29
Вопрос 1.
Место рынка ценных бумаг в структуре финансового рынка и его
функции.
Финансовый рынок – рынок, на котором сбережения трансформируются в
инвестиции.
Финансовый рынок состоит из:
1. денежный рынок – рынок, на котором обращаются краткосрочные ЦБ.
2. рынок капитала – рынок, на котором обращаются бессрочные ЦБ или
бумаги, до погашения которых остается более года.
Денежный рынок включает:
1. рынок денег Центрального банка – на котором 2 субъекта экономики
(коммерческие банки и правительство) могут взять деньги у ЦБ РФ;
2. рынок денег населения (депозитных денег) – на котором коммерческие
банки открывают депозитные счета населению;
3. межбанковский рынок – на котором коммерческие банки предоставляют
кредиты друг другу;
4. рынок краткосрочных кредитов;
5. валютный рынок – на котором осуществляется покупка и продажа валюты;
6. рынок краткосрочных ценных бумаг.
Рынок капитала включает:
1. рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов;
2. рынок среднесрочных, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг.
Рынок ЦБ (фондовый рынок) является одним из сегментов финансового рынка.
РЦБ – рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения
совладения с помощью ценных бумаг.
Функции РЦБ:
1. мобилизационная функция – функция, которая характерна для эмитентов и
которая заключается в возможности привлечения денежных средств для
инвестиций посредством выпуска ЦБ.
2. перераспределительная функция – заключается в перераспределении
денежных средств с помощью акций между отраслями, различными
экономическими агентами и т.д.
3. регулирующая функция – проявляется посредством проведения операций на
открытом рынке при покупке-продаже государственных ЦБ. Путем
покупки-продажи ЦБ государство влияет на развитие экономики.
4. спекулятивная функция – проявляется при получении дохода путем
продажи-покупки акций в результате изменения курсовой стоимости акций.
5. информационная функция – все экономические агенты принимают решения о
продаже-покупке акций на основании динамики индексов.
6. сберегательная функция – экономические агенты имеют определенную
сумму активов, и РЦБ позволяет диверсифицировать портфель ЦБ и снижать
риск падения активов.
7. вспомогательная функция.
Вопрос 2.
Цели, основные элементы и уровни государственного
регулирования РЦБ.
Цели:
1. защита интересов инвесторов;
2. обеспечение устойчивости и эффективности рынка, т.е. создание
защитных механизмов для предотвращения резких колебаний курсов ЦБ на
РЦБ;
3. обеспечение ликвидности рынка за счет увеличения количества эмитентов
и количества ЦБ.
Основные элементы:
1. создание нормативно-правовой базы;
2. лицензирование деятельности профессиональных участников РЦБ;
3. аттестация специалистов;
4. контроль за соблюдением законодательства и применения санкций.
Уровни государственного регулирования РЦБ:
1. принятие законов законодательными органами власти;
2. принятие нормативных актов органами исполнительной власти (ФСФР,
антимонопольная служба, Министерство Финансов, ЦБ РФ);
3. принятие нормативных актов саморегулирующими организациями.
Вопрос 3.
Законодательная и нормативная база правового регулирования
РЦБ.
Основные законы, регулирующие РЦБ:
1. Закон о РЦБ № 39-ФЗ от 22.04.1996 – регулирует отношения, возникающие
при эмиссии и обращении ЦБ и особенности создания и деятельности
профессиональных участников РЦБ.
2. Закон об АО № 208-ФЗ от 26.12.1995 – определяет порядок создания,
реорганизации, ликвидации АО, права и обязанности акционеров, а также
обеспечивает защиту прав и интересов акционеров.
3. Закон об особенностях эмиссии и обращении государственных и
муниципальных ЦБ № 136-ФЗ от 29.07.1998 – регулирует порядок
возникновения и исполнения обязательств РФ в результате эмиссии
государственных и муниципальных ЦБ, процедуру эмиссии и обращение ЦБ,
порядок раскрытия информации.
4. Закон о защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ № 46-ФЗ от
05.03.1999 – обеспечивает защиту прав и законных интересов физических и
юридических лиц, объектом инвестирования которых являются ЦБ, а также
определяет порядок выплаты компенсаций и возмещение ущерба инвесторам,
причиненным противоправными действиями эмитентов и других участников РЦБ
на РЦБ.
Основные нормативные акты:
1. Стандарты эмиссии ЦБ и регистрации проспектов ЦБ № 05-4/пз-н от
16.03.2005, утвержденный ФСФР – регулируют эмиссию акций, опционов
эмитента и облигаций юридических лиц, а также порядок регистрации
проспектов ЦБ.
2. Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ЦБ №
05-5/пз-н от 16.03.2005, утвержденный ФСФР – регулирует состав, порядок
и сроки раскрытия информации акционерным обществом в форме проспекта
ценных бумаг, ежеквартального отчета эмитента и сообщений о существенных
фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную
деятельность эмитента.
Вопрос 4.
Функции Федеральной службы по финансовым рынкам.
ФСФР – это федеральный орган исполнительной власти по РЦБ, который
осуществляет контроль за деятельностью профессиональных участников РЦБ.
Функции:
1. разработка направлений развития РЦБ и регулирования РЦБ;
2. разработка нормативных документов;
3. определяет требования к операциям с ЦБ и нормы для допуска и
обращения на бирже;
4. определяет требования к порядку ведения реестра;
5. осуществляет лицензирование различных видов профессиональной
деятельности на РЦБ, а также аннулирование лицензий;
6. осуществляет контроль за соблюдением законодательства
профессиональными участниками РЦБ;
7. обеспечивает раскрытие информации о зарегистрированных выпусках ЦБ
эмитентов;
8. утверждает квалификационные требования, предъявляемые к руководителям
и сотрудникам профессиональных участников РЦБ и др.
Вопрос 5.
Брокерская и дилерская профессиональная деятельность на РЦБ.
Брокерская деятельность – совершение сделок с ценными бумагами от имени
и за счет клиента.
Брокер – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий брокерскую
деятельность.
За оказанные услуги брокер получает комиссионные.
Брокер обязан выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их
поступления. Брокер может осуществлять дилерские операции, но сделки по
поручению клиентов подлежат приоритетному исполнению. В случае
причинения убытков клиенту, брокер должен их возместить.
Для каждого клиента брокер открывает счет в банке, куда перечисляет
денежные средства клиентов, переданные ему для совершения сделок. При
этом брокер не вправе объединять свой личный счет со счетом клиента. По
письменного требованию клиента, брокер обязан вернуть денежные средства
клиенту.
Брокер может кредитовать клиента деньгами или ценными бумагами и взимать
проценты. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или
ЦБ, переданных брокером в заем клиенту, называются маржинальными
сделками. При этом брокер обязан заключать сделки для клиента только
через организаторов торговли и только по ликвидным ЦБ, список которых
публикуется ФСФР.
Дилерская деятельность – совершение сделок с ценными бумагами от своего
имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки/продажи
определенных ЦБ с обязательством покупки/продажи этих ЦБ по объявленным
лицом ценам.
Дилер – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий дилерскую
деятельность. Дилером может быть только юридическое лицо.
Дилер извлекает прибыль за счет разницы между ценой продавца (ценой, по
которой дилер готов продать ЦБ) и ценой покупателя (ценой, по которой
дилер готов купить ЦБ), которая называется спрэдом или маржой.
Вопрос 6.
Профессиональная деятельность на РЦБ по управлению ЦБ и
определению взаимных обязательств.
Деятельность по управлению ЦБ – деятельность юридического лица по
доверительному управлению ценными бумагами, принадлежащими другому лицу,
и переданными ему в интересах этого лица.
Управляющий – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность
по управлению ЦБ.
За причинение ущерба интересам клиента, управляющий обязан за свой счет
возместить убытки.
Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных
обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ и
подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ЦБ
и расчетам по ним.
Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ЦБ, обязана
формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с
ЦБ. Минимальный размер специальных фондов устанавливается ФСФР.
Клиринговая компания является контрагентом между покупателем и продавцом
ЦБ. При получении информации о заключенных сделках и обязательствах
сторон с торговой площадки биржи, клиринговая компания перечисляет
денежные средства в банк, а информацию о переходе прав собственности на
ЦБ в депозитарий (номинальному держателю).
Вопрос 7.
Профессиональная деятельность на РЦБ по хранению
сертификатов ЦБ и ведению реестра владельцев ЦБ.
Депозитарная деятельность – деятельность по хранению сертификатов ЦБ
и/или учету и переходу прав собственности на ЦБ.
Депозитарий – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную
деятельность. Депозитарием может быть только юридическое лицо.
Депонент – лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ЦБ и/или
учету прав на ЦБ.
Депозитарий заключает депозитарный договор с депонентом.
Депозитарий не имеет права распоряжаться ЦБ депонента без поручений
депонента. На счет депозитария могут перечисляться доходы по ЦБ,
хранящимся в депозитарии, с целью перечисления их на счета депонентов.
Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра
владельцев ЦБ или у другого депозитария в качестве номинального
держателя.
Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее
исполнение своих обязанностей по учету прав на ЦБ, а также за
правильность внесения записей по счетам депо.
Регистраторская деятельность – деятельность по ведению реестра
владельцев ценных бумаг, которая включает в себя сбор, фиксацию,
обработку, хранение и предоставление данных, составляющие систему
ведения реестра владельцев ценных бумаг.
Регистратор – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий
регистраторскую деятельность. Регистратором может быть только
юридическое лицо.
Регистратор не вправе проводить сделки с ценными бумагами
зарегистрированного лица в системе ведения реестра владельцев ценных
бумаг эмитента (СВР).
СВР – совокупность данных, зафиксированных на бумажном или электронном
носителе, о зарегистрированных лицах (номинальных держателей, владельцев
ЦБ, доверительных управляющих).
Регистратор обязан по требованию зарегистрированного лица предоставить
ему выписку из реестра по его лицевому счету. А также по требованию
зарегистрированных лиц, владеющих более 1% голосующих акций эмитента,
предоставить данные из реестра о других владельцах ЦБ с указанием
количества, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ЦБ.
Регистратор может вести реестры неограниченного количества эмитентов. Но
эмитент заключает договор на ведение реестра только с одним
регистратором.
Деятельность по ведению реестра не может совмещаться с другими видами
деятельности.
Вопрос 9.
Понятие ценной бумаги в ГК РФ. Виды ценных бумаг,
разрешенные к обращению на российском фондовом рынке.
ЦБ – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и
обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача
которых возможны только при ее предъявлении.
ЦБ представляет собой набор имущественных прав, которые могут
передаваться от одного владельца к другому.
Имущественные права:
1. обязательственные права – права требования (на получение денег, на
управление фирмой и др.) к лицу, выпустившее ЦБ;
2. вещные права – права требования на определенный товар (складское
свидетельство, коносамент и др.).
Свойства ЦБ:
1. формальность – необходимость строго соблюдения установленной формы и
реквизитов. ЦБ является ничтожной при несоблюдении реквизитов.
2. презентационность – необходимость предъявления самой бумаги как для
передачи прав, так и для их осуществления. Это свойство применяется
только для документарных ЦБ.
3. оборотоспособность – возможность перехода из рук в руки с переходом
всех прав к новому владельцу.
4. публичная достоверность приобретаемых прав, предоставляемых ценной
бумагой.
ЦБ является формой существования капитала, который может обращаться на
рынке и приносить доход. Способность обращения отличает ЦБ от других
финансовых документов.
Виды ценных бумаг, разрешенные к обращению на российском фондовом рынке:
1. государственная облигация;
2. корпоративная облигация;
3. вексель;
4. чек;
5. депозитный и сберегательный сертификат;
6. коносамент;
7. банковская сберегательная книжка на предъявителя;
8. акция;
9. приватизационная ЦБ (ваучер);
10. другие ЦБ, которые допускаются к обращению в соответствии с
законодательством о РЦБ.
Эмиссионная ЦБ – это любая ценная бумага, которая характеризуется
следующими признаками:
1. закрепляет имущественные и неимущественные права;
2. размещается выпусками;
3. имеет равный объема прав и сроки их осуществления внутри одного
выпуска.
Вопрос 10.
Классификация ЦБ по видам, доходности, способу обращения,
срокам обращения и в зависимости от базового актива.
Классификация ЦБ:
1. по форме капитала:
· долевые ЦБ – ЦБ, которая подтверждает участие владельца в формировании
уставного капитала, дает право на получение части прибыли и участие в
управлении предприятием, закрепляет права владельца на часть имущества
предприятия при ликвидации (акция).
· долговые ЦБ – ЦБ, которые выражают отношение займа между владельцем и
эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок и
выплатить определенный % (облигация).
2. по эмитентам:
· государственные;
· муниципальные;
· корпоративные.
3. по способу реализации прав:
· предъявительские – права, которые удостоверяет данная ЦБ, принадлежат
лицу, который предоставляет ее.
· именные – права, которые удостоверяет данная ЦБ, принадлежат
определенному лицу, данные о котором содержатся в реестре владельцев ЦБ.
· ордерные – права, которые удостоверяет данная ЦБ, могут принадлежать
лицу, указанному в этой ЦБ, или любому другому лицу, которого назначит
первоначальный владелец ЦБ путем нанесения передаточной надписи в данной
ЦБ.
4. по форме выпуска:
· документарная – ЦБ, которая выпускается в бумажной форме в виде
бланков ЦБ.
· бездокументарная – ЦБ, которая представляет собой безналичную форму, а
подтверждение прав осуществляется с помощью ведения реестра владельцев
ЦБ.
5. по стадиям обращения:
· ЦБ первичного рынка – размещаются от эмитента к первым владельцам.
· ЦБ вторичного рынка – размещаются от первых владельцев к последующим.
6. по возможности досрочного погашения:
· безотзывные – не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно.
· отзывные – могут быть отозваны и погашены досрочно (облигации,
привилегированные акции).
7. по возможности свободного обращения:
· обращающиеся – ЦБ, которые могут свободно обращаться на рынке.
· необращающиеся – ЦБ, которые не могут обращаться на рынке (только
первичное обращение).
· ЦБ с ограниченной возможность обращения – ограниченное обращение ЦБ,
которое указано в условиях выпуска данных ЦБ.
8. по объему предоставляемых прав:
· первичные ЦБ – удостоверяют права на первичные ресурсы (акции,
облигации, вексель).
· производные ЦБ – удостоверяю права их владельца на покупку/продажу
первичных ЦБ (опционные, форвардные, фьючерсные контракты).
Вопрос 11.
Сущность обыкновенной акции и характеристика прав ее
владельца.
Акция – эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца (акционера) на
получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на
участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества,
остающегося после его ликвидации.
Сущность обыкновенной акции заключается в ее свойствах:
1. держатель обыкновенной акции является совладельцем общества;
2. обыкновенная акция является именной и бессрочной ЦБ, т.е. обращается
на рынке до тех пор, пока существует акционерное общество, которое ее
выпустило;
3. акционер не отвечает по обязательствам общества;
4. неделимость обыкновенной акции (совместное владение семьей одной
акцией не дает прав каждому члену семьи);
5. консолидирование (увеличение номинала и уменьшение количества) и
дробление (уменьшение номинала и увеличение количества) акций.
Характерные черты обыкновенной акции:
1. предоставляют право их владельцу участвовать в голосовании на
собрании акционеров (после полной оплаты акции);
2. выплата дивидендов по обыкновенным акциям может осуществляться только
после выплаты дивидендов по привилегированным акциям.
Характеристика прав владельца обыкновенной акции:
1. обыкновенная акция предоставляет одинаковый объем прав акционеру;
2. право голоса на общем собрании акционеров;
3. право на получение дивидендов;
4. право на часть имущества при ликвидации АО;
5. право преимущественной покупки нового выпуска акций;
6. право на информацию (для акционеров, владеющих не менее 10% акций).
Вопрос 12.
Объявленные и размещенные акции. Рыночная капитализация
акционерного общества.
Размещенные акции – акции, приобретенные акционерами.
Объявленные акции – акции, которые АО может размещать дополнительно к
размещенным акциям. Количество, номинальная стоимость и категория таких
акций указывается в уставе. Наличие в уставе объявленных акций
предоставляет возможность АО увеличивать уставный капитал путем выпуска
дополнительных акций в размере не превышающим величину объявленных
акций.
Уставный капитал – сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций.
УК определяет минимальный размер имущества, гарантирующий интересы
кредиторов акционерного общества.
Капитализация – это показатель, характеризующий объем капитала компании
в рыночной оценке, воплощенной в акциях. Он определяется как
произведение текущей рыночной стоимости размещенных акций на их
количество.
Вопрос 13.
Порядок и цели дробления и консолидации акций.
Дробление акций – это обмен (конвертация) одной акции на две или более
акций этой же категории.
В результате дробления возрастает число акций акционерного общества и
одновременно уменьшается их номинальная стоимость.
Цель дробления – сохранение ликвидности ЦБ, т.к. при успешной работе АО
цена акции растет и из-за увлечения цены акции, количество инвестором
может уменьшаться. Поэтому АО принимает решение о дроблении акции и
снижении номинальной стоимости акций.
Порядок дробления:
1. принимается решение собрание акционеров о дроблении акций;
2. подготавливаются соответствующие документы в ФСФР для регистрации;
3. дробление акций осуществляется в один день;
4. конвертируемые акции при дроблении аннулируются;
5. при дроблении одна акция обменивается на две или более акций,
совместная номинальная стоимость которых равна номинальной стоимости
конвертируемой акции.
Цель консолидации – увеличение номинальной стоимости акций.
Консолидация акций – обмен двух или более акций на одну новую акцию той
же категории.
В результате консолидации количество акций уменьшается и одновременно
увеличивается номинальная стоимость акций.
Порядок консолидации:
1. принимается решение собрание акционеров о консолидации акций;
2. подготавливаются соответствующие документы в ФСФР для регистрации;
3. консолидации акций осуществляется в один день;
4. конвертируемые акции при консолидации аннулируются;
5. при консолидации две или более акций обмениваются на одну акцию,
номинальная стоимость которой равна совместной номинальной стоимости
конвертируемых акции.
Вопрос 14.
Сущность дивиденда по обыкновенным акциям: формы, сроки и
порядок выплаты. Ограничения на выплату дивидендов.
Дивиденд – доход акционера, получаемый от владения акцией общества.
Решение о выплате дивидендов может приниматься поквартально или по
окончании финансового года.
Общество выплачивает дивиденды в зависимости от результатов финансовой
деятельности общества и не обязано каждый год выплачивать дивиденды. Но
если решение о выплате дивидендов было принято на ОСА, то такие
дивиденды должны быть выплачены акционерам.
Срок выплаты: определяется уставом или решение ОСА, но если срок не был
определен, то срок выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия
рения об их выплате.
Формы выплаты: денежная форма или имуществом общества, если
предусмотрено уставом общества.
Размер дивиденда не может быть больше рекомендованного Советом
директоров общества. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли АО.
Ограничения на выплату дивидендов:
1. если не полностью оплачен уставной капитал;
2. если на момент принятия такого решения АО отвечает признакам
банкротства;
3. если АО приняло решение о выкупе своих акций, и он еще не был
завершен;
4. если стоимость чистых активов АО меньше (станет меньше) суммы его
уставного капитала, резервного фонда;
5. если размер дивидендов не определен;
6. если не выплачены дивиденды по привилегированным акциям, по
обыкновенным акциям дивиденды выплачиваться не могут.
15. Порядок и формы оплаты обыкновенных акций инвесторами
при учреждении АО.
Первичное размещение ц.б. осуществляется с пом.: 1. Публичного
размещения (открытой подписки) среди неограниченного круга инвесторов.
Проводятся рекламная кампания, регистрация и публикация проспекта
эмиссии. 2 форма – закрытая подписка (частное размещение). Нет
публичного размещения, рекламной кампании, регистрации и публикации
проспекта эмиссии. Предел – 500 инвесторов. При превышении – обязательно
опубликовать проспект эмиссии.
Этапы первичного размещения:
1. Принятие эмитентом решения о выпуске ц.б.
2. Подготовка и утверждения проспекта эмиссии.
3. Госуд. Регистрация выпуска ц.б. и проспекта эмиссии
4. Раскрытие информации (публикация проспекта эмиссии)
5. Изготовление сертификатов ц.б.
6. Размещение ц.б. на рынке.
7. Регистрация отчета об итогах выпуска в ФСФР.
При частном размещении сертификаты ц.б. не изготавливаются:
1. принимается решение
2. регистрация ц.б.
3. размещение среди ограниченного числа инвесторов
4. регистрация отчета об итогах выпуска.
