.

Операции банков с ценными бумагами

Язык: русский
Формат: реферат
Тип документа: Word Doc
0 1936
Скачать документ

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Формирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

1.1. Структура рынка ценных бумаг Республики Беларусь

1.2. Деятельность банков на рынке ценных бумаг

2. Привлечение ресурсов путем выпуска ценных бумаг

2.1. Выпуск банком акций

2.2. Выпуск банком облигаций

2.3. Выпуск банком векселей, сертификатов

3. Роль банков в развитии рынка ценных бумаг Республики Беларусь

Заключение

Список использованной литературы

Приложение

ВВЕДЕНИЕ

К?????е ??и, я?яя? ?????? ? ????? ??е, ??т ????ь э????и ????х ??в ???
??г. О? э???ют ? ??? ??и и ????и, ? и ?????ы ????о ??а – ????? и ???????
?????ы, ???я. Е?и ? ??? э??? ?ц? и ????й ?????я ?????й и ???й ???л ??а,
? ??? ??и???в и ???? ??о ??????ь ?к ?????е ???я?? ????в, ?и ?????х ???в.
[10, 183]

На ??е ??? ??г ?????? ??и ??т:

-????ь, ????, ????ь и ???ь ??? ???, ????ля? ?? ???? с н?и;

– ???я? ???и ???? ? ????ю ???а;

– ????ь ???????? ???;

– ????ля? ???ы ? ????ю ????.

Для ?????ия ?и ????ия ????о ???? ?? ????т ??и. С ??ю ?????я ??????? ????
???в ?я ??????я ???? ???? ?????? ??и ???ают ????и. Т?? ???ч??е ??и с ??ю
?????я ??????ых ???? ???? ????ляют ??? ??ых ??г, ????х ??????и (????
?к??т-??????е). В??к ?????х ???? ???я? ??? ????ь ??м ?и????х ???в. Для
???? ????? ???ь – ?но ? ??????х ????х ???в.

О???? ?ля? ?я????и ??? ? ??е ??? ??г я?яю?я:

– ?????е ??????? д???х ???? ? ??? э??? ??? ??г;

– ????е ???и ? ?????х ??с??й в ??? ???;

– ????е ???и ? ??????ия ???? ??г ? ???иям с ???и ??г?и и ??? ??.

Целью настоящей работы является рассмотрение сущности и порядка
проведения операций банков с ценными бумагами.

Объектом исследования является сущность и порядок привлечения ресурсов
банками путем выпуска ценных бумаг.

Предметом исследования являются пассивные операции банков с ценными
бумагами.

Актуальностью данной работы является то, что в настоящее время в период
кризиса банки ощущают недостаток ресурсов и одним из способов увеличения
и расширения ресурсной базы банков является выпуск банками ценных бумаг.

Для осуществления поставленных целей решаются следующие задачи:

– изучить законодательные и нормативные акты, литературу зарубежных и
отечественных авторов;

– рассмотреть деятельность коммерческих банков по проведению операций с
ценными бумагами;

– ???? ?????ую?е ??? о ??оя?и ??а ??? ??г;

– ?? ?????ю ??? ?? ??? ?я ?????о ???ия ??а ??? ??г в Р????е Б???ь.

При выполнении настоящей работы были использованы специальные
литературно-справочные источники: учебники, нормативно-правовые акты,
публикации Национального банка и Министерства финансов.

1. ФОРМИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

1.1. Структура рынка ценных бумаг Республики Беларусь

Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия
и обращение ценных бумаг, то есть специальных документов, которые имеют
собственную стоимость и могут самостоятельно обращаться на рынке.

Р?? ??? ??г – э? ??ь ???о-?????о ??а, ?лю?ю?? в ?бя ???? ? э??? и
??е-???е ??? ??г. Ч?? ??к ?н?х ??г (??и, ????????? ????-????? ????ия и
???? ??и) ?????ю?я ???? ???е?я ю?????, ????? ?ц и ?????а и ???ляю?я ?
???????? и ?п???????е ???? ??т??. Р?? ??? ??г ???я? ???у ?????о ???а и
???????т с ?й. Н???р, ?????? ??и ?????яют ?????м ??а ??? ??г ??ы ?я ????
? ??ые ??? ??х ????, а ? ??ают ??? ???е ??и ??? ??г, в ??н??, ?я ?????и.

Р???ют ????й р?? ??? ??г, ?е ????? э??ия и ????е ????? ??? ??г, и ????й
??к ??? ??г, ?е ?????ся ??я-??а? (????е) ??е ????? ??? ??г. К?? ??, ??к
??ых ??г ??о ????????:

– ? ???????? ???? (??????й, ?????? и ?????? ??и),

– ? ??м ??? ??г (??к ??й, ??к ????й и т.п.),

– ? ??м ??? (???й ?????) ??к, ???? (????) ??к и т.д.,

– ? э???? (??к ???????х ??? ??г, ??к ??????х ??? ??г и т.п.),

– ? ??? (??к ???-, ???-, ?л????х и ????? ??? ??г), ?????у и ??? ????м.

П? э?м в ????х ???х ???ую ??????ую ?? ? ??е ??? ??г ??ют ????? ??????
??и.

О?и и ? ? ю???с?е и ????? ?? ??т ????ь в ?? э???а, ????а и ?????. П? э?м
??ю лю?? ? ????в ??а ??? ??г я?я?ся ?????? ????.

Р?? ??? ??г, ?к и лю?й ??? ??к, ???ля?ся ???м, ?????? и ??????ю?й ? ??й.
Ч??? ????? ? ??е ??ых ??г ???ают ?????о и ???ия?я, ???м ????т ?????х
???в ?я ??????ия ?????, а ??? ????? — ????е, ???аю?е ? ??? ???? ?с? ???
???, а ??е ю????? ??. В ??? ??? ??? ???т в ?м, ??ы ????? ???? ??е ??? и
??? ???в ???? ???в в ?????? ? ???ях, ?????яю?х ?е ???ы.

Ценные бумаги (акции, облигации)– документы, удостоверяющие выраженные в
них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные
права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к
эмитенту.

Ценные бумаги могут выпускаться в виде отпечатанных на бумаге бланков
или в форме записей на счетах.

При обращении ценных бумаг в форме записей на счетах владелец ценных
бумаг может реализовывать свои имущественные права по отношению к
эмитенту через специализированные организации, осуществляющие хранение,
учет и расчеты по операциям с ценными бумагами.

Ценные бумаги считаются документами на предъявителя в том случае, если
для реализации имущественных прав, связанных с их владением, достаточно
предъявления ценной бумаги.

Ц??е б??и я?яю?я ???? в ?м ???, ?? ?я ??и??и ??????х ??, ?я??? с ?
в????, ????? ?????я ??и ????а э???? ?и ? ?о ????ю – ??????, ????ляю?й
???????ую ?я????ь ? ??? ???м. Пе??? ??? ??? ? ??? ????а к ???у ????ся
????? ?????ую?х ???й в ??е.

С?? ? ??? ??? ? ???ы ???о?в ?????я ? ??? ??х ????, ?к:

• ????о?ь — ?????ь ??? ??? ????ь ??д ??з ???т, ???? ?и в ????? ??а ??а ?
??е;

• ???ь ??а – ?????ь ???и ?т?и;

• ?????ь – ?????ь ?я ????я ???? м ?х ???.

В? э? ???ы ??? ?????я ????? в ??????и с ???????и ???и ???ия ???в, к к???
??о ???и ????е ??г в ??, ?и????е ??х-?? ???в, в ?м ??е ??????, ??? и
???, ?????ю ?б????о ??.

П??????я ????ь ??? ??? с ??и ??ия ? э???а ???т в ?з???ти ???? ???? ? ??
? ?????? ???. Н???р, ?я ????й ?а ????ля?ся с ?????? ?????я?, ??????и
???ч??? ???и, а ?я ??й – с ?? ???????, ???е ?? “??????е” в???е ????м
????, в ?й ??е с ????м ???? ?????, «???ью ? ???ля» и т.п. Э? ????я к
??????м ???м ?????я ??????? ????и ??? ??г ?????и и э????и.

Для ???ия ??а ??ых ??г ????? ?????? ?е????. О??о ????м ???? э?????о
???????ия ??а ??? ??г, ?и ???м ??? ??? ??т ?????я и ??п??я ? ???, я?я?ся
?????е ????? ???? ??х ???й. Н?????е ???? ??х ???й ??? ?р????т, ????т
???? ???ы ???? и ???в ?и ???иях с ???и ????. Т?, ???я ??и ???-??
???ия?я, ???й ???? ??? ? о ?м, ?о ? ??т ???? ??д с э?й ??? ??? ?и ? ?
????? ????и э?х фи???? ???в и ??? ??т?? в ???х, а в ???? ?я??? ??????
??й ???о ???ия?я с к??и-?? ?????я? ? ????ию ??? ???ия?? с ????? ???
??????я ???и.

М???м ???????ия ??а ??? ?м? – э? ??????ия ????х ????в ??а ?я??? с
??????? ???? ????. Э?т ???? ?????р??я ????????м. Он ???т ? ????и ???ия
????о ??а в ?????? э????, ????? ????? ????. Эфф????? ?о ??? ? ???
???ля?ся ???м ???ия ??????? ??а ??? ??г.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет свои особенности,
которые связаны с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг,
деловой активности тех или иных участников рынка, общим состоянием
экономики, выбранной моделью рынка. Он должен учитывать специфику
природу отдельных ценных бумаг как финансовых инструментов.

М???м ???????ия ??а ??? ??г ???т ? ????х э???? э?? ??а, т.е. ?о ????ы.
С???? р?? ??? ??г ??т ?? ???о ???? ? ????е ???ы:

– ? ????е ?????. Р?? ?лю?? в ?бя, с ??й ???ы, э???? (юр????х ?и ?????
?ц) ???аю?х ?м?и, с ??? ???ы, ?????, ???ю?х ??? ???, а ??е ?????в (???в,
????, ????), ???ю?х ????ю и ????ию ???? ????;

– ? э?????? ???е, ? ????ю к ??????и (???ия, ???я??я, ??з??ия);

– ? ?я? ??? ??г с ??с?м, ????м ?????м и ???ую?м ????? (????й и ????й
??к);

– ? э???? и ????? (?????о, ??? ???? ??????ия, ю????? и ????? ??);

-? ???и ??а (???????, ??????? и ??????).

Обеспечивает нормальное функционирование рынка ценных бумаг
инфраструктура рынка. Инфраструктура рынка ценных бумаг – это
совокупность участников рынка ценных бумаг и применяемых ими технологий,
функций и процедур, обеспечивающих нормальное функционирование рынка
ценных бумаг.

Структура рынка ценных бумаг Республики Беларусь представлена следующим
образом:

– корпоративные ценные бумаги (акции и облигации);

– государственные ценные бумаги;

– векселя банков;

– краткосрочные облигации Национального банка Республики Беларусь.

В Б???и ?????и ??а ??ых ??г я?яю?я э???ы ??? ??г, ????ы и ??????? ????ы.
Э??? ??? ??г – ю????? л?о, ???е ? ??? ??и ????т ?н?е ??? и ?я??ся ????ь
?я??л??а, ???ю?е ? ???й ???а ц??х ??г. И???р — ????? ?и юр????е ??,
??ею?е ???и, ????. Ин?????? ???? – ю????? ??, ????е в лю?й ???????й
????????м ??е.

К ?г???иям, ????аю?м ??к ??? ??г, ??ся?я ???? ??и и ?????е о?????ы ????,
????е ??? (????-????е ?????и), ?????и, ?????? и т.д.

Ц????? ??? ? ??е ??? ??г ???? ??н я?яю?я ???? ??и. Ф?? ?????и ???ых ??
????, ? ?е ?и ?????уют ????ию ? э????, ? ????? ????и и ???? ??? ??г,
??ают н????? ???я ????, ?????? ???? ? ?????, ?о ???? ?????ь ??а ??? ??г
в це?м.

Р???о-?????е ?????и ????ляют ????е ?????? ????? ???????о ??а ??? ??г, ?и
э?м ??ая ????, ???ь ???, ???ая ??я ????. У??? ????-?????х ?????й ?я????
?и ?р??е фью???? ?????и и ????и ????и! Ч??? ????-?????х ?????й ???
являю?я ??и, ????? ????, ???? и ?ю???е ??и.

К э?й ??? ????? ??? ??г ??ся?я и ?????? – ?????и, ???е ??т ? ???? с
э???? ?е?р ????? ???х ??? ??г ? ????ую ??.

В Р????е Б???ь ???и ?????ра ???яют ?????и. З??а ?????? — ??о и ??????
???ля? ??? и ?????я? ?о э???у ?я ????ия ?я????в ? ????? ??? б???. В
?????? с э?м ???м ?????е ????, ????, ????ают ????ы и ???ают ?????я ? ??е
???ие ?????. На ??е ??? ??г э? ???ю ??т ???я? и ?????и, ????ляю?е ??й
?????и, ???е ???ают ??? ? ???ию ??? ??г и ??у ?? ??????и ? ?х, а ??е
???? ???в и ? ????ию ? ??? «??», ? ???х и ???аю?я ??? ???.

Ш??? ???????е ? ??? ???х ? ??е ц??х ??г ???? дея????ь ????????? ?????й,
???м ????ы ???ют ????? ???? ???н? ???? ????. К ??м ?????ям ??ся?я
??????? ??ы, ??????? ???? и ??и. И????, ??ю?е, ??ы и??????й ?? ?ял ? ?бя
????? ? ????, ??? ????? ?о ??? ??? ?и ??ю?? ????. И??????е ???? ???ают
???? ?л???в в ???????о ?????? ???? ??? ??г, ? ???ая ??х ??? ??г.
И??????е ??и ?????рую?я ? ?з???и ???? ????й ? ????м ??е.

В? ??м???? ?? ????и ????о ??а ??ают ???????ю ??????? ??а ??? ??г

Вся ?я????ь ? ??е ??? ??г ????ля?ся и ?????ся ?и ??? ???????. В ? ??????
????я ?? ????я ?????у. Э? ???в?? ????о?ью и ??????ью ??а ц??х ??г,
???????о ?ияю?? ? ?????? ?? ????? ???ы ?????а. И??????а д??а ???ч??ь
????ию ????и ???ия ??а ??? ??г, ???? ???ы ????? о ??оя?и ??а и ? ?????и
?я ?? у????в, а ??е ???ы ??? ????? ? ???. Д?????ь ??а ??? ??г ???т ?л?ия
????? и ???о ????????, ?????й ??, а ??е ????? ?с??о ???ля ?д ?????
??????ю и ??????ю ?к ??а в ??м, ?к и ?о ????х ?????, ??ю??я ???? ?? и
??? ?я????и ? ??е.

1.2. Деятельность банков на рынке ценных бумаг.

Одним из участников рынка ценных бумаг являются коммерческие банки.
Несмотря на то, что их роль на этом рынке в разных государствах не
одинакова, можно обозначить некоторые общие закономерности
взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными
рынками ценных бумаг. Прежде всего, послевоенный период характеризуется
активным проникновением коммерческих банков на рынок ценных бумаг в
прямой и опосредованной форме: банки имеют право осуществлять все виды
операций с ценными бумагами, активно выходят на рынок как эмитенты,
посредники, крупнейшие инвесторы, сотрудничают с брокерскими фирмами.

Создавая всевозможные дочерние финансовые компании, участвуя в
брокерских фирмах, коммерческие банки активизируют свое участие на
фондовом рынке. Стремление коммерческих банков расширить операции с
ценными бумагами стимулируется, с одной стороны, высокой доходностью
этих операций, с другой – относительным сокращением сферы эффективного
использования прямых банковских кредитов. В связи с интернационализацией
рынка ценных бумаг национальные коммерческие банки расширяют объемы
своих операций с иностранными акциями и облигациями, которые во многих
случаях приносят банкам значительные прибыли, в том числе за счет игры
на курсовой разнице.

Новой нетрадиционной формой коммерческих банков на ранке ценных бумаг,
активно развивающейся в последние годы, стало оказание консультационных
услуг по широкому кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в
те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается
на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую проводить
глубокий анализ соотношения между доходами и рисками различных активов и
составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных
бумаг с учетом динамики их доходности.

Широкая диверсификация операций коммерческих банков на рынке ценных
бумаг происходит на основе внедрения современных технических средств
информации и коммуникации, обеспечивающих быструю передачу информации,
ее обработку, глубокий и многофакторный анализ экономической ситуации и
перспектив развития финансового рынка.

Действующая практика кредитных систем ведущих зарубежных стран
свидетельствует, что диверсификация деятельности банков усиливает их
конкурентные позиции на рынке и наиболее полно отвечает потребностям
современного финансового капитала.

Действующее банковское законодательство разрешает отечественным банкам
широкий круг операций с ценными бумагами. Банки могут выступать как
эмитенты собственных акций, облигаций, депозитных сертификатов, векселей
и других ценных бумаг, приобретать ценные бумаги за свой счет, преследуя
при этом различные цели (то есть выступать в роли инвесторов); Имеют
право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за
это комиссионное вознаграждение. Следует обратить внимание, что в
настоящее время нет запрета и ограничений на прямую деятельность
коммерческих банков на рынке ценных бумаг, включая их посредническую
деятельность как на первичном, так и на вторичном рынке, что открывает
неограниченные возможности для участия коммерческих банков в операциях с
ценными бумагами.

В последнее время заметно активизировались операции банков по проведению
трастовых (доверительных) операций для клиентов. Под трастовыми
операциями понимаются такие операции, при совершении которых банки
выступают в роли доверенного лица своих клиентов – частных лиц и
корпораций. Операции доверительного характера, выполняемые банками,
весьма разнообразны и в разных странах имеют различную правовую основу.

В соответствии с законодательством Республики Беларусь, свою
деятельность банки осуществляют на основании лицензий на совершение
банковских операций, полученных от Национального банка Республики
Беларусь. Национальный банк имеет право регламентировать и лицензировать
определенные операции банков с ценными бумагами, устанавливать некоторые
ограничения по операциям банков на фондовом рынке.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут:

– выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бумаги, осуществлять
иные операции с ними;

– управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительные
операции);

– оказывать консультационные услуги;

– осуществлять расчеты по поручению клиентов.

Соответственно банки имеют право:

– инвестировать в портфели акций небанковских компаний;

– учреждать небанковские, инвестиционные институты, фактически принимать
на себя функции доверительного управления портфелями ценных бумаг
небанковских институтов, тем самым включая их в сферу своего влияния;

– учреждать фондовые биржи, тем самым создавая себе новые рынки для
операций с ценными бумагами;

– быть учредителем институциональных инвесторов, то есть организаций,
которые в силу характера своей деятельности имеют постоянные и
значительные денежные ресурсы и в состоянии вкладывать их в портфели
инвестиционных ценных бумаг (страховые компании, негосударственные
пенсионные фонды);

– учреждать специализированные компании по учету и хранению ценных
бумаг, также совершенствованию расчетов по операциям с ними, то есть
имеют право получать статус расчетно-депозитарных организаций;

– выступать как эмитенты и инвесторы.

Особенностью положения банков также в том, что они могут иметь
собственные ценные бумаги, которые не может эмитировать никакой другой
финансовый институт.

2. ПРИВЛЕЧЕНИЕ РЕСУРСОВ ПУТЕМ ВЫПУСКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Выпуск банком акций

Простая акция – ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю
собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее
владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на
участие в управлении обществом.

Привилегированная акция – ценная бумага, дающая право ее владельцу на
получение дивиденда в качестве фиксированного процента, право на долю
собственности при ликвидации общества и не дающая права голоса на
участие в управлении обществом.

Обязательными реквизитами акции являются:

– наименование ценной бумаги – «акция», номинальная стоимость, вид акции
(именная или на предъявителя);

– полное наименование и юридический адрес эмитента;

– полное наименование или имя покупателя акции либо указание, что акция
на предъявителя;

– место, дата выпуска, номер государственной регистрации, серия и
порядковый номер акции;

– образец подписи (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и перечень
прав, предоставляемых владельцам акций.

Вышеназванные реквизиты содержатся в реестре акционеров. Порядок ведения
реестра акционеров определяется центральным органом, осуществляющим
контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Все выпускаемые акционерным обществом акции обеспечиваются его
имуществом. При отсутствии имущества производится предварительная
подписка на акции, средства от которой не могут быть использованы до
проведения государственной регистрации акций.

Решение о выпуске акций принимается учредительной конференцией или общим
собранием акционеров.

Решение о выпуске акций должно содержать сведения, определяемые
центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных
бумаг.

Акции выпускаются при создании акционерного общества либо при увеличении
его уставного фонда. Выпуск акций создаваемым открытым акционерным
обществом включает в себя проведение открытой подписки, регистрацию
акций и их фактическое размещение на условиях и по итогам подписки.
Порядок проведения открытой подписки на акции создаваемого открытого
акционерного общества определяется законодательством.

Акции выпускаются в размере оплаченного уставного фонда создаваемого
акционерного общества и размещаются среди инвесторов на условиях и по
итогам подписки.

Дополнительный выпуск акций, осуществляемый в связи с увеличением
уставного фонда путем подписки, возможен только после полной оплаты
акций и их государственной регистрации. Решение о дополнительном выпуске
акций принимается общим собранием акционеров по окончании подписки.

Размещение дополнительного выпуска акций открытого акционерного общества
возможно в форме распределения между участниками общества, открытой
продажи либо по итогам подписки.

Подписка на акции либо их продажа первому владельцу по цене ниже
номинальной стоимости не допускается. При этом номинальная стоимость
акций должна быть выражена только в национальной денежной единице.
Открытая продажа дополнительного выпуска осуществляется на основе
договора купли-продажи путем внесения инвестором взноса на расчетный
счет эмитента в учреждении банка. Инвестор приобретает право владельца
на акции после их полной оплаты, а на их отчуждение – в порядке,
предусмотренном законодательством.

В ??оя?е ??я ОАО «Б????ая ?лю?о-???ая ??? – ?????ая в ????? ????я ????а,
? ??? ???й ???а ?????ая ???а ???? ??? ? ?? ???? ???т? ????о ??а – ?лю??,
???? и ???м.

Для ????о ??а 2007 ?д ??? ?д ??? ????? ??а ???? ???? (??е ?м ? 42,6% ?
????ю к ?????у ????у ???у). Т?ая ????ая ???ка ? ??? ??а ????й ????я
?о???? ОАО «Б????? ?лю?о-???? ???» ??? ? ???ию ?????й и ???????й ??
????о ??а, ???у ??х ????? ??????.

О?? ??о ?????, ??ю??? ??? на ????х и ?р????ях, ???? в 2007 ?? 24, ? ?х
18 ??? и 6 ????о-????х ????. 99,8% ???а п????о ??а ?? ????? ? ?? б??в.
М?????й ??м ??? ?л ??ю?н ОАО «Б?????», ОАО «Б??????», ОАО «Б?г?????»,
ОАО «БПС-Б??, ????я ?ля в ???е ???х ???? 80,6% (???а 2.1.1.) [13, 13].

Т??? 2.1.1.

В??? ????ы ????о ????? ??а в 2007 ??.

По ??о? ???По ????? ???ОАО «Б??????»1ОАО «Б?????н?1ОАО «Б?а????2ЗАО
«М??ий ????? ??»2ОАО «Б???????»3ОАО «Б???????»3ОАО «БПС-Б??4ОАО
«БПС-Б??4ОАО «П????»5ОАО «Б?????»5

По ??оя?ю ? 01.01.2008 ?? к ????ю ? ??е ???? ??и 155 э???? (200 ????).
Из ?х ??и 1-? э???а (13 ????) – АСБ “Б?????” – ?лю?? в ??????й ?? “А”
???о ??ня (???а 2.1.2), ??и 26 э???? (32 ???а) ?лю?? в ??????й ?? “А”
???о ??ня, ??и 75 э???? (91 ???) ?лю?? в ??????й ?? “Б”, в к???е ??????
??? ??г к ????ю ???? ??и 53 э???? (64 ???а) [23, 16].

Т??? 2.1.2. С???? ??????х ???в ? 31.12.2007 ?д.

У??? д???К?-? э????К?-? ????К?????? ?? «А» ???о ??ня 113К?????? ?? «А»
???о ??ня2632К?????? ?? «Б» 7591В?????е ??? ???5364

По ??? 2007 ?? ???? ??? ? ??ям ???? 7,9 ????? ?????х ???, ?????? ?
???нию к ?????у ?? ??е ?м в 2,6 ??.

В ???е 2007 ?? Ф?д ???????? ????а Г???????о ???? ? ????у Р????и Б???ь
????лял ????ию ??й ОАО «П????», ОАО «Бе??шэ?????, ОАО «БПС-Ба?», ОАО
«Б?а????, ??????х ?????у, ???я в ??? «????? ????, и ??и ОАО Б?к «З???
??? – в ??? «???й ????. О?ая ??а ???? ???в, ?????? в бю?? ? ???и ???
???в ??? ??г ? ??е в 2007 ??, ????а 127,5 ????в ?????х ??? (1,6 % ?
????о ???а ??а ??й). С???? ??м ??? ??я? в 2007 ?? ???? 7,878 ????? ???
?и 412 849 ??й. К??е?? ???, ??ю??? с ??я? в ??е?й ???? ?с?? в 2007 ??,
????о 43.[23, 17] (?. П???н? 1 ???а П.2.1).

В 2007 ?? (в ?я?е) ?л ???? ?? ???н Ф?? ?????? ? ???е ??? ??й ОАО Б?к
“З??? ??р”. В х?е ???? ?? ???а 1000 ??й ? 2 868 ??? ? ??ю ?и ?????й
????и 2401 ??ь ? ??ю. С?? ??? ????а 2 868 000 ???.

Д???а ?????х ??? ? 2003-2007 ?? п?????а в П????и 2, ???а П.2.2.

По ??оя?ю ? 01.07.2008г. к ????ю ? ??е ???? ??и 152 э???ов (199 ????).
Из н? ??и 1-? э???а (14 ????) – АСБ “Б?а???к” – ?лю?? в ??????й ?? “А”
???о ??ня, ??и 24 э???? (31 ???) ?лю?? в ??????й ?? “А” ???о ??ня, ??и
49 э???? (59 ????) ?лю?? в ??????й ?? “Б”, в ???? ?????? ??? ??г к ????ю
???? ??и 78 э???? (95 ????).

С???? ??м ??? ??я? в ию? 2008 г?а ???? 21,7 ????в ??? ?и 7 602 ??и.
К????о ???, ??ю??? с ??я? в б???й ???? ???е в ию? 2008г., ???и? 9. С????
??м ??? ??я? ? 2 ?а??е 2008г. ???? 1,24 ??. ??? ?и 1 604 552 ??и. К????о
???, ??ю??? с ??я? в ???? ???? ???е ?н?? ? 2 ???? 2008г., ????о 16 ? ??у
77,1 ?н. ??? ?и 1 490 200 ??й (?. П????е 3, ???а П.2.3).

По ?с?я?ю ? 01.07.2008 г?а к ??тию ? ????х ??? ? ??ям ?? ???? 16 ??? и 9
?????? ??????? ??а ??? ??г.

2.2. Выпуск банком облигаций

Облигация– ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента
возместить владельцу ценной бумаги её номинальную стоимость в
установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не
предусмотрено условиями выпуска).

Облигации выпускаются сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с
равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и
погашения.

Облигации выпускаются субъектами хозяйствования или другими юридическими
лицами под залог имущества с согласия собственника или уполномоченного
им органа.

Обязательными реквизитами облигации являются:

– наименование ценной бумаги – «облигация»;

– полное наименование и юридический адрес эмитента облигаций;

– полное наименование или имя покупателя либо указание, что облигация на
предъявителя;

– номинальная стоимость;

– размер процентов, если это предусмотрено;

– порядок, сроки погашения и выплаты процентов;

– дата выпуска;

– номер государственной регистрации, серия и порядковый номер облигации;

– образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и права,
вытекающие из облигации.

Решение о выпуске облигаций принимается эмитентом в порядке,
предусмотренном его уставом или другим документом, регулирующим его
деятельность.

Акционерное общество может принять решение о выпуске облигаций только
после полной оплаты акционерами стоимости всех акций.

Решение о выпуске облигаций должно обязательно содержать:

– полное наименование и юридический адрес эмитента облигаций;

– уставный фонд эмитента, условия обеспеченности займа, наименование
документа, регулирующего хозяйственную деятельность, а также перечень
руководящих должностных лиц эмитента;

– данные о размещении уже выпущенных ценных бумаг;

– цель выпуска облигаций;

– указание вида облигаций;

– общую сумму эмиссии и количество облигаций, номинальную стоимость
облигаций, порядок выплаты доходов;

– где и когда уплачиваются средства на покупку облигаций;

– в какой срок возвращаются средства при отказе от выпуска облигаций;

– порядок размещения облигаций;

– порядок оплаты облигаций;

– другие вопросы, связанные с выпуском облигаций.

К ????ию ? ??е ? ??оя?ю ? 01.01.2008 ?? ???? ????и ОАО “АСБ Б?????” (3
???а).

В 2007 ?? в ???? ???е ??и ?????ь ????? ????й 8 ???? (6 ??ов). С???? ??м
?е?к ? ????ию ??з ??у ????й в 2007 ?? ???? 13,14 ??. ??? ?и 87 126
????й. К????о ??ю??? ??? с ????я? в 2007 ?? ????о 18. (?. П????е 4, ???а
П.2.4)

К ????ю ? ??е с ?лю??? в ??????й ?? “А” ???о ??ня ? ??оя?ю ? 01.01.2008
?? ???? ????и 7 ??? (19 ????).

С???? ??м ????х ??? ????я? в 2007 ?? ???? 253,773 ??. ??? ?и 976 596
????й. К????о ???, ??ю??? с ????я? в ???? ???? ???е в 2007 ??, ????о 184
(см. П????е 4, ???а П.2.4)

По ??оя?ю ? 01 07.2008г. к ????ию ? ????м ??е ?? ???? ????и 4 ??? (7
????). С???? ??м ??? ? ????ию ????й ??? ? ??? ???? 2008 ?? ???? 22.3
????а ??? ?и 55953 ????и (?. П????е 5, ???а П.2.5). К????о ??? ????о 10.
[13, 5]

С???????я ????? ? ???м ? ????ию ??г?? ??? ? ????м ???м ? 2 ???? 2008 ??
????а 11,57% ???х.

По ??оя?ю ? 01.07.2008г. к ???ю в ???е ?и ????? ?л??? ??? ?? ???? 16 ???
и 9 ?б????х ??????? ??а ??? ??г.

С???? ??м ????х ??? ????я? ??? ? ??? ???? 2008 ?? ???? 136,4 ??. ??? ?и
455 584 ????и (?. П????е 6, ???а П.2.6).

К????о ???, ??ю??? с ????я? в ?р??й ???е ? 2 ???? 2008 ??, ????о 164.
С???????я ????? ? ???м ????а 11.49% ???х. С??????ная ??? ? ???м РЕПО ?е
?????и ? ??а РЕПО ? 2 ???? 2008 г?а ????а 11,38% ???х [13, 5].

2.3. Выпуск банком векселей, сертификатов.

Депозитные и сберегательные сертификаты – это одни из самых «молодых»
ценных бумаг. Они появились только в 20 веке, в начале 60-х годов – в
США, в конце 60-х – в Великобритании, позднее – и в других странах.

Депозитные и сберегательные сертификаты – это обращающиеся свидетельства
о денежном вкладе в банк. Во всех развитых странах срочные вклады в банк
нельзя изъять досрочно или можно это сделать только с очень
значительными потерями. В связи с этим возникла потребность в финансовых
инструментах, «похожих» на вклад в банк, но обладающих ликвидностью,
обращающихся на рынке. Появились депозитные и сберегательные
сертификаты, которые еще несколько десятилетий назад были, по сути дела,
суррогатами ценных бумаг, однако в дальнейшем были признаны государством
в качестве полноценных ценных бумаг.

Эмитентами депозитных и сберегательных сертификатов могут быть только
банки. Сертификаты могут выпускаться как именные, так и на предъявителя.
Ограничений на сумму номинала не предусмотрено (ни минимума, ни
максимума). Номинал может быть выражен как в белорусских рублях, так и в
иностранной валюте, а также в двойной номинации. Минимальные сроки
обращения не установлены, максимальный срок для депозитных сертификатов
установлен в 1 год, для сберегательных – 3 года.

Депозитные и сберегательные сертификаты выпускаются только в
документарной форме. Погашение этих ценных бумаг может осуществляться
только деньгами (в отличие от облигаций, например, которые могут
погашаться и в товарной форме).

Вексель – это абстрактное, ничем не обусловленное обязательство
векселедателя или приказ векселедателя третьему лицу выплатить
указанному лицу (или его приказу) определенную сумму денег в
определенный в векселе срок. Вексель погашается только в денежной форме.

Основными чертами векселя являются следующие.

1. Абстрактный характер обязательства, выраженного векселем. Это
обозначает то, что обязательства по векселю не зависят от тех событий, в
результате которых вексель появился. Если вексель появился в результате
торговой сделки, которая по каким-либо причинам не выполнена или
расторгнута, вексель не теряет своей вексельной силы. Более того. Даже
если вексель появился в результате каких-либо махинаций (например,
выставление дружеских векселей), вексельное обязательство не теряет
своей силы. Вексель абстрагирован от тех событий, в результате которых
он появился.

2. Безусловный характер обязательства, выраженного векселем. Платеж по
векселю не может быть обусловлен наступлением каких-либо событий, а если
таковые в векселе все же указаны, то они считаются ненаписанными. Это
означает, что если вексель имеет вексельную силу (то есть составлен по
форме и является подлинным), то платеж по нему должен быть совершен без
соблюдения каких-либо условий.

3. Бесспорный характер обязательства, выраженного векселем. Это
означает, что взыскание по векселю может быть наложено на всех обязанных
по данному векселю лиц без суда («без спора»), а только в результате
совершения публичного акта протеста.

Векселя бывают простыми (соло-вексель) и переводными (тратта). Простой
вексель характеризуется тем, что тот, кто его выписывает
(векселедатель), является и его плательщиком. В переводном векселе
векселедатель предлагает заплатить по векселю другому лицу. Естественно,
это другое лицо должно дать свое согласие на оплату векселя. Такое
согласие называется акцепт и оформляется на лицевой стороне векселя.

Вексель – это ордерная ценная бумага. Это означает то, что права по
векселю может осуществлять лицо, названное в самом векселе, или лицо,
кому вексель передан «по приказу» (по ордеру). Этот «приказ» оформляется
на самом векселе в виде индоссамента.

Индоссамент – это передаточная надпись, которая передает вексель и все
права, связанные с ним, новому владельцу. Индоссамент оформляется на
обратной стороне векселя. Вексель можно передавать неограниченное
количество раз, поэтому если на самом векселе не хватает места, к нему
прикрепляют дополнительный лист, который называется аллонж. Индоссамент
должен быть непрерывный (лицо А передает вексель лицу Б, лицо Б передает
вексель лицу В, и т.д.). Лицо, которое передает вексель по индоссаменту
– индоссант – может передать его конкретному лицу, и тогда это будет
именной индоссамент, или передать неопределенному лицу, т.е. может
состоять только из подписи индоссата. Такой индоссамент называется
бланковым. Бланковый индоссамент фактически превращает вексель в
предъявительскую ценную бумагу. Лицо, которое получает вексель по
индоссаменту, называется индоссат.

Вексель предъявляется к платежу в строго установленное время – в день
платежа или в два последующих рабочих дня. Если плательщик не оплатит
вексель, то у векселедержателя появляется право опротестовать его у
нотариуса. Протест нотариуса дает право предъявить иск о взыскании
вексельной суммы ко всем обязанным по векселю лицам, которые несут по
нему солидарную ответственность. Обязанными по векселю лицами являются
векселедатель, акцептант (лицо, которое согласилось оплатить переводной
вексель), авалист (лицо, которое дало гарантию оплаты векселя) и все
индоссанты. Все эти лица являются солидарно ответственны, то есть
векселедержатель может взыскать вексельную сумму с любого из этих лиц.

В 2007 ?? ??? с ???и ???? ????лял 51 ?о????к. С???о ??????? ?????, ?щ?
????? ??? ????о 25310 ?? ? ??ю ??у 37 587,7 ??. ???. По ???нию с 2006
??м ????? ??? ?????ь ? 41,6 %, а ??м ??? ????ся ? 69,7 %.[13, 22]

К????о ??? в ???е ??в ?н?х ??г ?????? в П????и 8, ???а П.2.8.

Из ??? ????? ???, ?в???? ???????и ? 2007 ?д, ??? с ????я? ???ляют 96,99
% (24 548 ???), с ??я? – 2 % (509 ???), с ???я? – 0,03 % (7 ???), с
?????и ??????и – 0,15 % (37 ???), с ?????? и ???и ???и ???? – 0,83 %
(209 ???).

В ??м ??? ??? ??? с ????я? ???ляют 99,77 % (37 499,9 ??. ???). О?? ??? с
??я? (??е ??й ?????? ???а) ???? 0,12 % (44,4 ??. ???), с ???я? – 0,001 %
(296 ?н. ???), с ?????и ????а?? – 0,009 % (3,5 ??. ?б.), с ?????? и ???и
???и ???? – 0,1 % (39,5 ??. ???).

К?? ??, ? ?????м ??е ??г?????о 16 869 ??? ? ??ю ??у 6 056,011 ??. ???.

Дея????ь ??????? ? ????е 5 ?т ?????? в П????и 9, ???а П.2.9.

«П?» ????? ???, ?????х ???????и ? ????е 5 ?т ???ся ? 2003 ?д (252 473
???), ?е ???ю ??ь ??? (167 466) ???ля? ??? с ???я? (в ???? ???я ??? (157
036) и ????в ?зя????ия (10 139)).

И????я ? ??? ???, ?????х ???????и ? 2003-2007 ??х в ???е ??? ??г ??????
в П????и 10, ???а П.2.10.

Ш??? ????? ???? в Р????е Б???ь ????? ?зя????? ???? с ?????м в с?у
21.05.2000 З??а Р????и Б???ь “Об ????и ????? и ???х ????”.

В ??оя?е ??я ??????е ???? ?????о ????о. П??е ??о, э? ?????о ????м ??,
?????аю?х:

– ?о с 1 я??я 2004 г?а ??ы ???, ??ъя???е к ??? ????? ???в (??т, ??г),
???? ??? у ?????й ??е ?????я ?н??х ???в на ??а ????в ? ???и ?и ????я
????? ???? (п.10 ?.16 З??а Р????и Б?а?? «О ??? ? ?????ю ????ь»);

– ?????е ?????и ???я в???й в ???е (У?з П????а Р???? Б???ь № 373 ?
15.08.2005 “О ????х ???? ??ю??я ????в и ????ия ?я????в ? ????? Р????и
Б???ь”);

– ????е ???? ??? ???? с ???я? и ????е ???о ??а ????? ????? ?я????и ?о
?????? (??т 1.7 ??? 1 У?? П?зи??а Р????и Б???ь № 278 ? 28.04 2006 № 278
“О ????????и ????ва?я ?????о о???ия в Р????е Б???ь”).

О???й ???? ?с в ??м ????? ??? ? 2003-2007 гг. ????ся ? ????и (57,56 %).
Э? ?я??, в ??ую ???ь, с ????????. Т?, ??но?????м ??????о ???? ???????е
по ????м ??м ??? ??г (Д???м П????а Р????и Б???ь ? 23.12.1999 № 43- ?
?????ен?м ?н?м ???м, ??? ???м Н?????? ?н? Р????и Б???ь, ??????м ???
???м).

3. РОЛЬ БАНКОВ В РАЗВИТИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

Развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь является одной из
основных составляющих институциональных преобразований, проводимых в
стране уже достаточно продолжительное время. Формирование полноценного,
ликвидного и эффективного фондового рынка неоднократно провозглашалось
важнейшей задачей в ряде программных документов, определяющих основные
направления реформирования в Республике Беларусь. Необходимость развития
этого института обуславливается как общей целью – создать в стране
социально ориентированную экономику рыночного типа, так и стремлением не
остаться в стороне от общемировой тенденции повышения значения фондового
рынка в экономиках всех стран.

Становление в Республике Беларусь развитого рынка ценных бумаг создаст
предпосылки для формирования структуры национальной экономики,
адекватной потребностям общества. Рынок ценных бумаг позволит решить и
другие насущные экономические проблемы:

– сократить расходную часть государственного бюджета за счет рыночного
финансирования инвестиционных программ предприятий;

– реализовать на практике не инфляционные методы управления внутренним
государственным долгом;

– обеспечить центральному банку возможность применять экономические
методы осуществления денежно-кредитной политики;

– гибко управлять имеющимися оборотными средствами предприятий в плане
решения дилеммы между доходностью и ликвидностью вложений;

– страховать финансовые риски вложения средств;

– получать информацию о состоянии экономики страны, отрасли и
хозяйственном положении отдельного предприятия.

Особую роль в формировании в Республике Беларусь рынка ценных бумаг
играют банки. Это обусловлено рядом факторов.

Во-первых, рынки ценных бумаг и банковского кредита тесно связаны друг с
другом. Рынок банковского кредита охватывает отношения, возникающие по
поводу мобилизации банками временно свободных денежных средств
юридических и физических лиц, а также по поводу предоставления банками
заемщикам платных и возвратных ссуд. Причем, привлечение банками
денежных средств и выдача ссуд может не связываться с оформлением ценных
бумаг.

С одной стороны, рынки ценных бумаг и банковского кредита конкурируют
между собой за сбережения. С другой стороны, они дополняют друг друга,
создавая оптимальные условия для движения финансовых потоков и
удовлетворения спроса на инвестиционный капитал.

Во-вторых, в Республике Беларусь принята модель развития рынка ценных
бумаг, позволяющая банкам принимать самое широкое участие в его
функционировании. Зарубежный же опыт свидетельствует, что в условиях
либерального законодательства, допускающего различные формы деятельности
банков на фондовом рынке, две хозяйственные системы – рынки ценных бумаг
и банковского кредита – развиваются в направлении взаимопроникновения и
симбиоза. В экономической литературе данное явление на рынках ценных
бумаг и банковского кредита получило название – секъюритизация.
Секъюритизация проявляется в том, что банковские кредиты принимают
характеристики ценных бумаг. Сами банки постепенно из традиционных
финансовых посредников превращаются, с одной стороны, в управляющих
портфелем активов, а с другой стороны, в подлинных организаторов рынка
ценных бумаг и гарантов минимальной рисковости фондовых операций.

В-третьих, банки в настоящее время являются крупнейшими в Беларуси
финансовыми институтами, обладающими значительным экономическим и
интеллектуальным потенциалом. А формирование рынка ценных бумаг,
особенно на первых этапах, требует больших вложений, которые никто иной,
кроме банков, в необходимом объеме не может осуществить. Банки обладают
сетью отделений и филиалов, охватывающих всю территорию Беларуси, а
также имеют отлаженную систему расчетов. Эти элементы банковской системы
являются тем фундаментом, на котором создается инфраструктура фондового
рынка.

Формирование рынка государственных ценных бумаг отвечает интересам
центрального банка, как государственного органа, обеспечивающего
стабильное развитие денежно-кредитной сферы национальной экономики.
Во-первых, размещение государственных долговых обязательств сокращает
потребность правительства в кредитах центрального банка, что позволяет
снизить кредитную эмиссию и тем самым успешнее противодействовать
инфляционному процессу. Во-вторых, рынок государственных ценных бумаг
предоставляет в руки центрального банка инструменты экономического
воздействия на уровень процентных ставок и денежную массу в стране.
В-третьих, наличие развитого рынка государственных ценных бумаг
содействует диверсификации деятельности кредитных учреждений, что
повышает их финансовую устойчивость.

Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг тесно связана с
их статусом кредитных учреждений. С одной стороны, банки пытаются
использовать разнообразные фондовые операции для привлечения клиентов
широким спектром услуг. С другой стороны, свою развитую инфраструктуру,
кадровый потенциал и денежные ресурсы банки применяют для закрепления на
рынке ценных бумаг и постепенного расширения занятых позиций.

Деятельность на рынке ценных бумаг позволяет коммерческим банкам:
открыть дополнительные источники получения прибыли и мобилизации средств
(собственных и заемных); заложить основы для эффективного управления
структурой и качеством активов, как компонента мер по обеспечению
ликвидности банка; расширить сферы влияния коммерческого банка; получать
дополнительную экономическую информацию.

На фондовом рынке коммерческие банки потенциально являются крупными
инвесторами и способны оказать значительное влияние на емкость рынка
ценных бумаг, а также инициировать развитие инструментов страхования
инвестиционных рисков. Однако инвестиционная активность банков на
фондовом рынке детерминирована экономическим положением страны. Также,
коммерческие банки занимают на рынке акционерного капитала двойственную
позицию. С одной стороны, пытаясь оградить себя от нежелательных
совладельцев, банки избегают распространения акций среди новых крупных
инвесторов. С другой стороны, ужесточение требований центрального банка
к величине уставных фондов вынуждает коммерческие банки расширять круг
акционеров за счет массовых инвесторов.

Экономическая политика государства прямо влияет на развитие рынка ценных
бумаг и отдельных сегментов. К примеру, слишком жесткая налоговая и
денежная политики, отсутствие налоговых стимулов, поддерживающих интерес
к вложению в ценные бумаги, неправильное применение процентной политики
могут обусловить значительные нарушения в структуре рынка.

Существующая сегодня в Республике Беларусь налоговая политика не
способствует развитию фондового рынка. Доказательством того, что ряд
вопросов, связанных с налогообложением на фондовом рынке, не решены,
является увеличение уставного фонда некоторых белорусских банков, в том
числе ОАО «Приорбанк», ЗАО «Банк ВТБ (Беларусь)».

Основными диспропорциями рынка ценных бумаг Беларуси в настоящее время
являются следующие:

• преобладание первичного размещения ценных бумаг при неразвитости
вторичного, а также внебиржевых сделок по сравнению с биржевыми. В 2007
г. суммарный объем торгов с акциями на бирже составил 7,9 млрд. бел.
руб. (0.05% от объема эмиссии). В то время как рынок акций основных
эмитентов в большинстве стран на 90-100% является биржевым, у нас
соотношение биржевого и внебиржевою рынка в 2007 г. составило
приблизительно 1:70 [14, 84]. Большинство эмиссий носят чисто
технический характер, не связаны с привлечением инвестиции, повышением
рыночной стоимости акций:

• неразвитая, крайне упрощенная структура инструментов (видов) ценных
бумаг. Практически не используются производные ценные бумаги, в основе
которых лежат базовые активы ввиду отсутствия ликвидных базовых активов.
Отсутствуют целые сегменты рынка ценных бумаг, например рынки
муниципальных облигаций, коносаментов, складских свидетельств, биржевых
облигаций, депозитарных расписок и ряд других. Практически исчез
вексельный рынок: за 2007 год было совершено всего 7 операций с
векселями. Так же, как и на начальных этапах реформ, в Республике
Беларусь происходит опережающее развитие рынка государственных ценных
бумаг и ценных бумаг Национального банка но сравнению с рынком
корпоративных бумаг. В 2007 году произошло довольно резкое увеличение
выпусков корпоративных облигаций до 59 на сумму 383,7 млрд. руб., однако
основная их часть (89.5%) приходится на облигации, имитированные
банками.

• несоответствие структуры участников белорусского фондового рынка
современным международным стандартам. Население, традиционно наиболее
распространенный инвестор на этом рынке, у нас практически отстранено от
возможности владения корпоративными ценными бумагами. В связи с этим на
белорусском фондовом рынке отсутствуют институты коллективных инвестиций
(паевые, инвестиционные, пенсионные, страховые фонды). Те несколько
инвестиционных фондов, которые были созданы на начальных этапах рыночных
реформ, уже давно прекратили свое существование. В то же время состав
участников более развитого у нас рынка государственных ценных бумаг
также ограничен, поскольку основными инвесторами являются банки (до
80%).

Таким образом, для формирования в стране полноценного, ликвидного и
эффективного рынка ценных бумаг необходимо, прежде всего, воздействие на
вышеназванные факторы, оказывающие решающее, долгосрочное влияние на
данный институт. Следует выработать стратегии развития, основанные на
корректировании этих факторов с целью изменения структуры рынка ценных
бумаг и его долгосрочных перспектив. В связи с этим для развития
нормального фондового рынка в Республике Беларусь требуется занять
четкую и однозначную позицию в отношении выбора дальнейших экономических
преобразований в республике. Продолжение приватизации, снятие
ограничений в движении капиталов, участии иностранных инвесторов в
операциях на внутреннем рынке и прочие меры, означающие переход к
реальному запуску рыночных механизмов, являются первым и наиболее важным
условием для развития рынка ценных бумаг, без которого все остальные
окажутся малоэффективными.

Развитию фондового рынка окажет содействие формирование благоприятных
условий для роста присутствия на нем иностранных инвесторов, включая
возможность признания лицензий профессиональных участников и их допуска
к биржевым торгам, создание механизмов для унификации инфраструктуры с
соответствующими зарубежными институтами. Следует рассмотреть
возможность продажи части акций ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»
какой-либо из крупных биржевых групп, что позволит белорусским
предприятиям получить доступ к дополнительным инвестициям, повысить
доверие иностранных инвесторов к республиканскому организованному рынку,
использовать для повышения его эффективности технологии и опыт нового
акционера.

Снизить долю государства в структуре собственности, особенно в
акционерном капитале. От проведения разовых сделок по реализации пакетов
акций следует перейти к комплексу мероприятий по преобразованию
республиканских и коммунальных унитарных предприятий в открытые
акционерные общества (количество АО в стране сокращается третий год
подряд). Для организаций, не имеющих стратегического значения, нужно
предусмотреть меры по продаже части пакетов акций, принадлежащих
государству, частным инвесторам, физическим лицам, в том числе
нерезидентам. В связи с этим следует дополнительно проработать
возможности и механизмы для публичного размещения акций белорусских
предприятий. Изменения структуры собственности можно осуществлять также
за счет применения существующих в международной практике схем мотивации
менеджеров белорусских предприятий, в частности посредством
использования опционных программ, суть которых заключается в том, что
компания передает или продает менеджеру пакет собственных акций, в
результате чего он становится одним из собственников, который
заинтересован в росте рыночной стоимости компании.

Сформировать в целях создания нормального спроса на фондовом рынке,
ликвидации существующих здесь диспропорций целостную систему
институциональных инвесторов, аккумулирующих индивидуальные и
коллективные целевые сбережения, которые позволяют подключить к рынку
население, являющееся крупнейшим субъектом экономических отношений в
стране. К основным институциональным инверторам относятся
инвестиционные, страховые и пенсионные фонды. Это в свою очередь
потребует решения вопросов реформирования системы пенсионного
обеспечения, расширения возможностей добровольного и обязательного
страхования, разработки законодательства об индивидуальных накопительных
схемах и прочих мероприятий, широко используемых в зарубежных странах.

Освободить доходы акционерных обществ, полученные при размещении ими
акции по цене выше номинальной стоимости от уплаты налогов, привести в
соответствие ставки налогов на доходы, полученные от операции с акциями,
с действующей ставкой налога на прибыль, урегулировать вопросы
налогообложения сложных операций (срочные сделки, операции с
производными финансовыми инструментами и др.). Сегодня в мировой
практике существует много методов налогового стимулирования инвестиции в
ценные бумаги, которые не используются у нас. В связи с этим потребуется
дополнительное изучение международного опыта в данной области для
стимулирования инвесторов к вложению средств в белорусские корпоративные
ценные бумаги.

В заключение хотелось бы отметить, что приведенные рекомендации включают
далеко не все мероприятия, которые необходимы для изменения ситуации,
сложившейся на нашем рынке ценных бумаг. Вышеназванные меры являются
определяющими, без них все остальные не позволят добиться превращения
отечественного рынка ценных бумаг в полноценный институт, позволяющий
решать важнейшие задачи современного экономическою развития.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенные исследования позволяют сделать следующие выводы и
предложения.

Рынок ценных бумаг является одним из ключевых механизмов привлечения
денежных ресурсов для инвестирования, модернизации экономики,
стимулирования роста производства. В нынешних условиях кризиса
продолжает увеличиваться нехватка денежных ресурсов, вследствие чего
банки активно выходят на рынок как эмитенты ценных бумаг.

Перспективным направлением развития деятельности коммерческих банков в
настоящее время получили следующие виды операций с ценными бумагами:

– доверительные операции;

– оказание консультационных услуг.

С???о ??????? ?????, ??е ????? ??ок в 2007 ?? ????о 25310 ?? ? ??ю с??
37 587,7 ??. ???. По ????ю с 2006 ??м ????? ??? ?????ь ? 41,6 %, а ??м
??? ????ся ? 69,7 %.[13, 22] Э? ???????т о ????о ???аю??я ??е ??? ??г.
Т?? ???ию ??а ??? ??г ????т ?????? ????я?? ???й ?????я ? ?м ?????х
?????, ?лю?я ?????ь ????я ???? ???????? ????? и ? ???а к ???? ???, ????
????? ?я ????? ??????? с ?????ую?? ??б??? ??ит??и.

В третьей главе подчеркнуто, что государственное регулирование
банковской деятельности на рынке ценных бумаг должно быть направлено на
решение приоритетных проблем, таких как подъем экономики, рост
иностранных инвестиций и эффективности их использования.

Вместе с тем, в настоящее время развитию рынка ценных бумаг Беларуси
препятствуют:

• высокая ставка налогообложения доходов (40%), полученных юридическими
лицами от операций c ценными бумагами (при ставке налога на прибыль24%).
21 января 2007 г. утверждена Программа развития рынка корпоративных
ценных бумаг на 2008—2010 гг., которая в числе мероприятий по ее
реализации предполагает решение этой проблемы путем уравнивания налога
на доходы от операций с корпоративными ценными бумагами со ставкой
налога на прибыль;

• ограниченное количество акций, находящихся в свободном обращении.
Государству, владеющему на сегодняшний день более 70% акций в
акционерном капитале, необходимо разрабатывать концепцию эффективного
управления государственной собственностью;

• низкий уровень инвестиционной культуры населения. Физические лица
(зачастую и юридические лица) не готовы еще выступать инвесторами,
становиться кредиторами на финансовом рынке, а не только быть
вкладчиками в банки;

• узкий спектр обращающихся на рынке ценных бумаг инструментов.[14, 85]

В заключение хотелось бы назвать основные предложения развития рынка
ценных бумаг:

– совершенствование системы налогообложения операций с ценными бумагами;

– снятие административных барьеров, препятствующих свободному обращению
акций;

– оптимизация доли государства в акционерном капитале;

– расширение спектра обращающихся инструментов рынка ценных бумаг;

– контроль за соблюдением установленных требований законодательства о
ценных бумагах с целью защиты экономических интересов государства,
инвесторов, акционеров, а именно: предотвращение нарушений со стороны
участников рынка ценных бумаг требований законодательства о ценных
бумагах; выявление нарушений и принятие мер по привлечению к
ответственности виновных в их совершении лиц; выработка рекомендаций в
области совершенствования законодательства о ценных бумагах по
результатам проведенных контрольных мероприятий;

– активизация привлечения инвестиций предприятиями посредством выпуска
облигаций на внутреннем рынке Республики Беларусь, а также выход
белорусских эмитентов на международные рынки капитала;

– содействие повышению инвестиционной активности на рынке ценных бумаг в
целом.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Б????е ?? / П?. Р?. Г. Б?????й, Л. К?????. – СПб.: П??, 2008. – 256
с.

2. Б??? Г.А. Р?? ??? ??г и ???? ??и: ???-?????? ???е ?я ????в э?н.
С??????й / Г.А. Ба??в. – М??: И?????й ??р Б????о? ???????? ??????, 2006.
– 103 с.

3. Б?я?а Т.А. Р?? ??? ??г: ???к ?я ??? ???х ????й / Т.А. Б?я?а, И.И.
С?ля?в. – М. И?? – М, 2006 – 302 с.

4. Г??? В.А. Р?? ??? ??г: ???к ?я ??? ???х ????й / В.А. Г???; Р????я
э?????ая ???ия им. Г.В. П??н?а. – М.: И?? – М, 2007 – 378 с.

5. З?? Р????и Б???ь «О ц??х ???х и ???? ???» ? 12.03.92.

6. К?я?? А.А., Ч???а Л.А, Р?? ??? ??г: ???к – 2-е ?д., с ?м. – М.:
Э????ъ, 2006. – 687 с.

7. М???? П. А. Р?? ??? ??г: ???е ???е / К.В, К????й. – М??а: Д?о и ???,
2007. – 512 с.

8. О?? о ??? Д?????а ? ??? ???м М?????а ???? Р????и Б???ь в ??? ????и
2008 ?? ? 09 ?тя?я 2008 г. № 8

9. П???в С.И. Ф???й ??к: ???ии с ???и ???? / С. И. Пу???.- 3-е ?д. –
М??: И?????о МИУ, 2008. – 171 с.

10. Р?? ??? ??г Р????и Б???ь и ????и ?о ???ия. / А???? Т.М., Г?? А.Ф.
Е?н Ю.И. и ?.; П? ?д. В.М. Ш??, А., С???а. – Мн.: Из????о- ?????? ??р
РИВШ БГУ. – 2001. – 344 с.

11. Т??? В.И. Д??и, ???, ??и: У?б. ???е / В.И. Т???. – 2-е ?д., ????п. –
Мн.: К??? Д?; М???, 2005. – 512 с.

12. Ф???, ???? ????е и к??т: У???: К??? ??/ П? ?д. д. э. н., ??. Н.Ф.
С????. – М.: ИНФРА-М, 2004.-.302 с.

13. Ф???й ??к: Е??ся?? ???. ???. и ??.- ??т. ???. / Мн.: РИВШ БГУ, –
№3,4,7, 2008.

14. Э?????? бю???ь НИЭИ М?????а э???? Р????и Б???ь, № 7, 2008.

15. www.minfin.gov.by

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Т??? П.2.1.

С???е??я ???? ??? ???? ??? ??я? в 2006-2007 ??х.

Э???К?-? ???, ?.О??тв ?н. ?л. ?б.в т?. USDв ?с.
?.20062007200620072006200720062007ОАО
«П????»113135,970,463,432,870,650,4ОАО
«Б?а????1330,00,114,00,0330,00,1ОАО «Б???э?????-1-0,4-0,2-1,0ОАО
«БПС-Б??-1-19,3-8,9-50,0ОАО Б?к «З??? ???-1-2,9-1,3-1,0

[13, 17]

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Т??? П.2.2.

Д???а ?????х ??? ? ??ям ? 2003-2007 ??.

А??Г?К?-? ??? (?.)О?? ???

(??. ?л. ?б.)2003 ?д4 77611,92004 ?д880,12005 ?д722,92006 ?д470,62007
?д437,878

[13, 21]

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

Т??? П.2.3.

С??? ??и ????? ??а ??й ? 2 ???? 2008 ??.

Э???К?-? ??? ?.О?? ???.Ц?а ???, ?л. ?б.в ??яхв ????н.м?с.ОАО «АСБ
Б?????»1216 138 5255 04910003 425ОАО «Б???п???? 16 000 0003 0002 0002
000ОАО «Б????????150 878 135132 151385385ОАО «П?????»24 050 0001 350
0003 3ИТОГО:1677 066 6601 490 200

[13, 21]

ПРИЛОЖЕНИЕ 4

Т??? П.2.4. О?? ??? ? ????ям в 2007 ??.

К???й ???????ияК?-? ???, ??О?? ???в ??яхв ???Э??? – ОАО «П????»??? 7183
727 253 086193183И?? ? э???у:7183 727 253 086193 183Э??? – ОАО
«Б??????»??? 4260 882 641 610652 900И?го ? э???у:4260882641 610652
900Э??? – ОАО «П?????»??? 32014 997 70023700И?? ? э???у:32014 997
70023700Э??? – ОАО «Б?????»??? 63 108 678 9503 085??? 4073 161 158 55873
125??? 2030 801 218 44630 521??о ? э???у:66107 071 055 956106 731э??? –
ОАО «Б??????????? 277 723 86482И?? ? э???у:277 723
86482ИТОГО:184253 773 672 216976 596

[13, 20]

ПРИЛОЖЕНИЕ 5

Т??? П.2.5.

С??? ??и ????? ??а ????й ??ов ? 2 ???? 2008 ??.

К???й ???????ияК?-? ???, ?.О?? ???в ??яхв ???ОАО «Б???????»818 993 016
17018 798ОАО «БЕЛОРУССКИЙ ИНДУСТРИАЛЬНЫЙ БАНК»11 999 954 49022 130ОАО
«П?????»31 284 283 57815 025ИТОГО:1022 277 254 23855 953

[13, 5]

ПРИЛОЖЕНИЕ 6

Т??? П.2.6.

С??? ??и ????? ??а ????й ??? ? 2 ???? 2008 ??.

К???й ???????ияК?-? ???, ?.О?? ???в ??яхв ???ОАО «П????»??? 3027 122 880
321295 958ОАО «Б?????»??? 1752 942 600740??? 12296 982 217 79098 221ОАО
«Б???????»??? 55 695 843 82057 820И??:164136 448 755 324455 584

[13, 5]

ПРИЛОЖЕНИЕ 7

Т??? П.2.7. Р????е о???? ???и в 2007 ??

Э???К?-? ??? ??О?? ???.в ??яхв ???ОАО «АСБ Б?????»46 034 347 1585 999ОАО
«П????» 5119195 497127ОАО «Б??????»21 919841 00021 000ЗАО «М?????2844111
42410 000ОАО «П?????»54225 066 13850 000ИТОГО:1813142 56121787126

[13, 20]

ПРИЛОЖЕНИЕ 8

Т??? П.2.8. К????о ??? в ???е ??в ?н?х ??г.

Н?????е ????ля2007 ?д2006 ?дИ???? в % к 2000 ?? (+/-)?л-? с??к, ?.о??
???, ?н. ?л. ?б.?л-? ??ок, ?.??м ???, ?н. ?л. ?б.?л-? ?????м ??????
??о2531037 587 778,143 37322 139 298- 41,6+ 69,7В ?м ??е:с ??я?50944
493,449620 672,6+ 2,6+ 115,2с ????я?24 54837 499 917,241 65521 624
333,9-41+ 73,4с ???я?7296863222 457,5-99,2-99,9с ?????и ??????и373
542,7323268 475-88,5-98,7с ?????? и ???и ???и ????20939 528.8363
359+480,6+1076,8

И?о??: [13, 22]

ПРИЛОЖЕНИЕ 9

Т??? П.2.9.

К????о ??? ? 2003-2007 ?. в ???е ??? ??г).

Н?????е ????ляК?-? ???, ?.

2003 ?д2004 ?д2005 ?д2006 ?д2007 ?дА??10 5702921 127496509О????71 432104
034108 63841 65524 548В??ля167 4662900711 8318637Д????е ?????ы1253242
18032337П????? и ???28807 88722 01436209ВСЕГО:252 473141 544145 79043
37325 310

И???к: [13, 23]

ПРИЛОЖЕНИЕ 10

Т??? П.2.10.

О?? ??? ???и ???? ? 2003-2007 ??.

Н?????е ????ляО?? ?е?к, ??. ?л. ?б.

2003 ?д2004 ?д2005 ?д2006 ?д2007
?д??и41,57.824,220,744,5????и12999,522475,726822,921624,337499,9???я4062
,729907,02154,2222,40,3Д????е ?????ы553240,22925,7268,53,5П????? и
???79,4175.623172,73,339,5ВСЕГО;17238,952806,355099,722139,237897,7

[13, 23]

Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter

Похожие документы
Обсуждение

Оставить комментарий

avatar
  Подписаться  
Уведомление о
Заказать реферат!
UkrReferat.com. Всі права захищені. 2000-2020