.

Операції на форвардному ринку (реферат)

Язык: украинский
Формат: реферат
Тип документа: Word Doc
1 1945
Скачать документ

Реферат на тему:

Операції на форвардному ринку

Термінова або форвардна (англ. forward transantions – термiнова угода)
операцiя є угодою, при якiй платежі проводяться у встановлений термін
(від одного тижня до п’яти років) за курсом, зафіксованим на час
укладення угоди за контрактом, тобто це угоди, в яких сторони
домовляються про поставку певної суми валюти через конкретний період
часу після укладання угоди за курсом, зафіксованим в угоді.

Форвард-курс (форвардний курс) визначає очікувану вартість валюти через
певний період часу і є ціною, за якою дана валюта продається або
купується за умови її постачання на певну дату в майбутньому. 

Теоретично форвардний курс валюти може дорівнювати її курсу спот, однак
на практиці він завжди виявляється або вище, або нижче курсу спот. Якщо
форвардний курс вище курсу спот, він є сумою курсу спот і відповідної
різниці (форвардної маржі), що в даному випадку називається премією.
Якщо форвардний курс нижче курсу спот, він є курсом спот, від якого
віднята форвардна маржа, що називається в цьому випадку дисконтом.

Отже, форвардний курс відрізняється вiд курсу спот на величину
форвардної маржi. Маржа може бути у вигляді премії, тоді форвардний курс
вище курсу спот, або у виглядi дисконту (скидки). У такому випадку
форвардний курс нижчий ніж курс спот. 

Форвардна валютна угода застосовується, головним чином, для страхування
платежів. Ціни на форвардному ринку в умовах стабільної економіки та
вільного переміщення капіталу пов’язані з різницею в процентних ставках.
Форвардний (розрахунковий) курс повинен дорівнювати відношенню
процентних ставок за міжбанківським кредитом, помноженому на курс спот.

Форвардні операції діляться на два види: угоди аутрайт і угоди своп.
Операція аутрайт означає, що продавець зобов’язується продати, а
покупець – купити валюту в установлений строк за зафіксованим наперед
курсом. Угоди своп – комбінація двох протилежних конверсійних операцій з
різними датами валютування.

Теоретичний беззбитковий форвардний курс може бути визначений з
урахуванням процентних ставок за валютами, з якими проводяться форвардні
операції. При цьому форвардний курс валюти А до валюти В при прямій
котировці буде дорівнювати:

Ці суми можна уявити наступним чином з урахуванням нарахування відсотків
за простою ставкою:

Отже,

Приклад 1 Курс долара США до гр. од. певної країни рівний 1880 гр. од.
Процентні ставки на грошовому ринку дорівнюють 200 % за операціями в гр.
од. і 15 % за операціями в доларах США. Визначити теоретичні 90-дений і
180-дений форвардний курси долара США до гр. од., якщо тривалість
процентного року становить за грошовими одиницями 365 днів, а за
доларами США – 360 днів.

Розв’язання. При терміні форвардної угоди 90 днів:

= 2706 гр. од. за дол. США.

Форвардна маржа, що є в даному випадку премією, буде дорівнювати:

= 826 гр. од. за дол. США.

При терміні форвардної угоди 180 днів

Форвард-курс = 1880 = 3474 гр. од. за дол. США.

Форвардна маржа (премія) буде дорівнювати:

Премія = 3474 – 1880 = 1594 гр. од. за дол. США.

Реально форвардні курси не котируються як такі. Валютні дилери працюють
лише з форвардними маржами (преміями або дисконтами), причому значення
форвардної маржі даються для курсу покупки і курсу продажу. Оскільки
курс покупки повинен бути завжди нижче курсу продажу, за значеннями
форвардної маржі можна відразу визначити, як котирується валюта – з
премією або дисконтом. Якщо значення форвардної маржі для курсу покупки
будуть більше її відповідних значень для курсу продажу, валюта
котирується з дисконтом, якщо менше – з премією. Форвардний курс буде
дорівнювати курсу спот плюс премія або курс спот мінус дисконт.

Приклад 2 На валютному ринку наступні дані котирування валют для
орвардних угод:

Термін Долар / гр. о д . Долар/німецька марка

Спот 1860 – 1890 1,7550 – 1,7560

1 місяць 90 – 125 5 – 3

2 місяця 185 – 225 17 – 15

3 місяця 310 – 340 28 – 25

Визначити, як котирується долар США до гр. од. і німецької марки та його
форвардний курс до гр. од. і німецької марки для 3-місячних угод.

Розв’язання. Для курсу долара до гр. од. форвардна маржа для курсу
покупки менше, ніж для курсу продажу. Отже, долар США котирується до гр.
од. з премією і його форвардний 3-місячний курс буде дорівнювати:

Курс спот 1860 – 1890

Премія (3 місяці) 310 – 340

Курс форвард 2170 – 2230

Для курсу долара до марки форвардна маржа для курсу покупки більше, ніж
для курсу продажу. Отже, долар США котирується до німецької марки з
дисконтом і його форвардний 3-місячний курс буде дорівнювати:

Курс спот 1,7550 – 1,7560

Дисконт (3 місяці) 28 – 25

Курс форвард 1,7522 – 1,7535

У якості основи для визначення форвардної маржі на практиці звичайно
використають її значення, які одержуються з урахуванням близького
форвардного курсу, що визначається виходячи з наступних міркувань.
Вважається, що сума у валюті В, яка котирується, еквівалентна
відповідній сумі у валюті А, яка котирується, – перерахована за
наближеним форвардним курсом для прямого котирування, буде дорівнювати
сумі у валюті В за курсом спот, збільшеній (зменшеній) на суму
відсотків, що була б отримана для суми у валюті В за курсом спот,
розміщеній на термін форвардної угоди за ставкою процентів, яка дорівнює
абсолютній величині різниці процентних ставок за валютами А і В для
тривалості процентного року, рівній 360 дням.

З наведеного раніше виразу для теоретичного беззбиткового форвардного
курсу можна зробити висновок: якщо ставка відсотків за валютою А буде
вище ставки відсотків за валютою В, що котирується, – форвардний курс
валюти А буде меншим її спот-курсу, тобто валюта А буде котируватися з
дисконтом. У цьому випадку сформульоване припущення можна записати
математично в такому вигляді:

Рв КС,

де Рв – сума у валюті, що котирується В;

НКФ – наближений курс форвард;

КС – курс спот;

Іа і Ів – ставки відсотків за валютами А і В.

^

`

p

~

?

?

O

O

U

ae

?

o

o

( * . : < > @ D F L ‚ „ ? ?   ? 1/4 A h

`„A

?

3/4

A

A

TH

a

e

E

/

Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter

Похожие документы
Обсуждение

Оставить комментарий

avatar
  Подписаться  
Уведомление о
Заказать реферат
UkrReferat.com. Всі права захищені. 2000-2019