Формы оплаты определяются:
· при учреждении АО – договором или уставом
· при выпуске дополнительных акции – решением о их размещении
Оплата осуществляется:
· деньгами
· ценными бумагами
· другими вещами или имущественными правами
· иными правами, имеющими денежную оценку
Акции оплачиваются:
· при учреждении АО
-50% – к моменту регистрации
– остальные в течении года с момента регистрации
· при выпуске дополнительных акции:
– в соответствии с решением о их размещении, но не позднее года с
момента размещения – не менее 25 % номинала при приобретении
· при оплате не денежными средствами – сразу полностью
До полной оплаты акции не дают право голоса.
При неполной оплате в установленный срок:
· акция поступает в распоряжение АО
· деньги и имущество, внесенные в оплату за акции не возвращаются.
Эти акции:
– не дают право голоса
– не учитываются при подсчете голосов
– не дают дивиденда
– реализуются в течении года, в противном случае подлежат погашению с
соответствующим уменьшением уставного капитала по решению общего
собрания акционеров.
При учреждении АО все акции размещаются среди учредителей. Все акции –
именные. Количество и номинал размещенных акции каждой категории
определяются уставом АО. Размер уставного капитала- для ОАО – не менее
1000 минимальных размеров оплаты труда на дату регистрации общества –
для ЗАО не менее 100 минимальных размеров оплаты труда на дату
регистрации общества. Уставом АО может быть определено количество и
номинал объявленных акции, права по ним, порядок и условия их
размещения.
Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения
номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.
Решение об увеличении уставного капитала общества путем увеличения
номинальной стоимости акций и о внесении соответствующих изменений в
устав общества принимается общим собранием акционеров или советом
директоров.
Уставный капитал общества может быть уменьшен путем уменьшения
номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в
том числе путем приобретения части акций, в случаях, предусмотренных
Федеральным законом.
Уменьшение уставного капитала общества путем приобретения и
погашения части акций допускается, если такая возможность
предусмотрена в уставе общества. Общество не вправе уменьшать
уставный капитал, если в результате этого его размер станет меньше
минимального уставного капитала общества, определяемого в
соответствии с Федеральным законом на дату регистрации соответствующих
изменений в уставе общества.
16. Характеристика привилегированных акций, право голова.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя
(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде
дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося
после его ликвидации.
Эмитентами акций выступают государственные, арендные, коллективные
предприятия, предприятия общественных организаций.
В зависимости от порядка регистрации и передачи акции и облигации
подразделяются на именные и на предъявителя. Движение именной акции
отражается в книге регистрации ценных бумаг, ведущейся акционерным
обществом. В ней фиксируются все данные о каждой выпущенной именной
акции. По требованию владельца именная акция может быть заменена на
предъявительскую, свобода купли-продажи которой практически ничем не
лимитируется.
В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и
закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит
в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их
владельцами без согласия других акционеров этого общества. При
реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать,
что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения.
Сумма дивидендов по привилегированным акциям фиксирована, заранее
оговорена и составляет определенный процент от номинальной стоимости
акции. Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе
может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании
акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию в
управлении хозяйственной деятельностью. Наиболее привлекательны
привилегированные акции для отдельных держателей, располагающих
незначительными средствами и не имеющих ни времени, ни возможностей
участвовать в управленческом процессе.
Исходя из различий способа вторичного обращения, т.е. На основании
различий в правах участия акционеров в последующих выпусках можно
выделить также акции с правом и без права конверсии в иные виды акций
или другие ценные бумаги.
Акции могут также различаться по форме их выпуска: выпускаемые в
физической форме (в виде отпечатанных на бумаге бланков сертификатов)
либо в безналичной форме (в виде бухгалтерских записей на счетах).
Акционеру на все принадлежащие ему акции выдается сертификат. Сертификат
акций – это ценная бумага, которая является свидетельством владения
указанного в нем лица определенным числом акций. Передача сертификата от
одного лица к другому означает совершение сделки и переход права
собственности на акции только в случае регистрации операции в
установленном порядке.
Акции дают право на дивиденд в зависимости от чистой прибыли компании.
Дивиденд может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или раз в год.
Дивиденд может выплачиваться чеком, акциями, облигациями, или товарами.
Дивиденд выплачивается чеком, платежным поручением, почтовым или
телеграфным переводом.
Привилегированные акции в общем случае не дают права голоса на общем
собрании акционеров, но гарантируют фиксированный дивиденд и
определенный размер ликвидационной стоимости акции. Разные выпуски
привилегированных акций одного акционерного общества могут предоставлять
своим владельцам разные права и привилегии и иметь разные номиналы.
Интересно, что закон «Об акционерных обществах» предоставляет широкие
возможности для комбинаций прав, закрепляемых привилегированными
акциями. Так, например, устав акционерного общества может предоставлять
право голоса по ним. Кроме того, по закону «Об акционерных обществах»
владельцы привилегированных акций имеют право голоса при решении
вопросов на общем собрании акционеров о реорганизации и ликвидации
общества, а также получают право голоса по всем вопросам компетенции
общего собрания акционеров в случае невыплаты обозначенных в уставе
дивидендов по привилегированным акциям.
Размер дивиденда по привилегированным акциям, равно как и размер
ликвидационной стоимости привилегированных акций, может быть обозначен
следующим образом:
в виде фиксированной денежной суммы
в виде процента от номинальной стоимости акции
в уставе может быть определен порядок расчета дивидендов или
ликвидационной стоимости
в уставе вообще может ничего не содержаться по поводу размера дивидендов
и ликвидационной стоимости привилегированных акций.
В последнем случае привилегированные акции имеют право на получение
дивиденда наравне с простыми акциями, а ликвидационная стоимость
определяется в установленном законом порядке, но не может быть ниже
номинала акции.
Виды прив-х Акций:
1. кумулятивные: дивиденды по прив. акциям накапливаются и не
выплачиваются. Если решение о невыплате/частичной выплате принято,
владельцы прив. акций могут участвовать в управлении компанией. Как
только див-д выплачен, такое право пропадает.
2. отзывные ц.б. Бумаги могут быть отозваны, затем выпуск акций
повторяется на др. условиях. Это неудобно для акционеров.
3. конвертируемые прив. акции: возможность обмена на обыкновенную акцию
того же АО. На Западе прив. акции можно конвертировать в облигации. В РФ
– нет. Устан-ся цена конвертации, коэфф. Конвертации (пропорция обмена).
17 и 18. Сущность облигаций и их классификация по срокам
обращения, целям выпуска, способам выплаты дохода.
Облигация есть обязательство эмитента выплатить в определенные сроки
владельцу этой ценной бумаги некоторые суммы денежных средств (купонные
платежи и номинальную стоимость при погашении). Благодаря своему
долговому характеру облигации более надежные вложения, чем акции; будучи
аналогом кредита, они являются «старшими» бумагами по отношению к
акциям, то есть дают преимущественное право при выплате дохода или
возвращении вложенных средств в случае банкротства или ликвидации
эмитента.
1. Более высокая надежность облигаций обеспечивает им популярность среди
инвесторов, и именно на облигации приходится более 2/3 оборота
большинства крупнейших фондовых рынков мира. Можно выделить 6 основных
признаков, по которым классифицируются облигации:
Статус эмитента. Облигации могут быть выпущены как государственными
органами (федеральными или местными), так и частными компаниями. По
статусу эмитента в отдельную категорию иногда выделяют иностранных
эмитентов облигаций, которые также подразделяются на частные компании и
государственные органы.
2. Цель выпуска облигаций. Облигации выпускают для финансирования
инвестиционных проектов и для рефинансирования задолженности эмитента. К
последней цели прибегают государственные органы. Такой способ
обслуживания государственного долга очень популярен во многих странах, в
том числе и в России.
3. Срок обращения облигаций. Корпоративные облигации могут выпускаться
сроком на 1 год и более. Принято различать краткосрочные (от 1 до 3
лет), среднесрочные (от 3 до 10 лет), долгосрочные (от 10 до 30 лет) и
сверхдолгосрочные (более 30 лет и без ограничения срока) облигации.
Классификация по срокам обращения государственных облигаций в целом
совпадает с классификацией корпоративных бумаг с одной поправкой:
госорганы вправе эмитировать краткосрочные облигации со сроком обращения
менее года.
4. Способ выплаты дохода. Обычно доход по облигации выплачивается в виде
процентов к ее номинальной стоимости, причем частота выплат может
колебаться от 1 до 4 раз в год. Доход выплачивается после предъявления
эмитенту-заемщику купона, вырезаемого из специального листа,
представляющего либо одно целое с бланком облигации, либо прилагающееся
к ней.
Нестабильность денежного рынка сильно повлияла на размер ставки
купонного дохода. На Западе редко применяется купон с фиксированной
ставкой дохода, чаще эмитируются облигации или с равномерно возрастающей
ставкой дохода, или с плавающей ставкой, которая изменяется в
зависимости то каких-либо внешних факторов (например, от ставки
банковского процента).
Доход по облигации может быть выплачен не только в виде оплаты купона,
но и в форме скидки в цене (дисконта). Доход по облигациям с дисконтом
выплачивается единовременно – в момент погашения облигации.
5.Способ обеспечения займа. Облигации могут быть обеспечены
имущественным залогом, залогом в форме будущих поступлений от
хозяйственной деятельности или определенными гарантийными
обязательствами.
6.Способ погашения облигаций. Обычно облигации погашаются в
определенный срок по заранее оговоренной цене. Однако часто, чтобы
повысить инвестиционную привлекательность этих ценных бумаг, эмитент
идет на различные специальные мероприятия.
Облигация, как и акция, имеет несколько цен: номинальную цену, цену
продажи, цену выкупа (погашения) и курсовую цену.
Облигация – это эмиссионная ц.б, закрепляющая право ее владельца на
получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной стоимости и
процентов.
Облигации классифицируются по признакам:
1. В зависимости от сроков:
– краткосрочные,
– среднесрочные,
– долгосрочные,
– бессрочные,
– отзывные,
– продлеваемые.
2. В зависимости от порядка владения:
– именные,
– на предъявителя.
3. По способу выплаты купонного дохода:
– с фиксированной купонной ставкой,
– с плавающей ставкой,
– с равномерно возрастающей,
– с нулевым купоном,
– с оплатой по выбору.
4. В зависимости от обеспечения:
– обеспеченные
– необеспеченные.
5. В зависимости от характера выплат:
– проценты не выплачиваются до момента погашения облигаций;
– проценты периодически выплачиваются и при погашении возвращается
номинальная стоимость облигаций.
Эмитируя те или иные ц.б, АО может управлять своим капиталом. В случае,
если стоит задача повышения доли собственных средств, осуществляется
дополнительный выпуск акций. Если возникает необходимость быстрого
привлечения заемных средств, выпускаются облигации. Если интересы
управления требуют поддержки рыночного курса ранее выпущенных ц.б,
общество может выпустить конвертируемые облигации, которые являются
более привлекательными для инвесторов. Также АО может прибегнуть к
дроблению или консолидации акций.
Для привлечения дополнительных средств акционерное общество вправе
выпускать облигации с распространением их между юридическими лицами и
гражданами. Облигацией является ценная бумага, подтверждающая
обязательство выпустившего ее акционерного общества возместить владельцу
ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок с уплатой
фиксированного процента. Выплата процентов по облигациям производится
ежегодно. Облигации могут быть именными и на предъявителя.
Принадлежность именной облигации конкретному владельцу, а также ее
передача или отчуждение другим способом регистрируется в книге,
ведущейся акционерным обществом. Продажа, передача или отчуждение другим
способом не требует согласия акционерного общества. Решение о выпуске
облигаций принимается исполнительным органом акционерного общества.
Акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму не более 25
процентов размера уставного фонда и только после полной оплаты всех
выпущенных акций. Облигации могут быть реализованы акционерным обществом
и держателями облигаций непосредственно либо через банк. В случае
невыполнения или несвоевременного выполнения акционерным обществом
обязанности по погашению указанной в облигации суммы и выплате процентов
взыскание производится принудительно на основе нотариальной надписи,
учиняемой в порядке, установленном законодательством Российской
Федерации. Другие вопросы выпуска, движения и учета акций и облигаций
определяются Положением о ценных бумагах и иными нормативными актами.
19. Основные различия между обыкновенной акцией и облигацией.
Прив. акция – симбиоз характеристик акции и облигации. (кратко
самая «соль»)
Акция дает право участия в управлении компанией, фиксирует долю в
собственности на уставный капитал компании при ее ликвидации. Обл. не
дает права ее собственнику участвовать в управлении К.. По акции див-ды
могут не выплачиваться, по обл. – выплачиваются всегда. Акции
выпускаются при создании, реорганизации АО, слиянии и поглощении. Обл.-
ср-во мобилизации средств.
Прив. акции занимают промежуточное положение между акциями и облигациями
– симбиоз. По ним выплачивается фиксированный дивиденд. Их владельцы
могут принимать участие в общем собрании акционеров при рассмотрении
вопросов, связанных с реорганизацией АО и невыплатой дивидендов.
20. Государственные ценные бумаги.
Государственные ценные бумаги – это любые ценные бумаги, удостоверяющие
отношения займа, в которых должником выступают государство, органы
государственной власти или управления.
Государственные ценные бумаги выпускают многие страны с рыночной
экономикой. Цели выпуска государственных ценных бумаг – это, прежде
всего, финансирование дефицита государственного бюджета, управление
наличной денежной массой, финансирование определенных инвестиционных
проектов.
В некоторых странах государственные ценные бумаги широко используются
для проведения денежной политики путем операций на открытом рынке.
Операции на открытом рынке –это покупка и продажа Центральным банком
страны ценных бумаг, чаще всего – государственных. При покупке ценных
бумаг Центральным банком денежная масса в обороте расширяется, при
продаже – сжимается.
В настоящее время в России принят закон «Об особенностях эмиссии и
обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». В соответствии
с этим законом можно выделить:
Федеральные государственные ценные бумаги
Государственные ценные бумаги субъектов федерации
Муниципальные ценные бумаги.
Государственные и муниципальные ценные бумаги могут выпускаться в форме
облигаций или иных эмиссионных ценных бумаг, именными и на предъявителя.
Государственные ценные бумаги могут составлять как внутренний, так и
внешний долг и быть номинированы как в рублях, так и в иностранной
валюте. Муниципальные ценные бумаги внешний долг составлять не могут и
выпускаются только с рублевым номиналом.
В настоящее время в обращении находятся следующие виды государственных
ценных бумаг, выпущенные от имени Российской Федерации:
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО)
Облигации федеральных займов (ОФЗ)
Облигации государственного внутреннего валютного займа (так называемые
«вэбовки»)
Облигации государственного сберегательного займа
Еврооблигации – облигации, номинированные в иностранной валюте и
обращающиеся на международном рынке.
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) выпускаются в России с
1993 г. как дисконтные именные бездокументарные ценные бумаги.
Облигации федерального займа (ОФЗ) появились в 1995 г. как среднесрочные
именные бездокументарные купонные облигации. Срок их обращения – более 1
года. Доход по этим облигациям выплачивается в виде процентных выплат с
разной периодичностью для разных выпусков (1, 2 и 4 раза в год). Купон
может быть фиксированным и плавающим. Обращаются ОФЗ, как и ГКО, через
торговую систему ММВБ.
«Вэбовки» появились в 1993 г. Дело в том, что в 1991 г. Внешэкономбанк
СССР оказался неплатежеспособным, в нем были заморожены валютные счета
юридических и физических лиц. В 1993 г. задолженность перед юридическими
лицами была оформлена в виде облигационного займа Облигаций
государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ). Данный заем был
оформлен как 5 траншей облигаций с разными сроками погашения (от 1 до 15
лет), номинирован в долларах США. Облигации были выпущены как
документарные предъявительские ценные бумаги с ежегодными купонными
выплатами в размере 3 %. Позднее выли выпущены еще 2 транша этих
облигаций. ОГВВЗ – это пример секьюритизации задолженности.
Секьюритизация – это превращение (переоформление) задолженности в
обращаемые ценные бумаги.
В 1996 г. Россия вышла на внешний рынок облигационных заимствований – на
рынок еврооблигаций.
Евробумаги – это ценные бумаги, выпущенные в валюте, иностранной для
эмитента, и размещаемые среди зарубежных инвесторов, для которых данная
валюта также является иностранной. Различают евроакции, еврооблигации и
краткосрочные евробумаги (простые обращающиеся векселя). Эмитентами этих
бумаг могут быть не только государства, но и частные компании.
Наиболее распространены Государственные краткосрочные бескупонные
облигации (ГКО). Решение о выпуске Государственных краткосрочных
облигаций принимает Министерство финансов Российской Федерации. Банк
России является агентом по обслуживанию выпуска Государственных
краткосрочных облигаций и гарантирует своевременность их погашения.
Облигации приобретаются Банком России у Министерства финансов Российской
Федерации в пределах лимита, определенного Законом о государственном
бюджете для кредитования Банком России федерального бюджета. ГКО
выпускаются на срок 3-6-12 месяцев. При первичном размещении ГКО
продаются ниже номинала, т.е. с дисконтом. При погашении ГКО инвесторам
выплачивается номинальная стоимость и процентный доход.
Министерством Финансов выпущены в обращение облигации Федерального займа
(ОФЗ) сроком обращения 1 год. ОФЗ являются государственными купонными
облигациями и имеют четыре купона. Доход по ОФЗ выплачивается
ежеквартально по каждому купону. ГКО и ОФЗ являются именными
бездокументарными ценными бумагами, т.е. существуют в безналичной форме
в виде записи на счетах в депозитариях.
Государство выпустило также Государственные долгосрочные облигации (ГДО)
сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. Облигации
выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только
среди юридических лиц.
Обслуживание возложено на учреждения Банка России. По облигациям один
раз в год 1 июля выплачивается доход путём погашения соответствующих
купонов. В настоящее время он составляет 15% от номинальной стоимости, и
выплата его производится только в безналичной форме путём зачисления
соответствующих сумм на счета держателей облигаций.
Погашение ГДО начинается с 1 июля 2006 г. в течение последующих 15 лет
ежегодными тиражами. Облигации, не вошедшие в тиражи погашения,
выкупаются только до 31 декабря 2021 года. При погашении ГДО Банк России
выплачивает их номинальную стоимость, надбавку к цене, которую он может
установить, и годовой доход до официально объявленной даты начала выкупа
облигаций.
21. Характеристика Основных видов российских ГЦБ.
Государственные краткосрочные облигации (ГКО). Выпуск ГКО начался с 1993
г. со сроком обращения 3 месяца. Главной задачей этих ц.б является
финансирование дефицита гос. бюджета по минимально возможной цене.
Эмитентом ГКО (выпускаемых в бескупонной форме) выступает Минфин РФ.
Банк России проводит размещение, обслуживание и погашение облигаций.
Эмиссия производится отдельными выпусками на срок 3, 6 и 12 месяцев в
безбумажной форме. Облигации размещаются с дисконтом на первичных
аукционах, на которых в качестве дилеров участвуют коммерческие банки,
получившие соответствующие полномочия от Банка России. Все операции по
покупке и продаже облигаций производятся в торгово-депозитарной системе
ММББ, права на облигации учитываются путем внесения изменений на счетах
«депо» в депозитарии этой биржи. В настоящее время рынок ГКО не
работает, т.к. после августовского кризиса, государство не имеет
возможности погашать ГКО.
Казначейские обязательства (КО). Возникновение их связано с ростом
задолженности государства предприятиям различных отраслей хозяйства и
форм собственности. Чтобы решить эту проблему (в 1994 г.), не прибегая к
инфляционным методам, Правительство РФ поставило целью переоформить 10%
этой задолженности в особые долговые ц.б. Такими бумагами стали КО.
КО выпускаются сроком на 1 год в безбумажной форме. Время с момента
выпуска до начала погашения варьируется от 50 до 360 дней, в зависимости
от серии. По всем сериям КО установлен единый доход – 40% годовых.
Владельцы КО вправе производить с ними следующие операции: погашать
кредиторскую задолженность, оплачивать без ограничений товары и услуги,
продавать их физическим и юридическим лицам – резидентам, совершать
залоговые операции, обменивать на казначейские налоговые освобождения и
погашать с получением %-тов. Чтобы выполнять большую часть этих
операций, КО должны пройти определенное для каждой серии количество
индоссаментов (3-5).
Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). В результате банкротства
Внешэкономбанка СССР (ВЭБ) на его счетах оказались «замороженными»
средства юридических и физических лиц. Согласно Указа Президента РФ,
задолженность ВЭБ перед юридическими лицами покрывается ОВВЗ со сроком
погашения от 1 года до 15 лет. Выпущен займ был в 1993 г. общим объемом
7,9 млрд. долл. Номинал облигаций: 1000, 10 000 и 100 000 долл.
