маклером. Если сделка заключена без его
посредничества, прямо между обоими контрагентами, то договор заключается
продавцом. В договоре обозначено место и время заключение сделки, кто
кому обязался поставить, т.е. отмечено имя или фирма покупателя и
продавца, а также срок поставки, курс и цена объекта сделки.

Если банк покупает на бирже для своего клиента какую-нибудь бумагу,
то предстоят 2 сделки, и для каждой из них должна быть изготовлена
расписка. То есть для сделки между банком и продавцом и для сделки между
банком и клиентом. Этот двойной контракт обязателен.

2.Под срочными сделками подразумеваются сделки между заключением и
выполнением которых находится значительный промежуток времени.
Выполнение совершается в определенный в договоре или установленный
обычаем срок. Если кто-либо в начале месяца покупает на бирже на срок
бумагу, курс которой в день покупки был отмечен в 200%, то это значит,
что лишь в последнее число этого месяца он обязан принять бумагу и лишь
в этот день заплатить по курсу 200%, несмотря на то, что за это время
курс поднялся, к примеру, до 210%. Или наоборот. Если кто-либо продал
бумагу за 200%, то он обязан поставить ее лишь в последний день данного
месяца и получает за это 200%, даже если курс упал до 190%. Этим более
поздним ликвидационным сроком характеризуются сделки на срок.

Формы в которых выступают срочные сделки очень разнообразны. Рассмотрим
3 наиболее распространенных:

сделки с премией;

2) стеллажные сделки;

3) кратные с премией сделки.

По своей сути это чисто спекулятивные операции, т.к. имеется ввиду
исключительно курсовая разница, но не смотря на это, они во многих
случаях не лишены экономического основания. Оно заключается прежде всего
в том, что эти сделки представляют страхование от больших перемен в
курсах. Характерная черта сделки с премией состоит в том, что кто-либо,
уплачивая некоторую сумму, покупает себе право либо приобрести
какую-либо вещь, либо отказаться от своего намеренья смотря по тому
произойдет в будущем то или иное событие или нет. Например: некто желает
продать участок земли, по которому предполагается провести железную
дорогу, но решение надлежащего ведомства еще впереди. Многие покупатели
уже заявили о себе, владелец спросом доволен. При таких обстоятельствах
является к нему спекулянт, предлагающий большую сумму, чем другие.
Заключается сделка. Землевладелец вместо предполагаемых 95 тыс. долларов
получит 100 тыс. долларов. На это повышение покупной цены предполагаемый
покупатель соглашается лишь при следующих условиях: если железная дорога
не будет проведена, покупатель может в ближайшие 6 месяцев отступиться
от договора, но он обязуется уплатить владельцу 5000 долларов. Он
говорит следующее: я даю вам сегодня 5000 долларов с тем, чтобы
остальное уплатить в течение полугода. По прошествии этого времени я
может быть отменю покупку, но оставлю вам эти 5000 долларов в возмещение
убытков. В этом примере покупается право выбора именно за эти 5000
долларов. На эту сумму дорожает объект, зато покупатель пользуется
правом приобрести землю, если ожидаемое событие будет иметь место, или
отказаться от договора, если дорога не будет построена. В последнем
случае ценность земли опустилась бы опустилась бы много ниже и
покупатель терпел бы убытки. Теперь же он ограничил их названной суммой,
заключив страховой договор. Такая сделка – есть сделка с премией.

Существует 2 рода сделок с премией:

1). Сделки с премией на прием (покупку) – покупатель премии приобретает
право на получение к определенному дню оговоренного количества
определенных биржевых ценностей по установленному курсу; премия
представляет собой плату за право требовать.

2). Сделки с премией на сдачу (продажу) – продавец премии приобретает
право на поставку этих бумаг; премия представляет собой плату за право
поставлять. При сделке на прием покупатель премии рассчитывает на
повышение курса; при сделке на сдачу продавец спекулирует на падении
курса. Сделке с премией родственна стеллажная сделка. В данном случае
речь идет о комбинации сделок с премией на прем и с премией на сдачу.
Премия находит свое выражение в курсе приемки или сдачи. Покупатель
стеллажа имеет право либо сдавать, либо требовать
в день поставки (день объявления премии). Он в праве и обязан принимать
по определенному высокому курсу или поставлять по определенному низкому
курсу. Одно из двух он во всяком случае он должен сделать. Стеллажные
сделки соответствуют потребностям рынка, подверженного сильным
колебаниям. Эта сделка для обеспечения за собой шансов выигрыша,
связанных с наступающими изменениями в курсах, которые могут быть
обусловлены различными событиями: войной или миром, стачкой, таможенным
законом, объявлением дивидендов.

Кратные с премией сделки – срочные сделки, при которых один из
контрагентов, то есть покупатель или продавец ц. б., имеет право в день
объявления премии требовать или сдать дополнительно по такому же курсу
еще такое же кол-во. В первом случае цена немного выше, а в последнем –
немного ниже курса дня. Премия засчитывается в курс. Кратная сделка
имеет тот недостаток, что затемняет состояние рынка. Никто не знает в
какой степени понадобятся услуги биржи для той или иной бумаги. Из-за
этого трудно судить о спросе и предложении и определить цену.

Биржевая спекуляция.

При всяком исследовании биржевой спекуляции различают два ее вида:

имеющую расчет

2. не имеющую расчета.

Второй вид спекуляции основа на игре, т.е. на стремлении к прибыли без
обдумывания, без умственного труда, причем удача или неудача зависят
только от случая. Разумная же спекуляция опирается на экономические
соображения. В таком случае она представляет тот умственный труд,
который из опыта прошлого и наблюдения настоящего делает заключение о
будущем и на основании такого заключения предпринимает хозяйственные
действия с тем, чтобы извлечь из него имущественные выгоды. Спекуляция
многоока. Слово «спекуларий» значит зорко смотреть вокруг. Спекулянты
всегда должны иметь перед глазами весь мировой рынок.

Правильная и разумная спекуляция требует основательных знаний и опыта,
т.к. нужно точно определить момент сделки. Лучше всего это может сделать
профессиональный спекулянт. Возникает вопрос – представляет ли
спекуляция необходимый фактор хозяйственной жизни или же это тот
вредитель, которого обязательно нужно устранить.

На каждой бирже есть две группы спекулянтов. Одна спекулирует на
повышении, другая – на понижении. Повышение означает избыток спроса,
понижение – преобладание предложения. Спекуляционные интересы биржи
неоднородны, а часто приобретают противоположный характер. Борьба между
обеими группами происходит следующим образом: группы, играющие на
повышении действуют против групп, играющих на понижении, покупкой.
Группы же, играющие на понижении, действуют против групп, играющих на
повышении, продажей. При этом важно какая группа одержит верх или же их
силы сравняются. Если происходит равенство сил, то цены так же
уравниваются. Спекуляция практикуется на бирже как в наличных, так и в
срочных операциях. Спекуляция в наличных сделках приносит меньше
прибыли, поэтому главной ареной для спекулянтов предстают срочные
сделки.

Различия между спекуляцией на наличном и срочном рынках определяются
следующими пунктами:

1.на наличном рынке спекулянт может извлекать прибыль только лишь из
повышения курсов, но не из их падения.

2.на наличном рынке спекулянт не может купить больше товара, чем есть.
Спекуляция его ограничивается количеством товара, находящегося налицо.

Совсем другой характер имеют соответствующие условия при срочных
сделках.

1. В данном случае спекулянт может выиграть не только на повышении, но
и на падении цен. В этих сделках он продает ценные бумаги, которыми еще
не владеет. Такие продажи называются пустыми или бланковыми продажами, а
самого спекулянта называют бланкистом.

2. Спекулянт может в срочной сделке покупать также фиктивные партии. Он
в своих операциях не ограничен существующим в данный момент количеством.

3. Срочными операциями спекулянт имеет возможность спекулировать без
значительного капитала: миллионные покупки можно компенсировать
миллионными продажами. В худшем случае придется лишь уплатить разницу.

Срочные спекуляции могут быть построены на биржевом либо на банковском
кредите, которым пользуется спекулянт. Дело обстоит так: если учет
низкий, то банки в состоянии предоставить биржевой спекуляции огромные
суммы. Размер задатка или обеспечения зависит вообще от степени риска,
т.е. от величины колебания цен, которое может произойти. Капитал дается
банкиром в кредит. Часто дело идет лишь о небольших суммах, не имеющих
никакого отношения к величине спекулятивного обязательства. Объективного
критерия для выяснения того, служит ли спекуляция разумным хозяйственным
целям, или же это простая игра, не существует.

Определение и виды акций.

На фондовой бирже обращаются следующие ц.б.: акции, облигации,
казначейские обязательства государства, сберегательные депозитные
сертификаты, вексель, варрант, опцион, фьючерс, брокерские места и
аренда брокерских мест. Брокерское место на бирже представляет собой
право торговли на брокерской бирже. Ц.б., обращающиеся на фонд.бирже,
подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции,
облигации, казначейские обязательства государства. Производные бумаги –
это любые бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или
продажу основных ц.б. К ним относятся опцион и фьючерс.

Акция – ценная бумага, свидетельствующая о вложении известного пая в
капитал АО и

дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда. Акции
выпускаются без установленного срока обращения.

Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть
владельцами только именной акции. На именной акции указывается ф. и. о.
держателя акции. Такая акция переданная другому лицу, теряет свою силу,
т. е. на нее не начисляются дивиденды и обратно она не принимается. Она
может быть передана другому лицу путем нотариального оформления.

В нашей сегодняшней действительности имеют место акции трудового
коллектива, акции предприятия и акции акционерного общества.

Акции трудового коллектива распространяется только среди работников
данного предприятия. Акции предприятия распространяется среди других
юридических лиц. И те и другие не дают их держателям право на участие в
управлении предприятием. Они не меняют правового положения и формы
собственности предприятия, выпустившего акции. Они являются только лишь
средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов.

Акции АО распространяются среди акционеров, то есть владельцев данного
общества. Акционерное общество представляет собой такое предприятие, в
капитал которого вкладывают свою долю многие лица путем покупки его
акций. Возникновение АО было вызвано созданием гигантских предприятий,
строительством ж\д, каналов. В нашей стране их появление связано с
приватизацией предприятий. Существуют закрытые АО и открытые АО. Акции
закрытых АО распространяются среди учредителей и не поступают в открытую
продажу. Открытые АО бросают свои акции в открытую продажу. Формально
владельцем собственности такого АО может стать каждый, купивший хотя бы
одну акцию. Реально же мелкие держатели акций не играют определяющей
роли в управлении АО. Руководящие органы избираются на общих собраниях
акционеров, и каждый из них обладает таким количеством голосов, какова у
них сумма акций, поэтому решающее значение при выборах имеют наиболее
крупные владельцы, обладающие контрольным пакетом акций.

Акции АО подразделяются прежде всего на обыкновенные и
привилегированные. По привилегированным акциям выплачивается твердый,
заранее установленный процент. Он не зависит от успешной или не успешной
деятельности АО. АО обязано часть своей прибыли направить на выплату
фиксированного процента по привилегированным акциям и облигациям. Вся же
остальная часть прибыли используется для пополнения акционерного
капитала и для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. В результате,
когда дела на АО идут успешно, в наиболее выгодном положении оказываются
владельцы обыкновенных акций. Они получают на свои акции не только всю
прибыль от вложенного в их предприятие капитала, но также разницу между
прибылью и процентами, то есть предпринимательский доход на капитал,
вложенный владельцами привилегированных акций.

Привилегированные акции не дают владельцам право голоса на собраниях
акционеров. Этим правом обладают только владельцы обыкновенных акций
(одна акция – один голос).

Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций-
это такие акции, которые по желанию владельца могут обмениваться на
обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями
конверсионной привилегии. Эти условия определяются при подготовке
выпуска конвертируемых акций. Конверсионная цена устанавливается обычно
с небольшим превышением над рыночной ценой обыкновенной акции. Это
делается для того, чтобы избежать преждевременной конвертируемости
акции. Конвертируемая акция является переходной формой между собственным
и заемным капиталом.

Для нашей экономики характерен выпуск 2-х типов привилегированных акции:
А и Б . Они реализуются при закрытой подписке. Закрытая подписка – это
продажа акции работникам предприятия и лицам, приравненным к ним, в
соответствии с законодательством о приватизации на льготных условиях.

Владельцы акции А не имеют права голоса на собраниях акционеров, за
исключением случая, когда принятое изменение устава АО затрагивает их
права и интересы. Общая сумма выплачиваемая в качестве дивиденда по
акции типа А устанавливается в размере 10% чистой прибыли АО по итогам
последнего финансового года разделенной на число акций , которое
составляет 25% уставного капитала. Если сумма дивиденда на обыкновенную
акцию выше , то дивиденд по данному типу привилегированной акции должен
быть увеличен до суммы дивиденда, подлежащей выплате по обыкновенной
акции.

Привилегированные акции Б выпускаются в часть доли уставного капитала,
держателем которой является фонд имущества. Держателем акции типа Б
является исключительно фонд имущества. Акции типа Б автоматически
конвертируются (один к одному) в обыкновенные в момент их продажи фондом
имущества в порядке приватизации. Фонд имущества, как держатель
привилегированных акций типа Б не имеет права голоса на собраниях
акционеров. АО, имеющие акции Б не вправе приобретать выпущенные им
акции и обязаны выплатить дивиденды по обыкновенным акциям только в
денежной форме. Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по
акциям Б, устанавливается в размере 5% чистой прибыли АО по итогам
последнего финансового года разделенной на число акций, которое
составляет 25% уставного капитала АО.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении АО. Они также
участвуют в распределении чистой прибыли АО после пополнения резервов и
выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

При приватизации государственного предприятия могут выпускаться
“золотые” акции. “Золотая” акция дает право вето на срок до 3-х лет.
Право вето используется владельцем золотой акции при принятии собранием
акционеров следующих решений:

1.О внесении изменений и дополнений в устав АО

2.О реорганизации или ликвидации АО

3.О передаче в залог или аренду

4.О участии АО в других предприятиях

5.О продаже или отчуждении иными способами имущества.

Решения принятые на собрании акционеров в отсутствие владельца “золотой
“ акции являются недействительными. Применение права вето владельцем
золотой акции влечет приостановку действия принятого решения на срок до
6-ти месяцев и передачу его на рассмотрение органа, определяемого
владельцем золотой акции. Это может быть Государственный комитет по
управлению имуществом или суд. Золотая акция в указанных случаях
находится в государственной собственности. Её передача в залог не
допускается, продажа и отчуждение золотой акции иными способами до
истечения срока ее действия допускается в случает принятия такого
решения органами выпустившими ее при организации АО. При продаже и
отчуждении золотая акция конвертируется в обыкновенную акцию и особые
права, предоставленные ее владельцу прекращаются.

Акции имеют номинальную и рыночную стоимости. Цена акции, обозначенная
на ней, является номинальной стоимостью. Цена, по которой акция реально
покупается, называется рыночной ценой или курсом акции. Курс акции
находится в прямой зависимости от размера получаемого по ней дивиденда и
в обратной зависимости от уровня ссудного процента. Этот процесс
установления цены акции в зависимости от реально приносимого ей дохода
называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовую биржу,
через рынок ценных бумаг. Разница между курсами ценных бумаг, между
ценой покупателя и продавца носит название маржа. Курсовая цена акции АО
закрытого типа, по которой она продается внутри общества определяется
стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную
акцию и называется балансовой стоимостью акции.

B=r/А,

где В – балансовая стоимость акции в рублях, r-чистые активы АО в
рублях, А- кол-во оплаченных акций.

Сертификат акций, цена акций, листинг акций.

Балансовая стоимость акций применяется и при листинге акций. Листинг-
это допуск ц.б. эмитента к торгам на фондовой бирже путем проверки их
качества и включение их в котировальный лист, а также контроль
хозяйственно-финансового положения эмитента на предмет его соответствия
требованиям, предъявляемым фондовой биржей. Листинг включает в себя
комплекс мероприятий, позволяющих наладить эффективное обращение ц.б. Он
состоит из процедуры включения ц.б. эмитента в листинг организации
торгов ц.б., проведении их котировки, контроля за состоянием листинговых
ц.б. и за финансовым состоянием эмитента ц.б. Включение ц.б. эмитента в
листинг дает преимущества, как эмитентам, так и инвесторам.

Эмитентам листинг позволяет:

Поднять их престиж вследствие того, что эмитенту удалось доказать
устойчивое финансовое состояние и пройти процедуру листинга.

Осуществлять дополнительную рекламу через биржевые товары, а также в
ведущих экономических изданиях, публикующих котировку ц.б., включенных в
листинг.

Успешно размещать последующие выпуски ц.б.

Инвестор выигрывает в том, что:

Прохождение процедуры листинга дает гарантию надежности ц.б.

Организация торгов листинговыми ц.б. на бирже позволяет определить их
объективную рыночную стоимость.

Котировальный лист – это главный ориентир для всех потенциальных
инвесторов, решающих в какие ц.б. вложить деньги. В котировальный лист
заносятся только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга. А сам
этот лист публикуется и становится доступным для участников рынка ц.б.

Определение и основные формы векселя. Системы вексельного права.

Вексель – это финансовый инструмент, один из видов ц.б. Его преимущество
состоит в том, что он одновременно выполняет несколько функций:
расчетную, кредитную, функцию обеспечения, функцию рефинансирования
коммерческих банков. Вексельное обращение – это одно из условий
нормальной финансовой системы.

Это важно с учетом потребности в инвестициях. Нехватка бюджетных
ресурсов вынуждает правительство интенсивнее вести поиск источников
коммерческого участия в развитии экономики, а для этого в частности
создавать соответствующие финансовые инструменты. Вексель – это основной
и самый распространенный вид кредитных денег, на котором базируется и из
которого вытекают все прочие их виды. Обслуживая сферу коммерческого
кредита, вексель организует и регулирует нормальное обращение капитала в
товарной форме, вносит строгость и правильность в сроки отдачи ссуд и
возврата стоимости товарно-ссудного капитала в стране.

Векселя прежде всего подразделяются на:

простые

переводные.

Форма векселя определяется законом той страны, где он выписан.

Переводной вексель должен содержать:

Наименование векселя, включенное в самый текст документа и выраженное на
том языке, на котором составлен документ (вексельная метка)

Простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму
денег.

Наименование плательщика (трассата)

Указание срока платежа.

Указание места, в котором должен быть совершен платеж.

Наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен
(получателя-ремитента)

Указание даты и места составления векселя.

Подпись того, кто выдает вексель (векселедателя-трассанта)

Документ, в котором отсутствует какой-либо из приведенных реквизитов,
не имеет силы переводного векселя за исключением следующих случаев:

Вексель, срок платежа по которому не указан, рассматривается как
подлежащий оплате по предъявлению.

При отсутствии особого указания, место, обозначенное рядом с
наименованием плательщика, считается местом платежа и одновременно
местом жительства плательщиком.

Вексель, не указывающий место его составления, рассматривается как
подписанный в месте, обозначенном рядом с наименованием трассанта.

Простой вексель не должен содержать указание на основание выдачи, т.е.
является абстрактным обязательством. Простой вексель выписывается
должником. Переводной вексель выставляется кредитором на должника.

Соло-вексель имеет подпись только одного лица, обязанного совершать
платежи. В отличие от переводных к соло-векселям относятся все простые
векселя. Если на векселе не указано имя кредитора, то он должен быть
оплачен на предъявителя.

В бланковом векселе дебитором могут быть оставлены незаполненными
отдельные графы (сумма, дата). Кредитор имеет право на их заполнение
согласно ранее обусловленной договоренности. Предполагается, что дебитор
несет полную ответственность за возможные последствия такого большого
доверия.

Эти общие требования к векселю, а также операции с векселем
регулируются специальной нормативной областью, называемой вексельным
правом. В настоящее время действуют две системы вексельного права:
Женевское соглашение об унификации вексельного права и
англо-американское право. В Женевское соглашение входят большинство
европейских, латиноамериканских стран и Япония. Конвенция,
устанавливающая единое вексельное законодательство подписано в Женеве 7
июня 1930 года. Многие страны унифицировали свое вексельное
законодательство на основе Женевской вексельной конвенции 1930 года,
приняв единое вексельное законодательство или использовав его в своем
национальном вексельном законодательстве в качестве примерного закона. В
Англии действует закон о переводных векселях 1882 года. Он составляет
правовую основу для стран группы англо-американского права. В США
операции с векселем регулируется единообразным торговым кодексом 1962
года. В Российской федерации основным нормативным актом в области
вексельного обращения является «положение о простом и переводном
векселе» от 1936г. Это было подтверждено постановлением президиума
Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 года. Согласно этому
постановлению ценной бумагой признается документ, удостоверяющий
имущественное право, которое можно осуществить только при предъявлении
подлинника этого документа. Там же утверждается, что вексель – это ц.б.,
удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя
(простой вексель) либо иного, указанного в векселе плательщика
(переводной вексель) выплатить по поступлении предусмотренного векселем
срока, определенную сумму владельцу векселя. Выпуск и обращение векселя
не противоречат закону о денежной системе РФ и закону о банках и
банковской деятельности РСФСР. РФ запрещает выпуск и использование
суррогатов денег для расчетов между субъектами рынка. Не нарушая это
требование, вексель все же приравнивается к платежным средствам,
основная функция которого обеспечить финансовую операцию для наступления
будущего платежа реальными деньгами. Как условие, разрешающее прямые
расчеты между субъектами посредством векселей можно рассматривать
положение о безналичных расчетах в РФ, в котором сказано, что по
согласованию между предприятиями могут приводиться зачеты
взаимозадолженности, минуя банки. 23 мая 1994 года президент РФ подписал
указ о дополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплении
платежной дисциплины в народном хозяйстве. В соответствии с этим указом
вводилась система взаимных расчетов между предприятиями с помощью
векселей единого образца и переоформлении в векселя просроченной
задолженности после завершения чековой приватизации. Центральному банку
предписывалось до 1 июля 1994г определить порядок пересчета векселей, а
до 1 августа 1994г разработать нормативные документы, регулирующие
порядок применения этих векселей. В качестве третейского суда для
решения спорных вопросов предусмотрено создание федеральной вексельной
палаты как прогосударственной организации коммерческих банков.

Финансовые, казначейские, товарные, жилищные векселя.

Большинство векселей, н находящихся в настоящее время на российском
рынке – финансовые. У финансового векселя депозитная природа. В его
основе – сделка по выдачи денег взаймы на определенный срок под
известный процент. Однако между финансовым и товарным векселями
существует тесная взаимосвязь. Уступив через передачу денег право
доступа к товарам депозитор получает вексель, который являясь законным
платежным средством восстанавливает право приобретения товаров и услуг.
Система обращения векселей идентична деньгам: их можно разменять,
передать , учесть. Выдача банком векселя как банковского долгового
обязательства удостоверяет, что предприятием или гражданином внесены в
банк денежные средства в сумме, указанной на векселе, который банк
обязуется погасить при предъявлении в срок этого векселя к оплате.
Вексель здесь выступает как новое платежное средство приобретенное у
банка, надежность которого гарантирована банком и очень высока. Банк по
векселю выплачивает доход в виде %ов.

Казначейский вексель – вид краткосрочного обязательства государства.
Впервые эти векселя были выпущены в 1877 году в Великобритании. Они
реализуются преимущественно среди банков со скидкой к номиналу
(дисконтом), а выпускаются по полной нарицательной стоимости. Эмиссия и
погашение проводятся Центральным Банком по поручению казначейств. Эти
векселя могут являться объектом фьючерских операций. Они представляют
собой один из наиболее ликвидных активов. Постановлением правительства
РФ от 14 Апреля 1994 года о выпуске казначейских векселей 1994 года в
соответствии с пунктом 2 статьи 3 закона РФ о государственном внутреннем
долге РФ выпущены казначейские векселя, которые в каждой серии имеют
единую дату составления и единую дату оплаты. Казначейские векселя
передаются на хранение в ЦБ России без выдачи на руки владельцам.
Операции по погашению казначейских векселей проводит ЦБ по решению
Минфина РФ путем осуществления денежных переводов в безналичном порядке
в день погашения на банковские счета владельцев. Минфин до наступления
срока погашения очередной серии казначейских векселей обязан обеспечить
перечисление в ЦБ денежных средств, необходимых для полного погашения
этих сериий.

Товарный вексель – это вексель, применяющийся для обслуживания товарных
поставок и представляющий собой краткосрочный кредитный документ.
Торговое право ряда стран предусматривает использование векселя для
ускорения расчетов за товары. Поставщик, получивший товарный вексель,
может или получить необходимые денежные средства при реализации
вексельного обязательства покупателя или использовать вексель для
выполнения собственных платежных обязательств, передав его другому лицу
или заложив его в банк.

Следует отметить, что названия финансовый или товарный не пишутся на
векселе. Эти определения представляют экономическую характеристику
векселя, не оказывая влияния на правовые последствия обращения векселя.

В России в настоящее время существуют жилищные векселя. Термин жилищный
вексель не соответствует классической системе вексельного права, он
лишь отражает специфическое направления использования денежных средств.
Вексель строительных фирм может быть эквивалентен единице площади, а
текущая цена приведена к рыночной стоимости площади или к курсу $. Эти
векселя могут быть именные. В случае если на момент окончания срока
действия векселя покупатель отказывается от квартиры, то ему возвращают
денежные средства с начислением до 160% годовых.

Индоссамент, аваль, акцепт векселя.

При передаче векселя от одного собственника к другому ставится
передаточная надпись, которая называется индоссамент. Следовательно,
индоссамент можно определить как передаточную надпись на цен. бумаге,
удостоверяющую переход прав по этому документу к другому лицу.
Индоссамент на векселе выполняет передаточную и гарантийную функции.
Может выполняться препоручительный индоссамент с оговорками, а именно:
“валюта на инкассо” или “как доверенному”, при этом собственником
векселя остается индоссант, а держатель векселя выступает в роли
доверенного. Если на векселе проставлено “валюта в залог”, то вексель
передается держателю не в собственность, а в залог. Индоссант – лицо,
делающее передаточную подпись. Индоссат – лицо, в пользу которого
сделана передаточная подпись. Передача векселя означает, что право на
указанную в векселе сумму переходит от одного лица – индоссанта к
другому лицу – ремитенту.

Виды индоссамента, совершаемого на самом векселе или на добавочном листе
следующие:

1. Именной. Он содержит точное указание лица, в пользу которого
индоссируется вексель и подпись индоссанта.

2. Бланковый. Он состоит только из одной подписи индоссанта (вексель на
предъявителя). Недатированный индоссамент считается сделанным до
истечения срока, установленного для совершения протеста, пока не будет
доказано обратное. По передаточным надписям легко можно проследить весь
путь векселя, что удобно при расследовании спорных дел. Однако, следует
отметить, что векселедержатель не теряет своих прав даже при признании
отдельных индоссаментов поддельными. Гарантийную функцию выполняют также
аваль и акцепт.

Аваль- это гарантия по вексельному обязательству. Выражается словами
“считать за аваль” или равнозначной формулой и подписывается тем, кто
дает аваль- авалистом или кавентом. В авале может быть указано за кого
он выдан. Если это не сделано, то аваль считается выданным за
векселедателя. Аваль может быть расположен:

1. на лицевой стороне векселя

2. на оборотной стороне векселя

3. на добавочном листе к векселю – аллонже.

Каждая подпись на лицевой стороне векселя без указания об авале
действительна как аваль, если эта подпись не является подписью
плательщика или трассанта. Женевская конвенция трактует аваль как
вексельное поручительство, посредством которого гарантируется платеж по
векселю. В Российском законодательстве гарантия предусмотрена статьей 69
основ гражданского законодательства. Однако, между гарантом и авалистом
есть различия: если гарант отвечает только перед лицом, с которым
заключен договор поручительства, то авалист отвечает за оплату векселя
перед любым законным векселедержателем. Закон РФ о банках и банковской
деятельности разрешает банкам выдавать поручительства, гарантии и иные
обязательства за третьих лиц, предусматривающие исполнение в денежной
форме.

Банки детально знают финансовое состояние клиентов, поэтому они могут
принять обоснованное решение выступить авалистом.

В англо-американском законодательстве аваль неизвестен. Повышение
надежности векселей – одна из задач участников вексельного обращения.
Эта задача решается по-разному. Например: Центральный банк РФ требует
резервировать средства путем выпуска банковских векселей. В практике
банки нередко выпускают векселя на сумму, значительно превыщающую их
собственный капитал, зато промышленные векселя обеспечены и основными и
оборотными средствами.

Дальнейшее развитие механизма авалирования векселей сдерживается
несовершенством вексельного образования в России, недостаточным уровнем
фондового рынка в России.

Акцепт – это согласие на оплату или гарантирование оплаты документов.
Акцепт векселя – это согласие акцептанта оплатить переводной вексель в
срок. Вексельный акцепт оформляется в виде надписи акцептанта на векселе
“акцептован”, ”принят”, ”обязуюсь заплатить”. Европейское вексельное
законодательство говорит о том, что вексель должен быть безусловным.
Английское законодательство допускает вексель условный, частичный,
местный. В качестве плательщика может выступать банк (банковский акцепт)
либо 3-е лицо. Акцептованный банком вексель может быть учтен в другом
банке по более низкой ставке. Акцептант может указать лицо, в месте
пребывания которого должен быть произведен платеж. Акцептант подписывает
вексельную “тратту” и берет на себя обязательства уплатить по векселю. В
случае неплатежа векселедатель может потребовать от акцептанта в
приказном порядке оплатить переводной вексель. Акцепт может
ограничиваться частью вексельной суммы. В этом случае говорят о
частичном акцепте. При оформлении акцепта имеет значение дата и место
платежа. Банковские учереждения, которые специализируются на операциях
по акцепту коммерческих векселей или тратт называются акцептными домами.
В россии один из таких домов – акцептный дом РАО ЕЭС.

Доход по векселям. Ликвидность, учет векселей.

Доход по векселям выплачивается в виде процентов. Он тем выше, чем
меньше осталось времени до запланированного выкупа векселей. При
досрочном погашении векселей доходность меньше, чем при погашении в
срок. Для расчета доходности при

Используются таблицы, которые составляются эмитентом заранее и с
которыми клиент вправе ознакомиться при размещении денежных средств под
вексель. Расхождение в ставках доходности может быть велико не только у
различных эмитентов, но и у одного эмитента при различных условиях
размещения векселей. Доходность векселей с длительными сроками обращения
рассчитывается на основе прогноза эмитентом динамики темпов инфляции и
ставки рефинансирования центрального банка. В условиях инфляции валютные
валютные банковские векселя более надежны, чем рублевые. Доходность
векселей сопоставима с доходностью банковских депозитов, а с учетом
льготного налогообложения даже выше. Привлекательность векселя для
инвестора оправдана также и тем, что вексель позволяет быстро извлечь
средства и поместить их в другую сферу. Если срок обращения векселя до
3-х месяцев, а процентная ставка по нему хотя бы на 10 – 15 % выше, чем
по депозиту, то итоговая доходность депозита за год с учетом возможности
реинвестирования процентов оказывается больше, чем у векселя, процентный
доход по которому начисляется при погашении. Однако после уплаты более
высокого налога на доход по депозиту доходность векселя оказывается выше
доходности по депозиту. Но если инвестор имеет льготы по налогообложению
дохода, то привлекательность депозита возрастает. Практический интерес
для инвестора имеет анализ соотношения доходности рублевых и валютных
векселей. Так при темпах роста курса доллара до 7% в месяц рублевые
векселя со ставкой 150 – 180% обеспечивают в перерасчете на валюту
доходность 40 – 90% годовых. Порог темпа роста курса доллара, при
котором рублевые векселя оказываются доходнее валютных – около 11% в
месяц. При более интенсивном падении курса рубля по отношению к доллару
выгоднее вкладывать денежные средства в векселя, номинал которых
указывается в долларах или в долларовом эквиваленте. Если инвестор
обращается к эмитенту, объявившему доходность на уровне 1000% годовых,
то необходимо ясно себе представлять, что участвуешь в рискованной
заемной политике. Также и с валютными векселями – показатель доходности
выше 30 – 40% свидетельствует о риске инвестора. Ликвидность векселя
предполагает возможность его досрочного погашения. Наиболее ликвидный
рынок существует для тех векселей, которые имеют гарантии банков в форме
аваля или акцепта. Для поддержания ликвидности российские эмитенты
используют следующие приемы:

Привлечение к организации вексельного оборота местной администрации.
Пропаганда преимуществ вексельных расчетов, поиск потребителей
вексельного кредита, создание сети банков- корреспондентовдля принятия
векселей к погашению, договоренность с другими эмитентами векселей о
взаимном учете векселей.

Организация системы инвестиционных институтов, обеспечивающих выкуп
векселей до срока их погашения по фиксированным ценам.

Использование традиционных структур для размещения векселей (сбербанки,
почтовые отделения).

Создание сети собственных фондовых магазинов.

Формирование стабильных связей с посредниками.

Предоставление льгот гражданам, приобретающим векселя в данной коипании.
Например: льготные цены на приобретаемые товары, выдача клиентам
проездных билетов.

Страхование вкладов.

Введение режима многократного использования векселе при минимальных
потерях времени на оформление.

Выпуск печатного органа для информирования о своей программе вексельного
обращения.

Открытие своих сберегательных банков.

Учет векселей – это покупка банком или кредитным учереждением векселей
до истечения их срока с взиманием определенной платы – учетного
процента. При учете векселей в банке открываются следующие счета:

Местные учтенные векселя

Присланные учтенные векселя

Опротестованные векселя

Операции по учету векселей отражаются в следующих документах:

Ведомость утенных векселй: местных и иногородних.

Ведомость присланных учтенных веселей.

Лицевые счета клиентов – отдельно по каждому векселедателю и
предъявителю.

Лицевые счета банков – отдельно по отосланным учтенным векселям и по
присланным учтенным векселям.

Книга местных и присланных векселей.

Журнал опротестованных векселей.

При поступлении векселя подлежат обязательной проверке подлинности
подписи векселедателя, наличия всех реквизитов, оплачен ли бланк векселя
(маркой госпошлины), правильность заполнения, полномочия векселедателя и
векселедержателя. При выкупе векселя плательщик должен указать за чью
подпись на векселе производится им платеж. При отсутствии такого
указания платеж считается произведенным за счет векселедателя. Порядок
учета векселей определяется письмом МинФина от 8 января 1991 г., №11/04
об утверждении инструкции о порядке ведения бухгалтерского учета в АО и
учете ценных бумаг.

Опцион.

Опцион – представляет собой двусторонний договор-контракт о передаче
права для получателя и обязательства для продавца купить или продать
определенный актив ( ц.б., валюту и т.п.) по определенной фиксированной
цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода
времени. Например, опцион на акции. Этот договор заключается между двумя
инвесторами. Один из них выписывает и передает опцион, а другой получает
его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока
либо купить по фиксированной цене определенное количество акций у лица,
выписавшего опцион, либо продать их ему. Существует 3 типа опционов:

Опцион на покупку (или опцион колл) – он означает право покупателя, но
не обязанности купить акции, валюту или другой актив для защиты от
потенциального повышения их курса.

Опцион на продажу (или опцион пут) – он означает право покупателя, но не
обязанность продать акции, валюту, другой актив для защиты от
потенциального их обесценения.

Опцион двойной (или опцион стеллаж) – он означает право покупателя либо
купить, либо продать акции, валюту, другой актив, но не купить и продать
одновременно по базисной цене.

На опционе указывается срок. Срок опциона – это дата или период времени,
по истечении которого опцион не может быть использован. Существует 2
стиля опционов: европейский и американский.

Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в
фиксированную дату.

Американский стиль характеризуется тем, что опцион может быть
использован в любой момент в пределах срока опциона. Опцион имеет свой
курс. Опционный курс – это цена, по которой можно купить или продать
актив опциона. Особенность опциона заключается в том, что в сделке
купли-продажи опциона покупатель приобретает не титул собственности, а
право на его приобретение. Сделка купли-продажи опциона называется
контрактом. Единичный контракт заключается на полный лот. Лот – это
партия одинаковых ценных бумаг или других активов, предлагаемая к
продаже. Партии лотов образуют более крупную партию, которая носит
название стринг. Владелец или покупатель контракта выплачивает продавцу
или лицу, выписавшему контракт комиссионные, которые называются премией.
Премия – это цена опционного контракта. Риск покупателя опциона
ограничен этой премией, а риск продавца опциона снимается на величину
получаемой премии. Обладание опционным контрактом дает возможность
гибкого реагирования в случае неопределенности будущих обязательств. При
сделках с опционом на бирже может фигурировать несколько финансовых
активов. Это позволяет осуществлять кроссовые арбитражные операции, т.е.
играть на разнице между прямыми и опосредованными (кроссовыми) курсами.
Кросс-курс представляет собой курс одной ценной бумаги или иностранной
валюты, к другой ценной бумаге или валюте.

Фьючерс. Торговля фьючерсами.

Фьючерс это контракт на куплю-продажу какого либо товара в будущем. То
есть это срочный биржевой контракт. Заключение фьючерсного контракта не
является непосредственным актом купли-продажи. Продавец не отдает
покупателю свой товар, а покупатель свои деньги. Продавец принимает на
себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к
определенной дате, а покупатель принимает на себя обязательство
выплатить соответствующую сумму денег. Для гарантии выполнения
обязательств вносится залог. Он сохраняется посредником, т.е.
организацией, проводящей фьючерсные торги. Фьючерс становится ценной
бумагой и может в течение всего срока действия перекупаться многократно.
Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую
стоимость товаров – проиграть или получить прибыль. таким образом,
главная особенность фьючерса в том, что он может перепродаваться и
переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения. При
торговле фьючерсами важно не только предвидеть изменение цены, но и
знать изменение цены в течении всего срока действия фьючерсного
контракта. При торговле фьючерсами выигрывает тот кто наиболее
информирован, но больше всего выигрывает тот, кто имеет большой капитал
и может активно влиять на цену. Торговля фьючерсами ведется на
организованных биржевых рынках, путем публичного оглашения предложений
на покупку и продажу. Важнейшей особенностью фьючерсной торговли
является порядок расчетов и поставки товара по истечению срока
контракта. Расчетная палата, которая обслуживает биржу берет на себя
функции посредника, а также страхует обе стороны от заключенной сделки.
Фактически палата выполняет роль покупателя для каждого продавца и роль
продавца для каждого покупателя. Таким образом она балансирует риски по
открытым позициям.

Основные моменты механизма фьючерсной биржевой торговли имеют следующий
вид:

1. Брокерская фирма получает приказ клиента на покупку или продажу
фьючерсного контракта и выполняет его через своего представителя в
операционном зале.

2. Сделка регистрируется на имя брокерской фирмы, члена расчетной
палаты.

3. Против не закрытого на конец биржевого дня контракта брокерская фирма
переводит на счет в расчетной палате гарантированный взнос, начальную
маржу, размеры которого устанавливаются биржей исходя из рыночных
характеристик товара.

4. Каждый следующий день размеры взноса пересматриваются исходя из сумм
отклонения официальной цены закрытия от контрактной цены. В результате
ежедневного приведения к рыночной цене брокерская фирма или перечисляет
дополнительную маржу или снимает со счета свободный остаток сверх
требуемого минимального покрытия. По такому же принципу строятся
отношения между брокерской фирмой и клиентом.

5. Фьючерсный контракт может быть в любой день закрыт путем проведения
обратной сделки (офсетной сделки). Например, покупатель фьючерса на
депозитный сертификат вправе закрыть свое обязательство перед расчетной
палатой путем продажи аналогичного типового контракта. Выигрыш или
проигрыш определяется соотношением цен покупки и продажи.

6. Если контракт закрыт до официального срока поставки, клиент обязан
выполнить свое обязательство, т.е. поставить или оплатить товар
контрагенту произвольно определяемому биржей из числа участников
торговли с противоположной позицией. Следует иметь в виду, что в случае
финансовых фьючерсов физическая поставка практически не применяется.
Окончательное улаживание производится путем уменьшения или увеличения
дополнительной маржи в последний день торговли. Иными словами клиент
просто переводит свой проигрыш расчетной палате или получает от нее
выигрышную сумму.

Облигация.

Облигация – это ц.б., удостоверяющая внесение ее владельцем денежных
средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную
стоимость этой ц.б. в предусмотренный срок с выплатой фиксированного
%.Различаются облигации внутренних и местных займов и облигации
хозяйствующего субъекта. Облигации могут выпускаться именные или на
предъявителя, процентные или беспроцентные, свободно обращающиеся или с
ограниченным кругом обращения. Облигации внутренних государственных и
местных займов выпускаются на предъявителя. Облигации хозяйствующего
субъекта выпускаются как именные так и на предъявителя. Доход по
процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям.
Оплата производится ежегодно путем начисления процентов к номинальной
стоимости или единовременно при погашении займов. Купон это часть
облигационных сертификатов. При отделении ее от сертификата
приобретается право на получение процента. Величина процента и дата его
выплаты указываются на купоне. По облигациям целевых займов процент не
выплачивается. Владелец такой облигации получает право на приобретение
соответствующих товаров или услуг под которые выпущены займы.

Сберегательные и депозитные сертификаты банков – это письменное
свидетельство кредитного учреждения о депозировании денежных средств.
Оно удостоверяет право вкладчика на получение по истечении
установленного срока депозита и процентов по нему. Сберегательные
сертификаты выдаются банками для физических лиц. Если держатель
сертификата требует возврата вложенных средств по срочному сертификату
ранее установленного срока, то ему выплачивается пониженный процент.
Уровень процента определяется на договорной основе при взносе денег на
хранение. Депозитные сертификаты банков представляют собой срочные
сертификаты с крупным номиналом. Они предназначены главным образом для
хозяйствующих субъектов. Депозитный сертификат служит свидетельством о
принятом банком вкладе на конкретный срок с указанным процентом. Это тот
же механизм, что и депозитный или сберегательный вклад. Однако
сертификат – это ценная бумага, и как ценная бумага он может быть
передан одним владельцем другому владельцу. Депозитные сертификаты
являются разновидностью срочных банковских вкладов, при котором клиенту
выдается не сберегательная книжка, а сертификат, выполняющий роль
долговой расписки банка. Средства с такого вклада, как правило, можно
изъять и до истечения оговоренного срока, но лишь уплатив штраф в форме
удержания определенной части процентов. Сертификаты бывают именные и на
предъявителя. Особой популярностью у инвесторов пользуются передаваемые
депозитные сертификаты на предъявителя, свободно обращающиеся на
вторичном рынке. Они выпускаются на срок от 30-ти дней до 6-ти месяцев.
При этом вместо начисления процентов сверх номинала часто используется
продажа со скидкой (дисконтом). Цена депозитного сертификата при
передаче определяется с учетом емкости вторичного рынка, срока погашения
и текущей процентной ставки по инструментам того же класса. На это
следует обратить особое внимание. Хотя риск неуплаты по сертификату
обычно ничтожен, процентные риски остаются. Сертификаты должны быть
срочными. Срок обращения по депозитным сертификатам – это срок с даты
выдачи сертификата, до даты, когда владелец сертификата получает право
востребования депозита или вклада по сертификату. Он установлен, как
правило, в размере одного года. Срок обращения сберегательных
сертификатов составляет 3 года. Если срок получения депозита или вклада
по сертификату просрочен, то такой сертификат считается документом до
востребования. По неиу банк несет обязательства оплатить означенную в
нем сумму немедленно по первому требованию владельца. Депозитные
сертификаты могут быть так же долгосрочными.

Инвестиционный институт.

Инвестиционный институт – это хозяйствующий субъект или физическое лицо,
осуществляющее операции с ценными бумагами. К инвестиционным институтам
относятся:

Финансовый брокер

Инвестиционный консультант

Инвестиционная компания

Инвестиционный фонд

Все инвестиционные институты, за исключением инвестиционного
консультанта, должны иметь лицензию на свою деятельность. Инвест.
институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как
исключительную, то есть не допускающую ее совмещения с иными видами
деятельности.

Финансовый брокер – это аккредитованный (то есть зарегистрированный,
имеющий полномочия) агент по купле-продаже ценных бумаг. Он заключает
сделки по поручениям и за счет клиентов. В качестве финансового брокера
может выступать хозяйствующий субъект или гражданин.

Инвестиционным консультантом является гражданин, имеющий
квалификационный аттестат 1 категории, выданный министерством финансов
Российской Федерации или его органами. Для работы консультантом лицензия
не требуется, однако необходима регистрация такого гражданина как
предпринимателя.

Инвестиционная компания – это объединение, вкладывающее капитал
посредством прямых и портфельных инвестиций и выполняющее некоторые
функции коммерческих банков. Инвест.компании представлены холдинговыми
компаниями, финансовыми группами, финансовыми компаниями. Холдинговая
компания представляет собой головную компанию, владеющую контрольным
пакетом акций других АО, называемых дочерними предприятиями, и
специализирующаяся на управлении. Финансовой холдинговой компанией
является, более 50% капитала которой составляют ценные бумаги других
эмитентов и другие финансовые активы. В состав активов финансовой
холдинговой компании могут входить не только ценные бумаги и другие
финансовые активы, а также имущество, необходимое непосредственно для
обеспечения функционирования аппарата управления холдинговой компании.
Финансовая холдинговая компания может вести только инвестиционную
деятельность, другие виды деятельности для нее не допускаются.
Финансовая группа – это объединение предприятий, связанных в единое
целое. В отличие от холдинга финансовая группа не имеет головной фирмы,
специализирующейся на управлении. Финансовая компания – это корпорация,
финансирующая выбранный по некоторому критерию, определенный, достаточно
узкий круг других корпораций и не осуществляющая диверсификации
(рассредоточения) вложений, свойственных другим компаниям. Финансовая
компания в отличие от холдинговой компании не имеет контрольных пакетов
акций финансируемых ею корпораций.

Инвестиционный фонд представляет собой АО открытого типа, которое
привлекает средства мелких инвесторов, аккумулирует их путем выпуска и
продаж своих ценных бумаг, обеспечивает вложение этих средств от своего
имени в ценные бумаги других эмитентов и в торговлю ценными бумагами.
Инвестиционные фонды бывают:

Открытый фонд

Закрытый фонд

Чековый фонд

Открытый фонд – это фонд, эмитирующий ценные бумаги с обязательством их
выкупа, т.е. предоставляющий владельцу ценной бумаги этого фонда право
по его требованию получить в обмен на них его денежную сумму или иное
имущество в соответствии с уставом фонда. Закрытый фонд – это фонд,
который выпускает ценные бумаги без обязательства их выкупа. Чековый
инвестиционный фонд – это специализированный инвестиционный фонд,
совершающий операции с приватизационными чеками.

Банки и их роль в общественном производстве.

Банки являются наиболее важными финансовыми институтами в рыночной
экономике. Они служат основным источником кредита как на национальном,
так и на мировом уровне. Почти всегда банки выступают основными
покупателями облигаций и краткосрочных ценных бумаг. Они также являются
важнейшими источниками краткосрочного заемного кредита для предприятий.
Таким образом можно сказать, что банки прежде всего являются финансовыми
посредниками как и кредитные союзы, страховые компании и другие
институты оказывающие финансовые услуги. Другая роль банков состоит в их
готовности выдавать рисковые ссуды заемщикам и выпускать мало рисковые
ценные бумаги для инвесторов. По сути дела банки через финансовые рынки
участвуют в рисковом заимствовании и кредитовании. Банки удовлетворяют
также острую потребность многих клиентов в ликвидных средствах.
Финансовые инструменты называют ликвидными, если их можно быстро продать
на наличном рынке при небольшом риске потерь для продавца. Частные лица
и предприятия стремятся располагать значительными денежными остатками
ликвидных средств для покрытия возможных потребностей в наличности и на
случай непредвиденных обстоятельств. Банки удовлетворяют эту потребность
обеспечивая высокую ликвидность депозитов. Еще одна роль банков – это их
высокая способность оценивать информацию. Соответствующие данные по
инвестициям в ценные бумаги ограничены и дорого стоят. Некоторые
заемщики и кредиторы знают больше других. Определенные индивиды и
институты владеют внутренней информацией, позволяющей им выбирать
исключительно выгодные инвестиционные проекты и избегать наименее
выгодных. Банки же располагают знаниями и опытом, позволяющим им
оценивать финансовые инструменты и выбирать те из них, для которых
характерны наиболее желательные сочетания условий риска и доходности. В
связи с тем, что банки чрезвычайно важны для экономики следует
определить, что такое банк. Несомненно, банки можно определить по тем
функциям которые они выполняют в экономике. Трудность вместе с тем
заключается в том, что функции не только банков, но и их основных
конкурентов постоянно изменяются. Многие финансовые институты, включая
дилеров, занимающихся ц.б., а также брокерские фирмы и страховые
компании пытаются в отношении предоставляемых услуг как можно больше
приблизиться к банкам. В свою очередь банки в борьбе с небанковскими
конкурентами предлагают брокерские услуги в операциях с недвижимостью и
цен. бумагами, услуги по страхованию, вкладывают средства во взаимные
фонды и т.д. С учетом всего сказанного, банк можно определить следующим
образом: Банк – это финансовый институт, предоставляющий широкий набор
услуг, относящихся прежде всего к кредитам, сбережениям и платежам и
выполняющий многообразные финансовые функции в отношении предприятий в
экономике. Успех банка зависит от того, на сколько предоставляемые им
финансовые услуги соответствуют общественному спросу, насколько они
качественны и конкурентоспособны в ценовом отношении.

Услуги.

!!! Услуги: валютный обмен, учет коммерческих векселей и предоставление
кредитов предприятиям, сберегательные депозиты, хранение ценностей,
поддержка капиталами деятельность правительства, трастовые услуги,
предоставление потребительского кредита, финансовое консультирование,
управление потоками наличности, лизинг оборудования, предложение
рискового капитала, продажа страховых услуг, предложение брокерских
услуг по операциям с ценными бумагами.

1.Валютный обмен.

История свидетельствует, что одной из первых банковских услуг стал
валютный обмен. Банк продавал одну валюту за другую, взимая определенную
плату за услугу. Подобный обмен имел огромное значение в древнем мире
поскольку и сама жизнь и возможность продолжения путешествия зависели от
доступа к валюте страны или города, куда прибывал путешественник. Эта
роль сохранилась и сегодня. Однако на современном финансовом рынке
торговлей иностранной валютой обычно занимаются только крупнейшие банки,
поскольку эти операции сопряжены с валютным риском и для их проведения
необходим значительный опыт.

2. Учет коммерческих векселей и предоставление кредитов предприятиям.

Уже в древние времена банкиры начинали учитывать коммерческие векселя,
тем самым по существу предоставляя займы местным торговцам, которые
продавали банку долговые обязательства (счета дебиторов) своих
покупателей с целью быстрейшей мобилизации средств. От учета
коммерческих векселей лежал недолгий путь к прямому кредитованию
предприятий для закупки впрок товаров или строительства новых конторских
и производственных зданий.

3. Сберегательные депозиты.

Предоставление займов оказалось настолько выгодным делом, что банки
стали изыскивать способы мобилизации дополнительных средств, пригодных
для этой цели. Одним из первых таких способов стали сберегательные
депозиты, которые банки принимали под процент, иногда сравнительно
высокий, на срок от нескольких недель до нескольких лет. Сохранились
записи о том, что, например, в древней Греции банки с целью привлечения
средств на сберегательные счета выплачивали до 16 % годовых, а денежные
средства в качестве займов судовладельцам средиземноморского региона
предоставляли под 32% годовых.

4. Хранение ценностей.

В эпоху средневековья банки начали практиковать хранение золота, ц.б. и
других ценностей своих клиентов в собственных надежных хранилищах.
Следует отметить, что расписки, которые банкиры выдавали своим клиентам
в подтверждение получения ценностей часто обращались как деньги и были
прообразом современных чеков. Сегодня безопасным хранением ценностей
клиента обычно занимается в банке отдел аренды сейфов. Он держит
ценности клиентов под замком, пока тому или иному клиенту не понадобится
доступ к своей собственности.

5. Поддержка кредитами деятельности правительства.

В средние века и в самом начале промышленной революции способность
банкиров мобилизовать крупные средства и выдавать займы привлекла
внимание правительств многих стран Европы и Америки. Зачастую чартеры
(разрешения) на создание банков выдавались при условии, что созданные
банки обязуются выкупать государственные облигации на сумму,
составляющую определенную долю всех имеющихся в банке депозитов.

6. Трастовые услуги.

Многие годы банки управляли финансовыми делами и собственностью частных
лиц и фирм за определенную плату. Ее размер часто определялся от оценки
собственности или величины переданных в управление средств. Функция
управления собственностью имеет название трастовая услуга. Почти все
банки предлагают персональные трастовые услуги частным лицам и семьям, а
так же коммерческие трастовые услуги предприятиям. Через отдел
персональных трастовых услуг клиенты могут, например, отложить средства
на оплату обучения своих детей, предоставив банку возможность управлять
и инвестировать их пока они не понадобятся. Очень часто банки выступают
в качестве попечителей по завещаниям, управляя состоянием умерших
клиентов и осуществляя необходимые выплаты. При этом банки обеспечивают
сохранность ценных активов и эффективно инвестируют предоставленные в
распоряжение банка средства, чтобы законные наследники в свое время
получили принадлежащее им по праву. Через коммерческие трастовые отделы
банки управляют портфелями ц.б. и пенсионными фондами фирм, а так же
предоставляют агентские услуги корпорациям, выпускающим акции и
облигации. В этой связи трастовый отдел в положенные сроки выплачивает
проценты или дивиденды на ценные бумаги корпораций, а так же выкупает
ц.б. корпораций.

7. Предоставление потребительского кредита.

В прошлом практически все банки старались не открывать ссудные счета для
частных лиц. Причина в том, что незначительные размеры большей части
потребительских кредитов, а так же относительно высокая вероятность
невыполнения заемщиками кредитного соглашения делают данную услугу
нерентабельной. Однако в начале нашего века зависимость банков от
потребителей значительно возросла, так как банки все чаще нуждались в их
депозитах для финансирования предоставляемых корпорациям крупных
кредитов. Ужесточение конкурентной борьбы за депозиты и кредитование
предприятий действовало в том же направлении и заставило банки приложить
особые усилия, чтобы сделать своих клиентов более лояльными. После 2
мировой войны сектор потребительского кредита стал одним из наиболее
быстро развивающихся сегментов банковского кредита. Только в последнее
время темпы роста данного сектора замедлились в силу ужесточения
конкуренции за счета потребительского кредита и падение стимулов
населения к экономии и сбережению денег. Тем не менее, средства
потребителей остаются основным источником средств и одним из важнейших
источников дохода современных банков.

8. Финансовое консультирование.

К банкам традиционно обращаются за финансовыми советами их клиенты,
особенно когда стоит вопрос об оптимальном использовании кредита,
сбережений или инвестирования средств. Многие банки в наши дни
предлагают финансово-консультационные услуги, начиная с помощи в
составлении налоговой декларации и бизнес-планов и кончая консультациями
по маркетинговым перспективам на внутреннем и внешнем рынках.

9. Управление потоками наличности.

Долговременная практика подсказала банкам, что некоторые операции,
выполняемые ими для самих себя, могут быть предложены клиентам в
качестве очень ценных услуг. Одним из наиболее ярких примеров – это
услуги по управлению потоками наличности. Они заключаются в том, что
банк принимает на себя инкассацию платежей и осуществление выплат по
операциям фирмы, а так же инвестирование избытков наличности в
краткосрочные ценные бумаги и кредиты, пока эта наличность не
понадобится клиенту. Если до сих пор банки специализировались
преимущественно на управлении потоками наличности компаний, то в
последнее время набирает силу тенденция распространения этой услуги на
индивидуальных потребителей. В значительной мере это объясняется
конкуренцией со стороны брокерских фирм и других финансовых организаций,
которые предлагают потребителям особые брокерские счета в сочетании с
широким набором сопутствующих финансовых услуг.

10. Лизинг оборудования.

Многие банки стали активно предлагать предприятиям-клиентам возможность
приобретения необходимого оборудования с помощью лизингового соглашения,
по которому банк покупает оборудование и сдает его в аренду своему
клиенту. По установленным в начале правилам клиент, пользующийся
услугами по лизингу оборудования, должен был вносить лизинговые платежи,
которые в конечном счете полностью покрывали стоимость закупленного и
сданного в аренду оборудования, а так же должен нести ответственность за
любой ремонт и оплачивать связанные с эксплуатацией оборудования налоги.
С 1987 года банки становились собственниками сдаваемого в аренду
оборудования. Это выгодно и банкам и клиентам, так как в качестве
собственника сдаваемого в аренду оборудования банк может списывать часть
его стоимости ради получения дополнительных налоговых льгот.

11. Предложение рисового капитала.

Все чаще банки осуществляют финансирование расходов по созданию новых
компаний, особенно в отраслях с высоким уровнем технологий. Поскольку
предоставление займов в этом случае сопряжено с добавочным риском, банки
обычно действуют через фирмы, занимающимися рисковыми капиталовложениями
и являющимися филиалами банковских холдинговых компаний, а так же
приглашают к участию других инвесторов для распределения риска.

12. Продажа страховых услуг.

Долгое время банки занимались кредитным страхованием жизни клиента.
Таким путем обеспечивалось гарантированное погашение выданных ссуд в
случае смерти или заболевания клиента. Хотя законы и запрещают
предлагать почти все страховые услуги, все же многие из них рассчитывают
стать поставщиками стандартных полисов страхования жизни и собственности
от несчастных случаев. Банки, которые уже сегодня предлагают своим
клиентам страховые полисы, обычно действуют через совместное
предприятие. При этом банк получает определенную долю доходов от таких
операций.

13. Предложение брокерских услуг по операциям с ценными бумагами.

На современном финансовом рынке банки стремятся стать настоящими
финансовыми универмагами, предоставляющими достаточно широкий набор
финансовых услуг и позволяющими клиенту через банк удовлетворить
различные финансовые потребности. Банки начали продавать брокерские
услуги по операциям с ценными бумагами, предоставляя своим клиентам
покупать акции, облигации и другие ц.б. без обращения к дилеру,
занимающемуся торговлей ц.б. в некоторых случаях банки покупают
соответствующие брокерские фирмы или приглашают брокера, который
предлагает клиентам банка услуги по приобретению ц.б. в кредит.

Тенденции развития банковского дела.

На основании обзора банковских услуг можно сделать вывод, что с точки
зрения функций и организационных форм банки претерпевают постепенные
изменения. Перемены, затрагивающие сегодня банковское дело, настолько
важны, что многие специалисты склонны называть совокупность новейших
тенденций «банковской революцией», которая может сделать банки
следующего поколения совершенно непохожими на сегодняшние. Встает вопрос
– какие же основные тенденции изменяют в настоящее время облик банка?

1. Рост числа услуг. Банки постепенно расширяют круг предоставляемых
клиенту финансовых услуг. Новые услуги особенно интенсивно поступают на
рынок под воздействием усиливающейся конкуренции со стороны других
финансовых организаций, под воздействием повышения грамотности клиентов
и технологических перемен. Среди новейших услуг, предлагаемых некоторыми
банками – брокерские услуги по купле-продаже страховых полисов, участие
в деятельности страховых компаний, предложения инвестирования средств во
взаимные фонды и брокерские услуги в операциях с ц.б., финансовое
планирование путешествий, консультирование в области налогообложения,
управление пенсионными программами, финансовое консультирование
руководящего персонала предприятий-клиентов, предложение займов по
программам развития местных сообществ, брокерские услуги по операциям с
недвижимостью.

2. Рост конкуренции. После того, как банки и их конкуренты расширили
перечень предлагаемых услуг уровень и острота конкуренции в сфере
финансовых услуг возросли.местный банк, предлагающий кредиты частным
лицам и предприятиям планы управления сбережениями и обеспечения граждан
по старости или болезни, а так же консультирование по финансовым
вопросам сталкивается каждый раз с прямой конкуренцией других банков,
кредитных союзов, брокерских и финансовых компаний, страховых агентств.
Конкуренция, в свою очередь, приводит к необходимости нового расширения
перечня предлагаемых услуг.

3. Дорегулирование.

Обострение конкуренции и рост числа предлагаемых услуг обусловлены
дорегулированием. Дорегулирование началось с с повышения верхнего
предела процентных ставок по сберегательным депозитам с целью поднять
уровень безопасности вкладов граждан. В то же самое время появились
новые разновидности чековых счетов, например, депозитный счет денежного
рынка. Это дало гражданам возможность получать процент по операционным
счетам. Благодаря новым принимаемым законам банки приобрели право
предлагать клиентам операционные депозиты, а так же различные варианты
потребительского и коммерческого кредита, то есть услуги, типичные для
многих основных конкурентов банков типа ссудных сберегательных
ассоциаций.

4. Рост стоимости финансирования.

Дорегулирование в сочетании с обострением конкуренции обусловило быстрый
рост издержек по принятию депозитов – основного источника финансирования
большинства банков. Банки вынуждены платить процент по конкурентным
рыночным ставкам практически за все привлеченные средства. Это вынуждает
снижать все операционные расходы, сокращая штаты и заменяя устаревшее
оборудование новейшими электронными системами обработки данных.

5. Технологическая революция.

Столкнувшись в последние годы с ростом операционных издержек банки все
чаще прибегают к автоматизации банковских операций, прежде всего:
принятие вкладов, клиринг чеков, выплаты наличных средств и погашение
кредитов. Здесь наиболее эффективными оказываются электронные системы.
Особенно в этом смысле показательны кассовые аппараты, обеспечивающие
клиентам круглосуточный доступ к их депозитным счетам. Кроме этого,
терминалы для выполнения платежей в местах совершения покупок, которые
заменили бумажные деньги как средство оплаты товаров и услуг. А так же
современные компьютерные системы, способные мгновенно обрабатывать
тысячи операций и снабжать управляющих банка важнейшей информацией,
необходимой для принятия решений. В результате банковское дело
превращается в более капиталоемкую и менее трудоемкую отрасль с
фиксированными, а не переменными издержками. Есть мнение, что
традиционное здание банка, как место встречи банкира со своими
клиентами, в конце концов отойдет в прошлое и будет вытеснено
электронными средствами коммуникации, то есть предоставление услуг
банками будет полностью автоматизировано. Однако это дело отдаленного
будущего. Опыт подсказывает, что значительная часть клиентов
предпочитает получать персонифицированные услуги и иметь возможность
консультироваться со своими банкирами по широкому кругу финансовых
проблем.

Баланс банка.

Перечень конкретных услуг, предлагаемых банком и данные о размерах
банковской организации приводятся в финансовых отчетах. Из них
рассматриваются обычно 2 наиболее важных: баланс или отчет о финансовом
состоянии, отчет о доходах, расходах и прибыли.

Баланс или отчет о финансовом состоянии представляет собой перечень
активов, пассивов и акционерного капитала, находящегося в собственности
банка или инвестированного в банк в любой момент времени. Поскольку банк
является предприятием, продающим продукцию особого вида, то должно быть
верным исходное уравнение баланса: активы=пассивы + акционерный капитал.
В банковском деле к активам баланса относятся:

Наличность в хранилище и депозиты в других депозитных учреждениях.

Государственные и частные процентные бумаги, покупаемые на открытом
рынке.

Кредиты и финансирование аренды, предлагаемые потребителям.

Второстепенные активы.

Пассивы распадаются на две важнейшие категории:

Депозиты, принадлежащие различным потребителям.

Недепозитные заимствования на рынках денег и капитала.

Акционерный капитал представляет собой долгосрочные средства, которые
владельцы вложили в банк. Наличность как актив необходима для
удовлетворения потребностей банка в ликвидных средствах, т.е. тех,
которые можно без промедления расходовать в случае изъятия депозитов на
предоставление кредитов и удовлетворение других непредвиденных
потребностей или срочных потребностей. Капиталовложение в ц.б. является
резервным источником ликвидности и одним из источников дохода. Кредиты
предоставляются главным образом с целью получения дохода, а
второстепенные активы – это обычно фиксированные активы, принадлежащие
банку (здания и оборудование) и инвестиции в дочерние предприятия банка,
если таковые имеются. Депозиты, как правило, служат основным источником
финансирования банка. Недепозитные заимствования служат дополнением к
депозитам и средствам повышения ликвидности, когда она полностью
обеспечивается наличностью и ц.б. Наконец, акционерный капитал и
сравнительно стабильный финансовый документ, на котором банк развивается
и с помощью которого покрывает любые непредвиденные убытки. В формуле
баланса выявляется следующая взаимосвязь: пассивы и акционерный капитал
– это совокупные средства из соответствующих источников, которые
обеспечивают банку необходимую покупательную способность для
приобретения активов. Активы банка представляют совокупность средств,
используемую для извлечения дохода акционерами, выплаты процентов
вкладчикам и оплаты труда сотрудникам в соответствии с их вкладом и
квалификацией. Поэтому формулу баланса можно представить в упрощенном
виде: совокупные использованные средства = совокупные средства банка из
соответствующего источника. Очевидно под каждое направление
использования средств нужен их источник, поэтому совокупно
использованные средства должны равняться совокупным средствам,
привлеченными из соответствующих источников. К этому следует добавить,
что в реальности баланс банка намного скромнее этого равенства
совокупного поступления совокупному их использованию, поскольку в каждой
статье банковского баланса обычно содержится несколько составляющих их
позиций. Подробный баланс содержит множество статей.

Наличность. Первым активом в отчете о финансовом состоянии банка обычно
является наличность и депозиты на счетах НОСТРО. Данную статью,
включающую наличность в хранилище банка, любые депозиты, помещенные в
других банках, наличность в процессе инкассации, часто обозначают как
первичные резервы. Обычно банк стремится удерживать эту статью не на
очень высоком уровне, поскольку запас наличных денег почти не приносит
процентного дохода.

Капиталовложение в ликвидные ценные бумаги. Эту статью часто обозначают
как вторичные резервы. Она охватывает обычно инвестиции в краткосрочные
государственные ценные бумаги, федеральные и муниципальные, а также
ценные бумаги денежного рынка, включая процентные срочные депозиты в
других банках и коммерческие ценные бумаги. Вторичные резервы занимают
промежуточное положение между наличностью и кредитами, обеспечивая
определенный доход. Однако банк вкладывает в них средства главным
образом потому, что их можно легко с кратковременным уведомлением
конвертировать в наличность. Облигации, векселя и другие ценные бумаги.
которые держит банк с расчетом на доход, определяемый ожидаемой ставкой,
называют инвестиционными ценными бумагами. Инвестиционные ценные бумаги
могут быть зарегистрированы в учетной книге банка по их первоначальной
стоимости, рыночной стоимости или стоимости ниже номинальной или
рыночной. Почти все банки регистрируют купленные ценные бумаги и другие
активы по их первоначальной стоимости. В случае, если процентные ставки
после покупки ценных бумаг повышаются, то их рыночная стоимость будет
ниже исходной или балансовой стоимости. Поэтому банки, вносящие в баланс
ценные бумаги по их первоначальной стоимости, часто указывают в скобках
их текущую рыночную стоимость. Кроме этого, банки имеют торговые счета
по определенным ценным бумагам. Это означает, что банк выступает в
качестве дилера по операциям с ценными бумагами конкретных типов. Сумма
торгового счета отражает стоимость ценных бумаг, которые банк намерен
продать до наступления срока их погашения.

Кредиты. Крупнейший актив банка. На них, как правило, приходится до трех
четвертей суммарной стоимости всех активов.

По кредитам в балансе обычно представляют 2 цифры: одна из них,
наиболее крупная, называется кредиты – брутто. Она равна сумме всех
неоплаченных расписок, которые подтверждают выдачу кредитов + все
пролонгированные кредиты, предоставленные дилером по операциям с ценными
бумагами и другим финансовым институтам. Однако, из этой суммы
необходимо вычесть текущие и ожидаемые убытки по кредитам. Согласно
законодательству, банкам разрешается производить из доходов отчисления
под возможные убытки по кредитам. Эти отчисления называются «поправка на
возможные убытки по кредитам», размер которой определяется на основе
последних данных по таким убыткам. Эти отчисления, являющиеся
контрсчетом активов представляют собой совокупные резервы под списание
безнадежных ссуд. Это означает, что плохие кредиты не влияют на текущий
доход банка, если только непогашение задолженности по кредиту не
происходит неожиданно и для этих случаев не предусмотрено резервов.
Более того, когда появляется уверенность в том, что какой-либо кредит не
будет возвращен бухгалтерский отдел банка удаляет его из отчетных книг,
уменьшая счет поправки на возможные убытки по кредитам на сумму
невозвращенного кредита и одновременно вычитая эту сумму из статьи
кредитов – брутто на стороне актива баланса. Отчисления под возможные
убытки по кредитам накапливаются постепенно за счет ежегодных переводов
некоторой части текущего дохода на счет поправки на возможные убытки по
кредитам. Эти отчисления проходят в отчете о доходах, расходах и прибыли
как расходная безналичная позиция под названием ” резерв под убытки по
кредитам “. Если списание крупного кредита чрезмерно уменьшает счет
“поправка на возможные убытки по кредитам”, то руководству следует
увеличить ежегодные отчисления в резерв под убытки по кредитам, чтобы
восстановить резерв до безопасного уровня. Естественно, в результате
уменьшается текущий чистый доход банка. Дополнительные отчисления на
счет “поправка на возможные убытки по кредитам” обычно производятся,
когда кредитный портфель банка увеличивается, когда какой-либо кредит
признается полностью или частично невозвращаемым или когда случается
неожиданная неуплата задолженности по кредитам и под это событие не
предусмотрено резерва. Необходимые бухгалтерские проводки соответствуют
простому увеличению контрсчета “поправка на возможные убытки по
кредитам” и расходного счета “резерв под убытки по кредитам”, затем
общая сумма по счету резервов под покрытия убытков по кредитам на дату
составления отчета о финансовом состоянии банка вычитается из суммы
кредитов – брутто для получения проводки под названием кредиты – нетто в
балансе, которая является мерой чистой стоимости всех выданных, но пока
еще неоплаченных кредитов. Для получения величины кредитов – нетто из
суммы кредитов – брутто следует вычесть еще одну сумму, которая
называется “незаработанные проценты”. “Не заработанные проценты”
представляют собой процентный доход по кредитам, полученный от
потребителей, но еще не заработанный согласно принципу наращивания,
принятому в настоящее время в банковском бухгалтерском учете.

К примеру если клиент получает кредит и выплачивает вперед все или
часть процентов по нему, то банк не может записать такой процентный
платеж как заработанный доход, поскольку клиент еще не пользовался
полученным кредитом сколько-нибудь длительное время. В течение срока
кредита процентный доход будет постепенно переходить в категорию
заработанного банком, а незаработанные проценты будут определенными
долями перемещаться в статью процентного дохода. В учетных книгах банков
есть еще одна категория – недействующие кредиты. Она относится к
кредитам которые уже не дают банку процентного дохода или подлежат
реструктуризации в соответствии с изменившимися обстоятельствами
заемщика. Согласно текущим правилам регулирования и надзора, кредит
переводится в категорию недействующих, когда любая выплата по кредиту
задерживается более чем на 90 дней относительно установленного графика.
Как только кредит становится недействующим, все наращенные и
зарегистрированные в учетных книгах, но еще не полученные фактически
проценты, следует вычесть из доходов от кредитной деятельности. Далее
банку запрещается регистрировать любые процентные платежи по такому
кредиту вплоть до фактического поступления наличности. Еще одна
разновидность кредитов, которая приводится отдельной позицией в отчете о
финансовом состоянии – это продажа федеральных фондов и покупка ценных
бумаг в соответствии с соглашением по перепродаже. В эту позицию входят
преимущественно краткосрочные кредиты, предоставляемые другим банкам,
дилерам по операциям с ценными бумагами или даже крупным предприятиям.
Фонды для краткосрочных кредитов часто поступают из резервов, которые
банк хранит на депозите в федеральном резервном банке (у нас ЦБ).
Некоторые из таких кредитов пролонгируются в форме соглашений о
повторной покупке, согласно которым банк покупает временный титул на
владение ценными бумагами, принадлежащим другому заимодавцу и удерживает
эти ценные бумаги у себя в качестве залога до возвращения кредита.
Крупные банки часто предусматривают для своих клиентов такую форму
кредита как финансирование акцептов . Величина используемых для этого
средств записывается в разделе активов под названием “неоплаченные
обязательства клиентов по акцептам”. Эта статья в точности совпадает со
статьей, “неоплаченные акцепты в разделе пассивов”. Эти статьи
возрастают всякий раз, когда банк соглашается поддерживать кредитование
клиента, обычно для оказания ему помощи в импорте товаров из-за границы.
В данном случае банк соглашается выдать акцепт, который наделяет 3-е
лицо правом выписывать переводной вексель на банк, выдавший акцепт с
приказом выплатить определенную сумму к установленной дате в будущем. К
этой дате или до наступления ее клиент, получивший акцепт, обязан
оплатить указанную сумму полностью. Банк – эмитент в свою очередь в срок
оплатит акцепт в полном объеме, как указано на лицевой стороне
переводного векселя, нынешнему обладателю данного финансового
инструмента. Т.о., создание банковских акцептов одновременно формирует
статьи в активах, обязательства клиента перед банком, и в пассивах,
обещания банка оплатить переводной вексель в указанный срок. В настоящее
время банковские акцепты широко используются для финансирования
международной торговли, покупки иностранной валюты и даже для
обеспечения отгрузки и хранения товаров и с/х продукции внутри страны.

Второстепенные активы.

К банковским активам также относятся чистая стоимость, скорректированная
на амортизацию, здания и оборудование, инвестиции в дочерние компании,
предоплата страховых полисов и др. сравнительно незначительные позиции.
Стоимость материальных средств, т.е. фиксированных активов, воплощенных
в здания и оборудовании, обычно составляет малую долю активов
банка(1-2%). Основа же банковских активов – это финансовые требования,
кредиты и цен. бумаги, а не фиксированные активы. Однако с
фиксированными активами обычно связаны и фиксированные операционные
издержки в форме амортизационных отчислений, налогов на собственность и
т.п., которые служат операционным рычагом, позволяющим банку наращивать
операционные доходы, если он в состоянии увеличивать объем своих продаж
до достаточно высокого уровня и зарабатывать на использовании
фиксированных активов больше, чем они сами стоят. Однако, при такой
малой их доле в общей сумме активов, банк не может полагаться только на
операционный рычаг в стремлении увеличить свои доходы. Ему нужно
воспользоваться финансовым рычагом, т.е. эффективным использованием
привлеченных средств для повышения доходности своей деятельности и
сохранением конкурентоспособности в деле привлечения капитала.

Пассивы банка.

Основная составляющая пассивов любого банка – это депозиты. Они
представляют собой финансовые требования к банку со стороны предприятий,
частных лиц и государственных учреждений. В случае ликвидации банка из
поступлений от продажи его активов прежде всего должны быть
удовлетворены требования клиентов. Другие кредиторы и акционеры получат
то, что останется. Различают депозиты 5 основных типов:

1) беспроцентные депозиты до востребования или стандартные чековые
счета. Обычно позволяющие выписывать чеки без ограничений.

2) сберегательные депозиты. По ним банк предлагает вкладчикам обычно
самый низкий процент, но эти вклады могут иметь любой номинал и быть
изъяты в любое время.

3) счета – “НАУ” Их могут иметь только частные лица и неприбыльные
учреждения. Они обеспечивают получение процентов и позволяют клиентам
выписывать векселя, чеки с приказом выплаты с их счетов указанных сумм
третьим лицам.

4) депозитные счета денежного рынка По ним могут выплачиваться проценты
по любой ставке, которую банк, предлагающий эту услугу, сочтет
конкурентоспособной. Однако, право выписывать чеки в данном случае
ограниченно. Законодательство не требует установления минимального
размера или срока, хотя депозитные учреждения оставляют за собой право
требовать уведомление за 7 дней до изъятия депозита.

5) срочные депозиты, преимущественно депозитные сертификаты. Они имеют
определенный срок и помещаются в банк под конкретный процент, но в
зависимости от соглашения банка с вкладчиком могут и не предусматривать
никакого минимального размера, срока и процентного дохода. К этой
категории относятся свободно обращающиеся депозитные сертификаты или
депозиты с процентным доходом, которые банк использует как способ
мобилизации средств своих наиболее преуспевающих клиентов.

Основная масса депозитов принадлежит частным лицам и предприятиям.
Однако, правительство также располагает крупными депозитными счетами,
которые называются счетами государственных фондов. Когда, например,
Министерство финансов собирает налоги или продает ценные бумаги для
мобилизации средств, выручка обычно сначала поступает на депозитные
счета государственных фондов. Крупные банки также используют для
привлечения депозитов свои заграничные отделения и записывают суммы,
привлеченные за рубежом как депозиты в заграничных отделениях. Поскольку
финансовые требования вкладчиков часто очень переменчивы, а кроме того
значительно превышают собственный капитал владельцев банка, то для
среднего банковского учреждения, уровень риска банкротства является
высоким. Банк вынужден постоянно находиться в состоянии готовности к
массовому изъятию депозитов, поддерживая высокий уровень ликвидности.
Двойное воздействие со стороны риска и ликвидности заставляет банкиров с
большей осторожностью относиться к кредитам и другим активам. Неумение
действовать должным образом угрожает банку финансовым крахом под
воздействием требований вкладчиков. Если депозиты являются основным
источником банковских ресурсов, то довольно значительные суммы поступают
из второстепенных счетов в разделе пассивов. Таковыми прежде всего
являются заимствования из недепозитных источников. Одна из причин по
которой заимствования из недепозитных источников быстро возрастают,
состоит в том, что почти на все такие источники не распространяются
резервные требования, а это снижает стоимость недепозитного
финансирования. Кроме того, заимствования на денежном ранке обычно
занимают несколько минут и деньги практически тут же поступают в банк. К
недостаткам в данном случае можно отнести то, что процентные ставки по
депозитным средствам высоко подвижны. Если появляется хотя бы легкий
намек на то, что банк, стремящийся заимствовать средства из указанных
источников сталкивается с финансовыми трудностями, то стоимость
заимствования для банка может быстро возрасти, или заимодавцы на
денежном ранке просто откажут банку в кредите.

Распространенным источником недепозитного финансирования является
покупка федеральных фондов и продажа ценных бумаг в соответствии с
соглашениями об обратном выкупе. Эта статья отражает временные
заимствования банка на денежном рынке, преимущественно из резервов,
предоставляемых ему в качестве кредита другими банками или в результате
реализации соглашения об обратном выкупе, когда банк заимствует средства
у другого банка или крупного корпоративного клиента под обеспечение
частью банковских ценных бумаг. К другим краткосрочным заимствованиям на
которые может пойти банк, относятся заимствование резервов через так
называемые учетные окна Центрального банка и средств в евродолларах у
международных банков, базирующихся за границей или у собственных
заграничных филиалов. Многие банки выпускают также долгосрочные долговые
обязательства, часто в форме закладных под недвижимость, когда банку
необходимо построить новое здание или модернизировать старое здание и
оборудование.

Собственный (акционерный) капитал.

В отчете о финансовом состоянии статьи, относящиеся к капиталу, отражают
долю владельцев в капитале банка. Каждый банк начинает деятельность с
минимального капитала, а затем заимствует средства у широких слоев
населения, чтобы осуществлять свои операции. По сути дела банки являются
организацией, которая в наибольшей степени связана с заимствованием
средств для своей деятельности. На капитальные статьи обычно приходиться
до 10% стоимости суммарных активов банка. Несмотря на сравнительно
небольшую величину, капитал банка обычно содержит те же самые позиции,
которые в своем балансе отражает любая акционерная организация.
Приводится суммарная номинальная стоимость, находящихся в обращении
обыкновенных акций. В тех же случаях, когда такие акции продаются по
цене, выше номинальной, разница в стоимости акций регистрируется в
статье “избыточный капитал”. Некоторые банки выпускают привилегированные
акции, которые гарантируют их владельцам получение годового дивиденда до
выплаты дивидендов обладателям обыкновенных акций. Привилегированные
акции в банковском деле обычно считаются слишком дорогим удовольствием и
потерей той части дохода, которая поступает держателям обыкновенных
акций. Наиболее значительной по величине статьей в этой части баланса
является нераспределенная прибыль. Она представляет собой совокупный
чистый доход, накапливаемый год за годом после выплаты дивидендов
акционерам. Эта часть баланса может содержать резерв на случай
непредвиденных обстоятельств, как средства защиты от непредвиденных
убытков, а также собственные акции банка, хранимые в его финансовом
отделе. Необычной позицией, которая показывается в балансе средних и
крупных банков, является субординированные векселя и долговые
обязательства. Иначе говоря – долгосрочные долговые обязательства,
которые представляют собой требования в отношении активов и дохода, и
очередь которых наступает после выполнения требований вкладчика. Именно
в этом смысле они субординированы. Многие банковские специалисты
рассматривают субординированные векселя как часть капитальной базы
банка, поскольку требования держателей таких векселей в отношении
ресурсов банка имеют столь низкий приоритет, что их можно использовать
даже для выполнения требований вкладчиков.

Отчет банка о доходах, расходах и прибыли.

Отчет банка о доходах, расходах и прибыли отражает величину полученных
доходов и понесенных за определенный период времени расходов (обычно за
год). Как правило, наблюдается отчетливая связь между основными статьями
банковского баланса или отчета о финансовом состоянии и отчета о
доходах, расходах и прибыли. В конечном счете активы баланса
обеспечивают основную часть операционных доходов, а пассивы порождают
основную часть операционных расходов. Основным источником доходов банка
является процентный доход, приносимый зарабатывающими активами
преимущественно по кредитам, ценным бумагам, любым процентным депозитам,
которые являются частью денежных активов, находящихся в других банках и
любым второстепенным активам. Основные расходы, связанные с получением
этих доходов – это проценты, выплачиваемые вкладчикам, процентные
выплаты по недепозитным заимствованиям, зарплата работникам банка,
накладные расходы, связанные с эксплуатацией помещения и оборудования,
средства, направляемые в резерв, на покрытие возможных убытков по
кредитам, налоги и второстепенные расходы.

Разность между всеми доходами и всеми расходами дает чистый доход:

Ч.Д.= ДОХОДНЫЕ СТАТЬИ – РАСХОДНЫЕ СТАТЬИ,

где доходные статьи представляют денежные активы, умноженные на средний
доход от использования денежных активов + инвестиции в ценные бумаги,
умноженные на средний доход на инвестиции в ценные бумаги +
предоставляемые кредиты, умноженные на средний доход по кредитам +
второстепенные активы, умноженные на средний доход от использования
второстепенных активов. Расходные статьи представляют: общая сумма
депозитов, умноженная на средние процентные выплаты по депозитам +
недепозитные заимствования, умноженные на средние процентные выплаты по
недепозитным заимствованиям + зарплата + накладные расходы +резервы на
покрытие возможных убытков по кредитам + второстепенные расходы +
подлежащие оплате налоги.

Из этого уравнения видно, что банки, заинтересованные в увеличении
чистого дохода, располагают для этого рядом возможностей:

1. Они могут поднимать средний уровень дохода от использования каждой
составляющей активов.

2. Они могут перераспределять активы в пользу тех из них, которые
приносят наивысший средний доход.

3. Они могут снижать процентные выплаты и непроцентные расходы.

4. Они могут реструктурировать депозитную базу в направлении менее
дорогих для банка депозитов и недепозитных заимствований.

5. Они могут снижать сумму подлежащих выплате налогов, за счет более
умелого управления налогами.

Следует отметить, что руководство не держит под контролем все позиции,
от которых зависит чистый доход банка. Доходы от использования различных
активов, выручка от продаж и услуг и процентные ставки по депозитным и
недепозитным заимствованиям определяется соотношением спроса и
предложения на рынке, обслуживаемом банком. В длительной перспективе
интересы клиентов могут стать основным фактором при выборе банком видов
кредитов и услуг по депозитам, которые он может предоставить в своем
сегменте рынка. В широких границах, определяемых конкуренцией на рынке и
давлением со стороны потребительского спроса на услуги, решения
руководства тем не менее остаются важным фактором при определении
конкретного портфеля кредита, цен.бумаг, наличностей и депозитов,
которым распоряжается каждый отдельно взятый банк.

Финансовые потоки и капитал.

Отчет о доходах, расходах и прибыли банков – это отражение финансовых
потоков за определенный период времени. Поэтому отчет о доходах,
расходах и прибыли можно представить как отчет об исходящих (расходы) и
входящих (доходы) финансовых потоках.

Входящие финансовые потоки представляют:

1. Доход по кредитам

2. Доход по цен.бумагам

3. Доход от использования денежных активов

4. Второстепенные доходы

Исходящие финансовые потоки представляют:

1. Расходы в форме выплаты процентов по депозитам

2. Расходы по недепозитным заимствованиям

3. Расходы на оплату труда

4. Второстепенные расходы

5. Налоговые выплаты

Тогда:

ЧИСТЫЙ ДОХОД=СУММА ВХОДЯЩИХ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ – СУММА ИСХОДЯЩИХ
ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ

В действительности отчеты банков о доходах, расходах и прибыли, как
правило, сложнее этой упрощенной схемы, потому что в состав каждой
составляющей может входить несколько статей.

Отчеты практически всех банков похожи и в них можно выделить 4 основные
части:

Процентный доход, процентные выплаты, непроцентный доход, непроцентные
расходы

1.Процентный доход. Проценты и комиссионные по кредитам образуют
основную часть банковских резервов. Обычно она составляет не менее 2/3
от их суммы. За доходами по кредитам, следующими по значению, являются
поступления по облагаемым и необлагаемым налогам и инвестиционным
цен.бумагам, процентный доход по соглашениям о покупке федеральных
фондов и обратном выкупе цен.бумаг, процентный доход по срочным
депозитам, размещенным в других банках. Относительное значение этих
составляющих процентного дохода меняется ежегодно в зависимости от
изменений процентных ставок и спроса на кредиты. Но доход по кредитам
практически всегда остается важнейшим для любого банка.

2.Процентные выплаты. Основной составляющей для любого банка являются
процентные выплаты по депозитам. Заметным и постоянно растущим
компонентом процентных выплат стали в последнее время проценты по
краткосрочным заимствованиям на рынке. Речь в данном случае идет
преимущественно о заимствовании федеральных фондов у других банков на
условиях соглашения об обратном выкупе ценных бумаг. Чтобы получить
чистый процентный доход, многие банки вычитают процентные выплаты из
процентного дохода. Эту позицию часто называют процентной маржой, т.е.
разностью между процентным доходом, получаемым банком по кредитам и
ценнных бумагам и стоимостью заимствованных фондов. Данная величина, как
правило, служит основным показателем прибыльности банка, когда размер
процентной маржи уменьшается, акционеры обычно замечают ухудшение
итоговых данных отчета о доходах, расходах и прибыли, а именно: снижение
размера чистой прибыли после выплаты налогов и возможной величины
дивидендов на акцию. Еще одна статья расходов, которую банк может
вычесть из текущего дохода – это формирование резервов на покрытие
возможных убытков по кредитам. Эта статья в действительности отражает
безналичные расходы, формируемые обычной бухгалтерской проводкой. Ее
назначение – скрыть часть текущей прибыли банка от налогообложения,
чтобы иметь средства для компенсации убытков по плохим кредитам.
Ежегодные отчисления в этот резерв осуществляются из текущих доходов до
уплаты подоходного налога.

3.Непроцентный доход. Доход отличный от дохода по кредитам и ценным
бумагам называют непроцентным. Обычно он складывается из платы за
трастовые услуги, услуги по ведению депозитных счетов, второстепенных
комиссионных и платы за прочие банковские услуги. В настоящее время
банкиры задались целью сделать непроцентные поступления основным
источником будущих банковских доходов.

4.Непроцентные расходы. Почти во всех банках основной составляющей
непроцентных расходов является оплата труда и другие расходы на персонал
банка. Стоимость содержания оборудования и арендная плата за помещение
приводятся в статье “чистые расходы на помещение и оборудование”.
Стоимость мебели и приобретаемого оборудования также относится к
категории непроцентных расходов наряду с многочисленными мелкими
расходами, включая расходы на бумагу и конторские принадлежности, а
также на ремонт.

Другие финансовые отчеты

Банкиры и банковские специалисты часто дополняют информацию,
содержащуюся в балансе и отчете о доходах, расходах и прибыли двумя
другими финансовыми отчетами. Речь идет:

1. Отчет об источниках и использовании средств. отвечает на два
вопроса: откуда поступили в банк средства, которые он использовал в
течение определенного периода времени и как он их использовал? Отчет
строится на основе след. зависимостей:

1. Средства, поступившие в банк за определенный период времени =
средства от операций банка + уменьшение активов банка + прирост долговых
обязательств

2. Средства, использованные банком в течение определенного периода
времени = дивиденды, выплачиваемые акционерам + прирост активов банка +
снижение долговых обязательств

3. Средства, поступившие в банк за определенный период времени =
средства, использованные банком в течение определенного периода времени.

2. Отчет об акционерном капитале. В данном документе отражаются
изменения в балансе движения капиталов, которые имеют значения для
акционеров банка, показывая, каким образом вложенный ими капитал
изменился с течением времени. Поскольку акционерный капитал закладывает
основу финансового положения банка и может быть использован для
компенсации убытков и защиты вкладчиков и других кредиторов, то за
изменениями баланса движения капиталов внимательно следят как органы
регулирования и надзора, так и крупные клиенты банка.

Определение долгосрочных целей и показателей прибыльности банка.

Первым шагом при анализе любой финансовой отчетности банка выступает
определение целей, которые должен преследовать банк. Помимо того, что
существуют текущие цели, которые определяют повседневную деятельность
банка, все чаще банки приходят к выводу, что они должны уделять особое
внимание и стоимости их акционерного капитала. Это исходит из того, что
основополагающий принцип финансового менеджмента в соответствии с
сегодняшней практикой состоит в том, что максимизация стоимости
акционерного капитала банка является ключевой задачей и она должна иметь
приоритет над остальными задачами. Все коммерческие банки представляют
собой корпорации, акционеры которых заинтересованы в возрастании
стоимости акционерного капитала и доходов по нему. Если стоимость акции
не повышается до уровня, соответствующего ожиданиям акционеров,
инвесторы могут пожелать избавиться от них и тогда банк столкнется с
трудностями в привлечении нового капитала для обеспечения своего роста в
будущем. Поэтому очевидно, что банковские менеджеры должны стремиться к
максимизации стоимости акционерного капитала банка при сохранении
приемлемого уровня риска по своим операциям.

Теоретически движение цены акции является наилучшим показателем работы
предприятия, поскольку отражает рыночную оценку его деятельности.
Однако, на практике в банковском деле данный показатель бывает часто
недостаточно точен. Причина этого кроется в том, что с большинством
банковских акций заключается недостаточно много сделок, как на
национальных, так и на международных рынках. Это заставляет финансовых
специалистов обращаться к различным относительным показателям
прибыльности.

Важнейшие относительные показатели прибыльности банка, использующиеся в
настоящее время следующие:

1. Прибыль на собственный капитал = чистая прибыль после
налогообложения / акционерный капитал.

2. Прибыль на единицу актива = чистая прибыль после налогообложения /
совокупные активы 3. Чистая процентная маржа = (процентный доход от
кредитов инвестиций в ценные бумаги – процентные расходы по депозитам и
др. эмитированным долговым обязательствам) / активы

4. Чистая непроцентная маржа = непроцентный доходы – непроцентные
расходы / активы.

5. Чистая маржа операционной прибыли = операционные доходы –
операционные расходы / активы.

6. Чистая прибыль до проведения специальных операций = чистая прибыль
после налогообложения и до учета прибыли или убытков по ценным бумагам и
другим операциям, носящим чрезвычайный характер / активы.

7. Чистая прибыль в расчете на акцию = чистая прибыль после
налогообложения / обыкновенные акции находящиеся в обращении.

Как и все финансовые показатели, каждый из приведенных в значительной
степени варьируется в различные периоды времени и по разным рынкам
банковских услуг. Каждый из приведенных показателей характеризует тот
или иной аспект прибыльности банка. Так прибыль на единицу активов – это
прежде всего показатель эффективности работы менеджеров. Он говорит о
том, насколько менеджеры банка справляются с задачей извлечения чистой
прибыли из активов банковского учреждения. Вместе с тем, этот показатель
является измерителем доходности для акционеров банка. Он приблизительно
устанавливает размер чистой прибыли, получаемой акционерами от
инвестирования своего капитала, т.е. риска, на который они идут,
предоставляя свои средства в надежде получить приемлемый уровень
прибыли. Чистая маржа операционной прибыли, чистая процентная маржа и
непроцентная маржа являются показателями как эффективности, так и
прибыльности, т.е. того, на сколько успешно менеджеры и сотрудники банка
обеспечивали сохранение опережающих темпов роста доходов по сравнению с
темпами роста расходов. Чистая процентная маржа определяет размер
разницы между доходами и расходами по процентам, которая была получена
менеджерами путем тщательного контроля за доходными активами банка и
поиска наиболее дешевых источников средств. Непроцентная маржа
определяется отношением непроцентных доходов (платы за обслуживание
депозитов и другие виды комиссионных вознаграждений, получаемые банком)
и произведенных непроцентных расходов (в том числе заработная плата,
затраты на ремонт, техническое обслуживание банковского оборудования и
расходы на покрытие убытков по кредитам). У большинства банков
непроцентная маржа отрицательна, т.к. непроцентные расходы как правило
превышают соответствующие доходы, несмотря на то, что в последние годы
объемы получаемого банком комиссионного вознаграждения быстро
увеличиваются. Показатель чистой прибыли до проведения специальных
операций, оценивает прибыль банка, полученную за счет обычных, регулярно
используемых источников дохода, в том числе доходов от кредитов,
инвестиций, комиссионного вознаграждения за другие услуги,
предоставляемые банком, по отношению к совокупным активам банка.
Необычные или чрезвычайные статьи, такие как “доходы от продажи
банковского имущества и оборудования”, “прибыль и убытки по ценным
бумагам” обычно исключаются финансовыми специалистами из расчета
показателей прибыльности банка. Наконец, показатель чистой прибыли в
расчете на акцию представляет собой оценку выплат в пользу основных
владельцев банка относительно количества реализованных банком акций.

Другой традиционный показатель прибыли называется спрэд прибыли и
рассчитывается следующим образом:

спрэд прибыли = (процентные расходы / доходные активы) – (процентные
расходы / пассивы банка, по кот выплачиваются проценты)

С помощью спрэда оценивается, на сколько успешно банк выполняет функцию
посредника между вкладчиками и заемщиками, а также на сколько остра
конкуренция на обслуживаемом банком рынке. Усиление конкуренции обычно
приводит к сокращению разницы между средними доходами по активам и
средними расходами по пассивам. При условии неизменности всех прочих
факторов, спрэд банка сокращается по мере обострения конкуренции, что
вынуждает его менеджеров искать другие пути получения прибыли с целью
компенсации снижения спрэда прибыли (например, в форме комиссии за
оказание новых видов услуг).

Еще одним важным показателем прибыльности является чистая маржа
операционной прибыли. Это соотношение совокупной операционной прибыли и
совокупных активов. Данный показатель прибыльности может быть разложен
на две составляющие:

1. на среднюю процентную прибыль по активам

2. на среднюю непроцентную прибыль по активам.

Этот последний элемент образуется за счет комиссионного вознаграждения
при оказании различных услуг.

С обострением конкуренции на рынке кредитов и других доходных активов и
по мере того, как многие кредиты переходят в разряд просроченных, все
большее число банков стали обращать внимание на увеличение непроцентной
прибыли в форме комиссионного вознаграждения. Подобное вознаграждение
значительно повышает размер совокупной прибыли и помогает увеличить
чистую прибыль, направляемую на выплаты акционерам. Банковские менеджеры
в настоящее время прилагают также усилия к сокращению той доли
собственных ресурсов, которые направляются в неприносящие доход активы.
В том числе, в кассу банка, в основные средства и нематериальные активы.

Одним из широко применяемых показателей неприносящих доход активов
является показатель доходной базы. Он выглядит следующим образом:

доходная база активов = доходные активы / активы = ((кредиты + лизинг +
инвестиции в цен.бумаги) / совокупные активы) = ((совокупные активы –
активы, не приносящие доход) / совокупные активы). Менеджеры и
сотрудники банка, у которого сокращается доходная база, должны работать
с большей интенсивностью для поддержания уже достигнутого уровня
доходов.

Взаимосвязь показателей прибыльности банка.

При анализе того, на сколько успешно функционирует любой банк,
необходимо проследить взаимосвязи показателей прибыльности банка.
Например, широко используемые в настоящее время 2 показателя:

Прибыль на собственный капитал и прибыль на единицу активов.

У них один и тот же числитель – это прибыль после уплаты налогов.
Поэтому эти показатели могут быть связаны напрямую:

Прибыль на собственный капитал = прибыль на единицу активов * активы /
акционерный капитал, или иначе.

Чистая прибыль банка равна его совокупным доходам за вычетом его
операционных расходов, в том числе, расходов на уплату процентов и
налогов. Исходя из этого получается следующее уравнение:

Прибыль на собственный капитал =(доходы – операционные расходы –
налоги) / активы * активы / акционерный капитал.

Данная взаимосвязь говорит о том, что банковская прибыль, направляемая
его акционерам, очень чувствительна к тому, за счет каких источников
формируются ресурсы банка. Что больше используется для этого – долговые
обязательства или средства владельцев банка. Даже банк с низким уровнем
прибыли на единицу активов может достичь относительно высокого уровня
прибыли на собственный капитал путем широкого использования долговых
обязательств и небольшого использования капитала акционеров.

Другая очень важная формула прибыльности на базе прибыли на собственный
капитал выглядит следующим образом:

прибыль на собственный капитал = прибыль после уплаты налогов /
операционные доходы * операционные доходы / активы * активы /
акционерный капитал

прибыль на собственный капитал = чистая маржа прибыли * коэффициент
использования активов * мультипликатор акционерного кап-ла,

где чистая маржа прибыли банка = прибыль после уплаты налогов /
операционные доходы

коэффициент использования активов банка = операционные доходы / активы

мультипликатор капитала = активы / акционерный капитал.

Каждый элемент данного уравнения представляет собой контрольный
индикатор того или иного аспекта банковских операций. Например, маржа
прибыли банка отражает эффективность управления расходами и политики
установления цен на банковские услуги. Коэффициент использования активов
отражает политику управления портфелем, особенно в части структуры
активов банка и доходов по ним. Мультипликатор капитала отражает
финансовый рычаг или политику в области финансирования, а именно
выбранные источники формирования банковских ресурсов, долговые
обязательства или акционерный капитал.

Если какой-либо из приведенных показателей начинает уменьшаться,
менеджеры должны обратить внимание на это и выявить причины подобного
изменения.

Из трех приведенных финансовых показателей мультипликатор капитала или
соотношение активов и акционерного капитала обычно имеет самое большое
значение. Мультипликатор представляет собой прямой показатель уровня
финансового рычага банка, т.е. того, какое количество активов должен
обеспечить каждый доллар или рубль акционерного капитала, и
соответственно какая часть ресурсов банка может быть представлена в
форме долговых обязательств. Поскольку акционерный капитал должен
покрыть убытки по активам банка, постольку, чем выше уровень
мультипликатора, тем выше степень риска банкротства у банков. Однако,
чем больше мультипликатор, тем выше потенциал банка для более высоких
выплат своим акционерам. Маржа прибыли или соотношение чистой при