Содержание
1. Кризис США в сфере страхования
2. Финансовый анализ и деятельность страховой компании (страховую
компанию взять любую)
Список использованной литературы
1. Кризис США в сфере страхования
Кризис экономики и финансов скачет по планете то быстрее, то медленней,
переходя из страны в страну, из региона в регион, принимая то одну
форму, то другую. Сейчас его уже признают мировым, хотя официальные
власти и экономические эксперты ещё недавно отказывались это делать. А
когда признали, то сделали вид, что кризис наступил неожиданно, а не
созревал постепенно — годами и даже десятилетиями.
Экономисты, как правило, сосредоточены на краткосрочных, конъюнктурных
колебаниях, часто игнорируя средний, десятилетний цикл, не говоря уже о
более длительных тенденциях и сорока-пятидесятилетних кондратьевских
циклах. А без этого нетрудно, даже неизбежно проглядеть большой кризис,
наступающий сравнительно редко и неожиданно для большинства.
К числу таких немногих экономистов, смотрящих в корень, а потому видящих
то, что другим не дано, относится американский учёный Линдон Ларуш,
представитель физической школы в экономической науке, ставящей на первое
место материальное производство, а не поверхностные биржевые,
спекулятивные процессы. Систематически исследуя и те, и другие, он
пришёл к выводу, что мир фиктивного денежного богатства в последние 40
лет всё больше отрывается от богатства действительного, материального и
что поэтому миру грозит новый большой финансовый кризис.
Так, выступая по московскому радио еще 15 июня 2006 года, в разгар
спекулятивного бума в мировой экономике, он сказал: «Мир стоит перед
опасностью развития цепной реакции и разрушения нынешней мировой
системы, подобной краху Ломбардских банков, после чего последовало целое
столетие дикости — XIV век. Без принципиального изменения существующей
мировой валютно-финансовой системы невозможно остановить процесс
ускоряющегося распада».
Действительно, неуклонно увеличиваясь, разрыв между фиктивной и реальной
экономикой становился все более опасным, а мировая валютно-финансовая
система более хрупкой.
В 60-х годах страны отказались от старой Бреттонвудской системы
фиксированных валютных курсов, и перешли к системе плавающих курсов без
определённых паритетов. Таким образом, система, с одной стороны,
лишилась стабильности, а с другой — постоянно колеблющиеся курсы во
много раз увеличили поле для валютной спекуляции.
Следующим шагом по тому же пути была глобализация, в особенности
снижение национальных барьеров для передвижения краткосрочного денежного
капитала. Скачкообразное и не предсказуемое по своей спекулятивной
природе, оно ещё больше расшатало систему и породило нового типа
кризисы, вызванные внезапным оттоком капитала из страны или региона.
Первый такой кризис возник в Юго-Восточной Азии в конце 90-х годов,
затронул Россию и поставил на грань банкротства один из крупнейших
инвестиционных фондов Нью-Йорка.
В тех же 80-х годах ещё два нововведения способствовали росту разрыва
между спекулятивной опухолью и физической экономикой. Во-первых,
появились и стали быстро множиться новые виды спекулятивных ценных бумаг
— т.н. производные (свопы и опционы разного рода). Первоначально
появившись как инструменты страхования от финансовых рисков, эти
контракты быстро стали излюбленным предметом финансовой спекуляции.
Общая стоимость таких сделок к 2008 году выросла до невероятной цифры —
в сотни и тысячи триллионов в среднем за день. Только в США рынок
производных вырос с 2006 года в пять раз — с 106 триллионов до 531
триллиона. Последняя цифра более чем в 35 раз превышает весь валовой
продукт США. Ларуш считает эти данные заниженными как минимум вдвое. О
том, что они могут привести к взрыву финансовой системы, предупреждали в
разное время самые известные американские финансисты: Джордж Сорос,
Феликс Рогатин, Уоррен Баффит. Рогатин, например, назвал их
«потенциальной водородной бомбой», а Баффит — «финансовым оружием
массового уничтожения».
Во-вторых, тогда же появились и быстро распространились новые финансовые
фирмы — хедж-фонды, которые в отличие от традиционных финансовых
организаций не подлежат никакому государственному регулированию. Именно
они стали центром торговли производными, хотя в последнее время этим
занимаются также обычные банки, биржевые и страховые компании,
рассчитывая на высокие и быстрые прибыли.
В конце 90-х годов в США произошло ещё одно событие, на которое Линдон
Ларуш обратил особое внимание. Был отменён принятый в 30-х годах
прошлого века закон Гласса-Стигала, запрещающий коммерческим банкам
заниматься деятельностью инвестиционных банков, т.е. размещать ценные
бумаги и торговать ими. Соответственно инвестиционные банки не могли
исполнять функции коммерческих банков, т.е. принимать депозиты и
предоставлять кредиты. Такое разделение считалось необходимым, чтобы
ограничить спекуляцию банками и тем самым избежать повторения большого
финансового кризиса 1929—1930 годов. Этого разделения придерживались
почти 60 лет, но, в конце концов, финансовые магнаты Уолл-стрита
настояли на его отмене во имя рыночной свободы. Стабильность принесли в
жертву олигархической идеологии.
