31
1. Характеристика денежных средств предприятия.
Денежные средства – наиболее ликвидная часть текущих активов – являются
составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги
в кассе, на расчетных, текущих, специальных, валютных и депозитных
счетах. Хорин А.Н. Отчёт о движении денежных средств. // Бухгалтерский
учёт. 2002. – №5 С.58
Охарактеризуем состав денежных средств предприятия по их составу,
степени ликвидности и оптимальному сочетанию.
Касса предприятия. Наличные денежные средства как в основной, так и
иностранной валюте, ценные бумаги и денежные документы, хранящиеся
непосредственно на предприятии составляют кассу предприятия. В мировой
практике принято, что касса должна обеспечивать текущие потребности
предприятия в наличности (выдача зарплаты, средств на командировочные
расходы и т.д.), а основная масса денежных средств и приравненных к ним
активов принято хранить в банке на расчетном счете, депозите. Хранение
больших средств в кассе предприятия считается рисковым по сравнению с
банком, поэтому от финансового менеджера требуется выработка такой
финансовой политики, при которой в кассе находилась бы минимально
необходимая сумма для нужд предприятия на текущий день.
Однако, учитывая текущее состояние экономики России, данный принцип не
оправдывает себя. В большинстве случаев предприятия не в состоянии
спланировать эффективную тактику своих действий. Большая сумма
наличности в кассе объясняется также следующими факторами:
· в случае наступления непредвиденных событий требует значительной
суммы денег;
· застраховаться от риска неплатежей банка, обслуживающего расчетный
счет предприятия из-за отсутствия наличных денежных средств у банка.
· не менее важным в деятельности предприятий, а в особенности торговых
предприятий, является дифференциация цен на товары (сырье, материалы,
комплектующие) и услуги в зависимости от вида платежей в наличной или
безналичной форме. Это в свою очередь вынуждает предприятия применять
менее эффективную и менее затратную форму расчетов в наличной форме,
причем нередко в обход законов. Кстати, один из факторов, заставляющих
предприятия вести “черную бухгалтерию”.
Расчетные счета открываются предприятиям, являющимся юридическими лицами
и имеющим самостоятельный баланс. Порядок открытия расчетного счета
регламентирован инструкцией, в соответствии с которой каждому
предприятию может быть открыт в одном банке только один расчетный счет.
На расчетном счете сосредотачиваются свободные денежные средства и
поступления за реализованную продукцию, выполненные работы и услуги,
краткосрочные и долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие
зачисления.
С расчетного счета производятся почти все платежи предприятия: оплата
поставщикам за материалы, погашение задолженности бюджету, соцстраху,
получение денег в кассу для выдачи заработной платы, материальной
помощи, премий и т.п. Выдача денег, а также безналичные перечисления с
этого счета банком осуществляются, как правило, на основании приказа
предприятия – владельца расчетного счета или с его согласия (акцепта).
В западной практике расчетный счет считается наиболее оптимальной формой
хранения необходимых в текущей деятельности денежных средств. В России
же в связи с нестабильностью банковской системы и, в особенности,
критическим состоянием филиалов банков на периферии регионов существует
большой риск неплатежей с расчетного счета именно по вине банка.
Текущие счета открываются тем предприятиям и организациям, которым не
может быть открыт расчетный счет:
1. некоммерческим организациям;
2. обособленным подразделениям юридического лица;
3. состоящим на бюджете учреждениям и организациям, руководители
которых не являются самостоятельными распорядителями кредитов.
Перечень операций по текущему счету ограничен, а распоряжаться
средствами можно только в строгом соответствии с утвержденной сметой.
Режим текущего счета должен определяться исходя из полномочий филиала,
определенных в положении о нем, и обязательств перед бюджетами и
государственными внебюджетными фондами в соответствии с действующим
законодательством.
Валютный счет. Операции с иностранной валютой могут осуществлять любые
предприятия. С этой целью необходимо открыть в банке, имеющем разрешение
(лицензию) от Центрального банка России на совершение операций в
иностранной валюте, текущий валютный счет. Банки, получившие лицензию,
называются уполномоченными банками.
Работая по договорам-контрактам, заключенным российскими предприятиями –
участниками внешнеэкономической деятельности, оплата которых
производится в иностранной валюте, предприятия обязаны 30% выручки
продавать на валютном рынке, через уполномоченные банки, в течение 7
дней со дня ее зачисления. ФЗ от 10.12.2003 №173-ФЗ «О валютном
регулировании и валютном контроле» Эта особенность требует
первоначального отражения всей суммы поступившей выручки в иностранной
валюте на так называемый транзитный счет. Банк сообщает клиенту о
зачисленных суммах с целью своевременного получения от него документа о
продаже и зачислении инвалютных средств на текущий счет. Если
распоряжение от предприятия о продаже инвалюты не получено, то банк
может проводить ее самостоятельно.
Депозит. Часто денежные средства, потребности в которых в данный
момент не существует, либо же их сумма не соответствует целевому
назначению этих средств и предприятие считает необходимым накапливать
определенную сумму денег (данным примером могут служить фонды
накопления, амортизационные отчисления и т.п.), то предприятия нередко
выбирает такую форму как депозит, который обеспечивает как высокую
степень ликвидности денежных средств, так и доход на них. За счет этого
предприятие может держать у себя деньги под рукой в то же время, не имея
значительных потерь, не вкладывая эти деньги в производство.
Ценные бумаги. К денежным средствам предприятия относятся также
ликвидные ценные бумаги, находящиеся в кассе предприятия или в
депозитарии банка. Функция, выполняемая ценными бумагами, аналогична
функции депозита, однако имеет ряд существенных отличий по способу их
обращения, степени ликвидности и доходности. Так, к примеру, досрочно
изымая денежные средства с депозита, предприятие может потерять часть
процентов, в то время как, реализуя ценные бумаги оно в зависимости от
конъюнктуры рынка может даже выиграть. В свою очередь, ценные бумаги
можно разделить на следующие виды:
· Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал
акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части
прибыли в форме дивиденда.
· Облигация – ценная бумага не предъявителя, дающая владельцу право на
получение годового дохода в виде фиксированного процента.
· Вексель- вид ценной бумаги, денежное обязательство.
· Варрант – ценная бумага, выражающая льготное право на покупку акций
эмитента в течение определенного времени по определенной цене.
· Опцион- краткосрочная ценная бумага, дающая право ее владельцу купить
или продать другую ценную бумагу в течение определенного периода по
определенной цене контрагенту, который за денежное вознаграждение
принимает на себя обязательство реализовать это право.
Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса
денежных средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и
дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее
установленного законом срока. С другой стороны, издержки хранения
временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем
затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в
частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при
возможном краткосрочном инвестировании).
2. Задачи и источники анализа денежных средств предприятия.
Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним
из важнейших направлений деятельности главного бухгалтера. Оно включает
в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл),
анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального
уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.
Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона
Кейнса, определяется тремя основными причинами:
· рутинность — денежные средства используются для выполнения текущих
операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками
всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать
свободные денежные средства на расчетном счете;
· предосторожность – деятельность предприятия не носит жестко
предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для
выполнения непредвиденных платежей;
· спекулятивность — денежные средства необходимы по спекулятивным
соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того,
что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.
Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств
связано с определенными потерями — с некоторой долей условности их
величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо
доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно
учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей
платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования
свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач
управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего
остатка.
Основными задачами анализа денежных средств являются:
· оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных
средств и ценных бумаг в кассе предприятия;
· контроль за использованием денежных средств строго по целевому
назначению;
· контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом,
банками, персоналом;
· контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с
покупателями и поставщиками;
· своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для
исключения просроченной задолженности;
· диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;
· прогнозирование способности предприятия погасить возникшие
обязательства в установленные сроки;
· способствование грамотному управлению денежными потоками предприятия.
Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи
прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс
(ф. № 1), приложение к балансу (ф. № 5), отчет о финансовых результатах
и их использовании (ф. № 2). Особенностью формирования информации в этих
отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает,
что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать
реальному “притоку” или “оттоку” денежных средств на предприятии.
В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка
рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может
испытывать острый недостаток денежных средств для своего
функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а
финансовое состояние предприятия — вполне удовлетворительным. Показанные
в отчетности предприятия, данные о формировании и использовании прибыли
не дают полного представления о реальном процессе движения денежных
средств. Например, достаточно для подтверждения сказанного сопоставить
величину балансовой прибыли, показанной в ф. № 2 отчета о финансовых
результатах и их использовании с величиной изменения денежных средств в
балансе. Прибыль является лишь одним из факторов (источников)
формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются: кредиты,
займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие. Поэтому в
некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о
движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния
фирмы. Например, в США с 1988 года введен стандарт, по которому
предприятия, вместо составлявшегося ими до этого отчета об изменениях в
финансовом положении, должны составлять отчет о движении денежных
средств. Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность
фирмы в условиях инфляции и с учетом того, что при составлении остальных
форм отчетности используется метод начисления, то есть он предполагает
отражение расходов независимо от того, получены или уплачены
соответствующие денежные суммы.
Отчет о движении денежных средств – это документ финансовой отчетности,
в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения
денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также
инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти
изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между
остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.
Отчет о движении денежных средств – это отчет об изменениях финансового
состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он
дает возможность оценить будущие поступления денежных средств,
проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную
задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения
дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен
либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой
показателя “чистые оборотные активы” на показатель “денежные средства”),
либо по специальной форме, где направления движения денежных средств
сгруппированы по трем направлениям: хозяйственная (операционная) сфера,
инвестиционная и финансовая сферы.
Логика анализа достаточно очевидна – необходимо выделить по возможности
все операции, затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать
различными способами, в частности путем анализа всех оборотов по счетам
денежных средств (счета 50, 51, 52, 55, 57, 58, 59). Однако в мировой
учетно-аналитической практике применяют, как правило, один из двух
методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между ними
состоит в различной последовательности процедур определения величины
потока денежных средств в результате текущей деятельности:
· прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации
продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата
счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и
др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;
· косвенный метод основывается на идентификации и учете операций,
связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке
чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.
3. Анализ движения денежных средств прямым и косвенным методом.
На практике используют два метода расчета денежных потоков – прямой и
косвенный.
Прямой метод расчета основан на отражении итогов операций (оборотов) по
счетам денежных средств за период. При этом операции группируются по
трем видам деятельности:
· текущая (основная) деятельность – получение выручки от реализации,
авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и
займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом,
выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;
· инвестиционная деятельность – движение средств, связанных с
приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;
· финансовая деятельность – получение долгосрочных кредитов и займов,
долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение
задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов.
Необходимые данные берется из форм бухгалтерской отчетности:
«Бухгалтерского баланса» и «Отчета о движении денежных средств.
Расчет денежного потока прямым методом дает возможность оценивать
платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный
контроль за поступлением и расходованием денежных средств. В Росси
прямой метод положен в основу формы «Отчета о движении денежных
средств». При этом превышение поступлений над выплатами как по
предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток
средств, а превышение выплат над поступлениями – их отток. Рассмотрим
форму аналитического отчета о движении денежных средств прямым методом,
которая представлена в таблице №1, составленную на основе Приложения.
Таблица 1. Анализ движении денежных средств (прямой метод), тыс. руб.
№ п/пПоказательОтчетный годПредыд. год1.Текущая
деятельность 1.1.Поступило:77959355307868 выручка о продажи
продукции74672084367851 прочие
поступления328727940017ИТОГО:15591870106157361.2.Направлено:776522761635
91 на оплату материалов, товаров и т.д.55979303644041 на выплату
заработной платы 20151571511 на выплату дивидендов266384239705 на оплату
налогов и сборов12206715033 отчисления в гос. внебюджетные
фонды10194933257 на выдачу подотчетных сумм2472813703 на прочие
расходы14506542146341ИТОГО:77652276163591 Итого: приток (+)/отток (-)
ден. средств по текущей деятельности30708-8557232.Инвестиционная
деятельность 2.1.Поступило:32059251318 выручка от продажи основных
средств31252247456 дивиденды8073862ИТОГО:320592513182.2.Направлено:86345
8826350 на приобретение основных средств253713467680 на приобретение
ценных бумаг609745358670ИТОГО:863458826350 Итого: приток (+)/отток (-)
ден. средств по инвестиционной деятельности-831399-5750323.Финансовая
деятельность 3.1.Поступило:61125511970601 полученные кредиты и
займы61125511970601ИТОГО:611255119706013.2.Направлено:5294321534255 возв
рат полученных ранее кредитов5294321534255ИТОГО:5294321534255 Итого:
приток (+)/отток (-) ден. средств по финансовой
деятельности8182301436346 Общее изменение денежных средств за
анаанализируемый период175395591По результатам анализа можно сделать
вывод, что предприятие улучшило свою платежеспособность по сравнению с
предыдущим годом: в отчетном периоде получен приток денежных средств в
размере 17 539 тыс. руб., что на 11 948 тыс. руб. больше, чем в
предыдущем году. Это увеличение было вызвано поступлением денежных
средств от текущей и финансовой деятельности, в результате
инвестиционной деятельности предприятие получило отток денежных средств.
Анализ денежных средств показал, что в отчетном периоде предприятие
получило приток денежных средств от текущей деятельности в размере
30 708 тыс. руб., тогда как в предыдущем году был отток денежных средств
по текущей деятельности. От финансовой деятельности в отчетном периоде
приток составил 818 230 тыс. руб. По инвестиционной деятельности
произошел отток денежных средств и в отчетном периоде в размере 831 399
тыс. руб.
Главным образом приток денежных средств, от текущей деятельности,
произошел за счет увеличения выручки от продажи продукции. Выручка в
отчетном периоде по сравнению с предыдущим увеличилась на 3 099 357 тыс.
руб. и составила 7 467 208 тыс. руб. В предыдущем году недостаток
денежных средств был компенсирован за счет привлечения финансовых
средств на заемной основе (1 970 601 тыс. руб.), в отчетном периоде
также привлекались заемные средства в размере 6 112 551 тыс. руб.,
однако основная их часть была погашена. В отчетном периоде полученные
кредиты и займы были погашены на 86,6%, в предыдущем периоде лишь на
27,1%, что свидетельствует об увеличении кредиторской задолженности, а
следовательно и о неустойчивости финансового положения предприятия.
Существенное увеличение оттока денежных средств было вызвано в первую
очередь снижением выручки от продажи основных средств с 247 456 тыс.
руб. в предыдущем периоде до 31 252 тыс. руб.
В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных
потоков дает возможность оценить уровень ликвидности активов. В
оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для
контроля за процессом формирования выручки от продажи продукции
(товаров, услуг) и выводов относительно достаточности денежных средств
для платежей по финансовым обязательствам.
Недостатком этого метода является невозможность учесть взаимосвязи
полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного
размера денежных средств предприятия.
Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как
позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением
величины денежных средств. Расчет денежных потоков данным методом
ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками
в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим
счетам.
Для устранения расхождений в формировании чистого финансового результата
и чистого денежного потока производятся корректировки чистой прибыли или
убытка с учетом:
· изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных
финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исключая займы и
кредиты, в течение периода;
· неденежных статей: амортизация внеоборотных активов; курсовые разницы;
прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчетном периоде и другое;
· иных статей, которые должны найти отражение в инвестиционной и
финансовой деятельности.
В методических целях можно выделить определенную последовательность
осуществления таких корректировок.
На первом этапе устраняется влияние на чистый финансовый результат
операций неденежного характера. Например, выбытие объектов основных
средств и нематериальных активов вызывает учетный убыток в размере их
остаточной стоимости. Вполне понятно, что никакого воздействия на
величину денежных средств операции списания с баланса остаточной
стоимости имущества не оказывают, поскольку связанный с ними отток
средств произошел значительно раньше – в момент его приобретения.
Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости
должна быть добавлена к величине чистой прибыли.
На втором этапе корректировочные процедуры выполняются с учетом
изменений в статьях оборотных активов и краткосрочных обязательств. Цель
проведения корректировок состоит в том, чтобы показать, за счет каких
статей оборотных активов и краткосрочных обязательств произошло
изменение суммы денежных средств в конце отчетного периода по сравнению
с его началом. Увеличение статей оборотных активов характеризуется
использованием средств и, следовательно, расценивается как отток
денежных средств. Уменьшение статей оборотных активов характеризуется
высвобождением средств и расценивается как приток денежных средств.
Для расчета изменений по статьям оборотных активов и краткосрочных
обязательств используется вспомогательная таблица.
Сведения об изменении статей собственного капитала, тыс. руб.
Статьи балансаНа начало периодаНа конец периодаИзменения: увеличение
(+),
уменьшение (-)Производственные запасы497 205628 281131 076Незавершенное
производство1 008319-689Расходы будущих периодов39847173Готовая
продукция33 10470 13537 031Дебиторская задолженность 210 938586 958376
020Краткосрочные финансовые вложения211 839560 287348 448Денежные
средства33 35650 89517 539Краткосрочные займы и кредиты540 201568 79428
593Расчеты с кредиторами 499 935655 498155 563Расчеты с персоналом15
06221 2626 200Расчеты с внебюджетными фондами6 77910 5003 721Расчеты с
бюджетом 16 62027 37710 757Расчеты с прочими кредиторами75 16723 107-52
060Доходы будущих периодов 45 05745 057Авансы, полученные от покупателей
и заказчиков19 04124 7415 700
Обобщающая информация о движении денежных средств косвенным методом на
анализируемом предприятии приведена в таблице 2.
Таблица 2. Анализ движения денежных средств (косвенный метод), тыс. руб.
ПоказателиСуммаТекущая деятельность Чистая прибыль609 802Начисленная
амортизация141 586Результата от выбытия основных средств-26 066Доходы от
участия в других организациях-807Изменение производственных запасов
(плюс НДС по приобретенным ценностям)-133 544Изменение объема
незавершенного производства689Изменение расходов будущих
периодов-73Изменение объема готовой продукции-37 031Изменение
дебиторской задолженности-376 020Изменение кредиторской задолженности155
563Краткосрочные вложения-348 448Изменения доходов будущих периодов45
057Итого денежных средств от текущей деятельности30 708Инвестиционная
деятельность Поступления32 059Платежи-863 458Итого денежных средств от
инвестиционной деятельности-831 399Финансовая деятельность Приток6 112
551кредиты и займы6 112 551Отток-5 294 321возврат кредитов-5 294
321Итого денежных средств от финансовой деятельности818 230Изменения
денежных средств17 539
Для рассматриваемого примера скорректированные данные изменения денежных
средств по видам деятельности будут: текущая деятельность + 30 708 тыс.
руб., инвестиционная деятельность – 831 399 тыс. руб., финансовая
деятельность + 818 230 тыс. руб. Общее изменение денежных средств,
очевидно, осталось неизменным: + 17 539 тыс. руб.
Составленный отчет о движении денежных средств позволяет сделать
следующие выводы.
Основной причиной расхождения полученного чистого финансового результата
и чистого потока денежных средств явилось увеличение дебиторской
задолженности (376 020 тыс. руб.) и краткосрочных финансовых вложений
(348 448 тыс. руб.), повлекшее отток денежных средств.
Дополнительный приток денежных средств в рамках текущей деятельности был
обеспечен за счет увеличения кредиторской задолженности (155 563 тыс.
руб.).
Полученная чистая прибыль в сумме 609 802 тыс. руб. практически вся была
направлена на финансирование возросших оборотных активов. Финансирование
инвестиционной деятельности осуществлялось в основном за счет
привлечения долгосрочных заемных средств.
Данные таблиц 1 и 2 содержат ценную управленческую информацию, в которой
заинтересованы как руководство, так и его акционеры (инвесторы). С ее
помощью руководство предприятия может контролировать текущую
платежеспособность, принимать оперативные решения по ее стабилизации,
оценивать возможность дополнительных инвестиций. Кредиторы могут
составить заключение о достаточности средств у предприятия и его
способности генерировать денежные средства, необходимые для платежей.
Акционеры (инвесторы), располагая информацией о движении денежных
потоков на предприятии, имеют возможность более обоснованно подойти к
разработке политики распределения и использования прибыли.
4. Эффективность использования денежных средств.
Эффективность работы предприятия зависит от многих факторов, которые
можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от
интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и
должно активно влиять. Эти факторы могут быть, как положительными, так и
отрицательными. Ущерб от данных факторов может быть снижен при
эффективном и правильном использовании денежных средств.
Внешним проявлением финансовой устойчивости выступает
платежеспособность. Платежеспособность – это способность предприятия
своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства,
вытекающих из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.
Оценка платежеспособности предприятия определяется на конкретную дату.
Способность предприятия вовремя и без задержки платить по своим
краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Ликвидность
предприятия – это способность предприятия своевременно исполнять
обязательства по всем видам платежей. Иначе говоря, предприятие
считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные
обязательства, реализуя текущие активы. Основные средства (если только
они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи), как правило, не
являются источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу
своей специфической роли в процессе производства и, как правило, из-за
затруднительных условий их срочной реализации.
Предприятие может быть ликвидным в той или иной степени, поскольку в
состав текущих активов входят самые разнородные оборотные средства,
среди которых имеются как легко реализуемые, так и труднореализуемые.
Ликвидность активов – это способность активов трансформироваться в
денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью
временного периода, в течение которого эта трансформация может быть
осуществлена. Чем короче период трансформации, тем выше ликвидность
активов.
В ходе анализа ликвидности решаются следующие задачи:
оценка достаточности средств, для покрытия обязательств, сроки которых
истекают в соответствующие периоды;
определение суммы ликвидных средств и проверка их достаточности для
выполнения срочных обязательств;
оценка ликвидности и платежеспособности предприятия на основе ряда
показателей.
В то же время в составе краткосрочных пассивов обычно выделяются
обязательства различной степени срочности. Отсюда одним из способом
оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является
сопоставление определенных элементов актива и пассива между собой. С
этой целью обязательства предприятия группируются по степени их
срочности, а его активы – по степени ликвидности (скорости возможной
реализации). Так, наиболее срочные обязательства предприятия (срок
оплаты которых наступает в текущем месяце) сопоставляются с величиной
активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легко
реализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств,
остающихся необеспеченными, должна уравновешиваться менее ликвидными
активами – дебиторской задолженностью предприятий с устойчивым
финансовым положением, легко реализуемыми запасами товарно-материальных
ценностей. Прочие краткосрочные обязательства соотносятся с такими
активами, как дебиторы, готовая продукция, производственные запасы и др.
Ликвидность означает способность предприятия переводить активы
предприятия в ликвидные средства (наличные и безналичные денежные
средства), при этом процесс перевода активов в ликвидные средства может
происходить как с потерей, так и без потери балансовой стоимости
активов, то есть скидками с цены.
Анализ ликвидности предприятия, а, следовательно, и баланса проводят
двумя методами:
1. групповой метод;
2. метод коэффициентов.
Групповой метод является более подробным, когда средства по активу
группируются по степени их ликвидности в порядке убывания, а
обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения в порядке
их возрастания. Этот метод показывает возможность реализации
материальных и других ценностей для превращения их в денежные средства,
при этом все имущество по степени ликвидности подразделяют на четыре
группы:
первоклассные ликвидные средства – все виды денежных средств (наличные и
безналичные);
быстрореализуемые активы – краткосрочные финансовые вложения (ценные
бумаги со сроком погашения до 12 месяцев), вложения, для обращения
которых в денежные средства требуется определенное время, в эту группу
активов включаются дебиторская задолженность, платежи по которой
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные
активы;
среднереализуемые активы – долгосрочные финансовые вложения (все
остальные ценные бумаги), запасы сырья, материалов, малоценные и
быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, дебиторская
задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев
после отчетной даты, прочие запасы и затраты;
труднореализуемые или неликвидные активы – имущество, предназначенное
для текущей хозяйственной деятельности (нематериальные активы, основные
средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные
финансовые вложения, то есть итог раздела 1 актива баланса).
Метод коэффициентов служит для быстрой оценки способности предприятия
выполнять свои краткосрочные обязательства.
Рассмотрим каждый метод подробнее.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на
следующие группы:
А1 – наиболее ликвидные активы. Сюда входят все денежные средства
предприятия и краткосрочные финансовые вложения.
А2 – быстрореализуемые активы, то есть активы, для обращения которых в
наличные средства требуется определенное время. Сюда включают
дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12
месяцев после отчетной даты, прочие оборотные средства.
А3 – медленнореализуемые активы, то есть активы, которые уже менее
ликвидны. Сюда включают запасы, НДС по приобретенным ценностям,
дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через
12 месяцев после отчетной даты.
А4 – труднореализуемые активы, то есть активы, которые используются на
предприятии длительное время. Сюда включают все внеоборотные активы.
Таким образом, группы А1, А2, А3 являются постоянно меняющимися активами
и называются текущие активы.
В зависимости от сроков погашения обязательств пассивы предприятия
делятся на следующие группы:
П1 – наиболее срочные обязательства. Сюда входят кредиторская
задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы, а
также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому
балансу).
П2 – краткосрочные пассивы. Сюда входят краткосрочные заемные средства,
подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.
П3 – долгосрочные пассивы. Сюда включают все долгосрочные пассивы.
П4 – постоянные пассивы. Это весь четвертый раздел баланса, а также
статьи “Доходы будущих периодов”, “Фонды потребления”, “Резервы
предстоящих расходов и платежей”.
При этом стоит отметить, что группы П1, П2, П3 являются внешними
обязательствами предприятия.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если выполняются следующие неравенства:
Для определения баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по
активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место
соотношения:
А1 ? П1
А2 ? П2
А3 ? П3
А4 ? П4
Проведем анализ ликвидности баланса на основе данных Приложения 1. Для
этого составим таблицу 1.
Таблица 1. Анализ ликвидности баланса (тыс. руб.)
АктивНа начало годаНа конец годаПассивНа начало годаНа конец годаИзлишек
(+), недостаток (-)На начало годаНа конец года123456781. Наиболее
ликвидные активы А1245 195611 1821. Наиболее срочные обязательства П1499
935655 498-254 740-44 3162. Быстро реализуемые активы А2210 938586
9582.Краткосрочные пассивы П2540 201568 794-329 26318 1643. Медленно
реализуемые активы А3496 807637 6063.Долгосрочные пассивы П3108 826511
371387 981126 2354. Трудно реализуемые активы А41 800 5532 253 9674.
Постоянные пассивы П41 604 5312 354 050196 022-100 083Баланс2 753 4934
089 713Баланс2 753 4934 089 71300
На начало года имеем следующую систему неравенств:
А1 П3
А4 > П4;
на конец года система неравенств изменилась:
А1 П2
А3 > П3
А4 П4 на начало года свидетельствует о том, что часть
внеоборотных активов формировалась за счет заемных источников средств.
Превышение постоянных пассивов над трудно реализуемыми активами на
100 083 в конце года является положительным моментом, свидетельствующим
о наличии у предприятия собственных оборотных средств.
Второй метод: метод коэффициентов, как уже говорилось, служит для
быстрой оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные
обязательства. При этом методе применяются следующие коэффициенты:
коэффициент текущей ликвидности, быстрой ликвидности и абсолютной
ликвидности.
Ликвидность – одна из важнейших характеристик финансового состояния
фирмы, определяющая возможность предприятия своевременно оплачивать
счета и фактически является одним из показателей банкротства.
Для оценки платежеспособности предприятия используется три относительных
показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в
качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности отражает способность
предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых
в случае надобности. Краткосрочные обязательства корректируются на
статьи “Доходы будущих периодов”, “Резервы предстоящих расходов и
платежей”, а также “Фонды потребления”.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где
ДС – денежные средства,
КФВ – краткосрочные финансовые вложения,
ТП – скорректированные текущие пассивы.
Основным фактором повышения уровня абсолютной ликвидности является
равномерное и своевременное погашение дебиторской задолженности.
Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных заемных
обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.
Рекомендуется проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его
сравнительным анализом материалов по предприятиям, имеющим аналогичную
ориентацию своей хозяйственной деятельности.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какую часть текущей
задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при
условии полного погашения дебиторской задолженности. При расчете данного
показателя основным вопросом является разделение текущих активов на
ликвидную и трудноликвидную части. Этот вопрос в каждом конкретном
случае требует отдельного исследования, т.к. к ликвидной части можно
безоговорочно можно отнести лишь денежные средства.
Показатель исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из
расчета исключены производственные запасы. Дело здесь не только в
значительно меньшей ликвидности запасов, но и в том, что денежные
средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации
производственных запасов, могут оказаться существенно ниже затрат по их
приобретению. В условиях рыночной экономики типичной является ситуация,
когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной
стоимости запасов. Анализируя динамику этого коэффициента, следует
обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Если рост
коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом
неоправданной дебиторской задолженности, то это не характеризует
деятельность предприятия с положительной стороны. Коэффициент быстрой
ликвидности равен сумме денежных средств, расчетов и прочих активов,
деленной на сумму текущих обязательств.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где ДЗ – дебиторская задолженность.
Для повышения уровня текущей ликвидности необходимо способствовать росту
обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, для чего
следует увеличивать собственные оборотные средства и обоснованно снижать
уровень запасов.
Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности
организации при условии погашения краткосрочной дебиторской
задолженности и реализации имеющихся запасов.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где ТА – текущие активы,
ТП – скорректированные текущие пассивы.
Уровень коэффициента текущей ликвидности непосредственно определяется
наличием долгосрочных источников формирования запасов. Для повышения
уровня рассматриваемого коэффициента необходимо пополнять реальный
собственный капитал предприятия и обоснованно сдерживать рост
внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности.
Если коэффициент текущей ликвидности меньше нормативного, но намечается
тенденция этого показателя к росту, то рассчитывается коэффициент
восстановления платежеспособности (Кв.п.) за период, равный 6 месяцам:
Кв.п.= (Кт.л.1 + 6/Т(Кт.л.1 – Кт.л.0)) / Кт.л.норм,
где Кт.л.1 и Кт.л.0 – соответственно фактическое значение коэффициента
текущей ликвидности в конце и в начале отчетного периода;
Кт.л.норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности
(возьмем равное 2);
6 – период восстановления платежеспособности;
Т – отчетный период, мес. (например, год).
Если Кв.п. > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить
платежеспособность, и наоборот, если Кв.п. 1 предприятие имеет реальную возможность сохранить
платежеспособность в течение 3 месяцев, и наоборот.
Рассмотренные коэффициенты ликвидности имеют следующие недостатки:
1. статичность – указанные показатели рассчитываются на основе
балансовых данных, характеризующих имущественное положение предприятия
по его состоянию на конкретную дату, и, следовательно, одномоментны.
Отсюда вытекает необходимость анализа их динамики за несколько периодов;
2. возможность завышения значений показателя, вследствие включения в
состав текущих активов так называемых «мертвых» статей, например
неликвидных запасов товарно-материальных ценностей;
3. малая информативность для прогнозирования будущих денежных
поступлений платежей, а именно это является главной задачей анализа
текущей платежеспособности;
4. возможность завышения показателей за счет «неликвидной» дебиторской
задолженности;
5. наличие потенциальных обязательств, неотражаемых в балансе и
неучитываемых при расчете коэффициентов ликвидности. Именно поэтому
международные стандарты финансовой отчетности указывают на необходимость
раскрытия полной суммы финансовых обязательств в пояснительной записке;
6. игнорирование перспективы выплат, способных повлечь значительный
отток денежных средств в будущем.
Рассчитаем коэффициенты ликвидности для анализируемого предприятия
(Приложение 1). Для этого воспользуемся следующей таблицей:
Таблица.
ПоказателиНа начало годаНа конец годаИзменениеДенежные средства33 35650
89517 539Краткосрочные финансовые вложения211 839560 287348
448Краткосрочная дебиторская задолженность210 938586 958376 020Запасы497
205628 281131 076Текущие обязательства1 040 1361 384 091343
955Коэффициент абсолютной ликвидности0,23570,44160,2058Коэффициент
промежуточной ликвидности0,43850,86570,4271Коэффициент текущей
ликвидности0,91661,31960,4030
Анализ платежеспособности предприятия показал, что в отчетном году
наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности: 0,24 на начало
года и 0,44 на конец года. Следовательно, на конец года на 44 % текущие
обязательства предприятия покрываются наиболее ликвидными активами.
Таким образом, его значение на начало года соответствует к нормативу
(0,2; 0,3), а на конец года превышает его. Однако, превышение
норматива может свидетельствовать о недостаточно эффективном
использовании имеющихся у предприятия денежных средств.
В динамике коэффициента промежуточной ликвидности также наблюдаются
положительные тенденции. На начало года он составлял 0,44, а к концу его
значение составило 0,86, то есть данный коэффициент достиг нормативного
значения.
Значение коэффициента текущей ликвидности на начало года не
соответствовало нормативному значению (0,92), к концу года он возрос на
0,4 пункта, составил 1,32 и, таким образом, его значение приблизилось к
нормативу.
В заключение можно сделать вывод, что у предприятия значительно
повысилась платежеспособность за отчетный период.
Поскольку коэффициент текущей ликвидности значительно ниже нормативного
значения, то целесообразно рассчитать коэффициент восстановления
платежеспособности:
Кв.п.= (Кт.л.1 + 6/Т(Кт.л.1 – Кт.л.0)) / Кт.л.норм = (1,3196 +
6/12(1,3196 – 0,9166))/2 = 1,5211
Так как коэффициент восстановления платежеспособности равен 1,5211, что
больше 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить
платежеспособность в ближайшие 6 месяцев.
Таким образом, можно сделать вывод, что анализируемое предприятие
обладает достаточно хорошей платежеспособностью и имеет существенные
предпосылки для ее укрепления.
Кроме рассмотренных показателей на практике используются также группа
показателей платежеспособности, рассчитываемых как отношение поступлений
и платежей. Такие показатели могут рассчитываться применительно как к
денежным потокам от операционной деятельности, так и к денежным потокам
предприятия в целом.
Базовая формула расчета данного показателя имеет следующий вид
Начальный остаток денежных средств+ поступления за период
Кплатежеспособности= Платежи за
период
Расчет данного коэффициента полезен для того, чтобы показать, насколько
при неблагоприятных условиях могут сократиться поступления денежных
средств, чтобы при этом можно было осуществить необходимые платежи.
Например, если значение коэффициента составляет 1,2, то можно сказать,
что при сокращении денежных поступлений на 20% предприятие сможет
обеспечить текущие платежи. Очевидно, что значение данного показателя не
может быть меньше 1.
Другим вариантом расчета этого показателя является следующий:
Поступления
Кплатежеспособности= Платежи
Значение данного показателя также не должно быть меньше 1. В противном
случае можно говорить о том, что текущих поступлений недостаточно для
осуществления текущих платежей и предприятие осуществляет последние за
счет имеющегося на начало анализируемого периода остатка денежных
средств.
На практике для более точной и достоверной информации предприятиям лучше
наравне с анализом движения денежных средств3, производить расчет данных
показателей. Затем можно судить об эффективности движения денежных
средств, выявлять причины и использовать методы по более эффективному их
использованию.
Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter
