Ипотечное кредитование

Язык: русский
Формат: реферат
Тип документа: Word Doc
0 1717
Скачать документ

Ипотечное кредитование

Язык: русский
Формат: курсова
Тип документа: Word Doc
0 1729
Скачать документ

Ипотечное кредитование

Язык: русский
Формат: реферат
Тип документа: Word Doc
0 2068
Скачать документ

Ипотечное кредитование

Язык: русский
Формат: дипломна
Тип документа: Word Doc
0 6348
Скачать документ

Московская Государственная Юридическая Академия

МДФ

II курс, 13 группа

Кафедра гражданского права

КУРСОВАЯ РАБОТА

По теме:

Ипотечное кредитование

ДИСЦИПЛИНА: гражданское право

ПРЕПОДАВАТЕЛЬ: Татаринцева Елена Васильевна

ИСПОЛНИТЕЛЬ: Смирнова Яна Аркадьевна

Москва

2001г.

С О Д Е Р Ж А Н И Е

TOC \o \f \t “ЗАГОЛОВОК 4;4″ \* MERGEFORMAT Ипотечное кредитование
PAGEREF _Toc510452428 \h 1

Введение PAGEREF _Toc510452429 \h 4

Глава 1. История становления ипотеки PAGEREF _Toc510452430 \h 4

Глава 2. Понятие ипотеки PAGEREF _Toc510452431 \h 7

Глава 3. Нормативно-правовая база PAGEREF _Toc510452432 \h 8

Глава 4. Функции ипотеки PAGEREF _Toc510452433 \h 9

Глава 5. Схема первичного сегмента ипотечного рынка PAGEREF
_Toc510452434 \h 10

Глава 6. Схема вторичного сегмента ипотечного рынка PAGEREF
_Toc510452435 \h 11

Глава 7.Регистрация ипотеки и договор об ипотеке PAGEREF _Toc510452436
\h 12

Глава 8. Особенности страхования ипотеки PAGEREF _Toc510452437 \h 17

Глава 9. Выселение некредитоспособных залогодателей PAGEREF
_Toc510452438 \h 18

Глава 10. Ипотечное кредитование на практике PAGEREF _Toc510452439 \h
20

Глава 11. Социальный аспект ипотеки PAGEREF _Toc510452440 \h 21

Глава 12. Минусы ипотеки PAGEREF _Toc510452441 \h 21

Заключение PAGEREF _Toc510452442 \h 22

Список использованных источников: PAGEREF _Toc510452443 \h 2 3

TC Введение

В данной работе кратко изложены правовые основы ипотечного кредитования
в России в настоящее время, а также отмечены основные моменты изменения
законодательства об ипотеке в последние годы. Одновременно обращено
внимание к главным «опасностям» рассматриваемых правоотношений и указаны
основные направления их оптимального преодоления.

К работе прилагаются выдержки из основных актов, регламентирующих
ипотеку, в том числе прилагается «обработанный» закон «Об ипотеке».

Недвижимость и, особенно, жилая может приобретаться и продаваться
различными способами и с применением различных схем. Одной из наиболее
перспективных является ипотека. А все это благодаря тому, что
недвижимость — наиболее надежное обеспечение кредитования.

Внедрение ипотеки у нас даст ощутимый импульс дальнейшему развитию рынка
недвижимости, так как обеспечит приток реальных денежных средств и
расширение строительства жилья од уже обеспеченные деньги.

TC DOCPROPERTY Глава01 \* MERGEFORMAT Глава 1. История становления
ипотеки

За последние десятилетия все уже подзабыли, что в России понятие ”
ипотека” бытовало на протяжении нескольких столетий. Но начиная со
времени октябрьских революционных преобразований, ипотеку как форму
залога сначала изъяли из финансово-экономической системы страны, а затем
и само понятие постепенно ушло из обихода, из специальных словарей и
справочников. “Подставка”, которой не надо бояться В историческом
процессе развития института залога ипотека представляет собой третью, и
наиболее совершенную форму. Она оптимально соответствует потребностям
поземельного кредита и экономическим условиям его предоставления и
обеспечения.

Это понятие пришло в мировую финансово-экономическую систему из Древней
Греции. Его ввел архонт Солон в YI веке до н.э.

Предшественник Солона – Драконт ввел порядок (в 621 г. до н.э.),
согласно которому любые посягательства на частную собственность и ее
движимую часть сурово карались. Не случайно за ним и его порядками в
истории закрепилось определение “драконовых законов”.

В 594 г. до н.э. Солон осуществляет свои знаменитые реформы, в том числе
отменяет поземельные долги, вводит свободу завещания, по которой
выморочное имущество уже не обязательно переходит к наследникам рода.

Теперь каждый получил право расставаться и завещать “собственность” по
своему усмотрению. Первоначально в Афинах залогом подобного рода
обязательств была личность должника, которому в случае невозможности
заплатить долг грозило рабство. Для перевода личной ответственности в
имущественную Солон и предложил ставить на имении должника (обычно на
пограничной меже) столб с надписью, что эта земля служит обеспечением
претензий на определенную сумму. Такой столб и назвали ипотекой.

По-гречески “hypotetheca” – подставка, подпорка. Цель ипотечной системы
– предотвратить опасности, связанные с негласными способами установления
прав на недвижимость. Земля – легко обращаемый товар, а значит, всегда
есть риск как для покупателей, так и для кредиторов по закладным, что
эта собственность не освобождена от долгов или заложена. Ипотека
препятствовала переходу имущества к другому владельцу, так как
обеспечение заключалось не в личности собственника, а в стоимости его
имущества. С течением времени слово стало употребляться для обозначения
залога.

У римлян ипотечное право не имело двух необходимых качеств –
“специальности” и “гласности”, а потому и не гарантировало кредитору
надежного обеспечения. Римляне расширяют юридическое поле ипотеки. Ее
могли устанавливать на все имущество должника. С одной стороны, это
лишало кредитора прочного обеспечения, так как для надежности
необходимо, чтобы оно простиралось на известное и определенное
имущество. С другой стороны, некоторым лицам (по особому отношению к ним
кредитора или особому свойству долга) римский закон, независимо от
договора, присваивал ипотечное право.

Это была так называемая законная ипотека, тайная или безгласная.
Кредитор при установлении договорной ипотеки на имущество должника не
мог быть уверен, что этим самым имуществом не обеспечивается
какое-нибудь другое безгласное требование, которое может конкурировать с
его ипотечным правом и даже иметь перед ним преимущество. Постепенно
ипотека входит и в средневековое европейское законодательство.

В Германии она появляется не ранее XIY столетия (до этого господствует
принцип личной ответственности за долги), во Франции – с конца XYI века
действовала негласная ипотека.

В законодательстве европейских стран ипотека имеет уже две характерные
черты. Во-первых, она применима только к недвижимости; во-вторых,
продажа заложенного имения производится не самим кредитором, а при
посредстве суда. Для кредитора ипотека становится самым верным средством
получить “обеспечение по долгам”, не принимая в свое владение имение
должника и не опасаясь конкуренции кредиторов.

Ипотека становится надежным вещным правом, но только после внесения
специальной записи об ипотеке в особую книгу. Средневековые кодексы
сохранили определение, что “внесенная ипотека по самой своей природе
неделима, она основана на праве получения удовлетворения”. “Hypotheka
est tota in toto, et tota in qualibet parte” – право получения
удовлетворения остается на целом предмете, обремененном ипотекой, пока
существует какая-либо часть обязательства. Отдельная продажа частей не
лишала кредитора права требовать удовлетворения из них долга в полной
сумме. Ипотека распространялась на недвижимость (как правило, имение ),
независимо от смены владельца.

Ипотечное право самостоятельно существовать не может. Недействительность
или прекращение требования влечет за собой недействительность или
прекращение ипотеки, но не наоборот. Это значение потеки признано не
только изначально римским правом, но и рядом законодательств европейских
стран.

По римскому праву ипотека распространялась на требование и на все его
составляющие, включая проценты с ипотеки и издержки, понесенные
кредитором с целью получения удовлетворения. По ипотечному
законодательству ряда стран в XYIII – XIX столетиях капитальная сумма
требования определялась ее провозглашением (в соответствии с
гласностью), ее размером (фиксированном в ипотечной книге), наросшими на
сумму процентами, но при условии, что они обозначены в книге записей.

И в России ипотека как юридическое право действует лишь с момента
внесения записи в вотчинную книгу. Кредитор, в случае невыполнения
должником обязательства, имеет право на удовлетворение иска из
заложенного имения, в чьих бы руках оно ни находилось.

Российский проект вотчинного устава ограничивал ответственность за
проценты последними двумя годами. Действие ипотеки распространялось и на
страховое вознаграждение собственника за сгоревшие строения и
движимость, составляющую принадлежность имения. Владелец имел право всем
этим пользоваться, но не наносить ущерб и вред; если это все же
происходило, то кредитор был вправе потребовать дополнительное
обеспечение. В исторической ретроспекции существовало два основания
передачи ипотечного требования – договор и наследование.

В Европе действовало и принудительное отчуждение. Его механизм работал
через заклад ипотечного требования и вещный ипотечный иск. Последний
предполагал право требовать удовлетворения из заложенного имения
посредством публичной его продажи, независимо от того, в чьих руках оно
находилось. Погашение ипотеки в ипотечной книге не являлось
окончательным элементом прекращения права. Только при выполнении
материального условия ипотека теряла свою правовую силу.

В России существовало строгое различие между прекращением ипотечного
права и его погашением. Последнее осуществлялось формальным уничтожением
записи в ипотечной книге.

Законченная ипотечная система введена: В Пруссии – уставом 1783г. и 1872
г.; В Австрии – гражданским уложением 1811 г. и уставом 1871 г.; В
Саксонии – уставом 1843г. и кодексом 1863 г. В Российской империи
образцовая ипотека действовала в губерниях Царства Польского по уставу
1818 года. В ее основе старое польское законодательство с прусскими и
австрийскими “наслоениями”. В прибалтийских губерниях ипотека
действовала с XYIII века и объединена с законодательством при судебной
реформе 1889 года.

На европейской территории России ипотека была введена законом 19 мая
1881 года. Особая ипотечная комиссия была создана в 1882 году для
проработки деталей и практики закона. В 1889 году отменяют старую
систему оглашения завещаний и утверждается порядок “гласности” и
“специальности”. В практику входит новая форма реестров крепостных дел,
где статьи приурочены к названию имений, а не к существовавшему ранее
порядку, связанному с именем собственника (так внедряется принцип
“специальности”).

Из истории российской ипотеки Манифестом Екатерины II от 29 октября 1768
года в России впервые был юридически закреплен выпуск бумажных денег –
ассигнаций и подтверждена потребность, или, оперируя современными
понятиями, комфортность экономических расчетов в средствах обращения и
платежа.

Эмиссия бумажных денег была возложена на ассигнационные банки, созданные
в Москве и Санкт-Петербурге в 1769 году. Дополнительное заимствование
кредитных ресурсов на государственные нужды производилось из средств
Государственного Заемного банка, который был образован в 1786 году с
целью организации ипотечного кредита землевладельцам, главным образом
дворянству.

В том же, 1786 году при Заемном банке была образована Страховая
экспедиция – первое страховое учреждение в России. Манифест
предусматривал страхование каменных домов, принимаемых в залог при
осуществлении кредитных операций. Страховая оценка здания
устанавливалась в том же размере, что и залоговая, – в 3/4 стоимости
имущества, а страховая премия – в полтора процента от установленной
страховой суммы. В целях минимизации страхового риска, связанного с
ущербом, причиняемым огнем, на страхование не принимались деревянные
строения или хозяйственные постройки, а также здания, имевшие соломенную
или камышовую кровли. Процедура оформления договора страхования
сопровождалась выдачей страхового полиса, неотъемлемой частью которого
являлся архитектурный план объекта залог, передаваемого под обеспечение
ссуды в Государственный Заемный банк. С начала 70-х годов прошлого
столетия в стране действовало 11 акционерных ипотечных (земельных)
банков. История работы этих финансовых учреждений тесно переплетена с
социально-экономической жизнью страны на рубеже XIX – XX столетий. Их
роль в развитии кредитной системы и, как следствие, взлет российской
экономики к 1913 году до сих пор недостаточно пропагандировались, хотя
именно акционеры этих банков проводили масштабные операции с землей и
недвижимостью. В годы октябрьского переворота ипотечные банки в России
были полностью ликвидированы. По российскому законодательству XIX века
на одной территории не могли действовать одновременно более двух
земельных банков, чтобы не создавать друг другу ненужной конкуренции.

На Государственный крестьянский поземельный банк (основан в 1882 году)
была возложена задача ссужать крестьян деньгами для покупки помещичьей
земли. Банк выдавал крестьянам долгосрочные ссуды сроком до 35 лет. За
1883 – 1895 годы банк выдал 15 тысяч ссуд на общую сумму 82 миллиона
рублей. При его участии было продано и куплено 2,4 миллиона десятин
земли, в основном помещичьей.

TC DOCPROPERTY Глава02 \* MERGEFORMAT Глава 2. Понятие ипотеки

Вступивший в силу 16 июля 1998 года Федеральный закон РФ “Об ипотеке
(залоге недвижимости)” существенно повлиял на процесс формирования
отечественного ипотечного рынка.

После проведения в нашей стране массовой жилищной приватизации многие
стали собственниками жилья. В жизни возникают проблемы, порождающие
необходимость погашения крупных долгов, и единственно доступным выходом
из сложившегося положения остается заем под залог жилья. Ипотека
отличается от продажи жилья не только тем, что у заемщика есть
перспектива вернуть кредит и остаться собственником жилья, но и тем, что
на период действия ипотеки он остается жить на своей жилплощади. Это
отражено в первой главе пункта первого Закона “Об ипотеке”.

Термин «Ипотека» в юридическом обороте обычно охватывает два понятия: 1.
«Ипотека» (как правоотношение) есть залог недвижимого имущества с целью
получения ипотечного кредита (как правило, в банке). Для ипотеки
характерно оставление имущества в руках должника. Залог в гражданском
праве – один из способов обеспечения обязательства – в данном случае
банковского кредита. При этом во всех случаях обязательна
государственная регистрация залога любой недвижимости. В случае
неплатежеспособности должника требования кредитора удовлетворяются из
выручки от реализованного имущества в преимущественно перед другими
кредиторами или путем перехода заложенной недвижимости в собственность
залогодержателя.

2. «Ипотека» (как ценная бумага) подразумевает «закладную» – долговой
инструмент удостоверяющий права залогодержателя на недвижимое имущество.
Закладная обычно свободно обращается на рынке.

Многие широко интерпретируют понятие ипотеки и как получение кредита под
залог недвижимости, и как получение кредита для покупки недвижимости.
Термин “ипотека” (“чистая ипотека”) следует рассматривать как способ
обеспечения обязательств, когда предметом залога служит недвижимое
имущество. Если кредит выдается на приобретение жилья, используется
термин “ипотечное (жилищное) кредитование”. Для некоторых случаев
употребим термин “смешанная ипотека”, когда заемщик берет кредит в банке
под залог уже имеющегося жилья для приобретения нового. Таким образом
жилищное кредитование и смешанная ипотека – это формы кредитования с той
лишь разницей, что в первом случае в качестве обеспечения по такому
ипотечному кредиту может выступать как залог, так и поручительство, а во
втором случае – только залог недвижимости.

TC DOCPROPERTY Глава03 \* MERGEFORMAT Глава 3. Нормативно-правовая
база

Институт ипотеки ввиду различных как экономических, так и правовых
препятствий до настоящего времени не приобрел в России значительного
распространения, поэтому он регулируется относительно небольшим массивом
нормативных актов.

В первую очередь к ним относятся Федеральный закон 1998 г. “Об ипотеке
(залоге недвижимости)”. Общие нормы о залоге, не нашедшие места в
указанном законе, принимаются по соответствующим статьям Гражданского
кодекса РФ. Регистрация недвижимости, важнейшая функция государства, без
надлежащего исполнения которой устойчивый оборот недвижимости вообще
невозможен, регулируется Федеральным законом 1997 г. “О государственной
регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним”.

Фактическая реализация прав банка по ипотеке возможна в рамках закона
“Об исполнительном производстве”. Отдельные специальные нормы, которые
тем не менее следует учитывать при заключении ипотечных договоров,
рассеяны и по соответствующим законам. Таким, например, как закон “О
товариществах собственников жилья”. При ипотеке жилья приходится
мириться с необходимостью следовать нормам отраслевого жилищного
законодательства, в том числе Жилищного кодекса РСФСР, а также законам и
правилам регистрации граждан по месту жительства. Члены семьи заемщика
также имеют установленные законодательством права, нормированные в
Семейном и Гражданском кодексах РФ. Специальные акты защищают интересы
несовершеннолетних, стариков и инвалидов.

До начала девяностых годов ипотека практически отсутствовала.
Псевдоипотека осуществлялась путем временного перевода прав
собственности на недвижимость, являвшуюся ее объектом, на кредитора.
После окончания расчетов между должником и кредитором недвижимость
переоформлялась обратно. Приходилось дважды платить весьма высокую
госпошлину, относимую на заемщика, и мириться с рисками, связанными с
возможной недобросовестностью кредитора, получавшего права на
недвижимость по заниженной цене. Кроме того, сроки регистрации прав были
весьма велики. В этих условиях данная схема, плохо защищавшая заемщика,
не могла найти широкого распространения. Но и после легализации ипотеки,
как цивилизованного правового института, в 1992 году, противоречия между
устаревшими отраслевыми законами не давали юристам практической
возможности в достаточной мере защищать права, но уже не заемщика, а
банка-кредитора.

Между «социалистическим» жилищным законодательством и новым российским
правом имелся принципиально непреодолимый разрыв.

К сожалению, и последние законы исправили нетерпимое положение лишь
наполовину. Например, до принятия закона «Об ипотеке» вообще не было
серьезных оснований для выселения неплатежеспособного должника и его
семьи из заложенной квартиры. Могла идти речь лишь о переходе прав
собственности с исключением права пользования или его ограничением (в
зависимости от размера жилой площади на одного жильца). В настоящее
время выселение вполне возможно, но при условии … предоставления
другого жилого помещения в черте того же населенного пункта. В нашем
случае в Москве. И с учетом всех санитарных норм. Судебная практика по
реализации прав банков-кредиторов в новых правовых условиях пока
отсутствует. Ранее взыскание на заложенную квартиру можно было обратить
лишь в судебном порядке. С целью обхода данного правила, широкое
применение получило использование схемы с заключением с
неплатежеспособным заемщиком договора «об отступном». Но с момента
новации, т.е. замены первоначального договора новым, прекращался договор
залога и возникала конкуренция с другими кредиторами. Не все банки это
учитывали и сделки по приобретению и дальнейшему отчуждению полученной
по договору «об отступном» недвижимости могли признаваться
недействительными. По новому закону «Об ипотеке» договорная реализация
недвижимости возможна.

TC DOCPROPERTY Глава04 \* MERGEFORMAT Глава 4. Функции ипотеки

Ипотека в России выполняет следующие функции:

– является экономическим инструментом привлечения финансовых средств в
сферу материального производства;- обеспечивает возврат заемных
средств;- стимулирует оборот недвижимого имущества, когда иные способы
(купля-продажа и др.) экономически нецелесообразны или юридически
невозможны;- формирует рынок закладных, производных ипотечных ценных
бумаг и др.

В ипотеке следует различать два аспекта: юридический и экономический.
Юридическое содержание ипотеки состоит в обременении имущественных прав
собственности на объекты недвижимости при их залоге. В экономическом
отношении ипотека – рыночный инструмент, позволяющий привлечь
дополнительные финансовые средства для реализации различных проектов. В
разных странах ипотека имеет свое место и смысл, а следовательно и свое
специфическое законодательство, регулирующее отношения в данной сфере.
Например, в США, где залог недвижимости используется очень широко, в том
числе и в аграрном секторе, под ипотекой понимается кредитование
исключительно в жилищной сфере. Во Франции право на непосредственное
владение землей принадлежит только потомственным аристократам, все
остальные граждане обладают правом аренды земельных участков, с этим
связаны вобравшие в себя национальное своеобразие принципы ипотечного
кредитования

Ипотечный рынок можно условно разделить первичный и вторичный сегменты.

В первичном сегменте происходит реализация экономических интересов
участников ипотечных отношений, где залогодатели в качестве исполнения
обеспечения разного рода обязательств предоставляют кредиторам в залог
недвижимое имущество.

По договору об ипотеке может быть заложено недвижимое имущество,
указанное в пункте 1 статьи 130 ГК РФ, права на которое зарегистрированы
в порядке, установленном для государственной регистрации прав на
недвижимое имущество, в том числе:1. Земельные участки, за исключением
указанных в статье 63 Федерального закона “Об ипотеке” земель,
находящихся в государственной или муниципальной собственности,
сельскохозяйственных угодий из состава земель сельскохозяйственных
организаций, крестьянских (фермерских) и личных подсобных хозяйств, а
также части земельного участка, площадь которой меньше минимального
размера, установленного нормативными актами.

2. Предприятия, а также здания, сооружения и иное недвижимое имущество,
используемое в предпринимательской деятельности.

3. Жилые дома, квартиры и части жилых домов и квартир, состоящие из
одной или нескольких изолированных комнат.

4. Дачи, садовые дома, гаражи и другие строения потребительского
назначения.

5. Воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания и космические 6.
Объе6кы незавершенного строительства недвижимого имущества, возводимого
на земельном участке, отведенном для строительства в установленном
законодательством РФ порядке.

7. Право арендатора по договору об аренде недвижимого имущества (право
аренды) с согласия арендодателя, если федеральным законом или договором
аренды не предусмотрено иное.

В п. 1 ст. 5 Закона “Об ипотеке” установлено, что предметом ипотеки
может быть недвижимое имущество по классификации ГК РФ, при наличии на
него прав, зарегистрированных в порядке, установленном для
государственной регистрации прав на недвижимое имущество. Этой нормой
законодательно закреплено классическое понимание ипотеки как залога
недвижимости, подвергнутого государственной регистрации в Едином
государственном реестре прав на недвижимое имущество и сделок с ним.

По сути, первичный ипотечный рынок – сегмент, объединяющий всю
совокупность деятельности кредиторов и должников, вступающих между собой
в соответствующие отношения, согласно взятым на себя обязательствам по
договору об ипотеке.

TC DOCPROPERTY Глава05 \* MERGEFORMAT Глава 5. Схема первичного
сегмента ипотечного рынка

Важной стороной деятельности банка является возобновление кредитных
ресурсов, которые он был бы готов выдавать в виде новых долгосрочных
ипотечных кредитов очередным заемщикам. Эту чрезвычайно актуальную
задачу выполняет вторичный рынок ипотечных кредитов – сегмент ипотечного
рынка, в котором происходит мобилизация кредитного портфеля ипотечной
системы за счет трансформации прав по кредитным обязательствам и
договорам об ипотеке (закладных) в обезличенные доходные бумаги
(облигации) и размещение их среди долгосрочных инвесторов.

Главным прорывом в новом законе явилось появление “закладной” как
свободно обращающейся на рынке ценной бумаги. Закладная является именной
ценной бумагой, удостоверяющей право владельца на получение исполнения
по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, указанного
в договоре об ипотеке, без представления других доказательств
существования этого обязательства и само право залога на указанное в
договоре об ипотеке имущество. Закладная выдается первоначальному
залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию
ипотеки, после регистрации и передается передаточной надписью. Обязанным
по закладной признается должник и залогодатель. В закладной указываются:
слово “закладная”, имя залогодателя и сведения о нем, название
кредитного договора или иного денежного обязательства, обеспечиваемого
ипотекой, имя и сведения о должнике, сумма основного обязательства,
описание переданного в ипотеку имущества, по которому оно может быть
опознано, подпись залогодателя (если это третье лицо, а не должник),
сведения о нотариальном удостоверении сделки.Закладная не требуется,
если объектом ипотеки выступают предприятие как имущественный комплекс,
земельные участки из состава земель сельскохозяйственного назначения,
леса, а также право аренды имущества.

Закладная может быть передана (уступлена) другому лицу. Новый
залогодержатель приобретает все права прежнего. Он может требовать
исполнения обязательства, обеспеченного ипотекой, и получает право его
переуступки. При этом согласия должника-залогодателя на это не
требуется, если иное не предусмотрено законом. Эта уступка или цессия
также требует нотариального удостоверения и государственной регистрации.
Передача прав оформляется передаточной надписью на самой закладной,
владелец которой считается законным, если его права основываются на
последовательном и непрерывном ряде передаточных надписей.

В общем случае законодательство допускает многократный последующий залог
уже обремененного ипотекой имущества, что в принципе снижает
кредитоспособность заемщика, на которую рассчитывал банк при заключении
договора. Во избежание этого следует включать соответствующее
запретительное условие в каждый ипотечный договор.Сам банк также может
уступать свои права по ипотеке. Но уступка залогодержателем прав по
договору об ипотеке другому лицу действительна, если тому же лицу
уступлены права требования к должнику по основному обязательству,
обеспеченному ипотекой. Иначе говоря, ипотека всегда следует за
кредитом. Закладная упрощает передачу прав по рассматриваемым
правоотношениям. Являясь оборотоспособной ценной бумагой, закладная
передается путем совершения очередной передаточной надписи (требуется
лишь последующая государственная регистрация передачи). Удобство
закладной состоит еще и в том, что она сама может быть предметом залога.

Рефинансирование банков через механизм выпуска ипотечных облигаций под
залог закладных происходит следующим образом:- заключение коммерческим
банком с юридическими и (или) физическими лицами кредитных договоров под
залог недвижимости с оформлением соответствующих закладных;-
эмиссионно-финансовые компании (ипотечные агентства) производят выкуп
закладных у банка, путем выпуска облигаций, которые в дальнейшем
размещаются на фондовом рынке;- денежные средства, полученные от
размещения облигаций на фондовом рынке, возвращаются к кредитору.

TC DOCPROPERTY Глава06 \* MERGEFORMAT Глава 6. Схема вторичного
сегмента ипотечного рынка

Таким образом вторичный рынок становится связующим звеном между
инвесторами и кредиторами на первичном ипотечном рынке, обеспечивая
аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя финансовые потоки
(через выпуск облигаций и их размещение на фондовом рынке) в ипотечные
кредиты. Важная задача вторичного рынка – дополнительная гарантия
вложенных им средств, поскольку они обеспечены закладными.К сожалению, в
Законе “Об ипотеке” не прописана процедура предъявления закладной ее
владельцем обязанному по ней лицу. А ведь это один из важнейших моментов
в развитии отношений сторон ипотечной сделки.

Жилищный вопрос в России был и по-прежнему остается трудно решаемым.

Треть россиян проживает в неблагоустроенных квартирах. Московские
очередики получают лишь шестую часть вводимой жилплощади, остальная
реализуется по коммерческим ценам. Понятно, что бесплатным жильем будут
обеспечены далеко не все даже имеющие на это право. Поэтому если бы
ипотека, о которой так долго и много твердили, была доступна большинству
россиян, она стала бы основным инструментом успешной реализации жилищной
политики.

Предложенная ранее правительством схема ипотеки была неоднократно
опробована и в Европе, и в Америке. Ее реализация подразумевает, что
покупатель берет в банке кредит под залог имеющейся или покупаемой
квартиры. При этом права собственности остаются у него, но распорядиться
этим жильем он может лишь после того, как рассчитается за полученный
кредит и выплатит проценты. По мнению экспертов, реализация такой схемы
возможна только в условиях стабильной экономики. Но несмотря на то, что
в стране нет пока развитого рынка оценочных и риэлторских услуг,
внедрение ипотеки все же продолжается во многих регионах России.

В Москве кампания по внедрению ипотеки началась сравнительно давно.
Однако прежде чем выделить кредит покупателю, банк обязан проверить его
платежеспособность. Одним из главных условий призван стать официально
декларируемый доход. А дальше все выглядит следующим образом.
Максимальный кредит предоставляется на сумму не более 70% стоимости
квартиры. При этом предполагается, что выплаты по сумме кредита должны
составлять не более 30% ежемесячного дохода покупателя. Однокомнатная
квартира в московских новостройках стоит около 17000 долларов. При этом
выплачиваемая покупателем сумма должна быть не менее 5100 долларов.
Кредит на оставшиеся 70% стоимости квартиры при таком расчете составит
11900 долларов.

Ежемесячные выплаты при ставке 10% годовых и максимальном сроке кредита
10 лет составят около 157 долларов. Значит, официальный доход покупателя
должен быть не менее 500 долларов. Можно смело утверждать, что даже в
столице сегодня вряд ли найдешь многих, имеющих подобную сумму
официального дохода. Власти предлагают цены на недвижимость в два-три
раза выше расчетной, игнорируя основной закон рыночного ценообразования
о взаимосвязи спроса и предложения. Типовое жилье рассчитано, в первую
очередь, на обычных людей, а большинство из них никак не уложится в
предлагаемую цену.

Позиция властей в вопросе ценообразования вредна еще и тем, что лишает
большую часть общества возможности почувствовать результаты своего
труда, получить материальное удовлетворение – собственная квартира
становится недосягаемой мечтой. Очевидно, что в нынешнем виде ипотека не
решит жилищную проблему в нашей стране. Она рассчитана на людей с
достатком, то есть на тех, кто или уже имеет жилье, или может приобрести
его, не влезая в дорогостоящий кредит. Наверное, именно этим объясняются
весьма скромные успехи ипотечного кредитования в России. Чтобы программа
ипотеки заработала активно, доходы населения должны быть на порядок выше
нынешних.

TC DOCPROPERTY Глава07 \* MERGEFORMAT Глава 7.Регистрация ипотеки
и договор об ипотеке

Правило первое и очень важное: ипотека должна быть зарегистрирована в
течение одного месяца со дня поступления всех необходимых документов.
Правило второе: датой государственной регистрации ипотеки является день
совершения регистрационной записи в едином государственном реестре прав
на недвижимое имущество.

Документы, необходимые для регистрации

Для государственной регистрации ипотеки должны быть представлены:
нотариально удостоверенный договор об ипотеке и его копия; документы,
названные в договоре об ипотеке в качестве приложений; доказательства
уплаты регистрационного сбора; документ, подтверждающий возникновение
обеспеченного ипотекой обязательства.

Если в договоре об ипотеке указано, что права залогодержателя
удостоверяются закладной, в МКР, одновременно с документами, указанными
в пункте 2 настоящей статьи, представляются также: закладная и
документы, названные в закладной в качестве приложений, и их копии.

Отказ в государственной регистрации

Заявителем может выступать только банк, который выдал кредит на покупку
закладываемой квартиры. Другие лица, в том числе покупатель
недвижимости, могут действовать только по доверенности. В противном
случае в регистрации ипотеки может быть отказано.

Другой причиной для отказа могут быть документы, представленные для
регистрации, если они не соответствуют требованиям законодательства.
Например, на договоре отсутствует необходимое нотариальное заверение.
Недопустима государственная регистрация ипотеки зданий, сооружений и их
отдельных частей, которые еще не учтены в государственных органах
(например, в БТИ). Соответственно, в просьбе зарегистрировать договор
иптеки в отношении такой недвижимости вам будет справедливо отказано.
Если принимается решение об отказе в государственной регистрации
ипотеки, то заявителю в течение пяти дней после рассмотрения заявления,
направляется сообщение о причине отказа и копия такого сообщения
помещается в дело с его документами. Отказ в регистрации может быть
обжалован заинтересованным лицом в суде общей юрисдикции или арбитражном
суде. Исправление технических ошибок, допущенных при регистрации

Технические ошибки в записях, допущенные при государственной
регистрации, исправляются в трехдневный срок по решению регистратора
после их обнаружения или получения от любого участника сделки
письменного заявления об ошибке в записях. Участники сделки в такой же
срок в обязательном порядке получают информацию об исправлении ошибок в
письменной форме. Изменения и дополнения в регистрационную запись об
ипотеке вносятся на основании соглашения между залогодателем и
залогодержателем об изменении или дополнении условий договора об
ипотеки. Такое соглашение должно быть нотариально удостоверено.
Отложение регистрации

Регистрация может быть отложена не более чем на один месяц, если:
какой-либо из документов, необходимый для регистрации, не предоставлен;
договор об ипотеке, закладная и приложенные к ним документы не
соответствуют требованиям закона (отсутствует нотариальное заверение);
необходимо проверить подлинность представленных документов (например,
подписи вызывают сомнение);

Принимая решение об отложении регистрации, МКР запрашивает необходимые
документы или требует устранения выявленных несоответствий. Если же эти
требования не выполняются, то в регистрации ипотеки будет отказано.
Регистрационная запись

Регистрационная запись об ипотеке должна содержать сведения о
залогодержателе (банке), предмете ипотеки (закладываемой недвижимости) и
сумме обеспечиваемого обязательства (сумме предоставленного кредита).
Если договор об ипотеке предусматривает, что права залогодержателя
удостоверяются закладной, это тоже указывается в регистрационной заиси
об ипотеке. Все данные вносятся в регистрационную запись на основании
договора об ипотеке.

Государственная регистрация удостоверяется путем надписи на самом
договоре. Она содержит полное наименование МКР, зарегистрировавшего
ипотеку, дату, место регистрации и номер, под которым она
зарегистрирована. Эти данные заверяются подписью должностного лица и
скрепляются печатью. Комитет оставляет в своем архиве копию договора об
ипотеке, а если договор предусматривает выдачу закладной, также и ее
копию.

Расходы по уплате государственной пошлины за регистрацию и внесение
изменений и дополнений в регистрационную запись об ипотеке возлагаются
на залогодателя, если соглашением между ним и залогодержателем не
установлено иное распределение обязанностей.

Если ипотека прекращается, то регистрационная запись погашается. Это
происходит на основании совместного заявления залогодателя и
залогодержателя либо на основании решения суда общей юрисдикции,
арбитражного или третейского суда о прекращении ипотеки. Государственная
регистрация является публичной. Любое лицо вправе получить сведения о
том, имеется ли регистрационная запись об ипотеке соответствующего
имущества, и заверенную выписку из нее.

Отказ в регистрации либо уклонение от нее, отказ от внесения в
регистрационную запись исправлений, погашение записи с нарушением
установленных правил, регистрация несуществующей ипотеки, а также иные
действия МКР, которые противоречат закону, могут быть обжалованы
заитересованным лицом в суд общей юрисдикции или арбитражный суд. МКР
возмещает заинтересованному лицу убытки, причиненные незаконными
действиями. Таковыми могут быть: необоснованный отказ в регистрации;
необоснованный отказ от внесения исправлений в регистрационную запись;
задержка в государственной регистрации ипотеки сверх положенного срока;
ошибки в регистрационной записи; уклонение от выдачи закладной или ее
дубликата; неправомерное погашение регистрационной записи;
необоснованный отказ от выдачи сведений об ипотеке и заверенной выписки
из регистрационной записи.

Закладная выдается первоначальному залогодержателю органом
осуществляющим государственную регистрацию ипотеки, после
государственной регистрации ипотеки и передается путем исполнения
передаточной надписи (отчасти подобно векселю, при условии соблюдения
правил госрегистрации) Ипотека обеспечивает уплату залогодержателю
основной суммы долга по кредитному договору или иному обеспечиваемому
ипотекой обязательству полностью либо в части, предусмотренной договором
об ипотеке. Ипотека, установленная в обеспечение исполнения кредитного
договора с условием выплаты процентов, обеспечивает также уплату
кредитору причитающихся ему процентов за пользование кредитом. Ипотека,
по общему правилу, обеспечивает также уплату залогодержателю сумм,
причитающихся ему:- в возмещение убытков и/или в качестве неустойки
(штрафа, пени) вследствие неисполнения, просрочки исполнения или иного
ненадлежащего исполнения обеспеченного ипотекой обязательства;- в виде
процентов за неправомерное пользование чужими денежными средствами,
предусмотренных обеспеченным ипотекой обязательством либо федеральным
законом (ст. 393 ГК РФ). Вопрос о возможности взыскания с физического
лица, не выступающего в качестве предпринимателя, процентов за
пользование чужими средствами в настоящее время пока открыт и также не
имеет положительных судебных прецедентов. Дело в том, что в судебном
процессе необходимо доказать, что гражданин имел возможность для
погашения долга, но не возвратил имеющихся у него средств, а использовал
их иначе. У субъектов же предпринимательской деятельности этот факт не
доказывается,а презюмируется. – в возмещение судебных издержек и иных
расходов, вызванных обращением взыскания на заложенное имущество; – в
возмещение расходов по реализации заложенного имущества. Если договором
не предусмотрено иное, ипотека обеспечивает требования залогодержателя в
том объеме, какой они имеются к моменту их удовлетворения за счет
заложенного имущества.

Правила закона об ипотеке применяются к залогу незавершенного
строительством недвижимого имущества, при условии, что оно возводится на
земельном участке, отведенном для строительства в установленном
законодательством порядке. Но нельзя принимать в залог сельский дому
семьи, которая зарабатывает на жизнь сельским хозяйством, так как на
такой дом нельзя обратить взыскание. Здесь просматривается потенциальная
возможность для мошенничества. Но если сам дом возведен на
невозвращенный кредит, то обратить на него взыскание возможно. Об общих
трудностях, возникающих при обращении взыскания на жилье, будет сказано
ниже Понятно, что ипотека недвижимости, находящейся в общей
собственности возможна лишь с согласия всех собственников. Но залог доли
в общей долевой собственности согласия остальных сособственников не
требует. Правда возникают дополнительные трудности при реализации
залога, в том числе ввиду права преимущественной покупки реализуемой
доли, возникающего у других сособственников. В договоре об ипотеке
должны быть указаны предмет ипотеки, его оценка, существо, размер и срок
исполнения договора, обеспечиваемого ипотекой.

Предмет ипотеки определяется в договоре с указанием его наименования,
места нахождения и достаточным для целей идентификации описанием. В
договоре об ипотеке должны быть указаны право, в силу которого
имущество, являющееся предметом ипотеки, принадлежит залогодателю. В
случае жилья это должно быть только право собственности. Оценка предмета
ипотеки определяется в соответствии с законом «Об оценке» по соглашению
залогодателя с залогодержателем. Договор, обеспечиваемый ипотекой,
должен быть прямо назван в договоре об ипотеке с указанием его суммы,
основания возникновения и срока исполнения. Должны быть указаны стороны
кредитного договора, дата и место его заключения. Если сумма
обеспечиваемого ипотекой договора подлежит определению в будущем, в
договоре об ипотеке должны быть указаны порядок и другие необходимые
условия ее определения. Если обеспечиваемое ипотекой обязательство
подлежит исполнению по частям, в договоре об ипотеке должны быть указаны
сроки (периодичность) соответствующих платежей и их размеры либо
условия, позволяющие определить эти размеры. Если права залогодержателя
удостоверяются закладной, на это обстоятельство указывается в договоре
об ипотеке.

Договор об ипотеке должен быть нотариально удостоверен и подлежит
государственной регистрации. Он вступает в силу с момента такой
регистрации. Очень важно, что кредитный договор, который обеспечивается
ипотекой, может быть заключен позже регистрации ипотечного договора. При
этом право залога возникает с момента заключения кредитного договора и
заемщик ничем не рискует, если кредитный договор вообще не будет
заключен. Для однозначности правового положения сторон полезно заключать
и предварительные договоры. До возникновения права залога имущество
третьими лицами не будет считаться обремененным ипотекой.

Страхование недвижимости осуществляется в соответствии с условиями
ипотечного договора, при этом банк-залогодержатель имеет право
преимущественного удовлетворения своих требований из страхового перед
другими кредиторами. Поэтому полезно страховать заложенное не ниже
размера основного долга с учетом процентов. Банк имеет возможность
проверять наличие и состояние заложенного имущества в натуре и по
документам. Отчуждение заложенного имущества собственником возможно лишь
согласия банка. При любом универсальном правопреемстве (например, в
порядке наследования) ипотека сохраняется, даже, если правопреемство
произошло с нарушением закона о переходе прав. Сделка об отчуждении
имущества без согласия банка признается недействительной.

При конфискации недвижимости в порядке санкции за совершение
преступления, по общему правилу залог прекращается (п. 2 ст. 354 ГК РФ),
но закон об ипотеке предусматривает ее сохранение и в этом случае (п. 2
ст. 41). Представляется, что в данном случае действует норма
специального закона. То есть ипотека сохраняется и при переходе прав
собственности к государству. А вот при виндикации заложенного имущества
(возврат законному собственнику из чужого незаконного владения по суду)
ипотека прекращается.

Это произойдет, например, при покупке квартиры у реэлтора, которому она
не принадлежала или переход прав к которому признан судом
недействительным. В общем случае, законодательство допускает
многократный последующий залог уже обремененного ипотекой имущества, что
в принципе снижает кредитосособность заемщика, на которую рассчитывал
банк при заключении договора. Во избежание этого негативного фактора
следует включать соответствующее запретительное условие в каждый
ипотечный договор.

Со своей стороны сам банк может уступать свои права по ипотеке. Но
уступка залогодержателем прав по договору об ипотеке другому лицу
действительна, если тому же лицу уступлены права требования к должнику
по основному обязательству, обеспеченному ипотекой. Иначе говоря,
ипотека всегда следует за кредитом. Закладная упрощает передачу прав по
рассматриваемым правоотношения. Являясь оборотоспособной ценной бумагой,
закладная передается путем совершения очередной передаточной надписи
(требуется лишь последующая госрегистрация передачи). Удобство закладной
состоит еще и в том, что она сама может быть предметом залога. Банк
может обратить взыскание на заложенное имущество для удовлетворения за
счет этого имущества своих требований, вызванных неисполнением или
ненадлжащим исполнением обеспеченного ипотекой обязательства, в
частности неуплатой или несвоевременной уплатой суммы долга полностью
или в части. В случае периодических платежей: при нарушении сроков
внесения платежей более трех раз в течение 12 месяцев, даже если каждая
просрочка незначительна. Взыскание, как правило, производится по решению
суда. Причем, если залогодателем является гражданин, суд может по его
просьбе, отсрочить исполнение присужденного взыскания на 1 год, при
условии, что сумма нарастающего долга не перекроет стоимость
недвижимости. Во внесудебном порядке реализация может происходить на
основании нотариально удостоверенного соглашения между сторонами
(помните, упоминавшееся выше отступное ?), но при этом право залога не
прекращается.

Очень важный вопрос: доверие населения к ипотеке. Большая часть людей
потеряла доверие не только к банкам, но и к государству. Гарантия
государства состоит в том, чтобы обеспечить своими ресурсами возможные
потери денежных средств. Правительство Москвы такие гарантии дает. Но
если этот вопрос в России не будет решен повсеместно, то ипотека не
пойдет. Так, при внедрении ипотечного кредитования необходимо
обязательное участие страховых компаний. В случае, если семья временно
потеряет возможность платить за строящееся жилье, за нее будет
выплачивать взносы страховая компания. Если же семья и в будущем будет
не способна оплатить стоимость жилья, то ей могут предложить
переселиться в менее дорогостоящее жилье, построенное на средства
страховых компаний, задействованных в ипотеке.

TC DOCPROPERTY Глава08 \* MERGEFORMAT Глава 8. Особенности
страхования ипотеки

Одним из самых действенных инструментов по обеспечению договорных
обязательств является залог и в особенности залог недвижимости
(ипотека). В свою очередь, проведение залоговых операций также связано с
определенными рисками, к числу которых относятся риски утраты
(уничтожения) или повреждения предмета залога и т.п. Значительно снизить
подобные риски позволяет страхование.

Правовой основой осуществления страхования при ипотечных операциях
являются нормы параграфа 3 главы 23, а также главы 48 ГК РФ, Закон РФ от
27.11.92 № 4015-1 “Об организации страхового дела в Российской
Федерации” и, наконец, Федеральный закон от 16.07.98 № 102-ФЗ “Об
ипотеке (залоге недвижимости)” (далее – закон об ипотеке).

Статьей 343 ГК РФ предусмотрено, что залогодатель или залогодержатель в
зависимости от того, у кого из них находится заложенное имущество,
обязан, если иное не предусмотрено законом или договором, страховать за
счет залогодателя заложенное имущество. Эти же положения
конкретизированы в статье 31 закона об ипотеке, определяющей, что
страхование имущества, заложенного по договору об ипотеке,
осуществляется в соответствии с условиями этого договора. При этом в
случае отсутствия в договоре об ипотеке иных условий о страховании
заложенного недвижимого имущества залогодатель обязан страховать за свой
счет это имущество в полной стоимости от рисков утраты и повреждения, а
если полная стоимость имущества превышает размер обеспеченного
обязательства – на сумму не ниже суммы этого обязательства.

Как правило, выгодоприобретателем по договору страхования недвижимого
имущества, являющегося предметом залога, назначается залогодержатель, то
есть кредитор по обеспечиваемому залогом обязательству. Однако и в
случаях, когда заложенное имущество застраховано в пользу иных лиц
(например, в пользу залогодателя), исходя из целей защиты интересов
залогодержателя-кредитора, залогодержатель имеет право на удовлетворение
своего требования по обязательству, обеспеченному ипотекой,
непосредственно из страхового возмещения, выплачиваемого в случае утраты
или повреждения заложенного имущества. Данное требование подлежит
удовлетворению преимущественно перед требованиями других кредиторов
залогодателя и лиц, в чью пользу осуществлено страхование. Если в
соответствии с условиями договора страхования заложенное имущество
застраховано на сумму ниже полной стоимости имущества, то при
наступлении страхового случая, повлекшего утрату или повреждение
застрахованного имущества, страховая компания возмещает залогодержателю
лишь часть понесенных убытков пропорционально отношению страховой суммы
к полной (страховой) стоимости заложенного имущества. Договором
страхования может быть предусмотрен более высокий размер страхового
возмещения, но не свыше полной (страховой) стоимости имущества.
Указанное положение, относящееся к так называемому неполному
имущественному страхованию, закреплено в статье 949 ГК РФ.

Страхование заложенного имущества является одним из важных условий
договора ипотеки. В соответствии со статьей 35 закона об ипотеке при
нарушении залогодателем обязанностей по страхованию заложенного
имущества залогодержателю предоставлено право требовать досрочного
исполнения обеспеченного ипотекой обязательства, а если подобное
требование не будет удовлетворено, то залогодержатель вправе обратить
взыскание на заложенное имущество.

Виды ипотечного страхования на примере г.Москвы

В последнее время как на федеральном, так и на региональном уровнях
прорабатываются различные программы с использованием ипотечного
механизма в качестве обеспечения исполнения обязательств.

В частности, постановлением правительства Москвы от 11.08.98 № 625 была
принята Концепция развития ипотечного кредитования в г.Москве, в которой
помимо прочего определена и программа страхования, реализуемая при
ипотечном кредитовании. Составными элементами данной программы являются:
: имущественное страхование как основной элемент страховой программы.
Страхование предмета залога (жилья, принадлежащего физическому
лицу-заемщику) является обязательным условием, обеспечивающим интересы
залогодержателя-кредитора. Договор страхования заключается с заемщиком
за его счет; •страхование гражданско-правовой ответственности участников
рынка ипотечного жилищного кредитования. В качестве примера такого
страхования может рассматриваться страхование ответственности оценочных
организаций, осуществляемое в соответствии с Законом г.Москвы от
11.02.98 № 3 “Об оценочной деятельности в городе Москве”; •страхование
жизни и и трудоспособности физических лиц-заемщиков. Оно проводится в
рамках добровольного страхования от несчастных случаев, когда это
предусмотрено в качестве одного из внутренних условий кредитования,
действующих в банках-кредиторах. Страхование осуществляется в пользу
банка-кредитора; •страхование кредитных рисков. Осуществляется в рамках
добровольного страхования предпринимательского риска финансовых
институтов (например, банков-кредиторов), участвующих в московской
ипотечной программе. Банк-кредитор страхует в свою пользу риск убытков
из-за нарушения физическим лицом-заемщиком своих обязательств по
кредитному договору.

TC DOCPROPERTY Глава09 \* MERGEFORMAT Глава 9. Выселение
некредитоспособных залогодателей

Жилой дом или квартира, приобретенные за счет кредита банка в
собственность, считаются находящимися в залоге с момента государственной
регистрации договора купли-продажи жилого дома или квартиры (ст. 77
закона об ипотеке). Залогодержателем по данному залогу являются банк или
иная кредитная организация, предоставившие кредит на покупку жилого дома
или квартиры. К залогу жилого дома или квартиры, возникающему на
основании указанного положения закона, применяются правила о залоге
недвижимого имущества, возникающем в силу договора. Данная норма закона
об ипотеке удобна в целях упрощения сбора доказательств для возможного в
будущем судебного доказывания прав банка. Но пока отсутствует устоявшая
судебная практика, учёные не советоуют основывать на ней правоотношения
с заемщиками.

Все существенные условия и даже все, на первый взгляд, малозначимые
детали, желательно включать в отдельный договор. Правда, московская
ипотечная программа пошла по пути упрощения. Все существенные условия
ипотеки предполагается включать в кредитный договор с банком и договор
купли-продажи приобретаемой на кредит квартиры, а право залога будет
возникать в силу упомянутой выше нормы ст. 77 закона об ипотеке.

К сожалению, проблема «членов семьи» и их возможного выселения, пока
остается актуальной при любом самом юридически проработанном договоре.
Обращение залогодержателем взыскания на заложенный жилой дом или
квартиру и реализация этого имущества не являются основанием для
выселения приобретателем жилого дома или квартиры совместно проживающих
в этом помещении залогодателя и членов его семьи, если оно является для
них единственным пригодным для постоянного проживания помещением.

Для случаев ипотеки жилья, купленного как раз на банковский кредит
(интересующий нас случай), закон делает исключение. Неплатежеспособные
жильцы по закону об ипотеке сами обязаны выселиться. Правда, эта
обязанность возникает в течение месяца после фактической реализации
(продажи) третьим лицам занимаемого ими жилья. Понятно, что сама
стоимость квартиры с жильцами, которых еще только предстоит попытаться
выгнать, резко упадет. Разве что бандиты будут их покупать с умеренным
дисконтом. Но думается, что даже в тех случаях, когда закон об ипотеке
предусматривает выселение, называя его «обязанностью освободить
занимаемое помещение», никакой суд иск приобретателя о выселении прежних
жильцов без предоставления другого жилья не удовлетворит.

Дело в том, что при конкуренции (противоречии) норм различных законов,
предпочтение отдается специальным нормам отраслевого законодательства,
то есть в данном случае – жилищного права, а не «ипотечного». К этому
законодательству имеется и прямая отсылка в Гражданском кодексе (п. 1
ст. 292): «Члены семьи собственника, проживающие в принадлежащем ему
жилом помещении, имеют право пользования этим помещением на условиях,
предусмотренных жилищным законодательством.»

А жилищное право предусматривает выселение на улицу лишь в одном случае
(ст. 98 ЖК РСФСР): если проживающие систематически разрушают или портят
жилое помещение, или используют его не по назначению. Впрочем и эта
норма не нашла широкого практического применения за многие годы своего
действия. Во всех других случаях прямо в судебном решении о выселении
должно быть указано другое жилое помещение, удовлетворяющее санитарным
нормам и находящееся в черте того же населенного пункта, куда выселяемый
обязан переселиться. Поэтому банк должен быть готов к тому, что ему при
широкой программе ипотечного кредитования придется организовывать
переселенческий фонд. Либо придется выдавать кредиты лишь тем, кто имеет
другое достаточно просторное жилье. Можно описать и другие экзотические,
но вероятно, «рабочие» схемы обеспечения реального освобождения квартир
неплатежеспособных заемщиков.

В Москве есть ипотечная программа Московского правительства. Она,
кстати, предусматривает создание «отселенческого фонда» за счет Москвы.
Последнее, учитывая всеобщую коррупцию может приводить к очевидной
мошеннической схеме: Кавказ – кредит – квартира – постоянная «прописка»
(регистрация) – выселение в худшую квартиру в Москве. Последняя с
пропиской практически обойдется заинтересованным лицам в цену равную
размеру первого взноса банку. Перспективным направление для защиты
интересов банка-кредитора является страхование его рисков, но учитывая
выше сказанное, оно скорее всего сильно увеличит стоимость самого
кредита. Можно предложить самим заемщикам страховать свою
платежеспособность, если такой продукт будет предложен страховщиками.

TC DOCPROPERTY Глава10 \* MERGEFORMAT Глава 10. Ипотечное
кредитование на практике

Предположим, человек принимает решение купить квартиру. Передо ним два
пути. В первом случае, став потенциальным заемщиком, я обращаюсь в банк
за кредитом. Банк проверяет у меня наличие возможностей получить кредит
и возвратить его в срок, и только затем принимает решение о размере
выделяемой суммы. Удостоверившись в размере его доходов, наличии
собственности, банк вручает ипотечный сертификат на сумму кредита и 30
процентов взноса от стоимости будущей квартиры. Затем ему предстоит
встреча с продавцом жилья и выбор квартиры в соответствии с выданным
ипотечным сертификатом. Вместе они подписывают предварительный договор
купли-продажи.

По правде говоря, разумнее выбрать второй вариант. Сначала обратиться к
продавцу жилья и в соответствии с соглашением зарезервировать
понравившуюся квартиру. Лишь подписав соглашение о ее резервировании на
обусловленный срок и взяв пакет документов предварительной
купли-продажи, обратиться к кредитору для получения ипотечного кредита.

Как и в первом случае, после проверки кредитоспособности получателя
займа банком выдается ипотечный сертификат. Обязательным условием обоих
вариантов является страхование закладываемого недвижимого имущества,
страхование жизни и трудоспособности заемщика.

Итак, часть пути преодолена. Однако все его последущие действия будут
зависеть от ипотечного банка, к которому мне предстоит обратиться. В
случае положительного решения банк и заемщик в моем лице заключают
кредитный договор и предварительный договор о залоге жилья. Одновременно
мною на банковский счет вносится аванс за жилье.

Покупка квартиры оформляется договором купли-продажи и регистрируется в
соответствии с законодательством. По данному договору банк оплачивает
стоимость жилья из аванса и суммы кредита. Наконец, учреждение юстиции
по государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с
ним должно зарегистрировать переход права собственности на квартиру, и
покупатель смело может вселиться в квартиру и зарегистрировать залог
жилой площади. А в ближайшие десять лет мне предстоит ежемесячно
выплачивать платежи по ипотечному кредиту.

Поскольку в программе ипотечного кредитования предполагается участие
разных категорий населения, то и схемы выплат будут различными. При
стандартной схеме 30 процентов вкладывается собственными средствами,
кредит стоимости жилья составляет 70 процентов. Гражданам, которые не
располагают достаточными доходами для получения ипотечных кредитов на
стандартных банковских условиях, предлагается следующий вариант: 30
процентов от стоимости квартиры оплачивается за счет собственных
средств, доля государственных субсидий составляет 20-50 процентов и на
ипотечный кредит приходится 20-50 процентов. Однако постепенно доля
рынка с льготными условиями кредитования будет сокращаться.
Первоначальный взнос также может формироваться за счет имеющегося жилья
и приниматься к зачету продавцом новой квартиры, а оставшаяся часть
вносится деньгами.

TC DOCPROPERTY Глава11 \* MERGEFORMAT Глава 11. Социальный аспект
ипотеки

Ипотека — это практически единственное в настоящий момент средство для
решения средним классом своих насущных жизненных проблем. Посудите сами.
Можно в течение 5-10 лет откладывать средства для приобретения квартиры
и при этом неоправданно тратить деньги на аренду жилья. Но лучше сегодня
приобрести квартиру в собственность, используя ипотечный кредит и,
проживая в ней, выплачивать в течение тех же лет взятый кредит. Конечно,
за такую квартиру придется в итоге заплатить больше рыночной цены,
однако, деньги деньгами, а нормальная жизнь в собственном
благоустроенном жилье, в конечном счете, привлекательнее и дороже этих
денег. В отличие от других схем, выплата ипотечного кредита на
протяжении всего срока погашения производится равными платежами, что
значительно облегчит планирование семейного бюджета.

Сумма выплат должна быть не более трети от общего дохода семьи. Для
получения ипотечного кредита необходимо накопить первый взнос, то есть
не менее 30% от стоимости приглянувшегося жилья. Это делается для
покрытия расходов банка и приобретения заемщику другого жилья, если он
не сможет погасить кредит. Однако, если возникает необходимость, то
кредит может быть переоформлен и на другое лицо. В качестве гарантии
погашения предоставляемых кредитов некоторые банки, например Сбербанк,
требуют поручительства физических или юридических лиц. Заложенное
имущество подлежит страхованию от рисков утраты и повреждения.
Конкретные условия ипотечного кредитования устанавливаются банком по
согласованию с заемщиком.

Есть целый ряд схем кредитования. При рассрочке, например, квартира
зачастую оформляется в собственность заемщика только после полной
выплаты задолженности. Это чревато возможной потерей выплаченной суммы и
квартиры в случае банкротства организации-продавца. Такие схемы теперь
не очень популярны у москвичей, ведь после падения многих с финансовых
пирамид остальным даже взбираться на них не кажется привлекательным.

Для настоящего становления ипотеки нужна долгосрочная общественная и
экономическая стабильность, а также изменение психологии наших граждан в
сторону доверия власти и государству. И здесь серьезнейшим аргументом в
пользу повышения уровня общественного доверия является получение
квартиры в собственность, что обеспечивается рассмотренной выше моделью
ипотеки».

TC DOCPROPERTY Глава12 \* MERGEFORMAT Глава 12. Минусы ипотеки

Чтобы ипотека была массовой, охватила процентов 70 населения (хотя бы в
перспективе), надо, чтобы деньги, которые человек вкладывает, как
минимум, не облагались подоходным налогом. А сейчас с этих денег берут
подоходный налог. Вначале, мол, заплати, а уж потом вкладывай в ипотеку.
В принципе, это ненормально, так в мире не делается.

У нас все операции с квартирами облагаются НДСами, поэтому ипотечники
выдумывают разные хитрые схемы, чтобы НДС не платить. Когда люди через
ипотеку купили квартиру, им надо образовывать кондоминиум, и выясняется,
что и там поборы: и по части НДС, и по части несоответствия платы,
которую они будут потом платить за коммунальные услуги, плате за обычное
коммунальное жилье В банковском законодательстве тоже есть что менять… В
общем, есть целая серия законов, которые надо “чистить”, поскольку они
тормозят нормальное развитие ипотеки.

В связи с ипотекой в первую очередь главное – решить вопрос с налогами
налоги. Нужны поправки к НДС и подоходному налогу, так, чтобы человек
мог, не скрывая ничего, показывать свои доходы. Ставка подоходного
налога не должна быть высокой. Второе: вложение денег в жилье должно
освобождаться от подоходного налога. Правда, если это не хоромы за
миллион долларов.то легко сделать. Просто нужно категоризировать
недвижимость. Недвижимость одной категории подпадает под
налогообложение, другой категории – нет.

TC Заключение

На сегодняшний день ипотека доступна лишь тем, чей годовой доход
составляет от $ 25 000 до $ 50 000. Все проблемы ипотечного кредитования
на данный момент укладываются в три равно значимых пункта:
макроэкономические параметры программы, т.е. низкая покупательная
способность населения (лишь 1,5% россиян могут позволить себе купить
жилье; годовой доход выше 4 тыс. руб. на человека имеют всего

5% наших сограждан; остальные вообще не имеют шансов на кардинальное
решение своих жилищных проблем); ее институциональное обеспечение;
профессиональные кадры.

Приоритетными шагами тут должны стать реализация небольших ипотечных
кредитов, покрытие части расходов на приобретение нового жилья – старым
(его стоимостью), приведение нормативных актов в соответствие с
федеральной программой “Свой дом”. Сегодня назрела потребность в
федеральном институте для стимуляции ипотечного кредитования, в
нормативной базе на федеральном и региональном уровне, в анализе и
прогнозировании всего относящегося к ипотеке, в подготовке специалистов.
Но пока все эти препоны не устранены , слово “ипотека” не будоражит
воображение потенциального новосела.

Тем не менее ипотека, на мой взгляд, получит все большее и большее
распространение и даст импульс инвестициям и экономическому росту. Иного
пути просто нет.

TC Список использованных источников:

1) Гражданский кодекс РФ – 1994 г.

2) ФЗ «Об ипотеке» – 1998 г.

3) ФЗ «О регистрации недвижимого имущества» – 1998 г.

4) А.В Терёхин «Пояснительная записка для ипотечного кредитования» –
статья 2000 г.

5) Р.С. Петров «Обязательственное право» – Москва 1997 г.

6) А. С. Куприянов «Комметарий к ипотечному кредитованю» – статья 2001
г.

7) К.Л Ромашов «Ипотека в России» – статья 2000г.

8) А.С. Лавров «Что представляет собой ипотека на практике?» – статья
2000 г.

Смирнова Яна Аркадьевна “Ипотечное кредитование” (курсовая работа)

________________________________________________________________________
_________________________________________

PAGE \* MERGEFORMAT 3

Московская Государственная Юридическая Академия

МДФ

II курс, 13 группа

Кафедра гражданского права

КУРСОВАЯ РАБОТА

По теме:

Ипотечное кредитование

ДИСЦИПЛИНА: гражданское право

ПРЕПОДАВАТЕЛЬ: Татаринцева Елена Васильевна

ИСПОЛНИТЕЛЬ: Смирнова Яна Аркадьевна

Москва

2001г.

С О Д Е Р Ж А Н И Е

TOC \o \f \t “ЗАГОЛОВОК 4;4″ \* MERGEFORMAT Ипотечное кредитование
PAGEREF _Toc510452428 \h 1

Введение PAGEREF _Toc510452429 \h 4

Глава 1. История становления ипотеки PAGEREF _Toc510452430 \h 4

Глава 2. Понятие ипотеки PAGEREF _Toc510452431 \h 7

Глава 3. Нормативно-правовая база PAGEREF _Toc510452432 \h 8

Глава 4. Функции ипотеки PAGEREF _Toc510452433 \h 9

Глава 5. Схема первичного сегмента ипотечного рынка PAGEREF
_Toc510452434 \h 10

Глава 6. Схема вторичного сегмента ипотечного рынка PAGEREF
_Toc510452435 \h 11

Глава 7.Регистрация ипотеки и договор об ипотеке PAGEREF _Toc510452436
\h 12

Глава 8. Особенности страхования ипотеки PAGEREF _Toc510452437 \h 17

Глава 9. Выселение некредитоспособных залогодателей PAGEREF
_Toc510452438 \h 18

Глава 10. Ипотечное кредитование на практике PAGEREF _Toc510452439 \h
20

Глава 11. Социальный аспект ипотеки PAGEREF _Toc510452440 \h 21

Глава 12. Минусы ипотеки PAGEREF _Toc510452441 \h 21

Заключение PAGEREF _Toc510452442 \h 22

Список использованных источников: PAGEREF _Toc510452443 \h 2 3

TC Введение

В данной работе кратко изложены правовые основы ипотечного кредитования
в России в настоящее время, а также отмечены основные моменты изменения
законодательства об ипотеке в последние годы. Одновременно обращено
внимание к главным «опасностям» рассматриваемых правоотношений и указаны
основные направления их оптимального преодоления.

К работе прилагаются выдержки из основных актов, регламентирующих
ипотеку, в том числе прилагается «обработанный» закон «Об ипотеке».

Недвижимость и, особенно, жилая может приобретаться и продаваться
различными способами и с применением различных схем. Одной из наиболее
перспективных является ипотека. А все это благодаря тому, что
недвижимость — наиболее надежное обеспечение кредитования.

Внедрение ипотеки у нас даст ощутимый импульс дальнейшему развитию рынка
недвижимости, так как обеспечит приток реальных денежных средств и
расширение строительства жилья од уже обеспеченные деньги.

TC DOCPROPERTY Глава01 \* MERGEFORMAT Глава 1. История становления
ипотеки

За последние десятилетия все уже подзабыли, что в России понятие ”
ипотека” бытовало на протяжении нескольких столетий. Но начиная со
времени октябрьских революционных преобразований, ипотеку как форму
залога сначала изъяли из финансово-экономической системы страны, а затем
и само понятие постепенно ушло из обихода, из специальных словарей и
справочников. “Подставка”, которой не надо бояться В историческом
процессе развития института залога ипотека представляет собой третью, и
наиболее совершенную форму. Она оптимально соответствует потребностям
поземельного кредита и экономическим условиям его предоставления и
обеспечения.

Это понятие пришло в мировую финансово-экономическую систему из Древней
Греции. Его ввел архонт Солон в YI веке до н.э.

Предшественник Солона – Драконт ввел порядок (в 621 г. до н.э.),
согласно которому любые посягательства на частную собственность и ее
движимую часть сурово карались. Не случайно за ним и его порядками в
истории закрепилось определение “драконовых законов”.

В 594 г. до н.э. Солон осуществляет свои знаменитые реформы, в том числе
отменяет поземельные долги, вводит свободу завещания, по которой
выморочное имущество уже не обязательно переходит к наследникам рода.

Теперь каждый получил право расставаться и завещать “собственность” по
своему усмотрению. Первоначально в Афинах залогом подобного рода
обязательств была личность должника, которому в случае невозможности
заплатить долг грозило рабство. Для перевода личной ответственности в
имущественную Солон и предложил ставить на имении должника (обычно на
пограничной меже) столб с надписью, что эта земля служит обеспечением
претензий на определенную сумму. Такой столб и назвали ипотекой.

По-гречески “hypotetheca” – подставка, подпорка. Цель ипотечной системы
– предотвратить опасности, связанные с негласными способами установления
прав на недвижимость. Земля – легко обращаемый товар, а значит, всегда
есть риск как для покупателей, так и для кредиторов по закладным, что
эта собственность не освобождена от долгов или заложена. Ипотека
препятствовала переходу имущества к другому владельцу, так как
обеспечение заключалось не в личности собственника, а в стоимости его
имущества. С течением времени слово стало употребляться для обозначения
залога.

У римлян ипотечное право не имело двух необходимых качеств –
“специальности” и “гласности”, а потому и не гарантировало кредитору
надежного обеспечения. Римляне расширяют юридическое поле ипотеки. Ее
могли устанавливать на все имущество должника. С одной стороны, это
лишало кредитора прочного обеспечения, так как для надежности
необходимо, чтобы оно простиралось на известное и определенное
имущество. С другой стороны, некоторым лицам (по особому отношению к ним
кредитора или особому свойству долга) римский закон, независимо от
договора, присваивал ипотечное право.

Это была так называемая законная ипотека, тайная или безгласная.
Кредитор при установлении договорной ипотеки на имущество должника не
мог быть уверен, что этим самым имуществом не обеспечивается
какое-нибудь другое безгласное требование, которое может конкурировать с
его ипотечным правом и даже иметь перед ним преимущество. Постепенно
ипотека входит и в средневековое европейское законодательство.

В Германии она появляется не ранее XIY столетия (до этого господствует
принцип личной ответственности за долги), во Франции – с конца XYI века
действовала негласная ипотека.

В законодательстве европейских стран ипотека имеет уже две характерные
черты. Во-первых, она применима только к недвижимости; во-вторых,
продажа заложенного имения производится не самим кредитором, а при
посредстве суда. Для кредитора ипотека становится самым верным средством
получить “обеспечение по долгам”, не принимая в свое владение имение
должника и не опасаясь конкуренции кредиторов.

Ипотека становится надежным вещным правом, но только после внесения
специальной записи об ипотеке в особую книгу. Средневековые кодексы
сохранили определение, что “внесенная ипотека по самой своей природе
неделима, она основана на праве получения удовлетворения”. “Hypotheka
est tota in toto, et tota in qualibet parte” – право получения
удовлетворения остается на целом предмете, обремененном ипотекой, пока
существует какая-либо часть обязательства. Отдельная продажа частей не
лишала кредитора права требовать удовлетворения из них долга в полной
сумме. Ипотека распространялась на недвижимость (как правило, имение ),
независимо от смены владельца.

Ипотечное право самостоятельно существовать не может. Недействительность
или прекращение требования влечет за собой недействительность или
прекращение ипотеки, но не наоборот. Это значение потеки признано не
только изначально римским правом, но и рядом законодательств европейских
стран.

По римскому праву ипотека распространялась на требование и на все его
составляющие, включая проценты с ипотеки и издержки, понесенные
кредитором с целью получения удовлетворения. По ипотечному
законодательству ряда стран в XYIII – XIX столетиях капитальная сумма
требования определялась ее провозглашением (в соответствии с
гласностью), ее размером (фиксированном в ипотечной книге), наросшими на
сумму процентами, но при условии, что они обозначены в книге записей.

И в России ипотека как юридическое право действует лишь с момента
внесения записи в вотчинную книгу. Кредитор, в случае невыполнения
должником обязательства, имеет право на удовлетворение иска из
заложенного имения, в чьих бы руках оно ни находилось.

Российский проект вотчинного устава ограничивал ответственность за
проценты последними двумя годами. Действие ипотеки распространялось и на
страховое вознаграждение собственника за сгоревшие строения и
движимость, составляющую принадлежность имения. Владелец имел право всем
этим пользоваться, но не наносить ущерб и вред; если это все же
происходило, то кредитор был вправе потребовать дополнительное
обеспечение. В исторической ретроспекции существовало два основания
передачи ипотечного требования – договор и наследование.

В Европе действовало и принудительное отчуждение. Его механизм работал
через заклад ипотечного требования и вещный ипотечный иск. Последний
предполагал право требовать удовлетворения из заложенного имения
посредством публичной его продажи, независимо от того, в чьих руках оно
находилось. Погашение ипотеки в ипотечной книге не являлось
окончательным элементом прекращения права. Только при выполнении
материального условия ипотека теряла свою правовую силу.

В России существовало строгое различие между прекращением ипотечного
права и его погашением. Последнее осуществлялось формальным уничтожением
записи в ипотечной книге.

Законченная ипотечная система введена: В Пруссии – уставом 1783г. и 1872
г.; В Австрии – гражданским уложением 1811 г. и уставом 1871 г.; В
Саксонии – уставом 1843г. и кодексом 1863 г. В Российской империи
образцовая ипотека действовала в губерниях Царства Польского по уставу
1818 года. В ее основе старое польское законодательство с прусскими и
австрийскими “наслоениями”. В прибалтийских губерниях ипотека
действовала с XYIII века и объединена с законодательством при судебной
реформе 1889 года.

На европейской территории России ипотека была введена законом 19 мая
1881 года. Особая ипотечная комиссия была создана в 1882 году для
проработки деталей и практики закона. В 1889 году отменяют старую
систему оглашения завещаний и утверждается порядок “гласности” и
“специальности”. В практику входит новая форма реестров крепостных дел,
где статьи приурочены к названию имений, а не к существовавшему ранее
порядку, связанному с именем собственника (так внедряется принцип
“специальности”).

Из истории российской ипотеки Манифестом Екатерины II от 29 октября 1768
года в России впервые был юридически закреплен выпуск бумажных денег –
ассигнаций и подтверждена потребность, или, оперируя современными
понятиями, комфортность экономических расчетов в средствах обращения и
платежа.

Эмиссия бумажных денег была возложена на ассигнационные банки, созданные
в Москве и Санкт-Петербурге в 1769 году. Дополнительное заимствование
кредитных ресурсов на государственные нужды производилось из средств
Государственного Заемного банка, который был образован в 1786 году с
целью организации ипотечного кредита землевладельцам, главным образом
дворянству.

В том же, 1786 году при Заемном банке была образована Страховая
экспедиция – первое страховое учреждение в России. Манифест
предусматривал страхование каменных домов, принимаемых в залог при
осуществлении кредитных операций. Страховая оценка здания
устанавливалась в том же размере, что и залоговая, – в 3/4 стоимости
имущества, а страховая премия – в полтора процента от установленной
страховой суммы. В целях минимизации страхового риска, связанного с
ущербом, причиняемым огнем, на страхование не принимались деревянные
строения или хозяйственные постройки, а также здания, имевшие соломенную
или камышовую кровли. Процедура оформления договора страхования
сопровождалась выдачей страхового полиса, неотъемлемой частью которого
являлся архитектурный план объекта залог, передаваемого под обеспечение
ссуды в Государственный Заемный банк. С начала 70-х годов прошлого
столетия в стране действовало 11 акционерных ипотечных (земельных)
банков. История работы этих финансовых учреждений тесно переплетена с
социально-экономической жизнью страны на рубеже XIX – XX столетий. Их
роль в развитии кредитной системы и, как следствие, взлет российской
экономики к 1913 году до сих пор недостаточно пропагандировались, хотя
именно акционеры этих банков проводили масштабные операции с землей и
недвижимостью. В годы октябрьского переворота ипотечные банки в России
были полностью ликвидированы. По российскому законодательству XIX века
на одной территории не могли действовать одновременно более двух
земельных банков, чтобы не создавать друг другу ненужной конкуренции.

На Государственный крестьянский поземельный банк (основан в 1882 году)
была возложена задача ссужать крестьян деньгами для покупки помещичьей
земли. Банк выдавал крестьянам долгосрочные ссуды сроком до 35 лет. За
1883 – 1895 годы банк выдал 15 тысяч ссуд на общую сумму 82 миллиона
рублей. При его участии было продано и куплено 2,4 миллиона десятин
земли, в основном помещичьей.

TC DOCPROPERTY Глава02 \* MERGEFORMAT Глава 2. Понятие ипотеки

Вступивший в силу 16 июля 1998 года Федеральный закон РФ “Об ипотеке
(залоге недвижимости)” существенно повлиял на процесс формирования
отечественного ипотечного рынка.

После проведения в нашей стране массовой жилищной приватизации многие
стали собственниками жилья. В жизни возникают проблемы, порождающие
необходимость погашения крупных долгов, и единственно доступным выходом
из сложившегося положения остается заем под залог жилья. Ипотека
отличается от продажи жилья не только тем, что у заемщика есть
перспектива вернуть кредит и остаться собственником жилья, но и тем, что
на период действия ипотеки он остается жить на своей жилплощади. Это
отражено в первой главе пункта первого Закона “Об ипотеке”.

Термин «Ипотека» в юридическом обороте обычно охватывает два понятия: 1.
«Ипотека» (как правоотношение) есть залог недвижимого имущества с целью
получения ипотечного кредита (как правило, в банке). Для ипотеки
характерно оставление имущества в руках должника. Залог в гражданском
праве – один из способов обеспечения обязательства – в данном случае
банковского кредита. При этом во всех случаях обязательна
государственная регистрация залога любой недвижимости. В случае
неплатежеспособности должника требования кредитора удовлетворяются из
выручки от реализованного имущества в преимущественно перед другими
кредиторами или путем перехода заложенной недвижимости в собственность
залогодержателя.

2. «Ипотека» (как ценная бумага) подразумевает «закладную» – долговой
инструмент удостоверяющий права залогодержателя на недвижимое имущество.
Закладная обычно свободно обращается на рынке.

Многие широко интерпретируют понятие ипотеки и как получение кредита под
залог недвижимости, и как получение кредита для покупки недвижимости.
Термин “ипотека” (“чистая ипотека”) следует рассматривать как способ
обеспечения обязательств, когда предметом залога служит недвижимое
имущество. Если кредит выдается на приобретение жилья, используется
термин “ипотечное (жилищное) кредитование”. Для некоторых случаев
употребим термин “смешанная ипотека”, когда заемщик берет кредит в банке
под залог уже имеющегося жилья для приобретения нового. Таким образом
жилищное кредитование и смешанная ипотека – это формы кредитования с той
лишь разницей, что в первом случае в качестве обеспечения по такому
ипотечному кредиту может выступать как залог, так и поручительство, а во
втором случае – только залог недвижимости.

TC DOCPROPERTY Глава03 \* MERGEFORMAT Глава 3. Нормативно-правовая
база

Институт ипотеки ввиду различных как экономических, так и правовых
препятствий до настоящего времени не приобрел в России значительного
распространения, поэтому он регулируется относительно небольшим массивом
нормативных актов.

В первую очередь к ним относятся Федеральный закон 1998 г. “Об ипотеке
(залоге недвижимости)”. Общие нормы о залоге, не нашедшие места в
указанном законе, принимаются по соответствующим статьям Гражданского
кодекса РФ. Регистрация недвижимости, важнейшая функция государства, без
надлежащего исполнения которой устойчивый оборот недвижимости вообще
невозможен, регулируется Федеральным законом 1997 г. “О государственной
регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним”.

Фактическая реализация прав банка по ипотеке возможна в рамках закона
“Об исполнительном производстве”. Отдельные специальные нормы, которые
тем не менее следует учитывать при заключении ипотечных договоров,
рассеяны и по соответствующим законам. Таким, например, как закон “О
товариществах собственников жилья”. При ипотеке жилья приходится
мириться с необходимостью следовать нормам отраслевого жилищного
законодательства, в том числе Жилищного кодекса РСФСР, а также законам и
правилам регистрации граждан по месту жительства. Члены семьи заемщика
также имеют установленные законодательством права, нормированные в
Семейном и Гражданском кодексах РФ. Специальные акты защищают интересы
несовершеннолетних, стариков и инвалидов.

До начала девяностых годов ипотека практически отсутствовала.
Псевдоипотека осуществлялась путем временного перевода прав
собственности на недвижимость, являвшуюся ее объектом, на кредитора.
После окончания расчетов между должником и кредитором недвижимость
переоформлялась обратно. Приходилось дважды платить весьма высокую
госпошлину, относимую на заемщика, и мириться с рисками, связанными с
возможной недобросовестностью кредитора, получавшего права на
недвижимость по заниженной цене. Кроме того, сроки регистрации прав были
весьма велики. В этих условиях данная схема, плохо защищавшая заемщика,
не могла найти широкого распространения. Но и после легализации ипотеки,
как цивилизованного правового института, в 1992 году, противоречия между
устаревшими отраслевыми законами не давали юристам практической
возможности в достаточной мере защищать права, но уже не заемщика, а
банка-кредитора.

Между «социалистическим» жилищным законодательством и новым российским
правом имелся принципиально непреодолимый разрыв.

К сожалению, и последние законы исправили нетерпимое положение лишь
наполовину. Например, до принятия закона «Об ипотеке» вообще не было
серьезных оснований для выселения неплатежеспособного должника и его
семьи из заложенной квартиры. Могла идти речь лишь о переходе прав
собственности с исключением права пользования или его ограничением (в
зависимости от размера жилой площади на одного жильца). В настоящее
время выселение вполне возможно, но при условии … предоставления
другого жилого помещения в черте того же населенного пункта. В нашем
случае в Москве. И с учетом всех санитарных норм. Судебная практика по
реализации прав банков-кредиторов в новых правовых условиях пока
отсутствует. Ранее взыскание на заложенную квартиру можно было обратить
лишь в судебном порядке. С целью обхода данного правила, широкое
применение получило использование схемы с заключением с
неплатежеспособным заемщиком договора «об отступном». Но с момента
новации, т.е. замены первоначального договора новым, прекращался договор
залога и возникала конкуренция с другими кредиторами. Не все банки это
учитывали и сделки по приобретению и дальнейшему отчуждению полученной
по договору «об отступном» недвижимости могли признаваться
недействительными. По новому закону «Об ипотеке» договорная реализация
недвижимости возможна.

TC DOCPROPERTY Глава04 \* MERGEFORMAT Глава 4. Функции ипотеки

Ипотека в России выполняет следующие функции:

– является экономическим инструментом привлечения финансовых средств в
сферу материального производства;- обеспечивает возврат заемных
средств;- стимулирует оборот недвижимого имущества, когда иные способы
(купля-продажа и др.) экономически нецелесообразны или юридически
невозможны;- формирует рынок закладных, производных ипотечных ценных
бумаг и др.

В ипотеке следует различать два аспекта: юридический и экономический.
Юридическое содержание ипотеки состоит в обременении имущественных прав
собственности на объекты недвижимости при их залоге. В экономическом
отношении ипотека – рыночный инструмент, позволяющий привлечь
дополнительные финансовые средства для реализации различных проектов. В
разных странах ипотека имеет свое место и смысл, а следовательно и свое
специфическое законодательство, регулирующее отношения в данной сфере.
Например, в США, где залог недвижимости используется очень широко, в том
числе и в аграрном секторе, под ипотекой понимается кредитование
исключительно в жилищной сфере. Во Франции право на непосредственное
владение землей принадлежит только потомственным аристократам, все
остальные граждане обладают правом аренды земельных участков, с этим
связаны вобравшие в себя национальное своеобразие принципы ипотечного
кредитования

Ипотечный рынок можно условно разделить первичный и вторичный сегменты.

В первичном сегменте происходит реализация экономических интересов
участников ипотечных отношений, где залогодатели в качестве исполнения
обеспечения разного рода обязательств предоставляют кредиторам в залог
недвижимое имущество.

По договору об ипотеке может быть заложено недвижимое имущество,
указанное в пункте 1 статьи 130 ГК РФ, права на которое зарегистрированы
в порядке, установленном для государственной регистрации прав на
недвижимое имущество, в том числе:1. Земельные участки, за исключением
указанных в статье 63 Федерального закона “Об ипотеке” земель,
находящихся в государственной или муниципальной собственности,
сельскохозяйственных угодий из состава земель сельскохозяйственных
организаций, крестьянских (фермерских) и личных подсобных хозяйств, а
также части земельного участка, площадь которой меньше минимального
размера, установленного нормативными актами.

2. Предприятия, а также здания, сооружения и иное недвижимое имущество,
используемое в предпринимательской деятельности.

3. Жилые дома, квартиры и части жилых домов и квартир, состоящие из
одной или нескольких изолированных комнат.

4. Дачи, садовые дома, гаражи и другие строения потребительского
назначения.

5. Воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания и космические 6.
Объе6кы незавершенного строительства недвижимого имущества, возводимого
на земельном участке, отведенном для строительства в установленном
законодательством РФ порядке.

7. Право арендатора по договору об аренде недвижимого имущества (право
аренды) с согласия арендодателя, если федеральным законом или договором
аренды не предусмотрено иное.

В п. 1 ст. 5 Закона “Об ипотеке” установлено, что предметом ипотеки
может быть недвижимое имущество по классификации ГК РФ, при наличии на
него прав, зарегистрированных в порядке, установленном для
государственной регистрации прав на недвижимое имущество. Этой нормой
законодательно закреплено классическое понимание ипотеки как залога
недвижимости, подвергнутого государственной регистрации в Едином
государственном реестре прав на недвижимое имущество и сделок с ним.

По сути, первичный ипотечный рынок – сегмент, объединяющий всю
совокупность деятельности кредиторов и должников, вступающих между собой
в соответствующие отношения, согласно взятым на себя обязательствам по
договору об ипотеке.

TC DOCPROPERTY Глава05 \* MERGEFORMAT Глава 5. Схема первичного
сегмента ипотечного рынка

Важной стороной деятельности банка является возобновление кредитных
ресурсов, которые он был бы готов выдавать в виде новых долгосрочных
ипотечных кредитов очередным заемщикам. Эту чрезвычайно актуальную
задачу выполняет вторичный рынок ипотечных кредитов – сегмент ипотечного
рынка, в котором происходит мобилизация кредитного портфеля ипотечной
системы за счет трансформации прав по кредитным обязательствам и
договорам об ипотеке (закладных) в обезличенные доходные бумаги
(облигации) и размещение их среди долгосрочных инвесторов.

Главным прорывом в новом законе явилось появление “закладной” как
свободно обращающейся на рынке ценной бумаги. Закладная является именной
ценной бумагой, удостоверяющей право владельца на получение исполнения
по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, указанного
в договоре об ипотеке, без представления других доказательств
существования этого обязательства и само право залога на указанное в
договоре об ипотеке имущество. Закладная выдается первоначальному
залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию
ипотеки, после регистрации и передается передаточной надписью. Обязанным
по закладной признается должник и залогодатель. В закладной указываются:
слово “закладная”, имя залогодателя и сведения о нем, название
кредитного договора или иного денежного обязательства, обеспечиваемого
ипотекой, имя и сведения о должнике, сумма основного обязательства,
описание переданного в ипотеку имущества, по которому оно может быть
опознано, подпись залогодателя (если это третье лицо, а не должник),
сведения о нотариальном удостоверении сделки.Закладная не требуется,
если объектом ипотеки выступают предприятие как имущественный комплекс,
земельные участки из состава земель сельскохозяйственного назначения,
леса, а также право аренды имущества.

Закладная может быть передана (уступлена) другому лицу. Новый
залогодержатель приобретает все права прежнего. Он может требовать
исполнения обязательства, обеспеченного ипотекой, и получает право его
переуступки. При этом согласия должника-залогодателя на это не
требуется, если иное не предусмотрено законом. Эта уступка или цессия
также требует нотариального удостоверения и государственной регистрации.
Передача прав оформляется передаточной надписью на самой закладной,
владелец которой считается законным, если его права основываются на
последовательном и непрерывном ряде передаточных надписей.

В общем случае законодательство допускает многократный последующий залог
уже обремененного ипотекой имущества, что в принципе снижает
кредитоспособность заемщика, на которую рассчитывал банк при заключении
договора. Во избежание этого следует включать соответствующее
запретительное условие в каждый ипотечный договор.Сам банк также может
уступать свои права по ипотеке. Но уступка залогодержателем прав по
договору об ипотеке другому лицу действительна, если тому же лицу
уступлены права требования к должнику по основному обязательству,
обеспеченному ипотекой. Иначе говоря, ипотека всегда следует за
кредитом. Закладная упрощает передачу прав по рассматриваемым
правоотношениям. Являясь оборотоспособной ценной бумагой, закладная
передается путем совершения очередной передаточной надписи (требуется
лишь последующая государственная регистрация передачи). Удобство
закладной состоит еще и в том, что она сама может быть предметом залога.

Рефинансирование банков через механизм выпуска ипотечных облигаций под
залог закладных происходит следующим образом:- заключение коммерческим
банком с юридическими и (или) физическими лицами кредитных договоров под
залог недвижимости с оформлением соответствующих закладных;-
эмиссионно-финансовые компании (ипотечные агентства) производят выкуп
закладных у банка, путем выпуска облигаций, которые в дальнейшем
размещаются на фондовом рынке;- денежные средства, полученные от
размещения облигаций на фондовом рынке, возвращаются к кредитору.

TC DOCPROPERTY Глава06 \* MERGEFORMAT Глава 6. Схема вторичного
сегмента ипотечного рынка

Таким образом вторичный рынок становится связующим звеном между
инвесторами и кредиторами на первичном ипотечном рынке, обеспечивая
аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя финансовые потоки
(через выпуск облигаций и их размещение на фондовом рынке) в ипотечные
кредиты. Важная задача вторичного рынка – дополнительная гарантия
вложенных им средств, поскольку они обеспечены закладными.К сожалению, в
Законе “Об ипотеке” не прописана процедура предъявления закладной ее
владельцем обязанному по ней лицу. А ведь это один из важнейших моментов
в развитии отношений сторон ипотечной сделки.

Жилищный вопрос в России был и по-прежнему остается трудно решаемым.

Треть россиян проживает в неблагоустроенных квартирах. Московские
очередики получают лишь шестую часть вводимой жилплощади, остальная
реализуется по коммерческим ценам. Понятно, что бесплатным жильем будут
обеспечены далеко не все даже имеющие на это право. Поэтому если бы
ипотека, о которой так долго и много твердили, была доступна большинству
россиян, она стала бы основным инструментом успешной реализации жилищной
политики.

Предложенная ранее правительством схема ипотеки была неоднократно
опробована и в Европе, и в Америке. Ее реализация подразумевает, что
покупатель берет в банке кредит под залог имеющейся или покупаемой
квартиры. При этом права собственности остаются у него, но распорядиться
этим жильем он может лишь после того, как рассчитается за полученный
кредит и выплатит проценты. По мнению экспертов, реализация такой схемы
возможна только в условиях стабильной экономики. Но несмотря на то, что
в стране нет пока развитого рынка оценочных и риэлторских услуг,
внедрение ипотеки все же продолжается во многих регионах России.

В Москве кампания по внедрению ипотеки началась сравнительно давно.
Однако прежде чем выделить кредит покупателю, банк обязан проверить его
платежеспособность. Одним из главных условий призван стать официально
декларируемый доход. А дальше все выглядит следующим образом.
Максимальный кредит предоставляется на сумму не более 70% стоимости
квартиры. При этом предполагается, что выплаты по сумме кредита должны
составлять не более 30% ежемесячного дохода покупателя. Однокомнатная
квартира в московских новостройках стоит около 17000 долларов. При этом
выплачиваемая покупателем сумма должна быть не менее 5100 долларов.
Кредит на оставшиеся 70% стоимости квартиры при таком расчете составит
11900 долларов.

Ежемесячные выплаты при ставке 10% годовых и максимальном сроке кредита
10 лет составят около 157 долларов. Значит, официальный доход покупателя
должен быть не менее 500 долларов. Можно смело утверждать, что даже в
столице сегодня вряд ли найдешь многих, имеющих подобную сумму
официального дохода. Власти предлагают цены на недвижимость в два-три
раза выше расчетной, игнорируя основной закон рыночного ценообразования
о взаимосвязи спроса и предложения. Типовое жилье рассчитано, в первую
очередь, на обычных людей, а большинство из них никак не уложится в
предлагаемую цену.

Позиция властей в вопросе ценообразования вредна еще и тем, что лишает
большую часть общества возможности почувствовать результаты своего
труда, получить материальное удовлетворение – собственная квартира
становится недосягаемой мечтой. Очевидно, что в нынешнем виде ипотека не
решит жилищную проблему в нашей стране. Она рассчитана на людей с
достатком, то есть на тех, кто или уже имеет жилье, или может приобрести
его, не влезая в дорогостоящий кредит. Наверное, именно этим объясняются
весьма скромные успехи ипотечного кредитования в России. Чтобы программа
ипотеки заработала активно, доходы населения должны быть на порядок выше
нынешних.

TC DOCPROPERTY Глава07 \* MERGEFORMAT Глава 7.Регистрация ипотеки
и договор об ипотеке

Правило первое и очень важное: ипотека должна быть зарегистрирована в
течение одного месяца со дня поступления всех необходимых документов.
Правило второе: датой государственной регистрации ипотеки является день
совершения регистрационной записи в едином государственном реестре прав
на недвижимое имущество.

Документы, необходимые для регистрации

Для государственной регистрации ипотеки должны быть представлены:
нотариально удостоверенный договор об ипотеке и его копия; документы,
названные в договоре об ипотеке в качестве приложений; доказательства
уплаты регистрационного сбора; документ, подтверждающий возникновение
обеспеченного ипотекой обязательства.

Если в договоре об ипотеке указано, что права залогодержателя
удостоверяются закладной, в МКР, одновременно с документами, указанными
в пункте 2 настоящей статьи, представляются также: закладная и
документы, названные в закладной в качестве приложений, и их копии.

Отказ в государственной регистрации

Заявителем может выступать только банк, который выдал кредит на покупку
закладываемой квартиры. Другие лица, в том числе покупатель
недвижимости, могут действовать только по доверенности. В противном
случае в регистрации ипотеки может быть отказано.

Другой причиной для отказа могут быть документы, представленные для
регистрации, если они не соответствуют требованиям законодательства.
Например, на договоре отсутствует необходимое нотариальное заверение.
Недопустима государственная регистрация ипотеки зданий, сооружений и их
отдельных частей, которые еще не учтены в государственных органах
(например, в БТИ). Соответственно, в просьбе зарегистрировать договор
иптеки в отношении такой недвижимости вам будет справедливо отказано.
Если принимается решение об отказе в государственной регистрации
ипотеки, то заявителю в течение пяти дней после рассмотрения заявления,
направляется сообщение о причине отказа и копия такого сообщения
помещается в дело с его документами. Отказ в регистрации может быть
обжалован заинтересованным лицом в суде общей юрисдикции или арбитражном
суде. Исправление технических ошибок, допущенных при регистрации

Технические ошибки в записях, допущенные при государственной
регистрации, исправляются в трехдневный срок по решению регистратора
после их обнаружения или получения от любого участника сделки
письменного заявления об ошибке в записях. Участники сделки в такой же
срок в обязательном порядке получают информацию об исправлении ошибок в
письменной форме. Изменения и дополнения в регистрационную запись об
ипотеке вносятся на основании соглашения между залогодателем и
залогодержателем об изменении или дополнении условий договора об
ипотеки. Такое соглашение должно быть нотариально удостоверено.
Отложение регистрации

Регистрация может быть отложена не более чем на один месяц, если:
какой-либо из документов, необходимый для регистрации, не предоставлен;
договор об ипотеке, закладная и приложенные к ним документы не
соответствуют требованиям закона (отсутствует нотариальное заверение);
необходимо проверить подлинность представленных документов (например,
подписи вызывают сомнение);

Принимая решение об отложении регистрации, МКР запрашивает необходимые
документы или требует устранения выявленных несоответствий. Если же эти
требования не выполняются, то в регистрации ипотеки будет отказано.
Регистрационная запись

Регистрационная запись об ипотеке должна содержать сведения о
залогодержателе (банке), предмете ипотеки (закладываемой недвижимости) и
сумме обеспечиваемого обязательства (сумме предоставленного кредита).
Если договор об ипотеке предусматривает, что права залогодержателя
удостоверяются закладной, это тоже указывается в регистрационной заиси
об ипотеке. Все данные вносятся в регистрационную запись на основании
договора об ипотеке.

Государственная регистрация удостоверяется путем надписи на самом
договоре. Она содержит полное наименование МКР, зарегистрировавшего
ипотеку, дату, место регистрации и номер, под которым она
зарегистрирована. Эти данные заверяются подписью должностного лица и
скрепляются печатью. Комитет оставляет в своем архиве копию договора об
ипотеке, а если договор предусматривает выдачу закладной, также и ее
копию.

Расходы по уплате государственной пошлины за регистрацию и внесение
изменений и дополнений в регистрационную запись об ипотеке возлагаются
на залогодателя, если соглашением между ним и залогодержателем не
установлено иное распределение обязанностей.

Если ипотека прекращается, то регистрационная запись погашается. Это
происходит на основании совместного заявления залогодателя и
залогодержателя либо на основании решения суда общей юрисдикции,
арбитражного или третейского суда о прекращении ипотеки. Государственная
регистрация является публичной. Любое лицо вправе получить сведения о
том, имеется ли регистрационная запись об ипотеке соответствующего
имущества, и заверенную выписку из нее.

Отказ в регистрации либо уклонение от нее, отказ от внесения в
регистрационную запись исправлений, погашение записи с нарушением
установленных правил, регистрация несуществующей ипотеки, а также иные
действия МКР, которые противоречат закону, могут быть обжалованы
заитересованным лицом в суд общей юрисдикции или арбитражный суд. МКР
возмещает заинтересованному лицу убытки, причиненные незаконными
действиями. Таковыми могут быть: необоснованный отказ в регистрации;
необоснованный отказ от внесения исправлений в регистрационную запись;
задержка в государственной регистрации ипотеки сверх положенного срока;
ошибки в регистрационной записи; уклонение от выдачи закладной или ее
дубликата; неправомерное погашение регистрационной записи;
необоснованный отказ от выдачи сведений об ипотеке и заверенной выписки
из регистрационной записи.

Закладная выдается первоначальному залогодержателю органом
осуществляющим государственную регистрацию ипотеки, после
государственной регистрации ипотеки и передается путем исполнения
передаточной надписи (отчасти подобно векселю, при условии соблюдения
правил госрегистрации) Ипотека обеспечивает уплату залогодержателю
основной суммы долга по кредитному договору или иному обеспечиваемому
ипотекой обязательству полностью либо в части, предусмотренной договором
об ипотеке. Ипотека, установленная в обеспечение исполнения кредитного
договора с условием выплаты процентов, обеспечивает также уплату
кредитору причитающихся ему процентов за пользование кредитом. Ипотека,
по общему правилу, обеспечивает также уплату залогодержателю сумм,
причитающихся ему:- в возмещение убытков и/или в качестве неустойки
(штрафа, пени) вследствие неисполнения, просрочки исполнения или иного
ненадлежащего исполнения обеспеченного ипотекой обязательства;- в виде
процентов за неправомерное пользование чужими денежными средствами,
предусмотренных обеспеченным ипотекой обязательством либо федеральным
законом (ст. 393 ГК РФ). Вопрос о возможности взыскания с физического
лица, не выступающего в качестве предпринимателя, процентов за
пользование чужими средствами в настоящее время пока открыт и также не
имеет положительных судебных прецедентов. Дело в том, что в судебном
процессе необходимо доказать, что гражданин имел возможность для
погашения долга, но не возвратил имеющихся у него средств, а использовал
их иначе. У субъектов же предпринимательской деятельности этот факт не
доказывается,а презюмируется. – в возмещение судебных издержек и иных
расходов, вызванных обращением взыскания на заложенное имущество; – в
возмещение расходов по реализации заложенного имущества. Если договором
не предусмотрено иное, ипотека обеспечивает требования залогодержателя в
том объеме, какой они имеются к моменту их удовлетворения за счет
заложенного имущества.

Правила закона об ипотеке применяются к залогу незавершенного
строительством недвижимого имущества, при условии, что оно возводится на
земельном участке, отведенном для строительства в установленном
законодательством порядке. Но нельзя принимать в залог сельский дому
семьи, которая зарабатывает на жизнь сельским хозяйством, так как на
такой дом нельзя обратить взыскание. Здесь просматривается потенциальная
возможность для мошенничества. Но если сам дом возведен на
невозвращенный кредит, то обратить на него взыскание возможно. Об общих
трудностях, возникающих при обращении взыскания на жилье, будет сказано
ниже Понятно, что ипотека недвижимости, находящейся в общей
собственности возможна лишь с согласия всех собственников. Но залог доли
в общей долевой собственности согласия остальных сособственников не
требует. Правда возникают дополнительные трудности при реализации
залога, в том числе ввиду права преимущественной покупки реализуемой
доли, возникающего у других сособственников. В договоре об ипотеке
должны быть указаны предмет ипотеки, его оценка, существо, размер и срок
исполнения договора, обеспечиваемого ипотекой.

Предмет ипотеки определяется в договоре с указанием его наименования,
места нахождения и достаточным для целей идентификации описанием. В
договоре об ипотеке должны быть указаны право, в силу которого
имущество, являющееся предметом ипотеки, принадлежит залогодателю. В
случае жилья это должно быть только право собственности. Оценка предмета
ипотеки определяется в соответствии с законом «Об оценке» по соглашению
залогодателя с залогодержателем. Договор, обеспечиваемый ипотекой,
должен быть прямо назван в договоре об ипотеке с указанием его суммы,
основания возникновения и срока исполнения. Должны быть указаны стороны
кредитного договора, дата и место его заключения. Если сумма
обеспечиваемого ипотекой договора подлежит определению в будущем, в
договоре об ипотеке должны быть указаны порядок и другие необходимые
условия ее определения. Если обеспечиваемое ипотекой обязательство
подлежит исполнению по частям, в договоре об ипотеке должны быть указаны
сроки (периодичность) соответствующих платежей и их размеры либо
условия, позволяющие определить эти размеры. Если права залогодержателя
удостоверяются закладной, на это обстоятельство указывается в договоре
об ипотеке.

Договор об ипотеке должен быть нотариально удостоверен и подлежит
государственной регистрации. Он вступает в силу с момента такой
регистрации. Очень важно, что кредитный договор, который обеспечивается
ипотекой, может быть заключен позже регистрации ипотечного договора. При
этом право залога возникает с момента заключения кредитного договора и
заемщик ничем не рискует, если кредитный договор вообще не будет
заключен. Для однозначности правового положения сторон полезно заключать
и предварительные договоры. До возникновения права залога имущество
третьими лицами не будет считаться обремененным ипотекой.

Страхование недвижимости осуществляется в соответствии с условиями
ипотечного договора, при этом банк-залогодержатель имеет право
преимущественного удовлетворения своих требований из страхового перед
другими кредиторами. Поэтому полезно страховать заложенное не ниже
размера основного долга с учетом процентов. Банк имеет возможность
проверять наличие и состояние заложенного имущества в натуре и по
документам. Отчуждение заложенного имущества собственником возможно лишь
согласия банка. При любом универсальном правопреемстве (например, в
порядке наследования) ипотека сохраняется, даже, если правопреемство
произошло с нарушением закона о переходе прав. Сделка об отчуждении
имущества без согласия банка признается недействительной.

При конфискации недвижимости в порядке санкции за совершение
преступления, по общему правилу залог прекращается (п. 2 ст. 354 ГК РФ),
но закон об ипотеке предусматривает ее сохранение и в этом случае (п. 2
ст. 41). Представляется, что в данном случае действует норма
специального закона. То есть ипотека сохраняется и при переходе прав
собственности к государству. А вот при виндикации заложенного имущества
(возврат законному собственнику из чужого незаконного владения по суду)
ипотека прекращается.

Это произойдет, например, при покупке квартиры у реэлтора, которому она
не принадлежала или переход прав к которому признан судом
недействительным. В общем случае, законодательство допускает
многократный последующий залог уже обремененного ипотекой имущества, что
в принципе снижает кредитосособность заемщика, на которую рассчитывал
банк при заключении договора. Во избежание этого негативного фактора
следует включать соответствующее запретительное условие в каждый
ипотечный договор.

Со своей стороны сам банк может уступать свои права по ипотеке. Но
уступка залогодержателем прав по договору об ипотеке другому лицу
действительна, если тому же лицу уступлены права требования к должнику
по основному обязательству, обеспеченному ипотекой. Иначе говоря,
ипотека всегда следует за кредитом. Закладная упрощает передачу прав по
рассматриваемым правоотношения. Являясь оборотоспособной ценной бумагой,
закладная передается путем совершения очередной передаточной надписи
(требуется лишь последующая госрегистрация передачи). Удобство закладной
состоит еще и в том, что она сама может быть предметом залога. Банк
может обратить взыскание на заложенное имущество для удовлетворения за
счет этого имущества своих требований, вызванных неисполнением или
ненадлжащим исполнением обеспеченного ипотекой обязательства, в
частности неуплатой или несвоевременной уплатой суммы долга полностью
или в части. В случае периодических платежей: при нарушении сроков
внесения платежей более трех раз в течение 12 месяцев, даже если каждая
просрочка незначительна. Взыскание, как правило, производится по решению
суда. Причем, если залогодателем является гражданин, суд может по его
просьбе, отсрочить исполнение присужденного взыскания на 1 год, при
условии, что сумма нарастающего долга не перекроет стоимость
недвижимости. Во внесудебном порядке реализация может происходить на
основании нотариально удостоверенного соглашения между сторонами
(помните, упоминавшееся выше отступное ?), но при этом право залога не
прекращается.

Очень важный вопрос: доверие населения к ипотеке. Большая часть людей
потеряла доверие не только к банкам, но и к государству. Гарантия
государства состоит в том, чтобы обеспечить своими ресурсами возможные
потери денежных средств. Правительство Москвы такие гарантии дает. Но
если этот вопрос в России не будет решен повсеместно, то ипотека не
пойдет. Так, при внедрении ипотечного кредитования необходимо
обязательное участие страховых компаний. В случае, если семья временно
потеряет возможность платить за строящееся жилье, за нее будет
выплачивать взносы страховая компания. Если же семья и в будущем будет
не способна оплатить стоимость жилья, то ей могут предложить
переселиться в менее дорогостоящее жилье, построенное на средства
страховых компаний, задействованных в ипотеке.

TC DOCPROPERTY Глава08 \* MERGEFORMAT Глава 8. Особенности
страхования ипотеки

Одним из самых действенных инструментов по обеспечению договорных
обязательств является залог и в особенности залог недвижимости
(ипотека). В свою очередь, проведение залоговых операций также связано с
определенными рисками, к числу которых относятся риски утраты
(уничтожения) или повреждения предмета залога и т.п. Значительно снизить
подобные риски позволяет страхование.

Правовой основой осуществления страхования при ипотечных операциях
являются нормы параграфа 3 главы 23, а также главы 48 ГК РФ, Закон РФ от
27.11.92 № 4015-1 “Об организации страхового дела в Российской
Федерации” и, наконец, Федеральный закон от 16.07.98 № 102-ФЗ “Об
ипотеке (залоге недвижимости)” (далее – закон об ипотеке).

Статьей 343 ГК РФ предусмотрено, что залогодатель или залогодержатель в
зависимости от того, у кого из них находится заложенное имущество,
обязан, если иное не предусмотрено законом или договором, страховать за
счет залогодателя заложенное имущество. Эти же положения
конкретизированы в статье 31 закона об ипотеке, определяющей, что
страхование имущества, заложенного по договору об ипотеке,
осуществляется в соответствии с условиями этого договора. При этом в
случае отсутствия в договоре об ипотеке иных условий о страховании
заложенного недвижимого имущества залогодатель обязан страховать за свой
счет это имущество в полной стоимости от рисков утраты и повреждения, а
если полная стоимость имущества превышает размер обеспеченного
обязательства – на сумму не ниже суммы этого обязательства.

Как правило, выгодоприобретателем по договору страхования недвижимого
имущества, являющегося предметом залога, назначается залогодержатель, то
есть кредитор по обеспечиваемому залогом обязательству. Однако и в
случаях, когда заложенное имущество застраховано в пользу иных лиц
(например, в пользу залогодателя), исходя из целей защиты интересов
залогодержателя-кредитора, залогодержатель имеет право на удовлетворение
своего требования по обязательству, обеспеченному ипотекой,
непосредственно из страхового возмещения, выплачиваемого в случае утраты
или повреждения заложенного имущества. Данное требование подлежит
удовлетворению преимущественно перед требованиями других кредиторов
залогодателя и лиц, в чью пользу осуществлено страхование. Если в
соответствии с условиями договора страхования заложенное имущество
застраховано на сумму ниже полной стоимости имущества, то при
наступлении страхового случая, повлекшего утрату или повреждение
застрахованного имущества, страховая компания возмещает залогодержателю
лишь часть понесенных убытков пропорционально отношению страховой суммы
к полной (страховой) стоимости заложенного имущества. Договором
страхования может быть предусмотрен более высокий размер страхового
возмещения, но не свыше полной (страховой) стоимости имущества.
Указанное положение, относящееся к так называемому неполному
имущественному страхованию, закреплено в статье 949 ГК РФ.

Страхование заложенного имущества является одним из важных условий
договора ипотеки. В соответствии со статьей 35 закона об ипотеке при
нарушении залогодателем обязанностей по страхованию заложенного
имущества залогодержателю предоставлено право требовать досрочного
исполнения обеспеченного ипотекой обязательства, а если подобное
требование не будет удовлетворено, то залогодержатель вправе обратить
взыскание на заложенное имущество.

Виды ипотечного страхования на примере г.Москвы

В последнее время как на федеральном, так и на региональном уровнях
прорабатываются различные программы с использованием ипотечного
механизма в качестве обеспечения исполнения обязательств.

В частности, постановлением правительства Москвы от 11.08.98 № 625 была
принята Концепция развития ипотечного кредитования в г.Москве, в которой
помимо прочего определена и программа страхования, реализуемая при
ипотечном кредитовании. Составными элементами данной программы являются:
: имущественное страхование как основной элемент страховой программы.
Страхование предмета залога (жилья, принадлежащего физическому
лицу-заемщику) является обязательным условием, обеспечивающим интересы
залогодержателя-кредитора. Договор страхования заключается с заемщиком
за его счет; •страхование гражданско-правовой ответственности участников
рынка ипотечного жилищного кредитования. В качестве примера такого
страхования может рассматриваться страхование ответственности оценочных
организаций, осуществляемое в соответствии с Законом г.Москвы от
11.02.98 № 3 “Об оценочной деятельности в городе Москве”; •страхование
жизни и и трудоспособности физических лиц-заемщиков. Оно проводится в
рамках добровольного страхования от несчастных случаев, когда это
предусмотрено в качестве одного из внутренних условий кредитования,
действующих в банках-кредиторах. Страхование осуществляется в пользу
банка-кредитора; •страхование кредитных рисков. Осуществляется в рамках
добровольного страхования предпринимательского риска финансовых
институтов (например, банков-кредиторов), участвующих в московской
ипотечной программе. Банк-кредитор страхует в свою пользу риск убытков
из-за нарушения физическим лицом-заемщиком своих обязательств по
кредитному договору.

TC DOCPROPERTY Глава09 \* MERGEFORMAT Глава 9. Выселение
некредитоспособных залогодателей

Жилой дом или квартира, приобретенные за счет кредита банка в
собственность, считаются находящимися в залоге с момента государственной
регистрации договора купли-продажи жилого дома или квартиры (ст. 77
закона об ипотеке). Залогодержателем по данному залогу являются банк или
иная кредитная организация, предоставившие кредит на покупку жилого дома
или квартиры. К залогу жилого дома или квартиры, возникающему на
основании указанного положения закона, применяются правила о залоге
недвижимого имущества, возникающем в силу договора. Данная норма закона
об ипотеке удобна в целях упрощения сбора доказательств для возможного в
будущем судебного доказывания прав банка. Но пока отсутствует устоявшая
судебная практика, учёные не советоуют основывать на ней правоотношения
с заемщиками.

Все существенные условия и даже все, на первый взгляд, малозначимые
детали, желательно включать в отдельный договор. Правда, московская
ипотечная программа пошла по пути упрощения. Все существенные условия
ипотеки предполагается включать в кредитный договор с банком и договор
купли-продажи приобретаемой на кредит квартиры, а право залога будет
возникать в силу упомянутой выше нормы ст. 77 закона об ипотеке.

К сожалению, проблема «членов семьи» и их возможного выселения, пока
остается актуальной при любом самом юридически проработанном договоре.
Обращение залогодержателем взыскания на заложенный жилой дом или
квартиру и реализация этого имущества не являются основанием для
выселения приобретателем жилого дома или квартиры совместно проживающих
в этом помещении залогодателя и членов его семьи, если оно является для
них единственным пригодным для постоянного проживания помещением.

Для случаев ипотеки жилья, купленного как раз на банковский кредит
(интересующий нас случай), закон делает исключение. Неплатежеспособные
жильцы по закону об ипотеке сами обязаны выселиться. Правда, эта
обязанность возникает в течение месяца после фактической реализации
(продажи) третьим лицам занимаемого ими жилья. Понятно, что сама
стоимость квартиры с жильцами, которых еще только предстоит попытаться
выгнать, резко упадет. Разве что бандиты будут их покупать с умеренным
дисконтом. Но думается, что даже в тех случаях, когда закон об ипотеке
предусматривает выселение, называя его «обязанностью освободить
занимаемое помещение», никакой суд иск приобретателя о выселении прежних
жильцов без предоставления другого жилья не удовлетворит.

Дело в том, что при конкуренции (противоречии) норм различных законов,
предпочтение отдается специальным нормам отраслевого законодательства,
то есть в данном случае – жилищного права, а не «ипотечного». К этому
законодательству имеется и прямая отсылка в Гражданском кодексе (п. 1
ст. 292): «Члены семьи собственника, проживающие в принадлежащем ему
жилом помещении, имеют право пользования этим помещением на условиях,
предусмотренных жилищным законодательством.»

А жилищное право предусматривает выселение на улицу лишь в одном случае
(ст. 98 ЖК РСФСР): если проживающие систематически разрушают или портят
жилое помещение, или используют его не по назначению. Впрочем и эта
норма не нашла широкого практического применения за многие годы своего
действия. Во всех других случаях прямо в судебном решении о выселении
должно быть указано другое жилое помещение, удовлетворяющее санитарным
нормам и находящееся в черте того же населенного пункта, куда выселяемый
обязан переселиться. Поэтому банк должен быть готов к тому, что ему при
широкой программе ипотечного кредитования придется организовывать
переселенческий фонд. Либо придется выдавать кредиты лишь тем, кто имеет
другое достаточно просторное жилье. Можно описать и другие экзотические,
но вероятно, «рабочие» схемы обеспечения реального освобождения квартир
неплатежеспособных заемщиков.

В Москве есть ипотечная программа Московского правительства. Она,
кстати, предусматривает создание «отселенческого фонда» за счет Москвы.
Последнее, учитывая всеобщую коррупцию может приводить к очевидной
мошеннической схеме: Кавказ – кредит – квартира – постоянная «прописка»
(регистрация) – выселение в худшую квартиру в Москве. Последняя с
пропиской практически обойдется заинтересованным лицам в цену равную
размеру первого взноса банку. Перспективным направление для защиты
интересов банка-кредитора является страхование его рисков, но учитывая
выше сказанное, оно скорее всего сильно увеличит стоимость самого
кредита. Можно предложить самим заемщикам страховать свою
платежеспособность, если такой продукт будет предложен страховщиками.

TC DOCPROPERTY Глава10 \* MERGEFORMAT Глава 10. Ипотечное
кредитование на практике

Предположим, человек принимает решение купить квартиру. Передо ним два
пути. В первом случае, став потенциальным заемщиком, я обращаюсь в банк
за кредитом. Банк проверяет у меня наличие возможностей получить кредит
и возвратить его в срок, и только затем принимает решение о размере
выделяемой суммы. Удостоверившись в размере его доходов, наличии
собственности, банк вручает ипотечный сертификат на сумму кредита и 30
процентов взноса от стоимости будущей квартиры. Затем ему предстоит
встреча с продавцом жилья и выбор квартиры в соответствии с выданным
ипотечным сертификатом. Вместе они подписывают предварительный договор
купли-продажи.

По правде говоря, разумнее выбрать второй вариант. Сначала обратиться к
продавцу жилья и в соответствии с соглашением зарезервировать
понравившуюся квартиру. Лишь подписав соглашение о ее резервировании на
обусловленный срок и взяв пакет документов предварительной
купли-продажи, обратиться к кредитору для получения ипотечного кредита.

Как и в первом случае, после проверки кредитоспособности получателя
займа банком выдается ипотечный сертификат. Обязательным условием обоих
вариантов является страхование закладываемого недвижимого имущества,
страхование жизни и трудоспособности заемщика.

Итак, часть пути преодолена. Однако все его последущие действия будут
зависеть от ипотечного банка, к которому мне предстоит обратиться. В
случае положительного решения банк и заемщик в моем лице заключают
кредитный договор и предварительный договор о залоге жилья. Одновременно
мною на банковский счет вносится аванс за жилье.

Покупка квартиры оформляется договором купли-продажи и регистрируется в
соответствии с законодательством. По данному договору банк оплачивает
стоимость жилья из аванса и суммы кредита. Наконец, учреждение юстиции
по государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с
ним должно зарегистрировать переход права собственности на квартиру, и
покупатель смело может вселиться в квартиру и зарегистрировать залог
жилой площади. А в ближайшие десять лет мне предстоит ежемесячно
выплачивать платежи по ипотечному кредиту.

Поскольку в программе ипотечного кредитования предполагается участие
разных категорий населения, то и схемы выплат будут различными. При
стандартной схеме 30 процентов вкладывается собственными средствами,
кредит стоимости жилья составляет 70 процентов. Гражданам, которые не
располагают достаточными доходами для получения ипотечных кредитов на
стандартных банковских условиях, предлагается следующий вариант: 30
процентов от стоимости квартиры оплачивается за счет собственных
средств, доля государственных субсидий составляет 20-50 процентов и на
ипотечный кредит приходится 20-50 процентов. Однако постепенно доля
рынка с льготными условиями кредитования будет сокращаться.
Первоначальный взнос также может формироваться за счет имеющегося жилья
и приниматься к зачету продавцом новой квартиры, а оставшаяся часть
вносится деньгами.

TC DOCPROPERTY Глава11 \* MERGEFORMAT Глава 11. Социальный аспект
ипотеки

Ипотека — это практически единственное в настоящий момент средство для
решения средним классом своих насущных жизненных проблем. Посудите сами.
Можно в течение 5-10 лет откладывать средства для приобретения квартиры
и при этом неоправданно тратить деньги на аренду жилья. Но лучше сегодня
приобрести квартиру в собственность, используя ипотечный кредит и,
проживая в ней, выплачивать в течение тех же лет взятый кредит. Конечно,
за такую квартиру придется в итоге заплатить больше рыночной цены,
однако, деньги деньгами, а нормальная жизнь в собственном
благоустроенном жилье, в конечном счете, привлекательнее и дороже этих
денег. В отличие от других схем, выплата ипотечного кредита на
протяжении всего срока погашения производится равными платежами, что
значительно облегчит планирование семейного бюджета.

Сумма выплат должна быть не более трети от общего дохода семьи. Для
получения ипотечного кредита необходимо накопить первый взнос, то есть
не менее 30% от стоимости приглянувшегося жилья. Это делается для
покрытия расходов банка и приобретения заемщику другого жилья, если он
не сможет погасить кредит. Однако, если возникает необходимость, то
кредит может быть переоформлен и на другое лицо. В качестве гарантии
погашения предоставляемых кредитов некоторые банки, например Сбербанк,
требуют поручительства физических или юридических лиц. Заложенное
имущество подлежит страхованию от рисков утраты и повреждения.
Конкретные условия ипотечного кредитования устанавливаются банком по
согласованию с заемщиком.

Есть целый ряд схем кредитования. При рассрочке, например, квартира
зачастую оформляется в собственность заемщика только после полной
выплаты задолженности. Это чревато возможной потерей выплаченной суммы и
квартиры в случае банкротства организации-продавца. Такие схемы теперь
не очень популярны у москвичей, ведь после падения многих с финансовых
пирамид остальным даже взбираться на них не кажется привлекательным.

Для настоящего становления ипотеки нужна долгосрочная общественная и
экономическая стабильность, а также изменение психологии наших граждан в
сторону доверия власти и государству. И здесь серьезнейшим аргументом в
пользу повышения уровня общественного доверия является получение
квартиры в собственность, что обеспечивается рассмотренной выше моделью
ипотеки».

TC DOCPROPERTY Глава12 \* MERGEFORMAT Глава 12. Минусы ипотеки

Чтобы ипотека была массовой, охватила процентов 70 населения (хотя бы в
перспективе), надо, чтобы деньги, которые человек вкладывает, как
минимум, не облагались подоходным налогом. А сейчас с этих денег берут
подоходный налог. Вначале, мол, заплати, а уж потом вкладывай в ипотеку.
В принципе, это ненормально, так в мире не делается.

У нас все операции с квартирами облагаются НДСами, поэтому ипотечники
выдумывают разные хитрые схемы, чтобы НДС не платить. Когда люди через
ипотеку купили квартиру, им надо образовывать кондоминиум, и выясняется,
что и там поборы: и по части НДС, и по части несоответствия платы,
которую они будут потом платить за коммунальные услуги, плате за обычное
коммунальное жилье В банковском законодательстве тоже есть что менять… В
общем, есть целая серия законов, которые надо “чистить”, поскольку они
тормозят нормальное развитие ипотеки.

В связи с ипотекой в первую очередь главное – решить вопрос с налогами
налоги. Нужны поправки к НДС и подоходному налогу, так, чтобы человек
мог, не скрывая ничего, показывать свои доходы. Ставка подоходного
налога не должна быть высокой. Второе: вложение денег в жилье должно
освобождаться от подоходного налога. Правда, если это не хоромы за
миллион долларов.то легко сделать. Просто нужно категоризировать
недвижимость. Недвижимость одной категории подпадает под
налогообложение, другой категории – нет.

TC Заключение

На сегодняшний день ипотека доступна лишь тем, чей годовой доход
составляет от $ 25 000 до $ 50 000. Все проблемы ипотечного кредитования
на данный момент укладываются в три равно значимых пункта:
макроэкономические параметры программы, т.е. низкая покупательная
способность населения (лишь 1,5% россиян могут позволить себе купить
жилье; годовой доход выше 4 тыс. руб. на человека имеют всего

5% наших сограждан; остальные вообще не имеют шансов на кардинальное
решение своих жилищных проблем); ее институциональное обеспечение;
профессиональные кадры.

Приоритетными шагами тут должны стать реализация небольших ипотечных
кредитов, покрытие части расходов на приобретение нового жилья – старым
(его стоимостью), приведение нормативных актов в соответствие с
федеральной программой “Свой дом”. Сегодня назрела потребность в
федеральном институте для стимуляции ипотечного кредитования, в
нормативной базе на федеральном и региональном уровне, в анализе и
прогнозировании всего относящегося к ипотеке, в подготовке специалистов.
Но пока все эти препоны не устранены , слово “ипотека” не будоражит
воображение потенциального новосела.

Тем не менее ипотека, на мой взгляд, получит все большее и большее
распространение и даст импульс инвестициям и экономическому росту. Иного
пути просто нет.

TC Список использованных источников:

1) Гражданский кодекс РФ – 1994 г.

2) ФЗ «Об ипотеке» – 1998 г.

3) ФЗ «О регистрации недвижимого имущества» – 1998 г.

4) А.В Терёхин «Пояснительная записка для ипотечного кредитования» –
статья 2000 г.

5) Р.С. Петров «Обязательственное право» – Москва 1997 г.

6) А. С. Куприянов «Комметарий к ипотечному кредитованю» – статья 2001
г.

7) К.Л Ромашов «Ипотека в России» – статья 2000г.

8) А.С. Лавров «Что представляет собой ипотека на практике?» – статья
2000 г.

Смирнова Яна Аркадьевна “Ипотечное кредитование” (курсовая работа)

________________________________________________________________________
_________________________________________

PAGE \* MERGEFORMAT 3

30

Введение

Ипотека может быть установлена на любое недвижимое имущество, которое
залогодатель вправе продавать или отчуждать иным образом: земельные
участки (в т.ч. участки из состава земель сельскохозяйственного
назначения); предприятия, здания, сооружения и иное недвижимое
имущество, используемое в предпринимательской деятельности; жилые дома и
квартиры; дачи, садовые дома, гаражи и другие строения потребительского
назначения; иное недвижимое имущество.

Предмет ипотеки должен принадлежать залогодателю на правах собственности
или полного хозяйственного ведения. Участник общей совместной
собственности (без определения доли каждого из собственников) может
оформить ипотеку только при наличии письменного согласия всех
собственников, а участник общей долевой собственности вправе заложить
свою долю без их согласия.

Все это подчеркивает большое социальное значение ипотечного
кредитования, которое, во-первых, может служить инструментом создания
среднего класса в России, а во-вторых, социальной базой решения
демографической проблемы.

Таким образом, ипотека является в настоящее время одним из эффективных
инструментов решения многих важных социальных, экономических и правовых
проблем, существующих в нашей стране. Тем не менее, по мнению многих
специалистов, в экономическом аспекте у ипотечного кредитования имеется
наряду с большими перспективами и существенные проблемы. Решить эти
проблемы непросто, но, с другой стороны, не делая попыток к их решению,
невозможно повысить эффективность ипотечного кредитования. Все
вышесказанные подтверждает актуальность и практическую значимость темы
курсовой работы.

Объектом рассмотрения в курсовой работе является рынок ипотечного
кредитования в России, предметом рассмотрения – отношения, возникающие
между кредитором и заемщиком в процессе ипотечного кредитования. Выбор
объекта и предмета исследования обусловлен сложившийся экономической
ситуации в экономике России, необходимостью глубокого анализа
экономической сущности ипотеки как финансового инструмента, а также
необходимостью регулирования экономических отношений между кредитором и
заемщиком в процессе оценки предмета залога.

Цель заключается в анализе основных проблем ипотечного кредитования и
рассмотрении возможных методов усиления его роли в экономическом росте
России. В рамках поставленной цели в работе сформулированы следующие
задачи:

· рассмотреть правовую и экономическую сущность ипотеки, ипотечного
кредитования, а также определить его место в совокупности банковских
операций;

· проанализировать отечественный и зарубежный опыт ипотечного
кредитования;

· исследовать проблемы участия банков в ипотечном кредитовании, проблемы
использования ипотеки в жилищном кредитовании, а также формирования
пассивов предприятий за счет ипотечных кредитов;

· рассмотреть ипотечное кредитование в условиях финансового кризиса;

· предложить антикризисные модели ипотечного кредитования.

Научной и методической основой курсовой работы послужили законодательные
и иные нормативные акты, работы отечественных ученых и специалистов по
ипотечному кредитованию, а также труды по экономике, финансам, теории
кредита.

В ходе исследования в курсовой работе применялись различные методы:
логический анализ, системный подход, метод экспертных оценок,
статистико-экономический, монографический и другие методы исследования.

1. Сущность и история развития ипотеки

1.1 Зарождение института ипотеки

Ипотека как элемент хозяйственной жизни уходит глубокими корнями в
историю. Само понятие «ипотека» пришло в мировую финансово-экономическую
систему из древней Греции. Его ввел архонт Солон в VI веке до н.э.,
предшественник солона – Драконт – ввел порядок (в 621 г. До н.э.),
согласно которому любые посягательства на частную собственность и ее
движимую часть сурово карались. В 594 г. до н.э. Солон осуществляет свои
знаменитые реформы, в том числе отменяет поземельные долги, вводит
свободу завещания, по которой вымороченное имущество уже не обязательно
переходит к наследникам рода. Теперь каждый получил право расставаться и
завещать «собственность» по своему усмотрению. Первоначально в Афинах
залогом с подобного рода обязательств была личность должника, которому в
случае невозможности заплатить долг грозило рабство. Для перевода личной
собственности в имущественную Солон и предложил ставить на имени
должника (обычно на пограничной меже) столб с надписью, что эта земля
служит на имени должника (обычно на пограничной меже) столб с надписью,
что эта земля служит обеспечением претензий на определенную сумму. Такой
столб и назвали ипотекой.

На таком столбе, получившем название «ипотека», отмечались все долги
собственника земли.

Позже для этой цели стали использовать особые книги, называвшиеся
ипотечными. Уже в древней Греции обеспечивалась гласность, позволявшая
каждому заинтересованному лица беспрепятственно удостовериться в
состоянии данной земельной собственности. Новое развитие института
ипотеки получил в Римской империи. В I в. н.э. создавались ипотечные
учреждения, которые выдавали кредиты под залог имущества частным лицам.
В период правления императора Антония Пия (II в.н.э.) было разработано
особое законодательство для ипотечных банков.

Уже тогда существовало около 50 банков и действовало более 800
ростовщических и меняльных контор. Банки становились
специализированными. Развивались различные банковские институту:
коммунальные, религиозные и другие, возникали прообразы сберкасс,
сберегательных ассоциаций и т.п. Государство всегда оказывало большую
поддержку ипотечному кредитованию. Для этого создавались специальные
социальные институты. При императоре Траяне были созданы финансовые
алиментарные фонды для поддержки вдов и сирот, представляющие ипотечные
кредиты под 5 % годовых – это был самый низкий процент в Риме в то время
(аналогичные финансовые системы были образованы в России в XIX в.).

Позже новый вид залог распространился на другие и, в частности, на залог
недвижимости. Таким образом, возник институт ипотеки, который был,
во-первых, договором о залоге, во-вторых, договором о гарантии, что
взятые заемщиком обязательства будут выполнены, на основании чего при
неисполнении должником обязательства возникло право кредитора истреблять
закладываемую вещь с последующей ее продажей с торгов и компенсацией из
вырученной суммы оставшихся долгов заемщика. Свидетельством данного
соглашения были сначала простые соглашения между заемщиком и кредитором,
позже, в постклассическое время, составлялись официальные и
неофициальные документы, которые уже обладали правовой силой. Такой же
силой обладали частные документы, подписанные тремя и более свидетелями.
Институт классической ипотеки также проходил свои этапы и свою эволюцию.
Вводились различные легальные ипотеки, действовавшие без согласия
сторон. В них включались ипотеки по закону (императора): ипотека
инвестора на инвестиции, ипотека «фиска» на имущество неплательщика
налогов, ипотека на имущество опекуна, ипотека жены на имущество мужа,
ипотека церкви и так далее.

Необходимо отметить, что все виды ипотеки (может быть, за исключением
ипотеки церкви) сохранились и действуют до настоящего времени во многих
странах. В тот же период начали действовать субординированные по времени
ипотеки, принцип которых был единственным: «qui prior est tempore potior
est jure» – кто первый (во времени), тот и сильнее в праве. Уже в
постклассическом римском праве стали возникать субординированные ипотеки
для упорядочения взаимоотношений между кредиторами в зависимости от рода
ипотеки. Во-первых, ипотека делилась по законодательной принадлежности –
по степени ее важности, установленной законом. Причем наибольшую силу
имели ипотеки «по закону» – фискальные, далее следовали ипотеки,
оформленные официальными документами, за ними – ипотеки, оформленные
частными документами и лишь затем – ипотеки, оформленные простыми
соглашениями. Ипотека, ранжированная по виду (роду), всегда была
наиболее приоритетной, и лишь после установления ранга (приоритетности)
данной ипотеки, в соответствии со временем их оформления ранжировали
остальные. В связи с тем, что преимущество, принадлежащее первым
субординированным ипотекам, а также их кредиторам, угрожало правам
младших (или последующих) кредиторов, несло невыгодные для условия,
младшие кредиторы имели право – сами осуществлять торги заложенного
имущества в случае невыплаты долга ипотек и сами осуществлять торги
заложенного имущества в случае невыплаты долга заемщиком. При этом,
кредиторы никогда не имели права на приобретение данной недвижимости в
собственность, так как это противоречило бы правовой сути ипотеки,
устанавливающей равные права для обеих сторон залога (в противном случае
различные злоупотребления кредиторов с недвижимостью мешали бы
становлению и широкому распространению ипотеки как массового
инвестиционного института). Лишь в исключительных случаях по разрешению
государственного органа данное право могло перейти к кредитору с
условием предоставления должнику дополнительного срока (2 лет) для
выплаты долга.

Постепенно ипотека входит и в средневековое законодательство. В Германии
не ранее XIV столетия (до этого господствует принц личной
ответственности за доли, во Франции – с конца XVI в. действовала
негласная ипотека. В законодательстве европейских стран ипотека имеет
уже две характерные черты. Во-первых, она применима только к
недвижимости; во-вторых, продажа заложенного имения производится не
самим кредитором, а при посредстве суда. Для кредитора ипотека
становится самым верным способом получить «обеспечение по долгам», не
принимая в свое владение имение должника и не опасаясь конкуренции
кредиторов. Ипотека становится надежным вещным правом, но только после
внесения специальной записи об ипотеке в особую книгу. Средневековые
кодексы сохранили определение, что « внесенная ипотека по самой своей
природе не делима, она основана на праве получения удовлетворения».
«Hypotheka est tota in tota, et tote in qualibet parte» – право
получения удовлетворения остается на целом предмете, обремененном
ипотекой, пока существует какая-либо часть обязательства. Отдельная
продажа частей не лишала кредитора права требовать удовлетворения из них
долга в полной сумме. Ипотека распространялась на недвижимость (как
правило, имение) и не зависела от смены владельца.

Ипотечное право самостоятельно существовать не может. Если есть право, в
обеспечения которого ипотека установлена, то не может быть и ипотеки,
ибо нет предмета, подлежащего обеспечению. Недействительность или
прекращение требования влечет за собой недействительность или
прекращение ипотеки, но не наоборот. Это значение ипотеки признано не
только изначально римским правом, но и рядом законодательств европейских
стран. По римскому праву ипотека распространялась на требование и на все
его составляющие, включая проценты с ипотеки и издержки, понесенные
кредитором с целью получения удовлетворения. По ипотечному
законодательству ряда стран в XVII – XIX столетиях капитальная сумма
требования определялось ее провозглашением (в соответствии с
гласностью), ее размерам (фиксированным в ипотечной книге), наросшими на
сумму процентами, но при условии, что они обозначены в книге записей.
При рецепции римского права ипотека перешла в европейское
законодательство. В дореволюционной России ипотека как юридическое право
действует лишь с момента внесения записи в вотчинную книгу. Кредитор в
случае не выполнения должником обязательства имеет право на
удовлетворение иска из заложенного имения, в чьих бы руках оно не
находилось. В США и Великобритании ипотека (mortgage) имеет свою
особенность: на период выполнения должником основного обязательства все
права на владение имуществом и титул переходят от должника к кредитору
по ипотеки.

Таким образом, исторически ипотечное кредитование было порождено
хозяйственными отношениями как наиболее надежная форма обеспечения
обязательств должника.

1.2 Развитие ипотеки в России

Ипотечное кредитование было первым на Руси видом кредитования.

Уже в XIII-XIV в.в. одновременно с правом частной собственности на землю
в России возник заклад, но долгое время он существовал фактически без
законодательного оформления.

В 1754 г. были созданы первые кредитные учреждения: для дворянства –
санкт-петербургские и московские конторы государственного банка при
Сенате и Сенатской Конторе, для купцов – в Петербургском порту и
Коммерц-коллегии. Банки кредитовали дворянство и купечество под залог
имений. В 1786 г. эти банки были реорганизованы в Государственный
заемный банк.

29 октября 1768 г. манифестом Екатерины II в России в первые юридически
был закреплен выпуск бумажных денег – ассигнации. Эмиссия бумажных денег
была возложена на ассигнационные банки, созданные в Москве и
Санкт-Петербурге в 1769 году. Дополнительное заимствование кредитных
ресурсов на государственные нужды проводилось из средств
Государственного заемного банка, который был образован в 1786 г. с целью
организации Ипотечного кредита землевладельцем, главным образом
дворянства.

С начала 70-х годов XIX столетия в стране действовало 11 акционерных
ипотечных (земельных) банков. История работы этих финансовых учреждений
тесно переплетена социально-экономической жизнью страны на рубеже XIX-XX
столетий. Их роль в развитии кредитной системы и как следствие, взлет
российской экономики к 1913 году до сих пор недостаточно оценен, хотя
именно акционеры этих банков проводили масштабные операции с землей и
недвижимостью (за все время лишь 1 из 11 разорился). Ипотечное
кредитование становилось очень распространенным. Например, в 1867 г.
было выдано кредитов на сумму 99,6 млн. руб., в 1874 г. – 294,9
млн.руб., в 1877 г. – 415 млн.руб.

В Москве работало 8 основных государственных банков. Московский
земельный банк в поддержку ипотеки в 1891 г. организует московское
домовладельческое общество, на которое возглавляют специальные функции
контроля за недвижимостью. В случае «неисправности» должника его
владения переходят в собственность этого общества. С 1912 г. основным
координатором по ипотеки становится Московский народный банк.

Частную ипотеку возглавляли 10 акционерных земельных банков, выдав ссуды
под землю и городскую недвижимость при этом на четко определенной
территории. Они предоставляли кредит в виде реализуемых на биржи
закладных листов (особого рода ценных бумаг, действующих на ипотечном
рынке, имеющих колеблющийся курс). В случае «неисправности» должника,
имущество «уходило» с публичных торгов. Акции и закладные листы
ипотечных банков были излюбленном средством помещения капиталов для
российских предпринимателей и рантье.

В 1896 г. условия кредитования улучшились для крестьян: размер вырос до
100% приобретенной земли, ставка снизилась до 3,5 – 4,5 % годовых.

В это время в России выходит закон об организации учреждений мелкого
кредита. Начинается бурный рост залоговых учреждений. Возникают
ссудо-сберегательные и кредитные товарищества, сельские, волостные и
станичные общественные ссудо-сберегательные кассы и земские кассы,
которым государство оказывает огромную помощь. Вновь открываемые
кредитные институты могли образовывать первоначальный капитал из заемных
средств, которые затем погашали за счет своих прибылей, причем в
большинстве случаев кредитором выступал непосредственно Государственный
банк России.

В финансовое обращение широко вовлекались ипотечные ценные бумаги:
закладные листы, различные обязательства, векселя, сертификаты, а так же
непосредственно закладные.

Долгосрочное финансирование недвижимости способствовало бурному развитию
экономики, промышленности, сельского и городского хозяйства. Россия по
развитию кредитно-финансовой системе не уступало Западной Европе, более
того, по объемам ценных бумаг, обеспеченных ипотечными обязательствами,
образующихся на европейских рынках Россия превалировала над всей
Европой.

Специфический российский опыт долгосрочного кредитования, и, в
частности, под залог земли, разнообразие кредитно-инвестиционных
технологий и инфраструктуры в области залога недвижимости, несомненно
сыграло огромную роль в развитие как американской, так и европейских
ипотек, послужили базой для создания новых инвестиционных и ипотечных
инструментов.

Возрождение института залога (ипотеки) в России было связано с введением
ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16 июля 1998 года.

В нем нашли отражения следующие положения:

– основания возникновения ипотеки, обязательство, обеспечиваемое
ипотекой, предмет ипотеки;

– порядок заключения договора об ипотеке;

– закладная как ценная бумага;

– государственная регистрация ипотеки;

– обеспечение сохранности имущества, заложенного по договору об ипотеке;

– переход прав на имущество, заложенного по договору об ипотеке, другим
лицам и обременение этого имущества правами других лиц;

– последующая ипотека;

– уступка прав по договору об ипотеке;

– обращение взыскания на имущество заложенного по договору об ипотеке, и
реализация указанного имущества;

– особенности ипотеки земельных участков предприятий, зданий и
сооружений, жилых домов и квартир.

Действующие законодательства РФ, регулирующие отношения по поводу
ипотеки (залога недвижимости), включает в себя также Гражданский Кодекс
Российской Федерации (особенно ст. 334 – 358) и ФЗ «О регистрации на
недвижимое имущество и сделок с ним» и др.

2. Ипотечное кредитование в России и мировой опыт

2.1 Ипотечное кредитование в современной России

Прежде чем анализировать отечественный опыт ипотечного кредитования,
необходимо отметить, что августовский кризис 1998 г. вызвал существенное
снижение объемов ипотечного кредитования и количество кредитных сделок.
Однако существенное улучшение данных показателей к концу 1999 – началу
2000 г. давало основание предполагать, что ипотечный рынок
стабилизируется и упоминаемый провал был временным явлением, не
повлиявшим на общее положительное состояние рынка.

Специалисты коммерческих банков и риэлтерских фирм в России разработали
ряд схем кредитования приобретения жилья, которые применяются на
практике.

Первая – модель депозитного института (сберегательные банки).
Сберегательные банки аккумулируют свои фонды через вклады. Они же
предоставляют ипотечные кредиты и обслуживают их. Эти же банки являются
и инвесторами, т.е. держат выданные кредиты в своих портфелях. Подобная
модель привычна для стран бывшего Советского Союза.

Вторая– модель ипотечных компаний, которая работает иначе. Ипотечные
компании финансируются за счет собственного капитала и срочных займов.
Они выдают ипотечные кредиты и обслуживают их. Но, выдав кредит,
компания продает его третьему лицу – инвестору. Продает непосредственно
или путем выпуска ценных бумаг, обеспеченных пулом ипотечных кредитов.
Вырученные средства ипотечные компании снова пускают в оборот, выдавая
новые кредиты. Их прибыль складывается из сборов за предоставление
кредитов и из платежей за их обслуживание.

Развитие второй модели организации жилищного финансирования предполагает
наличие вторичного ипотечного рынка, т.е. рынка, на котором продаются
уже выданные ипотечные кредиты. В то же время модель ипотечной компании
является привлекательной для многих банков тем, что дает принципиально
новый подход к решении. Проблемы дефицита долгосрочных финансовых
ресурсов.

Корпорация «Жилищная инициатива» совместно со Сбербанком и Госстрахом
России разработала первую программу кредитования жилищного
строительства. Программа предусматривает создание на территории России
сети ипотечных банков. Она рассчитана на привлечение сбережений граждан
и инвестиции коммерческих структур под залог недвижимости и
предусматривает следующие 5 схем ипотечного кредитования жилищного
строительства.

1. Схема «Форвардкредитинвест» рассчитана на коммерческих застройщиков
(юридических лиц), которые строят жилье с целью его продажи
состоятельным покупателям, включая коммерческие структуры. Предметом
залога является строительный объект. Оформление залога и выдача кредита
под закладные осуществляется поэтапно, по мере строительства объекта.

2. Схема «Ретрокредитинвест» ориентирована на улучшение жилищных условий
граждан. Кредит выдается под залог квартиры и только в случае, если ее
рыночная стоимость выше, чем затраты на строительство новой.

3. Схема «Комбиинвест» рекомендуется при обратном соотношении, когда
стоимость строительства нового жилья выше, чем рыночная стоимость
имеющегося.

4. Схема «Фьючерсинвест» предназначена для граждан, не желающих
закладывать свою недвижимость. Квартира продается с аукциона с отсрочкой
выселения на время строительства нового жилья. Вырученные деньги бывший
собственник квартиры может использовать двояко: либо сам вкладывать в
строительство недвижимости, принимая на себя финансовый риск и оплачивая
счета генерального инвестора – застройщика, либо переложить на
последнего все финансовые риски неопределенности окончательной цены
строительства, поручив ему продажу старого жилья и строительство нового.

5. Схема «Рентный залог» предлагает оформление закладной на
принадлежащее одиноким пенсионерам жилье в обмен на пожизненную ренту,
индексируемую с учетом инфляции. Рента устанавливается в размере
5-20-кратного минимального гарантированного уровня зарплаты в
соответствии со стоимостью недвижимости.

Практика жилищного ипотечного кредитования в России носит достаточно
ограниченный характер вследствие наличия ряда проблем, среди которых
следует особо отметить трудности формирования ресурсной базы
долгосрочных ипотечных кредитов, а также рискованность ипотечного
кредитования. Несмотря на это определенный прогресс в развитии жилищного
кредитования достигнут. Интерес банков к этим операциям определяется
реальным платежеспособным спросом на долгосрочные жилищные ссуды,
предвидением будущего огромного рынка ипотечных кредитов.

Продвижение ипотечного кредитования и финансирование жилищного
строительства в России занимает более важную роль.

Улучшение жилищных условий и приобретение жилья – одна из основных
потребностей граждан России, независимо от того, к какой имущественной
группе они принадлежат. Люди не хотят в течение длительного времени,
порой десятилетиями, ждать социального жилья от государства, а стремятся
приобрести новое жилье пусть даже в кредит, но сегодня.

Зарубежный опыт свидетельствует, что объем ипотечного жилищного
кредитования может достигать половины ВВП, в то время как в России объем
ипотеки не превышает 2,4 % ВВП. Сегодня в среднем только около 10% жилья
приобретается по ипотечным кредитам. Значительно выросла и
инвестиционная привлекательность ипотечного рынка. Ипотечного
кредитование становится сферой выгодного вложения средств как для
банков, так и для их клиентов.

Ипотека – менее рискованный продукт по сравнению с другими видами
потребительского кредитования. Статистика такова: общий уровень долгов и
невозвратов по ипотечным кредитам – примерно 0,1%, тогда как по другим
видам потребительского кредитования – от 8 до 12%. Число банков,
занимающихся ипотечным кредитованием в России, приближается к 600.

Ипотечный рынок России должен быть цивилизованными и, как показывает
опыт развитых ипотечных рынков, вместе с корректной борьбой за клиента
должна идти и борьба за чистоту ряда ипотечных кредитов.

По прогнозам ведущих экспертов ипотечного рынка, тенденции рынка
ипотечного кредитования в России таковы:

· Стабилизация цен на недвижимость, благоприятна для роста ипотеки.

· Объем ипотечных сделок на первичном и вторичном рынках в 2008 году был
удвоен.

· На рынке ожидается развитие ипотеки коммерческой недвижимости.

· Появляются программой по кредитованию приобретения земли под залог и
строительство индивидуальных домов.

· Еще недавно большинство программ ориентировалось на вторичный рынок, а
сегодня наметился рост покупок квартир в новостройках. Новостройки по
ипотеке становятся доступнее в связи с тем, что у банков формируются
базы проверенных застройщиков, а это значительно упрощает процесс
оформления кредита.

· Ипотека, которая традиционно считалась инструментом приобретения
массового жилья, стала активно проникнуть и в сегмент элитного
строительства. Сделки свыше миллиона долларов, совершаемые с
использованием ипотеки, – сегодня уже не редкость.

· Все больше банков кредитуют покупку загородного жилья и земельных
участков.

· Ипотечные программы активно продвигаются в регионах России.

Одним из основных источников роста российской банковской отрасли станет
развитие кредитования населения и, в частности, ипотечного кредитования.
К 2015 году доля потребительского и ипотечного кредитования в розничных
доходах российских банков составит 74%, тогда как среднемировой
показатель будет в пределах 35-60%.

Таким образом, в России в настоящее время, несмотря на финансовую
нестабильность уже довольно активно применяются различные схемы
ипотечного кредитования. На выбор модели влияют, прежде всего,
социальные условия в регионах, уровень развития банковского сектора и
степень поддержки региональных властей.

Теперь можно рассмотреть, как складывается ипотечное кредитование в
современном финансовом кризисе. Как отмечают специалисты банковского
сектора, финансовый кризис сказался на рынке ипотеки, в первую очередь,
повышенных ставок по ипотечным кредитам, а также приостановкой
некоторыми участниками ипотечного кредитования. Так, ряд банков не
заявляли о сворачивании программ ипотечного кредитования и продолжают
принимать от клиентов документы на выдачу кредита, однако, в
действительности, в связи с резким ужесточением условий по выдаче
кредита, абсолютное большинство клиентов этих банков получают отказы.

Процентные ставки по ипотечным кредитам увеличены, прежде всего, по
сегментам программ, где у клиента минимальный взнос. Увеличение ставок
составило 1,5-4% годовых в зависимости от величины первоначального
взноса и валюты кредита. Минимальные процентные ставки сохраняются на
уровне 10% годовых. В целом же любые изменения программ делаются с
учетом рынка. Именно дальнейшее развитие ситуации на рынке и будет
определять изменения ставок и условий программ. По ипотечным кредитам
ставки составляют порядок 16%. По кредитованию строительства до 20-22%,
в отдельных случаях и выше. На сегодняшний момент действительно многие
банки приостановили работу по программам ипотечного кредитования.
Некоторые просто перестали выдавать ипотечные кредиты, другие повысили
требования к заемщикам и размер первоначального взноса, третьи перестали
одобрять заявки по новостройкам – денег у застройщиков сейчас нет, могут
дом и не достроить. Однако в условиях сегодняшней ситуации достаточно
сложно оценить точное количество банков, продолжающих выдавать ипотечные
кредиты.

Ипотечные кредиты Сбербанк также начал выдавать одним из первых, да и
сейчас, несмотря на кризис, Сбербанк не прекращает выдачу ипотечных
кредитов. Сбербанк повышает ставки, но кредиты по-прежнему выдает. Но
условия кредитования значительно ужесточились. Чтобы получить кредит в
Сбербанке, необходимо иметь не только официально подтвержденные доходы,
но и первый взнос в размере 30%. Исключение сделано лишь для тех, кто
получает кредит по сбербанковской программе «молодая семья». Для
«молодой семьи», имеющей ребенка, первый взнос может быть 20% от
стоимости закладываемой квартиры.

2.2 Зарубежный опыт ипотечного кредитования

Ипотечное кредитование широко известно в иностранной практике. Это
сложная, многогранная система, которая может быть связующим звеном между
ограниченными финансовыми возможностями граждан и потребностью в самом
насущном – жилище.

В свое время развитые страны использовали свои программы ипотечного
кредитования в качестве толчкового инструмента в преодолении
экономической депрессии и дальнейшего развития через запуск финансовых
рынков. Последствия великой депрессии 1930-х годов в США, Второй мировой
войны в Европе привели к тому, что правительства большинства стран
осознали важность решения жилищных проблем населения в качестве
стимулирующего воздействия, влекущего экономическое возрождение страны.
Формирование рынка долгосрочных ипотечных кредитов являлось основной
ролью и задачей государства.

Роль и масштабы участия государства в развитии системы жилищного
кредитования каждой страны зависит от степени зрелости используемой
модели и от подхода, примененного к ее построению.

На сегодняшний день в США, благодаря эффективному использованию
государством механизмов ипотечного кредитования в качестве инструментов
макроэкономической политики, почти 18% общенационального продукта
формируется под воздействием строительства недвижимости, продажи
коммерческого жилья, развития рынка недвижимости, продажи и развития
различных залогов, связанных с недвижимостью, а также перепродажи
средств, которые используются для строительства.

Интересен опыт Венгрии, где процентная ставка снижена до 6-7%, благодаря
программе значительного ее субсидирования.

Практика применения ипотечного кредитования отечественных и зарубежных
кредитных организаций, ее законодательное регулирование привлекает
сегодня внимания многих.

Во всем мире технология инвестирования в жилищную сферу строится на трех
основных принципах: контрактные сбережения; ипотечное кредитование;
государственная поддержка. Сравнительный анализ российского и
зарубежного опыта залогового кредита и прежде всего ипотеки – ключ к
разработке основ концепции залогового кредитования в России. Обращение
российских кредитных организаций к ипотеке является отражением их
стремления использовать в своей деятельности апробированные в мировой
практике финансовые инструменты, в том числе и жилищные ипотечные
кредиты.

К мировым классическими моделям ипотечного кредитования относятся,
например: одноуровневая и двухуровневая (универсальная) модель.

Одноуровневая модель уже долгое время действует в ряде
западноевропейских стран – Дании, Германии, Франции и т.д. Заметим, что
подобная система существовала в дореволюционной России.

В этой модели кредиторами, как правило, являются специально учрежденные
кредитные организации – ипотечные банки. Они подлежат государственной
регистрации в Центральном банке РФ, который выдает кредитной организации
лицензию на осуществление банковских операций. Банк сам выпускает
ипотечные бумаги. Для этого механизма характерно соединение функций
эмитента ипотечных облигаций, кредитора, управляющей компании по
обслуживанию ипотечных кредитов и ипотечных облигаций в одном лице – в
банке.

С учетом действующего законодательства РФ одноуровневая ипотека
предполагает наличие следующих обязательных участников: 1) ипотечные
банки или иные ипотечные кредитные организации; 2) страховые компании,
осуществляющие страхование заложенного имущества; 3) компании по работе
с недвижимостью. Одноуровневая модель ипотечного кредитования гораздо
ближе российскому законодательству. Будет ли работать она в России, пока
неясно.

В немецкой модели вкладчик заключает со специализированными кредитными
учреждениями (ипотечно-сберегательный банк) договор, по которому
обязуется в течение определенного срока регулярно увеличивать свой вклад
в ИСБ до определенной величины. В свою очередь, ИСБ берет на себя
обязательство по истечении этого срока выдать ипотечный кредит
вкладчику. Ставки по вносимому депозиту и по получаемому ипотечному
кредиту ниже рыночных. В Германии роль ИСБ выполняют
строительно-сберегательные ассоциации, в США – ссудо-сберегательные
ассоциации, в Великобритании- строительные общества.

Применяемая модель в России внешне очень похожа на немецкую, однако
внутренне схема имеет принципиально иное содержание. Средства, которые
выплачивает клиент в ходе периода накопления, используются не на выдачу
кредитов тщательно проверенным заемщикам, а на финансирование
строительства некоего жилого дома.

Двухуровневая модель. По американской модели банк выдает заемщику
ипотечный кредит, обеспеченный закладной на недвижимость. Затем банк
может продать право требования по ипотечному кредиту государственному
ипотечному агентству. Из «выкупленных» требований по ипотечным кредитам
агентство формирует пул, на основе которого выпускает облигации. Таким
образом, финансирование ипотеки идет в основном за счет развитого
вторичного рынка ценных бумаг в основном институциональные инвесторы –
пенсионные фонды, инвестиционные фонды, страховые компании и др.

Ипотечные кредиты, выданные на первичном ипотечном рынке, переуступаются
специально созданным агентствам. Причем речь идет об ипотечных кредитах,
соответствующих строгим стандартам агентств. Эти агентства могут
поступить с полученными ипотечными кредитами различными способами:

1) переуступить их вторичным инвесторам;

2) сформировать из единообразных ипотечных кредитов пулы и продать
вторичным инвесторам такие неделимые пулы ипотеки или же права участия в
таких пулах;

3) выпустить и разместить ценные бумаги.

За счет формирования пулов ипотек кредитные риски, не покрытые
страховкой, гарантиями и т.п., распределяются между всеми составляющими
пул кредитами и соответственно приобретателями участий в пуле.

Модель ипотечной компании используется в Великобритании, США, Австралии.
Вклады не привлекаются напрямую ипотечными компаниями, наличные операции
финансируются за счет собственного капитала и срочных займов. Компании
выдают ипотечные кредиты и обслуживают их. Однако, выдав заем, они
продают его третьему лицу – инвестору. Продажа может осуществляться
непосредственно или путем выпуска ценных бумаг, обеспеченных пулом
ипотечных кредитов. Вырученные средства ипотечные компании снова пускают
в оборот, а их прибыль складываются из сборов за предоставления кредитов
и платежей за их обслуживание. Данная модель предполагает наличие
развитого вторичного рынка, на котором продаются уже выданные ипотечные
кредиты. Модель привлекательна тем, что решает проблему долгосрочных
финансовых ресурсов. Для России в случае организации такой системы в
первую очередь возникнет проблема поиска инвестора и отсутствия
развитого рынка ценных бумаг.

В результате анализа наиболее распространенных моделей ипотечного
кредитования можно сделать вывод, что механизм двухуровневой модели
вторичного рынка ипотечного кредитования очень сложен и требует огромных
затрат на свое содержание, что, в свою очередь, влечет удорожание
кредитных средств для залогодателя. Другим недостатком, являются
сложность законодательного регулирования такой модели ипотечного
кредитования и, как следствие, невозможность четкого и эффективного
регулирования построения по англо-американской модели рынка ипотечного
кредитования в рамках континентальной системы права. Широкое применение
такой модели возможно лишь в странах с очень устойчивой экономикой. Она
требует создания расширенной инфраструктуры ипотечного рынка при
содействии и контроле за эмиссию ценных бумаг государства. Несмотря на
изложенное, в России все-таки предпочтение отдается американской
двухуровневой модели ипотечного кредитования.

В России отсутствует важнейшие инструменты, на которых стоит вся
западная ипотека. «Длинные деньги на 60% обеспечиваются акциями,
муниципальными и корпоративными облигациями. Швейцарцам, например,
именно благодаря наличию такого ассортимента инструментов удалось
создать крайне дешевую систему кредитования.

Ипотечные облигации и институт вторичного ипотечного рынка – это именно
те механизмы, которые позволяют операторам первичного ипотечного рынка
привлекать дешевые и долгосрочные ресурсы. Сегодня банки, реализующие
ипотечные программы, ориентируются на свои средства, бюджетные деньги
либо на средства международных инвесторов.

Система ипотечного жилищного кредитования в России – это система,
включающая в себя несколько сегментов:

– рынок недвижимости, обладающий необходимыми характеристиками для
участия в ипотечном кредитовании;

– первичный рынок ипотечных кредитов, охватывающий всю совокупность
деятельности кредиторов и должников, вступающих между собой в
соответствующие обязательственные отношения, при которых должник в
качестве способа исполнения предоставляет, а кредитор принимает в залог
недвижимое имущество. Чем стабильнее рынок недвижимости, тем охотнее
банки берут недвижимость в залог, расширяя оборот и снижая процентные
ставки по кредиту;

– вторичный рынок ипотечных кредитов, обеспечивающий передачу прав по
закладным и ипотечным кредитам, а также реинвестирование выданных
ипотечных кредитов. Вторичный рынок является связующим звеном между
кредиторами на первичном ипотечном рынке и инвесторами на рынке
ипотечных ценных бумаг, обеспечивая аккумуляцию денежных средств
инвесторов и направляя финансовые потоки в ипотечные кредиты. Вторичный
рынок ипотечного кредитования – явление сложное и многоплановое,
обладающее большой спецификой. Система вторичного рынка в России внешне
очень похожа на американскую: банки выдают кредиты, продают их
агентствам, агентства получают средства от инвесторов. Но внутренне она
принципиально другая, ибо в отличие от американской, перекачивающей на
ипотечный рынок сбережения граждан, хранимые у институциональных
инвесторов, наша перекачивает на этот рынок бюджетные средства. Однако
если на этих принципах будет создана развитая система, то жилищный рынок
России окажется полностью зависимым от притока бюджетных средств.

Практика отечественных и зарубежных кредитных организаций применения
ипотечного кредитования, ее законодательное регулирование привлекаю
сегодня внимание многих. Между тем адаптация правового зарубежного опыта
ни в коей мере не предлагает его прямого заимствования без учета
отечественной специфики формирования смешенной экономики.

Создание массового рынка жилья в России должно опираться на самые
простые формы ипотечных институтов, например развитие первичного рынка.
Привлекая кредитные ресурсы для ипотечных ссуд, кредитные организации в
качестве обеспечения под эти ресурсы могут использовать собственный
капитал или заемные средства. Бесспорно, в России сегодня необходима
система ипотечного жилищного кредитования, состоящая из
системообразующих элементов. В частности, сторона еще предстоит
разработать четкие инвестиционные проекты, концепцию ипотечного
кредитования и строительства жилья. Только тогда можно рассчитывать на
ее эффективность.

3. Антикризисные модели ипотечного кредитования России

Одной из главных проблем системы ипотечного жилищного кредитования в
условиях текущего кризиса России является сложность привлечения
долгосрочных ресурсов для ипотечного кредитования.

Слишком «короткие» и дорогие привлеченные ресурсы сильно ограничивают
возможности российских банков при ипотечном кредитовании. Ни один банк
не в состоянии формировать свой кредитный портфель из долгосрочных
кредитов, опираясь при этом на краткосрочные источники. Несоответствие
банковских активов и пассивов по срокам, объемам и ставкам рано или
поздно приводит банк к потере ликвидности и банкротству.

В условиях кризиса имеются три основные стратегии привлечения банками
финансовых ресурсов для ипотечного кредитования:

1) ориентация на депозитные источники кредитных ресурсов (депозиты
населения и юридических лиц);

2) ориентация на кредитные источники (кредитные линии российских и
иностранных кредитных организаций, средства институциональных
инвесторов, целевые облигационные займы);

3) ориентация на государственные источники (целевые средства бюджета или
«антикризисных» фондов на ипотечное кредитование).

При этом, как правило, в условиях кризиса наиболее эффективными для
сохранения и развития ипотечного кредитования могли бы оказаться
«государственные» источники, но в условиях отсутствия эффективных
ипотечных моделей, ужесточения требований Агентства по ипотечному
жилищному кредитованию (АИЖК), стагнации на рынке недвижимости и других
кризисных рисков предоставление государственных средств банкам оказалось
неэффективным, так как предоставленные средства не доходят до конечного
потребителя, не попадают в реальную экономику, что приводит к
дальнейшему усилению кризисных явлений.

Одним из выходов из сложившейся ситуации является попытка банков создать
новые, антикризисные или альтернативные ипотечные модели, которые
являются смесью американской и германской модели ипотечного
кредитования. Сущность их заключается в предварительном накоплении
потенциальным заемщиком в течение нескольких лет первоначального взноса
(или части кредита) с дальнейшим предоставлением банком обычного
ипотечного кредита с пониженной ставкой. В данной модели велика
вероятность риска для населения остаться просто потенциальным заемщиком.

В мировой и российской банковской практике выработаны эффективные
механизмы формирования ресурсов ипотечного кредитования, к которым
относятся:

1. Финансирование в рамках автономной модели. Источниками средств для
выдачи кредитов являются депозиты (накопления) лиц, одновременно
являющихся и вкладчиками, и заемщиками. Однако, как правило, ипотечный
кредит составляет только 50-60% стоимости приобретаемого или строящегося
жилья. В связи с этим заемщиком вынужден привлекать дополнительные
ресурсы (собственные средства или банковский кредит). В условиях кризиса
такая модель является неэффективной, так как снижается количество
депозитов в банках, и возникают сложности привлечения заемщиком
дополнительных ресурсов.

2. Финансирование через срочные вклады и срочные займы. Данная система
является достаточно рискованной в связи с дисбалансом сроков привлечения
и размещения ресурсов. Использование заемных средств, аккумулированных
через срочные займы, в том числе и в качестве дополнительно необходимых
ресурсов, в условиях кризиса затруднительно.

3. Рефинансирование кредиторов через операторов вторичного рынка
ипотечных кредитов. Мировая практика показывает, что эффективным
способом решения проблемы рефинансирования является создание вторичного
рынка ипотечного кредитования. Существование и нормальное
функционирование вторичного рынка ипотечных кредитов имеет огромное
значение, поскольку вторичный рынок обеспечивает средствами первичный
ипотечный рынок и решает проблемы банков по рефинансированию
долгосрочных ипотечных кредитов.

В открытой модели кредитно-финансовые организации финансируются за счет
собственного капитала и срочных займов. Они выдают ипотечные кредиты и
обслуживают их. Но, выдав заем (кредит), организация (банк) продает
ипотечный кредит третьему лицу –финансовому инвестору, который является
оператором вторичного рынка ипотечных кредитов. Вырученные средства
финансово-кредитные организации снова пускают в оборот, выдавая новые
займы. Их прибыль складывается из сборов за предоставление кредитов и
платежей за их обслуживание.

В условиях кризиса модель интересна для финансового инвестора в случае
стабильного или растущего рынка недвижимости и высоких процентных ставок
по ипотечным кредитам. В настоящее время классическая модель ипотечного
кредитования не несет в себе антикризисных черт.

5. Рефинансирование путем эмиссии ипотечных ценных бумаг, имеющих
коллективную гарантию – американская модель.

Основная задача АИЖК способствовать развитию жилищного ипотечного
кредитования в России посредствам рефинансирования ипотечных кредитов,
выдаваемых коммерческими банками – первоначальными кредиторами. Именно
на АИЖК возлагается функция привлечения долгосрочных финансовых ресурсов
для кредитования населения предполагается, что АИЖК будет выпускать
долгосрочные ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотечных кредитов.
Второй функцией АИЖК является стандартизация и унификация процедур
ипотечного кредитования. К третьей функции АИЖК относится представление
интересов ипотечных структур в Правительстве РФ и других государственных
учреждениях.

Данная модель в условиях кризиса оказалось неэффективной, что проявилось
в повышении процентных ставок, уменьшении размера кредита, ужесточении
требований к заемщикам.

6. Рефинансирование через систему коллективных инвестиций,
предусматривающую организацию в регионах специализированных фондов,
денежные средства которых должны быть направлены исключительно на
приобретение закладных. Данная модель не получила распространения в
России, но в условиях кризиса позволяет привлечь финансы на рынки
недвижимости и ипотечного кредитования.

7. Выпуск банками ипотечных облигаций, обеспеченных закладными, и их
реализация на финансовом рынке. В условиях кризиса данная модель не
работает, так как фондовый рынок находится в стагнации.

8. Рефинансирование ипотечных операций путем привлечения инвесторов
через систему общих фондов банковского управления, которая является
одной из действующих в России форм осуществления коллективных
инвестиций. В условиях кризиса идет уменьшение количества инвестиций, в
связи с чем данная модель не способна обеспечить систему ипотечного
кредитования финансами.

Следует отметить, что в настоящее время в целях антикризисного
поддержания строительного комплекса федеральными и региональными
властями предпринимаются попытки выкупа построенного жилья по ценам ниже
рыночных с дальнейшей передачей жилья в социальный наем. Однако
последствием таких мер будут является отсутствие дальнейшего развития
строительного комплекса, уменьшение ввода в эксплуатацию нового жилья,
что приведет на этапе роста экономики (после кризиса) через 3-4 года к
резкому дефициту жилья и стремительному росту цен по аналогии с рынком
недвижимости 2006 г.

Процедура ипотечного жилищного кредитования в условиях антикризисной
модели может комбинироваться:

· с финансированием, использующим безвозмездные жилищные субсидии;

· с продажей старого жилья для приобретения нового;

· с получением краткосрочного кредита для первоначального взноса при
покупке новой квартиры под залог уже имеющегося жилья;

· с другими методами дополнительного финансирования покупки жилья.

В вопросе повышения доступности ипотечных кредитов в условиях кризиса
важную роль мог бы сыграть Банк России. Именно ему под силу создать
условия, при которых ставки по ипотечным кредитам могли бы значительно
снизиться. К числу таких условий относится, в частности, изменение
критериев оценки обеспеченности ипотечных кредитов, изменение их
классификации по группам риска, снижение размеров резервирования под
ипотечные кредиты, уменьшение норм отчислений в фонд обязательных
резервов по накопительным ипотечным депозитам и т.п.

Инновацией на банковском рынке должно стать введение Банком России в
дополнение к существующей ставке рефинансирования также ипотечные ставки
рефинансирования и ипотечной ставки рефинансирования по ипотечным
кредитам для льготных категорий населения.

Коммерческие банки, кредитуя население, в соответствии с условиями
ипотечного кредитования Банка России устанавливают маржу в размере 1,5
-2% дополнительно к ипотечной ставке рефинансирования, получают доходы
от комиссионных сборов, взимаемых с заемщиков за финансовые операции и
предоставление услуги, включая услуги по оформлению и сопровождению
ипотечных кредитов.

Использование антикризисных моделей системы ипотечного кредитования
позволит сохранить на рынке недвижимости России строительные компании
среднего и малого размера, а также в условиях кризиса увеличить спрос
населения на рынке первичной недвижимости.

Кроме того, действенным источником привлечения средств населения в
жилищный сектор может стать возрождение программ муниципальных жилищных
облигаций, когда населением выкупаются жилые метры, и после приобретения
необходимого количества – муниципалитетом предоставляется квартира.
Муниципальные жилищные облигации в условиях антикризисных программ могли
бы стать одним из источников обеспечения работников бюджетной сферы
доступным жильем.

Таким образом, в условиях текущего кризиса решение жилищной проблемы в
России, должно осуществляться за счет трех систем финансирования жилья:

1. системы ипотечного жилищного кредитования, основной на рыночной
принципах финансирования, в том числе и с использованием банками
ипотечной ставки рефинансирования;

2. системы федеральных, региональных и муниципальных программ ипотечного
жилищного кредитования жилья семьями со средними и низкими доходами,
осуществляемого в рамках антикризисных программ;

3. системы социального жилья для малоимущих, включающей детские дома,
общежития, дома престарелых, дома низкой комфортности и т.п.

При организации финансового обеспечения ипотечного жилищного
кредитования необходимо на строго планомерной основе, исходя из
долгосрочной перспективы, при этом учитывать мировые, межрегиональные,
региональные и местные тенденции экономического развития, в целях
прогнозирования факторов, которые будут усиливать или снижать
инвестиционные потоки, обращенные к ипотечному рынку.

Таким образом, необходимо отметить, что только сочетание различных
источников и способов финансирования позволит безболезненно вывести
систему ипотечного кредитования из кризиса, а также обеспечить рыночную
систему ипотечного кредитования финансами, сделать ее сбалансированной,
а потому менее рискованной, что обеспечит необходимые гарантии
привлечения инвестиций в Россию.

Заключение

В результате написанной курсовой работы были сделаны следующие основные
выводы:

1. Проблемы развития ипотечного кредитования в РФ является одним из
наиболее актуальных и наболевших. Существует целый спектр проблем,
препятствующих развитию ипотечного кредитования:

· политическая и экономическая нестабильность;

· низкий уровень доходов большей части населения, особенно по сравнению
со стоимостью недвижимости;

· отсутствие достаточной нормативной и законодательной базы;

· высокий уровень налогообложения физических и юридических лиц;

· высокая стоимость накладных расходов при работе с недвижимостью;

· недостаточная помощь государства в финансовых, организационных и
законодательных вопросах;

· недостаток профессионалов для работы в ипотечном бизнесе.

2. Анализ зарубежной практики ипотечного кредитования показывает, что
основной акцепт при разработке новых инструментов привлечения капитала
делается на обеспечении надежности инвестиций. Для обеспечения
нормального и бескризисного функционирования вторичного рынка ипотечных
ценных бумаг государственные институты принимают на себя часть рисков, а
также оказывают активную помощь кредитным учреждениям в проблемных
ситуациях.

3. В мировой практике проблема привлечения банками средств для
долгосрочных ипотечных кредитов решается в основном в рамках двух
основных моделей: депозитарной модели института, а также модели
ипотечного банка. В России основными источниками средств для выдачи
ипотечных кредитов являются, как правило, средства, привлекаемые банками
на счета клиентов, которые носят обычно краткосрочный характер.

4. Развитие вторичного рынка ипотечных кредитов будет содействовать
активизации привлечения средств инвесторов для кредитования
строительства и приобретения жилья.

5. Создания антикризисных моделей ипотечного кредитования приведет к
улучшению современного ипотечного кредитования.

Требуется использовать более гибкие подходы к развитию системы
ипотечного кредитования, а именно необходимо поэтапное приближение к
двухуровневой ее модели при ускоренном формировании первичного рынка
ипотечных кредитов с использованием разнообразных переходных форм,
приспособленных к особенностям платежеспособного спроса разных категорий
и слоев населения с дифференциацией по регионам, а также учитывая
ограниченность финансовых ресурсов.

В связи с этим могут быть сформулированы следующие рекомендации:

· ориентировать ипотечное кредитование в первую очередь на те категории
населения, которые нуждаются в небольшом кредите, что позволяет при
ограниченных ресурсов обеспечить кредитами максимальное число заемщиков;

· использовать дифференцированные условия ипотечного кредитования
различных категорий населения с учетом их доходов и платежеспособности;

· применять при формировании системы ипотечного кредитования меры,
направленные на поддержку заемщика (организация накопительных программ,
зачет стоимости имеющегося жилья в дополнение к собственным средствам
граждан, а также использование с этой целью жилищных субсидий и жилищных
сертификатов, предоставляемых гражданам в установленном порядке в
соответствии с действующим законодательством).

2

Содержание

Введение

1. Сущность и история развития ипотеки

1.1 Зарождение института ипотеки

1.2 Развитие ипотеки в России

2. Рынок ипотечного кредитования. Инструменты и мировой опыт

2.1 Предметы ипотеки по закону «Об ипотеке»

2.2 Инструменты ипотечного кредитования, схемы расчетов платежей по
кредитам

2.3 Риски ипотечного кредитования

2.4 Ипотечный рынок

2.5 Мировой опыт ипотечного кредитования

3. Ипотека – инструмент рынка недвижимости, перспективы ее развития в
России

3.1. Порядок предоставления ипотечного кредита коммерческими банками

3.2. Становление и развитие рынка ипотечного жилищного кредитования в
Российской Федерации

3.3. Роль Агентства по ипотечному жилищному кредитованию и перспективы
его развития

Заключение

4. Практическая часть

Введение

Жильё нужно всем, и это не требует никаких доказательств. В развитых
странах средний показатель обеспеченности населения жильём колеблется
между 30 и 45 на одного человека, причем в США – это 64 м2.

Обеспеченность жильем в России достаточно низкая. Средний показатель
составляет 18,9 м2. Однако только около 11% населения имеет жильё такой
или большей площади, остальные проживают в несравнимо худших условиях:
так, около трети населения обеспеченно общей жилой площадью менее 9 м2
на одного человека. Не смотря на видимое строительство жилья, общее его
количество уменьшилось. В настоящее время ввод квартир составляет около
450 тыс. в год. При довольно грубом подсчете ежегодно в среднем менее
чем одна семья из 100 приобретает новую квартиру. По самым последним
данным, в России около 6,3 млн. семей – очередников. Если продолжать
строить такими же темпами, то более трех десятилетий необходимо для
обеспечения жильем официально признанных очередников на приобретение
жилья при условии, что они будут получать всего 50% вводимого жилья!

Причем ситуация с жильем усугубляется серьезной проблемой старения
жилищного фонда. Сегодня ежегодный объём нового строительства составляет
немногим более 1,4% существующего общего жилищного фонда, и это не
только не удовлетворяет потребности населения в жилье, но и крайне
отрицательно сказывается на качестве жилищного фонда. Если учесть его
реальное состояние, постоянное амортизационное выбытие, острейшую
необходимость капитального ремонта значительной его части, то положение
с жильем можно назвать катастрофическим.

Происшедшие за последние годы кардинальные изменения в экономическом и
социальном укладе страны вызвали резкие изменения источников
финансирования жилья. Острейшая потребность в жилье очень больших групп
населения, которые не могут купить недвижимость за собственные наличные
средства, необходимость нахождения новых инвестиционных средств для
развития жилищного сектора достаточно убедительно показывают, что без
задействования всех возможностей института ипотеки России уже не
обойтись.

В России рынок ипотечного жилищного кредитования только зарождается и
понятия «ипотека», «закладная» еще не стали привычными для большинства
россиян.

Система ипотечного кредитования занимает уникальное положение в
национальной экономике. Во-первых, в настоящее время ипотечное
кредитование в большинстве экономически развитых стран не только
является

Численность семей, стоящих в очереди на улучшение жилищных условий,
постоянно уменьшается (только за 1990–1997 гг. она уменьшилась по
различным причинам на 3,4 млн. или на 35%.

Основной формой улучшения жилищных условий, но и оказывает существенное
влияние на экономическую ситуацию в стране в целом. С другой стороны,

Система ипотечного кредитования занимает уникальное положение в
национальной экономике. Во-первых, в настоящее время ипотечное
кредитование в большинстве экономически развитых стран не только
является основной формой улучшения жилищных условий, но и оказывает
существенное влияние на экономическую ситуацию в стране в целом. С
другой стороны, система ипотечного кредитования представляет сегодня
сложнейший механизм, состоящий из взаимосвязанных и взаимозависимых
подсистем. Одним словом, ипотека является одним из инструментов рынка
недвижимости.

Целью развития системы ипотечного кредитования является, с одной
стороны, улучшение жилищных условий населения, а с другой,
стимулирование спроса на рынке недвижимости и строительства. Кроме этого
поддержка государством развития ипотечного кредитования является одной
из основных предпосылок достижения реального экономического роста в
стране. Особое место ипотечного кредитования в системе рыночной
экономики определяется и тем, что оно является одним из самых
проверенных в мировой практике и надежных способов привлечения
внебюджетных инвестиций в жилищную сферу.

Одним из по-настоящему действенных и весьма полезных элементов в
условиях рыночной экономики является «институт залога» – ипотека. В
расцвет рыночных отношений в России ипотека выступает одной из немногих
и наиболее эффективной гарантией стабильности отношений между субъектами
экономики в повседневной практике. Ипотека позволит людям получить такое
долгожданное и необходимое им жильё! Особенности ипотеки, присущие ей
проблемы и значение ипотеки как инструмента рынка недвижимости будут
подробнее рассмотрены далее.

1. Сущность и история развития ипотеки

1.1 Зарождение института ипотеки

Ипотека как элемент хозяйственной жизни уходит глубокими корнями в
историю. Само понятие «ипотека» пришло в мировую финансово-экономическую
систему из древней Греции. Его ввел архонт Солон в VI веке до н. э.,
предшественник Солона – Драконт – ввел порядок (в 621 г. До н. э.),
согласно которому любые посягательства на частную собственность и ее
движимую часть сурово карались. В 594 г. до н. э. Солон осуществляет
свои знаменитые реформы, в том числе отменяет поземельные долги, вводит
свободу завещания, по которой имущество уже не обязательно переходит к
наследникам рода. Теперь каждый получил право расставаться и завещать
«собственность» по своему усмотрению. Первоначально в Афинах залогом с
подобного рода обязательств была личность должника, которому в случае
невозможности заплатить долг грозило рабство. Для перевода личной
собственности в имущественную Солон и предложил ставить на имени
должника (обычно на пограничной меже) столб с надписью, что эта земля
служит обеспечением претензий на определенную сумму. Такой столб и
назвали ипотекой. На таком столбе, получившем название «ипотека» (от
греч. hypotheka – подставка, подпорка), отмечались все долги
собственника земли. Позже для этой цели стали использовать особые книги,
называвшиеся ипотечными.

Новое развитие институт ипотеки получил в Римской империи. В I в. н. э.
создавались ипотечные учреждения, которые выдавали кредиты под залог
имущества частным лицам. В период правления императора Антония Пия (II
в. н. э.) было разработано особое законодательство для ипотечных банков.
Уже тогда существовало около 50 банков и действовало более 800
ростовщических и меняльных контор. Банки становились
специализированными. Развивались различные банковские институты:
коммунальные, религиозные и другие, возникали прообразы сберкасс,
сберегательных ассоциаций и т.п. Государство всегда оказывало большую
поддержку ипотечному кредитованию. Для этого создавались специальные
социальные институты. При императоре Траяне были созданы финансовые
алиментарные фонды для поддержки вдов и сирот, предоставляющие ипотечные
кредиты под 5% годовых – это был самый низкий процент в Риме в то время
(аналогичные финансовые системы были образованы в России в Х1Х в).

Институт ипотеки (залога недвижимости) в течение относительно небольшого
времени прошел эволюцию от фидуции (fiducia, от лат. – сделки на доверии
или доверительной сделки, первой формы вещного обеспечения), к более
прогрессивной стадии – пигнусу и далее к ипотеке. Здесь необходимо
пояснить, что первая стадия «фидуция» возникла и развивалась в
древнеримском праве. В начале развития классического римского права
появился «пигнус» (pignus, от лат – неформальный залог), и лишь затем
собственно «ипотека». При этом сами договоры о залоге первоначально были
лишь дополнительными при первичных кредитных соглашениях (договорах).
Основная суть «фидуции» заключалась в том, что сразу по заключению
договора официально устанавливались права кредитора на закладываемую
недвижимость, сам предмет передавался в «fiducia» и кредитор обязан был
возвратить недвижимость после исправного и своевременного исполнения
договора. Сделка (или договор) «фидуция» также прошла свою эволюцию.

На первом этапе развития института «фидуции» должник не обладал
практически никакой защитой и кредитор сам решал, что ему выгоднее: или
требовать от заемщика выплаты долга, или не возвращать ему имущество. В
технологии сделки оставались достаточно серьезные правовые моменты,
которыми мог воспользоваться кредитор, и которые были невыгодны
заемщику.

Следующая стадия развития института ипотеки несла достаточно
прогрессивный характер, защищая заемщика от своевольных действий
кредитора. Договор «пигнуса» (договор о залоге на стадии «пигнуса»)
предусматривал передачу закладываемой недвижимости уже не в
собственность, а только во владение ею и только как гарантии исполнения
взятого заемщиком обязательства. Более того, должники имели право
требовать, чтобы кредитор не пользовался данной недвижимостью, а только
хранил ее. За кредитором оставалось условное право продать закладываемую
вещь, чтобы возместить свои средства, только при неисполнении заемщиком
взятых им обязательств. При этом уже тогда кредитору было запрещено
оставлять продаваемую недвижимость (предмет залога) у себя. Данный вид
сделок тщательно регламентировался. Требования, не входящие в
регламентацию были предметом особого судебного разбирательства.

Появление последней стадии института ипотеки – собственно самой ипотеки
– было обосновано политическими и экономическими условиями того времени:
ослабление рабовладельческого хозяйствования в Риме и массовая передача
земель арендаторам привели к возникновению классического института
ипотеки. По существующему законодательству ни одна действующая правовая
форма не подходила для гарантирования этого вида сделок между
собственниками земель (латифундистами) и арендаторами, так как мелкие
арендаторы не имели ничего кроме орудий труда, которые они в силу своей
профессии не могли заложить. Выходом из этой ситуации было введение
новой формы залога – залога арендаторами самих орудий труда, причем без
передачи предмета залога во владение арендодателя.

Позже новый вид залога распространился на другие и, в частности, на
залог недвижимости. Таким образом, возник институт ипотеки, который был,
во-первых, договором о залоге, во-вторых, договором о гарантии, что
взятые заемщиком обязательства будут выполнены, на основании чего при
неисполнении должником обязательства возникало право кредитора
истребовать закладываемую вещь с последующей ее продажей с торгов и
компенсацией из вырученной суммы оставшихся долгов заемщика.
Свидетельством данного соглашения были сначала простые соглашения между
заемщиком и кредитором, позже, в постклассическое время, составлялись
официальные и неофициальные документы, которые уже обладали правовой
силой. Институт классической ипотеки также проходил свои этапы и свою
эволюцию. Вводились различные легальные ипотеки, действовавшие без
согласия сторон. В них включались ипотеки по закону (императора):
ипотека инвестора на инвестиции, ипотека «фиска» на имущество
неплательщика налогов, ипотека на имущество опекуна, ипотека жены на
имущество мужа, ипотека церкви и так далее.

Необходимо отметить, что все виды ипотеки (может быть, за исключением
ипотеки церкви) сохранились и действуют до настоящего времени во многих
странах. Уже в постклассическом римском праве стали возникать
субординированные ипотеки для упорядочения взаимоотношений между
кредиторами в зависимости от рода ипотеки. Во-первых, ипотека делилась
по законодательной принадлежности – по степени ее важности,
установленной законом. Причем наибольшую силу имели ипотеки «по закону»
– фискальные, далее следовали ипотеки, оформленные официальными
документами, за ними – ипотеки, оформленные частными документами и лишь
затем – ипотеки, оформленные простыми соглашениями. Ипотека,
ранжированная по виду (роду), всегда была наиболее приоритетной, и лишь
после установления ранга (приоритетности) данной ипотеки, в соответствии
со временем их оформления ранжировали остальные.

Роль государства в соблюдении прав участников ипотечных сделок была
велика. Достаточно сложные по структуре сделки требовали контроля и
регулирования, отлаженной регистрационной системы. В связи с ослаблением
этих государственных функций с закатом эпохи Древнего мира, институт
ипотеки перестал существовать в течение нескольких веков.

Ипотечное право самостоятельно существовать не может. Если нет права, в
обеспечение которого ипотека установлена, то не может быть и ипотеки,
ибо нет предмета, подлежащего обеспечению. Недействительность или
прекращение требования влечет за собой недействительность или
прекращение ипотеки, но не наоборот.

Таким образом, исторически ипотечное кредитование было порождено
хозяйственными отношениями как наиболее надежная форма обеспечения
обязательств должника.

1.2 Развитие ипотеки в России

Ипотечное кредитование было первым на Руси видом кредитования. Уже в
XIII–XIV вв. одновременно с правом частной собственности на землю в
России возник заклад, но долгое время он существовал фактически без
законодательного оформления. В 1754 г. были созданы первые кредитные
учреждения: для дворянства – санкт-петербургские и московские конторы
Государственного банка при Сенате и Сенатской Конторе, для купцов – в
Петербургском порту и Коммерц-коллегии. Банки кредитовали дворянство и
купечество под залог имений. В 1786 г. эти банки были реорганизованы в
Государственный заёмный банк.

29 октября 1768 года манифестом Екатерины II в России впервые юридически
был закреплен выпуск бумажных денег – ассигнаций. Эмиссия бумажных денег
была возложена на ассигнационные банки, созданные в Москве и Санкт –
Петербурге 1769 году. Дополнительное заимствование кредитных ресурсов на
государственные нужды проводилось из средств Государственного заемного
банка, который был образован в 1786.г с целью организации Ипотечного
кредита землевладельцам, главным образом дворянству. В том же заемном
банке была образована страховая экспедиция – первое страховое учреждение
в России. Манифест предусматривал страхование каменных домов,
принимаемых в залог при осуществлении кредитных операций. Процедура
оформления договора страхования сопровождалась выдачей страхового
полиса, неотъемлемой частью которого являлся архитектурный план объекта
залога, передаваемого под обеспечение ссуды в Государственный заемный
банк.

В Российской Империи 1 января 1835 г. был введён Свод законов
гражданских (автор М.М. Сперанский), где залоговое право было подробно
регламентировано. Залог в России в это время существовал в следующих
видах (при этом само понятие «залог» относилось только к недвижимому
имуществу): с казной; между частными лицами.

В 1859 г. было принято решение о реорганизации кредитных учреждений в
связи с подготовкой реформы по отмене крепостного права. Ликвидировались
все существовавшие государственные кредитные институты, взамен них
учреждались земские банки. Одновременно создавались частные кредитные
учреждения. В 1861 г. была образована первая частная организация
долгосрочного кредита – Санкт-Петербургское городское кредитное
общество. В 1863 г. было учреждено Общество взаимного кредита.

С начала 70-х годов XIX столетия в стране действовало 11 акционерных
ипотечных (земельных) банков. Их роль в развитии кредитной системы и,
как следствие, взлет российской экономики к 1913 году до сих пор
недостаточно оценена, хотя именно акционеры этих банков проводили
масштабные операции с землей и недвижимостью (за всё время лишь 1 из 11
разорился). Ипотечное кредитование становилось очень распространённым.
Например, в 1867 г. было выдано кредитов на сумму 99,6 млн. руб., в 1874
г. – 294,9 млн. руб., в 1877 г. – 415 млн. руб.

Рост кредитных институтов привёл к жёсткой конкуренции. В связи с этим
Правительство в 1872 г. приняло меры, ограничивающие образование новых
государственных залоговых институтов в течение 20 лет. Возросшие
неплатежи помещиков и дворян по ссудам в государственные банки и
развитие новых рыночных институтов резко изменили последующую кредитно –
финансовую политику государства. По российскому законодательству того
времени на одной территории не могли действовать одновременно более двух
земельных банков, чтобы не создавать друг другу ненужной конкуренции.

Частную ипотеку возглавляли 10 акционерных земельных банков, выдав ссуды
под землю и городскую недвижимость, при этом на четко определенной
территории. Они предоставляли кредит в виде реализуемых на бирже
закладных листов.

В это время в России выходит закон об организации учреждений мелкого
кредита. Начинается бурный рост залоговых учреждений. Возникают
ссудо-сберегательные и кредитные товарищества, сельские, волостные и
станичные общественные ссудо-сберегательные кассы и земские кассы,
которым государство оказывает огромную помощь. В это время залог являлся
самым надёжным и гарантированным способом обеспечения кредита.

К 1917 году в России существовала развитая кредитно-банковская система
долгосрочного кредитования, которая имела хорошее законодательное
обеспечение и была блестяще организована.

В финансовое обращение широко вовлекались ипотечные ценные бумаги:
закладные листы, различные обязательства, векселя, сертификаты, а также
непосредственно закладные.

Долгосрочное финансирование недвижимости способствовало бурному развитию
экономики, промышленности, сельского и городского хозяйства. Россия по
развитию кредитно – финансовой системы не уступала Западной Европе,
более того, по объёмам ценных бумаг, обеспеченных ипотечными
обязательствами, обращающихся на европейских рынках, Россия
превалировала над всей Европой.

В России послереволюционного периода залоговое право продолжало
существовать, но в условиях, когда для сколько-нибудь широкого
применения института залога из-за не обеспечения действительной
оборотоспособности вещей, и, прежде всего недвижимого имущества. Поэтому
в период более чем 70-летнего советского развития нашей страны залог
превратился в малозначимый механизм, крайне редко использовавшийся в
операциях по распоряжению имуществом.

Возрождение института залога (ипотеки) в России было связано с введением
ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16 июля 1998 года. В нем нашли
отражение следующие положения: – основания возникновения ипотеки,
обязательство, обеспечиваемое ипотекой, предмет ипотеки; – порядок
заключения договора об ипотеке; – закладная как ценная бумага; –
государственная регистрация ипотеки; – обеспечение сохранности
имущества, заложенного по договору об ипотеке; – переход прав на
имущество, заложенное по договору об ипотеке, к другим лицам и
обременение этого имущества правами других лиц; – последующая ипотека; –
уступка прав по договору об ипотеке; – обращение взыскания на имущество,
заложенное по договору об ипотеке, и реализация указанного имущества; –
особенности ипотеки земельных участков, предприятий, зданий и
сооружений, жилых домов и квартир.

2. Рынок ипотечного кредитования. Инструменты и мировой опыт

2.1 Предметы ипотеки по закону «Об ипотеке»

Итак, ипотека – это залог недвижимого имущества, значит, основным
составляющим всех операций, будь то действия юридического или
экономического характера, является недвижимость – конкретные объекты
хозяйственной и иной деятельности, которые наделены данным статусом.
Закон «Об ипотеке» в ст. 5 со ссылкой на ст. 130 Гражданского Кодекса
перечисляет следующие предметы ипотеки: земельные участки, за
исключением земельных участков, указанных в ст. 63 закона «Об ипотеке»;
предприятия, здания, сооружения и иное недвижимое имущество,
используемое в предпринимательской деятельности; жилые дома, квартиры;
дачи, садовые дома, гаражи и другие строения потребительского
назначения; воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания и
космические объекты; другие предметы, допускаемые федеральными законами,
в том числе Законом «Об ипотеке». И для начала определимся относительно
двух, равнозначных понятий – «предмет» и «объект» ипотеки. Законодатель
не даёт конкретного их различия, но Закон «Об ипотеке» называет
недвижимое имущество, регулируемое им – «предметами», а слово «объект»
уместное упоминать при обозначении того же недвижимого имущества в
смысле элемента гражданских прав. Предприятие – гражданско-правовой
объект, предмет ипотеки.

Гражданский кодекс (ст. 336) перечисляет следующие исключения по
предмету ипотеки (залога): имущество, изъятое из оборота (например,
оружие, наркотики и так далее); требования, неразрывно, связанные с
личностью кредитора (требование о возмещении вреда, причинённого жизни
или здоровью, требования об алиментах); права, уступка, которых
запрещена законом. А п. 2 ст. 6 закона «Об ипотеке» и п. 2 ст. 336 ГК
ещё не допускают ипотеку недвижимого имущества, на которое в
соответствии с федеральным законом не может быть обращено взыскание.
(Кроме того, ч. 1 ГК содержит положение о возможности расширения круга
объектов гражданских прав, которые не могут быть предметом залога. В
соответствии с п. 2).

Изъятие объектов гражданских прав из оборота либо ограничение их в
обороте – явление в частном праве достаточно традиционное,
распространённое и направлено на защиту, прежде всего публичных
интересов. В дореволюционном российском праве насчитывалось 5 классов
изъятых их оборота объектов (дороги, межи, водные пути, сообщения и
т.д.), также существовали и ограничения в обороте.

Пункт 1 ст. 6 Закона об ипотеке определяет залогодателя как собственника
передаваемого в залог имущества или как владеющего им на праве
хозяйственного владения. Этот перечень представляется исчерпывающим.
Право собственности представляет собой совокупность трёх составляющих –
владение, пользование и распоряжение (ст. 209 ГК). Отсутствие у
собственника одной из составляющих лишает его в правовом смысле такого
статуса. Понятие хозяйственного ведения отражено в ст. 294 ГК. И ещё о
некоторых условиях и особенностях предметов ипотеки.

Правила об ипотеке недвижимого имущества соответственно применяются к
залогу прав арендатора по договору об аренде такого имущества (право
аренды и все связанные с этим правоотношением вопросы регулируются
главой 34 ч. II Гражданского кодекса), поскольку иное не предусмотрено
иным федеральным законом или не противоречит сущности арендных
правоотношений. Пункт 4. Ст. 6 Закона об ипотеке дополняет вышесказанное
необходимостью согласия арендодателя на ипотеку данного объекта.

Залог может распространяться на имущество, которое может стать
собственностью, которое может стать собственностью залогодателя в
будущем (п. 6 ст. 340 ГК). Подобное правило существует и в ряде
государств – членов СНГ – Казахстане (ст. 43 Закона о залоге), Украины
(ст. 43 о Закона о залоге). То есть, например, можно получить большие
ссуды на покупку квартиры, которая станет собственностью залогодателя
только после её выкупа.

Залог собственником своей доли в общей долевой собственности не требует
согласия остальных собственников (п. 2 ст. 7 Закона об ипотеке), а залог
имущества, находящегося в общей совместной собственности (то есть без
определения доли каждого из собственников в праве собственности) лишь
при наличии согласия всех собственников. Причём, в случае обращения
взыскания на такое имущество (находящегося в общей собственности)
применяются правила статей 250 и 255 Гражданского Кодекса РФ о
преимущественном праве покупки, принадлежащим остальным собственникам, и
об обращении взыскания на долю в праве общей собственности, за
исключением случаев обращения взыскания на долю в праве собственности на
общее имущество жилого дома (ст. 290 ГК).

2.2 Инструменты ипотечного кредитования, схемы расчетов платежей по
кредитам

В системе мер по становлению и развитию жилищного ипотечного
кредитования в банке важное место отводится обоснованию выбора
инструментов ипотечного кредитования. Под инструментами ипотечного
кредитования понимается механизм расчета платежей заемщика по кредиту,
включающий способы погашения основного долга и уплаты процентов по
кредиту. Инструменты ипотечного кредитования определяют форму
организации денежного потока по долгосрочному ипотечному кредиту.

Инструменты ипотечного кредитования призваны увязать интересы кредитора
и заемщика путем: – обеспечения прибыльности ипотечной деятельности и
возвратности средств кредитора, защиты его средств от инфляции; –
снижение рисков ипотечного кредитования; – обеспечения таких условий
кредитования, при которых кредит становится доступным для заемщика.

Выбор инструмента кредитования обусловлен рядом факторов, среди которых
можно назвать следующие: – ситуация в экономике (уровень инфляции,
доходы населения, денежная политика правительства и т.п.); – источники и
цена привлеченных средств для выдачи ипотечных кредитов; – необходимость
обеспечения простоты и доступности для понимания расчетов по кредитам.

Все инструменты ипотечного кредитования могут быть как
самоамортизирующимися (предусматривающими равномерные выплаты –
постоянный ипотечный кредит), так и с «шаровым» платежом, с
фиксированными выплатами основной суммы долга, нарастающими платежами, с
переменной ставкой.

Первая группа кредитов – стандартный ипотечный кредит предполагает такую
организацию денежного потока, при которой платежи по кредиту
осуществляются в виде равных, как правило, ежемесячных, взносов. Такой
кредит называется аннуитетный ипотечный кредит. Срочный аннуитет это
денежный поток с равными поступлениями в течение ограниченного времени.
Поступления делаются в конце (или в начале) равных временных интервалов.
Платеж по кредиту осуществляется ежемесячно. Заемщик ежемесячно
выплачивает равные суммы, часть которой идет на погашение кредита и
часть – на уплату начисленных за месяц процентов, что, во-первых, дает
стабильность заемщику в размере его расходов по кредиту, во-вторых,
поскольку проценты начисляются на остаток невыплаченной суммы по
кредиту, то заемщик выплачивает процентов меньше, чем, если бы не
осуществлялось ежемесячное погашение части основного долга и проценты
начислялись бы на всю сумму полученного кредита. Банк в свою очередь
наряду с начисленными процентами получает в погашение часть выданного
кредита, т.е. данный вариант наиболее удобен для России.

Вторая группа кредитов ипотечные кредиты с переменными выплатами
подразделяется на две подгруппы: кредиты, размеры платежей по которым
определяются сразу при заключении кредитного договора, и кредиты с
альтернативными инструментами ипотечного кредитования, использующие
индексирующие коэффициенты. Среди кредитов второй группы наиболее
распространенными являются кредиты с переменной процентной ставкой,
кредиты с фиксированной выплатой основной суммы долга, кредиты с
«шаровым» платежом, ипотека с ростом платежей, индексируемые кредиты.

В условиях нестабильной экономики наиболее приемлем кредит с переменной
процентной ставкой. В его основе лежит пересмотр процентной ставки в
зависимости от изменения ситуации на финансовом рынке, то есть в
соответствии с изменением стоимости привлекаемых ресурсов.

При использовании кредита с переменной процентной ставкой процент по
нему, как правило, устанавливается на 1,5 2% ниже, чем по кредитам с
фиксированной процентной ставкой.

Чтобы повысить привлекательность для заемщиков ипотечных кредитов с
переменной процентной ставкой, применяется механизм регулирования
процентной ставки. Суть регулирования заключается в установлении
ограничений на максимальный уровень процентной ставки. При этом возможно
одновременно определить максимально допустимое увеличение процента в
течение одного года и максимальный предел увеличения процента за весь
кредитный период. Однако в целях защиты интересов банка может быть
установлен минимальный уровень процентной ставки.

Кредит с фиксированной выплатой основной суммы долга широко применялся
банками в практике потребительского кредитования. При этом заемщик
осуществляет равновеликие платежи в счет погашения основной суммы долга,
а проценты начисляются на оставшуюся часть долга и вносятся в составе
общего платежа. Таким образом, величина ежемесячного платежа изменяется
в сторону уменьшения. Недостатком данного кредитного инструмента
является значительная нагрузка на заемщика в первые месяцы, что приводит
к возрастанию риска не возврата.

В последнее время достаточно широкое применение в практике зарубежных
банков нашли кредиты с «шаровым» платежом, когда предусматривается
крупный итоговый («шаровой») платеж в счет погашения основного долга.
Разновидностями такого рода кредитов являются кредиты, предполагающие: в
течение кредитного периода выплату только процентов, а в конце срока
«шаровой» платеж в счет погашения долга; частичную амортизацию кредита с
итоговым «шаровым» платежом, то есть в течение кредитного срока
уплачиваются проценты и частично погашается основной долг, а в конце
срока вносится оставшаяся часть долга; замораживание процентных выплат
до конца срока кредита, по окончании срока выплачивается вся сумма
кредита и начисленный сложный процент.

Недостатком кредита с «шаровым» платежом является повышенный риск не
возврата кредита, то есть кредитный риск. Это связано с тем, что возврат
основной суммы отодвигается на конец срока, поэтому велика вероятность
изменения финансового положения заемщика, которое может привести к его
неплатежеспособности. Кроме того, с течением времени возрастает риск
изменения стоимости залога, вероятность снижения цен на недвижимость,
что приобретает особую значимость в условиях погашения основной суммы
долга в конце срока. Индексируемые инструменты ипотечного кредитования
были разработаны для стран с высокой инфляцией. Среди таких инструментов
следует назвать кредит с индексацией непогашенной суммы долга и кредит с
двойной индексацией.

Кредит с индексацией долга предполагает корректировку непогашенной суммы
долга на основе выбранного индекса. В качестве индекса берутся различные
показатели в зависимости от ситуации в экономике, а также от источников
и стоимости ресурсов, привлекаемых для выдачи ипотечных кредитов, индекс
потребительских цен, доллар США, индекс минимальной заработной платы,
уровень инфляции и др. Такой инструмент позволяет производить погашение
кредита одинаковыми платежами в реальных суммах при изменении
номинальных величин платежей. Инфляционный риск при этом целиком
переносится на заемщика. В то же время возрастает кредитный риск, так
как рост индекса может опережать рост реального дохода заемщика.

Кредит с двойной индексацией позволяет более равномерно распределить
риски между заемщиком и кредитором. Применяются два индекса: платежи
индексируются по какому-либо показателю дохода, обеспечивая тем самым
возвратность кредита и его доступность; номинальный непогашенный остаток
кредита индексируется по индексу, отражающему уровень инфляции
(стоимости потребительской корзины и т.д.), что позволяет защитить
реальную стоимость капитала кредитора.

Таким образом, в заранее оговоренное время (чем выше инфляция, тем чаще)
меняется номинальная стоимость платежей с учетом изменений в индексе
заработной платы, а номинальная стоимость непогашенного остатка долга
изменяется с учетом динамики индекса инфляции.

Поскольку существует множество различных видов ипотек (некоторые из них
предусматривают равновеликие выплаты, в то время как другие – переменные
платежи) и поскольку сумма залога по ним может быть различна, необходимо
с должным вниманием и осторожностью относится к определению сумм и
времени осуществления платежей при оценке риска и требуемой ставки.

2.3 Риски ипотечного кредитования

Риски подразделяются на систематические и несистематические.
Систематические риски не носят специфического (индивидуального) или
местного характера. Несистематические риски – это риски, свойственные
конкретной местной экономике. Большинство ипотечных рисков относятся к
систематическим рискам.

Ипотечные риски могут быть вызваны разными причинами – экономическими,
инфляционными, валютными, налоговыми, политическими, рисками ценных
бумаг, рисками неполучения прибыли, рисками банковской неликвидности
(ликвидности), неплатежеспособностью клиента, снижением стоимости
недвижимости и т.д. Одни из них являются обобщенными рисками –
инфляционный, рыночный; другие – пограничными, комплексными с другими
рисками непосредственно или косвенно влияют друг на друга.

Внедрение операций по долгосрочному жилищному ипотечному кредитованию
ставит перед банками ряд особых проблем в области управления своими
рисками в силу специфики данного вида кредитования, требующая принятия
особых мер по управлению рисками, заключается, прежде всего, в
скудеющем: – долгосрочный характер кредита; – обеспечение возвратности
кредитных средств осуществляется в виде залога жилого помещения,
приобретенного на средства кредита; – способ погашения кредита, при
котором платежи распределяются равными частями на протяжении всего срока
кредита.

Наиболее характерными рисками, присущими данным кредитным операциям
являются следующие: кредитный риск, риск процентных ставок, риск
ликвидности.

Кредитный риск – это риск неисполнения заемщиком своих обязательств по
кредиту, риск неплатежа.

В качестве системных причин, влияющих на степень кредитного риска,
следует отметить: – уровень развития законодательной базы, ее
адекватность задачам развития системы жилищного ипотечного кредитования
населения; – социально-экономическая стабильность в стране, уровень
развития жилищного рынка, наличие достаточно платежеспособного спроса на
ипотечные кредиты.

Существует целый ряд показателей, определяющих важность (и доступность)
кредита. В качестве дополнительной гарантии кредита (к залогу и
страхованию) ввиду больших рисков ипотечного кредитования предполагается
крупный первичный взнос заемщика в качестве частичной оплаты
недвижимости продавцу. Повышение рыночного кредита над суммой кредита и
определяет степень защищенности на всех стадиях кредитования. Это
является важнейшим фактором повышения ликвидности предмета обеспечения,
отягощенного залогом. Чем больше взнос или выплаченная часть кредита,
тем легче продать этот кредит. Следовательно, риск уменьшается в прямом
соответствии с выплатами как по первичному взносу (чем больше взнос, тем
меньше риск), так и с выплатами по основной части кредитного долга.

Доходы заемщика также напрямую ограничивают максимальную сумму кредита.
В то же время процент по кредиту влияет на сумму кредита, но уже
косвенным путем, через максимальную сумму кредитного долга или
максимальные выплаты по оплате за кредит, входящие в общую сумму и
составляющие обычно его большую часть.

В случае рискованных кредитов доля ипотечного обязательства должна быть
обязательно меньше стоимости недвижимости на 30% и выше, с
предоставлением также дополнительных гарантий.

Существенным условием ипотечного договора помимо ставки, срока и размера
кредита (основные параметры кредита) является сам предмет залога, его
стоимость и цена (а также оценка соответствия стоимости цене).

Цена и стоимость недвижимости играют важную роль в части возникновения и
снятия рисков, так как все стандартные показатели кредита (размер, срок,
ставка) самым непосредственным образом будут зависеть от предмета
ипотеки (залога)

Таким образом, практически самую большую роль играет оценка стоимости
недвижимости. Во-первых, от нее непосредственно зависят все стандартные
показатели кредита. Завышение или занижение стоимости недвижимости
приводит к завышению или занижению суммы кредита, его первоначального
взноса, а также платы за кредит (которая в сумме обычно больше одной
стоимости недвижимости). Все это влияет на общую доступность кредита.
Во-вторых, правильна оценка стоимости кредита – это надежность кредита
для всех участников рынка: государства, кредиторов, инвесторов. Реальная
стоимость недвижимости необходима при сделках купли-продажи, при
кредитовании под залог имущества, при страховании, при наступлении
страховых случаев и определении ущерба, при налогообложении.

Коэффициент, характеризующий отношение стоимости жилья к совокупному
семейному годовому доходу в России, астрономически высок из-за
искаженной стоимости жилья, достаточно сильно приближенной к западным
ценам и в ряде случаев превышающей их, и крайне низких доходов граждан.
В настоящее время данный показатель не может выдержать критики, так как
он более чем в десять раз выше средних рыночных показателей. Более точно
этот показатель рассчитывается исходя из средней стоимости приобретаемой
недвижимости, которая варьирует в пределах 1:10.

Управление кредитным риском со стороны банка определяет необходимость
проведения постоянного контроля за состоянием и качеством кредитного
портфеля банка, как по его структуре кредитов, так и с точки зрения
мониторинга за отдельными группами кредитов.

Самая главная проблема банков не в том, чтобы выдать кредиты, несмотря
на отсутствие необходимого работающего правового поля, кредитных
технологи и т.д., а в том чтобы эти кредиты были возвращены и стоимость
выплат за кредит банка, как минимум, адекватным необходимым банковским
затрата с отдачей минимальной прибыли (для этого в настоящий момент
нужны также гарантии государства.).

Риск процентной ставки. Банковская прибыль (доход кредитора)
формируется, в основном, за счет разницы в процентах по выданным
кредитам и привлекаемым источникам (по депозитам, банковским займам,
выпускаемым ценным бумагам и др.). Риск процентной ставки – это риск
недополучения банками прибыли в будущем в результате изменения
процентных ставок (по самым разным причинам, в частности, в связи с
экономической или иной ситуацией, выбором неэффективной банковской
политики, выбором неправильных инвестиционных инструментов и технологий
и т.д.), т.е. когда процентная ставка, по которой выдан кредит заемщику,
оказывается меньше, чем процентная ставка по привлекаемым банкам в
настоящее время или в будущем средствам. Сбалансированность банковских
активов и пассивов, как по ставкам, так и по времени является основной
сложностью в долгосрочном кредитовании, в частности, в связи со
свободным режимом изъятия средств (или предупредительным, в зависимости
от технологии сбережения) по депозитам, а также непредсказуемостью
рыночный ставок и другим причинам.

Банки, занимающиеся выдачей ипотечных кредитов, преодолевают риск
процентной ставки посредством использования новых кредитных
инструментов. В 1994 году появился целый ряд таковых. Так, Сбербанк
перешел к выдаче ипотечных кредитов с переменной процентной ставкой,
привязанной к уровню учетной ставки Центрального банка; Мосбизнесбанк
апробировал инструмент с регулируемой отсрочкой платежа (ИРОП), в
которой в качестве индекса суммы основного долга использует процентную
ставку межбанковских кредитов для определения стоимости фондов; а
некоторые банки пытались использовать инструмент, при котором
индексирование суммы основного долга осуществляется исходя из официально
устанавливаемого уровня минимальной заработной платы.

Наиболее эффективным типом кредитов, снижающим риск процентных ставок,
являются кредиты с переменной процентной ставкой, отражающие изменения
рыночной процентной ставки.

Риск ликвидности. Данный риск возникает при недостатке ликвидных
ресурсов у банка и при наступлении сроков платежей по своим
обязательствам, который возникает в силу несбалансированности его
активов и пассивов.

В процессе долгосрочного ипотечного кредитования обостряется проблема
обеспечения ликвидности баланса банка. Это связано с тем, что ресурсная
база ипотечных кредитов формируется в значительной степени за счет
привлечения краткосрочных кредитов и депозитов. В этих условиях велика
вероятность возникновения ситуации неплатежеспособности в результате
невозможности банка полностью покрыть срочные обязательства по пассивным
операциям, поскольку отвлечение средств в долгосрочные кредиты не
компенсируется привлечением долгосрочных пассивов.

Управление риском ликвидности требует проведения ряда финансовых
операций. Во-первых, требуется детальный расчет потоков наличности, для
определения возможной потребности банка в наличных средства. Во-вторых,
требуется разработка стратегии мобилизации наличных средств с
определением источников и затрат. Финансовые учреждения в развитых
странах используют целый комплекс источников для мобилизации мобильных
средств. Эти источники включают: продажу активов, портфель ликвидности,
депозиты, заем средств под залог и без залога, резервные кредитные линии
и получение права занимать средства в Центральном банке.

В отношении России, помимо высоких требований Банка Росси к резервам,
альтернативным подходом к управлению риском ликвидности при ипотечном
кредитовании является создание специализированного ипотечного агентства,
ведающего вопросами обеспечения ликвидности (в частности, Федерального
Агентства по ипотечному жилищному кредитованию), которое может
приобретать права по кредитам (ипотеки) или предоставлять банкам займы,
которые будут обеспечены их ипотечными кредитами. Такое агентство может
финансировать покупку или кредитование, в том числе путем выпуска
облигаций.

2.4 Ипотечный рынок

Ипотечный рынок – это рынок ипотечных кредитов, предоставляемых банками
и другими учреждениям домашним хозяйствам с целью приобретения жилья под
залог этого (или иного) жилья, и финансовых активов, размещаемых на
рынке с целью приобретения ресурсов в ипотечное кредитование. Таким
образом, из определения видно, что ипотечный рынок формируется ипотечным
сегментом фондового рынка и сегментом рынка банковских услуг по
предоставлению и обслуживанию ипотечных кредитов. В этом заключается его
определенная сущность. Однако, несмотря на это, руководствуюсь
теоретическими определениями рынка как системы соглашений по поводу
купли-продажи товаров и услуг, можно говорить о рынке ипотечного
кредитования как о системе отношений по поводу покупки (через механизмы
фондового рынка) и продажи (путем выдачи кредитов) денежных средств на
рынке. Понятие «ипотечный рынок» (mortgage market) относительно недавно
появилось в западной экономической литературе. И сначала использовалось
в профессиональных изданиях по рынку прикладного характера, постепенно
вторгаясь в научный оборот.

Рынок ипотечного кредитования подразделяется на первичный и вторичный.
На первичном рынке выдаются и могут быть проданы ипотечные кредиты. На
вторичном рынке происходит продажа прав на получение процентного дохода
по кредитам через выпуск специальных ценных бумаг, приобретение которых
предоставляет это право. Такие ценные бумаги имеют различные
качественные характеристики, такие как наличие кредитного риска, степень
обеспеченности ипотечным пулом и т.д. Бурное развитие фондового рынка и
современные возможности финансового инжиниринга постоянно вызывают к
жизни новые виды таких ценных бумаг.

Товаром (услугой) на рынке является кредит, предоставляемый для
финансирования приобретения жилой недвижимости, обеспечением возврата
которого наряду с будущим доходом заемщика выступает залог
приобретаемого (иногда иного) жилья. Основными характеристиками данного
товара, как и любого другого кредита, являются: срок кредитования,
процентная ставка (ее величина и тип), план погашения кредита,
требования по первому взносу. Емкость ипотечного рынка определяется
платежеспособным спросом на ипотечное кредиты со стороны домашних
хозяйств.

Предложение на ипотечном рынке создают банки (универсальные,
кооперативные и ипотечные), ссудо-сберегательные организации, кредитные
союзы, страховые компании. Доля той или иной финансовой организации на
рынке ипотечного кредитования во многом зависит от исторического опыта
построения национальной системы ипотечного кредитования, включающего
механизм финансирования жилищных ипотек, и текущих рыночных тенденций.

Осуществление долгосрочного кредитования возможно благодаря
организованной системе ипотечного кредитования. Система ипотечного
кредитования – это модель организации взаимодействия между рынком
ипотечного кредитования, рынком недвижимости и финансовым рынком. При
формировании национальной системы ипотечного кредитования правительству
и ипотечным кредиторам в силу длительного срока вложения средств в
ипотечные активы приходится решать, каким образом рефинансировать фонды,
использованные на ипотечное кредитование с целью выдачи новых кредитов.
Все методы финансирования ипотечных операций разделяются на
универсальные (присущие и другим видам финансово-кредитных операций) и
специальные методы, характерные только (или преимущественно) для
ипотечного рынка.

Система ипотек можно разредить на открытую, где источником средств
являются средства, заимствованные с рынка на текущих рыночных условиях,
и замкнутую, основанную на согласии участников системы получать
процентный доход по сбережениям на целевых счетах ниже рыночного при
условии получения возможности воспользоваться льготной ссудой.
Привлечение ресурсов на рынке капитала обычно осуществляется путем
создания института вторичного рынка. Его целью является приобретение
выдаваемых банками ипотечных кредитов либо рефинансирование этих
кредитов каким-либо способом. Основой замкнутой системы привлечения
кредитных ресурсов является создание замкнутого цикла, в котором
средства граждан, накапливаемые на депозитных счетах в
специализированных сберегательных учреждениях в целях приобретения жилья
в будущем, направляются на финансирование выдачи ипотечных кредитов
заемщикам, готовым приобрести жилье в настоящий момент. Замкнутый цикл
представляет собой систему самофинансирования: средства вкладчиков могут
быть направлены только на выдачу ипотечных кредитов. Данная схема
жилищные контрактных сбережений широко используется в системах жилищного
финансирования Германии и Австрии в течение многих лет, где она получила
название «стройсбережений».

Ипотечное кредитование оказывает значительное влияние на рынок
недвижимости. Развитие ипотечного кредитования, рост предложения
ипотечных кредитов, снижение процентных ставок значительно расширяют
спрос на недвижимость. Это в свою очередь может привести к повышению
стоимости недвижимости (при условии недостаточного предложения на рынке
и временного лагазапаздывания. Повышение стоимости недвижимости ведет к
сокращению спроса на жилье, однако, расширенное предложение ипотечных
ссуд сглаживает эту тенденцию.

С другой стороны, ухудшение условий заимствования, сокращение
предложения ипотечных ссуд снижает покупательную способность и спрос на
рынке недвижимости, что ведет к снижению цен на жилье и сокращению
спроса на ипотечные кредиты. Следует подчеркнуть, что описываемое
взаимодействие напрямую зависит от соотношения размеров обоих рынков и
доли сделок на рынке недвижимости, финансируемых с участием ипотечного
кредита. В результате рынок ипотечного кредитования по мере своего
развития начинает оказывать все большее влияние на конъюнктуру на рынке
недвижимости, при достижении определенных размеров оказывает ключевое
воздействие на рынок недвижимости (что мы наблюдаем в США, где 70–80%
приобретенной недвижимости осуществляются с помощью ипотечного кредита).

Из этого можно сделать вывод: чем более развита в национальной экономике
система ипотечного кредитования, чем большая доля сделок с недвижимостью
происходит с участием ипотечного кредита, тем больше рынок недвижимости
зависит от конъюнктуры на финансовых рынках, текущей стоимости активов.

2.5 Мировой опыт ипотечного кредитования

Сравнение различных подходов к организации системы ипотечных кредитов
показывает, что основное различие в развитых странах в организации
ипотечного рынка заключается в формировании различных механизмов
привлечения ресурсов для выдачи ипотечных ссуд. Различными специалистами
высказываются разнообразные мнения по поводу формирования системы
жилищного ипотечного кредитования в России. Однако говорят о
необходимости при построении национальной системы ипотечного жилищного
кредитования использовать так называемую немецкую модель, основанную на
целевых сбережениях (надо отметить, не менее развитую в США –
судо-сберегательные ассоциации). Источниками кредитных средств выступают
в основном счета до востребования и срочные вклады как физических, так и
юридических лиц. Средства граждан, накапливаемые на депозитных счетах в
специализированных сберегательных учреждениях в целях приобретения жилья
в будущем, направляются на финансирование выдачи ипотечных кредитов
заемщикам, готовым приобрести жилье в настоящий момент. Другие
специалисты высказывают мнение о необходимости создания полноценного
вторичного рынка закладных, когда привлечение ресурсов осуществляется на
рыке капитала, которое обычно осуществляется путем создания института
вторичного рынка. Его целью является приобретение выдаваемых банками
ипотечных кредитов, либо рефинансирование этих кредитов каким-либо иным
способом.

Таким образом, вопрос заключается в том, какая из этих систем – жилищные
контрактные сбережения или институты вторичного рынка – больше подходят
для развития в России с учетом специфических условий, сложившихся в
настоящее время в нашей стране.

3. Ипотека – инструмент рынка недвижимости и перспективы ее развития в
России

3.1 Порядок предоставления ипотечного кредита коммерческими банками

Ипотечный банк – кредитная организация, специализирующаяся на выдаче
долгосрочных ипотечных кредитов под залог недвижимости (земли, различных
строений и других объектов недвижимости). Ресурсы ипотечного банка
складываются из собственных накоплений и средств, полученных от
реализации ипотечных облигаций – долгосрочных ценных бумаг, выпускаемых
под обеспечение недвижимым имуществом и приносящих фиксированный
процент.

В зависимости от объекта кредитования, кредитной политики и
организационной структуры каждый коммерческий бакан определяет
технологию ипотечного кредитования. При многовариантности различных
элементов организации процесса кредитования можно констатировать во всех
банках наличие следующих пяти основных этапов технологии выдачи и
погашения ипотечного кредита: – предварительное рассмотрение заявки на
кредит и собеседование с предполагаемым заемщиком; – андеррайтинг; –
принятие решения о выдаче ипотечной ссуды; – оформление кредитного
договора и договора о залоге; – сопровождение кредита и контроль за
исполнением кредитного договора.

На первом этапе банк разъясняет заемщику условия выдачи ипотечного
кредита и предлагает заполнить ему заявление, которое по существу можно
рассматривать как анкету, содержащую сведения, представляющие интерес
для банка с точки зрения минимизации рисков, связанных с кредитованием.
Уже на первом этапе процесса кредитования важно, по возможности, более
полно оценить риски. Если в ходе собеседования кредитный работник не
получит удовлетворительные ответы на ключевые вопросы, связанные с
выдачей кредита, то просьба о его выдаче отклоняется, при этом
необходимо аргументировано объяснить причины, по которым кредит не может
быть предоставлен. Если же кредитный работник принял положительное
решение, он информирует возможного заемщика о том, какие документы и
сведения необходимы банку для дальнейшего рассмотрения кредитной заявки.

Второй этап заключается в том, чтобы оценить потенциальную возможность
заемщика ввергнуть кредит и оценить степень его обеспечения. На этом
этапе учувствуют специалисты банка или фирмы по оценке залога,
юридическая служба и служба безопасности банка. Если в качестве залога
предлагается существующая квартира заемщика, то изучаются: состав
помещений, планировка, общая и жилая площадь; продолжительность
эксплуатации; состояние конструкций, стен, полов и потолков; состояние
инженерный коммуникаций – отопление, водоснабжение, электроснабжение,
канализация и др.; необходимость ремонта или модернизации в настоящий
момент либо в будущем. В результате изучения этих факторов определяется
стоимость предполагаемого залога. В качестве залога могут быть
предложены и другие виды недвижимости, например земельный участок или
летний дом, а также движимое имущество, например автомашина, ювелирные
изделия или коллекций произведений искусства. Специалисты оценивают
каждый предмет. Если в качестве залога предлагается строящаяся квартира,
то изучается проектно-сметная документация, сроки строительства,
репутация фирмы – застройщика и подрядной организации. Следует отметить,
что в настоящее время в России получил развитие ипотечный жилищный
кредит, когда денежные средства предоставляются на покупку квартиры, под
залог имеющегося жилья.

Результаты анализа используются для того, чтобы определить в дальнейшем
сумму ссуды, возможный первоначальный взнос собственных средств и
предварительные сроки погашения кредита. В этих целях рассматриваются
следующие доходы: заработная плата, премии, доход в форме комиссионного
вознаграждения, доход в идее дивидендов и процентов, пенсионные выплаты,
доход в идее арендной платы и др., а также финансовые обязательства:
оплата жилья, коммунальные платежи, налоги, страховые выплаты, ранее
принятые долговые обязательства, медицинское страхование и др.

Результаты андеррайтинга оформляются в виде справки или заключения и
передаются на рассмотрение кредитного комитета.

На третьем этапе кредитный комитет рассматривает материалы, полученные в
процессе андеррайтинга, и изучает соответствующие документы, после чего
принимает решение о выдаче ссуды или об отказе в ее представлении. При
положительном решении кредитного комитета соответствующий работник
составляет для клиента примерную смету расходов, связанных с оформление
ипотечного кредита. В смете могут быть предусмотрены следующие статьи:
комиссионные риэлторам; расходы по оценке залога; оплата за получение
документов о залоге из органов регистрации недвижимости; нотариальный
сбор за регистрацию договора купли-продажи; нотариальный сбор за
регистрацию договора залога; страхование предмета залога.

На четвертом этапе банк заключает с заемщиком кредитный договор. При
заключении договора стороны руководствуются основными положениями,
предусмотренными Гражданским кодексом Российской Федерации, с учетом
особенностей кредитной политики банка.

По кредитному договору банк кредитор обязуется предоставить денежные
средства, т.е. кредит, в размерах и на условиях, предусмотренных в
договоре, заемщик же обязуется возвратить в срок полученную денежную
сумму и уплатить проценты за нее. В каждом кредитном договоре помимо
таких разделов, как данные о сторонах, заключивших договор, имеются
разделы, регламентирующие права и обязанности сторон: – сумма кредита и
размер банковского процента; – порядок и сроки выдачи кредита; – порядок
и сроки погашения процента; – описание и цена обеспечения,
предусматриваемые в отдельном договоре залога; – размер санкций,
уплачиваемых стороной, нарушивший условия договора. Одновременно с
заключением кредитного договора заключается договор залога и оформляется
закладная, а также заключается договор страхования в пользу банка. Без
этих документов не может быть начата выдача ипотечного кредита.

На пятом этапе осуществляется сопровождение кредита, которое включает: –
выдачу кредита в порядке, предусмотренном в кредитном договоре; –
контроль за целевым использованием кредита в период строительства или
реконструкции объектов кредитования; – наблюдение за сохранностью и
состоянием залога, принятого в обеспечение кредита; – контроль за
регулярными, в соответствии с ранее согласованными при заключении
договора, сроками возврата кредита и начисленных процентов.

При нарушении сроков погашения кредита и уплаты процентов банки в
отдельных случаях предоставляют отсрочки для выполнения заемщиком своих
обязательств с начислением за период пользования отсроченной ссуды более
высокого процента. При нарушении повторных сроков погашения кредита
ссуда перечисляется на счет просроченных ссуд, и начинаются операции по
реализации залога.

3.2 Становление и развитие рынка ипотечного жилищного кредитования в
Российской Федерации

Сегодня в России, как уже упоминалось выше, насчитывается около 1300
коммерческих банков, из них только около двух десятков условно можно
назвать ипотечными. Первыми начали свою деятельность Санкт-Петербургский
ипотечный банк, Московский коммерческий банк ипотечного кредита,
«Опцион», Акционерный специализированный коммерческий банк, Кубанский
земельный ипотечный банк, Соколбанк (г. Череповец) и др.

Санкт-Петербургский ипотечный банк (СПИБ), созданный в июне 1992 г.,
ограничивался выдачей кредитов под залог квартир и кредитованием
строительных организаций. Банк использовал 2 схемы: «Финансовый
менеджер» и «Облигационные займы». В первой схеме банк выступал гарантом
финансовых сделок по приобретению недвижимости, суть второй заключалась
в том, что банк выпускал облигации под конкретные объекты недвижимости
(сроком на 2 года).

В 1992 г. с участием СПИБ были учреждены Сибирский ипотечный банк
(Новосибирск) и Коми ипотечный банк (Сыктывкар). Корпорация «Жилищная
инициатива» совместно со Сбербанком и Госстрахом России разработала
первую программу ипотечного кредитования жилищного строительства.
Программа предусматривала создание на территории России сети ипотечных
банков. Она рассчитана на привлечение сбережений граждан и инвестиции
коммерческих структур под залог недвижимости и предусматривала следующие
5 схем ипотечного кредитования жилищного строительства.

1. Схема «Форвардкредитинвест» рассчитана на коммерческих застройщиков
(юридических лиц), которые строят жилье с целью его продажи
состоятельным покупателям, включая коммерческие структуры. Предметом
залога является строительный объект. Оформление залога и выдача кредита
под закладные осуществляется поэтапно, по мере строительства объекта.

2. Схема «Ретрокредитинвест» ориентирована на улучшение жилищных условий
граждан. Кредит выдается под залог квартиры и только в случае, если ее
рыночная стоимость выше, чем затраты на строительство новой.

3. Схема «Комбиинвест» рекомендуется при обратном соотношении, когда
стоимость строительства нового жилья выше, чем рыночная стоимость
имеющегося.

4. Схема «Фьючерсинвест» предназначена для граждан, не желающих
закладывать свою недвижимость. Квартира продается с аукциона с отсрочкой
выселения на время строительства нового жилья. Вырученные деньги бывший
собственник квартиры может использовать двояко: либо сам вкладывать в
строительство недвижимости, принимая на себя финансовый риск и оплачивая
счета генерального инвестора – застройщика, либо переложить на
последнего все финансовые риски неопределенности окончательной цены
строительства, поручив ему продажу старого жилья и строительство нового.

5. Схема «Рентный залог» предлагает оформление закладной на
принадлежащее одиноким пенсионерам жилье в обмен на пожизненную ренту,
индексируемую с учетом инфляции. Рента устанавливается в размере
5–20кратного минимального гарантированного уровня зарплаты в
соответствии со стоимостью недвижимости.

Некоторые банки предлагают открывать семейные жилищные накопительные
счета. Целью такого счета является накопление денег на банковском счете
для получения ипотечного кредита на приобретение или строительство дома,
квартиры, дачи, бани, теплицы, гаража или других объектов недвижимости
социально-бытового назначения. Владельцы такого счета, накопившие 30%
стоимости объекта, приобретают право на получение ссуды для покупки или
строительства недвижимости. Кредит предоставлялся в рублях сроком на 3–5
лет при условии, что платежи за него (вместе с процентами) составят не
более 1/3 совокупного месячного дохода семьи, подтвержденного
необходимыми документами.

Наряду со всеми этими банками на рынке ипотечного кредитования активно
действовал и Сбербанк. Если сложить выданные им в 1997 г. рублевые и
валютные кредиты физическим лицам и привести их к валютному эквиваленту,
то получится сумма более 1 млрд. долл. В этом объеме около 15% –
долгосрочные кредиты, которые выдавались с целью приобретения или
строительства новой недвижимости или реконструкции существующего жилья.
Кредиты выдавались на срок до 10 лет. Процентные ставки на тот момент
составляли по рублевым кредитам – 28%, по валютным – 20,5%.

В настоящее время количество банков, которые предоставляют ипотечные
кредиты, значительно увеличилось. Самым известным из них является
ипотечный банк «Дельта Кредит». В целом, программа «Дельта Кредит»
отличается наибольшей открытостью и отсутствием многих ограничений и
дополнительных требований, присущих другим программам. Например, нет
требования по наличию прописки в г. Москве или гражданства Российской
Федерации. Не требуются поручительства других лиц. Практически нет
ограничений по выбору квартиры.

Срок рассмотрения заявки на ипотечный кредит по программе Дельта Кредит
составляет обычно две недели в отличие от гораздо более длительного
времени рассмотрения у других российских кредиторов, так же нет
требования по наличию прописки в г. Москве или гражданства Российской
Федерации. Не требуются поручительства других лиц. Еще одно отличие
программы Дельта Кредит это то, что при выдаче кредита во внимание
берется не только официальная заработная плата по справке с основного
места работы, но и другие законные схемы получения дохода: доход по
банковским депозитам, по страховым выплатам, по ценным бумагам и прочие,
подтвержденные виды дохода.

Обеспечение возврата кредита гарантируется несколькими составляющими: –
залогом приобретаемой недвижимости (приобретаемая квартира становится
собственностью заемщика, но остается в залоге у банка до момента полной
выплаты кредита); – поручительством физических лиц, имеющих постоянный
источник дохода (это могут быть как члены семьи Заемщика, так и другие
лица); – поручительством юридических (ого) лиц (а) – платежеспособных
предприятий и организаций – клиентов того отделения Сбербанка РФ, куда
подаются документы на получение кредита.

При оформлении кредита залог имущества обязателен. Кроме этого, в
качестве дополнительного обеспечения по кредиту необходимо
поручительство 4-х физических лиц.

Погашение кредита осуществляется ежемесячно равными долями с
одновременной уплатой процентов за пользование кредитом. Это позволяет
заемщику легко планировать свой бюджет. Заемщик и его поручители несут
совместную, солидарную обязанность и ответственность за погашение
кредита и причитающихся за его пользование процентов за весь период
действия кредита.

Программа Сбербанка РФ по кредитованию приобретения жилья
предусматривает досрочное погашение кредита в любой срок действия
кредитного договора. Проценты будут начисляться на непогашенную часть
кредита за фактическое время пользование им. После полного выполнения
заемщиком своих обязательств по кредиту (погашение всего долга и выплате
процентов) оформляется прекращение залога квартиры и действия всех
ограничений распоряжения ею.

Если Заемщик и его семья становятся неплатежеспособными и перестают
ежемесячно выплачивать долг и проценты по нему, им придется освобождать
заложенное жилье.

Еще один банк, который предоставляет ипотечные кредиты – Райффайзенбанк.
Еще некоторое время назад программа Райффайзенбанка была достойной
альтернативой программе Сбербанка: столь же низкий процент, те же 12%.
Был даже период, когда Райффайзенбанк выдавал кредиты под 10% годовых,
но этот период длился всего две недели, затем, Райффайзенбанк опять стал
выдавать кредиты под 12% годовых.

И когда с января 2003 года, Сбербанк снизил процентную ставку, программа
Сбербанка стала более выгодной, с точки зрения процентной ставки. Но
отличительной особенностью Райффайзенбанка является то, что не требуются
поручители, и нет как в Сбербанке ограничения по возрасту.

Условия кредитования в Райффайзенбанке следующие: – 12 процентов
годовых; – срок кредитования до 10 лет; – максимальный размер кредита
зависит от зарплаты заемщика; – ежемесячно заемщик выплачивает одну и ту
же сумму; – возможность досрочного погашения (после года); – кредитный
договор можно заключить на любой срок от года до 10 лет.

Подводя итоги, хотелось бы отметить, что в настоящий момент ряд банков
рассматривает ипотечное кредитование как стратегическую задачу своего
дальнейшего развития на много лет вперед. В целом отмечается удлинение
кредитного периода. Более активно в качестве обеспечения используется
залог приобретаемого жилья, а не схема аренды с последующим выкупом. Это
связано с тем, что банки стали более внимательно относится к целевому
использованию кредитных средств, а уже имеющаяся практика показывает,
что не возврат по кредитам на приобретение жилья может быть сведен к
минимуму при правильной оценке платежеспособности заемщика. Отчетливо
прослеживается тенденция к снижению процентных ставок, особенно по
рублевым кредитам. Интерес банков к ипотечным кредитам определяется
реальным платежным спросом на долгосрочные жилищные ссуды, предвидением
огромного рынка для ипотечных кредитов.

3.3 Роль Агентства по ипотечному жилищному кредитованию и перспективы
его развития

В России на сегодняшний день развитие ипотечного кредитования происходит
по двум направлениям. Первое – централизованное внедрение схем ипотеки
государством. Вторым направлением развития ипотечного кредитования
является разработка и внедрение разнообразных моделей в регионах РФ.

Формирование государственной программы, которая связана с наличием
инициативы на федеральном уровне по созданию агентства по ипотечному
жилищному кредитованию и последующему формированию с его помощью
эффективного механизма рефинансирования выданных ипотечных кредитов.
Таким образом, делается опора не только на первичный рынок ипотечных
кредитов и отношения «банк-заемщик», но и на вторичный рынок ипотечных
кредитов, в который средства направляются с помощью соответствующих
механизмов от долгосрочных инвесторов.

Центральным элементом создаваемой системы ипотечного кредитования
призвано стать Агентство по ипотечному жилищному кредитованию.

Впервые концепция деятельности Агентства разрабатывалась по инициативе
Министерства финансов РФ и Государственного комитета РФ по строительству
и жилищно-коммунальному комплексу в 1995–1996 годах. Работа велась
силами объединенной рабочей группы представителей государственных
органов и иностранных консультантов. В 1996 году Федеральной целевой
программой «Свой дом» были определены основные цели, задачи и функции
Агентства. 28го августа 1996 года Правительство РФ приняло постановление
№1010 о создании Агентства по ипотечному жилищному кредитованию.

Агентство было зарегистрировано в качестве открытого акционерного
общества в октябре 1997 года. Государством было перечислено 80 млн.
деноминированных рублей для формирования уставного капитала, который на
100% принадлежит Правительству РФ. От лица Российской Федерации
выступает Мингосимущество России. При создании Агентства в значительной
степени использовался положительный опыт создания и работы
структуры-аналога в США – Федеральной национальной ипотечной ассоциации
(Fannie Mae). Российская федерация является единственным акционером
агентства. Такая форма организации была выбрана в связи с тем, что она
позволяет Агентству, как самостоятельной организации проводить
достаточно гибкую политику, предоставляя Правительству РФ определенные
гарантии защиты его вложений.

Основными функциями Агентства являются: 1) определение стандартов и
правил ипотечного кредитования: разработка и установление стандартов и
норм ипотечного кредитования; оценка качества жилищных ипотечных
кредитов, приобретаемых Агентством; проведение экспертизы различных
инструментов ипотечного кредитования; осуществление постоянной работы с
банками по вопросам методологии ипотечного кредитования; анализ
деятельности банков, продающих кредиты; 2) осуществление операций на
вторичном рынке ипотечных кредитов: покупка ипотечных кредитов; выпуск и
продажа ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами; выплата
инвесторам доходов по ценным бумагам, обеспеченным ипотечными кредитами;
3) оказание технической помощи и обучение специалистов в области
ипотечного кредитования: оказание технической помощи кредиторам в
области организации ипотечного кредитования; осуществление разработок по
экономическим и юридическим аспектам ипотечного кредитования; проведение
семинаров, учебных курсов; оказание консультативной помощи; оказание
технической и учебной помощи покупателям ценных бумаг, обеспеченных
ипотечными кредитами.

Важнейшей задачей Агентства, действующего в качестве национального
института на вторичном рынке ипотечных кредитов, является обеспечение
ликвидности российских коммерческих банков, предоставляющих долгосрочные
жилищные кредиты населению, за счет покупки этих кредитов у банков на
средства, привлекаемые от частных инвесторов. Эти средства будут
привлекаться на основе продажи частным инвесторам ценных бумаг,
выпускаемых Агентством под гарантию Правительства Российской Федерации.
Гарантированные государством ценные бумаги смогут стать привлекательным
инструментом для инвесторов, а их выпуск обеспечит непрерывный приток
внебюджетных ресурсов в жилищный сектор экономики.

Сегодня для активизации выдачи ипотечных кредитов Агентство в дополнение
готово заключить договора с первичными кредиторами при выполнении двух
условий: первое – первичный кредитор должен гарантировать ежемесячный
минимальный объем поставки закладных; второе – сопровождение таких
закладных будет осуществлять региональный оператор по месту выдачи
закладных, но не сам первичный кредитор.

Таким образом, ипотека становится реальным бизнесом, весьма выгодным для
финансового рынка, и на это необходимо, как минимум, обратить внимание.

При обеспечении комплексного подхода система ипотечного кредитования
станет доступным и эффективным инструментом решения жилищной проблемы, а
также важным фактором ускорения темпов экономического развития страны.

Заключение

На протяжении последних лет развитие системы долгосрочного жилищного
ипотечного кредитования происходило в достаточно сложной экономической
ситуации, решающее воздействие на которую оказал финансовый кризис 1998
года. Лишь к началу 2000 года наметился ряд позитивных тенденций и
предпосылок для развития системы ипотечного кредитования. В крупных
российских городах, регионах и отдельных коммерческих банках начали
разрабатываться и реализовываться различные жилищные программы,
опирающиеся на действующую правовую базу в области ипотеки. Однако опыт
реализации этих программ показывает, что рынок ипотечных кредитов
развивается медленно. Несмотря на определенные позитивные сдвиги,
долгосрочное ипотечное кредитование все еще не стало стабильным
самостоятельным бизнесом для российских коммерческих банков.

Мировой опыт показывает, что решение проблемы создания надежной и
ресурсной базы в российских условиях может быть решено путем принятия
федерального закона «Об ипотечных эмиссионных ценных бумагах», а также
предусмотренные в законе об ипотеке возможности оформления закладной при
ипотеке в силу закона.

Если бы в ближайшее время удалось бы принять и внедрить в практику вот
два обозначенных способа появления долгосрочных ресурсов, то это,
естественно, дало бы возможность создать вторичный рынок ипотечных
кредитов, на котором бы инвесторы могли вкладывать свои средства и,
таким образом, можно было бы организовать замкнутую систему выдачи
ипотечных кредитов и продажу их инвесторам с целью пополнения кредитной
и ресурсной базы банков, выдающих эти ипотечные кредиты. Банки очень
приветствуют и ждут появления закона о внешних эмиссионных ценных
бумагах, поскольку это, наверное, будет сейчас прорывной так момент,
связывающий рынок недвижимости с фондовым рынком.

Также к существенным причинам, сдерживающим развитие ипотеки в России
являются: нерешенность ряда правовых вопросов, связанных не только с
введением нового федерального закона «Об ипотечных эмиссионных ценных
бумагах»; высокие кредитные и процентные риски; отсутствие долгосрочных
и относительно дешевых ресурсов; недостаточно высокий уровень доходов и
отсутствие достаточных накоплений населения, экономическая
нестабильность предприятий-работодателей, неразвитость инфраструктуры
ипотечного рынка, позволяющей повысить надежность системы долгосрочного
жилищного кредитования и создать предпосылки для привлечения инвестиций
в эту сферу.

Очень важная проблема, на мой взгляд, в плане создания сети и развития
вообще ипотеки широкомасштабной – это подготовка кадров. Сегодня, по
сути дела, этим никто не занимается. Немножко мы занимаемся, немножко
другие занимаются, а какой-то такой целенаправленной, системной работы в
данном случае нет. И для того, чтобы ипотека на самом деле стала таким
широким явлением в России, мне кажется, либо Агентство по ипотечному
жилищному кредитованию должно взять на себя функцию вот этого
координатора, то есть не только заниматься рефинансированием, но и
другими проблемами, связанными с информационным обеспечением всей
деятельности, связанными с подготовкой кадров и так далее, либо какой-то
федеральный центр,

Все эти задачи, безусловно должны быть разрешены в ближайшее время.
Прежде всего, должна быть разработана федеральная программа развития
ипотечного кредитования в России. Необходимо завершить создание
целостной законодательной базы, связанной со сделками в жилищной сфере,
и соответственно обеспечить реализацию принятых законов на территории
всех субъектов Российской Федерации.

Таким образом, для развития ипотечного кредитования в России должна быть
создана соответствующая инфраструктура с необходимым правовым
обеспечением, так как это позволит сделать значительный шаг вперед в
решении жилищной проблемы.

Создание и развитие ипотечного кредитования поможет не только улучшить
жилищные условия граждан, но и будет способствовать созданию устойчивой
банковской системы.

Значение ипотеки трудно переоценить. И как способ получения необходимых
кредитов (как, например, при строительстве или покупке жилья это едва ли
не единственный законный путь), и в качестве защиты прав и законных
интересов кредиторов, гарантии возврата долга залогодателю должником.

4. Практическая часть

ОТЧЕТ

об оценке объекта собственности

2-х комнатная благоустроенная квартира

РФ, Иркутская область, г. Ангарск, 94 квл, дом №1, кв. №56

(дата оценки 5 мая 2008 года)

Оглавление

2.1 Сопроводительное письмо

2.2 Общие сведения

2.3 Сертификат качества оценки

2.4 Допущения и ограничивающие условия

2.5 Методические основы проведения работы

2.6 Общая цель отчета

2.7 Документы, предоставленные заказчиком

2.8 Основные понятия и термины

2.9 Оцениваемые права

2.10 Объем и этапы исследования

2.11 Процесс оценки

2.12 Описание объекта оценки его окружения и экономически региона

2.12.1 Анализ общих и специальных данных

2.12.2 Анализ местоположения объекта

2.12.3 Описание объекта

2.13 Анализ наиболее эффективного использования

2.14 Оценка затратным подходом

2.15 Оценка сравнительным подходом

2.16 Оценка доходным подходом

2.17 Согласование рыночной стоимости

3. Определение ликвидационной стоимости

Приложение 1

Приложение 2

2.1 Сопроводительное письмо

Уважаемый Пригожин Вячеслав Львович!

На основании задания к курсовой работе произведен осмотр и оценка
объекта собственности:

Наименование объекта оценкиГод постройкиИспользование2-х комнатная
благоустроенная квартира1964Жилое помещение (квартира)

Местоположение оцениваемого объекта: РФ, Иркутская область, г. Ангарск,
94 квл, дом №1, кв. №56.

Осмотр оцениваемого объекта был произведен 5 мая августа 2008 года.

Целью настоящей оценки является определение рыночной и ликвидационной
стоимости полных прав собственности оцениваемого объекта в соответствии
с Федеральным Законом от 29.07.1998 №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в
Российской Федерации» и Федеральными стандартами оценки (ФСО №1, ФСО №2,
ФСО №3) утвержденными Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007
года №256.

Оценка осуществлялась исходя из предположения о том, что данный объект
оценки не заложен и не обременен долговыми обязательствами и
ограничениями на возможное использование территории, а также, что все
юридические права на оцениваемый объект принадлежат только собственнику
настоящего объекта оценки.

Оценка произведена по состоянию на 5 мая августа 2008 года, после
получения исходных данных, ознакомления с оцениваемым объектом,
технической и экономической информацией, которая могла бы быть полезной
при расчете рыночной и ликвидационной стоимости оцениваемого объекта.

Это письмо не является Отчетом об оценке объекта, а только предваряет
отчет, приведенный далее.

На основании информации, представленной и проанализированной в
приведенном ниже Отчете об оценке объекта, итоговая величина стоимости
объекта оценки по состоянию на 5 мая августа 2008 составляет:

Наименование объекта оценкиРыночная стоимость, руб.Ликвидационная
стоимость, руб.2-х комнатная

благоустроенная квартира1 445 020 рублей

(один миллион четыреста сорок пять тысяч двадцать рублей)1 331 890
рублей

(один миллион триста тридцать одна тысяча восемьсот девяносто рублей)

Всю информацию и анализ, использованные для оценки объекта, Вы найдете в
соответствующих разделах Отчета об оценке объекта.

Если у Вас возникнут какие-либо вопросы по оценке или по методике её
проведения, использованной в настоящем отчете, пожалуйста, обращайтесь
непосредственно ко мне.

С уважением, ст. гр. ФК04–3 Дышлевич М.М.

2.2 Общие сведения

Адрес объекта:РФ, Иркутская область, г. Ангарск,

94 квл, дом №1, кв. №56.Цель оценки:Определение рыночной и
ликвидационной стоимости объекта оценкиВид объекта оценки:2х комнатная
благоустроенная квартираТекущее использование объекта:Жилое помещение
(квартира)Юридическое описание:Полное право собственностиНаилучшее и
наиболее эффективное использование участка

– без улучшений

– с имеющимися улучшениями

Жилое помещение

Жилое помещение (квартира)Дата оценки:5 мая августа 2008Дата осмотра:5
мая августа 2008Дата составления Отчета

об оценке объекта:12 мая 2008 год

Исследования и анализ, изложенные в данном Отчете об оценке объекта,
были проведены в период с 28.04. 2008 по 12.05.2008Стандарты,
используемые при оценке

объекта недвижимости:1. Федеральные стандарты оценки (ФСО №1, ФСО №2,
ФСО №3) утвержденные Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007
года №256.

2. Федеральный Закон от 29.07.1998 №135ФЗ «Об оценочной деятельности в
Российской Федерации».Форма отчета об оценке:ПисьменнаяВеличина рыночной
стоимости, рассчитанная

– затратным подходом

– доходным подходом

– рыночным подходом

242 000 рублей

1 502 000 рублей

1 540 000 рублейИтоговая величина стоимости объекта оценки (в рублях):

– рыночная

– ликвидационная

1 445 020 рублей

1 331 890 рублей

2.3 Сертификат качества оценки

Я, оценщик, выполнявший данную работу, подтверждаю с учетом наилучшего
использования моих знаний и убеждений, что:

– утверждения и факты, содержащиеся в данном отчете об оценке рыночной
стоимости объекта (далее «Отчет»), являются правильными и корректными;

– анализ, мнения и заключения соответствуют сделанным допущениям,
предпосылкам и ограничивающим условиям и являются моими личными,
независимыми и профессиональными анализом, мнениями и заключениями;

– у меня не было текущего имущественного интереса и отсутствует будущий
имущественный интерес в оцениваемом объекте, и у меня отсутствуют
какие-либо дополнительные обязательства (кроме обязательств по
настоящему Договору) по отношению к какой-либо из сторон, связанных с
объектами;

– оплата моих услуг не связана с определением итоговой величины
стоимости объекта, и также не связана с заранее предопределенной
стоимостью или стоимостью, определенной в пользу клиента;

– анализ информации, мнения и заключения, содержащиеся в Отчете,
соответствуют требованиям Федеральных стандартов оценки (ФСО №1, ФСО №2,
ФСО №3), утвержденных Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007
года №256, и Федерального закона от 29 июля 1998 года №135-ФЗ «Об
оценочной деятельности в Российской Федерации».

2.4 Допущения и ограничивающие условия

Отчет об оценке подготовлен в соответствии со следующими допущениями и
ограничивающими условиями, являющимися неотъемлемой частью отчета.

Настоящий отчет достоверен в полном объеме и лишь в указанных в нем
целях.

Общие условия

Исходя из нижеследующей трактовки и договоренностей, настоящие Условия
подразумевают их полное однозначное понимание Сторонами, а также факт
того, что все положения, результаты переговоров и заявления, не
оговоренные в тексте отчета, теряют силу. Настоящие условия не могут
быть изменены или преобразованы иным образом кроме как за подписью обеих
сторон.

Общая цель отчета

Настоящий отчет достоверен в полном объеме лишь в указанных в настоящем
тексте целях. Понимается, что проведенный мной анализ и данные мной
заключения не содержат полностью или частично предвзятые мнения.

Положение об ответственности

Проведенная по настоящему проекту работа соответствует признанным
профессиональным стандартам, и что привлеченный для ее выполнения
персонал соответствует существующим требованиям. Настоящий отчет был
подготовлен в соответствии и на условиях требований Кодекса
профессиональной этики и стандартов профессиональных организаций
оценщиков.

В своих действиях я поступил как независимый исполнитель. Величина моего
вознаграждения ни в какой степени не связана с моими выводами о
стоимости оцениваемого объекта. Я исходил из того, что предоставленная
мне информация является точной и правдивой, и не проводил ее проверки.

Дополнительные работы

Согласно положению настоящего отчета от меня не требуется проведения
дополнительных работ, показаний или присутствия в суде в связи с
имуществом, объектами недвижимости или имущественными правами,
связанными с объектом оценки, если только не будут заключены иные
соглашения.

Описание имущества

Я не принимаю на себя ответственность за описание правового состояния
имущества и вопросы, подразумевающие обсуждение юридических аспектов
прав собственности.

Права собственности на рассматриваемое имущество и объект собственности,
а также имущественные права предполагаются полностью соответствующими
требованиям законодательства, если иное не оговорено специально.

Движимое и недвижимое имущество объектов оценивается свободным от каких
бы то ни было прав удержания имущества, если иное не оговорено
специально.

Я исхожу из того, что существует полное соответствие правового положения
собственности требованиям нормативных документов государственного и
местного уровня, или такого рода несоответствия указаны, определены и
рассмотрены в отчете.

Настоящий анализ исходит из того, что на территории, где расположен
объект оценки нет вредоносных почв, ограничивающих наилучшее и
оптимальное использование объекта.

Скрытые характеристики и дефекты

Я не несу ответственности за оценки состояния объекта, которые нельзя
обнаружить иным путем, кроме как обычным визуальным осмотром или путем
изучения планов и спецификаций. Настоящий анализ рассматривал права
землепользования в отношении лишь поверхности земли и не затрагивал иные
аспекты этой проблемы. Оценка не учитывала возможное присутствие
асбестовых материалов, трансформаторов, персональных компьютеров и иных
токсичных, вредоносных или зараженных веществ и / или подземных хранилищ
вредоносных материалов, а также стоимость их удаления. Я некомпетентен в
определении таких веществ.

Заключительные положения

Информация, представленная сторонними специалистами, представляется
надежной. Тем не менее, я не предоставляю гарантии или иных форм
подтверждения ее полной достоверности.

Я исхожу из того, что все необходимые лицензии, документы на
собственность, необходимые решения законодательных и исполнительных
властей местного или общенационального уровня существуют или могут быть
получены или обновлены для исполнения любых предполагаемых функций на
объектах, для которых производились расчеты.

Мнение оценщика относительно стоимости объекта действительно только на
дату проведения оценки.

Оценщик не принимает на себя ответственности за изменение социальных,
экономических, физических факторов и изменения местного или федерального
законодательства, которые могут произойти после этой даты и повлиять на
рыночную стоимость объектов. От оценщика не требуется появляться в суде
или свидетельствовать иным способом по поводу произведенной оценки,
иначе как по официальному вызову суда.

2.5 Методические основы проведения работ

Настоящая работа выполнена в соответствии с документами,
регламентирующими практику профессиональной оценки.

Основными документами, регламентирующими проведение настоящей работы,
являлись:

– Федеральный закон от 29 июля 1998 года №135-ФЗ «Об оценочной
деятельности в Российской Федерации»; утвержденные Приказом
Минэкономразвития России от 20 июля 2007 года №256.

Источники информации

Основными источниками информации, использованными в Отчёте, стали данные
открытых электронных и печатных изданий. Среди них – периодические
издания: газеты «Время» (от 01.05.08), «Подробности» (от 03.04.08) и
«Свеча» (от 10.04.08), а также сайт: http://www.tvoymetr.ru.

Пользователь Отчёта, при желании, может самостоятельно ознакомиться с
данной информацией по адресам и ссылкам, указанным выше. Оценщик
подтверждает, что на момент проведения оценки данная информация в
указанных источниках существовала. Однако он не несёт ответственность за
дальнейшие изменения содержания данных источников.

2.6 Общая цель отчета

Оценка стоимости основывается на интерпретации фактов и стоимостных
показателей, обработанных и приспособленных для получения оценки на
конкретную дату.

Цель оценки – определить рыночную стоимость полных прав собственности на
оцениваемый объект, и ликвидационную стоимость объекта оценки.

Рыночная стоимость – это наиболее вероятная цена, за которую объект
может быть продан на открытом конкурентном рынке при всех условиях,
удовлетворяющих справедливым торгам, когда продавец и покупатель
действуют честно и осознанно и цена не назначается под давлением. Это
определение подразумевает, что совершение продажи на определенную дату и
передача юридических прав (титула) от продавца к покупателю происходит
при соблюдении следующих условий:

– продавец и покупатель действуют в рамках закона на основе типичных
мотивировок;

– обе стороны хорошо информированы о предмете сделки и действуют в целях
наилучшего удовлетворения собственных интересов;

– объект выставлен на открытом рынке достаточное время;

– цена не является следствием специального кредитования или уступки
какой-либо из сторон, участвующих в сделке;

– оплата производится в денежной форме (наличной или безналичной) и не
сопровождается дополнительными условиями.

Ликвидационная стоимость – это расчетная величина, отражающая наиболее
вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за
срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для
рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку
по отчуждению имущества.

2.7. Документы, предоставленные заказчиком

Все использованные документы, устанавливающие количественные и
качественные характеристики объекта оценки, переданы заказчиком оценщику
05.05.2008 г.

– Технический паспорт на 2-х комнатную квартиру, кадастровый номер
38:32:000000:00:0–94к1:56, выдан Бюро технической инвентаризации
Российская Федерация Иркутская область, 27 августа 1999 г. (копия).

Информация, предоставленная заказчиком, априори принималась как
объективная, т.е. злой умысел исключался.

При использовании данных, которые могут иметь несколько толкований,
применялись экспертные заключения оценщика, исходя из опыта работы и
результатов аналогичных исследований.

2.8 Основные понятия и термины

Общие определения

1. Имущество – объекты окружающего мира, обладающие полезностью, и права
на них.

2. Оценка имущества – определение стоимости имущества в соответствии с
поставленной целью, процедурой оценки и требованиями этики оценщика.

Примечание. Основные цели оценки – отражение в отчетности,
купля-продажа, мена; проведение конкурсов, аукционов, торгов; аренда,
права аренды, лизинг; залог; раздел, наследование, дарение; страхование;
исчисление налога, пошлин, сборов; приватизация; конфискация;
национализация; ликвидация; разрешение имущественных споров; передача
прав собственности; внесение имущества в уставный капитал; определение
доли имущественных прав; передача в доверительное управление;
инвестиционное проектирование; коммерческая концессия; возмещение
ущерба; хранение; составление брачного контракта.

3. Объект оценки – имущество, предъявляемое к оценке.

4. Принцип оценки имущества – основные экономические факторы,
определяющие стоимость имущества.

Примечание. В практике оценки имущества используют следующие принципы –
спроса и предложения, изменения, конкуренции, соответствия, предельной
продуктивности, замещения, ожидания, наилучшего и наиболее эффективного
использования и другие.

5. Оценщик имущества – лицо, обладающее подготовкой, опытом и
квалификацией для оценки имущества.

6. Дата проведения оценки имущества – дата, по состоянию на которую
произведена оценка имущества.

7. Отчет об оценке имущества – документ, содержащий обоснование мнения
оценщика о стоимости имущества.

8. Услуга по оценке имущества – результат взаимодействия оценщика и
заказчика, а также собственная деятельность оценщика, в соответствии с
целями оценки имущества.

9. Этика оценщика имущества – совокупность этических правил и норм
поведения оценщика при проведении процедуры оценки имущества.

Стоимость имущества

10. База оценки имущества – вид стоимости имущества, в содержании
которой реализуется цель и метод оценки.

Примечание. База оценки может быть основана на следующих видах стоимости
– рыночная, восстановительная, замещения, первоначальная, остаточная,
стоимость при существующем использовании, действующего предприятия,
инвестиционная, ликвидационная, страховая, стоимость для
налогообложения, залоговая, стоимость специализированного имущества.

11. Рыночная стоимость имущества – расчетная денежная сумма, по которой
продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный
его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную
информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, согласен
был бы его приобрести.

Примечание. Рыночная стоимость имущества может быть определена при
наличии следующих условий:

– рынок является конкурентным и предоставляет достаточный выбор
имущества для взаимодействия большого числа покупателей и продавцов;

– покупатель и продавец свободны, независимы друг от друга, хорошо
информированы о предмете сделки и действуют только в целях максимального
удовлетворения собственных интересов – увеличить доход или полнее
удовлетворить потребности;

– имущество обращается или продается за разумный интервал времени,
обеспечивающий его доступность всем потенциальным покупателям;

– оплата сделки производится деньгами или денежным эквивалентом, при
этом покупатель и продавец используют типичные финансовые условия,
принятые на рынке.

12. Восстановительная стоимость имущества – стоимость воспроизводства
копии имущества в ценах на дату оценки.

13. Стоимость замещения имущества – стоимость аналога объекта оценки в
ценах на дату оценки.

14. Ликвидационная стоимость – это расчетная величина, отражающая
наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть
отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока
экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден
совершить сделку по отчуждению имущества.

Процесс оценки стоимости имущества

15. Процедура оценки имущества – совокупность приемов, обеспечивающих
процесс сбора и анализа данных, проведения расчетов стоимости имущества
и оформления результатов оценки.

Примечание. В практике оценки имущества используют следующие подходы –
затратный, сравнительного анализа продаж, доходный.

15. Затратный подход – способ оценки имущества, основанный на
определении стоимости издержек на создание, изменение и утилизацию
имущества, с учетом всех видов износа.

Примечания:

– Затратный подход реализует принцип замещения, выражающийся в том, что
покупатель не заплатит за готовый объект больше, чем за создаваемый
объект той же полезности.

– При осуществлении затратного подхода используются следующие методы
оценки – сравнительной стоимости единицы; стоимости укрупненных
элементов; количественного анализа.

17. Подход сравнительного анализа продаж – способ оценки имущества путем
анализа продаж объектов сравнения имущества после проведения
соответствующих корректировок, учитывающих различие между ними.

18. Доходный подход – способ оценки имущества, основанный на определении
стоимости будущих доходов от его использования.

Примечание. При реализации доходного подхода используют следующие методы
– прямой капитализации; дисконтирования денежных потоков, валовой ренты,
остатка и ипотечно – инвестиционного анализа.

19. Метод сравнительной стоимости единицы имущества – оценка имущества
на основе использования единичных скорректированных укрупненных
показателей затрат на создание аналогичного имущества.

20. Метод стоимости укрупненных элементов – оценка имущества на основе
суммы стоимости создания его основных элементов.

21. Износ имущества – снижение стоимости имущества под действием
различных причин.

22. Физический износ имущества – износ имущества, связанный со снижением
его работоспособности в результате как естественного физического
старения, так и влияния внешних неблагоприятных факторов.

23. Функциональный износ имущества – износ имущества из-за
несоответствия современным требованиям, предъявляемым к данному
имуществу.

24. Внешний износ имущества – износ имущества в результате изменения
внешней экономической ситуации.

25. Устранимый износ имущества – износ имущества, затраты на устранение
которого меньше, чем добавляемая при этом стоимость.

26. Неустранимый износ имущества – износ имущества, затраты на
устранение которого больше, чем добавляемая при этом стоимость.

27. Объект сравнения имущества – аналог, подобный объекту оценки,
который используется для расчета стоимости имущества.

28. Скорректированная цена имущества – цена продажи объекта сравнения
имущества после ее корректировки на различия с объектом оценки.

23. Метод прямой капитализации – оценка имущества при сохранении
стабильных условий использования имущества, постоянной величине дохода,
отсутствии первоначальных инвестиций и одновременном учете возврата
капитала и дохода на капитал.

30. Согласование результата оценки – получение итоговой оценки имущества
на основании результатов, полученных с помощью различных методов оценки.

2.9 Оцениваемые права

Целью оценки является определение рыночной и ликвидационной стоимости
права собственности.

Право собственности, согласно Гражданскому кодексу РФ, часть 1 (ст.
209), включает право владения, пользования и распоряжения имуществом.
Собственник вправе по своему усмотрению совершать в отношении
принадлежащего ему имущества любые действия, не противоречащие закону и
иным правовым актам и не нарушающие права и интересы других лиц, в том
числе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам, передавать
им, оставаясь собственником прав владения, пользования и распоряжения
имуществом, отдавать имущество в залог и обременять его другими
способами, распоряжаться им иным образом.

Таким образом, право собственности на недвижимое имущество представляет
собой совокупность отдельных прав, каждое из которых может быть, по
решению собственника, отдалено и передано третьему лицу на ограниченный
во времени период или бессрочно.

В данном отчете определяется полное право собственности.

2.10 Объем и этапы исследования

Оценка рыночной и ликвидационной стоимости оцениваемого объекта включала
в себя следующие этапы:

Сбор общих данных и их анализ: на этом этапе были проанализированы
данные, характеризующие природные, экономические, социальные и другие
факторы, влияющие на рыночную стоимость объекта в масштабах региона,
города и района расположения объекта.

Сбор специальных данных и их анализ: на данном этапе была собрана более
детальная информация, относящаяся как к оцениваемому объекту, так и к
сопоставимым с ним другим объектам, недавно проданным или сданным в
аренду. Сбор данных осуществлялся путём изучения соответствующей
документации, консультаций с представителями административных служб,
сотрудниками агентств по недвижимости, нотариусами и органами
регистрирующими сделки.

Анализ наилучшего и наиболее эффективного использования: вывод сделан на
основе собранной информации с учетом существующих ограничений и
типичности использования недвижимости для района расположения объекта.

Оценка стоимости земли: стоимость земельного участка в составе
оцениваемого объекта не оценивалась.

Применение подходов к оценке объекта: для оценки рыночной стоимости
объекта были применены три подхода (затратный, сравнительный и
доходный), являющихся стандартными. Для оценки ликвидационной стоимости
объекта оценки были применены четыре модели оценки (экспертная,
сравнения цен продаж условно идентичных объектов, но с разным временем
экспозиции, две модели определения ликвидационной стоимости,
предложенные Ю.В. Козырем, начальником отдела оценки и экспертизы
собственности ООО «Фирма «РУСАУДИТ»).

2.11 Процесс оценки

Процесс оценки начинается с общего осмотра местоположения объекта, а
также описания самого объекта, его состояния и выделения особенностей
оцениваемой собственности. Далее анализируются возможные варианты
использования объекта с целью нахождения оптимального.

Оптимальный вариант рассматривается как с точки зрения «условно
вакантного» состояния земельного участка, так и с учетом вариантов
улучшения характеристик уже существующего на участке объекта.

Следующий этап оценки – определение стоимости. Определение стоимости
осуществляется с учетом всех факторов, существенно влияющих как на рынок
в целом, так и непосредственно на ценность рассматриваемой
собственности. При определении стоимости объекта собственности
используются три основных подхода:

· Затратный подход;

· Сравнительный подход;

· Доходный подход.

Каждый из этих подходов приводит к получению различных ценовых
характеристик объекта. Дальнейший сравнительный анализ позволяет
взвесить достоинства и недостатки каждого из использованных подходов и
установить окончательную оценку объекта собственности на основании
данных того метода или методов, которые расценены как наиболее
возможные.

Далее названные подходы будут рассмотрены более подробно.

Затратный подход

Затратный подход основывается на изучении возможностей инвестора в
приобретении объекта собственности и исходит из того, что инвестор,
проявляя должную благоразумность, не заплатит за объект большую сумму,
чем та, в которую обойдется получение соответствующего участка под
застройку и возведение аналогичного по назначению и качеству объекта в
обозримый период без существенных издержек. Данный подход оценки может
привести к объективным результатам, если возможно точно оценить величины
стоимости и износа объекта при условии относительного равновесия спроса
и предложения на рынке.

Затратный подход показывает оценку восстановительной стоимости объекта
вычетом износа.

Основные этапы процедуры оценки при данном подходе:

1. Расчет стоимости возведения нового аналогичного объекта, получение
восстановительной оценки.

2. Определение величины физического, функционального и внешнего износа
объекта.

3. Уменьшение восстановительной оценки на сумму износа для получения
реальной стоимости объекта.

Сравнительный подход

(метод прямого сравнительного анализа продаж)

Метод прямого сравнительного анализа продаж основан на том, что субъекты
на рынке осуществляют сделки купли-продажи по аналогии, то есть
основываясь на информации об аналогичных сделках. Отсюда следует, что
данный метод основан на принципе замещения. Другими словами, метод имеет
в своей основе предположение, что благоразумный покупатель за
выставленный на продажу объект заплатит не большую сумму, чем та, за
которую можно приобрести аналогичный по качеству и пригодности объект.

Данный метод включает в себя сбор данных о рынке продаж и предложений по
объектам, сходных с оцениваемым. Цены на объекты-аналоги затем
констатируются с учетом параметров, по которым объекты отличаются друг
от друга.

Основные этапы процедуры оценки при данном методе:

1. Исследование рынка с целью сбора информации о совершенных сделках,
котировках, предложенных по продаже объектов, аналогичных объекту
оценки.

2. Отбор информации с целью повышения ее достоверности и получения
подтверждения того, что совершенные сделки произошли в свободных
рыночных условиях.

3. Подбор подходящих единиц измерения и проведения сравнительного
анализа для каждой выбранной единицы измерения.

4. Сравнение оцениваемого объекта и отобранных для сравнения объектов,
проданных или продающихся на рынке, по отдельным элементам,
корректировке цены оцениваемого объекта.

5. Установление стоимости оцениваемого объекта путем анализа
сравнительных характеристик и сведению их к одному стоимостному
показателю или группе показателей.

Доходный подход

Доходный подход основывается на принципе ожидания. Данный принцип
утверждает, что типичный инвестор или покупатель приобретает объект в
ожидании будущих доходов или выгод. Иными словами, стоимость объекта
может быть определена как его способность приносить доход в будущем.

Основные этапы этой процедуры основаны на этапах:

1. Оценка валового потенциального дохода на основе анализа текущих
ставок и тарифов на рынке аренды для сравнимых объектов. Такой
показатель обычно называется оптимальной или рыночной ставкой.

2. Оценка потерь от неполной загрузки (сдачи в аренду) и невзысканных
арендных платежей производится на основе анализа рынка, характера его
динамики (трендов) применительно к оцениваемому объекту. Рассчитанная
таким образом величина вычитается из валового дохода, а итоговый
показатель является действительным валовым доходом.

3. Расчет издержек по эксплуатации оцениваемой объекта собственности
основывается на анализе физических издержек по ее содержанию и / или
типичных издержек на данном рынке. Расчетная величина вычитается из
действительного валового дохода. В статьи издержек включаются только
отчисления, относящиеся непосредственно к эксплуатации собственности, и
не включаются ипотечные платежи (закладные выплаты), проценты.

4. Полученный таким образом чистый доход затем пересчитывается в текущую
стоимость объекта рядом способов. Выбор способа пересчета зависит от
качества исходной информации на рынке.

Решение об оценке

Заключительным элементом процесса оценки является сравнение оценок,
полученных на основе указанных подходов (затратного, доходного и
рыночного) и сведение полученных стоимостных оценок к единой стоимости
объекта. Процесс сведения учитывают слабые и сильные стороны каждого
подхода, определяет, насколько они существенно влияют при оценке объекта
на объектное отражение рынка.

Процесс сведения оценок приводит к установлению окончательной стоимости
объекта, чем и достигается цель оценки.

2.12 Описание объекта оценки, его окружения и экономики региона

2.12.1 Анализ общих и специальных данных

Природные и климатические условия

Ангарский район расположен в районе Прибайкалья. Рельеф района ровный с
небольшими возвышенностями. Территория центральной части города имеет
сухой песчаный грунт и равнинную поверхность спокойного характера. Для
поверхности площадки характерно малозаметное понижение к северо-западу и
северу. Такая структура микрорельефа обладает предпосылками для
спокойного архитектурного пейзажа и не осложняет производства
строительных работ.

Район относится к лесостепной зоне Восточной Сибири, обладает
благоприятными природно-климатическими условиями: господствуют еловые и
сосновые леса; климат континентальный с холодной зимой и жарким летом.

Территория имеет хорошее инженерно-геологическое строение: верхний слой
грунта – это тонкие и мелкозернистые пески, нижние слои –
гравийно-галечниковые отложения на песчаниках с глинистыми сланцами.

Географическое положение и общее описание объекта оценки

Рассматриваемый объект оценки расположен недалеко от центра города в
квартале 94. Район расположения объекта можно охарактеризовать как
средней престижности. Как показывает статистика продаж, район является
достаточно привлекательным как для потенциальных инвесторов, так и для
покупателей недвижимости.

Объект оценки представляет собой двухкомнатную квартиру общей площадью
44,7 кв. м.

Состояние окружающей среды

Главной особенностью климата является преобладание штилей и туманов,
поэтому атмосферные выбросы концентрируются в приземном слое.
Промышленно-энергетический комплекс города включает в себя около трех
десятков заводов, каждый из которых вносит свою долю в загрязнение
территории города. Основную долю в выбросах составляют твердые выбросы:
сернистый антифрид, окись углерода и окись азота. Главным стационарным
источником загрязнения являются АНХК и ТЭЦ. Город Ангарск относится к
категории городов опасных для здоровья. Наиболее интенсивно загрязнение
проявляется в восточной, северной и частично в западной частях города.

С учетом господствующего направления ветров выделено пять основных зон
по загрязненности атмосферы. Район расположения оцениваемого объекта
относится к территории среднего загрязнения почвы и воздуха.

Экономика

Город Ангарск является городом с многоотраслевой промышленностью,
строительными и монтажными организациями, исследовательскими
институтами, учебными заведениями, с развитой сферой обслуживания
населения.

В нем расположены одни из крупнейших предприятий переработки атомной,
нефтехимической и деревообрабатывающей промышленности, такие как
Ангарский электролизный химический комбинат, Ангарская нефтехимическая
компания, Китой-лес и др.

Рынок недвижимости

В городе Ангарске работают более 30 риэлтерских фирм, что для города с
населением около 260 тысяч человек более чем достаточно.

Средняя стоимость одного кв. м жилья на вторичном рынке Ангарска
составляет порядка 35 тыс. руб. Средняя цена одного кв. м в
однокомнатной малогабаритной квартире составляет 38,5 тыс. руб., в
двухкомнатной малогабаритной – 34,1 тыс. руб., в трехкомнатной – 32 тыс.
руб. Цена за один кв. м однокомнатной квартиры улучшенной планировки на
вторичном рынке в среднем составляет 38,1 тыс. руб., двухкомнатной –
37,3 тыс. руб., трехкомнатной – 36,4 тыс. руб. Крупногабаритные
однокомнатные квартиры реализуются в среднем по цене 40,5 тыс. руб. за
один кв. м, двухкомнатные – 39,2 тыс. руб., трехкомнатные – 37,6 тыс.
руб.

Можно отметить, что в данное время квартиры на первом этаже, выходящие
на главные улицы, продаются в пределах от 1500 до 1700 тыс. руб.
Однокомнатные «хрущевки» на первом этаже реализуются по 1100–1200 тыс.
руб., на других этажах – по 1250 тыс. руб.; двухкомнатные на первом
этаже – по 1300–1400 тыс. руб., на других этажах – по 1400–1600 тыс.
руб. В зависимости от площади и района цена трехкомнатной «хрущевки»
может колебаться в пределах 1600–1900 тыс. руб. Однокомнатные квартиры
улучшенной планировки продаются по цене 1200–1400 тыс. руб.,
двухкомнатные – от 1600 до 1900 тыс. руб., трехкомнатные – от 2200 до
2500 тыс. руб. и выше. Крупногабаритные однокомнатные квартиры застройки
50х годов прошлого века в районе Старого города можно приобрести по 1450
тыс. руб., двухкомнатные по 1850, трехкомнатные квартиры – по цене от
2200 до 2800 тыс. руб.

Транспортная доступность

Транспортное положение Ангарского района является благоприятным. Город
Ангарск является крупной железнодорожной станцией на магистрали
Москва-Владивосток. Через город проходит Московский тракт
(автомагистраль), соединяющий западные и восточные районы страны. Город
расположен в междуречье Китоя и Ангары.

Расположение жилого района в непосредственной близости к двум
транспортным артериям – железнодорожной и водной – удобно с точки зрения
связи города с путями сообщения.

2.12.2 Анализ местоположения объекта

Объект оценки расположен в центральной части г. Ангарска, с краю
квартала, расположенного вдоль ул. Крупской. В окружающем районе
присутствуют квартиры малогабаритной планировки. В районе преобладает
застройка жилого и социально-бытового назначения (магазины, школа,
д/сад). Непосредственное место расположения объекта – квартал №94.

Характерным для прилегающей к оцениваемому объекту территории является
высокий уровень социальной инфраструктуры. Непосредственно рядом с
объектом расположены школа и д/сад. Окружающая жилая застройка
представлена жилыми зданиями. Объекты торгового, обслуживающего
назначения находятся недалеко от объекта оценки (торговые центры
«Щелкунчик», «Перестройка», «Север», «Регион», магазины «Универмаг»,
«Радуга», «Осень», «Олимпиада», «Весна», «Планета Мебель», аптека
«Алекс»», салоны красоты, детская молочная кухня «Лактовит», офисы
агентств недвижимости и другие объекты, а также парк Строителей).
Относительно недалеко от оцениваемого объекта находится также
православная Церковь Святой Троицы.

Местоположение объекта характеризуется хорошей транспортной доступностью
– расстояния от объекта до трамвайной и автобусных остановок примерно,
по 200 м. Движение транспорта: автобус (№8), маршрутное такси (№№2, 8,
10, 16, 17, 28), трамвай (№№4, 5, 6, 7) позволяют добраться до объекта
оценки практически со всех районов города.

2.12.3 Описание объекта

Общая характеристика:2х комнатная благоустроенная квартира,

расположенная в 5этажном панельном домеОцениваемые права:Полное право
собственностиГод постройки:1964 годОбщая площадь квартирыS общ. = 44,7
м. кв.Жилая площадь квартирыS жил. = 28,6 м. кв.Площадь кухниS кух. =
6,6 кв. м.Высота потолка2,50 м.Планировка
комнатСмежнаяСанузелСовмещенныйБалконЕстьОбщее количество этажей5
(пять)Этаж5 (пятый)Строительные
характеристики:ПерекрытияЖелезобетонныеКрышаШиферПолыДеревянныеОкнаДерев
янные, 2 створныеДвериДеревянные и металлическиеВнутренняя
отделкаСостояние хорошееКачество
строительства:ХорошееПривлекательность/внешний вид:ХорошееТребуемый
ремонт:Текущий ремонтФактический возраст здания:44 годаНормативный срок
службы:150 летОстаточный срок эксплуатации:106 летСистемы инженерного
обеспечения:ВодопроводСостояние хорошееЭлектросетиСостояние
хорошееКанализационная сетьСостояние хорошееСистема отопленияСостояние
хорошееТелефонНет

Дополнительная информация

Внутренняя отделка

ПоверхностиМатериалСостояниеПолыСанузел – плитка; прихожая, коридор,
деревянное покрытие; кухня – плитка; комнаты –
деревянные.ХорошееСтеныСанузел – плитка и окрашены; прихожая, коридор и
меньшая комната – обои светлые, кухня и большая комната – обои светлые,
цветные, яркие.ХорошееПотолкиВодоэмульсионная
краскаХорошееДвериДеревянные, остекленныеХорошееРамыДеревянные
двойныеУдовлетворительное

Выводы:

В результате осмотра объекта оценщиком выявлено, что оцениваемый объект
находится в хорошем состоянии.

2.13 Анализ наиболее эффективного использования

Лучшее и наиболее эффективное использование определяется как разумное и
возможное использование, которое обеспечит самую высокую текущую
стоимость на эффективную дату оценки. В качестве другого определения это
то использование, которое среди прочих разумных, возможных и узаконенных
альтернативных вариантов оказывается физическим возможным,
соответствующим образом обеспеченным, финансово осуществимым и ведущим в
результате к наивысшей стоимости объекта. Проще говоря, лучшее и
наиболее эффективное использование представляет «улучшение, которое
возможно произвести на участке с целью получения максимальной нормы
прибыли на вложенный капитал».

Понятие «наилучшего и оптимального использования», применяемое в
настоящем отчете, определяется как вероятное и разрешенное
законодательством использование пустого земельного участка или
возведенного на нем здания с наилучшей отдачей, причем непременным
условием физической возможности, должного обеспечения и финансовой
оправданности такого рода деятельности.

Понятие «наилучшего и оптимального использования» подразумевает наряду с
выгодами для собственника особую общественную пользу и увязывается с
задачами развития общества. Подразумевается, что понятие наилучшего и
оптимального использования является результатом суждений оценщика на
основе его аналитических навыков, тем самым, выражая лишь мнение, а не
безусловный факт. В практике оценки положение о наилучшем и оптимальном
использовании представляет собой посылку для дальнейшей стоимостной
оценки объекта.

Определение наилучшего и наиболее эффективного использования принимает
во внимание как вклад конкретного использования для целей развития
района, так и выгоды для индивидуальных владельцев собственности.
Определение наилучшего и наиболее эффективного использования основано на
суждении оценщика и его аналитических способностях, т.е. использование,
указанное в анализе, является мнением, а не фактом. Наилучшее и наиболее
эффективное использование представляет собой предпосылку, на которой
базируется стоимость.

Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования

Перед принятием решения о приобретении существующего объекта для
немедленного использования или перестройки потенциальному покупателю
необходимо определить, каким потенциалом повышения стоимости обладает
данная стоимость. Застройщик заинтересован в ответе на два главных
вопроса.

Первый из них – насколько рынок готов принять (поддержать) планируемый
вариант использования, или, говоря по-другому, какие варианты
использования будут приняты рынком. Ответ на данный вопрос требует
изучения рыночных возможностей и анализ конкуренции.

Второй вопрос – каковы затраты и обоснованность застройки земли или
перестройки объекта. Для того, чтобы ответить на него, необходимо
определить емкость земли и ограничения на застройку участка. Факторы,
которые следует принять во внимание при ответе на данный вопрос,
включают: потенциал местоположения, рыночный спрос, правовую
обоснованность данного варианта застройки, ресурсное качество участка;
технологическую и финансовую обоснованность проекта.

Потенциал местоположения. Местоположение земли имеет большое значение и
считается основным фактором, определяющим ее стоимость. Участок – это
земля. Важной характеристикой участка является и то, каким образом он
соотносится с преобладающим в данном районе типом землепользования.

Рыночный спрос. Анализ рыночного спроса производится для того, чтобы
определить, насколько планируемый вариант использования земли «разумно
возможен» с учетом характера соотношения на данном рынке спроса и
предложения. Подобный анализ используется также с тем, чтобы выявить
обоснованный (оправданный) вариант или набор вариантов использования.

Первая цель состоит в определении тех факторов со стороны спроса и
предложения, которые влияют на стоимость конкретного варианта
землепользования (определить «целевой рынок»). После определения
целевого рынка анализируются удобства, способные обеспечить
«конкурентный дифференциал» между оцениваемым объектом и всеми другими
объектами.

В ходе рыночного анализа выявляются конкурирующие объекты, описываются и
оцениваются их удобства и другие характеристики.

Правовая обоснованность застройки. Изучались все публичные
государственные и частные правовые ограничения, связанные с реализацией
предлагаемого проекта. Публичные ограничения включают: правила
зонирования, законы об охране окружающей среды, требования к
планированию, требования по получению разрешений, строительные кодексы,
жилищные кодексы, положения о разбивке земли на участки.

Частные ограничения включают ограничения на использование объекта,
сервитуты и контрактные соглашения.

Анализ наилучшего использования земельного участка как свободного. Так
как объект не рассматривается как инвестиционный, то наилучшее
использование земельного участка как свободного не анализируется.
Поэтому, оценщик считает корректным, рассматривать наилучшее
использование земельного участка как свободного под жилищную застройку.

Наиболее эффективное использование застроенного земельного участка

Данный анализ позволяет определить наиболее эффективное использование
объекта собственности как земельного участка с уже имеющимися
улучшениями. Вариант использования, который обеспечит максимальную
доходность в долгосрочной перспективе. Определение наиболее эффективного
варианта также основывается на перечисленных четырех критериях.

Физически возможные варианты использования. Необходимость оценить
размер, проектные характеристики и состояние имеющихся улучшений.

Законодательно разрешенное использование. В том случае, если текущее
разрешенное использование будет признано запрещенным, тогда будет
необходимо перепрофилировать или снести объект. В настоящее время
текущие улучшения не нарушают никакие имеющиеся законодательные
ограничения.

Вариант получения разрешения на снос строения представляется
маловероятным и поэтому в дальнейшем не рассматривается.

Варианты использования, приносящие прибыль. Текущее использование
объекта собственности должно обеспечивать доход, превышающий стоимость
земли. Имеющиеся улучшения должны обеспечивать доходность
землепользования и тем самым создавать стоимость.

Вариант использования, обеспечивающий максимальную прибыль. Вариант
использования, обеспечивающий максимальную доходность, из всех физически
и законодательно возможных вариантов при соответствующем уровне
ассоциированных рисков является наиболее эффективным использованием
имеющихся улучшений.

Принимая во внимание текущее состояние рынка жилой недвижимости в г.
Ангарске, оценщик считает, что наиболее эффективным и вероятным
использованием является его текущее использование, т.е. жилое помещение
(квартира).

2.14 Оценка затратным подходом

Подход к оценке по затратам базируется на определении стоимости
строительства объекта собственности. Стоимость строительства за вычетом
накопленного износа определяет стоимость оцениваемого объекта.

Основным принципом, на котором основывается затратный поход к оценке,
является принцип замещения, который гласит, что осведомленный покупатель
никогда не заплатит за объект собственности больше, чем сумму денег,
которую можно будет потратить на приобретение земельного участка и
строительства на нем здания, аналогичного по своим потребительским
характеристикам оцениваемому зданию.

Когда оцениваемое имущество представляет собой объект, отвечающий
определению наилучшего и наиболее эффективного использования, то данный
подход предполагает, что стоимость замещения является самой низкой
стоимостью для данного объекта.

Стоимость воспроизводства (стоимость восстановления, издержки
воспроизводства) выражается в денежной сумме, необходимой для точного
воспроизводства оцениваемого здания в текущих ценах.

Основные этапы процедуры оценки при данном подходе:

1. Расчет стоимости нового строительства аналогичных улучшений (зданий,
сооружений), находящихся на участке (оценка полной стоимости
воспроизводства – восстановительной оценки);

2. Определение дополнительных затрат, необходимых для того, чтобы
довести до состояния рыночных требований и уровня загрузки помещений;

3. Расчет величины накопленного износа;

4. Уменьшение стоимости нового строительства на сумму накопленного
износа для получения стоимости воспроизводства здания;

5. Определение стоимости земельного участка.

Определение стоимости участка земли

Стоимость участка земли рассматривается с точки зрения использования его
как свободного и доступного для наилучшего и наиболее эффективного
экономического использования. При оценке недвижимости считается, что
земля имеет стоимость, в то время как улучшения – это вклад в стоимость.

Традиционные методы оценки земли ориентированы на развитый рынок
купли-продажи и аренды земельных участков, находящихся в частной
собственности.

Согласно распоряжению Министерства имущества России существуют шесть
рекомендованных к использованию оценщиками методик для определения
рыночной стоимости земельных участков:

§ Метод сравнения продаж (применяется для оценки земельных участков, как
занятых зданиями, строениями и (или) сооружениями, так и незастроенных
земельных участков);

§ Метод выделения (применяется для оценки застроенных земельных
участков);

§ Метод распределения (применятся для оценки застроенных земельных
участков);

§ Метод капитализации земельной ренты (применяется для оценки
застроенных и незастроенных земельных участков);

§ Метод остатка (применяется для оценки застроенных и незастроенных
земельных участков);

§ Метод предполагаемого использования (применяется для оценки
застроенных и незастроенных земельных участков);

Основными способами определения коэффициента капитализации для земли
являются:

– метод рыночной экстракции, заключающийся в делении величины земельной
ренты по аналогичным земельным участкам на цену их продажи;

– метод кумулятивного построения, заключающийся в увеличении безрисковой
ставки отдачи на капитал на величину премии за риск, связанный с
инвестированием капитала в оцениваемый земельный участок.

Но поскольку в данном случае объектом оценки является квартира (как
часть жилого помещения), определение стоимости в затратном подходе может
не учитывать некоторые аспекты, например расчет стоимости земельного
участка.

Определение стоимости нового строительства объекта оценки

Затратный подход для оценки основан на предположении, что затраты на
строительство объекта (за вычетом износа) являются приемлемым ориентиром
для определения стоимости объекта.

Восстановительная стоимость определяется расходами в текущих ценах на
строительство точной копии оцениваемого объекта с использованием таких
же архитектурных решений, строительных конструкций и материалов, а также
с тем же качеством строительных работ. В этом случае воспроизводится тот
же функциональный износ объекта и те же недостатки в архитектурных
решениях, которые имелись у оцениваемого объекта.

Под стоимостью замещения оцениваемого объекта понимается минимальная
стоимость приобретения (в текущих ценах) на свободном, открытом и
конкурентном рынке аналогичного нового объекта, максимально близкого к
рассматриваемому по всем функциональным, конструктивным и
эксплуатационным характеристикам, существенным с точки зрения его
настоящего использования.

В данном отчете определяется стоимость воспроизводства. Данный вид
стоимости определен с помощью метода УПВС.

Определение стоимости нового строительства по методу УПВС

Сборники УПВС содержат показатели стоимости в соответствующем базисном
уровне цен.

Определение стоимости строительства по УПВС производится в следующем
порядке:

1. Выбор объекта-аналога. По данным сборника УПВС, подбирается
объект-аналог, т.е. здание, наиболее похожее по основным характеристикам
на объект оценки. При этом к основным характеристикам относят:
назначение здания; общая форма: этажность, наличие подвала и т.д.;
характеристики конструкций здания и элементов его инженерного
оборудования; расчетный объем.

2. Определение восстановительной стоимости объекта-аналога на измеритель
в базисном уровне цен непосредственно по таблице УПВС.

3. Корректировка восстановительной стоимости на измеритель при отличии
объекта-аналога от объекта оценки.

Эта операция выполняется в соответствии с указаниями Общей части УПВС и
технической части каждого сборника:

3

С69 = Стаб69 * П кi

i=1

где:

кi- поправочные коэффициенты на следующие факторы: месторасположение
объекта оценки; отличия по типам основных несущих конструкций;
расхождения технических характеристик прочих элементов здания.

Порядок применения сборников УПВС регламентируется Техническими частями
к сборникам и разделам сборников УПВС, Общими частями по применению
Сборников УПВС (1970, 1971 г.), Разъяснениями по вопросам оценки
собственности при использовании Сборников УПВС (Республиканское
управление технической инвентаризации, 1995 г.).

Итоговая формула для расчета восстановительной стоимости с применением
сборников УПВС (базовый год – 1969), в общем виде, может быть
представлена:

Св = Супвс * Ктер * Ксейсм * Ккап * Коб * Куд * Ксэу * N * К0

где:

Cупвс- показатель стоимости строительства 1 м3 (м2, пог. м. и т.д.)
аналога в сборниках УПВС;Ктер- поправочный коэффициент, учитывающий
различие в климатическом районе аналога и оцениваемого объекта;Ксейсм-
поправочный коэффициент, учитывающий удорожание строительства в
сейсмических районах оцениваемого объекта (общая часть к сборникам
УПВС);Ккап- поправочный коэффициент, учитывающий различие в группе
капитальности аналога и оцениваемого объекта;Коб- поправочный
коэффициент, учитывающий различие в объеме (площади) аналога и
оцениваемого объекта;Куд- поправочный коэффициент, учитывающий различие
конструктивных особенностей аналога и оцениваемого объекта;Ксэу-
поправочный коэффициент, учитывающий различие в наборе
санитарно-технических и электрических устройств аналога и оцениваемого
объекта;N- строительный объем (площадь, протяженность и т.д.)
оцениваемого объекта;К0- коэффициент перевода стоимости строительства
объекта из условий 1969 года на дату оценки.

К0 = И69-84 * К69-84 * И84-08

или

К0 = И69-84 * К69-84 * И84-91 * К84-91 * И91-08

где:

И69-84- индекс изменения стоимости строительства по отраслям народного
хозяйства за период с 1969 по 1984 годы (Постановление Госстроя СССР
№94);К69-84- территориальный коэффициент к индексам изменения стоимости
строительства по отраслям народного хозяйства за период с 1969 по 1984
годы (Постановление Госстроя СССР №94);И84-91- индекс изменения
стоимости строительства по отраслям народного хозяйства за период с 1984
по 1991 годы (Письма Госстроя СССР №14Д, №15–148/6 и №15–149/6);К84-91-
территориальный коэффициент к индексам изменения стоимости строительства
по отраслям народного хозяйства за период с 1984 по 1991 годы (Письма
Госстроя СССР №14Д, №15–148/6 и №15–149/6);И91-08- индекс изменения
стоимости строительства за период с 1991 года на дату оценки с учетом
территориальных особенностей расположения и конструктивных особенностей
объекта оценки («Индексы цен в строительстве» Управления государственной
вневедомственной экспертизы администрации Иркутской области).

Расчет восстановительной стоимости объекта недвижимости приведен с
помощью данных справочника УПВС №28 отдел №1 жилые здания

Cупвс27,8 руб./куб. м. в ценах 1969 года (таблица №50, территориальный
пояс – 4, объем здания до 10000 куб. м.);Ктер1,07 (таблица №1
Техническая часть);Ксейсм1,04 (общая часть к сборникам УПВС, средняя
сейсмичность в Ирк. области – 8 баллов);Ккап1,00 (Аналог и объект оценки
имеют одинаковую группу капитальности)Коб1,00 – поправочный коэффициент,
учитывающий размер жилой площади, не используется для малогабаритного
жилья;Куд1,00 – поправочный коэффициент, учитывающий высоту потолка,
когда полезная высота комнат оцениваемого объекта имеет отклонения от
принятой расчетной высоты 3 м, не используется для зданий с
малометражными квартирами (таблица №2 техническая часть);Ксэу1,00 –
поправочный коэффициент, когда объект оценки имеет улучшение в виде
телевидения, не используется для группы малометражного жилья, к которой
относится объект оценки;N111,75 куб. м. Объем оцениваемой
квартирыКо=1,21*1,56*73,18 = 138,135; где

1,21 – коэффициент перехода цен с 1969 г. в цены 1984 г.;

1,56 – коэффициент перехода цен с 1984 г. в цены 1991 г.;

73,18 – коэффициент перехода цен с 1991 г. в цены 2008 г. (согласно
Управлению государственной вневедомственной экспертизы администрации
Иркутской области, индекс цен в строительстве на 2007 г. установлен на
уровне 59,8)

ВС = 27,8*1,07*1,04*1,00*1,00*1,00*1,00*111,75*138,135= 477 544 руб.

Предпринимательский доход (прибыль инвестора)

В идеальном случае оценщик должен опираться на рыночные данные, что в
настоящее время невозможно из-за отсутствия достоверной информации, чаще
всего подпадающей под критерий, предъявляемые к коммерческой тайне.
Традиционно используемый интервал – от 10 до 30% стоимости нового
строительства, как известно, принимается оценщиками вынуждено, исходя из
отсутствия обширно, полной и достоверной информации и часто принимается
без достаточного обоснования.

Прибыль инвестора в настоящей оценке определяется согласно
аналитическому методу, предлагаемого сотрудниками Санкт-Петербургского
государственного технического университета д. т. н., профессором,
заведующим кафедрой «Экономика и менеджмент недвижимости» Е.С. Озеровым
и к. т. н., доцентом Д.Д. Кузнецовым.

По данной методике расчет прибыли инвестора основан на предположении,
что инвестировать средства в новое строительство имеет смысл лишь в том
случае, если прибыль от строительства объекта будет больше, чем прибыль
от альтернативного проекта, имеющего тот же уровень риска и ту же
продолжительность, что и новое строительство.

Расчет прибыли инвестора осуществляется по формуле:
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где:

Пи – прибыль застройщика как доля от стоимости нового строительства
объекта оценки;

n – число лет строительства;

ya – годовая норма отдачи на вложенный капитал (учитывая, что объект
оценки имеет в целом не большой срок строительства, норма отдачи
принимается неизменной);

Co/c – доля авансового платежа в общей сумме платежей.

Период строительства (n) определен по СНиП 1.04.03–85 «Нормы
продолжительности строительства и задела в строительстве предприятий,
зданий и сооружений» вкладка непроизводственное строительство, жилые
здания (5этажное, крупнопанельное, общей площадью до 2500 кв. м.) и
равен 5,5 месяцам.

При этом учитываются:

1,2 – коэфициент Иркутской области;

1,04 – поправка на сейсмичность.

n = 5,5*1,2*1,04/12 = 0,572 года или 7 месяцев

Для наилучшего и эффективного использования объекта нужно, чтобы
фундамент здания был прочным (прочность фундамента играет огромную роль
в прочности всей конструкции). Но для того чтобы фундамент был прочным,
необходимо время, поэтому добавим к 8 месяцам еще 5 месяцев. Тогда
период строительства здания составит (0,572+5/12)=0,98867 года или почти
12 месяцев.

Соотношение (Co/c) принято равным 0,4, так как предполагается, что
инвестор первоначально авансирует в строительство 40% от общей стоимости
работ.

Годовая норма отдачи на (ya) установлена 18%, что соответствует средней
ставке по кредитам для юридических и физических лиц в банках Иркутской
области (по данным Сбербанка).

Период Строительстваn0,98867Годовая норма отдачи на капиталya0,18Доля
авансового платежа в общей сумме платежейCo/c0,40Прибыль
ИнвестораПи0,1669

Полная восстановительная стоимость = Прибыль Инвестора * ВС + ВС

Полная восстановительная стоимость = 0,1669* 477 544 + 477 544 = 557246.

ПОЛНАЯ ВОССТАНОВИТЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ

(с прибылью предпринимателя) составляет:

557 246 рублей

Определение износа

Износ определяется как разница между издержками по воспроизводству новых
улучшений на дату оценки и текущей стоимостью улучшений (разница между
текущей стоимостью восстановления (замещения) и стоимостью здания на
дату оценки). Накопленный износ определяется как сумма фактического
износа на дату оценки.

Формально износ можно определить как потерю пригодности и уменьшение
стоимости какой-либо вещи по любым причинам, т.е., например, из-за
старения и / или физического износа недвижимого и движимого имущества.

Износ имущества – частичная или полная утрата имуществом потребительских
свойств и стоимости в процессе эксплуатации, под воздействием сил
природы, вследствие технического прогресса и роста производительности
общественного труда.

Износ моральный (технический, функциональный) – снижение стоимости,
обусловленное удешевлением воспроизводства действующих или новых, более
совершенных проектов зданий (объектов). Выделяют две формы морального
износа, проявляющиеся в изменении стоимости вследствие:

1. Сокращения общественного необходимых затрат на воспроизводство,
вызванное повышением производительности труда, в отраслях, создающих
объекты, а также сырье, материалы, полуфабрикаты, готовые изделия,
необходимые для их изготовления;

2. Появления под воздействием научно-технического прогресса проектов
зданий (объектов), превосходящих по технико-экономическим
характеристикам (мощности, производительности, надежности,
ремонтопригодности, комфортабельности или др.) ранее действующие
проектов.

Износ физический – материальное снашивание, постепенная потеря своих
естественных (физических, химических, биологических и др.) свойств и
стоимости в результате эксплуатации или бездействия, влияния сил природы
или чрезвычайных обстоятельств. Физический износ, в конечном итоге,
приводит в негодность объекты, вызывая необходимость замены их новыми.

Внешний (экономический) износ вызывается изменением ситуации на рынке,
законодательных условий и т.п.

Более полным и достоверным источником информации о техническом состоянии
объекта служат материалы натурального обследования, выполняемые в
соответствии с четкими методологическими принципами и положениями.

Первым условием проведения таких исследований является очное и четкое
определение оцениваемого объекта: использование по прямому назначению
или с изменением технологических и функциональных параметров. Необходимо
также учитывать произошедшие с момента проектирования и строительства
изменения в нормативных требованиях (коэффициента запаса, перегрузки,
ветровой и снеговой нагрузки).

Вторым условием проведения исследования является получение полной
информации о природно-климатических параметрах района расположения
объекта и их изменениях в процессе техногенной деятельности.

По климатическим признакам оцениваемый район принадлежит к зоне,
характеризующейся особыми физико-геологическими условиями – район с
сейсмичностью 8 баллов.

По капитальности оцениваемый объект принадлежит к I группе капитальности
с усредненным сроком службы 150 лет (согласно УПВС №28 Техническая
Часть).

Оценка величины накопленного износа

В настоящем отчете совокупный износ определяется с помощью специальных
формул, основанных на учете физических или экономических факторов срока
службы объекта. При этом в общем случае, рассматриваются все виды
износа, к которым относят:

– устранимый физический износ;

– неустранимый физический износ;

– устранимый функциональный износ;

– неустранимый функциональный износ;

– внешний или экономический износ.

Расчет износа физического

Неустранимый износ. Предполагается, что затраты на его исправление
превосходят стоимость, которая при этом будет добавлена. Кроме него
различают устранимый износ, который предполагает, что затраты на его
исправление меньше, чем добавленная стоимость.

Неустранимый физический износ здания и сооружений вызван естественным
процессом старения строительных материалов, конструкций и инженерного
оборудования. Данный вид износа рассчитывается от остаточной
восстановительной стоимости (за вычетом исправимого физического износа),
пропорционально отношению фактического и нормативного сроков службы
объекта собственности.

Физический износ – это потеря стоимости вследствие протекания при
эксплуатации объекта процессов старения, разрушения, гниения,
возникновения поломок, снижения прочности, ухудшения внешнего вида.

Устранимый физический износ. Считается, что износ относится к
устранимому, если затраты на его исправления меньше, чем добавляемая при
этом стоимость и наоборот, износ относится к неустранимому, если затраты
на исправление больше, чем добавленная стоимость.

Под устраненным физическим износом понимается потеря стоимости объекта
собственности из-за потенциальных затрат типичного покупателя на ремонт
строительных конструкции и элементов здания, имеющих явные повреждения
или дефекты. При этом предполагается, что конструкции и элементы
восстанавливаются до состояния, соответствующего условиям нормальной
эксплуатации, или полностью заменяются. Этот вид износа называется
отложенным ремонтом.

Методы расчета накопленного износа:

§ Нормативный метод;

§ Метод экстракции (метод рыночной выжимки);

§ Метод срока жизни (метод эффективного возраста);

§ Метод разбиения.

Нормативный метод использует нормативные конструкции межотраслевого или
ведомственного уровня, в которых даны характеристики физического износа
разных конструктивных элементов зданий и их оценка.

Физический износ объекта по нормативному методу определяется по формуле:

picscalex1000100090000030a02000002001c0000000000050000000902000000000500
0000020101000000050000000102ffffff00050000002e0118000000050000000b020000
0000050000000c024004a00e1200000026060f001a00ffffffff000010000000c0ffffff
b1ffffff600e0000f10300000b00000026060f000c004d617468547970650000e0001c00
0000fb02a4fde300000000009001000000020002001053796d626f6c0000b8050a8030f0
1200b8a4f377c1a4f3772030f5779d0866a0040000002d01000008000000320a7a02f205
0100000028791c000000fb02a4fde300000000009001000000020002001053796d626f6c
0000ff060abb30f01200b8a4f377c1a4f3772030f5779d0866a0040000002d0101000400
0000f001000008000000320a7a02150b0100000029791c000000fb0280fe000000000000
9001000000000402001054696d6573204e657720526f6d616e00b8a4f377c1a4f3772030
f5779d0866a0040000002d01000004000000f001010009000000320a8002260c03000000
3130306508000000320a8002a20b010000002f3008000000320a80027708010000002a30
1c000000fb02c0fd0000000000009001000000020002001053796d626f6c0000ff060abc
a0f11200b8a4f377c1a4f3772030f5779d0866a0040000002d01010004000000f0010000
08000000320ad902290401000000e5301c000000fb0280fe000000000000900100000002
0002001053796d626f6c0000b8050a82a0f11200b8a4f377c1a4f3772030f5779d0866a0
040000002d01000004000000f001010008000000320a8002f402010000003d301c000000
fb0220ff0000000000009001010000000402001054696d6573204e657720526f6d616e00
b8a4f377c1a4f3772030f5779d0866a0040000002d01010004000000f001000008000000
320afa00bd04010000006e3008000000320aef03d10401000000693008000000320a0f03
bc0a01000000693008000000320a0f03fa070100000069301c000000fb0220ff00000000
00009001010000cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00b8a4f377c1a4f377
2030f5779d0866a0040000002d01000004000000f001010008000000320a0f03d3010100
0000d4301c000000fb02c0fd0000000000009001010000000402001054696d6573204e65
7720526f6d616e00b8a4f377c1a4f3772030f5779d0866a0040000002d01010004000000
f001000008000000320afd027c09010000004c3008000000320afd026906010000004630
08000000320afd0249000100000046300a00000026060f000a00ffffffff010000000000
1c000000fb021000070000000000bc02000000cc0102022253797374656d00a09d0866a0
00000a0021008a010000000000000000bcf31200040000002d01000004000000f0010100
030000000000

где:

Fф – физический износ объекта, %

Fi – Физический износ iго конструктивного элемента, %

Liкоэффициент, соответствующей доле стоимости нового строительства iго
конструктивного элемента в общей стоимости нового строительства здания;

n – количество конструктивных элементов здания.

Примечание. Недостаток нормативного метода в том, что по причине своей
«нормативности» данная методика изначально не может учесть нетипичные
условия эксплуатации объекта и нет возможности измерить функциональный и
внешний износ.

Метод срока жизни. Использует соотношение показателей физического
износа, эффективного возраста и срока экономической жизни объекта
оценки, которое можно выразить формулой:

И = (ЭВ/ФЖ) * 100= (ЭВ/(ЭВ+ОСФЖ)) * 100

где И – износ, %;

ЭВ – эффективный возраст, определенный на основе технического состояния
элементов или здания в целом (рассчитывается на основе хронологического
возраста здания – период времени, прошедшего со дня ввода объекта в в
эксплуатацию до даты оценки), лет;

ФЖ – типичный срок физической жизни (период эксплуатации здания, в
течении которого обеспечена конструктивная надежность и физическая
долговечность состояния несущих конструктивных элементов здания), лет;

ОСФЖ – оставшийся срок физической жизни здания (период времени от даты
оценки до окончания его экономической жизни – времени, в течении
которого объект приносит доход), лет.

Примечание: данный метод позволяет рассчитать накопленный износ как для
отдельных элементов здания с последующим суммированием рассчитанных
обесценений, так и для зданий в целом.

В данном случае расчет физического накопленного износа объекта оценки
делаем с помощью нормативного метода и с использованием метода
эффективного возраста:

Метод эффективного возраста

И- степень неустранимого физического износа;NL- 150 – продолжительность
экономической жизни;ЭВ- эффективный возраст (44 года)

Физический износ (квартиры):

И = ЭВ / ФЖ = (44 / 150) * 100% = 29,33%.

Нормативный метод

Удельный вес элемента объекта оценки (Li) взят из сборника УПВС №28
(Отдел 1, жилые здания, Таблица №50).

Процент износа элемента объекта оценки (Fi) определен с помощью
визуального осмотра здания и при использовании ВСН 53–86 (Правила оценки
физического износа жилых зданий).

№Конструктивные элементыУдельный вес элемента аналогаУдельный вес
элемента объекта оценки (Li)Процент износа элемента объекта

оценки (Fi)Удельная доля износа
элемента%%%%1234561Фундамент33300,92Стены и
перегородки42423514,73Перекрытия12122534Крыши и
кровля88403,25Полы88403,26Проемы66603,67Отделочные
работы442518Внутренние санитарно-технические и электрические
устройства1414253,59Прочие работы

(лестница)33401,210Итого100100-34,3Величина накопленного износа (Fф),
%34,3

Согласование результатов расчета износа

Наименование методаПроцент износа, %Метод эффективного
возраста29,33Нормативный метод34,3Итоговое значение накопленного
физического износа(29,33+34,3)/231,815

Стоимость накопленного физического износа = 557246 * 0,31815 = 177287
руб.

Расчет функционального износа

Значительная часть функционального устранимого износа объекта
собственности обычно является следствием различного рода ее
функциональных недостатков.

Функциональный износ является потерей в стоимости вследствие недостатков
проектирования. Он также может быть вызван временными факторами, как
моральное устаревание используемых материалов или конструкция. Такого
рода недостатки могут быть как исправимыми, так и неисправимыми.

Устранимый функциональный износ определен исходя из несоответствия
оцениваемого имущества современным рыночным требованиям, предъявляемым к
подобным объектам.

Отделка помещений и строительные работы для организации рационального и
эргономичного использования площадей, была выполнена в соответствии с
предварительной технологической схемой организации помещений
соответствующего назначения во время ремонтно-строительных работ.

Следовательно, устранимый функциональный износ можно принять равным:

И функ. (устр.) = 0%

Неустранимый функциональный износ оцениваемого объекта определен исходя
из снижения стоимости, связанной:

– с несоответствием примененных при строительстве конструктивных решений
и материалов несущих и ограждающих конструкций современным требованиям;

– с нерациональным объемно-планировочным решением в соответствии с
установленным для него наилучшим и наиболее эффективным вариантом
использования.

Неустранимый функциональный износ состоит в несоответствии
эксплуатационных характеристик современным требованиям. Эти требования
отражены в нормах строительного проектирования. Отклонение от норм
рассматриваются как признаки функционального износа, подразделяющиеся на
три группы:

1. Недостатки планировки;

2. Несоответствие конструкций действующим нормативам по теплозащите,
звукоизоляции, гидроизоляции и т.п.;

3. Отсутствие отдельных видов инженерного благоустройства.

Неустранимый функциональный износ зданий зависит в основном от
научно-технического прогресса в промышленности и в строительстве.

Архитектурно-строительные решения зданий с течением времени устаревают и
с точки зрения современной науки и техники, и с точки зрения практики
строительства. При этом происходит изменение и «конструктивных схем
зданий, и материала основных несущих конструкций, и систем отопления,
вентиляции, освещения, и технологии строительства. Это продиктовано
изменением следующих видов требований к зданиям:

1. Технологических (функциональных) требований: а) пространственных; б)
к воздушной среде; в) к световому режиму; г) к акустическому режиму; д)
к санитарному режиму;

2. Технических требований: а) требования по прочности строительных
конструкций здания, зависящих от применяемых материалов и типов
конструкций, их способности воспринимать передаваемые на них силовые и
несиловые воздействия; б) требования к устойчивости (жесткости)
строительных конструкций; в) требования к долговечности материалов и
основных конструкций здания; г) требования по взрывной и пожарной
опасности; д) требования к санитарно-техническому и инженерному
оборудованию здания.

3. Архитектурно-художественных требований:
(архитектурно-композиционных): а) градостроительные требования; б)
требования, предъявляемые к архитектуре комплекса; в) требования,
предъявляемые к архитектуре здания; г) требования, предъявляемые к
архитектуре интерьера;

4. Экономических требований: а) экономичность объемно-планировочных
решений: б) экономичность конструктивных решений: в) экономичность
средств, идущих на архитектурно-художественные решения.

Вследствие того, что указанные выше расчеты требуют очень многих данных,
величину которых сложно определить, при расчете морального износа мы
исходим из предположения, что имеет место период, в течение которого
существующие архитектурно-строительные (объемно-планировочные и
конструктивные) решения заменяются новыми (т.е. уходят из практики
строительства с точки зрения современной техники и науки).

Практикой мирового, и прежде всего российского опыта проектирования,
установлено, что примерно через 180–200 лет почти все технологические,
технические и экономические требования изменяются, т.е. проекты
функционально устаревают (Л.Ф. Шубин. Архитектура гражданских и
промышленных зданий.). А это значит, что происходит естественный
функциональный износ, и в нашем случае его можно определить как частное
от деления возраста здания (44 года) на длительность периода полного
функционального устаревания (200 лет):

И функ. (неустр.) = 44 / 200 = 0,22 или 22%

На данный момент времени применяются новые проектные решений и
современные строительные материалы и конструкции (по сравнению с 1963
годом), хотя не все строительные компании используют передовые
достижения. Это происходит из-за того, стоимость такого жилья резко
возрастает, а так как большая часть покупателей в Ангарске, да и в
Иркутске тоже, не готовы приобретать такое жилье, строительный проект
может оказаться нерентабельным. С другой стороны, доля таких
высокоинвестиционных проектов на строительном рынке хотя и
незначительная, но всё-таки присутствует. По статистике, удешевление
стоимости строительства составляет от 5% до 30%, а в среднем износ
(исходя из удешевления стоимости строительства зданий):

И функ. (неустр.) = (5 + 30) / 2 = 17,5%

Согласование результатов расчета износа

Неустранимый функциональный износПроцент износа, %Исходя из возраста
здания22Исходя из удешевления стоимости строительства17,5Итоговое
значение накопленного

неустранимого функционального износа(22+17,5)/219,75Общий функциональный
износ объекта равен:

И функ. = И функ. (устр.) + И функ. (неустр.) = 0 + 19,75 = 19,75%

Стоимость накопленного функционального износа = 557246 * 0,1975 = 110
056 руб.

Внешний износ

Внешний износ называют старением окружения. Внешний износ определяется
как: «Снижение желательности или срока полезности в результате факторов,
внешних по отношению к объекту, таких, как экономическое развитие или
изменение окружающей среды, которое оказывает влияние на соотношение
спроса и предложения на рынке». Внешний износ представляет собой убытки,
вызванные внешними по отношению к границам объекта собственности
факторами. На стоимость объекта прямо влияет его местоположение
(ближайшее окружение, район, город и т.д.). При анализе местоположения и
окружающей среды учитывается правительственная политика, экономические
факторы, занятость, транспорт, налоги и др.

Для решения задач настоящей оценки износ внешнего воздействия
определяется так: «…снижение функциональной пригодности здания
вследствие влияния внешней среды, что является непоправимым фактором для
собственника объекта, землевладельца или арендатора. Износ внешнего
воздействия вызван рядом причин, таких, как упадок района,
месторасположение объекта в районе, области и регионе и состояние
рынка».

Также принимаются во внимание факторы непосредственной близости к
природным или искусственным объектам, которые влияют на стоимость
имущества.

Список факторов, вызывающих экономический износ, почти бесконечен.
Поэтому ниже приводится список факторов, которые положительно влияют на
настоящий объект оценки:

· В квартале расположено несколько детских садов и школа.

· До ближайших продуктовых и иных торговых объектов расстояние от
100–200 метров, что достаточно удобно; например, в доме, в котором
находится оцениваемый объект, есть продуктовый магазин;

· Недалеко от оцениваемого объекта расположен парк и относительно
недалеко – стадион и бассейн, а также церковь.

· Местоположение объекта характеризуется хорошей транспортной
доступностью – расстояния от объекта до трамвайной и автобусных
остановок примерно, по 200 метров. Движение транспорта: автобус (№8,
28), маршрутное такси (№№2, 8, 10, 17, 28), трамвай (№№4, 5, 6)
позволяют добраться до объекта оценки практически со всех районов
города.

· Во дворе есть площадка для детей, оборудованная различными качелями,
турниками и беседками.

Негативные факторы, которые увеличивают износ, на мой взгляд,
практически отсутствуют, однако можно отметить:

· Вследствие того, что оцениваемый объект находится недалеко от «центра
города» и расположен с караю 94 квартала, шум транспорта слышен;

· Прошлая «криминальная» известность соседнего квартала 92/93 («дроби»),
которая, впрочем, давно пошла на спад;

Исходя из того, что положительных факторов больше, чем отрицательных,
можно сделать вывод о том, что внешний износ составит:

И внеш. (эконом.) = 5%

Расчет стоимости объекта оценки затратным подходом

№Наименование показателя%Стоимость (руб.)1Полная восстановительная
стоимость100557 2462Накопленный физический износ31,815177
2873Накопленный функциональный износ (0+19,75)19,75110 0564Накопленный
экономический (внешний) износ527 8625Остаточная стоимость43,435242 040

СТОИМОСТЬ ОБЬЕКТА ОЦЕНКИ, РАССЧИТАННАЯ ЗАТРАТНЫМ ПОДХОДОМ, СОСТАВЛЯЕТ:

242 040 рубль или 242 000 рублей

2.15 Оценка сравнительным подходом

В данном отчете при оценке сравнительным подходом применялись три
метода:

1) Метод сравнения продаж наиболее действенен для объектов недвижимости,
по которым имеется достаточное количество информации о недавних сделках
купли-продажи. Если такая недвижимость на рынке продаж отсутствует,
метод сравнения продаж не применим. Любое отличие условий продажи
сравниваемого объекта от типичных рыночных условий на дату оценки должно
быть учтено при анализе. Поэтому при применении метода сравнения продаж
необходимы достоверность и полнота информации.

После выбора единицы сравнения (той или иной цены продажи) определялись
основные показатели (характеристики) или элементы сравнения, используя
которые можно смоделировать стоимость оцениваемого объекта недвижимости
посредством необходимых корректировок цен продажи сравнимых объектов
недвижимости.

Исходя из этого, формулируется основное правило корректировок при
реализации метода сравнения продаж: «Корректируется цена продажи
сравнимого объекта недвижимости для моделирования стоимости оцениваемого
объекта. Оцениваемый объект никогда не подвергается корректировкам».

В оценочной практике выделяют девять основных элементов сравнения:

1. Переданные права собственности на недвижимость.

2. Условия финансовых расчетов при приобретении недвижимости.

3. Условия продажи (чистота сделки).

4. Динамика сделок на рынке (дата продажи).

5. Местоположение.

6. Физические характеристики.

7. Экономические характеристики.

8. Отклонения от целевого использования.

9. Наличие движимого имущества.

Построение модели стоимости оцениваемого объекта недвижимости,
связывающей единицы сравнения с элементами сравнения, расчет
корректировок по выбранным элементам сравнения и применение этой модели
к объектам сравнения для расчета корректированных цен продаж
(предложений на продажу) объектов сравнения предполагают применение
соответствующих методов выполнения корректировок.

Расчет методом сравнительно анализа продаж

Имеется информация по сделкам купли-продажи 2хкомнатных малогабаритных
квартир, помещенная в раздел «Приложение» к данному отчету (Приложение 1
«Расчет стоимости квартиры методом сравнительного анализа продаж»).

В результате проведения необходимых корректировок получаем ряд
скорректированных цен аналогов оцениваемого объекта, тыс. руб.:

Ан №1Ан №2Ан №3Ан №4Ан №51 481 4491 454 2391 368 3021 635 8961 635 896

Среднее арифметическое вышеуказанного ряда составит: 1 515 156 руб.
Основываясь на анализе цен, сложившихся на рынке продаж 2-комнатных
квартир в 94 квартале и внеся необходимые поправки, оценщик пришел к
следующему заключению:

Стоимость объекта оценки, определенная методом сравнительного анализа
продаж, составляет: 1 515 156 руб.

2) Корреляционно – регрессионный анализ.

Применение аппарата математической статистики в методе сравнения продаж
предполагает проведение также корреляционно-регрессионного анализа.

Корреляционно-регрессионный анализ – это форма статистического анализа,
используемая для прогнозов и позволяющая оценить степень связи между
переменными, предлагая механизм вычисления предполагаемого значения
переменной из нескольких уже известных значений.

На основе статистических данных о рыночных продажах недвижимости,
определяется связь между парой зависимостей случайных независимых и
зависимых переменных:

– Х – независимая переменная – площадь;

– Yзависимая переменная (стоимость кв. м.)

Используя регрессионный анализ, можно продлить линию тренда в диаграмме
за пределы реальных данных для предсказания будущих значений.

Типы линий тренда используемых в данном отчете.

Линейная – используется для аппроксимации данных по методу наименьших
квадратов в соответствии с уравнением:
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,

где:

m – угол наклона и b – координата пересечения оси абсцисс.

Линия аппроксимаций – это прямая линия, наилучшим образом описывающая
набор данных. Линейная аппроксимация хороша для величины, которая
увеличивается или убывает с постоянной скоростью.

Логарифмическая аппроксимация хорошо описывает величины, которые вначале
быстро растут или убывают, а затем постепенно стабилизируются. Она
описывает как положительные, так и отрицательные величины.
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,

где:

с и b – константы, Ln – функция натурального логарифма.

Полиномиальная аппроксимация – используется для описания величин
попеременно возрастающих и убывающих. Она полезная для анализа большого
набора данных с нестабильной величиной.
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,

где:

b, c1-c6 – константы.

Степенная аппроксимация – дает хороший результат при описании величин,
которые имеют постоянную скорость роста.
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,

где:

с и b – константы.

Экспоненциальная аппроксимация – дает хороший результат, когда скорость
изменения данных непрерывно растет. Однако для данных, которые содержат
нулевые и отрицательные значения, этот вид приближения неприменим.
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,

где с и b константы, eоснование натурального логарифма.

Надежность линии тренда R2.

Наиболее надежна линия тренда, для которой значение R2 равно или близко
к единице. Для создания уравнений и создания линий тренда, а также
вычисления, была использована программа Microsoft Еxcel.

Расчет методом корреляционно – регрессионного анализа

Применение корреляционно – регрессионного анализа для оценки объекта
недвижимости и выявления зависимости между стоимостью одного квадратного
метра и его площадью проиллюстрировано в Приложении 2 «Графики линий
тренда для описания зависимости между стоимостью одного квадратного
метра и его площадью». Графики были созданы с использованием программы
Microsoft Excel.

Как предполагалось выше, площадь объекта будет независимой переменной
(X), а стоимость кв. метра будет зависимой переменной (Y):

Опишем зависимость стоимости объекта от стоимости одного квадратного
метра:

Общая площадь

объекта-аналога,

кв. м. (X)Скорректированная цена 1 кв. м. объекта аналога, руб.
(Y)44336694532316443109745363534536353Опишем зависимость Y от X при
помощи линий тренда:

Вид моделиУравнение моделиВеличина достоверности

аппроксимации R2Линейнаяy = 1062,4x + 307700,503Логарифмическаяy =
2098,2Ln(x) + 319490,317Полиномиальнаяy = 68,71×2 – 2649,9x
+157510,7049Степеннаяy = 31977x 0,06070,3048Экспоненциальнаяy = 30886e
0,031×0,4903

Качество составленной модели можно оценить при помощи коэффициента
детерминации (R2).

При расчете коэффициента детерминации (R2) сравниваются фактические
значения y и значения, получаемые из уравнения. По результатам сравнения
вычисляется коэффициент детерминации, нормированный от 0 до 1. Если он
равен 1, то имеет место полная корреляция с моделью, т.е. нет различия
между фактическим и оценочным значениями y. В противоположном случае,
если коэффициент детерминации равен 0, то уравнение регрессии неудачно
для предсказания значений y.

Из таблицы данных видно, что наибольшей достоверностью обладает
уравнение, построенное на основе полиномиальной модели, где коэффициент
детерминации имеет значение 0,7049 т.е. стоимость квартиры на 70,49%
объясняется данными показателями, а остальные 29,51% припадают на
неучтенные в данной модели показатели, в том числе и на случайные.

Из всего выше сказанного можно сделать вывод о том, что данная модель
вполне пригодна для определения рыночной стоимости оцениваемой квартиры.

Подставив в уравнение построенное на основе полиномиальной модели,
значение X=44,7 кв. м. (площадь оцениваемого объекта), получим рыночную
стоимость 1 кв.м.

Y = 68,71*44,72 – 2649,9*44,7 +15751= 34583 руб.

Тогда рыночная стоимость объекта оценки с использованием стоимости
одного квадратного метра полученного по методу корреляционно –
регрессионного анализа будет равна:

РСоб.оц. = 34583*44,7 = 1 545 860 руб.

Стоимость объекта оценки, определенная методом корреляционно –
регрессионного анализа, составляет: 1 545 860 руб.

Метод валового рентного мультипликатора

В практике оценки также весьма распространенным способом определения
стоимости недвижимости при рыночном подходе является использование
валового рентного мультипликатора.

Подход к оценке с использованием метода валовой ренты основан на
предложении, что существует прямая взаимосвязь между ценой продажи
объекта недвижимости и соответствующим доходом от сдачи этого объекта в
аренду: чем выше рентный доход, тем выше цена продажи.

Эта взаимосвязь измеряется мультипликатором валовой ренты (МВР) как
отношение цены продажи к рентному доходу или потенциальному
(действительному) валовому доходу (ПВД (ДВД)).

Этапы применения метода валовой ренты

1. Рассчитывается ВРМ.

1.1 Формируется перечень объектов недвижимости, сопоставимых с
оцениваемым объектом и расположенных в том же районе.

1.2 Рассчитывают ВРМ посредством деления цены продажи каждого
сопоставимого объекта на величину соответствующей арендной платы (ПВД
или ДВД).

1.3 Проводят согласование полученных результатов значений МВР для
определения единого мультипликатора или диапазона МВР, которые могут
быть применены к оцениваемому объекту.

2. Рассчитывают величину рыночной арендной платы для оцениваемого
объекта.

2.1 Определяют сопоставимые по уровню арендной платы объекты.

2.2 Проводят анализ сравнимых объектов и схожести их характеристик с
соответствующими характеристиками объекта оценки.

2.3 Рассчитывают необходимые поправки для получения значения рыночной
ренты для оцениваемого объекта.

3. Рассчитывается стоимость оцениваемого объекта.

3.1 Значение величины рыночного рентного дохода для оцениваемого объекта
умножается на значение МВР, полученное на первом этапе, пункт 1.3.

Вероятная цена продажи оцениваемого объекта рассчитывается по формуле:

Цоб = Др * ВРМ

или

Цоб = (Др * Ца) / ПВД

где:

Цоб – вероятная цена продажи оцениваемого объекта;

Др – рентный доход от оцениваемого объекта;

Ца – цена продажи сопоставимого аналога;

ВРМ – валовой рентный мультипликатор;

ПВД – потенциальный валовой доход.

Расчет методом валового рентного мультипликатора

На основе рыночной информации об 5 объектах, сопоставимых с оцениваемым,
произведем расчет валового рентного мультипликатора:

Сопоставимые

объектыРыночная цена

продажи, руб.ПВДВаловой

рентный

мультипликаторОбъект №11 650 0008400019,642Объект №21 600
0008040019,9004Объект №31 500 0008400017,857Объект №41 500
0007800019,231Объект №51 500 0007800019,231Информация об аренде квартир
приведена при расчете доходным походом.

Итоговый валовой рентный мультипликатор равен:

(19,642+19,9004 +17,857 +19,231 +19,231) / 5 = 19,172

Тогда стоимость оцениваемого объекта по методу валового рентного
мультипликатора составит:

80880*19,172 = 1 550 631 руб.

– Данные в колонке «Весомость метода по важности» определены экспертно.

Согласование результатов№Наименование методаСтоимость, руб.Весомость
метода

по важности

(для целей оценки)1Метод сравнения продаж1 515 1560,262Метод
корреляционно – регрессионного анализа1 545 8600,343Метод ВРМ1 550
6310,40Итоговая стоимость1 539 7841,0

СТОИМОСТЬ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ, РАССЧИТАННАЯ

РЫНОЧНЫМ ПОДХОДОМ, СОСТАВЛЯЕТ: 1 539 784

рублей или 1 540 000 рублей

2.16 Оценка доходным подходом

Подход с точки зрения дохода представляет собой процедуру оценки
стоимости, исходя из того принципа, что стоимость объекта
непосредственно связана с текущей стоимостью всех будущих чистых
доходов, которые принесет данный объект. Другими словами, инвестор
приобретает приносящий доход объект на сегодняшние деньги в обмен на
право получать в будущем доход от его коммерческой эксплуатации
(например, от сдачи в аренду) и от последующей продажи.

Основные этапы процедуры оценки при данном подходе:

1. Оценка потенциального валового дохода для первого года, начиная с
даты оценки, на основе анализа текущих ставок и тарифов на рынке аренды
для сравнимых объектов.

2. Оценка потерь от неполной загрузки (сдачи в аренду) и невзысканных
арендных платежей на основе анализа рынка, характера его динамики
применительно к оцениваемому объекту. Рассчитанная таким образом
величина вычитается из валового дохода и определяется действительный
валовый доход.

3. Расчет издержек по эксплуатации оцениваемого объекта основывается на
анализе фактических издержек по его содержанию и / или типичных издержек
на данном рынке. В статьи издержек включаются только отчисления,
относящиеся непосредственно к эксплуатации собственности, и не
включаются ипотечные платежи, проценты и амортизационные отчисления.
Величина издержек вычитается из действительного валового дохода и
получается величина чистого операционного дохода.

4. Пересчет чистого операционного дохода в текущую стоимость объекта.

Существуют два метода пересчета чистого дохода в текущую стоимость:
метод прямой капитализации и анализ дисконтированного денежного потока.

Метод прямой капитализации наиболее применим к объектам, приносящим
доход, со стабильными предсказуемыми суммами доходов и расходов.

Метод дисконтирования денежных поступлений более применим к приносящим
доход объектам, имеющим нестабильные потоки доходов и расходов.

Капитализация дохода – это процесс пересчета потока будущих доходов в
единую сумму текущей стоимости. Чтобы воспользоваться этим методом,
необходимо иметь следующие данные:

– абсолютные суммы будущих доходов;

– временные периоды получения этих доходов;

– продолжительность времени получения доходов.

Последнее предполагает, что время получения доходов будет достаточно
долгим, а сам поток стабильным или равномерно меняющимся. Иными словами,
покупатель приобретает объект не для спекулятивной перепродажи, а для
извлечения дохода за определенный срок владения.

Отметим, что в качестве показателя, описывающего будущие доходы, был
выбран чистый операционный доход. Это одна из разновидностей денежного
потока, который наилучшим образом описывает стоимость имущества
компаний, основной деятельностью которых является удержание застроенных
объектов и сдачи их в аренду.

Стоимость объекта недвижимости рассчитывается по формуле:

С = ЧОД / СК

где:

С- текущая стоимость объекта;ЧОД- чистый операционный (эксплуатационный)
доход;СК- ставка капитализации.

В данном отчете используется метод капитализации (метод прямой
капитализации) доходов.

Расчет методом прямой капитализации

Анализ расходов

Операционные расходы, или расходы на эксплуатацию – это постоянные
ежегодные расходы для обеспечения нормального функционирования объекта и
воспроизводства действительного валового дохода.

Исходя из экономической сути отдельных статей расходов, они могут быть
отнесены к одной из трех групп:

– постоянные расходы;

– переменные расходы;

– расходы на замещение.

Данные понятия относятся к специальным терминам оценки, применяемым для
классификации расходов в реконструированном отчете по функционированию
объекта собственности.

Постоянные издержки представляют собой налоги на имущество и расходы по
страхованию от несчастных случаев. Эти расходы определяются как
фиксированные, ибо они практически не зависят (или очень незначительно
зависят) от степени загруженности объекта собственности.

Страхование от несчастных случаев представляет страхование от огня,
компенсационное страхование рабочих.

Эксплуатационные расходы иногда называют переменными расходами. Они
включают в себя расходы типичного года на содержание объекта
собственности, предоставление услуг для арендаторов и подержание потока
дохода.

К переменным расходам относят расходы, которые связаны с интенсивностью
загрузки собственности арендаторами и уровнем предоставляемых услуг. Для
каждого вида собственности характерны некоторые отличия в составе
переменных расходов, однако следующие позиции имеют место практически
для любого объекта:

– расходы на управление;

– расходы по заключению договоров аренды;

– заработная плата обслуживающего персонала;

– коммунальные расходы – газ, электричество, вода, тепло, канализация;

– расходы на эксплуатацию и ремонт;

– расходы на содержание территории;

– расходы по обеспечению безопасности и т.д.;

– прочие расходы.

Все расходы по коммунальным услугам несет арендодатель, он же
осуществляет платежи за телефон и охрану объекта.

Расходы на управление. Включение этого вида расходов в операционные
издержки связано с особенностью объекта собственности, как источника
доходов. Владение объектом собственности, в отличие от владения денежным
вкладом в банке, требует определенных усилий по управлению объектом.
Независимо от того, собственник ли осуществляет это управление или
сторонняя фирма, включая расходы на управление в общие затраты, мы тем
самым признаем, что часть валового дохода от аренды создается не
непосредственно объектом собственности, а усилиями управляющего. Обычно
принято определять величину расходов на управление в процентах от
действительного валового дохода, в зависимости от типа объекта
собственности. Могут иметь место значительные расходы на почту, телефон,
юридические и бухгалтерские консультации, рекламу и т.д.

Расходы на заработную плату включают оплату персонала, непосредственно
занятого на содержании и эксплуатации объекта.

Расходы на техобслуживание и ремонт включают оплату материалов и
частично заработную плату для текущего ремонта здания.

Прочие расходы. В прочие расходы включают расходы по заключению
договоров аренды, расходы по вывозу мусора, расходы на содержание
территории и автостоянок, расходы по безопасности.

Расчет чистого операционного дохода

Информация об аренде квартир взята из газет «Свеча», «Подробности» и
«Время» по состоянию на 5 мая 2008 года:

Характеристика корректировкиОбъект 1Объект 2Объект 3Объект 4Объект
4Арендная плата,
руб./месяц70006700700065006500МебельестьестьестьестьестьТелефонестьестье
стьестьестьКорректировка на отсутствие мебели00000Скорректированная
величина

арендной платы, руб.70006700700065006500Среднее арифметическое значение
арендной платы: 6 740 руб./месяц

Считаем, что оцениваемый объект сдавался с мебелью. В стоимость аренды
аналогичных объектов не входила плата за телефон, содержание квартиры
(текущий ремонт и другие затраты) и электроэнергию.

1. ПВД = 6740 * 12 = 80880 руб./год;

2. ДВД = ПВД – скидки на простой (недозагрузку) = 80880 – 2% = 79262
руб.

3. Операционные расходы = постоянные расходы + переменные расходы +
резерв на замещение.

Переменные расходы:

– электроэнергия = 920 руб./год;

– содержание квартиры (текущий ремонт и другие затраты) = 1100 руб./год;

– коммунальные платежи = 1293* 12 = 15516 руб./год;

Налог на имущество = Инвентаризационная стоимость Об. Оц. * 0,1% = 1 515
156 * 0,001 = 1515 руб./год.

Резерв на замещение = 2% от ПВД = 80880 * 0,02 =1618 руб./год.

Операционные расходы = 920 + 1100 + 15516 + 1515 + 1618 = 20669
руб./год.

4. ЧОД (до налогообложения) = 79262 – 20669= 58593 руб./год.

5. ЧОД (после налогообложения) = 58593 – 13% = 50976 руб./год.

Расчет коэффициента капитализации

Определение ставки капитализации подразумевает учет как чистой прибыли,
получаемой от эксплуатации оцениваемого объекта собственности, так и
возмещение капитала, затраченного на приобретение этого объекта.

Ставка капитализации представляет собой коэффициент, устанавливающий
зависимость стоимости объекта от ожидаемого дохода от его эксплуатации.

Расчет ставки капитализации в данном отчете осуществлен двумя методами:

1. Метод «рыночной выжимки». Для этого расчета необходимо наличие
нескольких объектов-аналогов, приносящих близкий к оцениваемому объекту
чистый операционный доход.

Имеется рыночная информация об 5 объектах, сопоставимых оцениваемому
объекту:

Сопоставимые

объектыЧОД, руб.Рыночная цена

продажи, руб.Коэффициент

капитализацииОбъект №1516281 481 4490,0349Объект №2486451 454
2390,0335Объект №3517301 368 3020,0378Объект №4464821 635
8960,0284Объект №5464821 635 8960,0284Средний коэффициент
капитализации0,0326

Расчет ставки капитализации осуществляется по следующей формуле:

R = I / V,

где:

V – рыночная цена продажи;

I – чистый операционный доход;

R – коэффициент (ставка) капитализации.

Тогда рыночная стоимость оцениваемого объекта, составит:

50976 / 0,0326 = 1 563 681 руб.

2. Метод кумулятивного построения (метод суммирования). Расчет ставки
капитализации по этому методу может быть выполнен по следующей формуле:

R = НП + Р + Л + И + R кап

где:

R – ставка капитализации;

НП – безрисковая норма прибыли;

Р – надбавка за риск, соответствующая вложению в данный актив;

Л – надбавка за низкую ликвидность объекта;

И – надбавка за инвестиционный менеджмент;

R кап – норма возврата капитала.

В качестве безрисковой ставки могут быть приняты:

· Ставка рефинансирования ЦБ РФ;

· Средняя депозитная или кредитная ставка.

В данном отчете в качестве безрисковой ставки использована ставка
рефинансирования ЦБ РФ на дату проведения оценки, равная примерно 10%.

Надбавка за дополнительный риск (Р), связанный с вложением в конкретный
объект, включает риски, связанные с загруженностью объекта, потерями при
вложении средств в объект собственности.

Риски вложения в объект подразделяются на два вида. К первому относятся
систематические и несистематические риски, ко второму – статичные и
динамичные.

На рынке в целом преобладающим является систематический риск. Стоимость
конкретной приносящей доход собственности может быть связана с
экономическими и институциональными условиями на рынке. Примеры такого
вида риска: появление излишнего числа конкурирующих объектов, уменьшение
занятости населения в связи с закрытием градообразующего предприятия,
введение в действие природоохранных ограничений, установление
ограничений на уровень арендной платы.

Несистематический риск – это риск, связанный с конкретной оцениваемой
собственностью и независимый от рисков, распространяющихся на
сопоставимые объекты. Например: трещины в несущих элементах, изъятие
земли для общественных нужд, неуплата арендных платежей, разрушение
сооружение пожаром и / или развитие поблизости от данного объекта
несовместимой с ним системы землепользования.

Статичный риск – это риск, который можно рассчитать и переложить на
страховые компании, динамический риск может быть определен как «прибыль
или потеря предпринимательского шанса и экономическая конкуренция».

Надбавка за риск, соответствующая вложению в данный объект, была принята
экспертно и равна 2%.

Надбавка за низкую ликвидность (Л) характерна для зданий, для которых
типичным является длительный период экспозиции, поиска покупателя и
конвертирование объекта собственности в «живые» деньги.

Поправка на неликвидность (на низкую ликвидность) есть по смыслу
поправка на длительную экспозицию при продаже и время по поиску нового
арендатора в случае банкротства или отказа от аренды существующего
арендатора.

Проведенный обзор ситуации на рынке недвижимости показал, что сделки
купли-продажи подобных объектов фиксируются иногда, хотя и не часто. По
информации специалистов ряда риэлтерских компаний города, среднее время
экспозиции подобных объектов в текущих рыночных условиях может составить
от 1 до 3 месяцев. В связи с этим поправка на низкую ликвидность
принимается равной 2%, что соответствует 2 месяцам экспонирования при
продаже объекта.

Надбавка за инвестиционный менеджмент (ИМ) различна по разным объектам.
По некоторым инвестиционный менеджмент минимален (управление вкладами
«до востребования» в банке, управление доходными объектами), а по
недвижимости он несколько больше. Эта надбавка может включать в себя
расходы по оценке и выбору вариантов финансирования, принятие решения об
удержании или продажи актива. Принимаем надбавку за инвестиционный
менеджмент в размере 1%.

В связи с тем, что величина нормы риска возврата капитала незначительна,
оценщики в данных расчетах ею пренебрегают.

Расчет ставки капитализации методом «суммирования»:

Безрисковая ставка10%Компенсация за риск в актив2%Компенсация за низкую
ликвидность2%Расходы на инвестиционный менеджмент1%Суммарная Ставка
капитализации15%

Oiaaea ?uii/iay noieiinoue ioeaieaaaiiai iauaeoa ninoaaeo:

50976 / 0,15 = 339 840 ?oa.

Niaeaniaaiea ?acoeueoaoia

– Aeaiiua a eieiiea «Aaniiinoue iaoiaea ii aaaeiinoe» ii?aaeaeaiu
yenia?oii.

? i/iIaeiaiiaaiea iaoiaea ?an/aoa noaaee eaieoaeecaoeeeNoieiinoue,
?oa.Aaniiinoue iaoiaea

ii aaaeiinoe

(aeey oeaeae ioeaiee)1Iaoiae ?uii/iie auaeeiee1 563 6810,952Eoioeyoeaiue
iaoiae339 8400,05Eoiaiaay noieiinoue1 502 4891,0

NOIEIINOUe IAUAEOA IOeAIEE, ?ANN*EOAIIAss

AeIOIAeIUI IIAeOIAeII, NINOAAEssAO:

1 502 489 ?oaey eee 1 502 000 ?oaeae

2.17 Niaeaniaaiea ?uii/iie noieiinoe

A ianoiyuai ?acaeaea io/aoa iaie auee aeaiu o?e noieiinoiua ioeaiee
iieiuo i?aa nianoaaiiinoe ia iauaeo. Oeaeueth naaaeaiey ?acoeueoaoia
anao eniieuecoaiuo iaoiaeia yaeyaony ii?aaeaeaiea aeinoieinoa e
iaaeinoaoeia eaaeaeiai ec ieo e, oai naiui, au?aaioea aaeeiie
noieiinoiie ioeaiee. I?aeiouanoaa eaaeaeiai iaoiaea a ioeaiea
?anniao?eaaaiiai iauaeoa nianoaaiiinoe (2o eiiiaoiie aeaaiono?iaiiie
eaa?oe?u) ii?aaeaeythony ii neaaeothuei e?eoa?eyi:

1. Aiciiaeiinoue io?aaeaoue aeaenoaeoaeueiua iaia?aiey iioaioeeaeueiiai
iieoiaoaey eee i?iaeaaoea;

2. Oei, eiee/anoai e iaoe?iinoue eioi?iaoeee, ia iniiaa eioi?ie
iiaiaeeeny aiaeec;

3. Niiniaiinoue ia?aiao?ia, eniieuecoaiuo iaoiaeii, o/eouaaoue
eiiuthieoo?iua aeaenoaeoaeueiua eieaaaiey e noieiinoue aeaiaaeiuo
n?aaenoa;

4. Niiniaiinoue o/eouaaoue niaoeeoe/aneea iniaaiiinoe iauaeoa, aeeythuea
ia aai noieiinoue, oaeea, eae ianoiiieiaeaiea, ?acia?, iioaioeeaeueiay
aeioiaeiinoue.

Cao?aoiue iiaeoiae. Noieiinoue, ii?aaeaeaiiay cao?aoiui iiaeoiaeii, ia
anaaaea niaiaaeaao n ?uii/iie noieiinoueth iauaeoa, o. e. ?uii/iay
noieiinoue a cia/eoaeueiie noaiaie caaeneo io ianoiiaoiaeaeaiey, ni?ina
e i?aaeeiaeaiey ia aiaeiae/iua iauaeou ia ?uiea. Cao?aoiue iiaeoiae
eo/oa anaai iiaeoiaeeo aeey ioaeaeueii noiyuaai caeaiey, iainiiaaiey
noieiinoe iiaiai no?ieoaeuenoaa, a oeaeyo iaeiaiiaeiaeaiey eee aeey
ii?aaeaeaiey iaeeo/oaai e iaeaieaa yooaeoeaiiai eniieueciaaiey
caiaeueiiai o/anoea.

Aeioiaeiue iiaeoiae. Aeaiiue iiaeoiae iniiaai ia oii, eaeoth ioaea/o
iieo/eo eiaanoi? ia aeiaeaiiue eaieoae. Ae?oaeie neiaaie, noieiinoue,
?ann/eoaiiay aeioiaeiui iiaeoiaeii, iacuaaaony eiaanoeoeeiiiie. Aeaiiay
noieiinoue o/eouaaao i?eaueueiinoue iauaeoa nianoaaiiinoe (2o eiiiaoiie
aeaaiono?iaiiie eaa?oe?u), iia?aoeeiiiua ?anoiaeu, naycaiiua n
yenieoaoaoeeae iauaeoa, a oaeaea o/eouaaao ieaie?oaiia eciaiaiea ai
a?aiaie aeioiaeia e ?anoiaeia. Aeaiiue iiaeoiae /aua anaai i?eiaiyaony
i?e ioeaiea eiie?aoiuo eiaanoeoeeiiiuo i?iaeoia, eoiee – i?iaeaaea, /oi
oaeaea niioaaonoaoao oeaeyi ioeaiee. E iaaeinoaoeai aeaiiiai iiaeoiaea
iiaeii ioianoe oi, /oi ii iniiaai ia ieaie?iaaiee, e ethaia eciaiaiea
neooaoeee ia ?uiea iiaeao i?eaanoe e eciaiaieth noieiinoe. E
aeinoieinoaai iiaeoiaea iiaeii ioianoe iieiioeaiiinoue e aeinoiaa?iinoue
eioi?iaoeee ii ?uii/iui a?aiaeiui noaaeai.

?uii/iue iiaeoiae. A iniiao aeaiiiai iiaeoiaea iieiaeaiu aiaeec e
ia?aaioea ?uii/iuo aeaiiuo. Noieiinoue, iieo/aiiay aeaiiui iiaeoiaeii,
o/eouaaao aaee/eio ni?ina e i?aaeeiaeaiey, ianoiiieiaeaiea, ioaeaeeo e
iai?oaeiaaiea iauaeoa iaaeaeaeeiinoe. Aeaiiue iiaeoiae eo/oa anaai
iiaeoiaeeo i?e niaa?oaiee naeaeie eoiee-i?iaeaaee.

A ?acoeueoaoa aiaeeca i?eiaieiinoe eaaeaeiai iiaeoiaea aeey ioeaiee
?anniao?eaaaiiai iauaeoa iiaeii naeaeaoue neaaeothuea auaiaeu:

1. Cao?aoiue iiaeoiae iaeaieaa cia/ei a iniiaiii aeey ioeaiee iauaeoia,
oieeaeueiuo ii naiaio aeaeo e iacia/aieth, aeey eioi?uo ia nouanoaoao
?uiea, eeai aeey iauaeoia n iacia/eoaeueiui eciinii. A ioeaiea cao?ao ia
aini?iecaiaenoai aaeeea aeiey yenia?oiuo noaeaeaiee, e iaeuecy ia iaai
neeoeii iieaaaoueny;

2. Iiaeoiae n oi/ee c?aiey aeioiaeiinoe io?aaeaao oo i?aaeaeueioth
noieiinoue, aieueoa eioi?ie ia aoaeao ieaoeoue iioaioeeaeueiue eiaanoi?,
?ann/eouaathuee ia oeie/iia eniieueciaaiea iauaeoa e ia i?eiyoua noaaee
aeioiaeiinoe;

3. I?e aiaeeca aeinoiaa?iinoe eioi?iaoeee iu enoiaeeee ec oiai oaeoa,
/oi cao?aoiue iiaeoiae iniiaai ia ?uii/iuo oeaiao ia no?ieoaeuenoai
iauaeoa (a oeaiao 69–84–91 aa.) oiiiaeaiiuo ia eiaeaen oaei?iaeaiey
no?ieoaeueii-iiioaaeiuo ?aaio]. A i?e ?an/aoa noieiinoe iaoiaeii i?yiie
eaieoaeecaoeee eniieueciaaeenue aeaiiua nianoaaiieeia (a?aiaeaoi?ia)
aiaeiae/iuo iauaeoia;

4. Niiniaiinoue o/eouaaoue aeaenoaeoaeueiua iaia?aiey nianoaaiieea
(i?iaeaaea iauaeoa, naea/a a a?aiaeo), a oaeaea niiniaiinoue o/eouaaoue
aeioiaeiinoue iauaeoa naiua aunieea o iaoiaea i?yiie eaieoaeecaoeee a
neeo oiai, /oi ethaie iauaeo nianoaaiiinoe i?eia?aoaaony, a iniiaiii,
aeey iineaaeothuaai ecaea/aiey i?eauee;

5. I?e aiaeeca niiniaiinoe o/eouaaoue eiiuthieoo?o ?uiea ioeaiuee
enoiaeee ec oiai iieiaeaiey, /oi ia ?uiea noieiinoue i?aaeeaaaaiiai e
i?iaeaaea iauaeoa nianoaaiiinoe (aeaaiono?iaiiie 2o eiiiaoiie eaa?oe?u),
a ia?aoth i/a?aaeue, ii?aaeaeyaony aiciiaeiinoueth ?aaeecaoeee ia ?uiea
iaaeaeaeeiinoe, e a iineaaeithth i/a?aaeue, oeaiaie ia no?ieoaeuenoai
iauaeoia.

N o/aoii auoaeceiaeaiiiai ?ann/eoaiu aaniaua eiyooeoeeaiou, io?aaeathuea
aeieth eaaeaeiai ec eniieueciaaiiuo iiaeoiaeia a ii?aaeaeaiee eoiaiaie
noieiinoe.

– Aeaiiua a eieiiea «Aaniiinoue iaoiaea ii aaaeiinoe» ii?aaeaeaiu
yenia?oii (iniiauaaynue ia naiae eiooeoeee e i?aaeiieiaeaieyo, o/eouaay
iaaeinoaoee e i?aeiouanoaa ioeaieaaaiiai iauaeoa).

N??n??? ?????a ??? ???a?

i/iIaeiaiiaaiea iiaeoiaeaNoieiinoue ii eaaeaeiio

iiaeoiaeo, ?oa.Aaniiinoue iiaeoiaea ii aaaeiinoe

(aeey oeaeae ioeaiee)1Cao?aoiue iiaeoiae242 0006%2Aeioiaeiue iiaeoiae1
502 00045%3?uii/iue iiaeoiae1 540 00049%Eoiaiaay noieiinoue1 445
020100%Noieiinoue iauaeoa ii?aaeaeyaony ii oi?ioea:

V = V1*Q1 + V2*Q2 + V3*Q3

aaea:

V- Eoiaiaay aaee/eia ?uii/iie noieiinoe iauaeoa ioeaiee, ?oa.V1, V2 e
V3- Noieiinoue iauaeoa, ii?aaeaeaiiay n eniieueciaaieai cao?aoiiai
iiaeoiaea, n?aaieoaeueiiai iiaeoiaea e aeioiaeiiai iiaeoiaea
niioaaonoaaiii, ?oa.Q1, Q2 e Q3- N?aaeiaacaaoaiiia cia/aiea
aeinoiaa?iinoe cao?aoiiai iiaeoiaea, ?uii/iiai iiaeoiaea e aeioiaeiiai
iiaeoiaea

Eoiaiaay aaee/eia ?uii/iie noieiinoe iauaeoa ioeaiee auea ii?aaeaeaia
eae acaaoaiiia cia/aiea anao iiaeoiaeia, i?eiaiaiiuo a aeaiiii io/aoa.

Iniiauaaynue ia aeinooiiie eioi?iaoeee, naeaeaii neaaeothuaa
caeeth/aiea: eoiaiaay aaee/eia ?uii/iie noieiinoe iauaeoa ioeaiee (2o
eiiiaoiie aeaaiono?iaiiie eaa?oe?u) ii ninoiyieth ia 5 iay 2008 aiaea
iaoiaeeony a eioa?aaea io 242 000 aei 1 540 000 ?oaeae, i?e yoii
iaeaieaa aa?iyoiay aaee/eia ?uii/iie noieiinoe ioeaieaaaiiai iauaeoa
ninoaaeyao (aeey oeaeae ianoiyuaai io/aoa i?eieiaaony):

1 445 020 ?oaeae

(iaeei ieeeeii /aou?anoa ni?ie iyoue ouny/ aeaaaeoeaoue ?oaeae)

3. ?AN*AO EEEAEAeAOeEIIIIE NOIEIINOE

A i?ioeanna acaeiiaeaenoaey yeiiiie/aneeo noauaeoia /anoi aicieeaao
iaiaoiaeeiinoue ii?aaeaeaiey aaee/eiu eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe
iauaeoa.

Iauaeou, aeey eioi?uo aicieeaao iaiaoiaeeiinoue ii?aaeaeaiey
eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe.

Aiaeec nouanoaothueo iiaeoiaeia, i?eiaiyaiuo a ioeaiea iaaeaeaeeiinoe
i?e ?an/aoa eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe, iieacuaaao, /oi, eae i?aaeei,
yoi yiie?e/aneea iaoiaeu, aace?othueany ia eiooeoeee eiie?aoiiai
niaoeeaeenoa. Iaaeinoaoi/iue o?iaaiue oi?iaeeciaaiiinoe oaeeo iaoiaeia
ia i?eaeaao ?acoeueoaoai yoeo yenia?oiuo ioeaiie aeinoaoi/iie
oaaaeeoaeueiinoe. Iiyoiio ei iaaei i?eaeaoue iaoaiaoe/aneia iauyniaiea e
eiae/aneoth caaa?oaiiinoue.

Iai?ic?a/iinoue eioi?iaoeee i ?aaeueiuo naeaeeao eoiee-i?iaeaaee
iaaeaeaeeiinoe, ?aaeeciaaiiuo n aoeoeeiiia a ?innee, yaeyaony iaeiie ec
aeaaiuo i?e/ei neaaiai iaoiaee/aneiai iaania/aiey ?an/aoa
eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe, a, niioaaonoaaiii, e oi/iinoe ii?aaeaeaiey
aa aaee/eiu, a oi a?aiy eae a aa?iiaeneeo no?aiao iiaeiaiay eioi?iaoeey
yaeyaony ioe?uoie e aeinooiiie e i?iaeai n ?an/aoii yoiai aeaea
noieiinoe a ca?oaaaeiie ioeaii/iie i?aeoeea ia aicieeaao.

Iiieii yoie i?iaeaiu nouanoaoao e ae?oaay, ia iaiaa aaaeiay, i?iaeaia –
yoi ii?iaoeaii-caeiiiaeaoaeueiia ?aaoee?iaaiea i?eiaiaiey
eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe e cae?aieaiey aa «Ia eniieieoaeueiii
i?iecaiaenoaa» o?aaoaony ?ann/eouaaoue ?uii/ioth noieiinoue eiouanoaa,
eioi?ia aeieaeii auoue ?aaeeciaaii n oi?aia. Ii, anee iii aoaeao
?aaeeciauaaoueny n oi?aia, oi anoue ca ia?aie/aiiue i?iiaaeooie a?aiaie,
/oi oa?aeoa?ii aeey ia?uii/iuo oneiaee i?iaeaaee, oi yoi ia
niioaaonoaoao iiiyoeth ?uii/iie noieiinoe, cae?aieaiiiio a noaouea 3
Oaaea?aeueiiai caeiia io 29 ethey 1998 aiaea ?135-OC «Ia ioeaii/iie
aeayoaeueiinoe a ?inneeneie Oaaea?aoeee». A /anoiinoe, ia?ooathony
neaaeothuea iieiaeaiey: «…ia aaee/eia naeaeee ia io?aaeathony eaeea-eeai
/?acau/aeiua ianoiyoaeuenoaa…», «…oeaia naeaeee i?aaenoaaeyao niaie
?acoiiia aiciaa?aaeaeaiea ca iauaeo ioeaiee e i?eioaeaeaiey e
niaa?oaieth naeaeee a ioiioaiee noi?ii naeaeee n /ueae-eeai noi?iiu ia
auei…» e ae?oaea, oae eae n aoeoeeiia ie iaeei ?acoiiue nianoaaiiee ia
aoaeao i?iaeaaaoue eiouanoai a iaii?aaaeaiii ei?ioeea n?iee e ii oeaia
ieaea ?uii/iie. Yoi iai?yioth naeaeaoaeuenoaoao i auioaeaeaiiinoe
i?iaeaaee, /oi i?enoua iiiyoeth eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe. Oaeei
ia?acii, a iienaiiuo auoa neooaoeeyo e aicieeaao iaiaoiaeeiinoue
ii?aaeaeyoue ioeaiueeai ia oieueei ?uii/ioth noieiinoue, ii e
eeeaeaeaoeeiiioth noieiinoue.

Eeeaeaeaoeeiiiay noieiinoue iauaeoa ioeaiee – yoi ?an/aoiay aaee/eia,
io?aaeathuay iaeaieaa aa?iyoioth oeaio, ii eioi?ie aeaiiue iauaeo
ioeaiee iiaeao auoue io/oaeaeai ca n?ie yeniiceoeee iauaeoa ioeaiee,
iaiueoee oeie/iiai n?iea yeniiceoeee aeey ?uii/iuo oneiaee, a oneiaeyo,
eiaaea i?iaeaaaoe auioaeaeai niaa?oeoue naeaeeo ii io/oaeaeaieth
eiouanoaa (Oaaea?aeueiua noaiaea?ou ioeaiee (ONI ?2), ooaa?aeaeaiiua
I?eeacii Ieiyeiiii?acaeoey ?innee io 20 ethey 2007 aiaea ?256).

Yoi iiiyoea i?aeoe/anee niaiaaeaao n iiiyoeai eeeaeaeaoeeiiiie
noieiinoe, i?eaaaeaiiii a Iaaeaeoia?iaeiuo noaiaea?oao ioeaiee ?2 «Aacu
ioeaiee, ioee/iua io ?uii/iie noieiinoe», aaea aiai?eony, /oi
«eeeaeaeaoeeiiiay noieiinoue, eee noieiinoue i?e auioaeaeaiiie
i?iaeaaee, anoue aeaiaaeiay noiia, eioi?ay ?aaeueii iiaeao auoue
iieo/aia io i?iaeaaee nianoaaiiinoe a n?iee, neeoeii ei?ioeea aeey
i?iaaaeaiey aaeaeaaoiiai ia?eaoeiaa, a niioaaonoaee n ii?aaeaeaieai
?uii/iie noieiinoe». A iaeioi?uo ainoaea?noaao e neooaoeeyi
auioaeaeaiiie i?iaeaaee iiaoo auoue ioianaiu neo/ae n iaaeia?iaieueiui
i?iaeaaoeii e iieoiaoaeyie, eioi?ie?iaaiiuie i cao?oaeiaieyo,
eniuouaaaiuo i?iaeaaoeii. Yoe iiiyoey iaeaieaa oi/ii ?ane?uaatho nooue
eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe.

Aeey ioeaiee eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe iauaeoa ioeaiee eniieuecoai
/aou?a iiaeaee ioeaiee (yenia?oioth; n?aaiaiey oeai i?iaeaae oneiaii
eaeaioe/iuo iauaeoia, ii n ?aciui a?aiaiai yeniiceoeee; aeaa iiaeaee
ii?aaeaeaiey eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe, i?aaeeiaeaiiua TH.A. Eicu?ai,
ia/aeueieeii ioaeaea ioeaiee e yenia?oecu nianoaaiiinoe III «Oe?ia
«?ONAOAeEO»).

Ia?aay iiaeaeue

Aaeeinoaaiiui oaeoi?ii, eioi?ue aeeyao ia aaee/eio eeeaeaeaoeeiiiie
noieiinoe e ioee/athuee aa io ?uii/iie, yaeyaony oaeoi? «auioaeaeaiiinoe
i?iaeaaee», /oi oa?aeoa?ii aeey ia?uii/iuo oneiaee i?iaeaaee
iaaeaeaeeiinoe. Eeeaeaeaoeeiiiay noieiinoue ioee/aaony io ?uii/iie
noieiinoe, a eiaiii, yoa noieiinoue iau/ii iaiueoa ?uii/iie ec-ca
aeeyiey aeaoo oaeoi?ia: ia?aie/aiey a?aiaie i?iaeaaee e auioaeaeaiiie
i?iaeaaee – ineoieiae/aneiai aniaeoa, aicaeaenoaothuaai ia eieoeeaoeao
iieoiaoaeae.

Oaeei ia?acii, noaiiaeony aiieia i/aaeaeiui, /oi aeey ?an/aoa
eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe a oaeoueo ?inneeneeo oneiaeyo aiciiaeii
i?eiaiaiea neaaeothuaai o?aaiaiey:

Neee = N?ui * (1 – Eaui)

aaea:

Neee– eeeaeaeaoeeiiiay noieiinoue iaaeaeaeeiinoe;N?ui– ?uii/iay
noieiinoue enneaaeoaiiai iauaeoa;Eaui– ei??aeoe?iai/iay iii?aaea ia
auioaeaeaiiinoue i?iaeaaee, i?e oneiaee

0 < Eaui. < 1.Niaeanii i?eaaaeaiiiio o?aaiaieth, eeeaeaeaoeeiiiay noieiinoue ?ann/eouaaaony a aeaa yoaia. Ia ia?aii yoaia ii?aaeaeyaony ?uii/iay noieiinoue enneaaeoaiiai iauaeoa iaaeaeaeeiinoe. Ia aoi?ii – ?ann/eouaaaony aaee/eia ei??aeoe?iai/iie iii?aaee ia auioaeaeaiiinoue i?iaeaaee e aianaiey aa a cia/aiea ?uii/iie noieiinoe, oi anoue ?uii/iay noieiinoue ei??aeoe?oaony ia oaeoi? «auioaeaeaiiinoe i?iaeaaee» (ia ia?uii/iua oneiaey i?iaeaaee).Anee ?an/ao ?uii/iie noieiinoe iaaeaeaeeiinoe ia aucuaaao neiaeiinoae, oi ii?aaeaeaiea ei??aeoe?iai/iie iii?aaee ia auioaeaeaiiinoue i?iaeaaee e aa iaoaiaoe/aneia iainiiaaiea aucuaaao iiiaeanoai aii?inia. Ia i?aeoeea ioeaiueee i?eieiatho aa eiooeoeaii a aeeaiaciia io 0,1 aei 0,3 (10 – 30% io ?uii/iie noieiinoe).Oaeoi? «auioaeaeaiiinoue i?iaeaaee», aeeythuee ia aaee/eio eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe e au?aaeaaiue eiee/anoaaiii a aeaea ei??aeoe?iai/iie iii?aaee ia auioaeaeaiiinoue i?iaeaaee, a naith i/a?aaeue ninoieo ec nenoaiu oaeoi?ia aieaa ieceiai o?iaiy.Oaeoi? «auioaeaeaiiinoue i?iaeaaee» – yoi niiniau i?iaeaaee; n?iee i?iaeaaee; ?ene eiaanoe?iaaiey; cao?aou ia i?iaeaaeo; ae?oaea.Ia iniiaaiee yoiai iiaeii naeaeaoue auaiae i oii, /oi /ai eo/oa yeiiiie/aneay neooaoeey a ?innee a oeaeii e a ?aaeiia a /anoiinoe, oai ieaea ei??aeoe?iai/iay iii?aaea ia auioaeaeaiiinoue i?iaeaaee.?an/ao eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe ii aeaiiie iiaeaeeEnoiaeiua aeaiiua:– 2-o eiiiaoiay eaa?oe?a oeo/oaiiie ieaie?iaee, ?uii/iay noieiinoue eioi?ie ?aaia 1 445 020 ?oa.– ei??aeoe?iai/iay iii?aaea ia auioaeaeaiiinoue i?iaeaaee aa?ai yenia?oii ?aaiie 0,2, (oae eae auioaeaeaiiue n?ie i?iaeaaee ninoaaeyao 20 aeiae a n?aaiaiee n o?aiy ianyoeaie iaiaoiaeeiie yeniiceoeee aeey i?iaeaaee yoiai aea iauaeoa ii ?aaeueiie ?uii/iie noieiinoe).Eoae, enoiaey ec aeaiiuo iieo/aai:Neee=1 445 020 *(1–0,2)=1 156 016 oun. ?oa.Aoi?ay iiaeaeueAeaiiay iiaeaeue iniiauaaaony ia n?aaiaiee oeaiu i?iaeaae oneiaii eaeaioe/iuo iauaeoia, ii n ?aciui a?aiaiai yeniiceoeee. ?anniio?ei yoaiu aeaiiiai iaoiaea:1. Iaiaoiaeeii enneaaeiaaoue, eiathuothny a ?anii?yaeaiee, aaco aeaiiuo ii i?iaeaaeai niiinoaaeiuo n iauaeoii ioeaiee iauaeoia iaaeaeaeeiinoe a ai?iaea eee ?aeiia ai?iaea ia ii?aaeae?iiii naaiaioa ?uiea. Eco/ea aaco aeaiiuo ii eo i?iaeaaeai ii?aaeaeyaony ieieiaeueiue, n?aaeiee e iaeneiaeueiue n?ie eo yeniiceoeee ia ?uiea. Ia ?en. 1 ecia?aaeaii a?aiy yeniiceoeee iauaeoa ia ?uiea e aai oeaia i?iaeaaee:Anee o/anoue, oio oaeo /oi oiaiueoaiea n?iea yeniiceoeee i?eaiaeeo e oiaiueoaieth oeaiu naeaeee, oi iiaeii oeaiu i?iaeaae (N2) i?eciaoue ca «ii?iaeueii» ii?aaeae?iiua ?uii/iua oeaiu, a oae aea o/eouaay /oi ca n?ie yeniiceoeee iaaeaeo t2 e t3 oeaiu i?aeoe/anee ia iaiythony (eee oiaiueoathony ii n iaiueoae eioaineaiinoueth), oi eioa?aae a?aiaie yeniiceoeee io t2 aei t3 ec ?annoaeaeaiee iiaeii eneeth/eoue.2. Ii?aaeaeyai eioaineaiinoue oiaiueoaiey oeai a eioa?aaea a?aiaie yeniiceoeee io t1 aei t2 ii oi?ioea:picscalex990100090000036001000003001c00000000000500000009020000000005000 000020101000000050000000102ffffff00050000002e0118000000050000000b0200000 000050000000c02400400111200000026060f001a00ffffffff000010000000c0ffffffb 5ffffffc0100000f50300000b00000026060f000c004d617468547970650000f00008000 000fa0200001000000000000000040000002d01000005000000140200021d0c050000001 3020002b7101c000000fb0220ff0000000000009001000000cc0402001054696d6573204 e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f3772030f577600366b1040000002d01010008000 000320aea038d0f01000000317908000000320aea03350d01000000327908000000320ad 1011d1001000000317908000000320ad101350d0100000032791c000000fb0280fe00000 00000009001010000cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f 3772030f577600366b1040000002d01020004000000f001010008000000320a8a032c0f0 1000000747908000000320a8a03bb0c01000000747908000000320a71012c0f010000004 37908000000320a71012b0c01000000437909000000320a6002230803000000f1f2fc650 c000000320a600246000a000000c8edf2e5edf1e8e2edee1c000000fb0280fe000000000 0009001000000020402001053796d626f6c0000020a0ac2a0f11200c0a4f377c9a4f3772 030f577600366b1040000002d01010004000000f001020008000000320a8a03190e01000 0002df208000000320a7101190e010000002df208000000320a6002e50a010000003df20 a00000026060f000a00ffffffff0100000000001c000000fb021000070000000000bc020 00000cc0102022253797374656d00b1600366b100000a0021008a010000000002000000b cf31200040000002d01020004000000f0010100030000000000 (2)a aeai. aae. ca 1 aeaiue yeniiceoeeeAeaeaa ii i?inueaa caeac/eea e ii aai i?aaeiieiaeaieth i aiciiaeiii n?iea i?iaeaaee iauaeoa ioeaiee ioeaiuee, ciay ?uii/ioth noieiinoue aiaeiae/iiai iauaeoa e ii?iaeueiue (n?aaeiee – N2) n?ie aai yeniiceoeee ia ?uiea iiaeao ii?aaeaeeoue eeeaeaeaoeeiiioth (iaoneiaeaiioth oieueei iaiueoei n?ieii i?iaeaaee) noieiinoue iauaeoa ioeaiee ii neaaeothuae oi?ioea:picscalex990100090000030502000003001c00000000000500000009020000000005000 000020101000000050000000102ffffff00050000002e0118000000050000000b0200000 000050000000c024004a0131200000026060f001a00ffffffff000010000000c0ffffffb 5ffffff60130000f50300000b00000026060f000c004d617468547970650000f00008000 000fa0200001000000000000000040000002d0100000500000014020002470e050000001 3020002de121c000000fb0280fe0000000000009001000000cc0402001054696d6573204 e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f3772030f577840d66c5040000002d01010008000 000320a6002f012010000005d7908000000320a60027b0c01000000297908000000320a6 0024306020000005b281c000000fb0220ff0000000000009001000000cc0402001054696 d6573204e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f3772030f577840d66c5040000002d010 20004000000f001010008000000320aea03b51101000000312808000000320aea035e0f0 1000000322808000000320ad101441201000000312808000000320ad1015e0f010000003 22808000000320ac002b90701000000322808000000320ac0025f040100000032281c000 000fb0280fe0000000000009001010000cc0402001054696d6573204e657720526f6d616 e00c0a4f377c9a4f3772030f577840d66c5040000002d01010004000000f001020008000 000320a8a03541101000000742808000000320a8a03e40e01000000742808000000320a7 101541101000000432808000000320a7101550e01000000432808000000320a6002af090 1000000742808000000320a60023f0701000000742808000000320a60025603010000004 32808000000320a60022e0001000000d1281c000000fb0220ff000000000000900101000 0cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f3772030f577840d6 6c5040000002d01020004000000f00101000a000000320ac002330a05000000e7e0e4e0e d0008000000320ac002440101000000ebe01c000000fb0280fe000000000000900100000 0020402001053796d626f6c0000e30b0ac440f11200c0a4f377c9a4f3772030f577840d6 6c5040000002d01010004000000f001020008000000320a8a034210010000002de008000 000320a71014210010000002de008000000320a60022e0d01000000b4e008000000320a6 0029d08010000002de008000000320a60024305010000002de008000000320a600231020 10000003de00a00000026060f000a00ffffffff0100000000001c000000fb02100007000 0000000bc02000000cc0102022253797374656d00c5840d66c500000a0021008a0100000 000020000005cf31200040000002d01020004000000f0010100030000000000 (3)tcaaeai. – i?aaeiieaaaaiue caeac/eeii n?ie i?iaeaaee iauaeoa ioeaiee.?an/ao eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe ii aeaiiie iiaeaeeIniiauaaynue ia enoiaeiuo aeaiiuo ?anniio?ei aeaiioth iiaeaeue, ii aeey yoiai iaiaoiaeeii aaanoe iiaua aeaiiua:Oaaeeoea 1 Enoiaeiua aeaiiuaNiiinoaaeiue iauaeoN?ie yeniiceoeee, aeiyoOeaia i?iaeaaee, oun. ?oa.A151 368 302A601 481 449A901 635 896Enoiaey ec aeaiiuo iieo/aai, /oi iieacaoaeue eioaineaiinoe ?aaai= 1 481 449 – 1 368 302 / 60 – 15 = 2514 oun. ?oa. ca 1 aeaiue yeniiceoeee.picscalex990100090000038001000002001c00000000000500000009020000000005000 000020101000000050000000102ffffff00050000002e0118000000050000000b0200000 000050000000c024002401b1200000026060f001a00ffffffff000010000000c0ffffffa 6ffffff001b0000e60100000b00000026060f000c004d61746854797065000060001c000 000fb0280fe0000000000009001000000000402001054696d6573204e657720526f6d616 e00d89ff377e19ff3772020f5779b0966e1040000002d0100000b000000320a8001c6150 7000000313333313839300008000000320a8001e613010000005d3309000000320a8001e 610040000003235313408000000320a80011e0f01000000293508000000320a8001a40d0 2000000313508000000320a8001e60a02000000363008000000320a8001e409020000005 b280b000000320a80015a030700000031343435303230001c000000fb0280fe000000000 0009001000000020002001053796d626f6c00004f070a5340f11200d89ff377e19ff3772 020f5779b0966e1040000002d01010004000000f001000008000000320a8001b81401000 0003d3408000000320a8001d20f01000000b43408000000320a8001ae0c010000002d340 8000000320a8001e208010000002d3408000000320a80014c02010000003d341c000000f b0220ff0000000000009001010000cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00d 89ff377e19ff3772020f5779b0966e1040000002d01000004000000f0010100080000003 20ae0014f0101000000eb341c000000fb0280fe0000000000009001010000cc040200105 4696d6573204e657720526f6d616e00d89ff377e19ff3772020f5779b0966e1040000002 d01010004000000f001000008000000320a80012e0001000000d1340a00000026060f000 a00ffffffff0100000000001c000000fb021000070000000000bc02000000cc010202225 3797374656d00e19b0966e100000a0021008a0100000000000000005cf31200040000002 d01000004000000f0010100030000000000Ii iiaeaee 2 eeeaeaeaoeeiiiay noieiinoue iauaeoa ioeaiee ?aaia 1 331 890 ?oa.O?aouey iiaeaeueIiaeaeue 3. (ni. ?en. 2)picscalex99010009000003f502000004001c00000000000500000009020000000005000 000020101000000050000000102ffffff00050000002e0118000000050000000b0200000 000050000000c02e004200c1200000026060f001a00ffffffff000010000000c0ffffffb 8ffffffe00b0000980400000b00000026060f000c004d61746854797065000040011c000 000fb0203fee300000000009001000000020402001053796d626f6c0000c30c0a3cd0f01 200c0a4f377c9a4f3772030f577b40c6674040000002d01000008000000320a5e022c020 100000028791c000000fb0203fee300000000009001000000020402001053796d626f6c0 000940c0a6dd0f01200c0a4f377c9a4f3772030f577b40c6674040000002d01010004000 000f001000008000000320a5e0228030100000029791c000000fb0203fee300000000009 001000000020402001053796d626f6c0000c30c0a3d30f01200c0a4f377c9a4f3772030f 577b40c6674040000002d01000004000000f001010008000000320a30043005010000002 8791c000000fb0203fee300000000009001000000020402001053796d626f6c0000940c0 a6e30f01200c0a4f377c9a4f3772030f577b40c6674040000002d01010004000000f0010 00008000000320a300476080100000029791c000000fb02dafe840000000000900100000 0020402001053796d626f6c0000c30c0a3ef0ee1200c0a4f377c9a4f3772030f577b40c6 674040000002d01000004000000f001010008000000320ada02f8080100000028791c000 000fb02dafe8400000000009001000000020402001053796d626f6c0000940c0a6ff0ee1 200c0a4f377c9a4f3772030f577b40c6674040000002d01010004000000f001000008000 000320ada02ca0a01000000297908000000fa0200000800000000000000040000002d010 0000500000014023203ee0805000000130232030b0b08000000fa0200001000000000000 000040000002d01020005000000140200021d050500000013020002510b1c000000fb028 0fe0000000000009001000000cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00c0a4f 377c9a4f3772030f577b40c6674040000002d01030004000000f001010008000000320a6 0028b0b010000002c7908000000320a32047e050100000031791c000000fb0220ff00000 00000009001000000cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f 3772030f577b40c6674040000002d01010004000000f001030008000000320ac002a1010 100000031791c000000fb0220ff0000000000009001010000cc0402001054696d6573204 e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f3772030f577b40c6674040000002d01030004000 000f001010008000000320a1c04ac0901000000547908000000320adb026a0a010000007 47908000000320adb02440902000000746508000000320ace015308010000006d6508000 000320ac002440101000000eb651c000000fb0280fe0000000000009001010000cc04020 01054696d6573204e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f3772030f577b40c667404000 0002d01010004000000f001030008000000320a3204b00701000000796508000000320a6 e014a0701000000d16508000000320a6002980201000000746508000000320a60022e000 1000000d1651c000000fb0220ff0000000000009001000000020402001053796d626f6c0 000c30c0a41a0f11200c0a4f377c9a4f3772030f577b40c6674040000002d01030004000 000f001010008000000320adb02ee09010000002d651c000000fb0280fe0000000000009 001000000020402001053796d626f6c0000940c0a72a0f11200c0a4f377c9a4f3772030f 577b40c6674040000002d01010004000000f001030008000000320a32046706010000002 b6508000000320a6002e603010000003d650a00000026060f000a00ffffffff010000000 0001c000000fb021000070000000000bc02000000cc0102022253797374656d0074b40c6 67400000a0021008a010000000003000000bcf31200040000002d01030004000000f0010 100030000000000 (4)aaea Ne1 (t) – eeeaeaeaoeeiiiay noieiinoue ioeaieaaaiiai iauaeoa, ?ann/eoaiiay ii iiaeaee 1,Nm – aai ?uii/iay noieiinoue,y – n?aaeia?uii/iay aeioiaeiinoue aeiaeaiee a iiaeiaiua iauaeou,te – a?aiy yeniiceoeee iauaeoa (o.a. n?aaeiaa a?aiy, a oa/aiea eioi?iai i?ienoiaeeo ?aaeecaoeey aiaeiae/iuo ii ia?aiao?ai iauaeoia),t – caaeaiiia (onoaiiaeaiiia, ii?iaoeaiia) a?aiy i?iaeaaee iauaeoa,T – ia?eiae a?aiaie, e eioi?iio i?eaycaia noaaea aeioiaeiinoe.I?eia/aiea.A iiaeaee (3) i?aaeiieaaaaony, /oi te t.?en. 2. Eeethno?aoeey iiaeaee 3.?an/ao eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe ii aeaiiie iiaeaeepicscalex990100090000032f03000004001c00000000000500000009020000000005000 000020101000000050000000102ffffff00050000002e0118000000050000000b0200000 000050000000c02e00400151200000026060f001a00ffffffff000010000000c0ffffffb 8ffffffc0140000980400000b00000026060f000c004d61746854797065000040011c000 000fb0205fee300000000009001000000020002001053796d626f6c00009f0a0a9b70f01 200d89ff377e19ff3772020f577a20566e2040000002d01000008000000320a5e0241020 100000028791c000000fb0205fee300000000009001000000020002001053796d626f6c0 000bc0a0a5570f01200d89ff377e19ff3772020f577a20566e2040000002d01010004000 000f001000008000000320a5e023d030100000029791c000000fb0205fee300000000009 001000000020002001053796d626f6c00009f0a0a9cd0ef1200d89ff377e19ff3772020f 577a20566e2040000002d01000004000000f001010008000000320a3f045205010000002 8791c000000fb0205fee300000000009001000000020002001053796d626f6c0000bc0a0 a56d0ef1200d89ff377e19ff3772020f577a20566e2040000002d01010004000000f0010 00008000000320a3f04490a0100000029791c000000fb02dbfe840000000000900100000 0020002001053796d626f6c00009f0a0a9d90ee1200d89ff377e19ff3772020f577a2056 6e2040000002d01000004000000f001010008000000320ae702d50a0100000028791c000 000fb02dbfe8400000000009001000000020002001053796d626f6c0000bc0a0a5790ee1 200d89ff377e19ff3772020f577a20566e2040000002d01010004000000f001000008000 000320ae7026d0d01000000297908000000fa0200000800000000000000040000002d010 0000500000014024103cb0a0500000013024103af0d08000000fa0200001000000000000 000040000002d01020005000000140200023f050500000013020002ff0d1c000000fb028 0fe0000000000009001000000000402001054696d6573204e657720526f6d616e00d89ff 377e19ff3772020f577a20566e2040000002d01030004000000f00101000b000000320a6 0027f0f07000000313431303139350108000000320a4104c308020000003035080000003 20a41046308010000002c3508000000320a4104a90701000000303508000000320a4104a 0050100000031350b000000320a6e01f0060700000031343435303230011c000000fb022 0ff0000000000009001000000000402001054696d6573204e657720526f6d616e00d89ff 377e19ff3772020f577a20566e2040000002d01010004000000f001030008000000320a2 d04ce0b02000000393008000000320ae7027d0c02000000313508000000320ae702240b0 2000000363008000000320ac002ac010100000031301c000000fb0280fe0000000000009 001000000020002001053796d626f6c00009f0a0a9f40f11200d89ff377e19ff3772020f 577a20566e2040000002d01030004000000f001010008000000320a6002710e010000003 d3008000000320a41048a06010000002b3008000000320a60020104010000003d301c000 000fb0220ff0000000000009001000000020002001053796d626f6c0000bc0a0a5940f11 200d89ff377e19ff3772020f577a20566e2040000002d01010004000000f001030008000 000320ae7020e0c010000002d301c000000fb0280fe00000000000090010100000004020 01054696d6573204e657720526f6d616e00d89ff377e19ff3772020f577a20566e204000 0002d01030004000000f001010008000000320a6002ad020100000074301c000000fb028 0fe0000000000009001010000cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00d89ff 377e19ff3772020f577a20566e2040000002d01010004000000f001030008000000320a6 0022e0001000000d1301c000000fb0220ff0000000000009001010000cc0402001054696 d6573204e657720526f6d616e00d89ff377e19ff3772020f577a20566e2040000002d010 30004000000f001010008000000320ac0024f0101000000eb300a00000026060f000a00f fffffff0100000000001c000000fb021000070000000000bc02000000cc0102022253797 374656d00e2a20566e200000a0021008a0100000000010000005cf31200040000002d010 10004000000f0010300030000000000Niaeanii iaoiaeeee ?an/aoa, n o/aoii cia/aiey n?aaeia?uii/iie aeioiaeiinoe a ?acia?a 5% a ianyoe, ii iiaeaee 3 eeeaeaeaoeeiiiay noieiinoue iauaeoa ioeaiee ?aaia 1 410 195 ?oa.*aoaa?oay iiaeaeueIiaeaeue 4. (ni. ?en. 3)picscalex1000100090000034503000004001c0000000000050000000902000000000500 0000020101000000050000000102ffffff00050000002e0118000000050000000b020000 0000050000000c02c008e0131200000026060f001a00ffffffff000010000000c0ffffff b9ffffffa0130000790800000b00000026060f000c004d61746854797065000000021c00 0000fb0205fee300000000009001000000020402001053796d626f6c000076130ad4d0f0 1200c0a4f377c9a4f3772030f5774b1566fd040000002d01000008000000320abe045602 0100000028791c000000fb0205fee300000000009001000000020402001053796d626f6c 000019140ae9d0f01200c0a4f377c9a4f3772030f5774b1566fd040000002d0101000400 0000f001000008000000320abe04520301000000297908000000fa020000080000000000 0000040000002d0100000500000014023c029f0e0500000013023c023511050000001402 88065d0e0500000013028806771108000000fa0200001000000000000000040000002d01 02000500000014026004cd080500000013026004ff121c000000fb0280fe000000000000 9001000000cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f3772030 f5774b1566fd040000002d01030004000000f001010008000000320ac004391301000000 2c7909000000320ae806720b030000006578706508000000320ae8067009010000003178 09000000320a9c02b40b030000006578706508000000320a9c02b2090100000031781c00 0000fb0220ff0000000000009001000000cc0402001054696d6573204e657720526f6d61 6e00c0a4f377c9a4f3772030f5774b1566fd040000002d01010004000000f00103000800 0000320a2005ba010100000032781c000000fb0280fe0000000000009001000000020402 001053796d626f6c000076130ad6a0f11200c0a4f377c9a4f3772030f5774b1566fd0400 00002d01030004000000f001010008000000320a6c075b1201000000f77808000000320a e8065b1201000000f77808000000320a62085b1201000000f87808000000320af2055b12 01000000f67808000000320a6c07db0801000000e77808000000320ae806db0801000000 e77808000000320a6208db0801000000e87808000000320af205db0801000000e6780800 0000320a0807a71101000000f77808000000320a4208a71101000000f87808000000320a 1206a71101000000f67808000000320a0807980d01000000e77808000000320a4208980d 01000000e87808000000320a1206980d01000000e67808000000320af605770e01000000 2d7808000000320ae806590a010000002d7808000000320a1d03191201000000f7780800 0000320a9f02191201000000f77808000000320a1304191201000000f87808000000320a a901191201000000f67808000000320a1d031d0901000000e77808000000320a9f021d09 01000000e77808000000320a13041d0901000000e87808000000320aa9011d0901000000 e67808000000320abf02651101000000f77808000000320af303651101000000f8780800 0000320ac901651101000000f67808000000320abf02da0d01000000e77808000000320a f303da0d01000000e87808000000320ac901da0d01000000e67808000000320aad01b90e 010000002d7808000000320a9c029b0a010000002d7808000000320ac004b40701000000 b47808000000320ac0041004010000003d781c000000fb0280fe00000000000090010100 00cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f3772030f5774b15 66fd040000002d01010004000000f001030008000000320a1208610f0100000054780800 0000320af605ba0f02000000797408000000320ac603610f01000000547408000000320a ad01fc0f02000000797408000000320ac004360501000000d17408000000320ac004c202 01000000747408000000320ac0042e0001000000d1741c000000fb0220ff000000000000 9001010000cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00c0a4f377c9a4f3772030 f5774b1566fd040000002d01030004000000f001010008000000320a5606d71001000000 657408000000320a20054006020000006d7008000000320a2005450101000000eb700a00 000026060f000a00ffffffff0100000000001c000000fb021000070000000000bc020000 00cc0102022253797374656d00fd4b1566fd00000a0021008a010000000001000000bcf3 1200040000002d01010004000000f0010300030000000000 (5)aaea Nmp – (i?aeoe/anee iaaethaeaaiay) ?uii/iay noieiinoue iauaeoa;exp – yeniiiaioa (iieacaoaeueiay ooieoeey n iniiaaieai iaoo?aeueiiai eiaa?eoia e = 2.178);inoaeueiua eiiiiiaiou niioaaonoaotho iaicia/aieyi eiiiiiaio a iiaeaee (3).Nmt – oai?aoe/aneay ?uii/iay noieiinoue: Nmp (t = ) = Nmt?en. 3 Eeethno?aoeey iiaeaee 4.?an/ao eeeaeaeaoeeiiiie noieiinoe ii aeaiiie iiaeaeepicscalex100010009000003fd03000004001c0000000000050000000902000000000500 0000020101000000050000000102ffffff00050000002e0118000000050000000b020000 0000050000000c020009c0321200000026060f001a00ffffffff000010000000c0ffffff acffffff80320000ac0800000b00000026060f000c004d61746854797065000010021c00 0000fb0205fee300000000009001000000020002001053796d626f6c00006c080a1770f0 1200d89ff377e19ff3772020f57764096697040000002d01000008000000320ade046b02 0100000028791c000000fb0205fee300000000009001000000020002001053796d626f6c 00002f090ada70f01200d89ff377e19ff3772020f57764096697040000002d0101000400 0000f001000008000000320ade04670301000000297908000000fa020000080000000000 0000040000002d0100000500000014024c026e110500000013024c02ba17050000001402 b4065911050000001302b406cf1708000000fa0200001000000000000000040000002d01 02000500000014028004c30b050000001302800457191c000000fb0280fe000000000000 9001000000000402001054696d6573204e657720526f6d616e00d89ff377e19ff3772020 f57764096697040000002d01030004000000f00101000a000000320ae0040f2e06000000 3336353739350a000000320ae004c3280500000033323738343508000000320ae0046928 010000002c3208000000320ae004af2701000000303208000000320ae004072701000000 2f320a000000320ae00451220600000030303832393908000000320ae004f12101000000 2c3008000000320ae004372101000000303008000000320ae0044720010000002a300b00 0000320ae004d71a07000000313434353032300208000000320a4008d413020000003930 08000000320a2206411602000000363008000000320a22065115010000002a3008000000 320a2206a71302000000303508000000320a22064713010000002c3508000000320a2206 8d1201000000303509000000320a14076b0e030000006578703508000000320a1407670c 01000000317808000000320ad803d41302000000393008000000320aba01321602000000 313508000000320aba016615010000002a3508000000320aba01bc130200000030350800 0000320aba015c13010000002c3508000000320aba01a21201000000303509000000320a ac02800e030000006578703508000000320aac027c0c0100000031780b000000320ae004 39050700000031343435303230021c000000fb0220ff0000000000009001000000000402 001054696d6573204e657720526f6d616e00d89ff377e19ff3772020f577640966970400 00002d01010004000000f001030008000000320a4005c5010100000032341c000000fb02 80fe0000000000009001000000020002001053796d626f6c00006c080a1940f11200d89f f377e19ff3772020f57764096697040000002d01030004000000f001010008000000320a e004e32c010000003d3408000000320ae004c919010000003d3408000000320a9807b318 01000000f73408000000320a1407b31801000000f73408000000320a8e08b31801000000 f83408000000320a1e06b31801000000f63408000000320a9807d10b01000000e7340800 0000320a1407d10b01000000e73408000000320a8e08d10b01000000e83408000000320a 1e06d10b01000000e63408000000320a3407ff1701000000f73408000000320a6e08ff17 01000000f83408000000320a3e06ff1701000000f63408000000320a3407931001000000 e73408000000320a6e08931001000000e83408000000320a3e06931001000000e6340800 0000320a22067311010000002d3408000000320a1407510d010000002d3408000000320a 30039e1801000000f73408000000320aac029e1801000000f73408000000320a26049e18 01000000f83408000000320ab6019e1801000000f63408000000320a3003e60b01000000 e73408000000320aac02e60b01000000e73408000000320a2604e60b01000000e8340800 0000320ab601e60b01000000e63408000000320acc02ea1701000000f73408000000320a 0604ea1701000000f83408000000320ad601ea1701000000f63408000000320acc02a810 01000000e73408000000320a0604a81001000000e83408000000320ad601a81001000000 e63408000000320aba018811010000002d3408000000320aac02660d010000002d340800 0000320ae004a90a01000000b43408000000320ae0042b04010000003d341c000000fb02 80fe0000000000009001010000000402001054696d6573204e657720526f6d616e00d89f f377e19ff3772020f57764096697040000002d01010004000000f001030008000000320a e004d7020100000074341c000000fb0280fe0000000000009001010000cc040200105469 6d6573204e657720526f6d616e00d89ff377e19ff3772020f57764096697040000002d01 030004000000f001010008000000320ae0042e0001000000d1341c000000fb0220ff0000 000000009001010000cc0402001054696d6573204e657720526f6d616e00d89ff377e19f f3772020f57764096697040000002d01010004000000f001030008000000320a40054f01 01000000eb340a00000026060f000a00ffffffff0100000000001c000000fb0210000700 00000000bc02000000cc0102022253797374656d00976409669700000a0021008a010000 0000030000005cf31200040000002d01030004000000f0010100030000000000Niaeanii iaoiaeeee ?an/aoa, n o/aoii cia/aiey n?aaeia?uii/iie aeioiaeiinoe a ?acia?a 5% a ianyoe, ii iiaeaee 4 eeeaeaeaoeeiiiay noieiinoue iauaeoa ioeaiee ?aaia 365 795 ?oa.Iniiaiia ?acee/ea aeaiiuo iiaeaeae naycaiii n oai, eaeia cia/aiea iu i?eaeaai a?aiaiiiio oaeoi?o, o. e. anee t=te, oi e noieiinoe ii aeaiiui iaoiaeai aoaeoo iaeeiaeiau, anee aea t

Похожие документы
Обсуждение
    Заказать реферат
    UkrReferat.com. Всі права захищені. 2000-2018