Облигации были выпущены пятью сериями. Облигации ВЭБ выступают
документарными бумагами на предъявителя. Эмитент облигаций – Минфин РФ.
Частью каждой облигации является комплект купонов, по которым
производятся годовые выплаты %-тов. Купонная ставка – 3% годовых –
выплачивается 14 мая каждого года.
При обмене вкладов ВЭБ на облигации преимущество было отдано
коммерческим банкам, совместным п/п и благотворительным фондам: им были
выданы облигации ближних серий. Торговля облигациями ВЭБ производится
как в России, так и за рубежом. На данный момент в России вся торговля
облигациями ВЭБ происходит вне биржи. Ввиду невысокого купонного %-та
банки торгуют облигациями ВЭБ с дисконтом 20-70% в зависимости от серии.
Облигации федерального займа с переменным купонным процентом (ОФЗ). ОФЗ
выпускаются в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения
облигаций федеральных займов, утвержденных постановлением Правительства
РФ от 15 мая 1995 г. ОФЗ с переменным купонным доходом являются именными
среднесрочными госуд. ц.б и представляют их владельцам право на
получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на
получение купонного дохода в виде %-та к номинальной стоимости
облигации.
Эмитентом выступает Минфин РФ, устанавливающее для каждого отдельного
выпуска облигаций его объем, порядок расчета купонного дохода,
определяемого на основе доходности ГКО, дату размещения, дату погашения,
сроки выплаты купонного дохода, а т/ж ограничения для потенциальных
владельцев.
Величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода
его выплаты и объявляется по первому купону не позднее чем за семь дней
до даты начала размещения, по следующим купонам, включая последний, – не
позднее чем за семь дней до выплаты дохода по предшествующему купону.
Все операции с ОФЗ, включая расчеты и учет прав на облигации,
осуществляются через учреждения Банка России. Размещение ОФЗ, как и ГКО,
производится на аукционе через уполномоченных дилеров, а вторичные торги
– на ММВБ.
Государственный сберегательный займ (ГСЗ) был выпущен в обращение в
августе 1995 г. Объем займа – 10 трлн. руб., которые государство
получило, выпустив его облигации 10 сериями по 1 трлн. руб. каждая. ГСЗ
выпускается в документарной форме на предъявителя, с процентным доходом,
который для первого их выпуска равен 102,7 % годовых. Облигации займа
свободны в обращении, их владельцами могут быть как юридические, так и
физические лица (резиденты и нерезиденты). Номиналы облигаций – 100 и
500 тыс. руб. Доход по этой ц.б. определяется ежеквартально, исходя из
доходности ОФЗ. Погашение вверено Сбербанку.
«Расчетная» цена облигаций ГСЗ зависит от дня покупки и определяется
как сумма номинальной цены и накопленного на день совершения операции
купонного дохода.
Названные гос. Ц.б являются главными, но не единственными бумагами
подобного рода на российском фондовом рынке. Постепенно уходят из
обращения ценные бумаги СССР (например, облигации Государственного
целевого беспроцентного займа 1990 г., предусматривающего их товарное
покрытие), а также мелкономинальные облигации Гос. внутреннего
облигационного займа 1991 г. и Российского внутреннего выигрышного займа
1992 г.
На первичном рынке ГКО и др. долговых обязательств государства
существует положение, при котором доступ к аукционам имеет ограниченный
круг дилеров. Это привело к тому, что доходы от операций при покупке ГКО
на первичных аукционах с их последующей продажей на вторичном рынке
оказались очень велики. Чрезмерные прибыли дилеров свидетельствуют о
том, что фондовый рынок России организован менее эффективно, чем это
должно быть. Одна из причин этого – высокая степень монополизации рынка
банками-дилерами, в результате чего обычным инвесторам осуществлять свою
деятельность трудно.
Противоречива роль, которую играет на рынке госуд. ц.б Банк России. Он,
например, на рынке ГКО одновременно является агентом Минфина, дилером и
контролирующим органом. Рынок ГКО, как и любой другой сектор фондового
рынка, нуждается в объективной и общедоступной информации. Когда же Банк
России сам играет на рынке ГКО, он заинтересован в том, чтобы не
разглашать информацию о структуре спроса и предложения. Когда ЦБ –
единственный участник торгов, он может использовать всю информацию в
своих целях.
Большинство новых банков и небанковских институтов в РФ не имеют прямого
доступа на вторичный рынок ГКО. Высокая стоимость доступа на вторичный
рынок уменьшает ликвидность выпускаемых инструментов, что приводит к
снижению цены, которую инвесторы готовы платить за ГКО. Более высокая
ликвидность приведет к повышению цены, а замкнутый вторичный рынок
снижает спрос на ГКО.
В конечном счете надо стремиться к тому, чтобы число участников рынка
госуд. ц.б возросло, что позволит положить конец тенденции к
монополизации и развить конкуренцию. Для этого необходимо установить
терминалы в удаленных регионах, создать систему быстрых денежных
расчетов, использовать существующие и создать новые коммуникационные
системы.
23. Характеристика еврооблигаций.
Еврооблигация – ценная бумага, как правило, на предъявителя, которая
размещается за пределами страны. Срок размещения от 5 до 10 лет. Доходы
выплачиваются в виде фиксировано – процентной ставки, с правом конверсии
в другие облигации. Россия выпустила еврооблигацию в 1996 году, на срок
5 лет. Объем эмиссии 1 млрд. долл. Доходность=9%. Размещение по цене 99,
57 % от номинала.
Следует различать еврооблигации и облигации, выпускаемые на национальных
рынках капитала. Как было сказано раньше, внутренний выпуск облигаций
осуществляется инвестором, являющимся резидентом страны выпуска,
проводится в валюте этой страны и, как правило, размещается в стране
выпуска,
Внутренний выпуск может быть размещен в иностранном государстве, но все
равно в валюте страны эмитента, и большая часть будет размещена
опять-таки в стране эмитента. Напротив, еврооблигации выпускаются в
валюте, отличной от валюты страны, резидентом которой является эмитент,
и облигации будут размещаться среди международных инвесторов из разных
стран.
Более того, группа по размещению будет состоять из представителей
международных инвестиционных банков. Следует помнить, что название
«евро» возникло только благодаря месту расположения двух ведущих
клирингово-расчетных палат, занимающихся этими выпусками, и это не
значит, что они ограничены только европейскими инвесторами и эмитентами.
Две основные палаты — это EVROCLEAR (расположена в Бельгии и была
основана в 1970 году Morgan Garantee of the USA) и CEDEL-(расположена в
Люксембурге и была основана в 1972 году в основном французскими и
немецкими банками в качестве конкурента EVROCLEAR . Расчеты и клиринг по
большинству еврооблигаций осуществляются этими организациями. Существует
так называемый «электронный мост», который позволяет проводить расчеты
напрямую со счетов этих двух организаций. На практике большинство таких
облигаций «обездвиживается» (иммобилизуется).
Это означает, что облигации, представленные либо глобальными, либо
индивидуальными сертификатами, не покидают депозитарные клиринговые
палаты, а просто передвигаются по счетам клиентов и агентов.
Следовательно, это позволяет более эффективно проводить расчеты. Следует
отметить, что по большинству выпусков еврооблигаций проценты
выплачиваются только один раз в год, а торговые цены отражают чистые
цены (т. е- без накопленных процентов), а начисление процентов
происходит (по американской системе) на основе 360 дней в году (в
отличие от Великобритании, где для таких расчетов берут 365 дней).
Последнее различие здесь связано с рейтингом доходности. Выпуск
еврооблигаций может быть успешным только тогда, когда эмитент имеет
рейтинг одного из ведущих рейтинговых агентств, таких, как S & Р и
Moody’s, и это одно из условий, которое должен учитывать ведущий
менеджер. Хотя эти выпуски и выполняют все требования листинга, обычно
они не обращаются как биржевые инструменты (т. е. банки будут торговать
ими как принципалы между собой).
Тем не менее в последние двадцать лет такая торговля стала
регулироваться Международной ассоциацией рынка ценных бумаг (ISMA),
которая состоит, по ее собственному определению, из «крупнейших
европейских банков и инвестиционных домов». Эта ассоциация признается
многими странами как саморегулируемая организация. Основной заботой
Ассоциации является соблюдение правил торговли. Как и при внутренних
выпусках, рейтинг дохода будет зависеть от качества облигации и других
факторов. Однако есть один очень важный фактор, который уникален для
еврооблигаций.
24. Муниципальные облигации.
Проанализировав довольно успешный опыт обращения ГКО на федеральном
уровне, аналогичные программы, направленные на сокращение взаимных
неплатежей предприятий и местного бюджета, в последнее время начали
разрабатывать и внедрять также некоторые региональные администрации,
выпуская свои облигации. Данные облигации могут быть выпущены банками
общенационального масштаба (Сбербанк, Российский кредит), крупными
промышленными предприятиями, либо местными администрациями. Эмитируются
бюджетные облигации под обеспечение в счет налогов, зачисляемых в бюджет
соответствующего уровня. Так, согласно Закона “Об основах налоговой
системы в Российской Федерации” в муниципальные бюджеты зачисляются
налог на содержание жилищной сферы, рекламу и другие нужды, а в
региональные – на нужды общеобразовательных учреждений, лесной доход,
часть налога на имущество предприятий и т.д. Сроки погашения облигаций
синхронизированы со сроками поступления данных налогов в местный бюджет
и наступают чуть позже времени, в которое ожидается уплата таких
налогов.
Внедряя региональные вексельные программы, администрация способствует
разрешению следующих задач: сокращение задолженности между
предприятиями, а также их задолженности местному бюджету, увеличение
объема оборотных средств государственных институтов и органов местной
власти без дополнительных бюджетных ассигнований, открытие новых
источников финансовых средств и кредитных ресурсов, решение проблемы
финансирования местных программ, ускорение и оптимизация расчетов между
бюджетными и другими организациями и предприятиями.
Муниципальные облигации выпускаются с целью мобилизации средств для
строительства или ремонта объектов общественного пользования: дорог,
мостов, водопроводной системы и т.п.
Муниципальные облигации подразделяются на следующие виды:
— облигации под общее обязательство. Такие облигации подкрепляются
добросовестностью эмитента. Поскольку в качестве эмитента при выпуске
муниципальных облигаций выступает орган управления, который обладает
правом обложения налогами на своей территории, эти налоги служат
косвенным обеспечением муниципальных облигаций (подоходные, с оборота,
на недвижимость и т.д.). Обычно облигации под общее обязательство
выпускаются для финансирования проектов, не приносящий доходов.);
— облигации под доход от проекта Облигации этого типа погашаются за
счет доходов от проектов, для финансирования которых они выпускаются (за
счет различных муниципальных сборов, пошлин, комиссионных, платежей за
аренду и т.д.) .
25. Понятие депозитарных расписок и цели их выпуска.
Депозитарная расписка (Depositary receipt) – это ценная бумага,
свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной
компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот
которой осуществляется в другой стране (странах). Депозитарная расписка
означает непрямое владение акциями иностранной компании.
Американская депозитарная расписка American Depository Receipt (ADR) –
в США – депозитарная расписка, удостоверяющая владение акциями компании
иностранного государства, приобретенными депозитарным банком США в
процессе их размещения на территории США.
Одна АДР может представлять часть акции, одну или несколько акций
иностранной компании-эмитента. АДР-ы используются иностранными
компаниями для выхода на американский фондовый рынок.
Международная депозитарная расписка International Depository Receipt
(IDR) – инструмент международной торговли акциями, документ, выданный
банком или иным юридическим лицом в подтверждении того, что они от имени
поименованной стороны (доверителя) являются держателями определенного
количества акций в иностранной компании.
Посредством МДР иностранные корпорации могут обходить требования,
предъявляемые к эмиссии акций той страной, где должны торговаться акции.
Цели выпуска депозитарных расписок:
– помогают упростить торговлю акциями иностранных эмитентов,
– сократить расходы на операции с ценными бумагами,
– преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями,
-реализовать налоговые преимущества
-расширить состав потенциальных инвесторов, особенно из числа
институциональных,
– улучшить имидж компании.
Виды ADR и их характеристика.
Неспонсируемые: выпускаются по инициативе отдельных акционеров компании,
которые и несут все расходы, связанные с их выпуском)
Спонсируемые: выпускаются по инициативе самой компании, которая имеет
право заключить договор на их выпуск лишь с одним американским банком, и
все затраты, возникающие в этом случае, несет сама компания согласно
заключенному договору.
а) ранее выпущенные акции
б) вновь выпущенные акции
Ранее выпущенные и вновь выпускаемые акции, в зависимости от формы их
размещения делятся на частное размещение – право торговли только на
неорганизованном рынке, или публичное размещение – право торговли на
фондовых биржах США и в системе НАСДАК.
Подлежащие частному размещению:
-ADR-1 частного размещения (право торговли только на неорганизованном
рынке)
-ADR-2 публичного размещения (право торговли на фондовых биржах США и в
системе НАСДАК, или право на публичные котировки)
Подлежащие публичному размещению:
-ADR-3 публичного размещения
-ADR-4 (правило 144А) частного размещения (покупателями могут только
быть так называемые «квалифицированные институциональные инвесторы», они
имеют право торговать между собой ADR-4 через систему электронной
торговли ПОРТАЛ, которая есть составная часть национальной системы
НАСДАК)
Преимущества, получаемые эмитентом при выпуске АДР
· Коммерческие
o Расширение рынка ценных бумаг компании посредством бысторого и
обширного предложения
o Улучшение имиджа компании
· Финансовые
o Выход на международные рынки капиталов
o Повышение и стабилизация котировок акций эмитента
o Гибкое капиталовложение
· Стратегические
o Расширение круга потенциальных инвесторов
o Механизм для приобретения и слияния компаний
Преимущества АДР для инвесторов:
· Инвесторы могут выбирать из более чем 2000 Депозитарных расписок из
более чем 60 стран .
· Котируются в долларах США, дивиденды выплачиваются в долларах США.
· Депонирование и отчетность по международным стандартам
· Обходят ограничения на инвестиции за рубежом (например, требования
листинга на признанной бирже)
· Исключают платежи российским банкам – держателям акций
· Не требуют обмена иностранной валюты, открытия счетов типа
· Не требуют обмена иностранной валюты, открытия счетов типа “И”, «С»
· Обладают повышенной ликвидностью
· Доступно больше информации об эмитенте
Основные характеристики уровней АДР Таблица №2
Уровень АДРФорма выпуска (цель)Основные характеристики1
уровень«торговая» форма· предназначена для вывода ценных бумаг
зарубежного на внебиржевой рынок США,
· не могут использоваться для привлечения нового капитала (в его основе
может быть только вторичный выпуск);
· отсутствует обязанность предоставления компанией — эмитентом акций
компании — эмитента акций финансовой отчетности, подтвержденной
аудиторами в соответствии с международными стандартами, или выполнения
всех требования по раскрытию информации Комиссии по ценным бумагам и
биржам США2 уровень«листинговая» форма· предусматривает прохождение
листинга на одной из американских или другой зарубежной бирже;
· эмитент должен отвечать требованиям биржи по листингу3 уровеньформа
«предложения»· используется для привлечения капитала за пределами
своего внутреннего рынка;
· необходимо выполнение эмитентом требований Комиссии по ценным бумагам
и биржам США к регистрации и отчетности для новых эмитентов, а также
соблюдение правил и норм биржи, на которой будут зарегистрированы эти
ценные бумаги4 уровеньформа «частного размещения»· доступ к
международным рынкам путем частного размещения АДР, которое проводится
только квалифицированных институциональных покупателей Организация
признается квалифицированным институциональным покупателем если она:
владеет и инвестирует по своему усмотрению не менее 100 млн. долл. в
ценные бумаги (10 млн. долл. если организация является брокером или
дилером-резидентом США); принадлежит на праве собственности
квалифицированному институциональному покупателю; является брокером или
дилером-резидентом США и приобретает ценные бумаги в качестве агента или
комиссионера для квалифицированного институционального покупателя. Если
организация является банком или ссудно-сберегательным учреждением, она
должна обладать чистыми активами в сумме не менее 25 млн. долл. для
того, чтобы быть квалифицированной как “институциональный покупатель”.)
и любых неамериканских инвесторов;
· привлечение прямого финансирования;
· предусмотрен так называемый ограничительный период (“локап”), обычно
продолжительностью в три года, по истечении которого акции, не вошедшие
в частное размещение, могут быть конвертированы в АДР.26.Обращение
переводного векселя. Индоссамент.
В случае использования переводного векселя (тратты) в обращении
участвуют несколько юридических или физических лиц (обычно три-четыре,
но может быть и больше).
Переводной вексель представляет собой письменный приказ векселедержателя
(кредитора), именуемого трассантом, другому лицу – должнику,
векселедателю, именуемому трассатом, уплатить определенную сумму
третьему лицу, предъявителю, ремитенту. Если трассат акцептует вексель
(или вексель им уже акцептован), но не платит по нему, вексель
опротестуется – предъявляется векселедержателем в порядке регрессивного
иска для безусловного взимания денег. Процесс обращения переводного
векселя представлен на рисунке.
При наступлении срока платежа кредитор предъявляет вексель к оплате
трассату, т.е. плательщику, акцептовавшему вексель. Трассат перечисляет
деньги кредитору и гасит вексель. Кредитор, в свою очередь, может быть
должником по отношению к трассату, и вексель в этом случае направляют в
качестве оплаты. Трассат же при этом сообщает кредитору, что принял
вексель в оплату долга. Ремитент также может быть должником кредитора и,
делая передаточную надпись на векселе, гасит свои обязательства перед
кредитором.
picscalex83010009000003bc74000000009735000000001610000026060f002220574d4
64301000000000001005191000000000400000000200000305d0000307d0000010000006
c0000000000000000000000660100009700000000000000000000003a270000911000002
0454d4600000100307d00000c00000001000000000000000000000000000000900600001
a040000d601000025010000000000000000000000000000f02b070088780400460000002
c00000020000000454d462b014001001c000000100000000210c0db01000000600000006
000000046000000681000005c100000454d462b224004000c000000000000001e4009000
c00000000000000244001000c000000000000003040020010000000040000000000803f2
14007000c0000000000000008400005b40f0000a80f00000210c0db01000000000000000
000000000000000000000000100000089504e470d0a1a0a0000000d49484452000001670
000009808030000000fd5d8c700000300504c5445000000fefefe0000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000a8a4102
90000010074524e53fffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffff
ffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffff
ffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffff
ffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffff
ffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffff
ffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffff
ffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffffff
fffffffffffffffffffffff0053f7072500000001624b4744ffa507f2c50000000467494
66700000001eb8b34db0000000c636d50504a436d703037313200000003480073bc00000
b0449444154785eed9d89a2dc260c455fffffa79b315acd2681c0b3f0daa493318b74b80
881edf4efbff3b383c0df8e4e4e1fff1dce7b4470381fce7b08ece9e5e8793fe7bfbd3f7
b1cbcf7b2d74792317fd86cc0d5dd76d40f38997c04571fe81fbadc887ac6c97fa4fefef
d7bfd923fd777af8bff7eafb5af396f7498bada2be9bdbd8193d069d2f32316a47ef7c58
ead9db16a41f04f62de3ac23b8754c58614533e93f3c02c389cdd2b435a709cd5fc359c1
dd48a7fac9ec73295c3d9ab1b48af9cd50ee73dc00e673fe781f0fc58ee0a7b98cfcb377
0dbe51f1e678da0e2ed7590171bda4ed2be22c929adf86ab3c97fa2bd8fdaaae6960fcce
6ab777fbd520dd843b00fd221f119bbd3cea2f3b260616c4c9c35a6944f4156851b7bd17
9ce99ca57a6ba9f179d2898e4c6e95f95f30dde4d56e472767e212426fdceccea7206fda
28178529273e61db47086b4d28c4c039cf138c7c819f3ec1a679c9ce01e9c05e07984644
05281c1e3d9204f934638df5dcaf49c067f3fe7caec28cf5a0a7025046c3f9c02c8f1c05
3383e8fbb9ae088891a824ac5cd9341cfc4f942093347ea9938e7235ae3af9d1dd1331a6
015b450ecad4ac97c8c1b803de91b7e9190e51cc5ebb5e3b82e67b0023b2e70864b4acf6
8bba8d63810a4523b3e54f4ac96f36c8941ce3c26ac6750b7b07d781d14e13fd7733694f
731c1f95d95ed0ebc6ac41508a5e7eb0f77773998b0af0dcea52966d233ce9ed4801a389
63b1742ae6ad2e936b2b8b10f752d3ef35d92cc5d5e074b9ce9b4137d18e20c95841673c
e1812a0902eabf897a36955e8a6e06b2844a1add413b04b2acedc4ddf71dcc00510f48c9
9891880a23d5d3d73c768acf8afdcb424a9eb30a717c656dc30c09a284233acc6997289c
cdddb4493aad1b3bb7d436a8c33a77ae081187519589833dda7ac4eaa098cbdaa1cc85a9
c2fa24f73a6a89c449b8687f6dd3c896e7a865be9f5e41535d1431574bd38a5683ba2f68
d4ac81038c6c35e5bcf41def59a914aea959dbbee5e09b082d0fa9005efc3d98d60c45f7
f27a871f72d326dde5b715eaf6b3fe791d12cd4399c8340769a7917ceb8ce2ef6fae7f54
cd9e05ad087b3481c17a23e9cd5d9cd32d287336e68d7e61c87331d1c2c05fd069cc569d
5b269dbd9b78ae7dd5799f00c68e875837f756e851ded4a497b37d0e9665d3ac9e1230f5
eb55fd7d4257a0037b94c37a0d2e7ebaba77ef24148962c11f5234e12737469bf151598c
b385704d55619ddadbbb48bb26ce800ee59eb1211c2f1a9cfa057439120bd2f9839e526f
773467d3449ad94b4ecf89338fb9918f4ba2e48abf18de75c313c40cf4348fa8333d4ac3
79c7c106783384bdef7abf54b78a916939bf9466e81a828a1793d0fe3e80bb65f621652b
89e2169cbec8ae23cd48e2d78ccb26cd58fe68cb9713c67caba4770f4053b3c5b6ce6ace
29cc96e4887c207c23cd8d0c3925ec6f98e63100f917e192a1ee6b0a9285b38bab9b46f2
b64b7229cf3b5e5a407c4d89059ceaf9626211883871d9ea36434e72a8e37e00cc70b5d4
d3bf0998bfe14e70777e23fc6d942ba1f5ecc2a16617332e6957760856fdf216e5c66193
0f6731337e99fd333906e838a07fd8b9c0d920edfb5fc24674bf00896f48f72a69731eaf
1a314c7c765feb39ce1e59aced98fce126a67648655f177390fec5ade85330c5af9e563c
3a0f78a44e7a08630a0c2b4a17ccd85403d93151fc3d99be31dcebd9950bdde47c725206
c38765c5c234ecf574bf0db3bef0733db8a199c9a930429bda1681fd4159ce1bdca9a250
eeb8a24bc2e7a61e8f25a7e20e9f4e50c676ffda213cbe273bb613bd076ae2cafe612e75
4c3c319ce53d23a20de3e9db27931e7d2cd83297bef6079c6d5b728a52bdda312a69d3ec
d592d63516c7c6e07fe39aba9b62458a6e95f0605e00f5907fda1d18d9fe1567390e28ad
9e908e41bca19feb6b7f8fc191c9c9d725d24943355880e878dc8171996c5e7b48c2c8dc
f3002181aea3cbd92461dc7e9998fc0a2f5bc253e27d2127459fd4e49afe08c860573a6c
93cbd549b62f6a5d896fc5c924616917a5ec4995fcb5e1c9fb5a4dbd9b63539fb3cce01a
9a749cf183d5a859dc103f729d6fe8de582e3c6cb4a949ad182d962fdd0d02fa16df884b
821f612b300adf5ab2974715f636875927359baa5e0650d68ede96af028a88841b045761
53fe7389717a6f8b841e96d10444b33b1923e9c67f20a83e849221113fa1ef30bb64774b
325af93b6f7f30a2be9393d97b5f01d714364d30129dee1dc8bd55dc5f645ff31f9f313e
ba0238333903e7aeee93989b1b3bc744b745b3098712ff24df1d918a5bb8fa01ece36217
505db39c93f9c6d9cfb4fe3b5f73587b391b325676888fe707671eeac87f5c4e370b6731
e7e0d2085947e88f79872cdaf6fd97797fce829b380f370762ae855bc2bcb5cb86be4fcd
d7ab6925623b8226a7c79dc404937378877491fce0381c31a3cb203d688a361dde817af8
374a4d5590fb5a417641b3f10372ed6dd3c4d16e8161e99575f9dd70920a6cc83f53f82b
259e75738db244d277e36ce8e20dee3cc69bbef534a5d9321d7a7fce7fa8b9253b1f456d
292c0c8c4ea92f6b916501a278e5c40029af5366153537739bf37530ebc5ee382ca5f02a
4f9d3bb37e127d2ab31b40a75a3af10cecd80a1fe6a4e1803099a4bd3dd58afc7ce77dd0
a4d47049ba94cb5f970e87279251f2f9baf4fcffc38bb76c5752c0c7d389ed20a65f1f59
c5141a0a8a7c4f40b9c456ee39c397192fe44ce86f3cfd2e29732ca8782e36f70a6d73b0
e67d714f5a628320776751456f827f4acb61a61e85c0d7d26676f9c7d773db37dfc029b4
eb5c50cd61fafd1a6a455385a90813b6a2e881b642165277a5321927699bf27d305a78ac
adb7ace3953b3c8f12a22ba02ebf84449995126aae6f5ea3fd441003f262e121bfcb2e0a
93c14ab6633ddb8011da8f33594d3dd22f9fd4dcfcdf3b930b4fae56462a3daaf87d5170
b75d4c8370c9267f8fb6da6a616db19a385b34046dda186617c2142486debb8a127619ed
e7a1795f2c4a8b52289b7392b84fce01ecf59e5a98e202d1f9c9cc578eb1311e537750fd
feaffe4e6f8a09168ed637319d4555d662dce65f95c08b58401d2d232fedd400db571332
282a4411578eebd8b51e731afe21ce0dc7f24468e0275d0ec8939a3fed176e99e8c0f341
0a171037a7d9973755ce12caeb1bdc17183a7b75dd44d1374942b784a2b9cf69ad516179
f61f6213ce22cb42def48a944239473975815be47cfbca8d2e46175a198e46c8d8ccff2c
69ee02e570712b1cc9f8339ab38e591744b751c37528b6236a6fe8a33154d89d333764e0
b8a20cad93df42b23cbdd810c0cdb683b4f8311f60086b24ece240f9ac45ae5381ca1f1f
9c659e4e762f04534a108dee34cb3d92ad3e6f46fd27770c64e48ca4241023bceda493d6
3fe9ddd5f4b5f08326c060d88065ca7c36d99f40c5e0ec8b9b99b60b01837287ee8b0479
ecaebb39c47bc71d67939286350afba5253afb0be6e1a475f93a6d26952345729533b538
578c1d9f069cad2e1ca6fc159aceceb410fa39aaaf8169c55dcc0e04bff3ff23c3b99f0f
8d7e306aea9ab39ac6ebf2681b7d133819e10aba1ea4f7316d9d66a0eabdbff083d1bf43
85be4709e2568ab7f38db38cd961adfb1377a363ce3c4eba03c4e9ef5c6597f89f3151b7
6f6254cb8e69178cedc4928a2b8f5f028a22fffa379c65e5b924e3b02e6bc755ba6367e4
667428aaddf71967ab84c1783f1841521f83c8d6c77128cd3a2078d4ba1a313d79913fe9
306283d237305777dec463305bfa69bb77c346758403cfc02cb2eb1acca39d0f0d3948a1
b973a41a3074d3081a3e760a0b59c527d7ff4bc8afad1f32ab2ba5dc539e5d47b370f7bd
c7cbc972549cce35ebd9f01ff0378c6b68bdf5515740000000049454e44ae42608200000
840010824000000180000000210c0db01000000030000000000000000000000000000001
b40000040000000340000000100000002000000000000bf000000bf0080b343000018430
3000000000000b3000000b3ff7fb343000000b3000000b3ffff174321000000080000006
20000000c00000001000000150000000c00000004000000150000000c000000040000005
1000000646b0000000000000000000066010000970000000000000000000000000000000
00000006701000098000000500000003400000084000000e06a0000000000002000cc006
701000098000000280000006701000098000000010004000000000000000000000000000
0000000030000000000000000000000ffffff00fefefe002222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222202222222222220000220000222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222202222222222222000222002222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222202222222222222000222002222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222202222222222222000222002222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222202222222222222000222002222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222202222222222222000222002222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222202222222222222000222002220
222222222222222022020202020222202202220020002000200000000020022202220002
000020002200000000000020222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222022222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222202222222222000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000222222202222222000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000022222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000002222202222220000222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222200002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000022
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222022222222222222222222222222200000022202222200022222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222000222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022202222000222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222000222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220002222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222022222222222222222222222222222222220002202222000222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222000222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220022222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220002202222000222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222000222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220022222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220002202222000222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222200222222220022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220022222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220002202222000222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222000222220000022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220022222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220002202222000222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222000222200000022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220022222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220002202222000222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222000200000000000000002020222222222222222222
222220222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220022222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220002202222000222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222200000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000022222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220002202222000222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
22222222222222222222222222222201610000026060f002220574d46430100000000000
1000000000000000400000000200000303d0000307d00000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200020000000002222222222222
222222222222222222222200000000222222222222222222222222222222222222222222
222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222200222220022222200022222200222200002222222000022200022
222000200022220002222000222222222222222222222220022220000002222222222222
222222222222222222222200000002222222222222222222222222222222222222222222
222222222002222222222222222222222222200022222002222220022222200022220002
222222000022200222222000222002222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222000222220002222200022222000220000000022200000000200022
222000200022220002222000222222222222222222222200022222200002222222222222
222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222222222
222222222002222222222222222222222222200022220002222200022222000220000000
022200000000000022222000222002222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222000222220002222200022222002200000000022200000000200002
220000200022220002222000222222222222222222222220022222222002222222222222
222222222222222222222220000022222222222222222222222222222222222222222222
222222222002222222222222222222222222200022220002222220002222000220000000
022200000000200022220000222002222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222000222220002222220000000002000002200002000222000020000
000002200022220002222000222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222222000022222222222222222222222222222222222222222222
222222222002222222222222222222222222200022220002222220000000000200002200
002000222000000000000002222002222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222000222220000000022000000002000222220022000222200220000
000022200000000002222000222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222222
222222220002222222222222222222222222200022220000000022000000002000022220
002000222000020000000002222002222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222000222220000000002000200002000222222220000222222220000
200022200000000002222000222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222200222000222222222222222222222222222222222222222222
222222220002222222222222222222222222200022220000000002000200002000022222
222000222222220002200022222002222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222000222220000000002000200022000222222220000222222222000
200022200000000002222000222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222200020000222222222222222222222222222222222222222220
002222220002222222222222222222222222200022220000000000000000022000022222
222002222222222000000022222002222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222000222220002222002000000022000222222222000222222222200
000022200022220002222000222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222200000002222222222222222222222222222222222222222220
000022222002222222222222222222222222200022220002222000000000022000022222
220000222222222000000022222002222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222000222220002220002200000022200022200002000222000022200
000222200022220002222000222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222200000022222222222222222222222222222222222222222220
000000020002222222222222222222222222200022220002222000200000022200022200
002000222000022000000222222002222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222000000020000000002220000222200000000022200000000222200
002222200022220002000000000222222222222222222200000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000002200000000000000000000200
000000000002222222222222222222222222200020020000000000220000022200002200
002200222000222200000222222002222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222000000000020000000002220000222220000000022200000000222200
002222200022220000000000000222222222222222222200000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000002222222222222222222222200000000020000000002220000222220000000
022200000000222200000220000000000222222222222222222222222000220222200022
222222222222222000000000020000000222220002222222200002222222000022222220
002222200022220000000000000222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222222222222220
000000000002222222222222222222222200000000020000000022220002222222000000
222220000002222220002220000000000222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222222000222222222222222222222222222222222222222222220
000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222222222222200
000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222222222222220
000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222222222222222
000000020002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222222222222220
000000020002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222000000222222222222222222222222222222222222222222200
000000020002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222000000222222222222222222222222222222222222222222000
220000220002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220222200022
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222
222222222222222222222000000222222222222222222222222222222222222222000000
220002222002222222222222222222200222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220222220000
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222220000222222222222222222222222
222222222222222222222200000222222222222222222222222222222222222200000222
220022222200022222222222222222200222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000220222222000
002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222000002222222222222222222222222
222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222222000022222
222222222200000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222022222222222222222222222222222222222222000022220222222200
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222222222222
222222222222222222222222002222222222222222222222222222222222200000222222
222222222220000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000022220222222222
200000000000000000000000000000000000000000000000000000000200002022222000
200000000000000000002020000002002200000000022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000022222222
222222222222220000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000022222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000222222222
222222222222222222200002222220002222222222222222222222222222222222222202
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000022222222222
222222222222222222000022222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000222222222222
222222222222222200000222222200000222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222220000022222222222222
222222222222220000022222222200000022222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222200002222222222222222
222222222222200022222222222200000022222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222220000022222222222222222
222222222220000022222222222000000022222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222200002222222222222222222
222222222200002222222222222000000022222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222220000222222222222222222222
222222220000022222222222220000000002222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200002222222222222222222222
222222200002222222222222220000000000222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222200000222222222222222222222222
222220000222222222222222220000000000222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220000022222222222222222222222222
222000002222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220002222222222222222222222222222
220000222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222220000002222222222222222222222222220
000002222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222200002222222222222222222222222222220
002222222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222220000022222222222222222222222222222000
002222222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222200002222222222222222222222222222220000
222222222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222220000022222222222222222222222222222000002
222222222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222200002222222222222222222222222222200000222
222222222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222220000022222222222222222222222222220000022222
222222222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222220222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222000002222222222222222222222222222200002222222
222222222222222222222222222220002222222222222222222222222222222222222222
2222222222222221610000026060f002220574d464301000000000001000000000000000
400000000200000301d0000307d000022222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220000022222222222222222222222222
222000022222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222000000222222222222222222222222222
200000222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222220022222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222220000222222222222222222222222222222
200022222222222222222202222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222220022222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222000000222222222222222222222222222200
000222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222002222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222202222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222220000222222222222222222222222222222000
022222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000002
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222200000222222222222222222222222222200000
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000000
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222200000000222222222222222222222222220000022
222222222222222222222222222222222222200222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022000
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222200002000222222222222222222222222200002222
222222222222222222222222222222222222200222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222220022000
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222200000000000022222222222222222222220000022222
222222222222222222222222222222222222200022222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222000000000000022222222222222222222200002222222
222222222222222222222222222222222222200022222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222200002222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200002
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222200000220002000022222222222222222220000022222222
222222222222222222222222222222222222200022222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222000000222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220002
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222220000022222000000222222222222222222200002222222222
222222222222222222222222222222222222220022222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222220000200022002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222220022000
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222200000222222200000222222222222222220000000022222222
222222222222222222222222222222222222220002222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222220002200022002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000000
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222220000022222222200000222222222222222000000000002222222
222222222222222222222222222222222222220002222000222222200222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222220000000022002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000002
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222200002222222222220000222222222222220000000222002222222
222222222222222222222222222222222222222000222000220022000222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222000000222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000002
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222200000022222222222222000222222222220000002000222002222222
222222222222222222222222222222222220000000022000222022200222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222000000222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222200002222222222222222200222222222220002222220222002222222
222222222222222222222222222222222220000000022000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222000200222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222200000022222222222222222222222222220000002222000000002222222
222222222222222222222222222222222220000000022000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222220002200022002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222200002222222222222222222222222222220000222222200000022222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222000000222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222200000022222222222222222222222222222000022222222200000022222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222000000222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222220000002222222222222222222222222222200002222222222200000002222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222220002222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222200002222222222222222222222222222220000022222222222200000002222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000022222222222222222222222222222000002222222222222220000002222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222200000222222222222222222222222222220000222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220000022222222222222222222222222222000000222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200002222222222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220
000022222222222222222222222222222200002222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200
000222222222222222222222222222220000022222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000
022222222222222222222222222222200002222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000000
222222222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000022
222222222222222222222222222000002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200
020022002222222222222222222222222222222222222222222222222222222000002222
222222222222222222222222200000022222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222220222002200222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200
000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222220000222222
222222222222222222222222000022222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222220000000000222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220
000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222000002222222
222222222222222222222200000022222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222220000000002222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
000000022222222222222222222222222222222222222222222222222220000222222222
222222222222222222222000022222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222220000000022222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
000000222222222222222222222222222222222222222222222222222000002222222222
222222222222222222200000222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222000000022222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
000000222222222222222222222222222222222222222222222222200000022222222222
222222222222222220000002222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222000000022222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200000222222222222222222222222222222222222222222222222000022222222222222
222222222222222200000222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200002222222222222222222222222222222222222222222222000000222222222222222
222222222222220000022222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222220000022222222222222222
222222222222200002222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222220002222222222222
222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220022222222222222222222222222222222222222222222000000222222222222222222
222222222220000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222220002222222222222
222222022222222220000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000002222222222222
222222222200002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222000000000000000000002000000000000000000000
000000002200000202002022222200222222222222222222222222222022202222222222
222222022222200000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000002222222222
222222220000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
222222022222200002222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000222222222
222222000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222222222222
220222020220020000000000200000000202020020000000000002202222222222022000
002222022222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222202
222220000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222200022222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220
002222022220002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000222200a
e0e000026060f00521d574d4643010000000000010000000000000004000000301d00000
0000000307d0000022200000222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222200022000002222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222000000000222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000220000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000220000000222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000200000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000000000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000000000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222002222220022222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222220002222200002222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222220002222222200000000220022
000220022002222200222220022220000000002220222220022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222202222200200
222222220000000000000000200002022222222222222222222220002222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222220002222222000000000020002
000200022000022200022200002220000000000200022200002220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222000022222200022222222222222222000220000000
022222220000000000000000000000000222000222200222220000000002200022222222
222222222222222220002202222000222222222222222220002222222000000000020000
000200022000022200022220022220000000002200022200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222200002222200022222222222222222000220002200
022222220000000000000000000000000222000222200222220000000002200022222222
222222222222222220002202222000222222222222222220002222222000222222220000
000000022000002200022200022220002222222200022200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222200000002200022222222222222222000200002200
022222220002222222000222000020000022002222200222220000220000200022222222
222222222222222220002202222000222222222222222220000000222000222222220000
000000022000000200022200022220000222222200022000022220002222222222222222
222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222000000002000
000002220002222222200022000020000002000222200222200002222000200000000222
222222222222222220002202222000222222222222222220000000022000000000220000
020000022002000200022200022220000000002200000000022220002222222222222222
222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222000000222200
000000220000000002200022200020000002000222200222200022222000000000000222
222222222222222220002202222000222222222222222220000000002000000000220000
020000022002000000022200002220000000002200000000022220002222222222222222
222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222000000222200
000000020000000002200022000020000000002222200222200022222000000000000022
222222222222222220002202222000222222222222222220002220002000202220220000
020000022002200000022220002220002222222200022200002220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222220000022222222
222222222222222222222222222222200000002200022222222222222222000000222200
022200020000000022200022000020002000002222200222200022222000200022200022
222222222222222220002202222000222222222222222220002220002000222222220000
020000022002200000022200002220002222222200022200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222200000002222222
222222222222222222222222222222200000222200022222222222222222000000022200
022200020002222222220022000020002200002222200222200002222000200022220022
222222222222222220002202222000222222222222222220002200002000222220220000
020000022002220000022200002220002222222200022200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222200020002222222
222222222222222222222222222222000222222200022222222222222222000200002200
022000020000220222220022000020002200002222200222220002220000200022200022
222222222222222220002202222000222222222222222220000000002000000000020000
020000022002220000000000000020000000002200022200020000000002222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222000222002222222
222222222222222222222222222222002222222200022222222222222222000220000000
000000220000000002200000000020002200000000000000020000000000200000000022
222222222222222220002202222000222222222222222220000000222000000000220000
222000022002222000000000000020000000002200022220020000000000222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222000020002222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222000222000000
000002220000000002220000000020002222000000000000022200000022200000000222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222000000002222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222000000022222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222200020002222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222200000002222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222220000002222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222202222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222200022222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222200002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220000222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222200022202222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222200022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222000222202222220000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000220020002000000000000000200022200022000000
000000000000000000222202222222200000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000022222202222222222200000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222220000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000002222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222204c00000064000000000000000000000066010000970000000
00000000000000067010000980000002900aa0000000000000000000000803f000000000
00000000000803f000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
0000000220000000c000000ffffffff460000001c00000010000000454d462b024000000
c000000000000000e0000001400000000000000100000001400000004000000030108000
50000000b0200000000050000000c0298006701030000001e00040000000701040004000
0000701040097350000410b2000cc0098006701000000009800670100000000280000006
701000098000000010004000000000000000000000000000000000003000000000000000
0000000ffffff00fefefe002222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222220000220000222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222000222002222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222000222002222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222000222002222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222000222002222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222000222002222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222000222002220222222222222222022020202
020222202202220020002000200000000020022202220002000020002200000000000020
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000222222202222222000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222200000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000002222202222220000222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222200002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222000022222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222022222222222222
222222222222200000022202222200022222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220022202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220002222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222022222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222200222222220022222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222220000022222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222200000022222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000200000000000000002020222222222222222222222220222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222200000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000200000000022222222222222222222222222222222222000000002222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222002222200222222000222
222002222000022222220000222000222220002000222200022220002222222222222222
222222200222200000022222222222222222222222222222222222000000022222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222000
222220022222200222222000222200022222220000222002222220002220022222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222220002222200022222000222
220002200000000222000000002000222220002000222200022220002222222222222222
222222000222222000022222222222222222222222222222222222200022222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222000
222200022222000222220002200000000222000000000000222220002220022222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222220002222200022222000222
220022000000000222000000002000022200002000222200022220002222222222222222
222222200222222220022222222222222222222222222222222222200000222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222000
222200022222200022220002200000000222000000002000222200002220022222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222220002222200022222200000
000020000022000020002220000200000000022000222200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222220000222222222222
222222222222222222222222222222222222222220022222222222222222222222222000
222200022222200000000002000022000020002220000000000000022220022222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222220002222200000000220000
000020002222200220002222002200000000222000000000022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222000
222200000000220000000020000222200020002220000200000000022220022222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222220002222200000000020002
000020002222222200002222222200002000222000000000022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222002220002222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222000
222200000000020002000020000222222220002222222200022000222220022222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222220002222200000000020002
000220002222222200002222222220002000222000000000022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222000200002222222222
222222222222222222222222222222200022222200022222222222222222222222222000
222200000000000000000220000222222220022222222220000000222220022222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222220002222200022220020000
000220002222222220002222222222000000222000222200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222000000022222222222
222222222222222222222222222222200000222220022222222222222222222222222000
222200022220000000000220000222222200002222222220000000222220022222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222220002222200022200022000
000222000222000020002220000222000002222000222200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222000000222222222222
222222222222222222222222222222200000000200022222222222222222222222222000
222200022220002000000222000222000020002220000220000002222220022222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222220000000200000000022200
002222000000000222000000002222000022222000222200020000000002222222222222
222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000022000000000000000000002000000000000022222222222222222222222222000
200200000000002200000222000022000022002220002222000002222220022222222222
222222222222222220002202222000222222222222222220000000000200000000022200
002222200000000222000000002222000022222000222200000000000002222222222222
222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222222222000000
000200000000022200002222200000000222000000002222000002200000000002222222
222222222222222220002202222000222222222222222220000000000200000002222200
022222222000022222220000222222200022222000222200000000000002222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222200002222222222222
222222222222222222222222222222200000000000022222222222222222222222000000
000200000000222200022222220000002222200000022222200022200000000002222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222220002222222222222
222222222222222222222222222222200000000000022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222200002222222222222
222222222222222222222222222222000000000000022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222200002222222222222
222222222222222222222222222222200000000000022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222200002222222222222
222222222222222222222222222222220000000200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222200002222222222222
222222222222222222222222222222200000000200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222220000002222222222222
222222222222222222222222222222000000000200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222220000002222222222222
222222222222222222222222222220002200002200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222220000002222222222222
222222222222222222222222220000002200022220022222222222222222222002222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222200002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222200002222222222222222222222222222222222222222222222000002222222222222
222222222222222222222222000002222200222222000222222222222222222002222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222200002202222220000022222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
220000022222222222222222222222222222222222222222222222200002222222222222
222222222222222222222220000222222222222222000002222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222220222222222222222222222222
222222222222220000222202222222000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000222222222222222222222222222222222222222222222222220022222222222222
222222222222222222222000002222222222222222200000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000222202222222222000000000000000000000000000000000000000
000000000000000002000020222220002000000000000000000020200000020022000000
000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222220000222222222222222222222200000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222000002222222222222222222222222222000022222200022222222
222222222222222222222222222222022222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220000222222222222222222222222222220000222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222000002222222222222222222222222222000002222222000002222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222200000222222222222222222222222222200000222222222000000222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222000022222222222222222222222222222000222222222222000000222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222200000222222222222222222222222222200000222222222220000000222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222000022222222222222222222222222222000022222222222220000000222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222200002222222222222222222222222222200000222222222222200000000022222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000022222222222222222222222222222000022222222222222200000000002222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222000002222222222222222222222222222200002222222222222222200000000002222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200000222222222222222222222222222220000022222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200022222222222222222222222222222200002222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200
000022222222222222222222222222200000022222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000
022222222222222222222222222222200022222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000
222222222222222222222222222220000022222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000022
222222222222222222222222222200002222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000222
222222222222222222222222220000022222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000022222
222222222222222222222222000002222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000222222
222222222222222222222200000222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000022222222
222222222222222222222000022222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000002222222222
222222222222222222200002222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000022222222222
222222222222222220000022222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222000022222222222222
222222222222222220002222222222222222220222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222002222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222200000022222222222222
222222222222220000022222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222200222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222220222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222000022222222222222222
222222222222200002222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222000000222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222220000022222222222222222
222222222220000022222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222000000022002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222220000000022222222222222222
222222222000002222222222222222222222222222222222222220022222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222220002200022002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222220000200022222222222222222
222222220000222222222222222222222222222222222222222220022222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222002200022002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222220000000000002222222222222222
222222000002222222222222222222222222222222222222222220002222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222000022002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222200000000000002222222222222222
222220000222222222222222222222222222222222222222222220002222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220000222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222220000222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220000022000200002222222222222222
222000002222222222222222222222222222222222222222222220002222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000022
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222000222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222000002222200000022222222222222222
220000222222222222222222222222222222222222222222222222002222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000020002
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222002200022002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222220000022222220000022222222222222222
000000002222222222222222222222222222222222222222222222000222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220002
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222000000022002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222000002222222220000022222222222222200
000000000222222222222222222222222222222222222222222222000222200022222220
022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000000002
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222000000222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222220000222222222222000022222222222222000
000022200222222222222222222222222222222222222222222222200022200022002200
022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000022
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222200000222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222220000002222222222222200022222222222000000
200022200222222222222222222222222222222222222222222000000002200022202220
022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000022
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222220000222222222222222220022222222222000222
222022200222222222222222222222222222222222222222222000000002200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200020022
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222220000002222222222222222222222222222000000222
200000000222222222222222222222222222222222222222222000000002200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000220002
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222220000222222222222222222222222222222000022222
220000002222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000022
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222220000002222222222222222222222222222200002222222
220000002222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000022
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222000000222222222222222222222222222220000222222222
220000000222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222220000222222222222222222222222222222000002222222222
220000000222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222200002222222222222222222222222222200000222222222222
222000000222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222220000022222222222222222222222222222000022222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222000002222222222222222222222222222200000022222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220000222222222222222222222222222222000022222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222000002222222222222222222222222222220000222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222220000022222222222222222222222222222000002222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222000002222222222222222222222222222220000222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222200000022222222222222222222222222222000022222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222000002222222222222222222222222222200000222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
200222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222220002002200222222222222222222222222222222222222222222222222
222222200000222222222222222222222222222220000002222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222022
200220022222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222220000000000222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000022222222222222222222222222222200002222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000
000000022222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222000000000222222222222222222222222222222222222222222222222
222200000222222222222222222222222222220000002222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000
000000222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222200000002222222222222222222222222222222222222222222222222
222000022222222222222222222222222222200002222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222000
000002222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222200000022222222222222222222222222222222222222222222222222
200000222222222222222222222222222220000022222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200
000002222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222200000022222222222222222222222222222222222222222222222220
000002222222222222222222222222222000000222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200
000002222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220000022222222222222222222222222222222222222222222222200
002222222222222222222222222222220000022222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220
000022222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220000222222222222222222222222222222222222222222222200000
022222222222222222222222222222000002222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222220
000022222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222222000002
222222222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
000222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222002222222222222222222222222222222222222222222200000022
222222222222222222222222222000000222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200022222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
000222222222222222222202222222222000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000222222222222222222222220000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222200000000000000000000200000
000000000000000000000000220000020200202222220022222222222222222222222222
202220222222222222222202222220000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000222222222222222222000000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222200000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000022222202222220000222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222000022222222222222200000222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222000022222222222222222222222222
222222222222222222022202022002000000000020000000020202002000000000000220
222222222202200000222202222200022222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222220002222220222222000022222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220002222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222000222202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222200022200000222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222200022000002222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222000000000222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000220000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000220000000222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000200000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000000000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000000000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222002222220022222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222220002222200002222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222220002222222200000000220022
000220022002222200222220022220000000002220222220022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222202222200200
222222220000000000000000200002022222222222222222222220002222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222220002222222000000000020002
000200022000022200022200002220000000000200022200002220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222000022222200022222222222222222000220000000
022222220000000000000000000000000222000222200222220000000002200022222222
222222222222222220002202222000222222222222222220002222222000000000020000
000200022000022200022220022220000000002200022200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222200002222200022222222222222222000220002200
022222220000000000000000000000000222000222200222220000000002200022222222
222222222222222220002202222000222222222222222220002222222000222222220000
000000022000002200022200022220002222222200022200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222200000002200022222222222222222000200002200
022222220002222222000222000020000022002222200222220000220000200022222222
222222222222222220002202222000222222222222222220000000222000222222220000
000000022000000200022200022220000222222200022000022220002222222222222222
222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222000000002000
000002220002222222200022000020000002000222200222200002222000200000000222
222222222222222220002202222000222222222222222220000000022000000000220000
020000022002000200022200022220000000002200000000022220002222222222222222
222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222000000222200
000000220000000002200022200020000002000222200222200022222000000000000222
222222222222222220002202222000222222222222222220000000002000000000220000
020000022002000000022200002220000000002200000000022220002222222222222222
222222000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222000000222200
000000020000000002200022000020000000002222200222200022222000000000000022
222222222222222220002202222000222222222222222220002220002000202220220000
020000022002200000022220002220002222222200022200002220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222220000022222222
222222222222222222222222222222200000002200022222222222222222000000222200
022200020000000022200022000020002000002222200222200022222000200022200022
222222222222222220002202222000222222222222222220002220002000222222220000
020000022002200000022200002220002222222200022200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222200000002222222
222222222222222222222222222222200000222200022222222222222222000000022200
022200020002222222220022000020002200002222200222200002222000200022220022
222222222222222220002202222000222222222222222220002200002000222220220000
020000022002220000022200002220002222222200022200022220002222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222200020002222222
222222222222222222222222222222000222222200022222222222222222000200002200
022000020000220222220022000020002200002222200222220002220000200022200022
222222222222222220002202222000222222222222222220000000002000000000020000
020000022002220000000000000020000000002200022200020000000002222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222000222002222222
222222222222222222222222222222002222222200022222222222222222000220000000
000000220000000002200000000020002200000000000000020000000000200000000022
222222222222222220002202222000222222222222222220000000222000000000220000
222000022002222000000000000020000000002200022220020000000000222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222000020002222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222000222000000
000002220000000002220000000020002222000000000000022200000022200000000222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222000000002222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222000000022222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222000222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222200020002222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222200000002222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222220000002222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222202222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222000222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222000222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222200022222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222220002202222200022222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222200002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222220000222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222200022202222220002222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222200022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222000222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222000222202222220000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000220020002000000000000000200022200022000000
000000000000000000222202222222200000000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000000022222202222222222200000000000000000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222220000000000000000000000000
000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
000000000000002222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222202222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
222222222222222222222200c00000040092900aa0000000000000098006701000000000
40000002701ffff030000000000
– Товар и тратта;
– Вексель;
– Акцептованный вексель;
– Вексель, предъявленный к оплате;
– Распоряжение об оплате векселя;
– Погашенный вексель;
– Требование к оплате;
– Погашение кредита.
Передаточную надпись на векселе, удостоверяющую, что право по векселю
передается другому лицу, и служащую в то же время гарантией, называют
индоссаментом. Лицо, делающее передаточную надпись, -индоссант – несет
ответственность за платеж по векселю вместе с иными, обязанными по
векселю лицами. Сам процесс передачи права на оплату векселя носит
название индоссации.
Ремитент может либо предъявить вексель к оплате трассату, либо сделать
на оборотной стороне векселя передаточную надпись и передать права на
оплату векселя другому лицу.
При этом векселедержатель вправе:
o хранить вексель у себя до наступления срока платежа и затем предъявить
его к оплате при наступлении срока погашения;
o передать вексель третьему лицу (а тот – другому) для погашения долга;
o получить ссуду в банке под залог векселя в порядке учета векселей.
Реквизиты векселя определены законодательством и являются обязательными.
Отсутствие в документах каких-либо из установленных обозначений лишает
его силы векселя. Вексель сочетает в себе черты ценной бумаги, с одной
стороны, и платежного средства – с другой. [3] Векселя выпускаются двух
видов: простой и переводной. Простой вексель должен содержать следующие
реквизиты: ·
наименование “вексель” на том языке, на котором составлен документ;
простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму; ·
указание срока платежа; ·
указание места, в котором должен совершиться платеж; ·
наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;
·
указание даты и места составления векселя; ·
подпись того, кто выдает документ (векселедателя) .
Переводной вексель должен содержать помимо указанных реквизитов
наименование того, кто должен платить (плательщика) .
Аваль означает гарантию платежа по векселю со стороны банка, если
должник не выполнил в срок своих обязательств. Аваль делается на лицевой
стороне векселя.
Кроме деления на виды – простой и переводной различают несколько форм
векселя: товарный, финансовый, банковский, дружественный, бронзовый,
бланковый, обеспечительский.
27. Депозитный и сберегательный сертификаты.
Кроме классических или основных ценных бумаг – акций, облигаций
существуют так называемые квазиценные (или полуценные) бумаги. К ним
относятся сберегательные, депозитные, инвестиционные сертификаты,
векселя, чеки банка, ренты. Они носят вторичный, производный характер по
отношению к акциям и облигациям.
Сберегательные сертификаты банков – письменное свидетельство кредитного
учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющие право
вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита
(вклада) и процентов по нему. Срок обращения сберегательного сертификата
3 года. Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц. Они
выдаются банком под определенный договором процент на какой-либо период
или до востребования.
Депозитный сертификат удостоверяет, что юридическое лицо сдало на
хранение банку денежные средства. Как и сберегательный сертификат – это
письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств и их
возврата вкладчику. Депозитный сертификат должен иметь срок обращения не
более 1 года. Условия выпуска и обращения депозитных и сберегательных
сертификатов необходимо внести в государственный реестр.
Вкладчикам-организациям выдаются депозитные сертификаты, депонирование в
банках свободных денежных средств граждан оформляется с помощью
сберегательных сертификатов. Оба вида сертификатов могут быть именными
или на предъявителя, срочными или до востребования.
28.Эмиссия ценных бумаг.
Эмиссия (лат. emissio –выпуск, от emitto –выпускаю) выпуск в обращение
денег и ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг осуществляется эмитентом.
Эмитент ценных бумаг – это юридическое лицо (хозяйствующий субъект),
орган государственной исполнительной власти либо орган местного
самоуправления, выпускающие ценные бумаги и частные лица, несущие от
своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по
осуществлению прав, закрепленных ценными бумагами. Целью эмиссии ценных
бумаг для компаний является привлечение внешних источников
финансирования. Формально процедура эмиссии ценных бумаг начинается с
принятия решения о выпуске ценных бумаг. Решение о выпуске ценных бумаг
может принять только орган управления эмитента, уполномоченный на такие
действия.
Решение о выпуске ценных бумаг оформляется в установленной нормативными
документами форме и является одним из документов, которые эмитент
представляет в регистрирующий орган для государственной регистрации
выпуска ценных бумаг. Эмиссия любых эмиссионных ценных бумаг в
Российской Федерации, также как и в мировой практике, подлежит процедуре
государственной регистрации. Государственная регистрация выпуска ценных
бумаг должна сопровождаться регистрацией их проспекта эмиссии, в
следующих случаях: -В случае открытой подписки на ценные бумаги; -Во
всех остальных случаях, если число приобретателей ценных бумаг превышает
500 .
После принятия решения о выпуске, подготовки проспекта эмиссии и иных
необходимых документов, эмитент подает их в регистрирующий орган для
процедуры государственной регистрации. Регистрирующими органы в России
являются Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг и ее региональные
отделения, а также иные органы государственной власти. Регистрирующий
орган, если эмитентом соблюдены все требования законодательства,
регистрирует выпуск ценных бумаг. Суть этой процедуры заключается в том,
что официально фиксируются обязательства эмитента. Выпуску присваивается
государственный регистрационный номер, который заносится в специальный
реестр. После государственной регистрации выпуска эмитент получает право
размещать ценные бумаги. Итак, выпуск зарегистрирован, информация
раскрыта, сертификаты отпечатаны. Можно размещать ценные бумаги. Для
эмитента этот этап является очень важным – ведь именно при продаже
ценных бумаг деньги от такой продажи поступают на счет эмитента.
28(2).Первичная эмиссия рынка ценных бумаг.
Государственной регистрации подлежит первичная эмиссия ценных
бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам
(инвесторам). Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при:
1)учреждении акционерного общества и размещение акций среди его
учредителей;
2)увеличении размеров уставного капитала акционерного общества
путем выпуска акций;
3)привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством,
государственными органами или органами местной администрации
путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.
Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:
1)открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально
неограниченного круга инвесторов – с публичным объявлением,
проведением рекламной компа-нии и регистрацией проспекта
эмиссии;
2)закрытого (частного) размещения – без публичного объявления, без
проведения рекламной компании, публикации и регистрации проспекта
эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов.
Процедура первичной эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:
1)при открытом размещении ценных бумаг:
а)принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
б)подготовка и утверждение проспекта эмиссии ценных бумаг эмитентом;
в)регистрация ценных бумаг на основании представленных
нотариально заверенных копий учредительных документов и проспекта
эмиссии;
г)издание проспекта эмиссии и публикация сообщения о подписке
на ценные бумаги;
д)размещение ценных бумаг;
2) в случае закрытого размещения ценных бумаг:
а)принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
б)регистрация ценных бумаг;
в)размещение ценных бумаг;
Регистрация ценных бумаг производится следующим образом:
1.В Министерстве финансов Российской Федерации :
а) если сумма эмиссии равна или выше 50 млрд. руб., а также при
последующих выпусках, при которых общая сумма всех ценных бумаг
одного вида будет равна или свыше 50 млрд. руб.;
б)в случае эмиссии ценных бумаг независимо от суммы эмиссии органами
государственной власти и управления республики в составе Российской
Федерации, краев, областей, городов, районов.
2.В министерствах финансов республик в составе Российской
Федерации, краевыми, областными, городскими,(Москва и Санкт-Петербург)
финансовыми отделами по месту нахождения эмитента:
а)если сумма эмиссии не превышает 50 млрд. руб., а также при
последующих выпусках, при которых общая сумма всех выпущенных
ценных бумаг одного вида менее 50 млрд. руб.;
3.В Центральном банке Российской Федерации в случае эмиссии ценных
бумаг банками и иными кредитными учреж-дениями независимо от суммы
эмиссии
Владелец ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения.
Доход от распоряжения ценной бумагой – это доход от продажи ее по
рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную
стоимость.
28(3). Процедуры эмиссии, ее этапы. Андеррайтинг.
Под эмиссией понимается процесс, в результате которого происходит
появление новых ценных бумаг на фондовом рынке. Эмиссию можно
подразделить на несколько этапов: -принятие решения об эмиссии;
-осуществление выпуска (заполнение бланка); -регистрация (требуется не
всегда). Таким образом, процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг
включает следующие этапы: -Принятие эмитентом решения о размещении
ценных бумаг; -Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
-Подготовка проспекта эмиссии (в случае, если государственная
регистрация выпуска ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией их
проспекта эмиссии); -Государственная регистрация выпуска ценных бумаг
и, в необходимых случаях – регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг;
-Изготовление сертификатов ценных бумаг (в случае выпуска ценных бумаг в
документарной форме) и раскрытие информации, содержащейся в проспекте
эмиссии ценных бумаг (если государственная регистрация сопровождается
регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг); -Размещение ценных бумаг;
-Регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг; -Раскрытие
информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска ценных бумаг в
случае, если государственная регистрация сопровождалась регистрацией
проспекта эмиссии ценных бумаг. Эмитент, который планирует привлечь
средства на основе выпуска ценных бумаг, имеет две принципиально
отличные возможности: организовать эмиссию и размещение ценных бумаг
самостоятельно или привлечь для этой цели профессионалов рынка ценных
бумаг, то есть привлечь для этой цели андеррайтеров. Услуги,
оказываемые эмитентам андеррайтерами, называются андеррайтингом ценных
бумаг.
Сам термин «андеррайтинг» (underwriting) возник во времена становления
морского страхования, когда купец в качестве третьей стороны ставил свою
подпись (write) под (under) суммой и слагаемыми риска, которые он
согласен был покрыть. Андеррайтер – это профессиональный участник рынка
ценных бумаг (финансовый консультант)или группа профессиональных
участников рынка ценных бумаг, обслуживающие и гарантирующие эмиссию
ценных бумаг эмитента, осуществляющие их покупку для дальнейшей
перепродажи широкой публике. Андеррайтинг ценных бумаг – это организация
эмиссии ценных бумаг для клиента – эмитента ценных бумаг и
гарантирование в той или иной форме их размещения на первичном рынке.
Выбор андеррайтера является важной частью подготовки эмиссии ценных
бумаг. Андеррайтер выполняет ряд функций, которые условно можно
разделить на 4 группы: -Подготовка эмиссии ценных бумаг; -Распределение
эмиссии ценных бумаг; -Послерыночная поддержка ценных бумаг;
-Аналитическая и исследовательская поддержка ценных бумаг.
После государственной регистрации выпуска начинается размещение ценных
бумаг, которое андеррайтинг осуществляет или как прямой выкуп всего или
части выпуска эмитента, или размещает ценные бумаги через эмиссионный
синдикат, или размещает путем поиска инвесторов и предложения широкой
публике. Различают два принципиально отличающихся вида андеррайтинга:
-Андеррайтинг на базе твердых обязательств. Андеррайтер берет на себя
обязательство выкупить у эмитента всю или часть эмиссии.
-Андеррайтинг на базе лучших усилий. Андерратер берет на себя
обязательство приложить все возможные усилия для размещения ценных
бумаг, на не берет обязательства выкупать ценные бумаги. Обычно
андеррайтинг осуществляет не один профессиональный участник рынка ценных
бумаг, а их группа, то есть создается эмиссионный (андеррайтинговый)
синдикат.
Государственные и муниципальные ценные бумаги.
Государственные ценные бумаги – это любые ценные бумаги, удостоверяющие
отношения займа, в которых должником выступают государство, органы
государственной власти или управления. Государственные ценные бумаги
выпускают многие страны с рыночной экономикой. Цели выпуска
государственных ценных бумаг – это, прежде всего, финансирование
дефицита государственного бюджета, управление наличной денежной массой,
финансирование определенных инвестиционных проектов. В соответствии с
этим законом можно выделить: – Федеральные государственные ценные
бумаги; -Государственные ценные бумаги субъектов федерации;
-Муниципальные ценные бумаги. Государственные и муниципальные ценные
бумаги могут выпускаться в форме облигаций или иных эмиссионных ценных
бумаг, именными и на предъявителя. Государственные ценные бумаги могут
составлять как внутренний, так и внешний долг и быть номинированы как в
рублях, так и в иностранной валюте. Муниципальные ценные бумаги внешний
долг составлять не могут и выпускаются только с рублевым номиналом. В
настоящий момент в обращении находятся и краткосрочные, и среднесрочные,
и долгосрочные государственные ценные бумаги, выпущенные как от имени
Российской Федерации, так и отдельных субъектов Российской Федерации. В
обращении находятся российские государственные ценные бумаги,
номинированные как в российской валюте, так и в валютах других
государств. В настоящее время в обращении находятся следующие виды
государственных ценных бумаг, выпущенные от имени Российской Федерации:
-Государственные краткосрочные обязательства (ГКО); -Облигации
федеральных займов (ОФЗ); -Облигации государственного внутреннего
валютного займа (так называемые «вэбовки»); -Облигации государственного
сберегательного займа; -Еврооблигации – облигации, номинированные в
иностранной валюте и обращающиеся на международном рынке.
Государственные ценные бумаги выпускают многие страны с рыночной
экономикой. Цели выпуска государственных ценных бумаг – это, прежде
всего, финансирование дефицита государственного бюджета, управление
наличной денежной массой, финансирование определенных инвестиционных
проектов.
В некоторых странах государственные ценные бумаги широко используются
для проведения денежной политики путем операций на открытом рынке.
Операции на открытом рынке –это покупка и продажа Центральным банком
страны ценных бумаг, чаще всего – государственных. При покупке ценных
бумаг Центральным банком денежная масса в обороте расширяется, при
продаже – сжимается.
В настоящее время в России принят закон «Об особенностях эмиссии и
обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». В соответствии
с этим законом можно выделить:
Федеральные государственные ценные бумаги
Государственные ценные бумаги субъектов федерации
Муниципальные ценные бумаги.
Государственные и муниципальные ценные бумаги могут выпускаться в форме
облигаций или иных эмиссионных ценных бумаг, именными и на предъявителя.
Государственные ценные бумаги могут составлять как внутренний, так и
внешний долг и быть номинированы как в рублях, так и в иностранной
валюте. Муниципальные ценные бумаги внешний долг составлять не могут и
выпускаются только с рублевым номиналом.
В настоящее время в обращении находятся следующие виды государственных
ценных бумаг, выпущенные от имени Российской Федерации:
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО)
Облигации федеральных займов (ОФЗ)
Облигации государственного внутреннего валютного займа (ОВВЗ)
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)
Еврооблигации – облигации, номинированные в иностранной валюте и
обращающиеся на международном рынке.
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) выпускаются в России с
1993 г. как дисконтные именные бездокументарные ценные бумаги.
Облигации федерального займа (ОФЗ) появились в 1995 г. как среднесрочные
именные бездокументарные купонные облигации. Срок их обращения – более 1
года. Доход по этим облигациям выплачивается в виде процентных выплат с
разной периодичностью для разных выпусков (1, 2 и 4 раза в год). Купон
может быть фиксированным и плавающим. Обращаются ОФЗ, как и ГКО, через
торговую систему ММВБ.
ОВВЗ появились в 1993 г. Дело в том, что в 1991 г. Внешэкономбанк СССР
оказался неплатежеспособным, в нем были заморожены валютные счета
юридических и физических лиц. В 1993 г. задолженность перед юридическими
лицами была оформлена в виде облигационного займа Облигаций
государственного внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Данный заем был
оформлен как 5 траншей облигаций с разными сроками погашения (от 1 до 15
лет), номинирован в долларах США. Облигации были выпущены как
документарные предъявительские ценные бумаги с ежегодными купонными
выплатами в размере 3 %. Позднее выли выпущены еще 2 транша этих
облигаций. ОГВВЗ – это пример секьюритизации задолженности.
Ордерные и товарораспорядительные ценные бумаги.
Чек представляет собой распоряжение чекодателя плательщику и является
особой формой поручения, даваемого клиентом банку о совершении платежей.
Основой выдачи чека является заключение чекодателя с банком особого
соглашения – чекового договора. В силу этого договора банк-плательщик
обязан производить оплату чеков в случаях, когда по чеку есть
необходимое покрытие. Чек является ордерной ценной бумагой. Его
обращение осуществляется по индоссаменту. Чек должен быть оплачен
банком-плательщиком по предъявлении в течение установленного срока. В
условиях развитой банковской системы чеки широко применяются как
универсальное средство платежа во внутреннем обороте и в международных
расчетах. Во внутреннем обороте чеки используются для получения в банке
наличных денег, для расчетов за товары и услуги, в качестве инструмента,
опосредующего безналичные расчеты. В международных расчетах чеки
используются для осуществления коммерческих платежей. Депозитные и
сберегательные сертификаты. Депозитные и сберегательные сертификаты –
это одни из самых «молодых» ценных бумаг. В Российской Федерации
депозитные и сберегательные сертификаты получили «право гражданства» с
1992 года. Это обращающиеся свидетельства о денежном вкладе в банк.
Коносамент – это товарораспорядительный документ, дающий право его
держателю распоряжаться грузом и получить его после окончания перевозки.
Коносамент является ценной бумагой. Коносаменты используются в морских
перевозках, в основном во внешней торговле. Условием возникновения
коносамента является заключение договора перевозки груза. Коносамент –
это ордерная ценная бумага. Он может составляться на предъявителя, на
имя получателя (именной коносамент), а также приказу отправителя или
получателя. Обращение коносамента, выписанного на определенное имя,
осуществляется по именным передаточным надписям – по индоссаменту.
Основными реквизитами коносамента являются следующие: -Наименование
судна; -Наименование фирмы-перевозчика; -Место приема груза;
-Наименование отправителя груза; -Наименование получателя груза;
-Наименование груза и его основные характеристики; -Время и место выдачи
коносамента; -Подпись капитана судна. Коносамент выдается перевозчиком
отправителю груза после приема груза к перевозке. Коносамент является
доказательством того, что груз принят, а также удостоверяет факт
заключения договора перевозки. Простое складское свидетельство и двойное
складское свидетельство – это товарораспорядительные документы. Он
выдаются в подтверждение факта заключения договора хранения и принятия
товара на хранение. Держатель складского свидетельства получает по нему
право распоряжаться товаром в то время, пока товар находится на
хранении.
29. Проспект эмиссии.
Если число владельцев ценных бумаг значительно, т. е. у них могут
возникнуть сложности с получением подробной информации о выпуске,
требуется дополнительно зарегистрировать проспект эмиссии – документ,
содержащий основную информацию о выпуске и эмитенте.
При эмиссии ценных бумаг регистрация проспекта эмиссии производится при
размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга
владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых
превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50
тысяч минимальных размеров оплаты труда.
При регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг процедура эмиссии
дополняется следующими этапами:
– подготовкой проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
– регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
– раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска
ПРОСПЕКТ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ — документ, который содержит основную
информацию о предстоящем предложении, о продаже ценных бумаг с описанием
условий эмиссии, финансового положения и характера деятельности
эмитента, и ту, которая используется эмитентами и гарантами с целью
распространения заказов; должен быть зарегистрирован регулирующим
органом.
Данные об эмитенте включают:
a. полное и сокращенное наименование эмитента или имена и наименования
учредителей;
b. юридический адрес эмитента;
c. номер и дату свидетельства о государственной регистрации в качестве
юридического лица;
d. информацию о лицах, владеющих не менее чем 5% уставного капитала
эмитента;
e. структуру руководящих органов эмитента, указанную в его учредительных
документах, в том числе список всех членов директоров, правления или
органов управления эмитента, выполняющих аналогичные функции на момент
принятия решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг, с указанием
фамилии, имени, отчества, всех должностей каждого его члена в настоящее
время и за последние пять лет, а также людей в уставном капитале
эмитента тех из них, кто лично является его участником;
f. список всех юридических лиц, в которых эмитент обладает более чем 5%
уставного капитала;
g. список всех филиалов и представительств эмитента, содержащий их
полные наименования, дату, и место регистрации, юридические адреса,
фамилии, имена, отчества их руководителей.
30. Процедуры эмиссии, ее этапы. Андеррайтинг.
Под эмиссией понимается процесс, в результате которого происходит
появление новых ценных бумаг на фондовом рынке. Эмиссию можно
подразделить на несколько этапов:
-принятие решения об эмиссии;
-осуществление выпуска (заполнение бланка);
-регистрация (требуется не всегда). Таким образом, процедура эмиссии
эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:
-Принятие эмитентом решения о размещении ценных бумаг;
-Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
-Подготовка проспекта эмиссии (в случае, если государственная
регистрация выпуска ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией их
проспекта эмиссии);
-Государственная регистрация выпуска ценных бумаг и, в необходимых
случаях – регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг;
-Изготовление сертификатов ценных бумаг (в случае выпуска ценных бумаг в
документарной форме) и раскрытие информации, содержащейся в проспекте
эмиссии ценных бумаг (если государственная регистрация сопровождается
регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг);
-Размещение ценных бумаг;
-Регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг;
-Раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска ценных
бумаг в случае, если государственная регистрация сопровождалась
регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг. Эмитент, который планирует
привлечь средства на основе выпуска ценных бумаг, имеет две
принципиально отличные возможности: организовать эмиссию и размещение
ценных бумаг самостоятельно или привлечь для этой цели профессионалов
рынка ценных бумаг, то есть привлечь для этой цели андеррайтеров.
Услуги, оказываемые эмитентам андеррайтерами, называются андеррайтингом
ценных бумаг.
Андеррайтер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг
(финансовый консультант) или группа профессиональных участников рынка
ценных бумаг, обслуживающие и гарантирующие эмиссию ценных бумаг
эмитента, осуществляющие их покупку для дальнейшей перепродажи широкой
публике. Андеррайтинг ценных бумаг – это организация эмиссии ценных
бумаг для клиента – эмитента ценных бумаг и гарантирование в той или
иной форме их размещения на первичном рынке. Выбор андеррайтера является
важной частью подготовки эмиссии ценных бумаг. Андеррайтер выполняет
ряд функций, которые условно можно разделить на 4 группы:
-Подготовка эмиссии ценных бумаг;
-Распределение эмиссии ценных бумаг;
-Послерыночная поддержка ценных бумаг;
-Аналитическая и исследовательская поддержка ценных бумаг.
После государственной регистрации выпуска начинается размещение ценных
бумаг, которое андеррайтинг осуществляет или как прямой выкуп всего или
части выпуска эмитента, или размещает ценные бумаги через эмиссионный
синдикат, или размещает путем поиска инвесторов и предложения широкой
публике. Различают два принципиально отличающихся вида андеррайтинга:
-Андеррайтинг на базе твердых обязательств. Андеррайтер берет на себя
обязательство выкупить у эмитента всю или часть эмиссии.
-Андеррайтинг на базе лучших усилий. Андерратер берет на себя
обязательство приложить все возможные усилия для размещения ценных
бумаг, но не берет обязательства выкупать ценные бумаги. Обычно
андеррайтинг осуществляет не один профессиональный участник рынка ценных
бумаг, а их группа, то есть создается эмиссионный (андеррайтинговый)
синдикат.
Процедура андеррайтинга не урегулирована законодательно.
Андеррайтер – проф участник (должен иметь лицензию на брокерскую
деятельность)
Виды андеррайтинга:
1) по уровню риска, кот. берет на себя андеррайтер:
– на базе твердых обязательств
– андеррайтинг на базе лучших усилий
2) по способу поиска андеррайтера эмитентом:
– договорной
– конкурентный андеррайтинг (такого андеррайтера может позволить себе
крупный эмитент на конкурсной основе)
Андеррайтинговый договор – это договор между эмитентом и эмиссионным
синдикатом об организации и гарантировании первичного размещения цб.
Основные пункты договора:
– тип андеррайтинга (на базе тверд. обязательств или лучших усилий)
– объем выпуска
– цена выпуска цб у эмитента ( по какой цене андерр. купит бумаги у
эмитента)
31. Фондовая биржа.
Фондовая биржа – организованный рынок для торговли стандартными
финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками
рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций.
Функции фондовой биржи: а) создание постоянно действующего рынка, б)
определение цен, в) распространение информации о товарах и финансовых
инструментах, их ценах и условиях обращения, г) поддержание
профессионализма торговых и финансовых посредников, д) выработка правил,
е) индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового
рынка.
Механизм создания фондовой биржи:
1. брокеры за свой счет создают биржу
2. аппарат биржи формир-ся из наемных служащих, обеспечивающих биржевые
торги
3. биржа никогда сама не торгует, она лишь организует торги
4. биржа – некоммерческая организация, существующая за счет сборов
брокеров
Биржа – орган, созданный брокерами и необходимый им для систематизации
своей деятельности по особым правилам.
Фондовая биржа: понятие и организационная структура.
Фондовая биржа – это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она
является некоммерческой организацией, равноправными членами которой
могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.
К задачам фондовой биржи относятся: мобилизация финансовых ресурсов;
обеспечение ликвидности финансовых вложений; Регулирование рынка ценных
бумаг.
Функциями фондовых бирж являются: организация биржевых торгов;
подготовка и реализация биржевых контрактов; котировка биржевых цен;
информационное обеспечение; гарантированное исполнение биржевых сделок.
Принципами биржевой работы выступают: личное доверие между брокером и
клиентом; гласность; регулярность; регулирование деятельности на основе
жестких правил.
Структурными подразделениями биржи является: Котировочная комиссия;
Расчетная политика; Регистрационная комиссия; Клиринговая комиссия;
Информационно-аналитическая служба; Отдел внешних связей; Отдел
консалтинга; Отдел технического обеспечения;
Административно-хозяйственный отдел; Арбитражная комиссия; Комитет по
правилам биржевых торгов.
Членами бирж могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и
ассоциаций. Члены бирж должны уплатить взнос в соответствии с ее уставом
и могут иметь на бирже нескольких представителей. Члены бирж делятся на
две категории:
1. совершающие сделки за свой счет и за счет клиента;
2. заключающие сделки только за свой счет.
Члены бирж обязаны принимать участие в общем собрании, уплачивать взносы
и соблюдать устав.
Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет
директоров. Совет биржи возглавляет президент биржи. Совет директоров –
это исполнительные орган биржи. Каждая биржа самостоятельно осуществляет
подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов
и устанавливает механизм торгов.
Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных
свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара
и зависит от большого количества факторов. Авторитет биржи зависит от
объема сделок, которые заключаются в ее системе. В свою очередь, объем
сделок зависит от количества на бирже ценных бумаг. Эти два показателя –
объем, и количество торгуемых бумаг – являются своеобразными
индикаторами, ориентирующими инвестора при выборе торговой площади.
Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными.
Специализированные характеризуются тем, что в структуре их оборота
преобладают ценные бумаги одного вида. Многие фондовые биржи являются
универсальными, так как торгуют различными ценными бумагами. В России
достаточно активно работают Московская межбанковская валютная биржа,
Московская фондовая биржа, Санкт-Петербургская фондовая биржа.
Признаки ФБ:
1) наличие торговой площадки (ф.б. – централиз-ый рынок с фиксированным
местом торговли) – признак подвергся существенной модификации в наст.
вр. -т.к. современные биржи осущ-т торговлю через единую торговую
систему -удаленные терминалы). Нью-йоркская ФБ не осущ. торговлю через
терминалы – голосовые торги осущ-ся в зале ;
2) существование процедуры отбора цб, отвечающих определенным
требованиям – листинг. Листинг – это процедура допуска цб к торговле на
фондовой бирже. Делистинг – процедура исключения ц.б. из числа
обращающихся на ФБ Основные критерии листинга:
*фин. устойчивость и крупные размеры эмитент
*массовость ц.б. как однородного и стандартного товар
*массовость спроса
32. Участники биржевой торговли.
Участниками биржевой торговли являются члены биржи и посетители.
Члены биржи, не являющиеся брокерскими предприятиями, брокерскими
конторами или независимыми брокерами, имеют право на непосредственное
участие к биржевой торговле с разрешения биржи.
Посетителями биржевых торгов являются юридические и физические лица, не
являющиеся членами биржи и имеющие в соответствии с учредительными
документами биржи право на заключение биржевых сделок.
Посетители биржевых торгов не участвуют в формировании уставного фонда
биржи и в управлении биржей. Посетители биржевых торгов имеют право на
совершение. сделок только на реальный товар от своего имени и за свой
счет.
Участники биржевой торговли
1. Участниками биржевой торговли являются: брокерские
организации, брокеры, дилеры и разовые посетители.
2. Биржевая торговля осуществляется путем:
совершения биржевых сделок от имени клиента и за его счет, от
имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента
(брокерской деятельности);
совершения биржевых сделок от своего имени и за свой счет с
целью последующей перепродажи на бирже (дилерской деятельности);
совершения биржевых сделок разовыми посетителями от своего
имени и за свой счет.
Участники рынка ц.б.
Действуют взаимосвязанные группы хоз.-х субъектов
1) эмитенты
2) инвесторы
3) проф. Участники рынка ц.б.
33. Листинг ценных бумаг на фондовой бирже.
Одной из важнейших функций фондовой биржи является листинг. Процесс
обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных
фондовых биржах может осуществляться только с ценными бумагами, которые
успешно прошли специальную биржевую процедуру, т.е. листинг – буквально
«включение в список». Всякой компании необходимо внести в лист (список)
соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является официальной
предпосылкой для пропуска к торговле. К преимуществам листинга и
соответственно участия в биржевых торгах относится прежде всего высокая
мартабильность, т.е. годность для реализации на рынке, повышенный
уровень ликвидности ценных бумаг, а также очевидные выгоды от явной
стабильности их цены. Процесс образования фондовых ценностей под
постоянным контролем непосредственно регулируется самой биржей, которая
таким образом предохраняет заключаемые на торгах сделки от появления на
них элементов мошенничества и злоупотребления. Инвестор, покупатель
ценных бумаг, включенных в котировочный лист биржи, может быть уверен,
что получит достоверную и своевременную информацию о компании – эмитенте
и рынке ее ценных бумаг. Он должен иметь возможность оценить перспективы
экономического развития эмитента и качество его ценных бумаг. Таким
образом, всякий инвестор, решивший вложить средства во внесенные в листы
фондовые ценности, вместе с ними автоматически приобретает и полный
набор всех преимуществ, которые включает в себя комплекс средств защиты,
предлагаемый фондовой биржей. Фондовая биржа, однако не гарантирует
доходность инвестиций в акции компании, прошедшей листинг. Также
компании, внесенные в такие списки получают большую известность и
популярность (паблиситы) среди лиц, занятых в сфере инвестиций. Биржа –
это система поддержки рыночной стоимости акций. При поглощении и слиянии
компаний оценка стоимости активов опирается на курсовую рыночную
стоимость акций, а не на книжную, балансовую. Листинг в ряде стран
является основанием для предоставления компании определенных более
существенных скидок при налогообложении. Таким образом листинг – это
система поддержки рынка, которая создает благоприятные условия для
организованного рынка, позволяет выявить наиболее надежные и
качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности. В
нашей стране листинг пока не оказывает сколько -нибудь значительного
влияния на оценку качества ценной бумаги как с точкм зрения инвестора,
так и эмитента.
34 Заявка и механизм сделок
Виды биржевых заявок:
1)Рыночная заявка. Рыночная цена не указывается. Ваш брокер сам решает,
когда продавать или покупать в зависимости от конъюнктуры рынка по
максимальной цене.
2)Лимитная заявка. Указывается лимит, по достижению которого брокер
выполняет заявку.
3)Стоп заявка. Указывается цена для сохранения прибыли
Сделки с ценными бумагами представляет собой сложную процедуру и
совершается на фондовом рынке в несколько этапов:
– заключение сделки (составление договора).
– сверка параметров заключенной сделки.
– клиринг.
– исполнение сделки.
На фондовых биржах сделки между участниками торгов заключаются либо в
устной форме, либо путем обмена стандартными бумажными записками, Если
торговля на бирже осуществляется с помощью вычислительной техники, то
факт заключения сделки отображается в базе данных центрального торгового
компьютера.
Виды биржевых сделок.
Биржевые сделки – это взаимосогласованные действия участников торгов,
направленные на установление, прекращение или изменение прав и
обязанностей в отношении биржевых товаров и совершенные в помещении
биржи в установленном порядке.
Предметом биржевой сделок является: товарные и фондовые активы,
допущенные к котировке и обращению на бирже.
Существует четыре основных типа биржевых сделок:
Сделки с предъявлением товара (товарных образцов).
Индивидуальные форвардные сделки.
Опционные сделки.
Фьючерсные (срочные) сделки.
Различают:
Регулярные – сделки, полный расчет по которым (сверка, поставка ценных
бумаг и денежный расчет) должен произойти в обычные сроки. По обычной
сделке расчеты производятся не позднее 90 дней с момента заключения
договора.
Кассовые сделки – сделки немедленного исполнения. В мировой практике
кассовой считается сделка, по которым расчет производится в день
заключения контракта. На российском фондовом рынке – кассовой считается
сделка, расчет по которой производится в день заключения сделки или в
двухдневный срок после заключения сделки. Эти сделки могут быть простыми
или сделками с маржей.
Срочные сделки – имеют фиксированные сроки расчета, заключения контракта
и установления цены.
Срочные сделки подразделяются:
По сроку расчета (на конец или середину месяца; через фиксированное
число дней и т.п.)
По моменту установления цены: на день реализации; на конкретную дату; по
текущей рыночной цене.
По механизму заключения: простые или твердые; условные (фьючерсные,
опционные); пролонгационные (с продлением срока действия, например,
сделки РЕПО).
Внедрение и распространение на российском фондовом рынке производных
финансовых инструментов – срочных контрактов связанных с решением
проблемы оптимального размещения свободных денежных средств и выбором
такой инвестиционной политики, которая обеспечивает не только получение
дохода, но и страхование от рисков.
Условные сделки – предоставляют право одному из контрагентов исполнить
или не исполнить заключенный контракт (опционы).
Твердые сделки – обязательны для исполнения (форвардные, фьючерсные).
Проведение этих видов сделок на фондовом рынке имеет большое значение:
обязательства участников обычно подкрепляются системой гарантий, и
позволяет обеспечить надежность сделки, а в итоге застраховаться от
перепадов курсов, снизить потери и увеличить собственный капитал.
35. Внебиржевой рынк ценных бумаг
Внебиржевой рынок ценных бумаг – это обращение ценных бумаг вне фондовой
биржи. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным
(стихийным). В последнее время наблюдается сближение биржевого и
внебиржевого организованного рынка ценных бумаг. Внебиржевой рынок – это
сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых
биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных
бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или
не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок ценных бумаг
проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям и занимается
главным образом ценными бумагами тех АО, которые не имеют достаточное
количество акций или доходов, для того чтобы зарегистрировать (пройти
листинг) свои акции на какой-либо бирже. Операции с ценными бумагами
проводят фондовые биржи (для ценных бумаг в инвалютах – валютные биржи)
и инвестиционные институты.
НАСДАК и другие американские биржи
В феврале 1971 Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам
специально для организации торговли ввела в действие систему
автоматизированных котировок НАСДАК. В отличие от Нью-Йоркской фондовой
биржи, трейдеры, пользующиеся системой НАСДАК, не встречаются друг с
другом для заключения сделки, а получают информацию о котировках на
мониторы компьютеров и ведут торговлю по телефону. Трейдеры могут
набрать на клавиатуре компьютера принятый в системе НАСДАК код акций
того или иного эмитента, получить от фирмы, специализирующейся на
торговле ценными бумагами, сообщение о котировках и по телефону передать
свои предложения на покупку или продажу акций. В Национальную ассоциацию
дилеров по ценным бумагам входит около 6000 организаций, некоторые из
них одновременно являются членами Нью-Йоркской фондовой биржи, т.к.
большинство фирм стремятся присутствовать на обоих рынках.
Совокупный объем торговли акциями в системе НАСДАК является одним из
крупнейших в мире и сопоставим с суммарным объемом торговли на
Нью-Йоркской и Токийской фондовых биржах. Хотя система НАСДАК изначально
обслуживала фирмы, лишенные возможности получить листинг на Нью-Йоркской
фондовой бирже, прогрессивные способы торговли сделали ее
привлекательной для ряда крупных фирм высокой технологии.
В 1996 условия допуска ценных бумаг были ужесточены. НАСДАК все более
успешно конкурирует с Нью-Йоркской фондовой биржей, и не только из-за
существенно менее строгих условий листинга, но и в силу явных
технологических преимуществ системы.
Система НАСДАК состоит из национального рынка и рынка ценных бумаг
компаний с небольшой капитализацией. Мелкие фирмы, не соответствующие
условиям листинга на национальном рынке НАСДАК, включаются в
котировочный лист компаний с небольшой капитализацией. Вместе с тем
акции многих компаний, до 1971 обращавшиеся на внебиржевом рынке, не
котируются в системе НАСДАК.
Для того, чтобы войти в систему НАСДАК, компании должны зарегистрировать
свои ценные бумаги в соответствии с Законом о ценных бумагах от 1933 г.
или Законом об инвестиционных компаниях от 1940 г. ; они должны иметь
как минимум 100 тысяч акций, размещенных по подписке, и объединять как
минимум 300 акционеров. Кроме того, предусмотрены дополнительные
условие, касающиеся цены каждой акции, объема активов и прибыли, наличия
лиц, определяющих рынок этих акций и курирующих сделки с ними. В
настоящее время в системе НАСДАК действуют как брокеры, так и дилеры.
1)Модель отчётности
2)Модель акцепта
3)Модель мэтчинга
3 уровня
а- для официально зарегистрированных представителей, их участников
б- маркетмейкер, с брокерами, дилерами, перепродающими ц.б. населению и
торговцам.
в- маркетмейкерс, отличаются от 2 –го наличием доп. Клюжчей на
клавиатуре, с помощью которых можно включать, обновлять котировки в
НАСДАК
36 РТС
Фондовая Биржа РТС – создана в середине 1995 года с целью объединения
разрозненных региональных рынков в единый организованный рынок ценных
бумаг России. Информация о торгах в РТС – важнейший источник данных о
состоянии российского рынка ценных бумаг, поскольку именно эта площадка
обслуживает значительную долю иностранных и российских портфельных
инвестиций в акции российских компаний. РТС – общепризнанный центр
ценообразования акций и облигаций широкого круга эмитентов. Информация о
котировках и сделках в РТС транслируется по всему миру через крупнейшие
системы финансовой информации REUTERS, Bloomberg и другие. В настоящее
время РТС объединяет рынки, различающиеся как по обращающимся
инструментам, так и по системе организации торговли. В их числе: Рынок
акций РТС – с расчетами в валюте и рублях; FORTS – фьючерсы и опционы в
РТС с расчетами в рублях; RTS Bonds – рынок облигаций в РТС; RTS Board –
система индикативного котирования акций, не допущеннных к обращению в
РТС; НКС-Векселя – система индикативного котирования векселей российских
компаний
Фондовая биржа РТС рассчитывает и публикует четыре фондовых индекса:
1. Индекс РТС
2. Индекс РТС-2
3. Индекс текущих котировок РТС
4. Технические индексы РТС.
Индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации
акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной
капитализации этих же акций на начальную дату, умноженное на значение
индекса на начальную дату. Расчет рыночной капитализации производится на
основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций.
Индекс РТС и Индекс текущих котировок РТС отличаются друг от друга
периодичностью расчета и методом расчета цены акции.
Технические индексы РТС рассчитываются отдельно для акций (TIS), паев
(TIU) и облигаций (TIB) в соответствии с “Положением о требованиях,
предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг”, и
используются для определения случаев приостановки торгов на бирже.
Список ценных бумаг, по которым рассчитываются Индекс РТС, Индекс РТС-2
и Индекс текущих котировок РТС, формируется из акций, отобранных
Информационным комитетом РТС на основании экспертной оценки. Список
акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца. В базу
расчета Индекса РТС-2 вошли ценные бумаги, используемые для расчета
Индекса РТС, за исключением наиболее ликвидных и капитализированных
ценных бумаг.
Список ценных бумаг для Технических индексов РТС формируется из ценных
бумаг, входящих в Котировальные листы РТС и пересматривается по мере
изменения Котировальных листов.
Информационный комитет РТС, в состав которого входят специалисты
компаний-членов РТС и независимые эксперты, осуществляет также внесение
изменений в методику расчета индексов.
Индекс Российской Торговой Системы.
Индекс РТС является единственным официальным индикатором Российской
Торговой Системы. Индекс рассчитывается в начале каждого часа торговой
сессии РТС. Официальным индексом РТС на текущую дату является его
значение на 18 : 00.
Расчет индекса. Индекс на расчетное время (In) рассчитывается как
отношение суммарной рыночной капитализации акций (MCn), включенных в
список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же
акций на начальную дату (MC1), умноженное на значение индекса на
начальную дату (I1):
MCn – сумма рыночных капитализаций акций на текущее время:
где Kni – количество обыкновенных акций, выпущенных i-ым эмитентом на
текущую дату,
Pni – цена акции i-того эмитента на расчетное время,
N – число акций в списке, по которому рассчитывается индекс
начальная дата индекса: 1 сентября 1995 года
начальное значение индекса на начальную дату: 100
Список обыкновенных акций, включенных в расчет индекса, полностью
совпадает со списком акций, по которым маркет-мейкеры в РТС выставляют
твердые двухсторонние котировки (листинг маркет-мейкеров).
37 Виды цен акций:
1) номинальная цена акций: (стоимость = цена) – та цена, кот. написана
на сертификате; если сертификата нет – зарегистрированная при эмиссии;
она тесно связана с УК. УК АО составляется из номинальной стоимости
акций, приобретенных акционерами. Т.е. номинальная цена акции
-характеризует долю акции в УК. В США разрешено выпускать акции без
указания номинала; указывается только доля акции в УК. (1/1000 доля
капитала корпорации).
В Р. все акции выпускаются только с указанием номинала. Миним. и макс.
размер не ограничен, но номинальная стоимость всех обыкновенных акций
одного АО должна быть одинакова. Когда нужно увел. или уменьшить
номинал, проводится сплит или консолидация.
Сплит (дробление акций) – это уменьшение номинала акций с одновременным
пропорциональным увеличением кол-ва акций в обращении.
Консолидация (обратный сплит) – увеличение номинала акции при
одновременном пропорциональным уменьшении кол-ва акций в обращении.
2) эмиссионная цена акции – это цена, по которой акция продается первому
владельцу (т.е. эмитируется). Эмиссионная цена не может быть ниже
номинала, т.к. если она будет ниже – то не сформируется УК. Положит-ая
разница между эмиссионной и номинальной ценой называется эмиссионным
доходом. ЭД может использоваться АО только как добавочный капитал; но не
на цели потребления. ЭД отражается на счете “добавочный капитал” –
субсчет “эмиссионный доход”.
3) курсовая цена (курс, рын. стоимость) – это цена, по которой акция
продается на вторичном рынке. Именно курсовая цена определяет реальную
ценность бумаги для инвестора; она складывается по воздействием многих
факторов; кот. проявляют себя на рынке в виде спроса и предложения.
4) балансовая цена акции характеризует долю активов АО, приходящуюся на
одну акцию. (по формуле):
стоимость активов АО / количество выпущенных акций
Цель акционера – прирост курс. стоимости или дивиденда. В нек. случаях
бал. цена имеет большое значение – для акционер. инвестиционных фондах
цена рассчитывается на основе чистых активов (их стоимость
пересчитывается ежедневно).
5) ликвидационная цена акции характеризует стоимость имущества АО в
фактических ценах реализации в момент его ликвидации, приходящуюся на
одну акцию. (АО ликвид-ся, выплачиваются долги кредитором, затем
продается оставшееся имущество – затем сначала выплачивается л.с.
привилиг. акций, потом – обыкновенных))
39.Основные типы и назначение фондовых индексов.
Фондовый индекс – статистическая средняя величина, рассчитанная на
основе курсовой стоимости входящих в него бумаг.
Биржевые индексы обычно рассчитываются как взвешенная
среднеарифметическая величина, определяемая с учетом не только
относительного изменения, но и абсолютной цены акций компаний,
образующих корзину индекса.
Биржевая практика привела к созданию большого числа разных биржевых
индексов. Исторически первым и наиболее известным на них является Индекс
Доу-Джонса, предложенный в 1886 г. американскими учеными Доу и Джонсом.
Индекс Доу-Джонса представляет собой систему из четырех самостоятельных
индексов: промышленного, транспортного, коммунального и комплексного.
Каждый из этих индексов формируется на основе цен на акции компаний –
лидеров соответствующих отраслей экономики на Нью-Йорской фондовой
бирже. Ввиду тесной и “мгновенной” электронной связи между большинством
крупных фондовых бирж мира индексы Доу-Джонса фактически отражают
конъюнктуру всего мирового бизнеса. Каждый из индексов Доу-Джонса
представляет собой сумму цен акций, точно фиксированных акционерных
компаний, поделенную на некоторый корректирующий делитель, этот делитель
изменяется значительно медленнее, чем цены на акции: в течение многих
дней и даже недель он может оставаться постоянным.
Индекс Доу-Джонса отличается простотой вычисления, которая сочетается с
его четким реагированием на всякого рода колебаний биржевых кризисов.
Наиболее известен промышленный индекс Доу-Джонса. Когда намериваются
использовать индекс Доу-Джонса, то имеют в виду именно его. При
вычислении индекса суммируются курсы акций 30 наиболее крупных
промышленных компаний, отражают биржевую конъюнктуру. Попасть в число
компаний весьма престижно и означает сделать себе рекламу.
Индексы предназначаются для оценки макроэкономической ситуации в стране,
определения и прогнозирования глобальных рыночных тенденций. Такие
индексы часто относятся к категории макроэкономических индикаторов,
дающих представление о деловом климате страны. Индексы, отнесенные к
группе глобальных, как правило, рассчитываются по относительно большой
выборке, что позволяет характеризовать практически все отрасли
промышленности. Поскольку оценка глобальной ситуации не требует
мгновенного решения, и эти индексы не используются для решения задач
текущей рыночной конъюнктуры, их рассчитывают с некоторым временным
лагом (а не в режиме on-line). Классическим примером глобального индекса
могут считаться индексы американского рынка, рассчитываемые агентством
Standard & Poors.
Их российским аналогом можно считать сводный индекс Российской торговой
системы (РТС), разработанный в 1995 г. Сегодня этот индекс является
главным показателем отечественного фондового рынка, его значение по
окончании торгов публикуется СМИ. Особенностью индекса РТС является
большая выборка, охватывающая весь список акций категории “А”.
По своей сути индекс РТС отражает стоимость самых ликвидных акций
российских компаний по отношению к базовой дате. Кроме индекса РТС к
группе индексов относят значительное число индексов информационных
агентств и некоторых торговых площадок, например индексы агентств АК&М,
“РосБизнесКонсалтинг” (РБК), “Moscow Times”, ROS, а также ряд фондовых
бирж (в частности ММВБ и МФБ). В большинстве своем это индексы,
арифметически взвешенные по капитализации (исключение составляет индекс
РБК, который представляет геометрически взвешенное среднее по
капитализации).
Геометрические индексы (как взвешенные, так и не взвешенные) более
плавно реагируют на изменения рыночной конъюнктуры, в отличие от
аналогичных “арифметических” индексов.
40. Методы расчёта индексов.
Фондовый индекс – статистическая средняя величина, рассчитанная на
основе курсовой стоимости входящих в него бумаг.
Существуют различные способы расчёта индексов:
1) Метод простой средней взвешенной арифметической.
2) Метод средней арифметической взвешенной
3)Метод средней геометрической.
Доу-Джонс – средне арифметическая без сопоставления с её базовой
величиной.
Среднеарифметическая взвешенная – S&P, CAC, DAX-100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Pi – текущая цена i-ой акции
Poi – цена i-ой акции в базисном периоде.
Qi – количество акций, выпущенное i-ой компанией
К – базовое значение индекса
Среднегеометрическая рассчитывается: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-темпы роста курсовой ст-ти компаний
41 РОССИЙСКИЕ ИНДЕКСЫ
В России наиболее часто употребляются индексы двух торговых площадок:
индекс Российской торговой площадки (РТС) и сводный фондовый индекс
(СФИ) Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). И это не случайно.
На РТС приходится до 23% всего биржевого оборота страны, а на ММВБ до
53%. Поэтому с помощью этих индексов можно реально оценить состояние
финансового рынка России.
Индекс РТС рассчитывается в валютном и в рублевом значении по ценным
бумагам 61 российского эмитента. В эту группу входят 19 предприятий
электросвязи, 15 энергосистем (в том числе РАО ЕЭС и ОАО
“Красноярскэнерго”), 12 предприятий нефтегазового комплекса, две
транспортные компании и др.
Сводный фондовый индекс (СФИ) Московской межбанковской валютной биржи
(ММВБ) используется в индикативных и аналитических целях. Расчет
индексов производится в режиме реального времени. Особенностью СФИ
является то, что при расчете акций по каждому эмитенту исключаются
акции, находящиеся в государственной собственности или контролируемые
государством. В целом можно сказать, что российские фондовые индексы не
так часто используются при анализе экономического состояния России.
Индексы бирж:
А Индекс РТС: среднее арифметическое взвешенное, список акций
устанавливается Информационным комитетом РТС.
Б Индекс ММВБ: сводный индекс ММВБ; ММВБ10; индекс корпоративных
облигаций ММВБ
Индексы информационных компаний:
Индексное агентство РТС-Интерфакс: индексы S&P/RUX, S&P/RUIX и
S&P/RUIX-OIL. №2-3 – базисный актив рынка ФОРТС (фьючерсы и опционы)
Индекс РБК-Композит: среднее геометрическое капитализаций 14 компаний
(РАО «ЕЭС России», Газпром, Сбербанк, Норильский никель, ЛУКойл, МГТС,
Аэрофлот и др.)
42.Характеристика основных фондовых индексов США.
Фондовый индекс – статистическая средняя величина, рассчитанная на
основе курсовой стоимости входящих в него бумаг.
Индексы Доу-Джонса (среднее арифметическое):
Dow Jones Industrial Average – 30 промышленных «голубых фишек».
(Арифметический)
Dow Jones Transportation Average – 20 транспортных компаний.
Dow Jones Utility Average – 15 газовых и электрических компаний
Dow Jones Composite – 65 Stock Average – сводный по пп.a-c.
Dow Jones 40 Bond Average – облигации.
Индексы Standard&Poor’s (среднее арифметическое взвешенное):
S&P 500 – 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых и 40
коммунальных компаний. (Арифметический)
S&P 400 – 400 промышленных компаний
Индексы по 100 остальным компаниям.
Индексы бирж и внебиржевых систем:
NYSE, AMEX, NASDAQ (Национальная Ассоциация Дилеров Ценных Бумаг)
Характеристика основных европейских фондовых индексов.
Фондовый индекс – статистическая средняя величина, рассчитанная на
основе курсовой стоимости входящих в него бумаг.
Великобритания:
FT-SE-100 – 100 компаний, публикуется газетой Financial Times на основе
котировок Лондонской биржи
FT-30 – 30 компаний, средняя геометрическая
Германия:
FAZ – 100 компаний, Франкфуртская биржа, рассчитывается 1 раз в день.
DAX – 30 компаний, Франкфуртская биржа, рассчитывается 1 раз в минуту.
Франция:
CAC-40 – среднее арифметическое взвешенное по 40 компаниям, котирующимся
на Парижской бирже. Публикуется Ассоциацией французских фондовых
брокеров.
CAC-240 – то же, только 240 компаний.
Япония
индекс “Никкей” (Nikkei-225 с 1950г.) среднеарифметическая простая
Topix (520 акций) метод взвешивания по количеству акций
43.Классификация инвесторов по юридическому статусу, стратегии и тактике
действий.
Инвестор (в широком смысле слова) – любой покупатель ц.б.
Юридический статус:
ь Коллективные инвесторы – компании, фонды
ь Индивидуальные (розничные) инвесторы – ф/л
Стратегия:
ь Стратегические инвесторы: получение полного контроля над эмитентом
ь Институциональные инвесторы: формирование пакетов акций разных
эмитентов и управление ими для получения прибыли
Тактика:
ь Рискованные: короткие сроки, игра на колебаниях курсов; обеспечивают
ликвидность РЦБ
ь Консервативные: институциональные инвесторы, игра на росте курсовой
стоимости
ь Умеренные: стратегические инвесторы, прибыль от основной деятельности
44.Цели и основные задачи стратегических инвесторов.
Стратегический инвестор – инвестор, заинтересованный в приобретении
крупного пакета акций, для того чтобы участвовать в управлении или
получить контроль над компанией.
Цели:
ь получение полного контроля над эмитентом
ь получение прибыли от основной деятельности эмитента
Задачи:
1. Организация развития компании:
ь Организация деятельности компании
ь Повышение инвестиционной привлекательности:
ь Оптимизация денежных потоков (возм. частичный переход на вексельную
форму)
§ Повышение ликвидности ц.б. (=> курсовой стоимости => капитализации)
ь Дробление компании для избавления от низкоэффективных подразделений и
концентрации ресурсов на высокоэффективных подразделениях
ь Если убыточная компания => процедура банкротства => целый ряд льгот.
2. Обеспечение экономической безопасности:
А) Обеспечение имущественных прав
Б) Защита АО от враждебных действий
В) Создание благоприятного облика компании:
§ Реклама
§ ликвидности ц.б.
§ Регулярная выплата дивидендов
§ Доступность и прозрачность информации о компании
При дополнительных выпусках – обеспечение безопасной эмиссии:
1. Защита от потери или ослабления контроля:
ь Мониторинг состояния реестра акционеров для выявления недружественной
скупки акций
ь Информация об общем количестве сделок с акциями
ь Динамика курсовой стоимости акции
2. Повышение инвестиционной привлекательности
ь Своевременная выплата дивидендов (больше и не реже, чем у основных
конкурентов) – имеет значение в основном для индивидуальных инвесторов,
особенно пенсионеров
ь Повышение ликвидности
45.Цели и основные задачи институциональных инвесторов.
Институциональный инвестор – юридическое лицо, активно вкладывающее
средства в акции и другие финансовые инструменты. Институциональными
инвесторами являются: страховые компании, пенсионные фонды,
инвестиционные компании, взаимные и благотворительные фонды.
Цель – формирование пакетов акций разных эмитентов и управление ими для
получения прибыли за счет роста курсовых стоимостей. Обычно пакет акций
около 20%, поэтому необходимы альтернативные меры для достижения целей.
Большое влияние на решения ОСА оказывают процедурные вопросы
Процедура голосования устанавливается в начале каждого ОСА, поэтому
главная задача институционального инвестора – подобрать
квалифицированных юристов для определения наиболее выгодной процедуры.
Защита интересов инвесторов – одна из задач государственного
регулирования РЦБ.
Инструменты защиты интересов институциональных инвесторов 1.Раскрытие
информации об эмитенте и о ПУ РЦБ
2. Запрет на использование инсайдерской информации (законопроект об
инсайедрской информации ждет 1-го чтения в Госдуме)
3. Запрет на недобросовестную рекламу
Пресечение недобросовестной конкуренции на РЦБ
Каков предмет деятельности простых инвестиционных фондов
Простой Инвестиционный фонд (институт коллективного инвестирования) –
акционерное общество открытого типа. Лицензируется ФСФР.
Предмет деятельности:
ь инвестирование денежных средств, полученных от членов этого фонда за
счет продажи собственных акций в ц.б-ги других эмитентов;
ь выпуск собственных акций (только обыкновенные) и размещение их среди
инвесторов;
ь сделки с фьючерсами, опционами, форвардами – только для страхования.
47. Инвестиционные компании и их виды. Функции инвестиционных компаний
на фондовом рынке.
Инвестиционные компании-это:
1.Разновидность кредитно-финансового учреждения, специализирующегося на
привлечении временно свободных денежных средств мелких и средних
инвесторов путем выпуска собственных ценных бумаг и размещения
мобилизованных средств в ценные бумаги иных юридических лиц в целях
получения прибыли.
2. В России -это компания, занимающаяся организацией выпуска ценных
бумаг и выдачей гарантий по их размещению в пользу третьих лиц,
вложением средств в ценные бумаги, куплей-продажей ценных бумаг от
своего имени и за свой счет, в том числе путем котирования ценных бумаг
(объявление на определенные ценные бумаги “цены продавца” и “цены
покупателя”, по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и
покупать).
В отличие от финансового брокера, это- дилер, т.е. юридическое лицо,
действующее на рынке ценных бумаг не за счет клиента, а за свой
собственный счет. Инвестиционная компания является специализированным
предприятием для :
а) организации и гарантирования выпуска ценных бумаг,
б) вложения средств в ценные бумаги,
в) купли-продажи ценных бумаг в качестве дилера.
Основной предмет деятельности инвестиционной компании (в российском
понимании) – определение условий и подготовка новых выпусков ценных
бумаг, покупка их у эмитентов с тем, чтобы потом совершить перепродажу
ценных бумаг инвесторам, гарантирование размещения, создание синдикатов
по подписке или групп по продаже новых выпусков. Однако, деятельность
инвестиционной компании этим не может ограничиться. Инвесторы
заинтересованы в поддержании активного вторичного рынка только что
выпущенных ценных бумаг .Поэтому инвестиционная компания может оставить
у себя часть выпуска для активной торговли ими на вторичном рынке в
качестве “макетмейкера” (инвестиционная компания имеет право работать в
качестве финансового брокера через торговую биржу).
Дополнительно:
1. Доходы, полученные инвестиционной компанией в виде дивидендов и
процентов, распределяются между акционерами (пайщиками), а прибыль,
полученная вследствие увеличения стоимости капитала, зачисляется в
резервный фонд.
Инвестиционные компании существуют трех основных видов:
· закрытого типа,
· открытого типа,
· взаимные фонды.
Подобно инвестиционным банкам инвестиционные компании занимают
промежуточное положение между заемщиком и индивидуальным инвестором, но
отличаются тем, что полностью выражают интересы последнего.
2. Инвестиционная компания имеет право формировать свои привлеченные
ресурсы не за счет средств населения, а только за счет собственных
средств (средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг,
реализуемых только юридическим лицам).
51. Паевые инвестиционные фонды на фондовом рынке РФ
Паевой инвестиционный фонд представляет собой имущество, переданное
инвесторами (физическими и юридическими лицами) в доверительное
управление лицензированной управляющей компании в целях прироста этого
имущества.
Паевой инвестиционный фонд – институт коллективного инвестирования,
инструмент аккумулирования активов множества инвесторов. ПИФ – своего
рода “денежный мешок”, за счет которого осуществляются операции на
финансовом и фондовом рынках. Инвестор, вложивший денежные средства в
паевой инвестиционный фонд, становится владельцем инвестиционного пая
(пайщиком).
ПИФ – дает инвесторам возможность объединить свои сбережения (паи) под
управлением профессиональной управляющей компании.
Отличия ПИФов
1. В зависимости от момента времени, в течение которого владелец пая
может реализовать свое право собственности на пай:
1). Открытые: возврат пая в денежной форме в любое время;
2). Интервальные: возврат пая в течение срока, оговоренного в уставе, но
не реже 1 раза в год;
3). Закрытые: возврат пая по истечении договора с управляющей компанией.
2. В зависимости от структуры активов, куда вкладываются дс.
1). В акции;
2). В облигации;
3). Смешанные.
Имущество, составляющее ПИФ, принадлежит пайщикам на праве общей долевой
собственности.
Управление фондом осуществляет управляющая компания, имеющая лицензию
федеральной комиссии по ценным бумагам. Управляющая компания может
одновременно управлять несколькими инвестиционными фондами. Фонд
считается созданным с момента регистрации в ФКЦБ проспекта эмиссии
инвестиционных паев.
Любое физическое или юридическое лицо, в том числе нерезидент РФ может
присоединиться к договору доверительного управления. Присоединение к
договору доверительного управления Фондом осуществляется путем
приобретения инвестиционных паев.
Законодательством установлен перечень активов, которые могут составлять
имущество Фонда:
1. Денежные средства, в том числе в иностранной валюте;
2. Денежные средства, размещенные на банковский вклад (депозит);
3. Государственные ценные бумаги РФ;
4. Государственные ценные бумаги субъектов РФ;
5. Муниципальные ценные бумаги;
6. Акции и облигации российских акционерных обществ;
7. Ценные бумаги иностранных государств;
8. Акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных
коммерческих организаций;
9. Иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными правовыми актами
ФКЦБ РФ.
В России сегодня насчитывается почти 60 паевых фондов под управлением 27
управляющих компаний; постоянно появляются новые фонды и управляющие
компании. Управляющие компании многих паевых фондов созданы крупнейшими
инвестиционными компаниями России. Среди них: НИКойл, Тройка Диалог,
Объединенная финансовая группа (ОФГ), Брокеркредитсервис (БКС) и другие.
Как видно из таблицы, доходность коллективных инвестиций в наиболее
успешные фонды выше, чем у традиционных для России способов
капиталовложений – банковских депозитов и иностранной валюты. И это не
секрет. Но не надо терять голову и вкладывать все свои деньги в один
фонд, потому как фондовый рынок в России хоть и стал более
цивилизованным и прозрачным, но он остается фондовым рынком и риски
потери денег в результате фондового кризиса, падения котировок акций
или облигаций, от которых не застрахован ни один фонд, остаются.
Помните, что главное правило инвестора – никогда не класть все яйца в
одну корзину.
Основную долю активов ПИФов по прежнему составляют акции нефтяных
компаний – “ЛУКойл”, “Татнефть”, “Сургутнефтегаз”, “Сибнефть”,
“Пурнефтегаз” и энергетических компаний – РАО “ЕЭС”, “Иркутскэнерго”,
“Мосэнерго”.
52. Акционерные инвестиционные фонды на фондовом рынке РФ
Акционерный инвестиционный фонд – открытое акционерное общество, которое
выпускает свои акции и реализует их инвесторам, а полученные т.о.
средства размещает в финансовые активы.
Фонд вправе размещать только обыкновенные именные акции. Они
оплачиваются деньгами или имуществом, предусмотренным в инвестиционной
декларации. Неполная оплата акций при их размещении не допускается. В
активы фонда могут входить:
1. Денежные средства, в том числе в иностранной валюте;
2. Ценные бумаги РФ;
3. Ценные бумаги иностранных государств;
Сделки с опционными, форвардными и фьючерсными контрактами могут
совершаться только для страхования риска снижения стоимости активов
фонда. Общая величина обязательств по данным контрактам не должна
превышать 10% от стоимости активов фонда.
Инвестиционный фонд представляет собой организацию, которая только
аккумулирует денежные средства. Для выполнения своих целей он заключает
договора с другими лицами. Первое из них – специализированный
депозитарий. В нем учитывается и хранится имущество фонда. Депозитарий
регистрируется в качестве номинального держателя ценных бумаг,
принадлежащих фонду. Второе лицо представлено управляющей компанией. Она
управляет средствами инвестиционного фонда.
53. Характеристика производных финансовых инструментов:
опционные контракты
Опцион — договор, по которому покупатель получает право (но не
обязанность) совершить покупку или продажу по заранее оговорённой цене.
Биржевые и внебиржевые опционы
Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами и их
обращение аналогично фьючерсным контрактам. Для таких опционов биржей
устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок
участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все
остальные параметры, стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей
котировкой по опциону является средняя величина премии по данному
опциону за день. По биржевым опционам клиринговой палатой ведется учет
позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник
торгов может купить один контракт и если он продает аналогичный
контракт, то его позиция закрывается. Расчетная палата биржи является
противоположной стороной для каждой стороны опционного контракта.
Внебиржевые опционы в отличие от биржевых заключаются на произвольных
условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки.
Технология заключения аналогична форвардным контрактам.
Тип опциона
Опцион CALL — опцион на покупку. Предоставляет покупателю право купить
базовый актив.
Опцион PUT — опцион на продажу. Предоставляет покупателю право продать
базовый актив.
Виды опциона
Американский опцион может быть погашен в любой день срока экспирации. То
есть для такого опциона задается срок, во время которого покупатель
может исполнить данный опцион.
Европейский опцион может быть погашен только в одну указанную дату (дата
экспирации, дата исполнения, дата погашения).
Премия опциона
Премия опциона — это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона
продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути
премия является платой за право заключить сделку в будущем.
Часто, говоря “цена опциона”, подразумевают премию по опциону. Для
биржевых опционов – премия по опциону является котировкой по нему.
54. Характеристика производных финансовых инструментов:
фьючерсные контракты
Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) — производный
финансовый инструмент — стандартный срочный биржевой контракт
купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец
и покупатель) договариваются только об уровне цены актива, и несут
обязательства перед биржей вплоть до его исполнения.
По своей сути фьючерс является стандартизированной разновидностью
форварда.
Поставочный фьючерс характеризуется тем, что на дату исполнения
контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное
в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по
расчетной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов.
Спецификация фьючерса
Спецификацией фьючерса называется документ, утвержденный биржей, в
котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.
В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:
· наименование контракта
· условное наименование (сокращение)
· тип контракта (расчетный/поставочный)
· размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один
контракт
· сроки обращения контракта
· дата поставки
· минимальное изменение цены
· стоимость минимального шага
Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа.
При заключении сделки, после завершения торгов, по ней рассчитывается
вариационная маржа отдельно от маржи по открытым на утро позициям.
Величина маржи для сделок покупки равна разнице котировки и цены сделки,
умноженная на количество контрактов. Величина маржи для сделок продажи
рассчитывается как разница цены сделки и котировки, умноженная на
количество контрактов.
Депозитная маржа (гарантийное обеспечение)
Депозитная (начальная, Initial margin) маржа или гарантийное обеспечение
— это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии
позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 2—10% от
текущей рыночной стоимости базового актива. Депозитная маржа взимается
как с продавца, так и с покупателя.
На ведущих биржах мира для расчета гарантийного обеспечения используется
методика SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk), которая
позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по
портфелю фьючерсов и опционов на основании анализа общего риска такого
портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных
условиях рынка. Многие портфели содержат позиции, которые компенсируют
друг друга. В таких случаях минимальные требования SPAN могут быть ниже,
чем в других системах расчета гарантийного обеспечения.
В настоящее время начальная маржа взимается не только биржей с
участников торгов, то также существует практика взимания дополнительного
гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов (т.е. брокер
блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном
рынке).
Исполнение фьючерсного контракта
Исполнение фьючерсного контракта осуществляется при окончании срока
действия контракта либо путем выполнения процедуры поставки, либо путем
уплаты разницы в ценах.
Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчетной цене,
зафиксированной в последний торговый день данного контракта. Поставка
базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту
же секцию), на которой торгуется данный фьючерный контракт.
Фьючерсная цена
Фьючерсная цена — это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с
заданным сроком окончания действия.
Фьючерсные биржи
В России в настоящий момент (2004 г.) наиболее ликвидным фьючерсным
рынком является секция FORTS.
За рубежом ведущими фьючерсными биржами являются:
· New York Futures Exchange — NYFE
· Chicago Board Of Trade — CBOT
· London International Financial Options and Futures Exchange — LIFFE
55. Типы и измерение рисков на РЦБ
Финансовый риск – риск снижения доходности прямых финансовых потерь или
упущенной выгоды, возникающий в финансовых операциях в связи с высокой
степенью неопределенности их результатов, с влиянием на них множества
случайных факторов, возможной неэффективностью производства,
распределительных систем и/ или финансового менеджмента
Особые виды риска существуют на фондовом рынке. Вся деятельность на
рынке ценных бумаг пронизана рисками. Здесь денежный ущерб связан в
первую очередь с неблагоприятным изменением курсовой стоимости ценных
бумаг. Важным фактором риска является также инфляция, изменение
валютного курса рубля и т. д.
Определение возможного риска – важная задача при организации работы на
рынке ценных бумаг. Любая деятельность на рынке ценных бумаг связана с
расходами.
Любые решения, операции на этом рынке означают, что его участник
(инвестор, эмитент, посредник т. д.) принимает на себя ту или иную
величину рисков. Ожидание потерь, соизмерение их вероятности с ожидаемой
выгодой составляют основу мышления и даже бессознательных реакций
человека, действующих на рынке ценных бумаг.
В этой связи очень важно:
1-понимать содержание финансовых рисков;
2-различать их виды;
3-уметь оценивать величины конкретных рисков;
4-отдавать себе отчет в том, насколько риски российского рынка ценных
бумаг выше, чем на фондовых рынках Запада.
Существует много рисков и учёт большого их количества может сделать
задачу анализа ситуации и прогнозирования развития событий на фондовом
рынке попросту невыполнимой.
Риски, связанные с операциями с ценными бумагами можно приблизительно
квалифицировать:
1) систематический риск
2) несистематический риск
Несистематический риск подразделяется на :
1. макроэкономические, отраслевые, региональные риски (страновой риск,
экономический, риск законодательных изменений, валютный риск, отраслевой
риск, региональный риск)
2. риски предприятия (риск ликвидности, процентный риск, риск
мошенничества)
3. риски управления портфелями и технические риски (капитальный риск,
селективный риск, временный риск изменений, отзывной риск, риск
поставки, операционный риск, риск урегулирования расчетов)
Существуют различные математические модели оценки рисков.
Предпринимателю, оценивающему риск своей деятельности, интересен
интервальный подход, т.е. определение вероятности приобрести прибыль в
установленных пределах.
Другим важным показателем является вероятность того, что потери не
превысят определённого заданного уровня.
Для построения зависимости плотности вероятности получения определённого
финансового результата существует ряд способов: *статистический, когда
изучается статистика потерь, имевших место в аналогичных видах
предпринимательской деятельности, и определяется частота появления.
*определённых уровней потерь. Анализируя результаты, необходимо иметь в
виду не только проигрыши, но и выигрыши, в противном случае вероятность
потерь будет завышена.
И ещё для построения зависимости плотности вероятности существует
экспертный способ, когда в результате экспериментального опроса
аналитики оценивают вероятность различных потерь. Усредняя их данные,
можно построить кривую.
Изучение риска используется для того, чтобы оценить какой должна быть
доходность интересующей нас ценной бумаги, чтобы выгодно заключить
сделку на фондовой бирже.
Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter
