3
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
БУХГАЛТЕРСКОЙ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
1.1. Направления, этапы и содержание бухгалтерской оценки
инвестиционного проекта
1.2. Показатели, используемые при оценке экономической
эффективности инвестиционного проекта
1.3. Учет рисков при оценке эффективности инвестиционного
проекта
2. АНАЛИЗ РЫНКА ИНВЕСТИРУЕМОЙ ПРОДУКЦИИ КАК
ПЕРВЫЙ ЭТАП БУХГАЛТЕРСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИ-
ЦИОННОГО ПРОЕКТА
2.1. Анализ внутрироссийского и внутрирегионального
рынка молока
2.2. Уровень и динамика цен на сырьевое молоко и
молокопродукты
2.3. Маркетинговая концепция ЗАО “Новоясенское” на
среднюю и долгосрочную перспективу
3. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА РЕСУРСНЫХ ВОЗМОЖНОСТЕЙ
ЗАО “НОВОЯСЕНСКОЕ” В ОСВОЕНИИ ПРОЕКТА
МОДЕРНИЗАЦИИ МОЛОЧНОЙ ОТРАСЛИ
3.1. Бухгалтерская оценка имущественного состояния
ЗАО “Новоясенское”
3.2. Сочетание отраслей и структура товарной продукции
ЗАО “Новоясенское”
3.3. Финансовые возможности хозяйства в освоении проекта
3.4. Расчет потребности модернизируемой молочной фермы
в кормах
3.5. Переход на однотипные круглосуточные рационы
как способ эффективного расходования кормов
4. РАСЧЕТ НОРМЫ ПРИБЫЛИ НА КАПИТАЛ,
ИНВЕСТИРУЕМЫЙ ЗАО “НОВОЯСЕНСКОЕ”
В МОРЕНЗИРАЦИЮ МОЛОЧНОЙ ОТРАСЛИ
4.1. Выбор метода расчета
4.2. Алгоритм расчета
4.3. Результаты расчета
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
Данная дипломная работа представляет собой вторую, завершающую часть
комплексной дипломной работы. Общее название дипломной работы – “Анализ
и принятие долгосрочных инвестиционных решений”. При этом часть 1
именовалась: “Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта (на
примере ЗАО “Новоясенское” Староминского района Краснодарского края)”.
Эту часть комплексной дипломной работы выполнила Л.Н. Заинкова, моя
коллега.
Вторая часть продолжает и завершает первую. Она именуется так: “Оценка
эффективности инвестиционного проекта (на примере того же ЗАО
“Новоясенское”)”. В обоих случаях речь идет об инвестиционном проекте
модернизации молочной фермы указанного предприятия.
Анализ, разработка и оценка инвестиционных решений представляют собой
важнейшие разделы бухгалтерского управленческого учета. Значение этих
разделов особенно усилилось в современных условиях, когда сельское
хозяйство нашей страны перешло к росту и эффективному развитию после
многих лет спада в первые годы перехода к рынку. Роль инвестиций в
модернизацию отрасли, в первую очередь животноводства, резко возросла в
связи с принятием и осуществлением с 2006 г. приоритетного национального
проекта “Развитие АПК”, инициированного Президентом РФ В.В. Путиным.
Цель второй части комплексной дипломной работы состояла в выполнении
бухгалтерской оценки инвестиционного проекта модернизации молочной
отрасли ЗАО “Новоясенское”. Суть и содержание этого проекта были
изложены в первой части работы.
Для достижения цели второй части дипломной работы были решены следующие
основные задачи:
1. Обобщены теоретические и методические основы бухгалтерской оценки
экономической эффективности инвестиционных проектов.
2. Проанализированы тенденции на рынках молока в России и в
обследованном регионе – Краснодарском крае.
3. Выявлены и оценены ресурсные возможности ЗАО “Новоясенское” в
освоении разработанного для него инвестиционного проекта.
4. Выполнена бухгалтерская оценка нормы прибыли на капитал,
инвестируемый ЗАО “Новоясенское” в модернизацию молочной отрасли.
При выполнении работы были использованы бухгалтерские и другие документы
ЗАО “Новоясенское”.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫБУХГАЛТЕРСКОЙ ОЦЕНКИ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
1.1. Направления, этапы и содержаниебухгалтерской оценки инвестиционного
проекта
Реальный экономический эффект от конкретного инвестиционного проекта
может быть достигнут, если он, во-первых, действительно будет обладать
внутренней новизной по сравнению с уже применяемыми аналогами в данном
или в других предприятиях, а во-вторых, если при этом требуемые для
реализации инновационного проекта инвестиции окупятся относительно
быстро и будут характеризоваться сравнительно высокой нормой прибыли
(т.е. отношением прибыли или чистых денежных поступлений к величине
совокупных инвестиционных затрат) [21, 27, 28].
Из табл.1 видно, что направления оценки инновационных и инвестиционных
проектов можно проклассифицировать по семи признакам:
1) по характеру оценки (т.е. по предмету оценки – что именно должно
оцениваться);
2) по главной содержательной особенности оцениваемого проекта (т.е. по
главному результату, который предполагается получить от реализации
проекта);
3) по маркетинговой (рыночной) особенности проекта;
4) по потенциальному воздействию на общую эффективность хозяйственной
деятельности предприятия, предполагающего реализовать оцениваемый
проект;
5) по конкретным экономическим и иным преимуществам (социальным,
экологическим и т.д.), открывающимся перед предприятием, реализующим
проект, в сравнении с другими проектами или уже применяемыми на
предприятии техническими, технологическими, организационными и иными
решениями;
6) по признакам эффективности, обоснованно отбираемым из их совокупности
для оценки данного проекта с учетом его специфики;
7) по непосредственным критериям (показателям), способным обеспечить
комплексную объективную оценку, отражаемую в конкретно-числовой форме.
Таблица 1 – Направления оценки инновационных и инвестиционных проектов
№п/пПризнакиПроектыинновационныеинвестиционные1.Сущность
оценкиСодержательная сторона проектаВнешне-формальная сторона
проекта2.Главная особенность проектаСпособен изменить технику,
технологию и др. внутренние качества производстваСпособен обеспечить
получение чистого дисконтированного дохода3.Маркетинговая особенность
проектаСпособен к коммерческой реализации (коммерциализуемость)Способен
обеспечить достижение сравнительно высокого индекса
доходности4.Потенциальное воздействие на эффективность хозяйственной
деятельностиСпособен обеспечить положительную динамику
эффективностиОбладает внутренней нормой доходности5.Преимущества в
сравнении с аналогамиСпособен улучшить конечные результаты в сравнении с
аналогамиХарактеризуется наименьшим сроком окупаемости
инвестиций6.Критерии отбораПринципиальная новизна, патентно-лицензионная
чистотаКоммерческие, отраслевые, бюджетные, региональные и иные
позитивные финансовые последствия7.Критерии эффективностиМировой уровень
конкурентоспособностиЭкономические, социальные, экологические и иные
позитивные последствия
Несмотря на то, что инновационные и инвестиционные проекты можно и нужно
оценивать по сходным семи направлениям, сам характер оценки
применительно к типу проекта должен отличаться. Главное отличие чаще
всего можно охарактеризовать с позиций общих и отличительных признаков
формы и содержания, представляющих собой диалектическое единство [24,
25].
При этом в роли содержания будут выступать инновационные проекты, а в
роли формы – инвестиционные.
Так, по первому признаку, т.е. по характеру оценки обоснование
инновационного проекта следует начинать с анализа его чисто
содержательной стороны, т.е. сущности представляемой им инновации, а
обоснование инвестиционного проекта должно начинаться с его
внешне-формальной стороны, сводящейся к установлению способности проекта
обеспечить своевременный возврат израсходованных на его осуществление
финансовых ресурсов с тем или иным приростом (процентом на инвестируемый
капитал).
По признаку – главная особенность проекта – инновационные проекты
следует оценивать по их способности положительно применить имеющиеся на
предприятии технические средства, технологии и его другие внутренние
качества, а инвестиционные – по их способности обеспечить инвестору
(предприятию) получение большей прибыли или чистого дисконтированного
дохода, т.е. превышение совокупных результатов применения проекта над
совокупными расходами на его внедрение и использование в течение всего
расчетного периода при приведении (дисконтировании) всех затрат конечных
финансовых результатов к денежной оценке базового (начального) периода.
При оценке с позиций маркетинговых последствий инновационные проекты
следует изучать в общей системе рыночных связей и взаимодействий, т.е.
необходимо сопоставить коммерческие возможности проекта с текущей и
особенно с перспективной рыночной конъюнктурой, с предполагаемыми
изменениями в соотношении предложения и платежеспособного рыночного
спроса на продукцию, производство которой намечается проектом. Что же
касается маркетинговой оценки инвестиционных проектов, то здесь главное
состоит в выявлении индекса доходности инвестиций, т.е. отношения суммы
приведенного (дисконтированного) эффекта к величине инвестируемого
капитала. Главное при такой оценке – выявление самого факта вероятного
превышения суммы приведенного эффекта над суммой инвестиций [32].
По признаку потенциального воздействия на общую эффективность
хозяйственной деятельности предприятия оценка инновационных проектов
должна быть направлена на выявление их реальной способности обеспечить
положительную динамику развития хозяйствующего субъекта в средне- и
долгосрочной перспективе. Оценка инвестиционных проектов с этих позиций
может сводиться к выявлению их внутренней нормы доходности, т.е. в
конечном счете к сопоставлению величины фактической нормы доходности
инвестиций с требуемой инвестором величиной дохода на капитал [34].
Инвестиционный проект будет эффективным, если внутренняя норма
доходности инвестиций будет равна или больше требуемой нормы доходности.
По остальным сравниваемым при оценке проектов признакам различия между
инновационными и инвестиционными проектами относительно незначительные.
В ряде случаев они вообще могут отсутствовать, сводясь к единообразным
по содержанию показателям. Чаще всего это и позволяет объединять
инновационные и инвестиционные проекты в единое целое.
Чтобы быть высокоэффективным, инвестиционный проект должен носить
инновационный характер. Что же касается инновационного проекта, то он
может быть успешно реализован лишь при наличии соответствующего ему
инвестиционного проекта.
Направления оценки указанных проектов должны включать 10 основных этапов
[35? 36] (рис.1).
Как видно из рис.1, на первом этапе следует выбрать и оценить
инновационные идеи, реализация которых способна существенно улучшить
конечные результаты деятельности хозяйствующего субъекта, изыскавшего
необходимые для этого инвестиционные ресурсы.
На втором этапе особые усилия необходимо направить на прогнозирование
рыночных возможностей реализации инновационного замысла.
На третьем этапе следует всесторонне оценить возможности
соответствующего хозяйствующего субъекта реализовать инновационный
проект. Ведь внутренние и внешние условия деятельности разных
предприятий далеко не в одинаковой мере соответствуют требованиям
внедрения конкретных проектов.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Рисунок 1 – Основные этапы разработки и реализацииоцениваемого
инновационного проекта
На четвертом этапе, опираясь на широкий экономический анализ, требуется
оценить конкурентные преимущества, слабости, угрозы и возможности
предприятия сохранить и укрепить свои рыночные позиции в условиях
усиливающейся конкуренции на внутренних и международных рынках.
На пятом этапе необходимо, опираясь на процедуры финансового
менеджмента, выполнить текущий и прогнозный финансовый анализ
деятельности предприятия с учетом предполагаемой реализации
инновационно-инвестиционного проекта.
На шестом этапе, изучая и предотвращая возможные
производственно-коммерческие риски, необходимо изыскать способы
апробирования продукта инновационного замысла на соответствующих рынках.
На седьмом этапе следует оценить результаты экспериментальных и
пуско-наладочных работ, связанных с реализацией проекта. Цель этого
этапа – обеспечить максимальное воплощение инновационного замысла, не
допуская нежелательных отклонений реализуемого варианта от проектного.
На восьмом этапе следует всесторонне проанализировать полученные
результаты экспериментального этапа и прогнозной оценки бизнес-плана с
тем, чтобы при необходимости внести в него необходимые коррективы. В
некоторых случаях отказ от первоначального замысла может оказаться
дешевле продолжения соответствующих работ, если выявится их заведомая
неэффективность.
На девятом этапе, в случае положительной оценки, полученной на
предыдущем этапе, осуществляется полномасштабный запуск инновационного
проекта при продолжении мер мониторинга и оценки получаемых результатов.
На завершающем, десятом этапе осуществляются и оцениваются маркетинговые
мероприятия и рекламные воздействия на потребителей в целях сохранения
и приумножения объемов производства продукции, выпускаемой на основе
соответствующего проекта.
1.2. Показатели, используемые при оценкеэкономической эффективности
инвестиционного проекта
На первом этапе рыночных реформ, а именно в 1994 г., Госстроем России,
Минэкономики, Минфином и Госкомпромом России были разработаны и
утверждены для практического применения Методические рекомендации по
оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для
финансирования. Официальность указанных рекомендаций была обусловлена
обязательностью учета при оценке эффективности инвестиционных проектов
требований природопользования и охраны окружающей среды, социальных
последствий реализации указанных проектов, условий предоставления
государственных кредитов и др.
Согласно указанным Методическим рекомендациям, для оценки может
применяться комплекс оценочных показателей. Их состав и экономическое
содержание приведены в табл.2 [31, 32].
В табл.2 помещено девять оценочных показателей, хотя на практике их
число может быть более значительным. В конкретных случаях реально
требуемый состав показателей может быть небольшим – до двух-трех,
максимум четырех.
На первом месте находится наиболее простой и обобщающий показатель,
именуемый коэффициентом капиталоотдачи или коэффициентом общей
экономической эффективности капитальных вложений (прямых инвестиций).
Этот показатель представляет собой отношение прироста прибыли (вместо
неё могут рассматриваться чистая продукция или чистый доход) к вызвавшим
этот прирост капиталовложениям.
На втором месте находится показатель, обратный предыдущему. Это срок
окупаемости капитальных вложений. Он представляет собой отношение суммы
капиталовложений (прямых инвестиций) к обеспеченному ими приросту
прибыли (чистой продукции, чистого дохода) [28].
Следует иметь в виду, что инновации могут и должны находить применение
не только в прибыльных, но и в убыточных предприятиях. В этих случаях в
качестве оценочного показателя будет выступать не отношение прироста
прибыли к вызвавшим его капиталовложениям, а например, сокращение
себестоимости производимой продукции на каждую единицу капиталовложений,
обеспечивших достижение этого результата.
На третьем месте в числе оценочных показателей находится так называемый
строительный лаг, т.е. период времени, необходимый для сооружения и
монтажа оборудования, предусмотренного проектом. Иначе говоря, это
период времени, в течение которого осуществляемые капиталовложения
остаются в стадии незавершенного строительства. Понятно, что необходимо
изыскивать и применять все необходимые меры для сокращения строительного
лага.
Таблица 2 – Состав и экономическое содержание основныхпоказателей
экономической эффективности инвестиционных проектов
№п/пНаименованиепоказателейЭкономическое
содержаниепоказателей1.КоэффициенткапиталоотдачиОтношение прироста
прибыли к сумме прироста капиталовложений, обеспечивших этот
прирост2.Срок окупаемости капиталовложенийСоотношение суммы
капиталовложений и величины прироста прибыли, обеспеченного этими
капиталовложениями3.Строительный лагВремя, требуемое для сооружения и
монтажа оборудования (пребывание капвложений в фазе незавершенного
строительства)4.Лаг освоения проектаВремя, требуемое для достижения
предусмотренного проектом размера прибыли5.Минимумприведенных
затратОбеспечение проектом минимальной в сравнении с другими проектами
суммы приведенных затрат (себестоимости плюс капитальных затрат,
умноженных на нормативный коэффициент сравнительной
эффективности)6.Норма прибылина капиталКоэффициент, показывающий, какая
часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного
интервала планирования7.Чистая текущая стоимость (чистый
дисконтированный доход)Разность между приведенной к текущему моменту
(при помощи дисконтирования) суммой денежных поступлений от реализации
проекта дисконтированных инвестиционных затрат8.Индекс прибыльности
(индекс доходности инвестиций)Отношение дисконтированных денежных
поступлений от проекта к дисконтированной стоимости
инвестиций9.Внутренняя норма рентабельности проекта (внутренняя норма
доходности инвестиций)Норма дисконта, при которой величина
дисконтированных денежных поступлений равна дисконтированным
инвестициям. Выявленная норма доходности сравнивается с требуемой
инвестором величиной дохода на капиталЧетвертый показатель, именуемый
как лаг освоения проекта, представляет собой период времени, необходимый
для достижения предусмотренного проектом уровня отдачи от введенных в
эксплуатацию новых объектов (других инноваций). Сокращение времени
освоения проекта, как и строительного лага, будет способствовать
повышению экономической эффективности капитальных вложений.
В качестве пятого показателя эффективности проектов в таблице помещен
так называемый минимум приведенных затрат. В дорыночный период он
использовался как главный показатель народнохозяйственной эффективности
капиталовложений. Сейчас он стал одним из относительно большого ряда
показателей, но было бы неверным считать его полностью утратившим свою
роль. Этот показатель полезно применять при сравнении экономической
эффективности капитальных вложений путем сопоставления нескольких
вариантов хозяйственных решений и выявлении такого проекта, при котором
сравниваемый показатель (приведенные затраты) будет наименьшим.
Приведенные затраты представляют собой сумму текущих производственных
затрат (себестоимости производимой продукции) и капитальных вложений,
приведенных к одинаковому с текущими затратами периоду с помощью
нормативного коэффициента сравнительной эффективности капитальных
затрат. Наиболее эффективным будет тот проект, при котором приведенные
затраты в целом или на единицу произведенной продукции будут
минимальными [33].
На шестом месте находится показатель эффективности, переводимый с
английского языка на русский как норма прибыли на капитал, хотя этот
перевод не совсем точный (по-английски этот показатель имеет два
варианта названия: Return on Investment, сокращенно ROI, и Return of
Assets, сокращенно ROA). По экономическому содержанию данный показатель
близок к критерию эффективности прямых инвестиций, помещенному в таблице
2 первым. Он показывает, какая часть совокупных инвестиционных затрат
возмещается (возвращается) в виде прибыли в течение одного интервала
планирования (как правило, в течение одного года). Сравнивая
рассчитанную величину нормы прибыли со средним (или минимальным) уровнем
доходности инвестиций в регионе (стране), инвестор может прийти к
обоснованному решению о целесообразности или, наоборот, невыгодности
вложения средств в соответствующий проект.
Главное достоинство показателя нормы прибыли на капитал состоит в
простоте расчетов, в оценке прибыльности проекта. Однако при применении
рассматриваемого показателя не учитывается реальная ценность будущих
доходов. Кроме того, существует большая зависимость от выбранной для
сравнения базовой величины прибыли. Норма прибыли определяется как
средняя за весь период, а это весьма приблизительные показатели. Поэтому
наряду с рассмотренными выше так называемыми статическими показателями в
необходимых случаях применяют динамические показатели оценки
эффективности инвестиций, основанных на принципах дисконтирования.
Они дают возможность устранить основной недостаток статических
показателей – отсутствие учета ценности будущих денежных поступлений по
отношению к текущему периоду. Показатели, основанные на методах
дисконтирования, в табл.2 приведены под номерами 7, 8, 9.
Под седьмым номером приведен показатель, именуемый как чистая текущая
стоимость проекта (от английского Net Present Value, сокращенно NPV).
Этот показатель представляет собой разность между приведенной к текущему
моменту (при помощи дисконтирования) суммы поступлений от реализации
проекта и суммой дисконтированных инвестиционных затрат, возникающих в
ходе осуществления проекта. В некоторых переводах с английского
рассматриваемый показатель именуют как чистый дисконтированный доход
(ЧДД), определяемый как превышение совокупных результатов (поступлений)
над совокупными инвестиционными затратами.
При использовании показателя NPV (по-русски – ЧДД) предпочтение отдается
проекту, при котором рассматриваемый критерий имеет наибольшее
положительное значение. Однако большее значение NPV не всегда
соответствует наиболее эффективному варианту капиталовложений. Поэтому
дополнительно применяется ещё один оценочный показатель. В таблице 2 он
помещен под восьмым номером. Его наименование – индекс прибыльности
(по-английски – Profitability Index – PI). Встречаются синонимичные
переводы, например индекс доходности инвестиций (ИД).
Данный показатель характеризует относительную прибыльность проекта, т.е.
дисконтированную величину совокупных денежных поступлений от применения
проекта в расчете на единицу инвестированных средств. Он рассчитывается
путем деления дисконтированной стоимости притоков денежных средств на
приведенную стоимость денежных оттоков. Этот показатель может
использоваться для ранжирования проектов по уровню затрат, требующихся
для освоения проекта. Чем больше рассматриваемый индекс будет превышать
единицу, тем более эффективным и привлекательным будет проект.
В дополнение к индексу рентабельности используют еще один оценочный
показатель. Он помещен в таблице под девятым номером. Его название –
внутренняя норма рентабельности проекта (от английского Internal Rate of
Return, сокращенно IRR). Этот показатель представляет собой такую
величину ставки процента, при которой чистая приведенная стоимость
проекта будет равна нулю, т.е. приведенная стоимость ожидаемых притоков
денежных средств будет равна приведенной стоимости оттоков, что
обеспечит возмещение инвестированного капитала. Проект имеет смысл
оценить как эффективный, если IRR будет превышать требуемую норму
доходности в соответствующей отрасли экономики.
Формулы (алгоритмы) для расчета перечисленных показателей помещены в
таблице 3, а расшифровка буквенных обозначений этих формул – в таблице
3.
1.3. Учет рисков при оценке эффективности инвестиционного
проекта
При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать,
что осуществление любого из них неизбежно связано с преодолением тех или
иных финансовых, производственно-технологических, коммерческих и иных
рисков. Их систематизация приведена в виде схемы на рис.2 [29, 37].
Таблица 3 – Алгоритмы расчета основных показателей
эффективностиинновационно-инвестиционных проектов
№п/пНаименованиепоказателейЭкономическое
содержаниепоказателей1.Коэффициент
капиталоотдачиpicscalex1100100090000035701000003001c00000000000500000009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 или
picscalex105010009000003c701000003001c0000000000050000000902000000000500
0000020101000000050000000102ffffff00050000002e0118000000050000000b020000
0000050000000c022004a00c1200000026060f001a00ffffffff000010000000c0ffffff
afffffff600c0000cf0300000b00000026060f000c004d617468547970650000c0001c00
0000fb0292fde90000000000bc02000000020402001053796d626f6c0077400000004c02
0a15b7c5c677c0c5c67720c0c97700003000040000002d01000008000000320aa301c705
0100000028791c000000fb0292fde90000000000bc02000000020402001053796d626f6c
00774000000011060a32b7c5c677c0c5c67720c0c97700003000040000002d0101000400
0000f001000008000000320aa301d90b01000000297908000000fa020000100000000000
0000040000002d0100000500000014023a0261030500000013023a02470c1c000000fb02
80fe000000000000bc02010000000402001054696d6573204e657720526f6d616e00b7c5
c677c0c5c67720c0c97700003000040000002d01020004000000f001010008000000320a
c2034d0701000000ca7908000000320aac01960a01000000c47908000000320aac019b08
010000002c7908000000320aac01270701000000cf7908000000320aac016a0401000000
cf7908000000320aa002400001000000dd791c000000fb0280fe000000000000bc020100
00020402001053796d626f6c00774000000011060a33b7c5c677c0c5c67720c0c9770000
3000040000002d01010004000000f001020008000000320aac01a7090100000044790800
0000320aac01380601000000447908000000320aac017b030100000044791c000000fb02
80fe000000000000bc02000000020402001053796d626f6c0077400000004c020a17b7c5
c677c0c5c67720c0c97700003000040000002d01020004000000f001010008000000320a
a0021f02010000003d791c000000fb0220ff000000000000bc0200000000040200105469
6d6573204e657720526f6d616e00b7c5c677c0c5c67720c0c97700003000040000002d01
010004000000f001020008000000320a000330010100000030790a00000026060f000a00
ffffffff0100000000001c000000fb021000070000000000bc02000000cc010202225379
7374656d000000000a0021008a01000000000200000098f31200b9c1c677040000002d01
020004000000f0010100030000000000 (1)2.Срок окупаемости
капиталовложенийpicscalex1180100090000035701000003001c000000000005000000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 или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 (2)3.Строительный
лагpicscalex121010009000003a402000003001c0000000000050000000902000000000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.Лаг освоения
проектаpicscalex1210100090000039801000003001c000000000005000000090200000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(3)5.Минимум приведенных
затратpicscalex1210100090000033e01000002001c0000000000050000000902000000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(4)6.Норма прибыли на капитал (Return on
Investment-ROI или Return on
Assets-ROA)picscalex121010009000003b801000003001c00000000000500000009020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(5)7.Чистая текущая стоимость или чистый
дисконтированный доход (Net Present
Value-NPV)picscalex1210100090000035402000003001c000000000005000000090200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 или (6)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 (7)8.Индекс прибыльности
или индекс доходности инвестиций (Profitability
Index-PI)picscalex1130100090000036102000004001c0000000000050000000902000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 или (8)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 (9)9.Внутренняя
норма рентабельности проекта (Internal Rate of
Return-IRR)picscalex1210100090000036502000003001c00000000000500000009020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 (10)
Из рис.2 видно, что общую совокупность рисков освоения инвестиционных
проектов можно разделить на 10 видов: 1) финансовые риски; 2)
маркетинговые риски; 3) технические (технологические) риски; 4) риски
участников проекта; 5) политические риски; 6) юридические риски; 7)
экологические риски; 8) ветеринарно-санитарные риски; 9) строительные
риски; 10) риски, связанные с форс-мажорными обстоятельствами.
Таблица 4 – Расшифровка буквенных обозначений в формулах расчета
показателей эффективности инновационно-инвестиционных проектов
НомерформулыБуквенные обозначенияРасшифровка обозначений1Э0Коэффициент
общей экономической эффективности капвложений1П(ЧП, ЧД)Прирост прибыли
(чистой продукции, чистого дохода), руб.1КСумма капиталовложений (прямых
инвестиций), руб.2Т0Срок окупаемости капиталовложений, лет. Остальные
обозначения – по формуле 13ЛсСтроительный лаг, лет3а1, а2, …, аnСуммы
капвложений в 1-й, 2-й, …, n-й годы строительства объекта, руб.; n-общая
продолжительность строительства, лет. К – см. формулу 14Л0Лаг освоения
проекта, лет4П1, П2, П3, …, ПnСуммы недополученной прибыли (продукции),
предусмотренной по проекту в 1-й, 2-й, 3-й, … n-й годы, руб.4ПСумма
годовой прибыли по проекту, руб.5ПзПриведенные затраты (себестоимость
плюс капвложения, умноженные на нормативный коэффициент сравнительной
эффективности)5СiТекущие затраты (себестоимость продукции) по
сравниваемым проектам, руб.5КiКапитальные затраты по сравниваемым
проектам, руб.6ЕнНормативный коэффициент эффективности капвложений
(Ен=0,12)6НпкНорма прибыли на капитал, %6Д(П)Чистый доход (прибыль) от
реализации проекта7NPVЧистая текущая стоимость (Net Present
Value)7StДенежные поступления в год t7rСтавка процента (как правило,
r=0,1)7A0Текущая приведенная стоимость проекта, руб.7nСрок жизни
проекта, лет7ЧДДЧистый дисконтированный доход (синоним
NPV)7RtРезультаты, достигаемые на t-м шаге расчета7ЗtЗатраты,
осуществляемые на том же шаге7ТВременной период расчета8PIИндекс
прибыльности (синоним
ИД)picscalex860100090000032408000007001c0000000000050000000b020000000005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Рисунок 2 – Качественный состав рисков, связанных с
достижениемэффективности инвестиционных проектов
Финансовые риски возникают или усиливаются в связи с экономической
нестабильностью в стране, инфляцией и другими подобными причинами,
вызывающими удорожание кредитных ресурсов, рост цен на поставляемые для
реализации проекта материалы и услуги.
Маркетинговые риски связаны с неточными расчетами емкости рынка
соответствующей продукции, со слабым анализом поведения конкурентов и
т.п. обстоятельствами.
Технические (технологические) риски возникают вследствие многообразных
причин: ошибок в проектировании, недостатков в управлении, дефицита
кормов, других материалов, нехватки квалифицированных работников и т.п.
Риски участников проекта проявляются в сознательном или вынужденном
невыполнении участниками (участником) договорных обязательств.
Политические риски связаны с изменениями в таможенной политике
государства, в налоговом регулировании экономики и с др. подобными
обстоятельствами.
Юридические риски возникают при нечетком оформлении документов
(контрактов), при неотлаженности законодательства.
Экологические риски носят многоаспектный характер и в немалой мере
возникают при неотлаженности (нестабильности) законодательства в части
требований к окружающей среде.
Ветеринарно-санитарные и другие подобные риски связаны с
распространением массовых заболеваний скота и птицы, болезней и
вредителей культурных растений и животных.
Строительные риски могут возникнуть как до завершения строительства
соответствующих инновационных объектов, так и в период после их запуска
в эксплуатацию. Строительные риски весьма разнообразны.
Риски форс-мажорных обстоятельств нередко связаны с природными
катаклизмами – землетрясениями, наводнениями, засухами и т.п. В
отдельных случаях такие риски возникают по тем или иным социальным
причинам (забастовки, мятежи, революции и т.п.) или в силу чрезвычайных
техногенных событий (аварии, пожары и т.п.).
2. АНАЛИЗ РЫНКА ИНВЕСТИРУЕМОЙ ПРОДУКЦИИКАК ПЕРВЫЙ ЭТАП БУХГАЛТЕРСКОЙ
ОЦЕНКИИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
2.1. Анализ внутрироссийского и внутрирегиональногорынка молока
Поскольку в данной работе рассматриваются инвестиционные решения в
молочном животноводстве, требуется проанализировать востребованность его
продукции – сырьевого молока – на внутрироссийском и внутрирегиональном
рынке.
Известно, что финансирующие организации принимают положительные решения
о поддержке конкретных инвестиционных проектов, если инвесторы будут
уверены в перспективности, достаточной емкости внутреннего рынка
соответствующей продукции.
Как с этой точки зрения можно оценить емкость рынка молока и молочных
продуктов России в современных условиях и в обозримом будущем? Будут ли
востребованы российским молочным рынком добавочные объемы сырья для
переработки? Для ответа на эти вопросы требуется выполнить анализ
соответствующего рынка, использовав имеющиеся статистические материалы.
Хорошо известно, что в предреформенные годы производство и потребление
молока и молокопродуктов в России достигло более высокого уровня, чем в
ряде западных стран. Об этом можно судить по данным о среднедушевом
производстве молока в 1990 г., извлеченным из статистического сборника
“Россия и страны – члены Европейского союза. 2003” (табл.5 [18].
Из табл.5 видно, что в целом ряде относительно благополучных стран
Европы в 1990 г. среднедушевое производство молока было на том же
уровне, что и в России, или даже заметно уступало соответствующим
показателям нашей страны. Правда, ряд других стран существенно опережал
Россию и в тот период (Австрия в 1990 г. произвела молока на душу
населения 435 кг, Дания – 923 кг, Ирландия – 1542 кг, Финляндия – 548
кг, Франция – 463 кг, Швеция – 410 кг, Латвия – 708 кг, Литва – 848 кг,
Польша – 415 кг).
Таблица 5 – Производство молока на душу населения в России и ряде стран
Европейского Союза в 1990 г., кг
СтранаКоличество, кгСтранаКоличество, кгСтранаКоличество,
кгРоссия376Греция70Португалия171Бельгия377Испания148Венгрия275Германия35
0Италия185Словения299Англия265Кипр147Словакия361
Известно также, что, несмотря на относительно высокие показатели
среднедушевого производства в 1990 г., избытка молока и молокопродуктов
в торговой сети нашей страны в тот период не наблюдалось. Поэтому
теперь, когда среднедушевое производство молока в России упало до 226
кг, должен был бы наблюдаться его большой дефицит. Но это не так.
Молокопродукты имеются повсеместно. В чем причина?
Относительно высокий уровень производства и потребления молока и
молокопродуктов в предреформенные годы объяснялся значительными
субсидиями государства. По имеющимся данным, доля государственных
дотаций в розничной цене на основные продукты питания в СССР находилась
в диапазоне от 14 % (сахар) до 74 % (говядина). Доля дотаций в розничной
цене молока превышала 60 %, что делало его доступным для всех слоев
населения. Одновременно государство субсидировало и производителей
сельскохозяйственной продукции, с помощью дотаций стимулируя их к
увеличению объемов ее производства.
Либерализация цен 1992 г., отмена продовольственных субсидий, падение
доходов граждан привели к ограничению покупательной способности
населения. Кроме того, государство с той или иной скоростью ушло с
агропродовольственных рынков. Их же рыночная инфраструктура в начальный
период реформ отсутствовала. Все это и обусловило существенный спад
потребления, а отсюда и производства продовольствия, прежде всего
животноводческого происхождения [22, 23].
C 1990 по 2004 г. объемы производства молока в России уменьшились с 55,7
млн.т до 32,0 млн.т, или более чем на 40 %. При этом постоянно
наблюдались более высокие темпы падения производства в крупных и средних
сельскохозяйственных предприятиях, способных поставлять на переработку
молоко более высокого качества (по показателям кислотности,
бактериальной обсемененности, охлажденности). Увеличивающаяся часть
производимого в стране молока стала приходиться на хозяйства населения и
К(Ф)Х, где качество продукции по технологическим и иным причинам всегда
было и будет существенно ниже стандартных показателей.
Таблица 6 – Показатели динамики и структуры молочного рынкаРоссии в
1999-2004 гг.
ПоказателиГоды199920002001200220032004Производство молока,
млн.т32,332,332,933,533,432,0Рыночная реализация молока,
млн.т16,116,116,517,117,116,2Товарность молока,
%50,049,950,251,051,350,8Производство молока в с.-х. организациях,
млн.т15,715,315,516,015,414,4То же в хозяйствах
населения16,016,416,816,817,216,7 в К(Ф)Х,
тыс.т558568617701821894Импорт молока, млн.т4,74,74,95,05,65,8Ресурсы
молока, млн.т38,238,339,039,940,439,4Импорт молока в % к общим
ресурсам12,412,312,512,513,914,7Экспорт молока и молокопродуктов,
тыс.т208507609449474479Личное потребление молока и молокопродуктов,
млн.т31,331,331,833,033,132,6
Динамика производства, реализации, импорта, потребления и экспорта
молока из России в последние 6 лет показана в табл.6 [17].
Из табл.6 вытекает два основных вывода:
1) объемы реализации молока в среднем составляют лишь около половины его
валового производства, т.к. высокий удельный вес хозяйств населения в
объемах производства продукции этой отрасли препятствует росту ее
товарности. Она редко выходит за уровень 50 %. Молоко, произведенное в
хозяйствах населения, в значительной мере предназначено не для поставки
на рынки, а для личного потребления (в т.ч. и потому, что заготовителям
трудно наладить крупномасштабные закупки сырья в этом секторе);
2) в определенной мере дефицит молока и молокопродуктов на
внутрироссийском рынке покрывается его импортом. Объемы импорта
молокопродуктов нарастают медленно, но ежегодно. Пропорционально
увеличивается удельный вес импорта в общих ресурсах молока – с 12,4 % в
1999 г. до 14,7 % в 2004 г. от общей их величины. В основном благодаря
наращиванию импорта удалось обеспечить некоторый рост объемов личного
потребления молокопродуктов, т.к. производство молока в
сельскохозяйственных организациях – основных поставщиках товарной
продукции – постоянно уменьшалось. Впрочем, оно стало сокращаться и в
ЛПХ.
2.2. Уровень и динамика цен на сырьевое молокои молокопродукты
Анализ показывает, что более же масштабный импорт молока и
молокопродуктов из стран – мировых лидеров молочного животноводства –
пока сдерживается прежде всего ценовыми факторами. Внутрироссийские цены
на молоко и молокопродукты по разным причинам все еще остаются заметно
ниже цен, характерных для ведущих стран мира – производителей молока.
Соответствующие данные представлены в табл.7 по информации журнала
“Молочная промышленность”, 2005 г., № 3, с.10 [19].
Основными условиями конкурентоспособности любой продукции, в т.ч.
продовольственной, являются ее высокое качество и низкая себестоимость.
Эти условия достигаются при применении в молочной отрасли эффективной
техники и современных технологий, одним из результативных показателей
которых являются высокие среднегодовые удои коров. По этому показателю
российские производители молока сильно отстают от производителей данной
продукции во многих странах, хотя это отставание в последние годы стало
уменьшаться.
Таблица 7 – Динамика цен на основные молочные продуктына зарубежных
рынках, долл.США за 1 кг
Виды продуктовГоды2004 г.в % к 2002 г.2004 г.в пересчетев рубли*2004 г.в
% к среднероссийским ценам**200220032004Молоко
питьевое1,371,401,41102,940,2268То же – промышленной переработки (в
пакетах)1,591,651,70106,948,5280Йогурты4,174,374,37104,8124,5239Сыры
твердые9,189,519,66105,2275,3225Масло сливочное4,674,784,85103,2138,2148
* По среднему курсу: 1 долл.США = 28,5 руб.
** Цены в РФ в декабре 2004 г. составляли: молоко – от 13,3 до 15,5
руб./кг; йогурты – 52,3 руб./кг; сыры твердые – 122,3 руб./кг; масло
сливочное – 93,96 руб./кг (“Молочная промышленность”, 2005 г., № 2,
с.18)
Как показывают статистические данные, в наиболее адаптировавшихся к
рынку хозяйствах все последние годы вели более целенаправленную работу
по воспроизводству стада коров, на условиях лизинга закупали при помощи
региональных администраций, а иногда и за счет ассигнований из
федерального бюджета высокопродуктивных чистопородных молодых животных в
зарубежных странах. Некоторые важные тенденции развития молочного
животноводства России в 2000-2005 гг. показаны в табл.8 [17, 19].
Из табл.8 видно, что удельный вес сельхозпредприятий, т.е. главных
поставщиков наиболее качественного сырья для молочной промышленности,
только в 2004 г. уменьшился на 9 %, а за шесть лет – более чем на 20 %.
Уменьшалось поголовье и в хозяйствах населения – за шесть лет с 5984
тыс. голов до 5257 тыс., или на 12,1 %. При этом важно отметить, что
темпы падения в последние годы были особенно значительными, особенно в
2004 г. В то же время в крестьянских (фермерских) хозяйствах поголовье
коров постоянно увеличивалось, как и его удельный вес в общем поголовье.
Однако пока его уровень незначителен: 3,5 % от общей численности.
Таблица 8 – Основные тенденции развития молочногоживотноводства России в
2000-2005 гг.
ПоказателиНа начало года2005 г.в % к2004 г.200020012002200320042005Общее
поголовье коров, тыс.13144126601221511754110891027992,3Из него:в с.-х.
предприятиях69086486608956535127466491,0в хозяйствах
населения59845918584857885613525793,7в
К(Ф)Х252256278313349359102,9Удельный вес в общем поголовье,
%:сельхозпредприятий52,651,249,848,146,645,486,3*хозяйств
населения45,546,847,949,250,251,5113,2*К(Ф)Х1,92,02,32,73,23,5184,2*
* 2005 г. в % к 2000 г.
Извлечено и рассчитано по статистическому сборнику “Сельское хозяйство,
охота и лесоводство России. 2004”
Несмотря на указанные в основном негативные тенденции, динамика выпуска
готовой продукции отечественной молочной промышленностью в основном
выглядела положительно. Это видно из табл.9 [19].
Таблица 9 – Динамика производства основных молочныхпродуктов
отечественными промышленными предприятиями, тыс.т
Виды продукцииГоды2004 г., % к2000200120022003200420002003Цельное
молоко62156724774784738723140103Масло сливочное267270279289271101,595Сыр
жирный221255316349352159101Сухое цельное молоко, сухие сливки и
смеси74,5107,5919586,711691Консервы молочные, муб620677722760813131107
Источник: “Молочная промышленность”, 2005 г., № 3, с.4 [19].
Из табл.9 видно, что за исключением отдельных видов продукции (сливочное
масло, сухие сливки) объемы выпуска готовой молочной продукции нарастали
каждый год, иногда весьма существенно (выпуск цельномолочной продукции
за пять лет увеличится на 40 %, жирных сыров – на 59 %, молочных
консервов – на 31 %). Это свидетельствует прежде всего о возрастающем
покупательском спросе на соответствующие виды продукции, для
удовлетворения которого предприятия молочной промышленности вынуждены
были изыскивать новые ресурсы сырья. Частично это делалось за счет
увеличения его закупок в хозяйствах населения, а частично за счет
импорта и использования сухого молока, что в любом случае ограничивало
качественные показатели готовой продукции.
Увеличение выпуска готовой молочной продукции привело к постепенному
увеличению ее среднедушевого потребления (в пересчете на молоко) при
фактическом насыщении и стабилизации аналогичных показателей по
потреблению хлебопродуктов (в пересчете на зерно), что показано на
гистограммах (рис.3).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Рисунок 3 – Потребление хлебопродуктов, молока и молокопродуктовна душу
населения в России в 2000-2003 гг., кг
Как видно из правой части рис.3, душевое потребление молокопродуктов
росло каждый год. При этом динамика цен на реализуемое молоко для
сельхозпроизводителей ряд лет оказывалась более благоприятной в
сравнении с динамикой цен на зерно, в том числе пшеницу (табл.10).
Таблица 10 – Индексы цен производителей на реализуемые имиосновные виды
с.-х. продукции (в % к предыдущему году)
ВидыпродукцииГоды1997199819992000200120022003Зерно96,889,3168,0180,1118,
588,6107,4Пшеница97,287,9177,9180,1117,187,0109,6Молоко117,8114,7223,112
3,9122,8100,0111,2Молоко в %
к:зерну12212813369104113104пшенице12113012569105115101
Рассчитано по данным статистического сборника “Сельское хозяйство
России… 2004”. Стр.131 [17].
Из табл.10 вытекает, что, кроме одного года (2000 г.), цены на
реализуемое молоко ежегодно повышались более значительными темпами, чем
росли цены на зерно, в т.ч. пшеницу. Более высокий темп роста цен на
зерно и пшеницу в 2000 г. был вызван последствиями крайне неурожайного
1998 г., а также и малоурожайного 1999 г., вследствие чего ресурсы
продовольственного зерна в стране (не говоря о кормовом зерне) оказались
истощенными. В остальные годы закупочные цены на молоко против
предшествующего года возрастали быстрее, чем цены на зерно. Это также
свидетельствовало о том, что молочный рынок страны перешел в стадию
оживления, явно начал расширяться. Однако снова возникают вопросы: до
каких значений и как долго могут продолжаться оживление, а затем и
подъем рыночной конъюнктуры в рассматриваемом сегменте продовольственных
товаров? Не остановится ли этот рост, как только на молочный рынок
войдут новые активные игроки? От ответа на эти вопросы зависят решения о
целесообразных масштабах финансирования инвестиционных проектов в
молочное животноводство.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Независимо от того, как будет возрастать среднедушевое потребление
молока в нашей стране по мере улучшения социальных факторов ее развития,
наличие существенных резервов для роста объемов производства и
потребления готовой молочной продукции до относительного насыщения
рыночного спроса в ней представляется несомненным. Это видно при
сравнении среднедушевых объемов потребления наиболее ценных
молокопродуктов – сливочного масла (рис.4) и жирных сыров (рис.5) [19].
Из рис.4 видно, что отставание России по среднедушевому потреблению
сливочного масла от таких стран, как Финляндия, Германия и Франция,
находится в диапазоне 203-269 %. Немалые различия между нашей страной и
другими сравниваемыми странами – Англией (27,6 %), Польшей (51,7 %),
Норвегией (63 %). В целом страны ЕС (15 членов) обогнали Россию по
душевому потреблению сливочного масла на 51,7 %.
Что касается душевого потребления сыров (рис.6), то здесь отставание
душевого потребления соответствующих молокопродуктов в нашей стране от
других стран еще значительнее, особенно от Германии, Италии, Франции,
Греции – от 3,7 до 4,8 раза. Это свидетельствует о больших резервах
роста молочной отрасли в нашей стране, пока объемы производства ее
продукции не достигнут относительного насыщения потенциальной емкости
соответствующих рынков.
Отмеченные тенденции в развитии внутрироссийского рынка и
молокопродуктов в определенной степени проявились в Краснодарском крае.
Это видно из табл.11, в которой помещены показатели современного
состояния молочной отрасли в данном и соседних регионах европейской
части страны.
Таблица 11 свидетельствует о том, что в Краснодарском крае, как и в ряде
других регионов, спад молочной отрасли наблюдался даже в относительно
благополучном 2004 г. (на 4,7 % в сравнении с 2003 г.). Правда, в
регионах, где спад отсутствовал, роста производства также не
прослеживалось.
Таблица 11 – Показатели производства молока в Краснодарскомкрае и
соседних регионах в 2003-2004 гг.
РегионыТыс.т2004 г.в % к2003 г.Удельный вес (%) ЛПХ в производстве 2004
г.Поголовьекоров2003 г.2004 г.2005 г.2005 г.в % к2004 г.Краснодарский
край1419,71353,295,331,8740,087,2Волгоградская
обл.528,1497,394,177,9166,590,2Ростовская
обл.932,8908,997,478,0270,094,0Астраханская
обл.134,3135,4100,881,582,097,8Республика
Калмыкия66,667,5101,378,888,4100,7Саратовская
обл.864,2866,8100,374,3240,388,1Республика
Татарстан1522,21523,1100,037,1460,098,0Республика
Башкортостан2050,75061,3100,565,9692,7100,0Воронежская
обл.766,8725,894,746,6221,190,5Рассчитано на основе данных
статистических сборников 2005 г. [17, 19]
Из табл.12 видно, что в Краснодарском крае с последнего предреформенного
года (1990 г.) к 1995 г. объемы выпуска молочной продукции уменьшились с
834 тыс.т до 235 тыс.т, или в 3,5 раза. В последующие годы, в связи с
общим улучшением и стабилизацией социально-экономического положения
страны, объемы выпуска молочной продукции стали увеличиваться, достигнув
в 2004 г. 503,5 тыс.т. Однако и в этом случае показатели 2004 г. по
отношению к 1990 г. составили лишь 60,4 % [17].
Приведенные факты обусловливают заключение о том, что для дальнейшего
наращивания объемов производства сырого молока в Краснодарском крае, а
затем и в виде готовых к потреблению молокопродуктов промышленного
изготовления весьма перспективна и эффективна концепция маркетинга,
ориентированная на достижение стратегического прорыва конкретного
агропредприятия на региональном молочном рынке.
Таблица 12 – Показатели производства готовой молочной продукциив
Краснодарском крае (в пересчете на цельномолочную продукцию)
ПоказателиГоды2004 г. в % к 1990
г.199019951998199920002001200220032004Объемы производства,
тыс.т834,0234,8255,0287,4365,0401,9437,6473,2503,560,4То же – в % к 1990
г.10028,230,634,543,848,252,556,760,460,4Составлено и рассчитано по
данным справочников: “Промышленность России 2002”, с.324; “Молочная
промышленность 2005”, № 3, с.10 [19].
2.3. Маркетинговая концепция ЗАО “Новоясенское”на среднюю и долгосрочную
перспективу
Приведенные факты обусловливают однозначное заключение о том, что для
наращивания объемов производства сырого молока в Краснодарском крае, а
затем и в виде готовых к потреблению молокопродуктов промышленного
изготовления весьма перспективна и эффективна концепция маркетинга,
ориентированная на достижение стратегического прорыва конкретного
агропредприятия на региональном молочном рынке. Именно такую концепцию
выбрало для себя ЗАО “Новоясенское” Староминского района.
Проанализировав результаты и тенденции развития
производственно-финансовой деятельности предприятия, его специалисты
пришли к выводу: если не предпринять крупномасштабных мер
инвестиционного характера, способных вывести предприятие на мировой
уровень конкурентоспособности его наиболее перспективной товарной
продукции, хозяйство, как и многие другие сельхозпроизводители,
неизбежно будет утрачивать платежеспособность, не сможет приближать
зарплату работников к приемлемому уровню.
Анализ показал, что из всех отраслей, развиваемых предприятием, –
выращивание зерновых культур и молодняка КРС для продажи на мясо, а
также производство молока, – ключевой отраслью является молочное
животноводство. Именно в этой отрасли предприятие в наибольшей мере
сохранило потенциал роста. Удои коров в хозяйстве все последние годы
растут, как и валовое производство молока. Хозяйство располагает
сельхозугодиями, достаточными для заготовки необходимого количества
высококачественных кормов. При этом спрос молокозаводов края на молочное
сырье, поставляемое предприятием, каждый год возрастает, как
увеличиваются и закупочные цены на молоко, особенно высокого качества.
Указанные обстоятельства послужили предпосылкой для концепции
маркетинга, ориентированной не менее чем на двукратное увеличение
объемов товарной продукции, уменьшение ее производственной
себестоимости, доведение качества производимого молока до европейских
стандартов.
Этим, согласно рассматриваемой концепции, и будет обеспечен
стратегический прорыв предприятия на молочном рынке края. На долю
предприятия придется не менее 10 % общего объема высококачественного
сырья, поставляемого крупными хозяйствами молочной промышленности
Староминского района. При этом себестоимость реализуемого по наиболее
высоким ценам молока окажется сравнительно низкой, что обеспечит от его
продажи получение прибыли, существенно превышающей ее нынешние размеры
от продажи зерна при рентабельности, сопоставимой с нынешней
рентабельностью пшеницы, как это уже достигнуто в ряде лучших
молокопроизводящих предприятий ЮФО и некоторых других соседних регионов.
3. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА РЕСУРСНЫХ ВОЗМОЖНОСТЕЙЗАО “НОВОЯСЕНСКОЕ” В ОСВОЕНИИ
ПРОЕКТАМОДЕРНИЗАЦИИ МОЛОЧНОЙ ОТРАСЛИ
3.1. Бухгалтерская оценка имущественного состоянияЗАО “Новоясенское”
Главным видом имущества (активов), которым в обязательном порядке должно
располагать сельскохозяйственное предприятие, являются используемые им
сельхозугодья, прежде всего пашня [13, 14, 16]. При этом не столь важно,
находятся ли эти земельные угодья в частной собственности предприятия
или арендуются им на длительный срок (не менее 10 лет) на достаточно
выгодных условиях [29].
ЗАО “Новоясенское” собственной земли пока не имеет. Общество арендует ее
у собственников земельных долей – бывших работников племхоза (часть их
работает на предприятии и сегодня), а также у его пенсионеров и
работников социальной сферы станицы Новоясенской, получивших, согласно
законодательству первой половины 1990-х годов, право на землю. Договора
аренды, заключенные Обществом с собственниками земельных долей,
долгосрочные и не столь обременительные для предприятия. Оно должно без
оплаты передавать арендодателям до 10 % собранного зерна, 5 % маслосемян
и 5 % сахара, полученного с сахарного завода.
Об относительной прочности земельных отношений предприятия можно судить
по данным табл.11. Она составлена на основе показателей, извлеченных из
таблиц-приложений формы № 9-АПК специализированной бухгалтерской
отчетности обследованного предприятия за 2003, 2004 и 2005 гг. (см.
приложения 3, 4, 5).
Из табл.11 видно, что общая площадь используемых ЗАО “Новоясенское”
сельхозугодий в изученные годы изменилась незначительно или вообще не
изменилась. Площадь пашни (она же посевная площадь) составляла в
2003-2005 гг. несколько больше 4400 га, что по масштабам Кубани
характеризует предприятие как относительно среднее. Орошаемых земель
хозяйство не имеет.
Таблица 11 – Землепользование ЗАО “Новоясенское” Староминскогорайона в
2003-2005 гг., га
ПоказателиГоды2005 г. в % к20032004200520032004Площадь используемых
сельхозугодий44534382440498,9100,5в т.ч.
пашня44534358435897,8100,0Лесные массивы154154154100100Дороги,
км747474100100Источник информации: данные формы № 9-АПК ЗАО
“Новоясенское” за 2003, 2004 и 2005 гг. [41, 42, 43]
Однако сама по себе земля большой ценности для производственной
деятельности иметь не может. Земля должна быть соединена с капиталом, в
данном случае с основными средствами, причем достаточно новыми. Их
наличие в ЗАО “Новоясенское” показано в табл.12 [6, 12, 13].
Таблица 12 – Изменения в стоимости основных средствЗАО “Новоясенское” в
2003-2005 гг., тыс.руб.
ПоказателиГоды2005 г. в % к200320042005200320041.Остаточная стоимость
основных средств (строка 120 ф.№
1)231742278727411118.3120.32.Первоначальная стоимость основных средств
(строка 130 ф.№ 5)425014360648117119,2110,33.Износ основных средств
(стр.2-стр.1)193272081920706107,199,54.Процент износа(стр.3/стр.2)х100
%45,547,743,094,590,15.Процент годности основных средств (100
%-стр.4)54,552,357,0104,6109,0Составлено по данным форм №№ 1 и 5 типовой
бухгалтерской отчетности предприятия за соответствующие годы [41, 42,
43].
Из табл.12 видно, что остаточная стоимость основных средств (т.е. их
первоначальная или восстановительная стоимость за вычетом амортизации) в
основном увеличивалась. В 2005 г. она была почти на 1/5 больше, чем в
2003 г., а по сравнению с 2004 г. она выросла на 20,3 %. Это высокие
темпы роста, особенно на фоне многих других предприятий, где данный
показатель все последние годы уменьшался, свидетельствуя о
разрушительных тенденциях в имущественном состоянии большого числа
хозяйств в современной аграрной экономике страны.
Однако оценивать имущественное состояние предприятия только стоимостными
показателями недостаточно, т.к. инфляция вносит в такую оценку
существенные неточности. Один и тот же трактор сегодня может стоить
намного больше, чем годом раньше. Это относится и к стоимости
продуктивного скота. Поэтому в табл.13 приведены изменения в составе
наиболее важной части основных средств хозяйства – в наличии
сельскохозяйственной техники. Соответствующие данные извлечены и
обработаны на основе показателей формы № 17-АПК годовой бухгалтерской
отчетности ЗАО “Новоясенское” за 2003 и 2005 гг.
Таблица 19 – Наличие сельскохозяйственной техники в ЗАО”Новоясенское” на
конец 2003 и 2005 гг., единиц
ПоказателиНа конец года2005 г. в %к 2003 г.20032005Тракторы всех марок
(без тракторов, на которых установлены машины)373594,6Тракторы со
смонтированными машинами22100,0Тракторные
прицепы88100,0Сеялки1619118,8Комбайны зерновые1213108,3Комбайны
кукурузные11100,0Комбайны силосные34133,3Комбайны
свеклоуборочные22100,0Доильные агрегаты22100,0Раздатчики кормов
мобильные33100,0Автомобили грузовые2424100,0
Источник информации: форма № 17-АПК специализированной годовой
отчетности ЗАО “Новоясенское” за соответствующие годы [41, 42, 43]
Таблица 13 свидетельствует о том, что наличие практически всех видов
техники в обследованном предприятии в натуральных показателях
уменьшилось. Правда, число тракторов (без учета тракторов со
смонтированными на них машинами) сократилось с 37 до 35 (на 5,4 %), но
возросла их модность. Численность тракторных прицепов, сеялок, зерновых
комбайнов и других машин или возросла, или не уменьшилась.
Это свидетельствует об относительном благополучии в имущественном
состоянии хозяйства, хотя и оно нуждается в его улучшении. Этому может
способствовать реализация инвестиционного проекта модернизации молочной
фермы.
3.2. Сочетание отраслей и структуратоварной продукции ЗАО “Новоясенское”
Вопрос о сочетании отраслей ЗАО “Новоясенское” частично уже был
рассмотрен в первой части дипломной работы. Для более точной и глубокой
оценки отраслевой структуры предприятия, в соответствии с методами
экономического анализа, необходимо определить структуру товарной
продукции предприятия за изученный период. При использовании форм
специализированной бухгалтерской отчетности предприятия это сделано с
помощью таблицы 14.
В табл.14 приведены результаты как вертикального, так и горизонтального
анализа изменений в структуре товарной продукции ЗАО “Новоясенское”. При
вертикальном анализе изучают соотношения удельных весов каждого вида
продукции за конкретный год. При горизонтальном анализе структурные
величины сравнивают в динамике за ряд лет (в данном случае за три года).
В боковой части табл.14 приведены наименования всех основных видов
продукции, которую предприятие продавало в 2003-2005 гг. В первых графах
по каждому году помещены суммы выручки от продажи продукции каждого
вида, как они были указаны в отчетности предприятия (за 2003 и 2004 гг.
– в формах № 7-АПК, за 2005 г. – в разделе II формы № 9-АПК). Во вторых
графах по каждому году приведен рассчитанный нами удельный вес каждого
вида продукции и ее общей стоимости (в % к итогу). В двух последних
графах табл.14 приведены процентные отношения абсолютных сумм товарной
продукции в 2005 г. по сравнению с 2003 и 2004 гг.
Таблица 14 – Вертикальный и горизонтальный анализ структурытоварной
продукции ЗАО “Новоясенское” в 2003-2005 гг.
Виды продукцииГодыАбсолютные показатели 2005 г. в % к200320042005тыс.
руб.%тыс. руб.%тыс. руб.%2003г.2004г.Зерновые и зернобобовые
культуры800438,71805546,72033848,4254,1112,6Подсолнечник406719,7718218,6
767718,3188,8106,9Сахарная
свекла11765,722985,915993,8136,069,6Переработанная продукция
растениеводства255812,437779,824915,997,466,0Итого продукции
растениеводства1582476,63143581,33212676,5203,0102,2Крупный рогатый
скот11825,716864,428106,7237,7166,7Молоко319515,5415710,7514112,2160,912
3,7150Переработанная продукция
животноводства1500,71390,4670,244,748,2Итого продукции
животноводства453321,9599615,5801819,1176,9133,7Продукция прочей
деятельности3091,512493,218584,4601,3148,8Всего2066610038680100420021002
03,2108,6Составлено и рассчитано по данным формы № 7-АПК за
соответствующие годы. За 2005 г. – по данным формы № 9-АПК [41, 42, 43]
Табл.14 показывает, что по большинству видов товарной продукции в 2005
г. достигнут большой рост абсолютных значений выручки от продаж. Правда,
в 2005 г. по сравнению с 2004 г. темпы роста чаще всего были меньше, чем
при сопоставлении с 2003 г., но, тем не менее, они были высокими,
опережая темпы инфляции в стране за те же годы.
Так, выручка от продажи зерна в 2005 г. в 2,5 раза превысила ее размеры
в 2003 г. По сравнению с 2004 г. рост был меньше – 12,6 %, но и он
значителен. Выручка от продажи сахарной свеклы в 2005 г. превысила ее
значения в 2003 г. на 36 %, на по сравнению с 2004 г. она была намного
меньше.
Уменьшились стоимостные объемы продажи переработанной продукции
растениеводства – муки, хлеба и другой продукции. Наиболее значащим
оказалось высокие темпы роста в производстве и продаже молока –
продукции, которая для ЗАО “Новоясенское” всегда имела особое значение,
о чем уже сказано выше. В то же время в 2003 г. на долю молока
приходилось 15,5 % всей товарной продукции (см. табл.14), а в 2004 г.
этот показатель упал почти в полтора раза – до 10,7 %. Но в 2005 г.
удельный вес молока снова возрос, составив 12,2 %.
Исходя из традиций хозяйства и перспективных развития регионального
рынка молока, близости хозяйства к молокоперерабатывающему предприятию
ОАО “Сыродел”, удельный вес этой продукции целесообразно существенно
увеличить.
3.3. Финансовые возможности хозяйства в освоении проекта
Для того чтобы объективно оценить результаты
производственно-коммерческой, а также и финансовой деятельности
предприятия, имеется немало методических приемов и подходов. Они
изложены в таких работах, как [37, 39]. При их использовании построена
таблица 15, в которую включены показатели, извлеченные из
специализированной бухгалтерской отчетности обследованного предприятия
за 2003-2005 гг. На основе этих показателей были рассчитаны величины
прибыли и рентабельности продаж всех основных видов товарной продукции
предприятия. При расчете рентабельности продаж прибыль сравнивали не с
себестоимостью, а с выручкой от реализации.
Таблица 15 показывает, что в ЗАО “Новоясенское” в 2005 г. по сравнению с
2003 г. суммы прибыли и норма рентабельности продаж при реализации зерна
существенно сократились (уровень рентабельности – 3,4 % к 2003 г.).
Таблица 15 – Результаты продажи основных видов сельскохозяйственной
продукции в ЗАО “Новоясенское” в 2003-2005 гг., тыс.руб.
Виды продукцииГоды2005 г.в % к2003 г.200320042005Прибыль от продажи
зерна4612074337,2Рентабельность продажи зерна, %5,811,50,23,4Прибыль от
продажи маслосемян4242762975230,0Рентабельность продажи
маслосемян10,438,512,7122,1Прибыль от продажи сахарной
свеклы-175105-430245,7Рентабельность сахарной свеклы,
%-14,94,6-26,9180,5Прибыль от продажи переработанной продукции
растениеводства-198-72-12362,1Рентабельность продажи переработанной
продукции растениеводства, %-7,7-1,9-4,963,6Прибыль от продажи
КРС-868-1177-1067122,9Рентабельность продажи КРС,
%-73,4-69,8-38,051,8Выручено от продажи
молока319541575141160,9Себестоимость проданного
молока230736723899169,0Прибыль от продажи
молока8884851242139,9Рентабельность продажи молока,
%27,811,724,287,1Рентабельность продаж в целом по предприятию,
%0,78,42,9414,3Рассчитано на основе данных форм №№ 7-АПК, 9-АПК и 13-АПК
Однако при продаже маслосемян рост рентабельности составил 122,1 %. В то
же время убыточность продажи сахарной свеклы существенно увеличилась.
Рост убыточности составил 180,5 %. Убыточность продажи КРС уменьшилась,
но остается значительной (38 % против 73,4 %). Наиболее заметные
положительные результаты дала продажа молока. Прибыль от него достигла
1,2 млн.руб. против 485 тыс. в 2004 г. и 888 тыс. в 2003 г.
Менеджеры хозяйства должны решить, что будет лучшим вариантом развития:
продолжение интенсивного развития растениеводства или дополнение его еще
более интенсивным развитием молочного животноводства. Ошибка при поиске
ответов на указанные вопросы может стоить предприятию очень дорого, так
как все последние годы его конечные результаты ухудшались. Из
высокоприбыльного оно может стать убыточным.
В обследованном хозяйстве затраты на производство и продажу продукции
постоянно возрастали быстрее, чем росли суммы выручки от продажи
продукции. В 2005 г. общая рентабельность продаж достигла 2,9 %, что
было больше, чем в 2003 г., в 4,1 раза. Однако против 2004 г. этот
показатель был почти втрое меньше (2,9 % против 8,4 %), хотя и тогда
этот показатель был низким. Не в пользу предприятия оказалось и сальдо
операционных и внереализационных расходов. В итоге, несмотря на
отсутствие обязательств по уплате налога на прибыль и других
обязательных платежей из нее в 2004 и 2005 гг., чистая
(нераспределенная) прибыль предприятия каждый год уменьшалась.
Понятно, что если эту тенденцию не остановить, то прибыль вообще может
превратиться в убыток, как это уже наблюдалось при продаже КРС и
переработанной продукции животноводства.
Ухудшение финансовых результатов деятельности предприятия в 2005 г.
негативно повлияло на его финансовую устойчивость и платежеспособность
(табл.16).
Таблица 16 составлена в соответствии с методикой, приведенной в работах
[35, 37, 39]. В таблицу включено восемь основных оценочных
коэффициентов, применяемых при бухгалтерском анализе финансовой
устойчивости, ликвидности и платежеспособности хозяйствующих субъектов.
Это следующие показатели:
1) коэффициент собственности (его также именуют коэффициентом автономии
или независимости от внешних источников финансирования);
2) коэффициент мобильности (маневренности) собственного капитала,
показывающий отношение суммарной величины капитала и резервов
предприятия, овеществленной в оборотных активах, во всей стоимости
собственного капитала;
3) коэффициент первоклассных ликвидных средств, показывающий их долю в
общей стоимости имущества хозяйствующего субъекта;
4) коэффициент легкореализуемых активов, показывающий их долю в общей
стоимости активов;
Таблица 16 – Оценка финансовой устойчивости, ликвидностии
платежеспособности ЗАО “Новоясенское” в 2004 и 2005 гг.
Наименование оценочных показателейФормуларасчетаИсточники исходных
данных и их обработкаФактические значения по годамРациональное значение
показателей200420051.Коэффициент собственности
(автономии)СК:ПБСтр.490:стр.7000,60,390,72.Коэффициент мобильности
(маневренности) собственного
капиталаСОС:СК(стр.490–стр.190):стр.4900,220,11 0,43.Коэффициент
первоклассных ликвидных средствДС:АБСтр.260:стр.3000,0030,004
0,14.Коэффициент легкореализуемых
активовЛА:АБ(стр.240+216)::стр.3000,060,05 0,55.Коэффициент
среднереализуемых активовСА:АБ(стр.211+212++213+214)::стр.3000,50,5
0,66.Коэффициент труднореализуемых активовВА:АБСтр.190:стр.3000,50,4
0,17.Коэффициент абсолютной ликвидностиДС:КОСтр.260:стр.6900,0070,008
0,18.Коэффициент текущей ликвидностиОА:КОСтр.290:стр.6901,30,92 2,0
Расшифровка обозначений в табл.9: СК – собственный капитал (стр.490 ф.№
1); ПБ – пассив баланса (стр.700 ф.№ 1); СОС – собственные оборотные
средства (стр.490-стр.190 ф.№ 1); ДС – денежные средства (стр.260 ф.№
1); АБ – актив баланса (стр.300 ф.№ 1); ЛА – легкореализуемые активы; СА
– среднереализуемые активы; КО – краткосрочные обязательства; ВА –
внеоборотные активы (стр.190 ф.№ 1); ОА – оборотные активы (стр.290)
[35, 37, 39]
5) коэффициент среднереализуемых активов;
6) коэффициент труднореализуемых активов, соответственно показывающий
долю этого имущества во всей его величине;
7) коэффициент абсолютной ликвидности, отражающий отношение суммы
имеющихся у предприятия на конкретную отчетную дату денежных средств к
величине его краткосрочных финансовых обязательств;
8) коэффициент текущей ликвидности, отражающий отношение стоимости
оборотных активов предприятия к величине его краткосрочных финансовых
обязательств.
В первой графе табл.16 с помощью формул показаны алгоритмы расчета
помещенных в боковой части таблицы финансовых коэффициентов. Расшифровка
буквенных обозначений, применяемых в алгоритмах расчетов, помещена под
табл.16. В следующей графе таблицы указаны источники исходных данных для
расчета коэффициентов и способы их обработки. Далее приведены фактически
полученные результаты расчетов соответствующих коэффициентов за 2004 и
2005 гг. Два года вместо одного взяты для того, чтобы выявить динамику
соответствующих процессов, хотя часто обходятся данными за один год.
Ведь их все равно необходимо сопоставить с рациональными значениями,
указанными в литературных, в т.ч. официальных источниках. Эти значения
помещены в последней графе табл.16.
Из табл.16 видно, что основная часть приведенных в боковой части таблицы
коэффициентов характеризуется значениями, которые не отвечают (иногда,
существенно) требованиям рациональных их уровней. При этом в 2005 г.
негативное отклонение фактических значений финансовых коэффициентов от
рациональных усилилось.
Так, коэффициент мобильности (маневренности) собственного капитала при
рациональном значении 0,4 снизился с 0,22 до 0,11, т.е. в итоге стал
меньше рекомендуемого почти в 4 раза.
Коэффициент первоклассных ликвидных средств рекомендуется поддерживать
на уровне не ниже 0,1. То есть отношение величины денежных средств к
общей стоимости активов предприятия не должно опускаться ниже 10 %.
Однако в ЗАО “Новоясенское” этот коэффициент намного ниже. Это ухудшает
возможности предприятия своевременно рассчитываться по своим финансовым
обязательствам с вытекающими отсюда рисками и угрозами.
Аналогичная оценка возникает при рассмотрении коэффициентов
легкореализуемых, среднереализуемых и труднореализуемых активов. Их
значения далеки от желаемых, что также свидетельствует о трудном
финансовом состоянии предприятия, диктующим необходимость принятия
радикальных мер, направленных на совершенствование
организационно-производственной структуры предприятия, на его переход к
наиболее эффективным технологиям производства продукции, находящей на
рынке возрастающий платежеспособный спрос.
Значения некоторых финансовых коэффициентов предприятия – собственности
(автономии), абсолютной и текущей ликвидности – при всей их
неоднозначности и некотором ухудшении в 2005 г. в сравнении с 2004 г.
все же свидетельствуют о том, что ЗАО “Новоясенское” еще обладает
внутренним потенциалом роста и развития. Оно далеко не погрязло в
долгах, как многие другие сельскохозяйственные предприятия. Его
коэффициент собственности, т.е. финансовой независимости, хотя и ниже
рекомендуемого значения, но остается достаточным для формирования
активов за счет устойчивых пассивов. Но особенно тревожны значения
коэффициента абсолютной ликвидности (отношения денежных средств к общей
сумме краткосрочных обязательств) и коэффициента текущей ликвидности. Их
значения ниже рекомендуемых значений.
Все это требует анализа и принятия эффективных инвестиционных решений,
способных, с одной стороны, заинтересовать и привлечь крупных
инвесторов, а с другой, – относительно быстро окупить затраченные
средства и длительное время приносить предприятию дополнительные
прибыли, упрочивающие его финансовое состояние. Для принятия таких
решений необходимо выяснить, сможет ли предприятие при имеющихся у него
площадях сельхозугодий обеспечить модернизируемое животноводство кормами
без ущерба для прибыльности растениеводства.
3.4. Расчет потребности модернизируемой молочной фермы
в кормах
До вынесения окончательной оценки целесообразности создания новой
молочной фермы с поголовьем в 1000 коров необходимо проанализировать
возможности предприятия в обеспечении добавочного количества скота
полноценными кормовыми рационами при однотипном круглогодовом кормлении
коров, соответствующем их максимальной продуктивности (не менее 7000 кг
молока в год). Одновременно требуется рассчитать вероятную себестоимость
таких кормовых рационов, поскольку доля кормов в общих затратах отрасли
составляет примерно 50 % и более.
Для определения оптимальной потребности новой фермы в кормах прежде
всего требуется рассчитать оборот стада, в котором среднее число коров
составляет проектируемые 1000 голов.
Исходя из приведенной в табл.23 группировки скота, можно рассчитать
оптимальную потребность новой фермы в кормах. Для этого целесообразно
использовать имеющиеся зоотехнические нормативы. Результаты расчетов
показаны в табл.24.
Таблица 23 – Группировка и расчет оборота стада на 1000 коровдля новой
молочной фермы ЗАО “Новоясенское”
ПоказателиЕдиницаизмеренияЗначенияпоказателейОбщая численность
коровгол.1000Межотельный периоддни405Период лактации одной
коровыдни340Сухостойный периоддни65Возраст первого отела
животныхмесяцы26Норма выбраковки коровпроценты30Бычки и телки 0-2
мес.гол.142Нестельные телки 2-9 мес.гол.312Нестельные телки 10-18
мес.гол.196Нетелигол.312Лактирующие коровыгол.840
Из табл.24 видно, что на долю коров приходится 71 % всех кормов (в
пересчете на сухое вещество), намечаемых к расходованию на новой ферме.
Остальные корма пойдут на прирост живой массы молодняка. Поэтому в
дальнейших расчетах стоимость таких кормов следует исключить из затрат
на молоко и отнести ее на привесы животных.
Рассчитанные показатели потребного количества кормов разных видов
несколько отличаются от реально израсходованных в ОАО “За мир и труд” в
2002-2005 гг. на старой ферме. Соответствующая информация о расходовании
кормов содержится в бухгалтерской отчетности предприятия за указан-
Таблица 24 – Потребность новой молочной фермыОАО “За мир и труд” в
кормах разных видов, тонны
Группы животныхВиды кормовВсего
сухоговеществасилоссеносенажконцентратытонныв % к итогуБычки и телки 0-2
мес.05278261041,1Нестельные телки 2-9 мес.5701724561726787,0Нестельные
телки 10-18
мес.5001425001426246,4Нетели1532256816408141214,5Коровы82261038335622626
90271,0Итого108481660520830109720100,0Примечание: при расчете оборота
стада и потребности в кормах приняли, что на новой ферме бычков будут
содержать до 2 месяцев
ные годы (форма № 16 “Баланс продукции”). Эта информация была
сопоставлена с другими отчетными формами (форма № 9) и профинпланом
хозяйства на 2005 г. В результате были получены данные о фактическом
среднегодовом расходовании кормов в хозяйстве, которые сопоставили с
оптимальными объемами (табл.25).
Из табл.25 видно, что при введении в строй новой фермы предприятие
должно будет увеличить общий расход кормов на 35 % (с 22780 т к.е. до
30760 т к.е.). При этом на условную голову скота годовой расход кормов в
кормоединицах может несколько уменьшиться благодаря более эффективному
их использованию при применении однотипных полнорационных кормосмесей (с
50,7 до 49,8 ц к.е.). При этом на 1 кг молока расход кормов будет еще
более экономичным, уменьшившись с 0,93 до 0,83 к.е. Это должно произойти
благодаря намечаемому увеличению продуктивности коров.
В сравнении со средними значениями 2003-2005 гг. хозяйству придется
увеличить расход сена почти на 76 % (с 2188 до 3848 т), силоса – почти
на 79 % (с 1376 до 24624 т), сенажа – в 3,14 раза (с 2435 до 7643 т).
Расход концкормов должен возрасти почти на 31 % (с 9745 до 12755 т).
Остальные виды кормов будут расходоваться в прежних объемах на уже
действующих фермах – молочной и свиноводческой. Правда, не исключено,
что и на старой МТФ удастся внедрить новую, более экономичную технологию
заготовки,
Таблица 25 – Фактический расход кормов в ОАО “За мир и труд”в 2003-2005
гг. в сопоставлении с рассчитанными оптимальными значениями для старой и
новой фермы
Виды кормовВ среднем за 2003-2005 гг.Потребуется с учетом поголовья
новой фермыПотребность в кормах в % к средним показателям2003-2005
гг.Сено всякое, т21883848175,9То же – в т к.е.10281809175,9Солома
всякая750750100,0То же – в т к.е.173173100,0Силос, т1377624624178,7То же
– в т к.е.27554925178,7Сенаж, т24357643313,9То же – в т
к.е.8042522313,9Зеленые корма, т к.е.41004100100,0Концкорма зерновые,
т974512755130,9То же – в т к.е.1072014031130,9Свекольный жом, ботва и
др. корма, т к.е.32003200100,0Общий расход кормов, т
к.е.2278030760135,0То же на 1 усл. голову скота, ц50,749,898,2На 1
корову (110 % от усл.гол.)55,854,898,2На 1 кг молока, к.е.0,930,8389,2
Справочно: в 1 т сена приняли 0,47 т к.е., 1 т силоса – 0,2 т к.е., 1 т
сенажа – 0,33 т к.е., 1 т соломы – 0,23 т к.е., 1 т зеленых кормов – 0,2
т к.е., 1 т концкормов – 1,1-1,2 т к.е. Расход концкормов за 2003-2005
гг. учтен со свинопоголовьем. При расчете численность скота в условных
головах приняли следующие коэффициенты: коровы – 1,1 усл.гол., молодняк
КРС – 0,6, свиньи – 0,3
подготовки к скармливанию и раздачи кормов (с помощью мобильных
измельчителей-смесителей-раздатчиков кормов, намечаемых к применению на
новой ферме). Но эту возможность из расчетов пока следует исключить,
чтобы проверить возможности предприятия заготавливать без ущерба для
эффективности растениеводства увеличенные объемы сена, силоса и сенажа.
Чтобы выявить такие возможности, необходимо рассчитать, сколько
потребуется для этого дополнительных посевных площадей, что и сделано в
табл.26.
Таблица 26 – Расчет требуемых посевных площадей дляпроизводства грубых и
сочных кормов в ОАО “За мир и труд” при введении в строй новой молочной
фермы
ВидыкормовОбщая потребность в кормах, тСбор с1 га, тТребуется посевных
площадей, гаФактическая площадь в среднем за 3 года,
гаПрирост,гаСено38486,0641450191Силос2462425,0985450535Сенаж764315,05102
50260Итого–21361150986Примечание: общая потребность в кормах взята из
предыдущей таблицы. Сбор с 1 га взят по средним показателям хозяйства в
предыдущие три года
Из табл.26 вытекает, что хозяйству для производства увеличенных объемов
кормов необходимо будет дополнительно отвести под посевы кукурузы на
силос и зеленый корм, а также под многолетние травы 986 га пахотных
угодий. Это немалая площадь. Если учесть, что общая площадь пашни в
хозяйстве составляет 8550 га, то нетрудно рассчитать, что добавляемая
площадь под кормовыми культурами составит 11,5 % пахотных земель.
4. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ СРОКОВ ОКУПАЕМОСТИИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
МОДЕРНИЗАЦИИМОЛОЧНОЙ ФЕРМЫ В ЗАО “НОВОЯСЕНСКОЕ”
4.1. Определение предполагаемых расходов и доходовот освоения
инвестиционного проекта
Оценка предполагаемой экономической эффективности и сроков окупаемости
инвестиционных проектов требует выполнения прогнозных расчетов величины
расходов, которые должен будет понести соответствующий инвестор как для
ввода проектируемого объекта в эксплуатацию, так и для его эксплуатации.
Особенно важно спрогнозировать (скалькулировать) себестоимость
продукции, намечаемой к выпуску на основе освоения проекта [35, 39].
Прогнозы себестоимости животноводческой продукции целесообразно
выполнять, опираясь на бухгалтерскую отчетность предприятия за
предыдущие годы (например, за 3 года – с 2003-го по 2005-й).
При калькуляции себестоимости молока в бухгалтерской отчетности (форма №
13) отражают расходы по следующим статьям: 1) заработная плата персонала
(с начислениями по ЕСН); 2) стоимость (себестоимость) кормов; 3)
содержание основных средств; 4) прочие затраты (разница между общей
суммой и указанными статьями).
На первом этапе необходимо рассчитать расходы спроектированной фермы на
оплату труда её персонала. При этом следует исходить из его
спроектированной численности и необходимости существенного роста средней
оплаты в целях закрепления в отрасли и стимулирования интенсивного труда
высококвалифицированных работников. Пример таких расчетов приведены в
табл.10.
Определив вероятные суммы расходов модернизированной фермы на оплату
труда (с ЕСН) (табл.10), далее требуется рассчитать ее расходы на
содержание основных средств. Эта статья расходов – комплексная. Она
включает в себя в качестве составных элементов амортизацию основных
средств, стоимость их ремонта, расходы на нефтепродукты и
электроэнергию.
Таблица 10 – Расчет расходов модернизированной фермына оплату труда
персонала ЗАО “Новоясенское”
Категории работниковЧисленность, чел.Среднемесячная оплата, руб.Годовая
оплата одного работника, тыс.руб.Годовая оплата всех работников,
тыс.руб.Заведующий фермой115000180180Главный инженер – заместитель
начальника112000144144Ветврач112000144144Ветфельдшер18000120120Звеньевые
смен2800096192Мастера-наладчики2800096192Дояры и скотники двух
смен8700084672Телятницы родильного отделения и
скотники2600072144Трактористы-машинисты2800096192Итого208250991980Кроме
того, начисления по ЕСН (10,3 %)—204Итого с начислениями—2184Из
общей суммы оплаты труда с ЕСН относится на молоко(90 %)ххх1966
Расходы на амортизацию основных средств представляют собой процент от их
общей инвестиционной стоимости, пропорциональной предполагаемому сроку
эксплуатации зданий, сооружений, машин и оборудования.
Стоимость строительства, как было показано при рассмотрении бизнес-плана
ЗАО “Новоясенское”, составляет 27000 тыс.руб. По аналогии с
распределением стоимости кормов между дойным стадом и приплодом,
непосредственно на содержание коров следует отнести часть этой суммы. Ее
приняли на уровне 90 % от общей величины, т.е. она составила:
27000х0,9=24300 тыс. руб. Остальные 10% должны быть учтены в затратах на
получение приплода и частично – прирост живой массы молодняка КРС.
Здания и сооружения новой фермы должны перенести свою стоимость на
производимую продукцию не менее чем за 30 лет. Это значит, что годовая
амортизация по данной категории основных средств, относимая на
себестоимость молока, должна составить: 24300 тыс. руб.: 30 лет=810
тыс.руб.
Стоимость приобретения и монтажа оборудования для содержания и доения
коров, исходя из инвестиционного предложения поставщика, приняли в сумме
7790,6 тыс.руб., в т.ч. относимых на молоко (т.е. за вычетом суммы,
относимой на стоимость приплода) – 7011,5 тыс.руб. Амортизационный срок
оборудования, согласно данным поставщика, составляет 16 лет. Тогда
годовая амортизация этой части основных средств составляет: 7011,5 тыс.
: 16 = 438,2 тыс.руб.
Приведенная сумма представляет собой прямые инвестиционные затраты.
Однако хозяйству придется выплачивать также проценты банку за взятый
кредит. По долгосрочным кредитам для модернизации животноводства в
рамках приоритетного национального проекта “Развитие АПК” ОАО
“Россельхозбанк” готов выдавать кредиты до 8 лет по ставке, равной 15 %
годовых. Однако часть процентов в размере 2/3 ставки рефинансирования
ЦБР федеральный бюджет обязался субсидировать. В конце 2006 г. ставка
ЦБР составляла 12 %.
Следовательно, субсидированию подлежали 2/3 величины, т.е. 8 %. Кроме
того, краевой бюджет также обязался оказать поддержку по кредитам для
модернизации животноводства. Пусть это составит 2 % от общей суммы
процентных платежей. Тогда предприятие-заемщик должно будет платить
банку не по 15 % в год, а всего по 5 % годовых на остающуюся сумму
взятого на 8 лет кредита. Погашение кредита намечено через 2 года после
вступления модернизированного объекта в эксплуатацию. В первый год
выплаты процентов соответствующая сумма будет равна 2308,3 тыс.руб. Ее
следует добавить к общей величине инвестиционных затрат первого года,
когда они полностью должны будут освоены. Ведь весь инвестиционный
период намечено осуществлять за 0,5 года (6 месяцев).
Отсюда общая сумма инвестиций в первом году будет равна:
46165,6 тыс. + 2308,3 тыс. = 48473,9 тыс.руб.
Общая величина годовой амортизации будет равна: 810 тыс. + 438,2 тыс. =
1248,2 тыс.руб.
На текущий ремонт основных средств, согласно данным поставщика, следует
предусмотреть 20 % от суммы ;общей годовой амортизации, т.е. 1248,2 тыс.
х 0,2 = 249,6 тыс.руб.
Расход нефтепродуктов можно рассчитать исходя из его фактической
величины в 2005 г., отнесенной в хозяйстве на молоко (389 тыс. х 0,6 =
233 тыс.) с предполагаемым увеличением в 1,5 раза, т.е. до 350 тыс.руб.
Аналогично можно рассчитать расход электроэнергии, взяв за основу
показатель 2005 г., умноженный для осмотрительности на коэффициент 1,6
(466 тыс. х 0,6 х 1,6 = 447 тыс.руб.).
Тогда расходы на содержание основных средств на год освоения проекта,
исчисленные в ценах 2005 г., составят: 1348,2 тыс. + 249,6 тыс. + 233
тыс. + 447 тыс. = 2177,8 тыс.руб.
В завершение расчетов составных элементов себестоимости молока
необходимо рассчитать т.н. прочие затраты, традиционно включающие в себя
средства защиты животных, работы и услуги, общепроизводственные и
общехозяйственные расходы. Как показывает анализ этих затрат в ЗАО
“Новоясенское” в 2003-2005 гг., их средняя величина в целом по
животноводству находилась на уровне 500 тыс.руб., а общая их доля в
совокупных затратах отрасли находилась в диапазоне от 5,0 до 11,7 %.
С учетом того, что хозяйство сможет освоить рассматриваемый
инвестиционный проект при существенной внешней финансовой поддержке, в
состав прочих затрат, кроме их уже сложившегося в хозяйстве состава,
следует включить сумму процентов за кредитные ресурсы. Исходя из того,
что в 2006 г. ставка рефинансирования ЦБР уменьшилась до 12%, а от двух
третей до трех четвертых ее при предоставлении финансовой (кредитной)
поддержки сельскому хозяйству субсидируется из бюджетов разных уровней,
можно допустить, что проценты по инвестированным средствам составят не
более 5 % годовых, а в абсолютной величине от общей суммы инвестиций,
относимых на себестоимость молока: 46168,6 тыс. х 0,9 х 5 % = 2077
тыс.руб. в первый год погашения кредитов. Эту сумму необходимо включить
в состав прочих расходов модернизируемой фермы в первый год освоения
проекта. В последующие годы эта сумма будет уменьшаться.
Кроме того, представляется целесообразным, для уменьшения
производственных рисков, включить в состав прочих затрат расходы на
добровольное страхование имущества фермы и продуктивных животных.
Страхование имущества можно принять на уровне 5 % его стоимости,
относимой на молоко, а страхование коров – на уровне 10 % их общей
стоимости.
Стоимость имущества (основных средств), относимая на молоко, как уже
было указано, составляет 34790,6 тыс.руб. Тогда страховые взносы в
размере 5 % этой величины составят 1739,5 тыс.руб.
Средняя стоимость одной коровы в хозяйстве, по данным его отчетности,
форма № 15, в 2005 г. составляла: 2878 тыс.руб. : 210 коров = 13705 руб.
При этом данная величина превышала аналогичный показатель 2004г. на 22 %
(2352 тыс.руб. : 210 коров = 11200 руб.; 13705 : 11200 х 100 % = 122 %).
Предполагая, что дальнейший темп роста стоимости коров в хозяйстве
сохранится на уровне 22-25 % в год, стоимость 500 коров (в ценах 2005
г.) будет равна: 13705 х 500 х 1,25 = 17131 тыс.руб. Взяв от этой суммы
10 % в качестве страховых взносов, получим их годовую величину: 17131
тыс. х 10 % = 1713 тыс.руб.
Вместе с суммой страхового взноса по страхуемому имуществу общая
величина расходов по страхованию составит: 1739,5 тыс.руб. + 1713 тыс. =
3452,5 тыс.руб. Однако, в соответствии с действующим порядком, 50 %
страховых взносов сельхозпроизводителей покрываются за счет средств
государственного бюджета. Тогда реальные расходы хозяйства на
страхование имущества фермы и коров будут равны: 3452,5 тыс. х 0,5 =
1726,3 тыс. руб. Эту сумму следует включить в прочие затраты.
Исходя из изложенного и приняв в качестве базового показателя прочих
затрат их наибольшую фактическую величину, зафиксированную в
бухгалтерских документах хозяйства (1080 тыс.руб. по всему
животноводству, в т.ч. 60 % на молоко – 648 тыс.руб.), получим, что
прочие затраты по модернизированной ферме, относимые на себестоимость
молока, можно рассчитать по формуле:
Зп =3ф·Ку +ПК+СВХ,
где Зп – затраты прочие; Зф – прочие затраты фактические (по отчетности
хозяйства); Ку – коэффициент увеличения фактической суммы прочих затрат
(с учетом инфляции и др. факторов); Пк – проценты за кредитные и др.
привлеченные средства (в т.ч. блокирование капитала); Свх – сумма
страховых взносов, покрываемая за счет хозяйства.
Тогда Зп = 648 тыс. · 1,3 + 2077,6 тыс. + 1726,3 тыс. = 4646,3 тыс.руб.
Указанную сумму следует включить в прогнозируемую себестоимость молока,
производимого на модернизированной ферме.
Полученные прогнозные значения целесообразно сопоставить с фактическими
затратами на производство молока в хозяйстве в рассматриваемые годы. Это
позволит конкретно оценить изменения в структуре, общей величине и
окупаемости производственных расходов молочной отрасли после ее
модернизации. Соответствующие показатели приведены в табл.11.
Таблица 11 – Динамика структуры и общей величины расходовна производство
молока в ЗАО “Новоясенское”, тыс.руб.
ПоказателиГодыГодосвоения проектаПрогноз в % к 2005
г.200320042005Затраты всего30514495540014536269,2В том числеоплата труда
с ЕСН56811729702184225,2корма1399171018635528296,7содержание основных
средств73827321782983,6прочие1011153124944646186,3Из общих затрат 90 %
отнесено на молоко (остальное – на
приплод)27034012480513082272,3Удельный вес в себестоимости молока (%)
оплаты труда с
ЕСН18,626,118,015,083,5кормов45,938,034,538,0110,2содержания основных
средств2,41,81,415,01070прочих затрат33,134,146,132,069,3Себестоимость 1
ц молока, руб.350,2500,0501,5436,187,0
Из табл.11 видно, что общие затраты средств на модернизированной ферме
должны возрасти в 2,7 раза в сравнении с их уровнем в 2005 г. В основном
это произойдет вследствие увеличения численности коров до 500 гол.
(вместо прежних 210). Важными факторами роста затрат является увеличение
расходов на кормление скота (297 %), на содержание основных средств
(почти 30 раз), прочих затрат (186 %), оплату труда (2,25 раза).
В числе прочих затрат основную их долю составят проценты за
предоставленные финансовые ресурсы и расходы на добровольное страхование
имущества и животных, на что в прежние годы хозяйство расходов не несло.
Однако при указанном росте затрат модернизированная ферма существенно
увеличит товарное производство молока – с 758 т в 2005 г. до 3000 т в
год освоения проекта. Поэтому себестоимость каждой единицы продукции
заметно сократится. В году освоения проекта она составит (в пересчете на
1 ц): 13082 тыс. : 30000 ц = 436,1 руб. Это составит от уровня 2005 г.
менее 87 %.
Одновременно существенно возрастет реальная производительность труда
работников, обслуживающих коров. Расчеты показывают, что производство
молока в расчете на одну среднегодовую доярку должно возрасти на
модернизированной ферме более чем в 6 раз. Прямые затраты труда на 1 ц
продукции снизятся с 5,5 до 0,8 чел.-ч, что характерно для ведущих
молокопроизводящих стран мира, включая США. Это выведет продукцию фермы
на мировой уровень конкурентоспособности, обеспечит предприятию
получение высоких конечных результатов от реализации
инновационно-инвестиционного проекта.
4.2. Расчеты прибыли и рентабельности затратмодернизированной молочной
фермы ЗАО “Новоясенское”
Результаты модернизации молочной отрасли хозяйства можно представить в
виде показателей, помещенных в табл.12. Эта таблица отражает результаты
расчета прибыли и рентабельности затрат нового объекта.
Но положительные результаты этим не ограничиваются.
Таблица 12 – Показатели, характеризующие рентабельность затрат в
молочной отрасли ЗАО “Новоясенское” до и после ее модернизации
ПоказателиГодыПроектПроект в % к 2005 г.200320042005Продажа молока,
т6477217583000395,8Выручка за 1 т,
руб.4938576667829000132,7Себестоимость 1 т проданного молока,
руб.356650935144500097,2Выручено всего,
тыс.руб.31954157514127000525,2Себестоимость всего проданного молока,
тыс.руб.23073672389915000384,7Прибыль от продажи молока,
тыс.руб.888485124212000986,2Рентабельность затрат,
%38,513,231,980,0250,8
Должны также повыситься урожайность и качество реализуемой пшеницы
благодаря улучшению системы сбора и утилизации навоза как ценного
органического удобрения. Дополнительную прибыль по этому направлению с
учетом некоторой экономии затрат на минеральные удобрения можно оценить
в 1 млн.руб.
Скорее всего, удастся также устранить убыточность продажи молодняка КРС
на мясо, т.к. помещения, высвобожденные от коров, переводимых на новую
ферму, можно будет использовать для улучшения условий содержания
животных, предназначенных для реализации на племенные цели. Этому же
будет способствовать улучшение системы кормления, ряд положительных
элементов которой, спроектированных для молочного стада, можно будет
применить и при кормлении молодняка КРС. Экономический выигрыш от
преодоления убыточности выращивания и откорма КРС и продажи
племмолоднякаможно оценить в 1000 тыс. руб. в год.
Тогда общий эффект от реализованного инновационно-инвестиционного
проекта по всем направлениям его положительных результатов составит:
12000 тыс. +1000 тыс. + 1000 тыс.= 14 млн.руб.
Таблица 12 свидетельствует о том, что благодаря реализации
инновационно-инвестиционного проекта объемы продажи молока увеличатся
почти в 4 раза. При этом вследствие продажи продукции европейского
качества должна возрасти и отпускная цена за каждую тонну – не менее чем
до 9000 руб. против 6782 руб. в 2005 г. Рост отпускных цен при
уменьшении себестоимости каждой тонны реализованной продукции (с 5144
руб. до 5000 руб.) позволит предприятию увеличить прибыль от продажи
молока более чем до 12 млн.руб. против 1,2 млн.руб. в 2005 г., т.е.
почти в 10 раз. Рентабельность затрат на производство и продажу молока
достигнет 80 %.
Кроме многократного повышения прибыли от продажи молока, хозяйство
должно получить и ряд других положительных результатов. Оно войдет в
число племхозов, сможет продавать примерно по 125 племенных телок в год
(прибыль от этого составит примерно 1,0 млн.руб.). Все это отражено в
табл.13.
Таблица 13 – Предполагаемый срок окупаемости долгосрочногокредита,
выделяемого банком для модернизации молочной отрасли ЗАО “Новоясенское”
№п/пПоказателиЗначение1.Приобретение высокопородных племенных животных,
гол.2502.Ориентировочная стоимость 1 головы, руб. (без
НДС)455003.Требуется денежных средств на приобретение 250 животных,
тыс.руб.113754.Требуется денежных средств на оборудование двух
коровников на 250 скотомест и доильный центр на 500 коров,
тыс.руб.7790,65.Стоимость ремонтных и строительных работ,
тыс.руб.270006.Общая сумма прямых инвестиционных затрат (строка
3+4+5)46165,67.Годовая сумма оплаты банковских процентов (в первом году)
при ставке 5 % годовых (с учетом субсидирования из федерального и
краевого бюджетов), тыс.руб. (строка 6 х 5 %)2308,38.Общая сумма
инвестиционных затрат в первом году их освоения (строка 6 + строка
7)48473,99.Годовой объем товарного молока на модернизированной ферме на
500 коров, т300010.Средняя цена реализации 1 т молока,
руб.900011.Выручка от продажи молока, тыс.руб. (стр.9 х стр.10),
тыс.руб.2700012.В том числе прибыль (при рентабельности затрат 50 %),
тыс.руб.1200013.Экономия затрат и прибыль от повышения качества товарной
пшеницы на удобренных навозом полях, тыс.руб.100014.Прибыль от продажи
за год 125 племенных нетелей, тыс.руб.100015.Всего прибыли (строка
12+13+14), тыс.руб.1400016.Амортизация основных средств формы,
тыс.руб.1248,217.Чистые денежные поступления, тыс.руб. (строка 15 +
строка 16)15248,218.Срок окупаемости общих инвестиционных затрат первого
года, лет (строка 8 : строка 17)3,2
4.3. Расчет сроков окупаемости инвестиционного проекта
Спрогнозировав предполагаемые расходы, доходы и прибыль от продажи
продукции, выпускаемой на основе освоения отобранного
инновационно-инвестиционного проекта, определив его вероятную
рентабельность, следует перейти к заключительному этапу оценки – расчету
общей экономической эффективности капиталовложений и сроков их
окупаемости.
Оценка эффективности инвестиций, направляемых для осуществления
соответствующего бизнес-проекта, может быть выполнена при раздельном или
совместном применении двух основных методов: 1) статических показателей,
основанных на бухгалтерском учете; 2) динамических показателей,
основанных на дисконтировании (приведении) будущих денежных потоков,
связанных с реализацией проекта, к настоящему времени (т.е. к году
осуществления инвестиционных затрат).
Каждый из двух методов характеризуется своими достоинствами и
недостатками. Поэтому в реальной практике, как зарубежной (США, Западная
Европа, Япония и др.), так и отечественной, находят применение оба
метода. Выбор конкретного метода во многом определяется его простотой и
доступностью необходимой исходной информации, а также длительностью
сроков реализации соответствующего проекта.
Для оценки эффективности многих инвестиционных проектов, реализуемых в
сельском хозяйстве, наиболее подходящими представляются статические
методы, основанные на бухгалтерском учете (т.е. не предполагающие
дисконтирование разновременных затрат). Предпочтительное применение
указанных методов для оценки эффективности инвестиций в аграрных
предприятиях объясняется следующими обстоятельствами:
1) простотой и прозрачностью расчетов;
2) расчеты основываются на экономически оправданных относительно
непродолжительных сроках реализации проектов (для получения намеченных
результатов достаточно трех-четырех лет);
3) будущие денежные потоки (сальдо между притоками и оттоками денежных
средств) относительно легко увязать с показателями текущей бухгалтерской
отчетности соответствующих предприятий, не прибегая к использованию
приемов дисконтирования разновременных поступлений денег.
На основании полученных данных можно принимать достаточно корректные
управленческие решения.
Статические методы оценки эффективности инвестиций, основанные на
бухгалтерском учете, также имеют две разновидности:
1) метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций;
2) метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал.
Срок окупаемости инвестиций представляет собой период времени, требуемый
для возвращения вложенной денежной суммы, включая процентную ставку,
установленную инвестором (кредитором, лизингодателем). Применительно к
инвестициям в АПК, в соответствии с действующим порядком, процентные
ставки субсидируются за счет средств из федерального, региональных и
даже местных бюджетов, вследствие чего их величина оказывается
существенно ниже установленных ставок рефинансирования ЦБР (часто
применяют субсидирование процентов на уровне 2/3 или даже 3/4 ставки
ЦБР). В отдельных случаях процентная ставка по финансированию
инвестиционных проектов (социально наиболее важных проектов)
субсидируется за счет бюджетов на 100 %. Для финансирования отдельных
проектов бюджетные средства выделяются для покрытия не только суммы
процентов, но и части основной стоимости проектов.
Применительно к рассматриваемому инвестиционному проекту модернизации
молочного животноводства ЗАО “Новоясенское” Староминского района
Краснодарского края до принятия соответствующих решений финансирующих
органов можно исходить из ставки процентов за предоставляемые ему
инвестиционные ресурсы на уровне 5 % годовых (наиболее распространенной
субсидированной ставки инвестиционных кредитов 2005- 2006 гг.). В тех
случаях, когда предприятие будет использовать для оплаты инвестиций
собственные средства, можно исходить из такой же процентной ставки,
отражающей упущенную выгоду хозяйствующего субъекта вследствие
блокирования (отвлечения) капитала. Ведь теоретически его можно было бы
направить в качестве депозитного вклада в обслуживающий банк,
рассчитывая на получение дополнительных доходов в виде все тех же 5 %
годовых.
Критерий целесообразности реализации инвестиционного проекта по первому
из указанных выше статических методов определяется тем, что длительность
срока окупаемости проекта оказывается меньше экономически оправданного
срока, обычно составляющего 6-8 лет.
Исходя из многолетней практики учета фактической окупаемости капитальных
вложений в создание новых объектов в отечественном животноводстве, в
качестве допустимого срока покрытия единовременных инвестиционных затрат
можно считать период, равный 8 годам. Если срок окупаемости
рассмотренного инновационно-инвестиционного проекта модернизации
молочного скотоводства ЗАО “Новоясенское” будет в рамках указанного
периода, его финансирование и реализация экономически целесообразны.
Ведь после погашения инвестиционных затрат за счет чистых денежных
поступлений (чистая прибыль плюс амортизация основных средств по
созданному объекту) модернизированная отрасль будет обеспечивать
предприятию получение чистых доходов на протяжении периода,
продолжительность которого должна соответствовать или даже превышать
сроки амортизации введенных в эксплуатацию основных средств.
Продолжительность этого периода может существенно превышать 15 лет (в
ЗАО “Новоясенское” его окончание предусмотрено на 2015 г.).
Срок окупаемости инвестиционного проекта может быть определен с помощью
формулы: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где Т – предполагаемый срок окупаемости инвестиционного проекта, годы;
Рч – чистая прибыль в первый год реализации проекта (при относительно
равномерной ее величине в последующие годы); А – среднегодовая сумма
амортизационных отчислений на полное восстановление основных средств; Пк
– процентная ставка по кредитам; Тэо – экономически оправданный срок
окупаемости инвестиций, установленный инвестором (финансирующей
организацией) совместно с руководством инвестируемого предприятия (в
данном случае Тэо = 8 лет); К – полная сумма расходов на реализацию
инвестиционного проекта.
Подставляя в формулу числовые значения, приведенные в предыдущих
таблицах, получим: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Расчеты, таким образом, говорят о том, что срок окупаемости инвестиций с
учетом процентной ставки, равной 1,05, составляет 3,2 года. Это
произойдет благодаря получению прибыли от молока в сумме 12000 тыс.руб.
в год, прибыли от увеличения урожаев и качества зерна пшеницы в сумме
1,0 млн. руб., преодоления убыточности от продаж молодняка КРС,
получения прибыли от продажи нетелей в 1000 тыс.руб. К сумме прибыли
следует прибавить сумму возвращенной амортизации (1248,2 тыс. руб.),
которая, как и прибыль, может служить источником погашения кредитов,
требовавшихся для инвестиций.
Таким образом, срок окупаемости инвестиционного проекта ЗАО
“Новоясенское” достаточно короткий. Это свидетельствует об эффективности
проекта.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Современный бухгалтерский учет развивается по трем параллельным
направлениям: 1) бухгалтерский финансовый учет; 2) налоговый учет; 3)
управленческий учет.
Первые два направления регламентируются законодательно-правовыми актами
государства – Федеральным законом “О бухгалтерском учете”, вытекающими
из него стандартами (ПБУ), Налоговым кодексом. Управленческий учет
законодательно не регулируется. Его организация входит в компетенцию
самих предприятий.
Тем не менее управленческий учет приобретает все большее значение,
особенно его раздел, связанный с анализом и принятием инвестиционных
решений. Именно на этот раздел должна опираться реализация приоритетного
Национального проекта “Развитие АПК”, инициированного Президентом В.В.
Путиным в конце 2005 г.
Цель комплексной дипломной работы как раз и состояла в обосновании
инвестиционного решения о модернизации молочной фермы на 500 коров в ЗАО
“Новоясенское” Староминского района Краснодарского края.
Основным акционером этого предприятия является физическое лицо –
Бордокин О.Н. Ему принадлежит более 80 % всех акций. Он же является
директором предприятия, созданного в свое время как племхоз. Однако по
состоянию на конец 2006 г. предприятие представляло собой
многоотраслевое хозяйство с большим набором не только основных, но и
вспомогательных производств. Это видно из
организационно-производственной структуры предприятия, отраженной в
табл.4.
Вертикальный и горизонтальный анализ структуры товарной продукции
предприятия за три года (табл.5) показал, что, весьма динамично в
хозяйстве растут абсолютные объемы и удельные веса производства и
продажи молока, хотя до показателей 1980-х годов еще далеко.
Между тем анализ тенденций на агропродовольственных рынках страны, в том
числе в Краснодарском крае, показал, что экономически целесообразна
ориентация обследованного предприятия преимущественно на интенсивное
развитие производства молока. Продовольственным зерном собственного
производства наша страна обеспечена сполна, а его экспорт по многим
причинам затруднен. В этих условиях дальнейший рост производства
растениеводческой продукции может осуществляться лишь при увеличении
объемов ее расходования в животноводческих отраслях. Особенно в таком
хозяйстве, как ЗАО “Новоясенское”, расположенном в непосредственной
близости от крупного молокоперерабатывающего предприятия – ОАО
“Сыродел”, постоянно увеличивающего закупочные цены на сырьевое молока
высокого качества. В связи с этим и было решено проанализировать
целесообразность увеличения в ЗАО “Новоясенское” поголовья коров с 210
до 500, оснащения модернизируемой фермы прогрессивной зарубежной
техникой, как уже сделано в ряде хозяйств Кубани.
Прежде всего потребовалось составить бизнес-план по схеме,
представленной на рис.1. В процессе его разработки опирались на изучение
бухгалтерской документации предприятия, отражающей доходы и расходы
молочной фермы, а также на прогнозные расчеты себестоимости молока,
вероятной выручки и прибыли от его продажи (табл.2). При этом особое
внимание уделили расчетам предполагаемых расходов новой фермы на оплату
труда персонала. Его численность, согласно обоснованному инвестиционному
проекту, составит 20 человек, что показано в табл.10. При существенном
повышении среднемесячной зарплаты общий расход денежных средств по этой
статье вместе с ЕСН не превысит 2,0 млн.руб., что будет на уровне уже
сложившихся удельных расходов по данной статье калькуляции затрат на 1 ц
молока.
В табл.11 помещены изменения в структуре и общей величине расходов на
производство молока на новой ферме в сравнении со старой. На новой ферме
общие затраты возрастут в 2,3 раза, но благодаря увеличению объемов
производства продукции вследствие роста численности коров почти на 300
голов, а их средних удоев – в 1,3 раза себестоимость 1 ц уменьшится с
502 до 436 руб., или на 13 %. Это повысит прибыльность и рентабельность
затрат, что и станет основой достаточно быстрой окупаемости затрат.
При определении сроков окупаемости инвестиций опирались на методы,
рекомендованные в работах по бухгалтерскому управленческому учету.
Общую сумму инвестиций определили в размере 46,2 млн.руб. Сюда вошли
расходы на приобретение 250 племенных нетелей голштинской породы,
строительство двух коровников, доильного центра и кормохранилищ (27
млн.руб.), на приобретение и монтаж оборудования (7,8 млн.руб.). Кроме
того, учли проценты за кредит по ставке 5 % годовых, поскольку до 3/4 их
банковской величины субсидируется из федерального и регионального
бюджетов. В первый год сумма процентов составляет 2,3 млн.руб., а всего
за первый год нужно потратить 48,3 млн.руб. инвестиций. В последующие
годы из инвестиционных затрат останется лишь уплата процентов. Их можно
будет выплачивать, как и основную сумму долга, 8 лет. При этом проценты
нужно будет платить лишь на непогашенную сумму основного долга, которая
каждый год будет сокращаться.
Годовой экономический эффект от эксплуатации новой фермы, как показали
расчеты, может составить 12 млн.руб. (табл.12). Кроме того, следует
учесть не только годовую прибыль от продажи молока, но и прибыль от
продажи 125 племенных нетелей (1 млн.руб.), а также экономию на
приобретении минеральных удобрений благодаря увеличению объемов внесения
органических удобрений, которые будут производиться на новой ферме
(около 10 тыс.т). Предположили также, что благодаря увеличению объемов
внесения навоза и рационализации состава культур – предшественников
озимой пшеницы будут стабилизированы урожаи и повышено качество зерна,
что позволит продавать его дороже примерно на 1 млн.руб. К сумме эффекта
в 14 млн. руб. добавили величину годовой амортизации (она равна 1,2
млн.руб.), получив в итоге величину, в управленческом учете называемую
чистыми денежными поступлениями. Она составила 15,2 млн.руб. (табл.13).
Соотнеся годовые чистые денежные поступления с общей величиной
инвестиций, выявили, что срок их окупаемости не превысит 3,2 года. Это
существенно меньше допустимых сроков, составляющих 6-8 лет. Поэтому в
расчетах не требуется прибегать к применению метода дисконтирования
разновременно получаемых доходов и понесенных расходов, что
свидетельствует о высокой эффективности инвестиционного предложения.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть I. – М.: Ось-89, 2004.
– 208 с.
2. О бухгалтерском учете. Федеральный закон от 21.11.1996 г. № 120-ФЗ (в
ред. от 23.07.1999 г. № 123-ФЗ).
3. Налоговый кодекс Российской Федерации (части I и II). – М.:
“Издательство ЭЛИТ”, 2005. – 401 с.
4. Об аудиторской деятельности. Федеральный закон от 13.07.2001 г. №
119-ФЗ.
5. Положение по бухгалтерскому учету “Учетная политика организации”, ПБУ
1/98, утв. Приказом Минфина РФ от 09.12.1998 г. № 60н // Реформа
бухгалтерского учета. – М.: Ось-89, 2004. – С.48-54.
6. Положение по бухгалтерскому учету “Бухгалтерская отчетность
организации”, ПБУ 4/99, утв. Приказом Минфина РФ от 06.07.1999 г. № 43н
// Реформа бухгалтерского учета. – М.: Ось-89, 2004. – С.70-105.
7. Положение по бухгалтерскому учету “Учет материально-производственных
запасов”, ПБУ 5/98, утв. Приказом Минфина РФ от 15.06.1998 г. № 25н //
Реформа бухгалтерского учета. – М.: Ось-89, 2004. – С.118-125.
8. Положение по бухгалтерскому учету “Доходы организации”, ПБУ 9/99,
утв. Приказом Минфина РФ от 06.05.1999 г. № 32н // Реформа
бухгалтерского учета. – М.: Ось-89, 2004. – С.174-181.
9. Положение по бухгалтерскому учету “Расходы организации”, ПБУ 10/99,
утв. Приказом Минфина РФ от 06.05.1999 г. № 33н // Реформа
бухгалтерского учета. – М.: Ось-89, 2004. – С.182-190.
10. Положение по бухгалтерскому учету “Учет займов и кредитов и затрат
по их обслуживанию”, ПБУ 15/01, утв. Приказом Минфина РФ от 02.08.2001
г. № 60н.
11. О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон “Об
акционерных обществах”. Федеральный закон от 07.08.2001 г. № 120-ФЗ.
12. План счетов бухгалтерского учета хозяйственной деятельности
организаций и инструкция по его применению. – М.: Статус-Кво 97, 2001. –
160 с.
13. Методические рекомендации по применению плана счетов бухгалтерского
учета финансово-хозяйственной деятельности агропромышленных организаций.
– МСХ РФ, 2001. – 331 с.
14. Методика расчета показателей финансового состояния
сельскохозяйственных товаропроизводителей. Утв. Постановлением
Правительства РФ от 30.01.2003 г. № 52 (“Консультант +”).
15. Методические рекомендации по бухгалтерскому учету затрат на
производство и калькулированию себестоимости продукции (работ, услуг) в
сельскохозяйственных организациях. Утв. Приказом Минсельхоза России от
06.06.2003 г. № 792 (“Консультант +”).
16. Методические рекомендации по бухгалтерскому обеспечению исчисления
единого сельскохозяйственного налога. Утв. МСХ РФ 15.03.2004 г. № 175. –
М.: МСХ РФ, 2004., 139 с.
17. Сельское хозяйство, охота и лесоводство России. 2004. – М.: Финансы
и статистика, 2005.
18. Россия и страны – члены Европейского Союза. 2003. – М.: Финансы и
статистика, 2004.
19. Российский рынок молочных продуктов // Молочная промышленность. –
2005. – № 3.
20. ДеЛаваль: двигатель прогресса в молочном производстве. Каталог.
2005.
21. Алексеев В.В., Агаев Б.В., Сагдеев М.А. Агропромышленный менеджмент.
– М.: ООО “ДеКА”, 2003. – 432 с.
22. Бирман В.Ф. Крупные хозяйства как основа эффективного развития
зернопродуктового подкомплекса. – Ростов н/Д: Терра, 2003. – 720 с.
23. Бирман В.Ф. Основы стратегического управления развитием
зернопродуктового подкомплекса. – Зерноград: ФГОУ ВПО “АЧГАА”, 2005. –
259 с.
24. Веснин В.Р. Стратегическое управление. – М.: ТК Велби ООО
“Проспект”. – М., 2004. – 328 с.
25. Герчикова И.Н. Менеджмент. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 511 с.
26. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования:
Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001. – 413 с.
27. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и
статистика, 2001. – 768 с.
28. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и
инновационной деятельности. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 384 с.
29. Лисович Г.М. Бухгалтерский учет в сельскохозяйственных организациях.
– М.: Финансы и статистика, 2004. – 456 с.
30. Организация сельскохозяйственного производства / Ф.К. Шакиров, В.А.
Удалов и др. – М.: Колос, 2004. – 504 с.
31. Пизенгольц М.З. Бухгалтерский учет в сельском хозяйстве. Том 1,
часть 1. Бухгалтерский финансовый учет. – М.: Финансы и статистика,
2002. – 480 с.
32. Пизенгольц М.З. Бухгалтерский учет в сельском хозяйстве. Том 2,
часть 2. Бухгалтерский управленческий учет. Часть 3. Бухгалтерская
(финансовая) отчетность. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 400 с.
33. Ремезков А.А. Государство и экономика АПК: механизм регулирования
взаимоотношений. – Краснодар, 2004. – 487 с.
34. Романенко А.А., Нечаев В.И., Прокопец В.Г., Трубилин А.И. Инвестиции
как фактор повышения эффективности зернового производства: региональный
аспект. – Краснодар: Просвещение-ЮГ, 2004 – 236 с.
35. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК. –
Минск: Новое знание, 2004. – 687 с.
36. Семенова А. Проблемы инновационной системы России // Вопросы
экономики. – 2005. – № 11. – С.145-149.
37. Управленческий учет / Под ред. А.Д. Шеремета. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС,
2004. – 512 с.
38. Учет в сельском хозяйстве. Отраслевой журнал о налогах и учете. 2005
г., №№ 1, 2, 3.
39. Финансовый менеджмент: Теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой.
– М., 2006. – 656 с.
40. Устав ЗАО “Новоясенское”.
41. Годовая бухгалтерская отчетность ЗАО “Новоясенское” за 2003 г.
42. Годовая бухгалтерская отчетность ЗАО “Новоясенское” за 2004 г.
43. Годовая бухгалтерская отчетность ЗАО “Новоясенское” за 2005 г.
Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter
