.

Оцінювання ефективності інвестицій (реферат)

Язык: украинский
Формат: реферат
Тип документа: Word Doc
441 1527
Скачать документ

Реферат на тему:

Оцінювання ефективності інвестицій

Планування інвестицій, визначення їх доцільності, прибутковості завжди
є прогнозуванням майбутніх доходів і витрат, тобто грошових потоків. Чи
однакову грошову вартість матиме дохід, скажімо, 10 тис. грн, який буде
одержано цього року, і такий самий дохід через три роки?

Якщо маємо 10 тис. грн нині, то через рік, за умови, що зберігатимемо їх
у банку під 5 % річних, це вже буде 10,5 тис. грн, ще через рік — 11
тис. грн і т. д. А щоб мати через рік 10 тис. грн, сьогодні треба
покласти в банк (мати в наявності) 9,5 тис. грн. Отже, у розрахунках,
оцінках, порівняннях обсягів коштів, розділених часом, треба враховувати
зміну їх вартості.

У загальному вигляді таке збільшення вартості грошей визначається
формулою

Ft=P(l + ry, (1)

ReFt, P — вартість суми грошей відповідно у майбутньому і сьогодні; (1 +
г У — коефіцієнт компаундування; г — банківська річна ставка; t —
порядковий номер року (починаючи з наступного за поточним), якому
відповідає значення Р.

Такий перехід від оцінювання нинішньої вартості грошей до їх вар-тості в
майбутньому називається компаундуванням.

Зворотний процес отримання сьогоднішнього еквівалента вартості коштів,
що мають бути в майбутньому, називається дисконтуванням. Загальна
формула приведення обсягу коштів майбутнього періоду (Ft ) до
еквівалентного обсягу поточного року (Р) має такий вигляд:

Якщо рівень r прогнозується змінним для різних років, то формула
приведення обсягу грошових надходжень у році t до поточного року матиме
вигляд:

Приклад 1. Якому обсягу коштів сьогодні еквівалентна сума 100 тис. грн,
що її одержать через три роки (річний процент — 5 %)? За формулою (2)
дисконтування

Приклад 2. Які кошти треба мати сьогодні, щоб через п’ять років
повернути борг у сумі 500 тис. грн (банківський депозитний процент у
перші два роки — 3,5 %, у наступні три роки — 5 %)?

Треба привести вартість майбутніх коштів (F) до поточного періоду (Р):

Приклад 3. Визначити доцільність двох проектів: маючи 100 тис. грн,
купити будинок, аби продати його через п’ять років за 120 тис. грн., чи
покласти ці 100 тис. грн у банк під 5 % річних?

Інвестиції в нерухомість через п’ять років дадуть 120 тис. грн.
Інвестиції в банківські депозитні сертифікати дадуть змогу одержати

100 • 10,055 = 128 тис. грн.

Порівняння одержаних величин свідчить на користь останнього проекту.
Зауважимо надалі, що можливість використання грошей просто як вклад у
надійному банку або іншим безризиковим способом, що приносить щорічні
проценти приросту, є альтернативним варіантом використання інвестицій
для будь-якого інвестиційного проекту. Цей принцип лежить в основі
визначення чистої приведеної вартості проекту за допомогою
дисконтування.

Приклад 4. Організація міні-пекарні вартістю 40 тис. грн має за
прогнозованими розрахунками приносити упродовж п’яти років щоріч-ний
чистий прибуток у сумі 12 тис. грн. Чи доцільний цей проект?

Необхідно порівняти загальний прибуток за п’ять років і обсяг витрат 40
тис. грн. Визначимо сумарну за п’ять років вартість очікува-ного
прибутку (у тис. грн.), привівши кошти кожного року до умов того часу,
коли ми маємо витратити 40 тис. грн інвестицій (ставку дисконту візьмемо
10 %):

разом за п’ять років — 45,45 тис. грн.

Ця сума приведена до умов поточного року й може порівнюватися з обсягом
інвестицій 40 тис. грн. Чистий приведений прибуток пере-вищує
інвестиційні витрати на 5,5 тис. грн. Проект можна вважати доцільним.

Використання механізму дисконтування майбутніх грошових надходжень
практично є методом порівняння доходу від проекту й доходу від вкладання
тих самих грошей у банк під щорічний процент. У наведеному прикладі
організація міні-пекарні є прибутковішим варіантом, аніж вкладання
грошей у банк. Але це не означає, що проект буде прийнятий інвестором.
Його прибутковість слід перевірити за допомогою інших показників і
порівняти з іншими проектами, які можуть бути в інвестора.

Показники ефективності інвестицій

Основним принципом оцінювання ефективності є порівняння обсягів доходів
та витрат, що їх забезпечили. Обґрунтовуючи економічну ефективність
інвестиційних проектів, застосовують комплекс показників, що
відображають різні аспекти вже зазначеного принципу і дають змогу
оцінити доцільність інвестицій системніше.

Для переходу до викладення порядку розрахунку показників наведемо їх
умовні позначення:

Р обсяг грошових надходжень від економічної діяльності об’єкта
інвестицій після введення його в експлуатацію;

В.— обсяг інвестицій, що потрібні для введення об’єкта в експлуа-тацію
(витрати інвестиційні);

Ве — обсяг поточних витрат діючого об’єкта, необхідних для виробництва
товарів чи послуг, що виробляє створений об’єкт (витрати
експлуатаційні);

At — величина нарахованої за рік амортизації основних фондів, створених
за рахунок інвестицій;

Т кількість років життя проекту (експлуатація об’єкта та отримання
доходів від інвестицій);

t — індекс (порядковий номер) кожного року експлуатації об’єк-та, t = 1,
2, …, Т.

1. Чиста приведена вартість проекту (NPV) розраховується як сума
щорічних обсягів доходів без витрат, приведених до умов поточного року:

Для прийняття проекту NPVm&z перевищувати нуль.

2. Термін окупності проекту (Тk) визначає кількість років, за які
за-гальний приведений прибуток дорівнюватиме обсягу інвестицій. Він
дорівнює такому t (Tk = t ), при якому

Термін окупності має бути меншим від загального терміну життя проекту:
Тk Rn, проект може бути прийнятий, якщо R Rn) з використанням комп’ютерних програм або графічно
методом побудови функції залежності між NPVта r (рис. 53).

Для кожного проекту, залежно від критеріїв, якими керуються
за-інтересоване в ньому підприємство та його експерти, рівень Rn може
бути різним залежно від макроекономічної ситуації у країні рівня ризиків
у країні, галузі, проекту, середньої рентабельності діяльності
підприємства-інвестора, вартості його капіталу, співвідношення
пози-ченого та власного капіталу та з інших причин.

6. Фондовіддача проекту (f) розраховується як відношення
серед-ньорічного прибутку за весь період життя проекту до середньорічної

залишкової вартості інвестицій за той самий період з урахуванням їх
щорічного зношення:

Цей показник визначає рівень середньої віддачі (отримання прибутку) від
кожної грошової одиниці використаних інвестицій.

Список використаної літератури

Федоренко В. Г. і К°. Інвестування. Зайнятість. Освіта. — К.: Науковий
Світ, 2002.

Федоренко В. Г. і К°. Шляхи підвищення ефективності інвестицій в
Україні.: — К.: Науковий Світ, 2003.

Федоренко В. Г. Інвестиційний менеджмент. —К.: МАУП, 1999.

Федоренко В. Г. Інвестиції і капітальне будівництво в ринкових умовах. —
К.: Міжнар. фінанс. агенція, 1998.

Федоренко В. Г. Перспективи розвитку капітального будівництва за
ринкових умов // Про приватизацію: Держ. інформ. бюл. — 1997. — № 2.

Федоренко В. Г. Створення промислово-фінансових груп і проблеми
управління корпоративними правами // Про приватизацію: Держ. інформ.
бюл. — 1999. — № 2.

Федоренко В. Г., Бондаренко Е. В. Будівництво та інвестиції в Україні. —
К: Знання, 1998.

Федоренко С. В. Проблеми залучення іноземних інвестицій і розвиток
економіки України // Про приватизацію: Держ. інформ. бюл. — 1999. — № 2.

Федотова М. А. Доходи предпринимателя. — М.: Финансьі и статистика,
1993.—96 с.

Чернявский А. Д. Организация управления в условиях рыночных отношений.
—К.:МЗУУП, 1994.

Чернявский А. Д. Современные тенденции развития организационных форм
управлення в Украине // Персонал. — 1997. —№4. — С. 3-7.

Чернявский А. Д. Трансформация организационных форм управления в
процессе развития рыночных отношений // Персонал. — 1996. —№2. — С.
22-36.

Шевчук В. Я. Умови ефективного інвестування в будівництві. — К.:
Будівельник, 1991. —112 с.

Шпек Р. Іноземні інвестиції в Україні // Уряд, кур’єр. — 1996. — № 62. —
2 квіт. — С. 5.

Щекин Г. В. К разработке концепции управления современным обществом //
Персонал. — 1999. — № 1. — С. 1-23.

ЩукінБ. М. Інвестиційна діяльність. — К.: МАУП, 1998.

Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter

Похожие документы
Обсуждение

Ответить

Курсовые, Дипломы, Рефераты на заказ в кратчайшие сроки
Заказать реферат!
UkrReferat.com. Всі права захищені. 2000-2020