Вся эта длительная эволюция и подготовила нынешний большой финансовый
кризис. Начался он с лопнувшего частного спекулятивного пузыря — кризиса
жилищного строительства и ипотеки в США. Пузырь этот раздувался годами
по вине Федеральной резервной системы, которая необоснованно
поддерживала этот бум ради искусственного продления экономического
подъёма в политических интересах администрации Буша.
Но, как показал Ларуш, ипотечный пузырь питался и внешними источниками,
в частности притоком дешёвых иеновых кредитов через механизм
спекулятивных свопов.
Когда летом 2007 года появились первые признаки расстройства в сфере
ипотеки, Ларуш был первый, кто по ним сделал далеко идущий вывод о
начале большого финансового кризиса.
«Система начала рушиться», — заявил он в выступлении по Интернету 25
июля 2007 года. Несколько позже он предложил срочно принять закон о
защите домовладельцев и банков. Будь тогда этот закон принят конгрессом
США, последующее катастрофическое развитие кризиса, скорее всего, могло
быть предотвращено. Но этого не случилось.
Администрация начала действовать с большим опозданием и не боролась с
коренными причинами кризиса. ФРС в течение нескольких месяцев снижало
учётную ставку, но это помогало поддерживать общие показатели
статистики, не оздоровляя финансовую сферу и не ограждая её от
спекуляции.
Другой антикризисной мерой администрации был возврат 100 миллиардов
долларов уже собранного подоходного налога потребителям. Эта мера
способствовала небольшому росту покупательной способности населения и
даже увеличению ВВП во втором квартале 2008 года на 3 процента. Тем
самым был на время приостановлен спад материального производства, но
какой-либо реальной помощи банковской и финансовой сфере это не оказало.
Правительство и ФРС спокойно смотрели, как один крупный банк за другим
списывают десятки миллиардов плохих кредитов и ценных бумаг, как бы
рассчитывая, что финансовый кризис рассосётся сам собой. Банки на
несколько месяцев были предоставлены самим себе.
Тем временем стал раздуваться, а затем лопнул ещё один спекулятивный
пузырь. Накопившийся в ипотеке денежный капитал, не найдя себе иного
применения, хлынул в спекуляцию биржевыми товарами. Разумеется, нефть
оказалась в первых рядах. Игра на повышение была инспирирована слухами о
значительном росте потребления нефти в Китае и Индии. Возник
колоссальный ложный спрос в дополнение к реальному. В результате цена на
нефть выросла со 100 долларов за баррель в начале 2008 года до 147
долларов в начале июля. После этого фиктивный спрос стал быстро
исчезать, очередной пузырь лопнул, и цены покатились вниз. К середине
октября они снизились до 83 долларов за баррель.
По мере того, как спекулятивный капитал бежал из нефти, он уходил на
валютный рынок, создавая неожиданно высокий спрос на доллары. Падавший
до того несколько лет подряд к евро и другим валютам, доллар стал быстро
расти. С низшей точки 1,59 доллара за евро он в короткий срок вырос до
1,36, или на 16,9 процента. Это кажется противоестественным, учитывая,
что именно США всё ещё остаются эпицентром финансового кризиса. Если это
ещё один пузырь, то доллару грозит очередной провал. Такой поворот сулит
мировым финансам новые непредсказуемые последствия.
Но вернёмся к американским банкам. Брошенные на произвол судьбы
государством, они стали банкротиться один за другим. Причём впервые за
многие десятилетия это касается лидирующих банков Уолл-стрита. В марте
потерпел фактическое банкротство инвестиционный банк «Бэр Стёрнс». В
сентябре за ним последовали почти одновременно «Леман бразерс» и «Меррил
Линч». Это было настолько неожиданно, что вызвало крупнейшую биржевую
панику даже в России при её быстро растущей экономике, не говоря уже о
всех главных мировых финансовых центрах.
По-видимому, такой давно не испытываемый крах заставил администрацию
Буша проснуться. Там, наконец, стало понятно, что сам собой кризис не
рассосётся и может перерасти в полную катастрофу. В панике на свет
появился план Полсена, предполагающий выкуп государством у банков и
других финансовых организаций плохих ценных бумаг на 700 миллиардов
долларов. Соответствующий законопроект был сначала отвергнут палатой
представителей и в конечном счёте прошёл лишь под большим нажимом
администрации.
Против этого плана категорически выступил и Линдон Ларуш. Он считает
недопустимым тратить огромные средства налогоплательщиков на спасение
провалившихся финансовых магнатов.
Но и сама операция по выкупу является заведомо неэффективной, т.к. не
сможет уничтожить раковую опухоль спекуляции, которая служит главной
причиной нынешнего кризиса.
Наконец, операция Полсена, если она всё же будет осуществлена, может
вызвать тяжёлые последствия, причём не только усугубить нынешний кризис,
но и привести к разрушительной гиперинфляции.
Остановимся на этих аргументах более подробно. Начнём с того, что само
объявление этой программы является официальным признанием
катастрофического состояния финансовой системы США. В самом деле,
администрация признаёт, что в банках и других финансовых институтах
скопились плохие активы на сотни миллиардов долларов. Реальная рыночная
стоимость этих плохих активов намного меньше номинальной суммы, по
которой они проходят в балансах этих учреждений. Государство собирается
их выкупать на аукционах по низкой цене. Это значит, что после выкупа на
балансах банков останется большая дыра, активы окажутся значительно
меньше пассивов. Теоретически это должно высвободить большие денежные
средства для новых кредитов. Но это при условии, что депрессивные банки
не подвергнутся паническому набегу вкладчиков раньше, чем их успеют
оздоровить. Предвидя такую угрозу, администрация в срочном порядке
повышает лимит государственного страхования индивидуальных депозитов со
100 до 250 тысяч долларов. Спасёт ли это банки, сказать трудно. Ясно
одно — система балансирует на грани краха.
Другой вопрос: какие именно плохие бумаги государство намерено выкупать
и у кого? Официально речь будто бы идёт главным образом о плохих бумагах
по ипотеке. Их ещё осталось немало, и, пока они не списаны, состояние
острого кризиса сохранится. Но банки захотят продать и другие бумаги,
среди которых много разных неоплатных долговых обязательств, а также
целые пирамиды производных, в которых банки безнадёжно запутались.
Отказать им в этом государство вряд ли решится, но, с другой стороны,
перепродать их впоследствии, как оно обещает, и вернуть деньги
налогоплательщикам не сможет.
Станет ли государство выкупать бумаги у хедж-фондов? Казалось бы, не
должно, т.к. это наиболее бесконтрольный и безответственный вид
финансовых фирм. Но не секрет, что хедж-фонды — сами, как правило,
порождение и придатки банков и им будет нетрудно обойти формальные
барьеры. Наиболее правильным было бы радикальное решение о ликвидации
хедж-фондов, как наиболее дестабилизирующего элемента финансовой
системы. Но на такую крутую меру Уолл-стрит, конечно, не согласится даже
под угрозой своего разрушения.
Характерна реакция биржи на принятие конгрессом закона о выкупе. В
последующие дни она резко упала вместо того, чтобы расти. Это
неудивительно. Биржа видит недостатки и опасности плана Полсена, а с
другой стороны, биржевики готовы продолжать свою игру в любой
обстановке, получая прибыли от нестабильности как на высоком, так и на
низком уровне.
Последующие дни подтвердили, что сфера кризиса только разрастается.
Финансовую помощь от федерального правительства запросили штаты и
муниципалитеты, оказавшиеся вопреки обыкновению не в состоянии собрать
свои бюджетные средства собственными силами. В такое положение попали
даже богатые штаты вроде Калифорнии, губернатор которой Арнольд
Шварценеггер срочно запросил заём у государства.
Затем стало известно, что министерство финансов выделяет ещё сто
миллиардов долларов сверх 700 на помощь нефинансовым компаниям в
получении текущих краткосрочных кредитов. Насколько помнится,
федеральное казначейство этим никогда не занималось. Это первый симптом
того, что кризис в финансах начинает всерьёз бить по производству и
торговле. Банкиры просто боятся давать деньги предпринимателям.
А 8 октября произошло беспрецедентное событие: ФРС, Европейский
центральный банк, центральные банки Англии, Швейцарии Канады и Швеции
одновременно понизили свои учётные ставки на 0,5 процента. Спешка была
настолько велика, что не стали ждать встречи, согласование провели по
телефону.
Удешевление кредита на столь малую величину имеет скорее
психологическое, чем реальное значение. Сомнительно, что эта мера сама
по себе может взбодрить экономику и оздоровить финансы. Но она важна в
том смысле, что свидетельствует о признании мирового характера данного
кризиса. Сейчас уже трудно назвать страну или регион, которых бы он не
коснулся. Об этом свидетельствуют показатели падения биржевых индексов в
главных финансовых центрах планеты.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Рис. Падение биржевых индексов в главных финансовых центрах мира за 2008
год (с октября по октябрь) в процентах
В последние дни в центре внимания оказалась Западная Европа. В начале
октября потерпел банкротство главный ипотечный банк Германии «Ипо».
Затем объявил о неплатёжеспособности один из ведущих банков Бенилюкса
«Фортис». Надо отдать должное правительствам этих стран, они тут же
национализировали эти банки. Причём власти Нидерландов спасали «Фортис»
дважды, сначала выделив вместе с Бельгией и Люксембургом приличную сумму
на спасение всего банка, затем национализировав голландский оператор за
17 миллиардов евро. Поспешность объясняется просто. Незадолго до своего
банкротства «Фортис» купил контроль над крупнейшим в Нидерландах
розничным банком «АБН-АМРО». Позволить закрыть последний с его
миллионами вкладчиков правительство просто не могло.
Ещё через неделю правительство Великобритании вкупилось в капиталы
восьми крупнейших коммерческих банков страны, т.е. пошло на их частичную
национализацию. Всё это транснациональные банки с большим участием
иностранного, в том числе американского, капитала, внезапное бегство
которого поставило бы их в труднейшее положение. Мера превентивная и,
конечно, чрезвычайная, не виданная в банковской истории Англии.
Кроме того, по инициативе президента Франции прошли две встречи лидеров
ведущих стран Европейского союза для выработки общей стратегии борьбы с
кризисом. Согласовать такую стратегию не удалось, но отдельные
превентивные меры приняты. Так, решено в большинстве стран ЕС повысить
предел страхования личных банковских вкладов до 50 тысяч евро, причём в
Германии и Австрии такой верхний максимум не установлен. Таким образом,
заградительный барьер против потенциального массового набега вкладчиков
на банки, кажется, сооружён. Насколько он надёжен, сказать трудно, т.к.
на практике этот механизм нигде ещё не испытан. Если же это случится, то
понадобятся настолько большие вливания бюджетных средств в экономику,
что угроза гиперинфляции не покажется невероятной.
Нужного успокоения на финансовых рынках не наступило. Премьер-министр
Италии Сильвио Берлускони призвал временно закрыть все фондовые биржи
мира ввиду их не прекращающегося падения. В Вашингтоне собралась большая
семерка министров финансов, которая приняла общую декларацию о
намерениях, но конкретной общей стратегии не выработала.
Тем временем кризис обозначился в Японии, в которой до сих пор было
сравнительно тихо. Страну потрясло известие о банкротстве двух крупных
компаний — страховой и по операциям с недвижимостью. Вместе с другими
азиатскими центральными банками Банк Японии в октябре снизил учетную
ставку процента, но азиатские биржи продолжают падать.
Наконец, отчаявшись, западные страны решились на беспрецедентные крутые
меры. Тринадцатого октября правительства Европейского союза объявили о
вливании в банковскую систему порядка двух триллионов евро, значительная
часть которых предназначена на скупку акций крупнейших частных банков
страны, т.е. их частичной национализации. Одновременно Вашингтон объявил
о выделении дополнительно 250 миллиардов долларов для аналогичной
частичной национализации крупнейших американских банков: «Дж. П. Морган
Чэйз», «Сити Груп», «Банк оф Америка». Это сразу же привело к резкому
повышению акций на всех важнейших фондовых биржах. Но означает ли это,
что финансовая система спасена, а финансовый кризис заканчивается?
Отнюдь нет. Возникает много вопросов. Главный из них, как страны
собираются финансировать эти колоссальные вливания, которые, например, в
Западной Европе превышают 10 процентов их валового продукта. Необходимых
резервов для этого в государственных бюджетах не существует. Занимать
эти средства практически не у кого. Резкое же увеличение денежной массы
грозит, как и предсказывает Ларуш, гиперинфляцией.
Сейчас многие сравнивают происходящее с большим крахом 1929—1933 годов.
По остроте финансового потрясения нынешний кризис мало в чём уступает
старому. Тогда тоже началось с банков и биржи, и резкий спад
производства тоже произошёл не сразу. Но всё же произошёл. А как будет
теперь?
Восемьдесят лет назад капитализм был совсем другим. Доля государственных
расходов в экономике была небольшой и не могла служить амортизатором
внезапного сокращения агрегатного спроса. Сейчас государственные расходы
достигают 30—50 процентов ВВП, и их роль как амортизатора достаточно
хорошо известна.
Не было во времена Великой депрессии и намёток антикризисного
регулирования. Находившаяся у власти в США администрация Герберта Гувера
в течение четырёх лет после биржевого краха 1929 года ровным счётом
ничего не делала для борьбы с кризисом и, наоборот, своими действиями
только усугубляла обстановку. В результате падение ВВП было долгим и
необычно крутым, в общей сложности на 40 с лишним процентов.
В нынешней ситуации весь набор антикризисных инструментов был в США
пущен в ход, хотя и с опозданием. Финансовый кризис это не остановило,
но от крутого падения производства пока спасает. Рано или поздно спад
начнется, а в Германии и Франции он уже разворачивается. Сейчас многие
сходятся на том, что предстоит не столько большой спад, сколько
длительная депрессия, которая может затянуться на несколько лет. Но и
длительная остановка экономического роста в индустриально развитых
странах вызовет резкий рост безработицы, падение жизненного уровня, т.е.
по своим социальным последствиям равнозначна большому кризису.
Чтобы предотвратить такое развитие, считает Ларуш, требуются срочные
радикальные реформы:
Скоординировать действия ведущих мировых держав: США, России, Китая,
Индии, Японии, Германии, Франции по коренному преобразованию
международной валютно-финансовой системы в «новый Бреттон-Вудс». Это
предполагает ликвидацию существующей системы плавающих валютных курсов и
введение вместо них системы фиксированных курсов. Тем самым была бы
значительно ограничена сфера и почва для спекулятивности — одной из
коренных причин нынешней нестабильности и финансового кризиса.
2. Финансовый анализ и деятельность страховой компании (страховую
компанию взять любую)
Общее изучение величины и основных тенденций конечных финансовых
результатов и показателей финансовой устойчивости страховой компании
производится на основе данных сводной финансовой отчетности организации,
которые включают две основные формы: баланс и отчет о прибылях и убытках
Хотя по порядку нумерации баланс предшествует отчету о прибылях и
убытках, финансовый анализ целесообразно начинать с рассмотрения отчета
о прибылях и убытках, который количественно определяет основные факторы
конечных финансовых результатов компании за рассматриваемый период. Это
обусловлено тем обстоятельством, что предварительное рассмотрение
финансовых результатов (данные отчета о прибылях и убытках) помогает
понять и оценить изменения в объеме и структуре активов и обязательств
компании (данные баланса).
Чистая прибыль ВСК за 2008г. увеличилась почти в два и составила 166,9
млн. рублей, а лишь за девять месяцев 2005г. она превысила данный
уровень и составила 291,152 млн. руб.
Разберем более подробно структуру доходов (см. табл. 1.) и расходов ВСК
(см. табл. 3).
Таблица 1. Структура доходов ВСК
Статья доходов2008 год2007 годСумма, тыс.руб.Удельный вес,%Сумма,
тыс.руб.Удельный вес,%Доходы от страховой деятельности, без
перестрахования723624951,2553833159,3в том числе: страховые взносы по
страхованию жизни 625660,4494780,5доходы от рисковых видов
страхования717368350,8548885358,8Доходы от
инвестиций652385546,2351019337,6Операционные и внереализационные
доходы3670712,62880103,1Итого доходы141271751009336534100
Из табл. 1. видно, что основным источником доходов, как в 2007 году, так
и 2008 году явились страховые премии. В 2008 году компания на треть
увеличила общий объем поступления страховых премий. В отчетном периоде
объем страховых операций ВСК превысил 7942 млн. рублей. А за девять
месяцев 2005г. этот показатель составляет 7545 млн. рублей, на 1230 млн.
рублей превышает показатель аналогичного периода предыдущего года.
Проследим динамику данного показателя во времени (табл. 2.).
Таблица 2. Динамика поступлений страховых премий, тыс. рублей
Премии200320042005200620072008Страхование
жизни431982698128531421275076363403Страхование
иное4749107981991418167295933535172094334429в т.ч.
Личное49627101423226142420824555355853206
Имущественное3524445771701057383212553525552103078486
Ответственности99839119606134642412977406644402737ОСАГО—-6203771473330
ОГЛС2778279795051110292130317818038342070996Итого79588218006852556990430
464159921837942158
В общем, и по страхованию иному, чем страхование жизни постоянно
происходит стабильный рост страховых взносов, чего нельзя сказать о
страховании жизни. В 2006 году наблюдается резкий спад сборов по этому
виду страхования, скорей всего именно в этом году ВСК отказалась от
использования в своей страховой практике зарплатных схем. Затем
наблюдается постепенный рост, но в общем объеме взносов он незначителен.
Такая тенденция объясняется не развитостью и низким спросом на данный
вид страхования в целом по стране, но то, что уже есть и сохраняется
динамика роста, говорит о плодотворной деятельности компании в этой
области.
Наибольший удельный вес в страховых премиях занимают взносы по рисковым
видам страхования, и как уже отмечалось основным источником поступлений
является ОСАГО.
Так же необходимо отметить, что часть страховых взносов была передана в
перестрахование и составила 705909 тыс. рублей, а именно страховой
премии по страхованию жизни – 1,3% от страховой премии по данному виду
страхования и 11,2% от рисковых видов страхования. И эта тенденция
вполне объяснима, т.к. именно в рисковых видах страхования содержатся
наиболее крупные риски, которые самостоятельно страховая компания
покрыть не сможет.
Для получения дохода от инвестиционной деятельности основная часть
финансовых активов ВСК инвестируется в инструменты с фиксированной
доходностью. Наибольшую долю в активах компании занимают банковские
вклады, депозитные сертификаты и векселя банков, корпоративные
облигации, паи паевых инвестиционных фондов, облигации Правительства
Москвы.
Инвестиционная стратегия ВСК довольно эффективна, наблюдается рост
доходов. За год доходы от инвестиционной деятельности увеличились почти
в 2 раза. Рассмотрим данный вид деятельности более подробно.
ВСК размещает средства в 112 банках в различных регионах России, имеет в
активе обращающиеся на ММВБ облигации более чем 40 эмитентов,
относящихся к разным отраслям экономики, работает с паями пяти паевых
инвестиционных фондов под управлением ведущих управляющих компаний. Все
операции с биржевыми ценными бумагами компания осуществляет на ММВБ.
Размещение средств в векселя и депозиты банков осуществляется в основном
на период от 90 до 270 дней. Средний срок до погашения портфеля
банковских депозитов и векселей составляет менее 100 дней. В первую
десятку банков по сумме приобретенных векселей и размещаемых компанией
депозитов входят: Сбербанк России, Внешторгбанк, Росбанк,
Россельхозбанк, Банк «Возрождение», Газпромбанк, КМБ-Банк, Балтийский
Банк, Банк «Авангард», Транскпаиталбанк и другие.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Рис. 2. Структура инвестиционного портфеля ВСК по состояние на
01.01.2005 г.
Основу облигационного портфеля ВСК составляют корпоративные облигации
второго эшелона. В первую десятку эмитентов корпоративных облигаций по
сумме размещаемых компанией средств входят: ОАО «Северсталь», ОАО
«МГТС», ОАО «Северсталь-Авто», ОАО «Нижнекамскнефтихим», ОАО
«Вимм-Биль-Данн ПП», ОАО «Челябинский металлургический завод», ОАО
«Трубная металлургическая компания», ООО «Вымпелком-Финанс», ООО
«Пивоваренная компания «Балтика», ОАО «Авоваз», ОАО «ЦентрТелеком».
Общая сумма расходов за 2008 год составила 13889960 тыс. рублей.
При более детальном рассмотрении расходов видно, что наибольший удельный
вес в объеме расходов занимают расходы по инвестициям, и этот показатель
увеличился в 2008 году (рис.2). Такая тенденция может быть связана со
сроком размещения инвестиций, т.к. наибольший удельный вес в
инвестиционном портфеле занимают краткосрочные, наиболее ликвидные
инвестиции, приносящие не высокий доход, но затраты на их размещения
довольно ощутимы. Удельный объем выплат в структуре расходов уменьшился
и за 2008 год составил 26,8%, причем по рисковым видам страхования
26,7%. Такая структура расходов по выплатам соответствует структуре
доходов по взносам. Доля перестраховщиков в выплатах составила 59028
тыс. рублей, а передано было страховых премий – 705909 тыс. рублей.
Таким образом, перестраховщик покрывает только 1,5% выплат. Такая
тенденция может быть объяснена тем, что 70% договоров перестрахования
являются облигаторными и это обязывает ВСК как цедента к передаче
определенных долей во всех рисках, принятых на страхование, если их
общая сумма превышает определенное заранее собственное участие
(гарантию) страховщика. А вероятность наступления страхового риска, к
примеру, по таким договорам не велика, но отказаться в передачи данных
рисков он не может и как следствие доля страховых премий переданных в
перестрахования может оказаться на много выше, чем доля перестрахования
в выплатах, а это не выгодно для компании. Но с другой стороны, большая
доля облигаторного перестрахования является показателем стабильности
перестраховочной защите, формируемой ВСК.
Таблица 3. Структура расходов ВСК
Статья расходов2008 год2007 годСумма, тыс.руб.Удельный вес,%Сумма,
тыс.руб.Удельный вес,%Выплаты всего371909526,8311833533,9в т.ч.
страховые выплаты по страх. жизни135540,1115820,1выплаты по рисковым
видам страхования370554126,7310675333,8Расходы по ведению страх.
операций11424758,28311809Страховые резервы, нетто
перестрахование142013910,28815079,6Расходы по инвестициям6398464
46
3357938
36,5Управленческие расходы 813390
5,86498507,1Операционные и внереализационные
расходы3963973,03578323,9Итого расходы138899601009196642100
ВСК осуществляет перестрахование в ведущих компаниях мира: Германия:
Munich Re; Hannover Re; Converium Re; Sirius UK; R+V VersicherungAG;
SOVAG
Великобритания: Lloyd’s of London; GE Frankona Reinsurance LTD. США:
Houston Casualty Company; General & Cologne Re Франция: AXA Reassurance;
Sorema SA; SCOR Reassurance; XL RE Швейцария: Swiss Re; Partner Re
Помимо этого, обладая значительными финансовыми возможностями, ВСК в
2008 году также предоставляла надежную перестраховочную защиту более чем
120 страховым компаниям России и стран СНГ, принимая от них риски в
перестрахование. Величина премии, принятой в перестрахование, составила
свыше 266 млн. рублей.
После проведения финансового анализа отчета о прибылях и убытках можно
переходить к рассмотрению динамики показателей баланса страховой
компании. Изменение балансовых данных (отдельных статей активов и
источников финансирования деятельности компании) за отчетный период
коррелирует с показателями отчета о прибылях и убытках, что позволяет
рассчитать эффект от изменения объема и рентабельности текущих операций
на финансовое состояние и величину ресурсного потенциала фирмы.
Активы ВСК возросли на 68% и достигли 7 699 млн. рублей.
Таблица 4. Динамика основных финансовых показателей ВСК (тыс. руб.)
Показатели20042005200620072008Уставный
капитал1800007000007000007000001700000Собственные
средства2208007568069222159355752102466Страховые
резервы9977211453029241298032041844940920Активы1316764236841436447824576
6777699290
Основные средства компании на 01.01.2005 года составили около 225 млн.
рублей, что на 41% превышает аналогичный показатель предыдущего года.
Увеличение вложений в основные средства объясняется тем, что в 2008 году
ряд филиалов ВСК переехал в новые офисы, повысилась техническая
оснащенность компании, обновился автопарк ВСК.
В последние годы Страховой Дом ВСК проводил большую работу по снижению
уровня дебиторской задолженности, которая связана с заключением
долгосрочных договоров страхования, таких, как, например, договоры
страхования при ипотечном кредитовании. В отчетном периоде продолжилось
сокращение доли дебиторской задолженности по договорам страхования. На
01.01.2005 года этот показатель составил 14,4%.
Собственные средства ВСК в 2008 году увеличились более чем в 2 раза и
составили 2 102,5 млн. рублей. По итогам отчетного периода они на 80,9%
состояли из уставного капитала, на 17,2% – из нераспределенной прибыли,
на 1,3% – из резервных фондов, образованных в соответствии с
законодательством, и на 0,6% – из добавочного капитала.
Двукратный рост объема собственных средств компании произошел прежде
всего за счет увеличения уставного капитала ВСК: с 700 до 1 700 млн.
рублей. Рост уставного капитала и собственных средств компании
свидетельствует о динамичном развитии ВСК и является условием
дальнейшего увеличения объемов деятельности компании. По величине
уставного капитала Страховой Дом ВСК сегодня продолжает занимать прочные
позиции среди лидеров отечественного страхового рынка. По итогам 2008
года ВСК входит в число наиболее рентабельных страховых компаний России
(журнал «Эксперт», №18, май 2005 года).
Страховые резервы компании по сравнению с 2007 годом возросли на 54% и
на 01.01.2005 года составили 4 940,9 млн. рублей. Сформированные
страховые резервы позволяют ВСК оперативно отвечать по своим
обязательствам в условиях постоянного увеличения объема страховых
операций и расширения клиентской базы компании.
Таблица 5. Страховые резервы ВСК в 2008 году (тыс. руб.)
Страховые резервы На начало годаНа конец годаРезерв по страхованию
жизни100269132776Резерв незаработанной премии14299582003648Резерв
убытков15571892416097Другие страховые
резервы116768392399Итого32041844940920
Таким образом, анализ динамики активов и пассивов компании показывает
значительный долгосрочный рост ресурсного потенциала и уровня финансовой
устойчивости, являющийся результатом положительных конечных финансовых
результатов и капитализации полученной прибыли в развитие бизнеса.
Следует отметить, что уровень финансовой устойчивости определяется не
абсолютной величиной статей актива и пассива, а соотношением
обязательств компании и величины покрытия (отдельных статей актива). В
этой связи необходимо использовать коэффициентный инструментарий, в
первую очередь расчет показателей ликвидности.
Показатели ликвидности страховой компании отражают достаточность по
суммам и возможность по времени для покрытия средствами, находящимися в
распоряжении страховой компании, имеющихся обязательств; рассчитываются
в целом, а также с учетом доли перестраховщиков (т.е. за ее вычетом).
Показатели ликвидности в целом следует рассматривать в связи с
необходимостью первоочередного выполнения прямым страховщиком возникших
страховых обязательств по возмещению ущерба, в связи, с чем страховой
компании должна обладать запасом ликвидности. Ее показатели могут
анализироваться поквартально с целью выявления тенденций изменения и по
итогам годовых периодов, когда уточняются объемы обязательств и средств
страховой компании.
Анализ показателей ликвидности свидетельствует об улучшении ликвидностей
активов. Помимо того, что их значения соответствует нормам, показатели
увеличились в отчетном периоде по отношению к предыдущему, что является
положительной тенденцией.
Следующая группа показателей – это показатели оценки страховых
обязательств (отражают достаточность сформированных страховых резервов
по видам страхования для выполнения обязательств, рассчитываются только
по итогам года и служат для оценки достоверности отражения страховых
обязательств). Показатель отношение технических резервов к нетто-премии
несколько не вписывается в рамки норматива, а именно 49,8%. Предельные
размеры норматива > 50% (в мировой практике >100%). Представляется
целесообразным для российских страховщиков установить более низкий
норматив, поскольку в зарубежной практике в объеме технических резервов
2/3 занимают резервы убытков, что обусловлено длительным временным
периодом урегулирования убытков. В российском страховании оно происходит
в более короткие сроки, в связи, с чем технические резервы имеют меньшую
величину. Следовательно, можно сделать вывод о том, что сформированные
технические резервы не в полной мере достаточны для покрытия
обязательств, выраженных виде нетто-премий. Кардинально менять политику
в области формирования страховых резервов нет необходимости, но
отслеживать ситуацию необходимо во избежание негативных последствий.
Показатели оценки собственных средств отражают степень достаточности
собственных средств для выполнения обязательств страховой компанией
(страховых и иных) в случае отсутствия других средств для покрытия;
отражают соотношение собственных средств и обязательств. В связи с
увеличением уставного капитала, наблюдается и рост в значениях
показателей покрытия собственными средствами, что является положительной
тенденцией и говорит о достаточном уровне собственных средств.
Показатели анализа эффективности инвестиционной деятельности. В данную
группу включены показатели, отражающие степень результативности
проводимой инвестиционной деятельности. Положительной тенденцией
является рост эффективности осуществляемых инвестиций при соблюдении
надежности вложений средств. Показатели анализа проводимой
инвестиционной деятельности применяются в рамках годового анализа – для
определения итоговых данных по результатам работы за год.
Положительной тенденцией от проводимой инвестиционной деятельности ВСК
является рост доходности активов при сохранении их оптимальной
структуры, но при этом инвестиционных активов в баланса недостаточно,
при неизменности структуры инвестиционного портфеля их необходимо
увеличить до 2944978 тыс. руб. Положительная тенденция наблюдается в
отношении показателя соответствие объемов инвестиционных активов и
средств на счетах объему имеющихся обязательств (страховых резервов за
вычетом доли перестраховщиков). Если еще 2007г. инвестиционные активы и
средства на счетах не превышали сумму страховых резервов, то уже 2008г.
ситуация меняется.
Итак, по итогам исследования Страхового дома ВСК, можно сделать вывод о
том, что в краткосрочной перспективе компания с высокой вероятность
обеспечит выполнения всех своих финансовых обязательств в полном объеме,
а в среднесрочной и долгосрочной перспективе исполнение обязательств
будет гарантировано в условиях сохранения стабильности
макроэкономических и рыночных показателей.
Страховой дом ВСК входит в десятку крупневших страховых компаний России,
в связи, с чем обладает большим объемом финансовых ресурсов, осуществляя
не только все виды страхования на всей территории России, но и
предоставляет перестраховочные услуги. И поэтому финансовая устойчивость
такого масштаба страховой компаний, необходима не только для неё самой,
но и для страхового рынка России в целом.
На основе проведенного анализа видно, что тарифная политика, проводимая
ВСК является экономически целесообразной, так как по средствам собранной
премии и сформированным резервам покрывается весь объем выплат по
страховым случаям. Но при формировании тарифной политики компания,
осуществляя свою деятельность на всей территории России, должна
учитывать сегментацию рисков по регионам, и при формировании тарифов ей
необходимо использовать тарификационную систему, которая позволит ей,
кроме определения размера тарифа, разделять риски по уровню и видам.
Уровень достаточности страховых резервов при осуществлении страховой
деятельности ВСК соблюдается, а инвестиционная деятельность компании
сильно подвержена влиянию общероссийского инвестиционного климата и
дальнейшее ее развитие будет напрямую зависеть от состояния фондового
рынка в России.
В силу введения новой редакции закона о страховой деятельности у
страховой компании появилась возможность для получения большего дохода
от инвестиционной деятельности и сокращения соответствующих расходов
путем передачи в доверительное управление своего инвестиционного
портфеля. Также для повышения инвестиционной активности ВСК необходимо
делать акцент на вид деятельности, связанной со страхованием жизни, так
как именно за счет страховых премий и сформированных на их основе
резервов для данного вида страхования формируются долгосрочные
инвестиции, что значительно повысит доход от их вложений. И говоря о
таком виде страховой деятельности как страхование жизни ВСК необходимо
проводить активную деятельность в этой сфере для привлечения клиентов,
так как именно дальнейшее развитие страхового рынка России неразрывно
связывает с данным видом страхования.
ВСК осуществляя перестрахование рисков, сталкивается с теми же
проблемами, что и все остальные отечественные перестраховщики.
Перестрахование крупных рисков на российском рынке невозможно в силу его
малоемкости. А выходя на международные рынки, ВСК сталкивается с
высокими тарифами на перестраховочную деятельность, т.к. перестрахование
осуществляет на европейском рынке, на который воздействуют американские
риски.
Помимо того, что ВСК предоставляет всевозможные виды страховых услуг,
она, как уже отмечалось, осуществляет перестрахование. И при заключении
договоров перестрахования сталкивается с проблемой несовершенства
законодательства в области перестрахования.
Список использованной литературы
1. Социально-экономическая статистика. Практикум: Учеб. пос. / Под ред.
В.Н. Салина, Е.П. Шпаковской. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 192 с.
2. Страхование: Учебное пособие. / под ред. проф. Рябикина В.И. – М.:
Экономист, 2006. – 250 с.
3. Баланова Т.А., Алехина Е.С. Сборник задач по страхованию: Учебное
пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 80 с. 2-экз.
4. Кричевский Н.А. Страхование инвестиций: Учебное пособие. – М.:
Издательско-торговая корпорация «Дашков и К?», 2005. – 256 с.
5. Крюков Р.В. Страхование: Конспект лекций. – М.: Приор-издат, 2005. –
176 с.
6. Мак Томас Математика рискового страхования / Пер. с нем. – М.: ЗАО
«Олимп-Бизнес», 2005. – 432 с.
7. Страхование. Экзаменационные ответы. Шпаргалки. – М., 2005. – 64с.
8. Страхование: учебник / под ред. Федоровой Т.А. – 2-е изд., перераб. и
доп. – М.: Экономист, 2005. – 875 с.
9. Балонова Т.Х., Алёхина Е.С. Сборник задач по страхованию: Учеб.
пособ. – М.: ТК Велби, Проспект, 2008. – 80 с.
10. Гвозденко А.А. Основы страхование: Учебник. – М.: Финансы и
статистика, 2008. – 320 с.
11. Ермасов С.В., Ермасова Н.Б. Страхование: Учеб. пособ. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 462с.
12. Сухоруков М.М. Технология продаж страховых продуктов. – М.: Анкил,
2008. – 136 с.
Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter
