21.2. Валютні операції. Котирування валют.

На міжбанківському ринку або на валютній біржі операції з
купівлі-продажу іноземної валюти здійснюються шляхом котирування валют.
Котирування — це офіційно встановлений центральним банком ринковий курс
(ціни) національной валюти до відповідних іноземних валют на день
проведення операцій. Інакше кажучи, котирування валют — це встановлення
ринкового курсу дня.

При продажу і купівлі національної валюти банки диференціюють рівні
курсів: “курс продавця” встановлюється вищим від курсу “покупця”. Повна
котировка включає курс покупця і продавця, у відповідності з якими банк
купить або продасть іноземну валюту на національну. Курс купівлі при
цьому розраховується, виходячи з рівня офіційного курсу проданої валюти
та курсу, згідно з яким здійснена угода купівлі-продажу, за формулою:

КК = ОК : (ОК : КП) ,

де

КК — курс купівлі;

ОК — офіційний курс;

КП — курс продажу за домовленістю.

Різниця між курсами покупця і продавця — “маржа” — джерело доходу, за
рахунок якого покриваються витрати і забезпечується банком прибуток від
валютних операцій. Крім цього, оскільки валютні операції пов(язані з
певним ризиком, маржа в деякій мірі служить для страхування валютного
ризику.

Існують два методи котировки іноземної валюти до національної — пряма і
непряма. Більшість країн викоритсовує пряму котировку. При прямій
котировці вартість одиниці чи 100 одиниць іноземної валюти виражена в
національній грошовій одиниці. При непрямій котировці за одиницю
прийнята національна валюта, курс якої виражений у певній кількості
іноземної валюти. Непряма котировка — це величина зворотня прямій
котировці. Непряма котировка використовується переважно у
Великобританії. Що стосується США, то для внутрішніх цілей
використовується принцип прямої котировки, а в міжнародній сфері
американські банки застосовують метод непрямої котировки для багатьох
валют, крім фунта стерлінга.

Можна розглянути приклади визначення курсу продавця і покупця при прямій
і непрямій котировці валют на таких прикладах.

Приклад 1.

Нью-Йорк на Лондон (пряма котировка):

1 ф.ст. — 1,6427 дол. США -курс покупця, 1 ф.ст. — 1,6437 дол. США —
курс продавця.

Банк в Нью-Йорку прагне продати фунти стерлінгів, одержавши при цьому
більше національної валюти (1,6437), а купуючи їх, платити меньшу
кількість її (1,6427).

Приклад 2.

Нью-Йорк на Франкфурт-на-Майні (непряма котировка):

1 дол. США — 1,7973 марки -курс продавця, 1 дол. США — 1,7983 марки —
курс покупця.

Банк у Нью-Йорку, продаючи марки ФРГ, бажає заплатити за кожний долар
меньше марок ФРГ (1,7973) і отримати їх більше при покупці (1,7983).

Процедура котировки, яка складається шляхом послідовного зіставлення
попиту і пропозиції по кожній валюті, називається “фіксинг”. На основі
фіксинга встановлюються курси продавця і покупця, які публікуються в
офіційних бюлетенях. В операціях на міжбанківському валютному ринку
котировка проводиться переважно по відношенню до долара США, так як він
являється міжнародним платіжним і резервним засобом.

Конверсійні операції з готівкою інвалютою здійснюються через крос-курс.

Крос-курс — співвідношення між двома валютами, яке визначено через їх
курс до третьої валюти.

Отже, розрахунок крос-курсу для української гривни можна здійснити за
схемою:

На певну дату офіційний курс гривни становить:

українська гривня / долар США — Х грн. за долар;

українська гривня / марка ФРН — Y грн. за марку;

тоді крос-курс долара США до марки ФРН становить:

Х / Y німецької за один американський долар.

Якщо банк (клієнт) бажає у цей день обміняти (N) доларів США на німецькі
марки; то з урахуванням крос-курсу він може отримати:

N ( (X / Y) німецьких марок.

Конверсійні операції з готівковою іноземною валютою здійснюються
винятково з валютами, що відносяться до групи “Вільноконвертована
валюта”.

21.3. Види валютних операцій.

На валютному ринку використовується дві групи операцій: касові та
строкові. Касові операції здійснюються на умовах “спот” (spot). Операція
“спот” — це угода на купівлю-продаж іноземної валюти на
короткотерміновий преріод. Доставка валюти здійснюється після заключення
угоди, але не пізніше двох робочих днів. Відповідно до цього
визначається і валютний курс “спот”-курс на момент укладання угоди.
Існує два “спот” курси для валюти: курс попиту (big rate) — курс, за
яким клієнт може купити одну валюту в обмін на іншу і курс пропозиції
(offer rate) — курс, за яким клієнт може продати одну валюту в обмін на
іншу.

Другим видом ввалютних операцій є строкові або форвардні (forward), за
якими счуб(єкти ринку отримують право купити або продати валюту в
майбутньому за курсом зафіксованим на момент укладання угоди. Форвардна
угода включає три основні елементи: зобов(язання купити або продати
певну суму валюти в обмін на іншу; виконання угоди (дата доставки
валюти) у визначений термін; валютний курс фіксується в момент
заключення угоди. Форвардні валютні курси відрізняються від курсів
“спот” на величину “знижки” або “премії”, пов(язаної з відстроченням
платежів.

Строкові валютні операції тісно пов(язані з процентними ставками по
короткострокових депозитах. Форвардний курс має тенденцію до підвищення,
якщо процентні ставки обмінної валюти нижчі, ніж процентні ставки
контрагентної валюти. І навпаки, валюта країни де банківська процентна
ставка вища буде мати у форвардній операції відповідну “знижку”. При
однакових ставках банківського процента регулятором валютного обміну
залишається “спот”-курс.

У міжнародній практиці більшість країн орієнтується на ставку “ЛІБОР”
(London: jnter Bank Offered Rate) — процент по міжбанківських депозитах
у Лондоні.

Розрахунок премії / дисконту до форвардного курсу можна зробити за
флрмулою:

КВ (%В — %А) ( СФ

П / Д = ——————————— , де

360 ( 100

КВ — “спот”-курс валюти для продажу,

%В — ставка “ЛІБОР” по депозитах у валюті, що необхідна для купівлі,

%А — ставка “ЛІБОР” по депозитах у валюті, що продається,

СФ — строк форвардної операції.

Наприклад, комерційний банк хоче продати 10000 доларів США за фунти
стерлінгів з доставкою через шість місяців. Спот-курс:

1 долар = 0,58 ф.стерл., ставки “ЛІБОР” по доларах — 3,8%, а по ф.
стерл. — 6%.

Тоді:

0,58 ( (6 — 3,8) ( 180

П / Д = ——————————— = 0,0032.

360 ( 100

Форвардний курс = 0,58 + 0,0032 = 0,5832.

Вартість продажу складає 5832 ф.стерл. за 10000 доларів.

Другий приклад. Ставка “ЛІБОР” по депозитах у гривнях складає 35%
річних, а по доларах — 10%. Курсова ціна долара — 1,9 грн.

Якщо український банк хоче купити 10000 доларів США за гривні з
доставкою через місяць, то теоретично премія продавця у гривнях може
складати:

(35 — 10) ( 1,9 ( 30

—————————— = 0,04.

360 ( 100

Ціна 10000 дол. = 10000 ( 1,94 = 19400 грн.

Строкові або форвардні операції слугують для отримання прибутку у
вигляді курсової різниці, а також для страхування суб(єктів ринку від
валютних ризиків. Окрім цього, операції на строк — це широке поле
діяльності валютних дилерів, які ведуть гру на підвищенні або зниженні
ринкових курсів.

Похожие записи